4章外匯市場與外匯交易

1、第四章外匯市場與外匯交易第四章外匯市場與外匯交易第一節(jié)第一節(jié) 外匯市場外匯市場第二節(jié)第二節(jié) 外匯交易外匯交易第三節(jié)第三節(jié) 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)2021-6-142NCUT本章學(xué)習(xí)目的：本章學(xué)習(xí)目的：第一：認(rèn)識(shí)和了解外匯市場的分類與組成第一：認(rèn)識(shí)和了解外匯市場的分類與組成;第二：熟悉和理解不同類型外匯交易的內(nèi)容、第二：熟悉和理解不同類型外匯交易的內(nèi)容、方式以及目的與作用；方式以及目的與作用；第三：理解和掌握匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)之第三：理解和掌握匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)之間的關(guān)系，以及進(jìn)出口合理報(bào)價(jià)的基本原則。間的關(guān)系，以及進(jìn)出口合理報(bào)價(jià)的基本原則。2021-6-143NCUT本章

2、重點(diǎn)：本章重點(diǎn)：1、外匯交易的不同類型及其作用。、外匯交易的不同類型及其作用。2、匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)。、匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)。本章難點(diǎn)：本章難點(diǎn)：匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)。匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)。2021-6-144NCUT4.1 外 匯 市 場本節(jié)內(nèi)容：本節(jié)內(nèi)容：4.1.1外匯市場的分類外匯市場的分類4.1.2外匯市場的機(jī)構(gòu)組成外匯市場的機(jī)構(gòu)組成2021-6-145NCUT4.1.1外匯市場的分類外匯市場的分類1.按交易方式劃分：場內(nèi)外匯交易市場和場按交易方式劃分：場內(nèi)外匯交易市場和場外外匯交易市場。外外匯交易市場。 場內(nèi)外匯交易市場：即外匯交易所。是有形市場內(nèi)外匯交易市場：即外匯交易所。是有形

3、市場。有特定場所和固定的交易時(shí)間。場。有特定場所和固定的交易時(shí)間。 場外外匯交易市場：是無特定交易場所的無形場外外匯交易市場：是無特定交易場所的無形市場，參加交易的有關(guān)各方通過電話、電報(bào)、電市場，參加交易的有關(guān)各方通過電話、電報(bào)、電傳等通訊工具進(jìn)行交易。傳等通訊工具進(jìn)行交易。4.1 4.1 外外 匯匯 市市 場場2021-6-146NCUT2、按業(yè)務(wù)種類劃分：即期外匯市場和遠(yuǎn)期外、按業(yè)務(wù)種類劃分：即期外匯市場和遠(yuǎn)期外匯市場。匯市場。 即期外匯市場：即從事現(xiàn)匯買賣活動(dòng)的場所。即期外匯市場：即從事現(xiàn)匯買賣活動(dòng)的場所。 遠(yuǎn)期外匯市場：即從事期匯買賣活動(dòng)的場所。遠(yuǎn)期外匯市場：即從事期匯買賣活動(dòng)的場所。

4、3、按交易主體劃分：銀行間以及銀行與非銀、按交易主體劃分：銀行間以及銀行與非銀行客戶間的外匯交易市場。行客戶間的外匯交易市場。 銀行間的外匯交易市場：是以金融性外匯交易銀行間的外匯交易市場：是以金融性外匯交易為主的市場。為主的市場。 銀行與非銀行客戶間的外匯交易市場：是以商銀行與非銀行客戶間的外匯交易市場：是以商業(yè)性外匯交易為主的市場。業(yè)性外匯交易為主的市場。4.1 4.1 外外 匯匯 市市 場場2021-6-147NCUT4.1.2外匯市場的機(jī)構(gòu)組成外匯市場的機(jī)構(gòu)組成1.中央銀行：主要是對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)。中央銀行：主要是對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)。2.專營外匯買賣的商業(yè)銀行：是經(jīng)營外匯業(yè)專營外匯買

5、賣的商業(yè)銀行：是經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的主要機(jī)構(gòu)。務(wù)的主要機(jī)構(gòu)。3.外匯經(jīng)紀(jì)人：外匯交易的中間商。外匯經(jīng)紀(jì)人：外匯交易的中間商。4.跨國公司、地方進(jìn)出口商：形成外匯的實(shí)跨國公司、地方進(jìn)出口商：形成外匯的實(shí)際供求。際供求。5.政府機(jī)構(gòu)：為干預(yù)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行交易。政府機(jī)構(gòu)：為干預(yù)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行交易。6.貼現(xiàn)公司：為其貼現(xiàn)業(yè)務(wù)從事交易。貼現(xiàn)公司：為其貼現(xiàn)業(yè)務(wù)從事交易。4.1 4.1 外外 匯匯 市市 場場2021-6-148NCUT4.2 外 匯 交 易本節(jié)內(nèi)容：本節(jié)內(nèi)容：4.2.1外匯交易所涉及的內(nèi)容外匯交易所涉及的內(nèi)容4.2.2外匯交易或外匯買賣業(yè)務(wù)外匯交易或外匯買賣業(yè)務(wù)2021-6-149NCUT4.2.1外匯交易

6、所涉及的內(nèi)容外匯交易所涉及的內(nèi)容外匯交易是指各種貨幣之間的兌換活動(dòng)，即外匯交易是指各種貨幣之間的兌換活動(dòng)，即外匯買賣。所涉及的內(nèi)容外匯買賣。所涉及的內(nèi)容 ：1. 參與外匯交易的有關(guān)各方參與外匯交易的有關(guān)各方2. 外匯交易的貨幣外匯交易的貨幣3. 外匯交易的結(jié)算方式外匯交易的結(jié)算方式4. 外匯交易的類型外匯交易的類型 4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021年6月14日星期一102021年6月14日星期一112021年6月14日星期一122021年6月14日星期一132021年6月14日星期一142021年6月14日星期一152021年6月14日星期一162021年6月14日星期一1720

7、21年6月14日星期一182021年6月14日星期一192021年6月14日星期一202021年6月14日星期一212021年6月14日星期一222021年6月14日星期一232021年6月14日星期一242021年6月14日星期一25即期外匯交易的交割時(shí)間T+0交割(value today)，即外匯買賣雙方在成交后的當(dāng)天進(jìn)行交割；T+1交割(value tomorrow)，即成交后第一個(gè)營業(yè)日進(jìn)行交割；T+2交割(value spot)，即成交后第二個(gè)營業(yè)日交割，此種方式用得最多。2021年6月14日星期一262021年6月14日星期一272021年6月14日星期一28 即期外匯交易實(shí)例即期

8、外匯交易實(shí)例A：GBP 5 MioB：1.6773/78A: My risk A: Now PLSB：1.6775 Choice A：Sell PLS My USD To A NYB：Ok Done at 1.6775 We Buy GBP 5 Mio AG USD Val May-20 GBP to MY London TKS for deal，BIBIA:詢價(jià)，英鎊兌美元，金額詢價(jià)，英鎊兌美元，金額500萬萬B:報(bào)價(jià)，價(jià)格報(bào)價(jià)，價(jià)格GBP1=USD1.6773/78A:A不滿意不滿意B的報(bào)價(jià)，在此價(jià)格下不做交易，即此價(jià)格不再有的報(bào)價(jià)，在此價(jià)格下不做交易，即此價(jià)格不再有效，效，A可以在數(shù)秒之

