上公司財務(wù)風(fēng)險分析與防范——以蘇寧云商為例

1、題 目：上市公司財務(wù)風(fēng)險分析與防范以蘇寧云商為例摘要：隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境瞬息萬變，這使得財務(wù)風(fēng)險管理的重要 性也越來越突出，因為企業(yè)在這個過程中可能隨時會受到一些內(nèi)部或外部不利因素的 干擾，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是指企業(yè)的經(jīng)營主體識 別、度量以 及分析評價其理財過程中可能存在的各項風(fēng)險，在此基礎(chǔ)上及時采取針對性措施來防 范風(fēng)險的發(fā)生，借助多種合理的、經(jīng)濟(jì)性和可行性都比較強(qiáng)的方法來處理各項風(fēng)險因 素，為理財活動安全、順利的開展提供可靠保障，以免損害到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。目前在我國，有很多企業(yè)在發(fā)展的同時對財務(wù)風(fēng)險管理不夠重視，特別是在預(yù)防和控制上 相對薄弱，并且很多的方

2、式方法不夠成熟。本文首先闡述了財務(wù)風(fēng)險的含義， 特征和 基本類型，然后通過分析對蘇寧云商的財務(wù)狀況， 找出該公司存在財務(wù)風(fēng)險的原因并 提出相應(yīng)的的控制措施，為蘇寧云商的進(jìn)一步發(fā)展提供有益的參考。關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；分析與防范；蘇寧云商集團(tuán)-I -Abstract： Along with the developme nt of social economy, in the process of en terprise man ageme nt, finan cial risk man ageme nt has always bee n an importa nt topic in the rese

3、arch of enterprise financial sector, because enterprises in the process, may at any time will be affected by the in terfere nee of some in ternal or exter nal adverse factors, lead to enterprise financial crisis. Enterprise financial risk management refers to the enterprise the management main body

4、in the process of the financial risk identification, measurement, and analysis and evaluation, and timely to take timely and effective method for prevention and control, with economic and feasible method for processing, to ensure the security of finan cial activities to no rmal developme nt, i n ord

5、er to guara ntee the en terprise econo mic interests from losses. At present, many enterprises in China pay insufficient attention to financial risk management while developing, especially in terms of prevention and control, and many methods and methods are not mature eno ugh. This paper expo unds t

6、he meaning of financial risk, the characteristics and basic types, and then by analyzing the financial situation of the Suning, find out the reason of the existence of a companys financial risk and puts forward the corresp onding con trol measures, provide a ben eficial refere nce for the further de

7、velopme nt of Suning.Keywords： Financial risk; Analysis and Prevention; Suning Yunshang Merchants Group-3 -緒論 11財務(wù)風(fēng)險理論概述 21.1財務(wù)風(fēng)險的含義21.2財務(wù)風(fēng)險的基本特征 21.3財務(wù)風(fēng)險的類型21.4財務(wù)風(fēng)險分析與防范的必要性 42蘇寧云商財務(wù)風(fēng)險分析 42.1蘇寧云商集團(tuán)股份公司基本情況 42.2蘇寧云商集團(tuán)整體財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)分析 42.3影響蘇寧云商財務(wù)風(fēng)險的因素分析 73蘇寧云商財務(wù)風(fēng)險的防范措施 83.1加強(qiáng)對環(huán)境的分析93.2加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制93.3提高企業(yè)的風(fēng)

8、險意識93.4不斷完善企業(yè)的財務(wù)管理制度 103.5建立合理的資本結(jié)構(gòu) 103.6提高財務(wù)決策科學(xué)化水平10結(jié)論 11參考文獻(xiàn) 12致謝 13鄭州工業(yè)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院畢業(yè)論文上市公司財務(wù)風(fēng)險分析與防范一一以蘇寧云商為例緒論當(dāng)代企業(yè)的發(fā)展在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中有特別重要的地位，企業(yè)的經(jīng)營狀況，特別是財務(wù)風(fēng)險，可以直接影響甚至決定我國整體的經(jīng)濟(jì)狀況和國家的風(fēng)險 程度。從某種意義上說，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是形成我國金融風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險乃至政治 風(fēng)險的主要原因，并在很大程度上影響我國金融、經(jīng)濟(jì)和政治的穩(wěn)定和風(fēng)險程度。 國內(nèi)很多企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理能力太低，導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)在較長一段時間里出現(xiàn)了蕭 條狀態(tài)。因而應(yīng)分析企業(yè)的財

