第1章 金融計量學(xué)介紹 - (20130910更新)

1、12課程學(xué)習(xí)說明課程學(xué)習(xí)說明側(cè)重于實(shí)際應(yīng)用，側(cè)重于案例教學(xué)，培養(yǎng)應(yīng)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)解決金融問題的能力。A. 金融學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)B. 經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計學(xué)C. 線性代數(shù)D. 概率論與數(shù)理統(tǒng)計3課程學(xué)習(xí)說明課程學(xué)習(xí)說明A. 平時成績：60%課堂表現(xiàn)10%+實(shí)驗(yàn)操作50%B. 考試成績：40%4課程學(xué)習(xí)說明課程學(xué)習(xí)說明5李子奈主編，李子奈主編，計量經(jīng)濟(jì)學(xué)計量經(jīng)濟(jì)學(xué) ， 高等教育高等教育出版社，出版社，2000。課程學(xué)習(xí)說明課程學(xué)習(xí)說明6課程學(xué)習(xí)說明課程學(xué)習(xí)說明張宗新主編，張宗新主編，金融計量學(xué)金融計量學(xué) ，中國金融，中國金融出版社出版社 ，2008。(英英)克里斯克里斯布魯克斯著，鄒宏元譯，布魯克斯著

2、，鄒宏元譯，金融計量經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論金融計量經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論，西南財經(jīng)大學(xué)，西南財經(jīng)大學(xué)出版社，出版社，20057約翰約翰.Y.坎貝爾坎貝爾(John Y. Campbell);安德安德魯魯.W.羅羅(Andrew W. Lo)等著等著, 金融市金融市場計量經(jīng)濟(jì)學(xué)場計量經(jīng)濟(jì)學(xué)，上海財經(jīng)大學(xué)出版，上海財經(jīng)大學(xué)出版社社,20038n金融界金融界:nhttp:/ 模型模型 9聯(lián)聯(lián)立立方方程程模模型型3-1異異方方差差4多多重重共共線線性性3-2自自相相關(guān)關(guān)本課程的框架體系本課程的框架體系5時間時間序列序列數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)的平的平穩(wěn)性穩(wěn)性檢驗(yàn)檢驗(yàn) 6向量向量自回自回歸和歸和誤差誤差修正修正模型模型 7GARCH模型模型及

3、其及其擴(kuò)展擴(kuò)展 8多因多因素模素模型型121313 n 一、計量經(jīng)濟(jì)學(xué)及其地位一、計量經(jīng)濟(jì)學(xué)及其地位n 二、金融計量學(xué)的方法論與應(yīng)用步驟二、金融計量學(xué)的方法論與應(yīng)用步驟n 三、金融數(shù)據(jù)的主要類型和特點(diǎn)三、金融數(shù)據(jù)的主要類型和特點(diǎn)n 四、金融計量學(xué)軟件的使用四、金融計量學(xué)軟件的使用 141. 1. 研究中國股票價格波動研究中國股票價格波動股票價格變動的情況怎樣股票價格變動的情況怎樣? ?（如用股價指數(shù)觀測）（如用股價指數(shù)觀測） 影響股票價格變動的因素是什么影響股票價格變動的因素是什么? ?（宏觀（宏觀、行業(yè)、企、行業(yè)、企業(yè)財務(wù)、資金、非理性因素等等）業(yè)財務(wù)、資金、非理性因素等等） 股價與各種因素

4、的關(guān)系是什么股價與各種因素的關(guān)系是什么? ?（利空、利多）（利空、利多） 各種因素影響的具體數(shù)量規(guī)律是什么？各種因素影響的具體數(shù)量規(guī)律是什么？ 所得結(jié)果可不可靠？所得結(jié)果可不可靠？ 今后的發(fā)展趨勢怎樣？今后的發(fā)展趨勢怎樣？ 152.2.研究中國家庭汽車市場研究中國家庭汽車市場汽車市場狀況如何？選擇變量（用銷售量觀測）汽車市場狀況如何？選擇變量（用銷售量觀測） 影響汽車銷量的主要因素是什么？（如收入、價影響汽車銷量的主要因素是什么？（如收入、價 格、道路狀況、原油價格等）格、道路狀況、原油價格等） 各種因素對汽車銷量影響的性質(zhì)怎樣？（正、負(fù)、各種因素對汽車銷量影響的性質(zhì)怎樣？（正、負(fù)、 無）無）