9、內(nèi)再次向可以在數(shù)秒之內(nèi)再次向B詢價(jià)詢價(jià)A:A再次向再次向B詢價(jià)詢價(jià)B:以以1.6775的價(jià)格任的價(jià)格任A選擇要買或賣選擇要買或賣A:選擇賣出英鎊，金額選擇賣出英鎊，金額500英鎊英鎊我的美元請(qǐng)匯入我的美元請(qǐng)匯入A（銀行）的紐約賬戶（銀行）的紐約賬戶B:此交易已成交此交易已成交在在1.6775我買入我買入英鎊英鎊500萬美元萬美元交割日交割日5月月20日日我的英鎊請(qǐng)匯入我倫敦的英鎊賬戶我的英鎊請(qǐng)匯入我倫敦的英鎊賬戶謝謝惠顧，再見謝謝惠顧，再見2021年6月14日星期一292021-6-1430NCUT4.2.2 外匯交易或外匯買賣業(yè)務(wù)外匯交易或外匯買賣業(yè)務(wù)1.即期外匯交易：現(xiàn)匯交易或現(xiàn)匯業(yè)務(wù)。即

10、期外匯交易：現(xiàn)匯交易或現(xiàn)匯業(yè)務(wù)。 其匯率為即期匯率，也即現(xiàn)匯匯率。其匯率為即期匯率，也即現(xiàn)匯匯率。 其結(jié)算方式或傳導(dǎo)方式有三種：電匯、信匯、其結(jié)算方式或傳導(dǎo)方式有三種：電匯、信匯、票匯。票匯。 其結(jié)算憑證或傳導(dǎo)憑證主要有：電報(bào)付款委托其結(jié)算憑證或傳導(dǎo)憑證主要有：電報(bào)付款委托書、信匯付款委托書和銀行匯票等。書、信匯付款委托書和銀行匯票等。 4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1431NCUT 具體方式包括：具體方式包括：1）電匯匯款方式：即用電報(bào)或電傳通知匯入銀行向收款人）電匯匯款方式：即用電報(bào)或電傳通知匯入銀行向收款人解付匯款的方式。解付匯款的方式。收款人（出口商）收款人（出口

11、商）貿(mào)易或債權(quán)債務(wù)關(guān)系匯出銀行（開證行）匯出銀行（開證行）付本幣買外匯電報(bào)或電傳通知電報(bào)或電傳通知匯入銀行（議付行）匯入銀行（議付行）收外匯 匯款匯款人（進(jìn)口商）匯款人（進(jìn)口商）4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1432NCUT2）信匯匯款方式：即以郵寄信匯委托書授權(quán)匯入銀行向收款）信匯匯款方式：即以郵寄信匯委托書授權(quán)匯入銀行向收款人解付匯款的方式。人解付匯款的方式。其傳導(dǎo)方向與電匯相同，只是通過郵政部門進(jìn)行。3）票匯匯款方式：即開立以匯入銀行為付款人的銀行即期匯）票匯匯款方式：即開立以匯入銀行為付款人的銀行即期匯票，由匯入銀行向收款人解付匯款的方式。票，由匯入銀行向收款人解

12、付匯款的方式。其傳導(dǎo)方向與電匯基本相同。只是匯票由匯款人自行郵寄或自帶、收款人自取。4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1433NCUT2.遠(yuǎn)期外匯交易：即買賣成交后，在約定的遠(yuǎn)期外匯交易：即買賣成交后，在約定的到期日、以約定的價(jià)格辦理實(shí)際收付的外匯到期日、以約定的價(jià)格辦理實(shí)際收付的外匯業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)。 其主要作用是防避匯率風(fēng)險(xiǎn)。其主要作用是防避匯率風(fēng)險(xiǎn)。 遠(yuǎn)期外匯交易的作用表現(xiàn)：遠(yuǎn)期外匯交易的作用表現(xiàn)： 對(duì)出口商或債權(quán)人：是為防備外匯匯率下跌而先行出售對(duì)出口商或債權(quán)人：是為防備外匯匯率下跌而先行出售期匯；期匯； 對(duì)進(jìn)口商或債務(wù)人：是為防備外匯匯率上升而先行買進(jìn)對(duì)進(jìn)口商或債務(wù)人：是

13、為防備外匯匯率上升而先行買進(jìn)期匯。期匯。 對(duì)投機(jī)者：是為賺取投機(jī)利潤，看漲買進(jìn)，看跌賣出。對(duì)投機(jī)者：是為賺取投機(jī)利潤，看漲買進(jìn)，看跌賣出。 對(duì)銀行：是為保證其資金安全和軋平頭寸而進(jìn)行期匯交對(duì)銀行：是為保證其資金安全和軋平頭寸而進(jìn)行期匯交易。易。4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1434NCUT遠(yuǎn)期外匯交易舉例：中國出口商向美國出口價(jià)值中國出口商向美國出口價(jià)值100100萬美元的服裝，約定在萬美元的服裝，約定在3 3個(gè)月后付款。如果現(xiàn)在即期匯率為個(gè)月后付款。如果現(xiàn)在即期匯率為8.1210/308.1210/30， 3 3個(gè)月個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為的遠(yuǎn)期匯率為8.1200/208.12

14、00/20，出口商擔(dān)心，出口商擔(dān)心3 3個(gè)月后的人民幣個(gè)月后的人民幣升值太多，于是利用遠(yuǎn)期外匯交易保值：升值太多，于是利用遠(yuǎn)期外匯交易保值：賣出遠(yuǎn)期美元100萬，得人民幣812萬。設(shè)東京外匯市場上美元設(shè)東京外匯市場上美元/ /日元日元6 6個(gè)月遠(yuǎn)期為個(gè)月遠(yuǎn)期為126.00/10126.00/10，若你預(yù)測到，若你預(yù)測到6 6個(gè)月后的即期匯率是個(gè)月后的即期匯率是130.20/30130.20/30，如果預(yù)測正確，則你的收益如何？，如果預(yù)測正確，則你的收益如何？如果你買入100萬美元的遠(yuǎn)期美元，需支付： 100萬*126.10=12610萬日元6個(gè)月到期后賣出100萬美元可收進(jìn)日元：100萬美元*

15、130.20=13020日元按此方案可獲利潤410日元4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1435NCUT 遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法確定遠(yuǎn)期匯率走勢：升水、貼水、平價(jià)。確定遠(yuǎn)期匯率走勢：升水、貼水、平價(jià)。升水升水(Premium)(Premium)：F FS S，即外匯匯率上漲；，即外匯匯率上漲；貼水貼水(Discount)(Discount)：F FS S，即外匯匯率下跌；，即外匯匯率下跌；平價(jià)平價(jià)( (Par)Par)： F FS S，即外匯幣值平穩(wěn)。，即外匯幣值平穩(wěn)。遠(yuǎn)期匯率標(biāo)價(jià)法：直接表示或點(diǎn)數(shù)表示遠(yuǎn)期匯率標(biāo)價(jià)法：直接表示或點(diǎn)數(shù)表示如：如：1 1USUS1.