9、務(wù)風(fēng)險，觀察財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀，從而有針對性地提出方 案，對我國企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。目前我國的市場經(jīng)濟(jì)體制發(fā)育還不健全， 現(xiàn)代企業(yè)市場競爭激烈，這種情況下，財務(wù)風(fēng)險必定會存在，而且不可避免。它 的存在必定會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響， 最好能及時地進(jìn)行財務(wù)分析，能 及時發(fā)現(xiàn)危機(jī)信號，才能夠能及時有效地防止和彌合危機(jī)。因此文章以蘇寧云商為例，首先研究了其存在財務(wù)風(fēng)險的特征及類型， 并分 析了產(chǎn)生的原因，然后再通過分析蘇寧云商的財務(wù)風(fēng)險以及影響財務(wù)風(fēng)險的因 素，對蘇寧云商集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)有更深層次的認(rèn)識， 探索防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的 方法，從而降低蘇寧云商的財務(wù)風(fēng)險，使其更好地經(jīng)營下去。第3頁共13

10、頁1財務(wù)風(fēng)險理論概述1.1財務(wù)風(fēng)險的含義企業(yè)因缺乏合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)，或是融資方式不恰當(dāng)而導(dǎo)致其償債能力不足， 并給投資者的預(yù)期收益帶來不利影響的風(fēng)險即為財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是不可消除 的客觀存在的，任何一家企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中都勢必會面臨著財務(wù)風(fēng)險。 為此，企業(yè)管理者必須采取有效措施來減少風(fēng)險發(fā)生的幾率，或是將風(fēng)險發(fā)生所帶來的經(jīng)濟(jì)損失與不利影響控制在最小范圍內(nèi)。下面，本文將對財務(wù)風(fēng)險的一些基本特征進(jìn)行簡單介紹，這有助于我們更好的認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險。1.2財務(wù)風(fēng)險的基本特征對財務(wù)風(fēng)險的基本特征有充分、全面的認(rèn)識有助于我們更好的對其進(jìn)行識別 和分析，從而起到防范和控制作用，降低公司的財務(wù)風(fēng)險。（1）客觀

11、性，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，因此具有客觀性。不管是什么性質(zhì)的企業(yè)從事企業(yè)管理，不管它是否愿意承擔(dān)風(fēng)險，金融風(fēng)險是廣泛存在于企業(yè)的 活動中的，它不是來源于人們的主觀想象，因此企業(yè)只能在一定范圍內(nèi)通過一些 有效措施來改變風(fēng)險的形成和發(fā)展的條件， 降低發(fā)生風(fēng)險事故的幾率，減少風(fēng)險 損失程度，但不能完全消除它。（2）復(fù)雜性，財務(wù)風(fēng)險的復(fù)雜性有多方面的原因，包括市場外界環(huán)境、經(jīng) 營者自己本身的原因，可以預(yù)料、不可預(yù)料的原因，直接、間接的原因。財務(wù)風(fēng) 險給企業(yè)帶來的損失程度也是無法計算的， 因此經(jīng)營者在控制風(fēng)險過程中確實有 一定的難度。（3）相關(guān)性，企業(yè)的風(fēng)險與收益是成正比的，風(fēng)險越大收益也越大，企業(yè) 要想

12、獲得很大的收益，就要承較大的風(fēng)險。（4）不確定性，因為有不確定性因素的存在才會導(dǎo)致風(fēng)險的發(fā)生，風(fēng)險是 可能發(fā)生的，也可能不發(fā)生，發(fā)生的時間也難以預(yù)測，可能是概率事件也可能是 隨機(jī)事件。但即使風(fēng)險有其不確定性，企業(yè)也要謹(jǐn)防風(fēng)險在不影響預(yù)期收益的前 提下，盡力降低風(fēng)險。1.3財務(wù)風(fēng)險的類型1.3.1籌資風(fēng)險作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的出發(fā)點(diǎn)所在， 企業(yè)進(jìn)行籌資的主要目的往往是為生 產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金保障，擴(kuò)大市場份額，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)效益的提升，在這鄭州工業(yè)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院畢業(yè)論文上市公司財務(wù)風(fēng)險分析與防范一一以蘇寧云商為例 個過程當(dāng)中需要進(jìn)行資金的籌集，于是便產(chǎn)生了籌資活動?；I資風(fēng)險指的是在 市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境