16、60121.60101.60121.6010，簡化即，簡化即1 1USUS1.6012/10 1.6012/10 3 3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯買入價(jià)與賣出報(bào)價(jià)為：個(gè)月遠(yuǎn)期外匯買入價(jià)與賣出報(bào)價(jià)為：35353838或或35/3835/384.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1436NCUT遠(yuǎn)期匯率升/貼水的判斷法：直接標(biāo)價(jià)法下，如：直接標(biāo)價(jià)法下，如：3538升水，升水，3835貼水；貼水；間接標(biāo)價(jià)法下，如：間接標(biāo)價(jià)法下，如：3538貼水，貼水，3835升水升水在直接標(biāo)價(jià)法下，前高后低為貼水，前低后高為升水在直接標(biāo)價(jià)法下，前高后低為貼水，前低后高為升水在間接標(biāo)價(jià)法下，前高后低為升水，前低后高為

17、貼水在間接標(biāo)價(jià)法下，前高后低為升水，前低后高為貼水4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1437NCUT遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法：直接標(biāo)價(jià)法：加升水（直接標(biāo)價(jià)法：加升水（FSP），減貼水（），減貼水（FSD）間接標(biāo)價(jià)法：減升水（間接標(biāo)價(jià)法：減升水（FSP），加貼水（），加貼水（FSD）例：蘇黎世外匯市場例：蘇黎世外匯市場 ：即期匯率：即期匯率1美元美元=1.6550/60瑞士瑞士法郎，法郎，6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)840/830，問，問6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為多個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為多少少? 解解: 1.65501.6560 ) 0.08400.0830 1.57101.57304.2 4.2 外外

18、 匯匯 交交 易易下面我們舉例說明遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算。下面我們舉例說明遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算。（1）某日巴黎外匯市場（直接標(biāo)價(jià)法）上）某日巴黎外匯市場（直接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率現(xiàn)匯匯率 $1=FF5.6685-5.6695，三個(gè)，三個(gè)月遠(yuǎn)期升水為月遠(yuǎn)期升水為74-78點(diǎn)。那么，三個(gè)月期點(diǎn)。那么，三個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下：的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下： $1=FF5.6685-5.6695 +) 0.0074-0.0078 _ $1=FF5.6759-5.67732021-6-1438NCUT(2)(2)某日法蘭克福外匯市場（直接標(biāo)價(jià)法）某日法蘭克福外匯市場（直接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率為上現(xiàn)匯匯率為$1=$1=DM1.8

19、400-1.8420DM1.8400-1.8420，三個(gè)，三個(gè)月期遠(yuǎn)期貼水為月期遠(yuǎn)期貼水為238-233238-233點(diǎn)。那么，三個(gè)點(diǎn)。那么，三個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下：月期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下： $1=$1=DM1.8400-1.8420DM1.8400-1.8420 -) -) 0.0238-0.02330.0238-0.0233 _ _ $1=DM1.8162-1.8187 $1=DM1.8162-1.81872021-6-1439NCUT(3)某日紐約外匯市場（間接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)某日紐約外匯市場（間接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率為匯匯率為$1=SF1.4570-1.4580,三個(gè)月三個(gè)月期遠(yuǎn)期升水為

20、期遠(yuǎn)期升水為470-462點(diǎn)。那么，三個(gè)月點(diǎn)。那么，三個(gè)月期匯率計(jì)算如下：期匯率計(jì)算如下： $1=SF1.4570-1.4580 -) 0.0470-0.0462 _ $1=SF1.4100-1.41182021-6-1440NCUT(4) 某日倫敦外匯市場（間接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)某日倫敦外匯市場（間接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率為匯匯率為&1=$1.6955-1.6965，三個(gè)月，三個(gè)月期遠(yuǎn)期貼水為期遠(yuǎn)期貼水為50-60點(diǎn)。那么，三個(gè)月期點(diǎn)。那么，三個(gè)月期遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下：遠(yuǎn)期匯率計(jì)算如下： &1=$1.6955-1.6965 +) 0.0050-0.0060 _ &1=$1.7005-1.70252021

21、-6-1441NCUT 在實(shí)際計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)，可以不必考慮匯率在實(shí)際計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)，可以不必考慮匯率的標(biāo)價(jià)方式及升水還是貼水，僅根據(jù)升的標(biāo)價(jià)方式及升水還是貼水，僅根據(jù)升（貼）水的排列即可進(jìn)行計(jì)算。（貼）水的排列即可進(jìn)行計(jì)算。具體如下：具體如下：如遠(yuǎn)期差價(jià)以小如遠(yuǎn)期差價(jià)以小/大排列，則遠(yuǎn)期匯率等于即大排列，則遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加上遠(yuǎn)期差價(jià)；期匯率加上遠(yuǎn)期差價(jià)；如遠(yuǎn)期差價(jià)以大如遠(yuǎn)期差價(jià)以大/小排列，則遠(yuǎn)期匯率等于即小排列，則遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去遠(yuǎn)期差價(jià)。期匯率減去遠(yuǎn)期差價(jià)?？偨Y(jié)：不考慮匯率標(biāo)價(jià)方法，前低后高往上加總結(jié)：不考慮匯率標(biāo)價(jià)方法，前低后高往上加，前高后低往下減。，前高后低往下減。20

22、21-6-1442NCUT（1）某日巴黎外匯市場（直接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率）某日巴黎外匯市場（直接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率 $1=FF5.6685-5.6695，三個(gè)月遠(yuǎn)期升水為，三個(gè)月遠(yuǎn)期升水為74-78點(diǎn)。（加）點(diǎn)。（加）(2)某日法蘭某日法蘭 克福外匯市場（直接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯克福外匯市場（直接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率為率為$1=DM1.8400-1.8420，三個(gè)月期遠(yuǎn)期貼，三個(gè)月期遠(yuǎn)期貼水為水為238-233點(diǎn)。（減）點(diǎn)。（減）(3)某日紐約外匯市場（間接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率為某日紐約外匯市場（間接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率為$1=SF1.4570-1.4580,三個(gè)月期遠(yuǎn)期升水為三個(gè)月期遠(yuǎn)期升水為470-

23、462點(diǎn)。（減）點(diǎn)。（減）(4) 某日倫敦外匯市場（間接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率為某日倫敦外匯市場（間接標(biāo)價(jià)法）上現(xiàn)匯匯率為&1=$1.6955-1.6965，三個(gè)月期遠(yuǎn)期貼水為，三個(gè)月期遠(yuǎn)期貼水為50-60點(diǎn)。（加）點(diǎn)。（加）2021-6-1443NCUT2021-6-1444NCUT 利率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系：利率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系： 利高貨幣遠(yuǎn)期貼水；利低貨幣遠(yuǎn)期升水。利高貨幣遠(yuǎn)期貼水；利低貨幣遠(yuǎn)期升水。4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易利高貨幣利高貨幣（本幣）（本幣）資本流入資本流入以外匯換本幣以外匯換本幣買本幣現(xiàn)貨，本買本幣現(xiàn)貨，本幣即期匯率上升幣即期匯率上升賣本賣本幣期貨，幣期貨，本幣遠(yuǎn)期