13、下，市場行情瞬息萬變，使得企業(yè)很容易做出錯誤的決策，或是在公司治理過程當(dāng)中所采用的措施不恰當(dāng)， 讓企業(yè)遭受損失，無法確定籌集而來的 資金的使用效益如何，這樣一來就會產(chǎn)生籌資風(fēng)險。1.3.2投資風(fēng)險投資風(fēng)險來源于企業(yè)的投資活動，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中投入了一定資 金后其收益與預(yù)期效益差距比較大，使得企業(yè)的獲利水平和償債能力的風(fēng)險受到 了影響。具體包括下列幾種情形：企業(yè)所投資的項目沒有能夠?qū)崿F(xiàn)定期投產(chǎn)，也就談不上獲利；或是投產(chǎn)之后面臨虧損，進(jìn)而大大降低了企業(yè)的盈利能力與償債 能力；或是沒有虧損，不過效益不佳，沒有能夠給企業(yè)帶來可觀的利潤，使得企 業(yè)的利潤率比銀行存款利率要低；或是沒有虧損，利潤率

14、也比銀行存款利潤率高， 不過所獲得的利潤比當(dāng)前的資金利潤率水平要低， 這同樣會使企業(yè)的整體利潤率 下降。1.3.3資金回收風(fēng)險企業(yè)能否立足于市場當(dāng)中并求得生存，能否正常、穩(wěn)定的經(jīng)營，關(guān)鍵就在于其是否擁有充足的資金。通常來說，資金回收需要經(jīng)過如下過程：成品資金一結(jié) 算資金f貨幣資金。在這個轉(zhuǎn)化過程當(dāng)中存在許多不確定因素， 使得最后所能夠 回收的金額以及需要多長時間才能收回資金都無法明確下來，資金回收風(fēng)險就是這樣產(chǎn)生的。國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及財政金融政策都會對企業(yè)的資金回收風(fēng)險帶 來重要影響。企業(yè)的經(jīng)營決策和治理水平的高低同時也影響著企業(yè)資金回收風(fēng)險 的大小，這就要求企業(yè)一定要保證產(chǎn)品的銷售工作能夠

15、順利進(jìn)行，使得成品資金可順利轉(zhuǎn)化成貨幣資金。另外，企業(yè)還應(yīng)做好相關(guān)的調(diào)查工作，對交易對方的資 信情況有深入、全面的了解，并作出恰當(dāng)?shù)脑u估，充分利用適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣，以 便于顧客能夠做到付款更及時，且安排專人做好銷售貨款的催收工作， 從而將企 業(yè)的資金回收風(fēng)險降至最低。1.3.4收益分配風(fēng)險收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)，是給投資者分配的企業(yè)在一定時 期內(nèi)實現(xiàn)的財務(wù)成果。從根本上來說，籌資風(fēng)險當(dāng)中就囊括了收益分配風(fēng)險在內(nèi)， 這的企業(yè)內(nèi)部籌資的風(fēng)險，指的是企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營活動可能會受到收益分配 的影響，當(dāng)企業(yè)資金能夠?qū)崿F(xiàn)正常周轉(zhuǎn)，效益有保障，能做到公平公正的分配收 益，可將投資者的積極性充分

16、調(diào)動起來的時候，可有助于企業(yè)信譽(yù)度的提高，企業(yè)今后也能夠更為順利的籌集到資金。 然而，利潤分配過程當(dāng)中也會存在一定的 風(fēng)險，具體如下：第4頁共13頁鄭州工業(yè)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院畢業(yè)論文上市公司財務(wù)風(fēng)險分析與防范一一以蘇寧云商為例(1) 降低企業(yè)償債能力的風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)過度發(fā)放盈余或是以現(xiàn)金形式發(fā)放 盈余會會導(dǎo)致企業(yè)的流動資金有所減少，使得企業(yè)的到期債務(wù)不能得到及時償 還，企業(yè)的償債能力受到不利影響。(2) 無法及時籌集所需資金的風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)未能合理預(yù)計投資所需要的資金或投資的時間，可能會出現(xiàn)過度發(fā)放股利的情況，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部資金不足，這意味著企業(yè)需要加大外部籌資額度或者放棄此次投資的機(jī)會。一般來說企業(yè)外部

17、籌資的風(fēng)險高于內(nèi)部籌資，企業(yè)如果選擇加大外部籌資額度，那么企業(yè)的內(nèi)部收 益風(fēng)險與外部籌資風(fēng)險都會因此大大增加，其整體的籌資風(fēng)險也必然會大大提 高。1.4財務(wù)風(fēng)險分析及防范的必要性現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理當(dāng)中，財務(wù)風(fēng)險防范與控制是其中一項非常重要的內(nèi)容， 也是整個企業(yè)管理的重要組成部分。企業(yè)在發(fā)展經(jīng)營中，對于企業(yè)資金的籌措， 資金的使用，資金的回收等每一個環(huán)節(jié)當(dāng)中都不可避免的會存在這樣那樣的財務(wù) 風(fēng)險。企業(yè)如果想要在激烈的競爭中獲得很大的勝利，并且想要有效的規(guī)避企業(yè) 在市場竟?fàn)幹械娘L(fēng)險，那么企業(yè)管理者就必須重視財務(wù)管理， 科學(xué)合理的評估本 企業(yè)當(dāng)前所面臨的財務(wù)風(fēng)險，并結(jié)合相關(guān)的理論基礎(chǔ)知識，及時找出產(chǎn)生

18、風(fēng)險的 原因并基于此來構(gòu) 建高效合理的風(fēng)險防范系統(tǒng)，從而對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效防范， 實現(xiàn)有序有效的企業(yè)財務(wù)管理，為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展以及實現(xiàn)最大化的經(jīng)濟(jì)效益提 供可靠保障?？梢?，財務(wù)風(fēng)險分析與防范對企業(yè)而言很有必要。2蘇寧云商財務(wù)風(fēng)險分析2.1蘇寧云商集團(tuán)股份公司基本情況蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司，1996年05月15日成立，蘇寧總部位于南京。 2004年7月，蘇寧電器股份有限公司成功上市。2014年1月27日，蘇寧云商收 購團(tuán)購網(wǎng)站滿座網(wǎng)。2014年10月26日，中國民營500強(qiáng)發(fā)布，蘇寧以2798.13 億元的營業(yè)收入和綜合實力名列第一。2015年12月21日全面接手原江蘇國信舜天足球俱樂部。20

19、17年1月，蘇寧收購估值42.5億的天天快遞全部股份。2018 年4月收購迪亞中國。4月12日與碧桂園達(dá)成約定，將在全國范圍內(nèi)開展商業(yè) 地產(chǎn)的合作，2018年內(nèi)約有600家蘇寧小店、蘇寧直營店等智慧零售業(yè)態(tài)店入 駐碧桂園物業(yè)。此外，投資、金融、電商采購等也將順勢全面推進(jìn)。2.2蘇寧云商集團(tuán)整體財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)分析要對蘇寧云商整體財務(wù)狀況進(jìn)行分析，對其財務(wù)報表進(jìn)行研究就是最直接的 辦法。因為通過對企業(yè)財務(wù)報表的分析， 可以清楚的展現(xiàn)出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程 中所產(chǎn)生的一系列數(shù)據(jù)。想要斷定蘇寧云商集團(tuán)是否存在財務(wù)風(fēng)險，則應(yīng)通過以 下幾個方面的分析。2.2.1蘇寧云商的償債能力分析表2.1蘇寧云商2015年

20、-2017年的償債能力財務(wù)分析表會計年度2015 年2016 年2017 年流動比率1.241.341.37速動比率0.931.111.08資產(chǎn)負(fù)債率63.7549.0246.83權(quán)益乘數(shù)2.761.961.88產(chǎn)權(quán)比率144.3887.9280.26數(shù)據(jù)來源：蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財務(wù)報表短期償債能力分析。由表 2.1可以看出蘇寧云商在2015到2017年之間的 流動比率和速動比率是在不斷增長的。（1）流動比率=流動資產(chǎn)合計/ 流動負(fù)債合計，流動比率反映了企業(yè)在短時間內(nèi)的償付能力，流動比率越大，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性就越強(qiáng)，短時間內(nèi)償債能力就越大。蘇寧云商在2015年的流動比率是1.24，即

21、其流動資產(chǎn)是短期負(fù) 債的1.24倍，且在之后逐年遞增，說明該企業(yè)償還短期債務(wù)是有足夠能力的， 且償還欠債的能力也在一直提升。（2）速動比率=（流動資產(chǎn)合計-存貨）/流動負(fù)債合計，速動比率是指快速資產(chǎn)與流動性欠債的比率，速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)和股票之間的差額。由于互聯(lián)網(wǎng)零售行業(yè)的流動比率參考指標(biāo)為 1.5，速動比率參考指標(biāo)為0.9。因此，根據(jù) 蘇寧這兩個指標(biāo)的數(shù)值，也可以確定蘇寧公司的短期償債能力相對來說是比較高 的。長期償債能力分析。企業(yè)長期償債能力主要取決于資產(chǎn)和負(fù)債的比例關(guān)系， 尤其是資本結(jié)構(gòu)，以及企業(yè)的獲利能力。長期債權(quán)人為判斷其債權(quán)的安全尤其關(guān) 注長期償債能力。（1）資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額