24、匯率下本幣遠(yuǎn)期匯率下跌跌利低貨幣利低貨幣（本幣）（本幣）資本流出資本流出以本幣換外匯以本幣換外匯賣本幣現(xiàn)貨，本賣本幣現(xiàn)貨，本幣即期匯率下跌幣即期匯率下跌買本買本幣期貨，幣期貨，本幣遠(yuǎn)期匯率上升本幣遠(yuǎn)期匯率上升2021-6-1445NCUT3.3.套匯業(yè)務(wù)：即以不同地點(diǎn)、不同幣種、不同套匯業(yè)務(wù)：即以不同地點(diǎn)、不同幣種、不同期限，利用利率或匯率差異，以賤買貴賣方式期限，利用利率或匯率差異，以賤買貴賣方式牟取利潤的一種外匯交易。牟取利潤的一種外匯交易。 地點(diǎn)套匯：即利用不同外匯市場的匯率差異，進(jìn)地點(diǎn)套匯：即利用不同外匯市場的匯率差異，進(jìn)行投機(jī)交易。包括直接套匯和間接套匯。行投機(jī)交易。包括直接套匯和間

25、接套匯。直接套匯：即利用兩個(gè)不同外匯市場的匯率差異進(jìn)行投機(jī)直接套匯：即利用兩個(gè)不同外匯市場的匯率差異進(jìn)行投機(jī)交易。交易。間接套匯：即利用三個(gè)不同外匯市場的匯率差異，進(jìn)行投間接套匯：即利用三個(gè)不同外匯市場的匯率差異，進(jìn)行投機(jī)交易。機(jī)交易。 時(shí)間套匯：也稱掉期交易。即利用不同期限匯率時(shí)間套匯：也稱掉期交易。即利用不同期限匯率的差異，在買進(jìn)或賣出現(xiàn)匯的同時(shí)，以賣出或買進(jìn)的差異，在買進(jìn)或賣出現(xiàn)匯的同時(shí)，以賣出或買進(jìn)期匯的方法進(jìn)行交易。可用于保值避險(xiǎn)。期匯的方法進(jìn)行交易?？捎糜诒Ｖ当茈U(xiǎn)。4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1446NCUT外匯交易中的套匯專題外匯交易中的套匯專題一、教學(xué)課

26、題：外匯交易中的套匯問題一、教學(xué)課題：外匯交易中的套匯問題二、教學(xué)目標(biāo)：通過學(xué)習(xí)套匯理論，掌握二、教學(xué)目標(biāo)：通過學(xué)習(xí)套匯理論，掌握套匯的方法和技巧套匯的方法和技巧三、教學(xué)重點(diǎn)：套匯機(jī)會(huì)的判斷方法和套三、教學(xué)重點(diǎn)：套匯機(jī)會(huì)的判斷方法和套匯的路徑匯的路徑四、教學(xué)難點(diǎn)：套匯機(jī)會(huì)的判斷方法四、教學(xué)難點(diǎn)：套匯機(jī)會(huì)的判斷方法五、復(fù)習(xí)，導(dǎo)入新課五、復(fù)習(xí)，導(dǎo)入新課2021-6-1447NCUT復(fù)習(xí)：復(fù)習(xí)：1、套匯的概念；、套匯的概念； 2、套匯交易的必備條件、套匯交易的必備條件(1.不同外匯市場和匯率差價(jià)；2.套匯者有一定數(shù)量的資金且外匯市場上擁有代理行；3.套匯者有一定的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)，能夠判斷匯率變動(dòng)及其趨勢

27、。) 3、間接套匯：、間接套匯：引言引言：不同外匯市場上，匯率標(biāo)價(jià)方法不同。：不同外匯市場上，匯率標(biāo)價(jià)方法不同。直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下，買入價(jià)、賣出價(jià)直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下，買入價(jià)、賣出價(jià)的判斷方法也不相同。要想知道是否存在套匯的判斷方法也不相同。要想知道是否存在套匯機(jī)會(huì)，必須采用相同匯率標(biāo)價(jià)方法，將匯率上機(jī)會(huì)，必須采用相同匯率標(biāo)價(jià)方法，將匯率上下排列，并注意首尾貨幣相同的原則。下排列，并注意首尾貨幣相同的原則。2021-6-1448NCUT例題一：例題一：某日外匯市場即期匯率如下：某日外匯市場即期匯率如下： 紐約紐約 ：USD1=EUR1.1900-1.2100USD1=EUR1.190

28、0-1.2100 法蘭克福：法蘭克福：GBP1=EUR2.4560-2.5570GBP1=EUR2.4560-2.5570 倫敦：倫敦：GBP1=USD1.5120-1.5220GBP1=USD1.5120-1.5220 問：（問：（1 1）能否存在套匯機(jī)會(huì)能否存在套匯機(jī)會(huì)? ? （2 2）如何進(jìn)行套匯？）如何進(jìn)行套匯？ （3 3）投入）投入100100萬美元盈虧多少？萬美元盈虧多少？提問：三個(gè)外匯市場上，匯率的標(biāo)價(jià)方法是怎樣的？提問：三個(gè)外匯市場上，匯率的標(biāo)價(jià)方法是怎樣的？三個(gè)外匯市場上，買入價(jià)和賣出價(jià)又是怎樣的？三個(gè)外匯市場上，買入價(jià)和賣出價(jià)又是怎樣的？外匯理財(cái)中的套匯問題外匯理財(cái)中的套匯

29、問題2021-6-1449NCUT外匯理財(cái)中的套匯問題外匯理財(cái)中的套匯問題（一）是否存在套匯機(jī)會(huì)（一）是否存在套匯機(jī)會(huì)1 1、原則：采用統(tǒng)一（間接）標(biāo)價(jià)方法，將三個(gè)匯率上下、原則：采用統(tǒng)一（間接）標(biāo)價(jià)方法，將三個(gè)匯率上下排列，并注意首尾貨幣相同。排列，并注意首尾貨幣相同。（板書）（板書）USD1=EUR1.1900USD1=EUR1.1900 EUR1=GBP1/2.5570 EUR1=GBP1/2.5570（師生互動(dòng)并加以討論）（師生互動(dòng)并加以討論） GBP1=USD1.5120GBP1=USD1.5120 講解：上述三個(gè)式子分別表示：賣出前一種貨幣，買入講解：上述三個(gè)式子分別表示：賣出前一

30、種貨幣，買入后一種貨幣。后一種貨幣。 2 2、（板書）三個(gè)匯率乘積為、（板書）三個(gè)匯率乘積為1.1900X1/2.5570X1.51201.1900X1/2.5570X1.5120 =0.70371 =0.70371， 即不等于即不等于1 1，所以存在套匯機(jī)會(huì)，所以存在套匯機(jī)會(huì)2021-6-1450NCUT外匯理財(cái)中的套匯問題外匯理財(cái)中的套匯問題（二）套匯的步驟或路徑（二）套匯的步驟或路徑1 1、在紐約市場上賣出美元，買入歐元；、在紐約市場上賣出美元，買入歐元；2 2、同時(shí)在法蘭克福市場賣出歐元，買入英鎊；、同時(shí)在法蘭克福市場賣出歐元，買入英鎊；3 3、在倫敦市場上賣出英鎊，買入美元。、在倫敦

31、市場上賣出英鎊，買入美元。2021-6-1451NCUT外匯理財(cái)中的套匯問題外匯理財(cái)中的套匯問題（三）投入（三）投入100100萬美元的盈虧情況萬美元的盈虧情況： 因?yàn)橐驗(yàn)?00X1.1900X1/2.5570X1.5120100X1.1900X1/2.5570X1.5120 =70.37 =70.37萬萬 所以虧損：所以虧損：100-70.37=28.63100-70.37=28.63萬萬2021-6-1452NCUT外匯理財(cái)中的套匯問題外匯理財(cái)中的套匯問題（四）套匯方法總結(jié)：（四）套匯方法總結(jié)： （1 1）匯率的乘積不等于）匯率的乘積不等于1 1，存在套匯，存在套匯機(jī)會(huì)；機(jī)會(huì)；（2 2）匯

32、率的）匯率的乘積乘積111，盈利。盈利。2021-6-1453NCUT外匯理財(cái)中的套匯問題外匯理財(cái)中的套匯問題例題二：例題二：在某一時(shí)刻，倫敦和紐約市場行情為：在某一時(shí)刻，倫敦和紐約市場行情為：紐約：紐約：GBP1=USD1.5500-1.5600GBP1=USD1.5500-1.5600倫敦：倫敦：GBP1=USD1.5300-1.5400GBP1=USD1.5300-1.5400某外匯銀行以某外匯銀行以100100萬英鎊套匯，獲利多少？萬英鎊套匯，獲利多少？解：某外匯銀行在紐約賣出解：某外匯銀行在紐約賣出100100萬英鎊，得到萬英鎊，得到155155萬美元；在倫敦賣出萬美元；在倫敦賣出1

33、55155萬美元，得到萬美元，得到100.65100.65英英鎊（鎊（1551551/1.54001/1.5400）；）； 獲利獲利100.65-100=0.65100.65-100=0.65（萬英鎊）（萬英鎊）2021-6-1454NCUT外匯理財(cái)中的套匯問題外匯理財(cái)中的套匯問題六、習(xí)題六、習(xí)題：1 1、同一時(shí)刻，某日外匯市場即期匯率如下：、同一時(shí)刻，某日外匯市場即期匯率如下： 紐約市場紐約市場 ：USD1=CAD1.6150/60USD1=CAD1.6150/60 蒙特利爾市場：蒙特利爾市場：GBP1=CAD2.4050/60GBP1=CAD2.4050/60 倫敦市場：倫敦市場：GBP1

34、=USD1.5310/20GBP1=USD1.5310/20 問：能否套匯獲利問：能否套匯獲利? ?2 2、在某一時(shí)刻，紐約、倫敦、法蘭克福市場行情如下、在某一時(shí)刻，紐約、倫敦、法蘭克福市場行情如下: : 紐約市場紐約市場 ：EUR1=USD1.2300/400EUR1=USD1.2300/400 倫敦市場：倫敦市場：GBP1=USD1.5500/600GBP1=USD1.5500/600 法蘭克福市場：法蘭克福市場：GBP1=EUR1.3000/100GBP1=EUR1.3000/100 問：是否存在套匯機(jī)會(huì)？問：是否存在套匯機(jī)會(huì)？2021-6-1455NCUT間接套匯問題舉例：某日外匯市場

35、即期匯率如下：某日外匯市場即期匯率如下： 紐約市場紐約市場 ：USD1=CAD1.6150/60USD1=CAD1.6150/60 蒙特利爾市場：蒙特利爾市場：GBP1=CAD2.4050/60GBP1=CAD2.4050/60 倫敦市場：倫敦市場：GBP1=USD1.5310/20GBP1=USD1.5310/20 問：能否套匯獲利問：能否套匯獲利? ?解：解： 任選起始貨幣，如美元。任選起始貨幣，如美元。 列出循環(huán)體列出循環(huán)體: 1）美元）美元加元加元英鎊英鎊美元美元 2）美元）美元英鎊英鎊加元加元美元美元 選擇循環(huán)體（選擇循環(huán)體（1），從賣出一個(gè)美元開始，到收回美元結(jié)束，），從賣出一個(gè)美

36、元開始，到收回美元結(jié)束，可得到一個(gè)連乘算式可得到一個(gè)連乘算式:11.61501.6150（1/2.40601/2.4060）1.5310=1.027666251.5310=1.027666254.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易 外匯交易模擬（一）開戶（一）開戶賬戶分為實(shí)盤賬戶和保證金賬戶賬戶分為實(shí)盤賬戶和保證金賬戶（二）委托（二）委托即時(shí)委托和限價(jià)委托即時(shí)委托和限價(jià)委托（三）交割（三）交割即日交割和遠(yuǎn)期價(jià)交割即日交割和遠(yuǎn)期價(jià)交割（四）匯率與標(biāo)價(jià)方式（四）匯率與標(biāo)價(jià)方式如如USD/JPY120.40，表示一美元等于，表示一美元等于120.40日元，美元稱為單位貨幣，日元稱為日元，美元稱為單位

37、貨幣，日元稱為計(jì)價(jià)貨幣。計(jì)價(jià)貨幣。2021-6-1456NCUT外匯市場上，匯率以外匯市場上，匯率以5位數(shù)字來顯示，如位數(shù)字來顯示，如EUR/USD報(bào)價(jià)為報(bào)價(jià)為1.0653，表示一歐元兌換，表示一歐元兌換1.0653美元。匯率的最小變化單位為一點(diǎn)，美元。匯率的最小變化單位為一點(diǎn)，即最后一位數(shù)的一個(gè)數(shù)字變化，稱為一個(gè)匯即最后一位數(shù)的一個(gè)數(shù)字變化，稱為一個(gè)匯價(jià)基點(diǎn)（價(jià)基點(diǎn)（point），簡稱匯率點(diǎn)，如），簡稱匯率點(diǎn)，如EUR0.0001、JPY0.01、GBP0.0001等。等。按國際慣例，通常用三個(gè)英文字母表示貨幣按國際慣例，通常用三個(gè)英文字母表示貨幣的名稱。的名稱。標(biāo)價(jià)方法標(biāo)價(jià)方法2021-6

38、-1457NCUT（五）世界主要外匯市場交易時(shí)間（五）世界主要外匯市場交易時(shí)間2021-6-1458NCUT市場市場時(shí)間（北京）時(shí)間（北京）惠靈頓（惠靈頓（新西蘭）04:00-13:0004:00-13:00悉尼悉尼06:00-15:0006:00-15:00東京東京08:00-15:3008:00-15:30香港香港10:00-17:0010:00-17:00法蘭克福法蘭克福14:30-23:0014:30-23:00倫敦倫敦15:30-(15:30-(次日次日)0:30紐約紐約21:00-(21:00-(次日次日)04:00（六）常用貨幣代碼（六）常用貨幣代碼美元美元 USD 日元日元 J