22、/資產(chǎn)總額），資產(chǎn)的負(fù)債率簡單來說就是 一種比例關(guān)系。它體現(xiàn)的是在全部的資產(chǎn)中，籌得的借債占資產(chǎn)總額的比重，也 體現(xiàn)了債權(quán)人在企業(yè)進(jìn)行最終清算的時候， 其利益能夠得到保障的程度。負(fù)債率 作為一種指標(biāo)，是企業(yè)全部資本中債權(quán)人的資本所占的比例， 通常也將其稱之為 舉債經(jīng)營比率。資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)能夠清晰地反映出企業(yè)的負(fù)債和風(fēng)險程度，因此能夠?qū)@一方面進(jìn)行衡量。資產(chǎn)負(fù)債率如果過低的話，就說明企業(yè)不能很好的對 外部資金進(jìn)行運(yùn)用，這也表明了企業(yè)通過借款的方式取得資產(chǎn)也越來越少，隨著 而來的風(fēng)險也會越來越大。因此，資產(chǎn)負(fù)債率如果能夠保持在一個合適的范圍內(nèi) 對企業(yè)來說是最好的。由表2.1得知，蘇寧云商2017年

23、的資產(chǎn)負(fù)債率較2015年 相比有所下降，已低于警戒水平，說明該公司的長期負(fù)債比例并不高，資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 在合理的范圍內(nèi)，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較小。（2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額，股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘 數(shù)。一般來說，該項指標(biāo)越高，則意味著企業(yè)的總資產(chǎn)額當(dāng)中由股東所投入的資 本占比比較低，企業(yè)的負(fù)債就越多，債權(quán)人的權(quán)益保障程度就會越低，則企業(yè)伴 隨的風(fēng)險也會更大。蘇寧云商的權(quán)益乘數(shù)在2015年時是2.76，而在接下來的2016年和2017年逐漸降低，分別降至1.96和1.88，這表明蘇寧云商企業(yè)負(fù)債 所占的比重在逐漸減少，公司的財務(wù)風(fēng)險能夠得到相對穩(wěn)定的控制。2.2.2蘇寧云商的營運(yùn)能力分析企

24、業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益即為資產(chǎn)營運(yùn)能力。會直接關(guān)系到企業(yè)資本的升 值程度。因此，對企業(yè)的資產(chǎn)營運(yùn)能力進(jìn)行分析對財務(wù)信息使用者來說有著非常 重要的意義。表2.2蘇寧云商2015年-2017年的營運(yùn)能力財務(wù)分析表會計年度2015 年2016 年2017 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率218.41164.26107.61存貨周轉(zhuǎn)率7.728.969.8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.591.321.28數(shù)據(jù)來源：蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財務(wù)報表（1）在企業(yè)的流動資產(chǎn)當(dāng)中，應(yīng)收賬款的地位是十分突出的。企業(yè)越能夠及時回收應(yīng)收賬款，則表明其資金的使用效率就越高。我們在對企業(yè)的應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)速度的比率進(jìn)行反映時通常會采用到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

25、這一指標(biāo)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)指的是企業(yè)從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利至回收款項以后將其轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金所需要的時間。由表2.2得知，蘇寧云商的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在 2015年到2017年期間 不斷下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)呈上升趨勢，應(yīng)收賬款的回收期也隨之在減慢， 表明企業(yè)在 應(yīng)收賬款的回收方面沒有控制到位， 會導(dǎo)致資金回籠困難，即該企業(yè)在應(yīng)收賬款 管理方面與同行業(yè)相比還有一定的差距。（2）存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/ （期初存貨+期末存貨）/2。存貨周轉(zhuǎn)率反映的是存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存存貨的變現(xiàn)能力，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營能夠持續(xù)進(jìn)行的同時，存貨的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，資金的使用效率越高，企業(yè)的短期償債能力也越強(qiáng)。由以上

26、數(shù)據(jù)得知，蘇寧云商的存貨周轉(zhuǎn)率在 2015年到2017年期間在不斷的增加，導(dǎo)致該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度變快，存貨占 用的資金越低，那么資金的流動性也就越強(qiáng)了（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額。我們在對企業(yè)經(jīng)營 期間其所有資產(chǎn)從投入至產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度如何進(jìn)行衡量時往往會使用到這一項 指標(biāo)，這是對企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率的一種反映。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。蘇寧云商的總資產(chǎn)在2015-2017年持續(xù)下降，是由于蘇寧在這三年在進(jìn)行O2C電商業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。 2.2.3蘇寧云商的盈利能力分析表2.3蘇寧云商盈利能力財務(wù)分析表會計年度2015 年