39、PY歐元?dú)W元 EUR 英鎊英鎊 GBP瑞士法郎瑞士法郎 CHF 新加坡元新加坡元 SGD澳元澳元 AUD 丹麥克朗丹麥克朗 DKK加拿大元加拿大元 CAD 新西蘭元新西蘭元 NZD港幣港幣 HKD 韓元韓元 KRW2021-6-1459NCUT（七）外匯交易盈虧計(jì)算（七）外匯交易盈虧計(jì)算（八）交易軟件（八）交易軟件2021-6-1460NCUT2021-6-1461NCUT這意味，以這意味，以1個(gè)美元為起始貨幣，循環(huán)一周后，得到略個(gè)美元為起始貨幣，循環(huán)一周后，得到略大于大于1的美元，有利可圖，每的美元，有利可圖，每1美元賺美元賺2.7美分，應(yīng)當(dāng)美分，應(yīng)當(dāng)按此循環(huán)體套匯。若以按此循環(huán)體套匯。若以

40、100萬美元套匯，可獲利萬美元套匯，可獲利27，666.25美元。美元。若連乘結(jié)果等于若連乘結(jié)果等于1，則無套利機(jī)會(huì)，若小于，則無套利機(jī)會(huì)，若小于1，則應(yīng)反，則應(yīng)反向向(按循環(huán)體按循環(huán)體2)套匯，定可獲利金額。套匯，定可獲利金額。4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1462NCUT 間接套匯方法總結(jié)：間接套匯方法總結(jié)：求出中間匯率；求出中間匯率；統(tǒng)一標(biāo)價(jià)方法，且基準(zhǔn)貨幣的單位為統(tǒng)一標(biāo)價(jià)方法，且基準(zhǔn)貨幣的單位為1；將三個(gè)匯率相乘，結(jié)果只要不是將三個(gè)匯率相乘，結(jié)果只要不是1，就有套匯，就有套匯機(jī)會(huì)；機(jī)會(huì)；根據(jù)乘積大于根據(jù)乘積大于1還是小于還是小于1，來判斷買賣方向。，來判斷買賣方向

41、。課后習(xí)題：二課后習(xí)題：二4（P137）4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易 課堂討論一、討論題2021-6-1463NCUT 課堂討論2.套匯的計(jì)算技巧套匯的計(jì)算技巧某日，紐約外匯市場上：USD1=FRF7.0800/10，巴黎外匯市場上：GBP1=FRF9.6525/40，倫敦外匯市場上：GBP1=USD1.4320/35?，F(xiàn)以100萬美元投入外匯市場，計(jì)算套匯結(jié)果，除了課本所介紹的方法外，還有無其它更為簡便的方法？2021-6-1464NCUT 二、參考答案及分析1.（1）該墨西哥人可以在墨西哥小鎮(zhèn)花0.1比索買1杯啤酒，用剩余的0.9比索兌換1美元；然后到邊境的美國小鎮(zhèn)花0.1美元買

42、1杯啤酒，再用剩余的0.9美元兌換1比索。如此反復(fù)，該人可以買無數(shù)杯啤酒，而手中比索的數(shù)目并不會(huì)減少。（2）由題意可看出墨西哥和美國的匯價(jià)市不一致的，在墨西哥的美元匯率較低，在美國的美元匯率較高，根據(jù)直接套匯的交易準(zhǔn)則在匯率較低的市場買進(jìn)，同時(shí)在匯率較高的市場賣出，可以在墨西哥買入美元而在美國賣出美元，獲得匯率差額。2021-6-1465NCUT2.首先引入方法一：首先引入方法一：在紐約外匯市場上用美元買外匯法國法郎，在該在紐約外匯市場上用美元買外匯法國法郎，在該市場用的是間接標(biāo)價(jià)法，因而報(bào)價(jià)前面是賣出價(jià)市場用的是間接標(biāo)價(jià)法，因而報(bào)價(jià)前面是賣出價(jià)后面是買入價(jià)，因此以后面是買入價(jià)，因此以USD1

43、=FRF7.0800的匯的匯率賣出率賣出1000000美元買入美元買入7080000法國法郎；法國法郎；同時(shí)在巴黎外匯市場用法郎買外匯英鎊，在該市同時(shí)在巴黎外匯市場用法郎買外匯英鎊，在該市場用的是直接標(biāo)價(jià)法，因而報(bào)價(jià)前面是買入價(jià)后場用的是直接標(biāo)價(jià)法，因而報(bào)價(jià)前面是買入價(jià)后面是賣出價(jià)，因此以面是賣出價(jià)，因此以GBP1=FRF9.6540的匯率的匯率賣出賣出7080000法國法郎買入法國法郎買入733374.77英鎊；英鎊；2021-6-1466NCUT同時(shí)在倫敦外匯市場用英鎊買外匯美元，在同時(shí)在倫敦外匯市場用英鎊買外匯美元，在該市場用的是間接標(biāo)價(jià)法，因而報(bào)價(jià)前面是該市場用的是間接標(biāo)價(jià)法，因而報(bào)價(jià)

44、前面是賣出價(jià)后面是買入價(jià)，因此以賣出價(jià)后面是買入價(jià)，因此以GBP1=USD1.4320的匯率賣出的匯率賣出733374.77英鎊買入英鎊買入1050192.67美元。美元。結(jié)論：投入結(jié)論：投入1000000美元，收入美元，收入1050192.67美元，盈利美元，盈利50192.67美元。美元。2021-6-1467NCUT 其次引入方法二：介紹雙向報(bào)價(jià)的情況下，套匯匯率的計(jì)算規(guī)介紹雙向報(bào)價(jià)的情況下，套匯匯率的計(jì)算規(guī)則：則：如果兩個(gè)即期匯率都是以美元作為單位貨如果兩個(gè)即期匯率都是以美元作為單位貨幣，那么套匯匯率為交叉相除。幣，那么套匯匯率為交叉相除。如果兩個(gè)即期匯率都是以美元作為計(jì)價(jià)貨如果兩個(gè)即

45、期匯率都是以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，那么套匯匯率為交叉相除。幣，那么套匯匯率為交叉相除。如果一個(gè)即期匯率是以美元作為單位貨幣如果一個(gè)即期匯率是以美元作為單位貨幣，另一個(gè)即期匯率以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，那，另一個(gè)即期匯率以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，那么套匯匯率為同邊相乘。么套匯匯率為同邊相乘。2021-6-1468NCUT我們利用該原則可以利用紐約外匯市場和巴我們利用該原則可以利用紐約外匯市場和巴黎外匯市場的報(bào)價(jià)計(jì)算出的套匯匯率是黎外匯市場的報(bào)價(jià)計(jì)算出的套匯匯率是USD1= GBP 0.733375/0.733592 ，倫敦，倫敦外匯市場的報(bào)價(jià)外匯市場的報(bào)價(jià)GBP1=USD1.4320/35，在前兩個(gè)市場的套匯結(jié)

46、果是賣出在前兩個(gè)市場的套匯結(jié)果是賣出1美元可以得美元可以得到到0.733375英鎊，而在倫敦外匯市場賣出英鎊，而在倫敦外匯市場賣出0.733375英鎊能夠得到英鎊能夠得到0.733375*1.43201.050193。投入投入1000000美元，收入美元，收入1050193美元，美元，盈利盈利50193美元。美元。2021-6-1469NCUT比較而言后一種方法不必考慮直接標(biāo)價(jià)法，比較而言后一種方法不必考慮直接標(biāo)價(jià)法，間接標(biāo)價(jià)法的差別，直接以數(shù)據(jù)表示關(guān)系，間接標(biāo)價(jià)法的差別，直接以數(shù)據(jù)表示關(guān)系，在計(jì)算多邊套匯的過程中具有相當(dāng)?shù)暮啙嵜髟谟?jì)算多邊套匯的過程中具有相當(dāng)?shù)暮啙嵜髁说奶攸c(diǎn)，當(dāng)然要注意計(jì)算過

47、程中可能產(chǎn)生了的特點(diǎn)，當(dāng)然要注意計(jì)算過程中可能產(chǎn)生的誤差問題。的誤差問題。2021-6-1470NCUT2021-6-1471NCUT 利息套匯：即套利業(yè)務(wù)。即利用不同國家或不同金融利息套匯：即套利業(yè)務(wù)。即利用不同國家或不同金融市場的利率差異，將資金由低利率國家或市場轉(zhuǎn)移到高市場的利率差異，將資金由低利率國家或市場轉(zhuǎn)移到高利率國家或市場進(jìn)行短期投資的行為。利率國家或市場進(jìn)行短期投資的行為。方式有兩種：方式有兩種：抵補(bǔ)套利：在買進(jìn)利高貨幣現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出其相同數(shù)目的期匯。抵補(bǔ)套利：在買進(jìn)利高貨幣現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出其相同數(shù)目的期匯。即套利業(yè)務(wù)和掉期交易同時(shí)進(jìn)行。在賺取利高貨幣利差收益的同即套利業(yè)務(wù)和

48、掉期交易同時(shí)進(jìn)行。在賺取利高貨幣利差收益的同時(shí)，避免利高貨幣匯率下跌風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)，避免利高貨幣匯率下跌風(fēng)險(xiǎn)。無抵補(bǔ)套利無抵補(bǔ)套利買進(jìn)利高貨幣現(xiàn)匯時(shí)不做賣其期匯的對(duì)沖交易。買進(jìn)利高貨幣現(xiàn)匯時(shí)不做賣其期匯的對(duì)沖交易。在賺取利高貨幣利差收益的同時(shí)，賺取利高貨幣匯差收益。在賺取利高貨幣利差收益的同時(shí)，賺取利高貨幣匯差收益。4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1472NCUT4.外匯期貨交易：即買賣雙方成交后，在約定外匯期貨交易：即買賣雙方成交后，在約定的到期日，以約定的匯率買賣外匯的方式。的到期日，以約定的匯率買賣外匯的方式。與外匯遠(yuǎn)期交易相比，外匯期貨交易有其不同特點(diǎn)：與外匯遠(yuǎn)期交易相比

49、，外匯期貨交易有其不同特點(diǎn)： 外匯期貨交易是在有形的外匯交易市場即集中性外匯期貨交易是在有形的外匯交易市場即集中性的外匯交易所里進(jìn)行，時(shí)間固定，委托經(jīng)紀(jì)人交易。的外匯交易所里進(jìn)行，時(shí)間固定，委托經(jīng)紀(jì)人交易。 報(bào)價(jià)方式為交易所內(nèi)經(jīng)紀(jì)人公開喊價(jià)。報(bào)價(jià)方式為交易所內(nèi)經(jīng)紀(jì)人公開喊價(jià)。 外匯期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化契約。其交易按固定外匯期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化契約。其交易按固定規(guī)格進(jìn)行。規(guī)格進(jìn)行。 外匯期貨交易無信用風(fēng)險(xiǎn)。買賣雙方成交后，外匯期貨交易無信用風(fēng)險(xiǎn)。買賣雙方成交后，通過交易所進(jìn)行清算，向交易所交納保證金。通過交易所進(jìn)行清算，向交易所交納保證金。 外匯期貨交易成交后，到期可做反向交易，不外匯期貨交易成

50、交后，到期可做反向交易，不必進(jìn)行實(shí)際交割。必進(jìn)行實(shí)際交割。4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1473NCUT5.外匯期權(quán)交易：也稱外匯期權(quán)交易：也稱“選擇權(quán)交易選擇權(quán)交易”。是。是買賣雙方訂立合約，按約定匯率、在約定期買賣雙方訂立合約，按約定匯率、在約定期限內(nèi)給予對(duì)方買賣外匯的選擇權(quán)。限內(nèi)給予對(duì)方買賣外匯的選擇權(quán)。 按交割方式劃分：按交割方式劃分： 歐式期權(quán)：即只有在合約到期日才能按約定行使權(quán)利歐式期權(quán)：即只有在合約到期日才能按約定行使權(quán)利的方式。的方式。 美式期權(quán)：即在合約有效期內(nèi)任何一個(gè)工作日都可以美式期權(quán)：即在合約有效期內(nèi)任何一個(gè)工作日都可以按約定行使權(quán)利的方式。按約定

51、行使權(quán)利的方式。 按交易形式劃分：按交易形式劃分： 看漲期權(quán)，也稱買權(quán)。是為防匯率上漲而買入期權(quán)?？礉q期權(quán)，也稱買權(quán)。是為防匯率上漲而買入期權(quán)。 看跌期權(quán)，也稱賣權(quán)。是為防匯率下跌而賣出期權(quán)?？吹跈?quán)，也稱賣權(quán)。是為防匯率下跌而賣出期權(quán)。4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1474NCUT 外匯期權(quán)的主要特點(diǎn)：外匯期權(quán)的主要特點(diǎn)：具有很高的靈活性。具有很高的靈活性。是一種標(biāo)準(zhǔn)化交易。是一種標(biāo)準(zhǔn)化交易。期權(quán)費(fèi)一般為成交額的期權(quán)費(fèi)一般為成交額的1%。保險(xiǎn)費(fèi)或保證金即期權(quán)價(jià)格，。保險(xiǎn)費(fèi)或保證金即期權(quán)價(jià)格，無論履約與否，均不退回。無論履約與否，均不退回。影響期權(quán)費(fèi)的因素：影響期權(quán)費(fèi)的因

52、素：協(xié)定價(jià)格協(xié)定價(jià)格市場即期匯率市場即期匯率合約期限合約期限利率差異利率差異市場預(yù)期市場預(yù)期匯率波動(dòng)幅度匯率波動(dòng)幅度4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1475NCUT外匯期權(quán)交易舉例：例：英國公司出口獲利潤例：英國公司出口獲利潤3000萬美元，萬美元，6個(gè)月后到賬，個(gè)月后到賬，設(shè)即期匯率為設(shè)即期匯率為GBP/USD1.7。因?yàn)閾?dān)心美元貶值給公。因?yàn)閾?dān)心美元貶值給公司帶來損失，于是按期權(quán)協(xié)定買司帶來損失，于是按期權(quán)協(xié)定買6個(gè)月期權(quán)匯率為個(gè)月期權(quán)匯率為GBP/USD1.75，期權(quán)費(fèi)為，期權(quán)費(fèi)為10萬英鎊。萬英鎊。如果如果6個(gè)月后即期匯率是個(gè)月后即期匯率是1.80，則該公司應(yīng)否執(zhí)行