27、2016 年2017 年凈資產(chǎn)收益率2.861.075.34銷售毛利率0.560.760.10銷售凈利率0.560.332.15數(shù)據(jù)來源：蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財務(wù)報表（1）銷售毛利率=（銷售凈收入-產(chǎn)品成本”銷售凈收入，是毛利占銷售凈收 入的百分比，表2.3中顯示蘇寧云商在2015年到2017年之間的銷售毛利率近在 連續(xù)的下降，從2015年的的0.56直線下降到了 2017年的的0.1，主要還是因 為近三年蘇寧為市場的擴(kuò)張而調(diào)整了價格策略，想要通過低價的銷售模式來實現(xiàn) 薄利多銷。（2）銷售凈利率=凈利潤/銷售收入，是企業(yè)凈利潤與銷售收入的比值，表 示的是企業(yè)在一定時期銷售收入的收益水平，反

28、映企業(yè)每一元的銷售收入能夠帶 來的凈利潤是多少。在2015-2017年期間蘇寧公司的銷售凈利率先下降為 0.33， 在2016-2017年間獲大幅增長至 2.15。出現(xiàn)這種情況，是因為蘇寧公司在 2015-2016年間開發(fā)大量的物流基地建設(shè)和電商平臺，資金耗用較多，因此凈收 益顯示下降。而2017年，由于蘇寧公司前期的投資初顯成效，使得其凈收益獲得大幅的提升。（3）凈資產(chǎn)收益率二稅后凈利潤/凈資產(chǎn)，一般情況下，我們在對企業(yè)自有資本的使用效率進(jìn)行評估時通常就會運(yùn)用到該項指標(biāo)，這是對股東權(quán)益的收益水 平的一種體現(xiàn)。通常來說，該項指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益就越高。蘇寧公司在2015年到2016年大

29、幅度下跌后，在2016年到2017年又大幅度的提升。這 是因為蘇寧云商在此期間開始重視線上電子商務(wù)，加大力度開展線上平臺的開發(fā)和運(yùn)營，導(dǎo)致線下的盈利大幅縮減，新投入運(yùn)營的線上平臺則獲利不高。2.3影響蘇寧云商財務(wù)風(fēng)險的因素分析由于企業(yè)經(jīng)營活動所面臨的自身條件和社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境是十分復(fù)雜的，因此，影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素也是多種多樣的，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部的原因。2.3.1外部因素企業(yè)運(yùn)營過程當(dāng)中不可避免的會受到外界環(huán)境的影響。如國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政 策發(fā)生變化，大環(huán)境經(jīng)濟(jì)形勢下行等，這些都會影響到企業(yè)的籌資與投資行為， 這些影響可能會為企業(yè)帶來某種機(jī)會，但也有可能帶來的是經(jīng)濟(jì)損失。如企業(yè)想

30、通過負(fù)債來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，或是研發(fā)新產(chǎn)品的時候，若是利率變化比較大時，后果可想而知。目前我國許多企業(yè)都 還沒有能夠建立起完善的財務(wù)管理系統(tǒng)， 配套 制度也不健全，因此難以預(yù)測出外部環(huán)境的變化所帶來的不利影響，不能及時應(yīng) 對可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，給企業(yè)帶來損失。2.3.2內(nèi)部因素（1）缺乏風(fēng)險意識。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的一個重要原因在于企業(yè)管理層等相 關(guān)人員對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識不夠深刻、 充分。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中必然會產(chǎn)生風(fēng) 險，且風(fēng)險是多變的。我國有很多企業(yè)在管理財務(wù)風(fēng)險的過程中缺乏意識，或意 識不到風(fēng)險。主要表現(xiàn)在三個方面：一是由于缺乏意識 ，對財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)缺乏 正確、理性的認(rèn)識，覺得若是能夠合理使

31、用資金，規(guī)范使用，那么風(fēng)險就不會發(fā)生；二是由于意識淡薄，沒有定期對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行合理的評估和預(yù)測，通過預(yù)測使出企業(yè)提前做好應(yīng)對環(huán)境變化的準(zhǔn)備，以此提高企業(yè)控制和規(guī)避風(fēng)險的能力； 三是企業(yè)風(fēng)險意識不正確，片面地強(qiáng)調(diào)企業(yè)的安全性，忽略了風(fēng)險與收益間的關(guān) 系，高風(fēng)險可能帶來高收益。一味地保守策略很容易讓企業(yè)失去良好發(fā)展機(jī)遇。（2）財務(wù)管理制度不健全。健全，良好的財務(wù)制度是保證企業(yè)財務(wù)活動健康有序進(jìn)行的前提，但當(dāng)前我國企業(yè)財務(wù)管理制度不健全的情況還是普遍存在的。 制度不健全導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂，企業(yè)在資產(chǎn)的管理和運(yùn)作過程中缺少嚴(yán) 格的規(guī)范制度，各部門之間的利益分配不明確，降低資金的使用效益，使資金嚴(yán)