53、期權(quán)？，則該公司應(yīng)否執(zhí)行期權(quán)？解：是否執(zhí)行期權(quán)要看兩種情況下的比較：解：是否執(zhí)行期權(quán)要看兩種情況下的比較：情形情形1：不行權(quán)：不行權(quán)USD3000萬萬1.8=GBP1666.67萬萬情形情形2：行權(quán)：行權(quán)USD3000萬萬1.75=GBP1714.29萬萬結(jié)論：應(yīng)執(zhí)行，能多得結(jié)論：應(yīng)執(zhí)行，能多得GBP47.62萬，期權(quán)費(fèi)扣除萬，期權(quán)費(fèi)扣除10萬萬后，獲利后，獲利37.62萬。萬。4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1476NCUT6.外匯遠(yuǎn)期擇期交易：即買賣雙方成后，客戶外匯遠(yuǎn)期擇期交易：即買賣雙方成后，客戶可在合約有效期限內(nèi)任何一天辦理實(shí)際收付的可在合約有效期限內(nèi)任何一天辦理

54、實(shí)際收付的業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)。擇期與期權(quán)交易類似，都是購買一種選擇權(quán)。兩者的擇期與期權(quán)交易類似，都是購買一種選擇權(quán)。兩者的主要區(qū)別如下：主要區(qū)別如下：期權(quán)可選擇是否履約，而擇期是選擇何時(shí)履約期權(quán)可選擇是否履約，而擇期是選擇何時(shí)履約外匯期權(quán)交易可以不履約，而外匯遠(yuǎn)期擇期交易外匯期權(quán)交易可以不履約，而外匯遠(yuǎn)期擇期交易必須履約。必須履約。4.2 4.2 外外 匯匯 交交 易易2021-6-1477NCUT4.3 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)本節(jié)內(nèi)容：本節(jié)內(nèi)容：4.3.1即期匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)即期匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)4.3.2遠(yuǎn)期匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)4.3.3合理運(yùn)用匯率的買入價(jià)和賣出價(jià)合理

55、運(yùn)用匯率的買入價(jià)和賣出價(jià)2021-6-1478NCUT4.3.1即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)1.由外幣對(duì)本幣到本幣對(duì)外幣的折算與報(bào)價(jià)由外幣對(duì)本幣到本幣對(duì)外幣的折算與報(bào)價(jià)1）由外幣）由外幣/本幣到本幣本幣到本幣/外幣的中間價(jià)折算與報(bào)價(jià)外幣的中間價(jià)折算與報(bào)價(jià) 匯率折算：標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)換。例：USD1=HKD7.7970USD1=HKD7.7970折算為：折算為：HKD1=USD1/7.7970HKD1=USD1/7.7970 出口報(bào)價(jià)：本、外幣折算。一件商品的價(jià)格一件商品的價(jià)格HKD5HKD5，美元價(jià)格應(yīng)為，美元價(jià)格應(yīng)為5/7.79705/7.79704.3 4.3 匯率折算與進(jìn)出

56、口報(bào)價(jià)匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)2021-6-1479NCUT2）由外幣）由外幣/本幣到本幣本幣到本幣/外幣的買入價(jià)和賣出價(jià)折算外幣的買入價(jià)和賣出價(jià)折算與報(bào)價(jià)與報(bào)價(jià)例：把：例：把： 買入價(jià)買入價(jià) 賣出價(jià)賣出價(jià) USD1USD1 HKHK7.7970 7.7970 HKHK7.81607.8160 （收美元付港元）（付美元收港元）（收美元付港元）（付美元收港元）折算成：折算成： 賣出價(jià)賣出價(jià) 買入價(jià)買入價(jià) HKHK1 1 USD1/7.8160 USD1/7.8160 USD1/7.7970USD1/7.7970 （付美元收港元）（收美元付港元）（付美元收港元）（收美元付港元）一件商品的出口價(jià)格一件商

57、品的出口價(jià)格HKD5HKD5，報(bào)美元價(jià)格應(yīng)為，報(bào)美元價(jià)格應(yīng)為5/7.79705/7.7970，即使用買入價(jià)。，即使用買入價(jià)。4.3 4.3 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)2021-6-1480NCUT2.未掛牌貨幣匯率的套算未掛牌貨幣匯率的套算 1）未掛牌外幣）未掛牌外幣/本幣與本幣本幣與本幣/未掛牌外幣中間匯率未掛牌外幣中間匯率套算。套算。 分別找出兩種貨幣各自對(duì)關(guān)鍵貨幣的比價(jià)；分別找出兩種貨幣各自對(duì)關(guān)鍵貨幣的比價(jià)； 進(jìn)行套算：進(jìn)行套算： 在直接標(biāo)價(jià)法下，以未掛牌外幣為標(biāo)準(zhǔn)。 在間接標(biāo)價(jià)法下，以本幣為標(biāo)準(zhǔn)。 如：港元與先令的匯率，先找各自對(duì)美元的比價(jià)如：港元與先令的匯率，先找各自對(duì)

58、美元的比價(jià) USD1HKD7.8065 USD1Sch12.9750 直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法Sch1=HKD7.8065/12.97504.3 4.3 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)2021-6-1481NCUT2）兩種未掛牌貨幣之間買入價(jià)和賣出價(jià)的套算）兩種未掛牌貨幣之間買入價(jià)和賣出價(jià)的套算例如：香港外匯市場例如：香港外匯市場USD1Sch12.9700Sch12.9800USD1DKr4.1245DKr4.1255 第一步：折算成以關(guān)鍵貨幣表示的未掛牌貨幣匯率第一步：折算成以關(guān)鍵貨幣表示的未掛牌貨幣匯率Sch1USD1/12.98001/12.9700DKr1USD1/4.1255

59、1/4.1245 第二步：兩種未掛牌貨幣套算第二步：兩種未掛牌貨幣套算Sch1DKr4.1245/12.984.1255/12.97 或或DKr1Sch12.9700/4.125512.9800/4.1245 4.3 4.3 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)2021-6-1482NCUT3.即期匯率是確定進(jìn)口報(bào)價(jià)可否接受的主要即期匯率是確定進(jìn)口報(bào)價(jià)可否接受的主要依據(jù)依據(jù) 例：一只表進(jìn)口報(bào)價(jià)為例：一只表進(jìn)口報(bào)價(jià)為CHF100或或USD66，可用，可用即期匯率進(jìn)行折算，以判斷哪種報(bào)價(jià)更劃算。即期匯率進(jìn)行折算，以判斷哪種報(bào)價(jià)更劃算。 即期匯率：即期匯率：CHF 1 CNY2.97842.99

60、33 USD 1 CNY4.71034.7339 換算成同種貨幣表示價(jià)格，兩種解法：換算成同種貨幣表示價(jià)格，兩種解法： 統(tǒng)一折算成人民幣價(jià)格比較統(tǒng)一折算成人民幣價(jià)格比較CNY4.733966（USD）CNY312.44CNY2.9933100（CHF）CNY299.33 統(tǒng)一折算成美元或瑞郎價(jià)格比較統(tǒng)一折算成美元或瑞郎價(jià)格比較CHF100（2.9933 /4.7339）USD63.23 USD66* （4.7339 / 2.9933 ）CHF104.384.3 4.3 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)2021-6-1483NCUT4.3.2 遠(yuǎn)期匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率折算與進(jìn)出口