32、重流失。（3）缺乏合理的資金結(jié)構(gòu)，這一現(xiàn)象普遍存在于國內(nèi)各家企業(yè)當(dāng)中，如企業(yè)所有資金當(dāng)中其負(fù)債資金占比比較高，不少企業(yè)都超過了30%勺負(fù)債率，這無疑會大大加重企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致其償債能力持續(xù)下降，進(jìn)而引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。（4）缺乏有效的內(nèi)部控制，財務(wù)管理決策缺乏科學(xué)性。要實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目 標(biāo)，健全、有效的內(nèi)部控制是必不可少的，能夠為企業(yè)資產(chǎn)的安全性和完整性提 供保障。然而很多企業(yè)由于管理理念不夠清晰，內(nèi)部控制作用難以發(fā)揮，容易產(chǎn)生主觀決策和經(jīng)驗決策的現(xiàn)象，導(dǎo)致財務(wù)決策無法科學(xué)化進(jìn)行。3蘇寧云商財務(wù)風(fēng)險的防范措施蘇寧云商財務(wù)風(fēng)險的防范可以從以下幾個方面入手：3.1加強(qiáng)對環(huán)境的分析環(huán)境是獨(dú)立于企業(yè)而存

33、在，企業(yè)無法對其進(jìn)行干擾，但是可以采取一定的措 施來應(yīng)對外部環(huán)境的改變。這就需要企業(yè)必須要對財務(wù)管理宏觀環(huán)境的變化 予以 持續(xù)關(guān)注，借助先進(jìn)有效的方式方法來分析各項因素的變化，準(zhǔn)確把握其變化規(guī)律，并結(jié)合自身實際來制定切實可行的應(yīng)對措施， 進(jìn)而對財務(wù)管理進(jìn)行適時適當(dāng) 的調(diào)整，促進(jìn)企業(yè)應(yīng)變和適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化能力的不斷提高，從而將各項因素的改變給企業(yè)所帶來的不利影響降至最低。3.2強(qiáng)化企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制控制風(fēng)險是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理的核心所在， 為此，企業(yè)須做好下列幾 項工作：（1）嚴(yán)格控制籌資風(fēng)險。結(jié)合上文分析的結(jié)果來看，籌資風(fēng)險的產(chǎn)生主要 是由于管理或是融資措施不當(dāng)而導(dǎo)致的。 為此，企業(yè)如出于規(guī)

34、模擴(kuò)張等原因而需 要進(jìn)行籌資時，可采取 先內(nèi)部融資后外部融資的做法，融資方式先負(fù)債后股權(quán)，這樣會降低企業(yè)的籌資成本。同時應(yīng)樹立良好的企業(yè)形象，較高的信譽(yù)度也同樣 能夠減少企業(yè)籌資過程中的成本，減輕企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)。（2）投資風(fēng)險控制。企業(yè)在進(jìn)行投資活動時要樹立謹(jǐn)慎的投資理念，且前提是企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)良好或有較多可使用資金，同時要選擇穩(wěn)健的投資活動，重大的投資活動要集體決定，在克服冒險主義和盲目樂觀主義的基礎(chǔ)上進(jìn)行決策，進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最大化。（3）嚴(yán)格控制資金回收風(fēng)險。資金回收風(fēng)險的產(chǎn)生在很大程度上是因應(yīng)收 賬款而導(dǎo)致的，所以，企業(yè)應(yīng)事先調(diào)查清楚客戶的資信情況， 制定明確的信用標(biāo) 準(zhǔn)以及對應(yīng)恰

35、當(dāng)?shù)男庞妙~度，選擇風(fēng)險較小的結(jié)算方式。同時對于那些償債能力 不好，信用狀況差的客戶，可以使用適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣來縮短其還款時間。（4）嚴(yán)格控制收益分配風(fēng)險。收益分配 包括留存收益和利潤分配，兩者的 關(guān)系是此消彼長的。企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展的需求合理的選擇分配政策， 注意兩者 之間的平衡，加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測，以達(dá)到降低風(fēng)險的目的。3.3提高企業(yè)的風(fēng)險意識企業(yè)要想將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的作用充分發(fā)揮出來，促使其能夠為財務(wù)風(fēng)險 管理工作作出重要貢獻(xiàn)，就必須要將公司上下所有員工的積極主動性都充分調(diào)動起來。企業(yè)管理層以及基層員工，尤其是財務(wù)管理人員都應(yīng)該充分認(rèn)識到，財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理的每一個環(huán)節(jié)當(dāng)中， 任何一個環(huán)

36、節(jié)出現(xiàn)問題都有可能會帶來 財務(wù)風(fēng)險，并帶來不可估量的嚴(yán)重后果。這就要求公司的每一名員工都要認(rèn)真做 好自己的份內(nèi)工作。另外，企業(yè)還可聘請專業(yè)人員來定期給公司的管理層、財務(wù)工作人員等相關(guān)人員進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)工作，促使其財務(wù)風(fēng)險判斷能力能夠有所提 高，進(jìn)而可準(zhǔn)確判斷財務(wù)風(fēng)險預(yù)警信息，并采取有效措施來防范風(fēng)險的發(fā)生。3.4不斷完善企業(yè)的財務(wù)管理制度不斷健全和完善財務(wù)管理制度，使企業(yè)在資金的管理和運(yùn)作當(dāng)中嚴(yán)格按照規(guī) 范的制度進(jìn)行，明確各部門之間的利益分配，提高資金的使用效率。3.5構(gòu)建科學(xué)的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)越合理，則越有利于財務(wù)風(fēng)險的降低。為此，企業(yè)應(yīng)盡快構(gòu)建資本積累的約束機(jī)制，讓自身的資本得以持續(xù)性

37、充實；確保其負(fù)債規(guī)模與自身 實際情況是相符的；籌資過程當(dāng)中應(yīng)學(xué)會審時度勢，確保決策的合理性；對負(fù)債籌資的使用效果進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)測， 針對成本收益問題應(yīng)能夠客觀、 合理的評 估與權(quán)衡，促使企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)得以進(jìn)一步優(yōu)化。融資決策決定了資本結(jié)構(gòu)。這意味著企業(yè)應(yīng)根據(jù)各債務(wù)的期限對其進(jìn)行合理搭配， 從而將企業(yè)的債務(wù)償還壓力 盡可能減小，確保企業(yè)能夠順利流暢的進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況取決 于其融資金額的高低。為此，企業(yè)應(yīng)盡量以最低的融資成本來達(dá)到最優(yōu)化的資本 結(jié)構(gòu)的目的。3.6促進(jìn)企業(yè)財務(wù)決策科學(xué)化水平的不斷提高企業(yè)管理層越能夠合理、正確的進(jìn)行財務(wù)決策，那么憂郁決策失誤而引發(fā)的 財務(wù)風(fēng)險情況也會

38、明顯減少，可以說，這與企業(yè)財務(wù)管理工作成功與否是直接相 關(guān)的。這就要求企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者在決策過程當(dāng)中切記不要以主觀及經(jīng)驗來進(jìn)行判斷， 而是盡可能采用科學(xué)合理的決策方法，并對影響決策的各項因素及各項決策所帶 來的各方面影響進(jìn)行綜合考量，以提高決策的正確性，推進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。結(jié)論通過此次分析可以得出，企業(yè)在發(fā)展過程中， 必須樹立起風(fēng)險意識，專門設(shè) 立一個財務(wù)風(fēng)險防范處理機(jī)構(gòu)來做好相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險管理工作，如此才能降低風(fēng)險發(fā)生的幾率。通過加強(qiáng)對財務(wù)活動風(fēng)險控制，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)對自身的資產(chǎn)管理，在確保企業(yè)資金安全性的基礎(chǔ)上， 才能夠很好的運(yùn)用和管 理資金，對公司在經(jīng)營管理過程中可能存在的風(fēng)險及時找出合理的防范措施，才有可能實現(xiàn)企業(yè)利益最大化。文章通過對蘇寧云商的財務(wù)風(fēng)險分析，指出其存在的問題，提出合理的建議， 降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警和防范是企業(yè)財務(wù)生存和發(fā)展的保障，是保持國民經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁生產(chǎn)力的重要舉措。 最后我希望通過這次研究希望對企業(yè)財務(wù) 風(fēng)險分析自己提高自身素質(zhì)、提高風(fēng)險防范能力，也需要全社會為企業(yè)財務(wù)分析 的發(fā)展創(chuàng)造一個良好的環(huán)境