5、 各種因素影響汽車銷量的具體數(shù)量關(guān)系？各種因素影響汽車銷量的具體數(shù)量關(guān)系？ 以上分析所得結(jié)論是否可靠？以上分析所得結(jié)論是否可靠？ 今后發(fā)展趨勢怎樣？今后發(fā)展趨勢怎樣？16問題的共性： 提出提出研究的經(jīng)濟(jì)問題和度量方式 對研究的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行實(shí)際統(tǒng)計觀測對研究的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行實(shí)際統(tǒng)計觀測 分析影響因素分析影響因素 根據(jù)經(jīng)濟(jì)理論、實(shí)際經(jīng)驗(yàn)根據(jù)經(jīng)濟(jì)理論、實(shí)際經(jīng)驗(yàn) 分析各種因素與所研究經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的相互關(guān)系分析各種因素與所研究經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的相互關(guān)系 根據(jù)先驗(yàn)經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)根據(jù)先驗(yàn)經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)際經(jīng)驗(yàn) 確定所研究的經(jīng)濟(jì)問題與各種影響因素的數(shù)量關(guān)系確定所研究的經(jīng)濟(jì)問題與各種影響因素的數(shù)量關(guān)系 需要科學(xué)的數(shù)量分析方法

6、需要科學(xué)的數(shù)量分析方法 分析和檢驗(yàn)所得數(shù)量結(jié)論的可靠性分析和檢驗(yàn)所得數(shù)量結(jié)論的可靠性 需要運(yùn)用統(tǒng)計方法需要運(yùn)用統(tǒng)計方法 結(jié)論：客觀上需要一門學(xué)科研究這類問題客觀上需要一門學(xué)科研究這類問題計量經(jīng)濟(jì)學(xué)計量經(jīng)濟(jì)學(xué) 17 1. 計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般性定義：計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般性定義： 計量經(jīng)濟(jì)學(xué)是以經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的事實(shí)為依計量經(jīng)濟(jì)學(xué)是以經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的事實(shí)為依據(jù)，運(yùn)用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)的方法，通過建立數(shù)學(xué)模據(jù)，運(yùn)用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)的方法，通過建立數(shù)學(xué)模型來研究經(jīng)濟(jì)數(shù)量關(guān)系和規(guī)律的一門經(jīng)濟(jì)學(xué)科。型來研究經(jīng)濟(jì)數(shù)量關(guān)系和規(guī)律的一門經(jīng)濟(jì)學(xué)科。 研究的主體研究的主體（出發(fā)點(diǎn)、歸宿、核心）：（出發(fā)點(diǎn)、歸宿、核心）： 經(jīng)濟(jì)現(xiàn)

7、象及數(shù)量變化規(guī)律經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象及數(shù)量變化規(guī)律 研究的工具研究的工具（手段）：（手段）： 模型、數(shù)學(xué)和統(tǒng)計方法模型、數(shù)學(xué)和統(tǒng)計方法必須明確：必須明確： 方法手段要服從研究對象的本質(zhì)特征（與數(shù)學(xué)不同）方法手段要服從研究對象的本質(zhì)特征（與數(shù)學(xué)不同） 方法是為經(jīng)濟(jì)問題服務(wù)方法是為經(jīng)濟(jì)問題服務(wù)18 注意：計量經(jīng)濟(jì)研究的三個方面：理論理論：經(jīng)濟(jì)理論，即說明所研究對象經(jīng)濟(jì)行為的經(jīng)濟(jì)理論，即說明所研究對象經(jīng)濟(jì)行為的 理論理論 計量經(jīng)濟(jì)研究的計量經(jīng)濟(jì)研究的基礎(chǔ)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)：對所研究對象經(jīng)濟(jì)行為觀測所得到的信息對所研究對象經(jīng)濟(jì)行為觀測所得到的信息 計量經(jīng)濟(jì)研究的計量經(jīng)濟(jì)研究的原料原料或或依據(jù)依據(jù)方法方法：模型的方法與估

8、計、檢驗(yàn)、分析的方法模型的方法與估計、檢驗(yàn)、分析的方法 計量經(jīng)濟(jì)研究的計量經(jīng)濟(jì)研究的工具工具與與手段手段三者缺一不可三者缺一不可192. 計量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究概述20關(guān)于數(shù)據(jù)來源21關(guān)于數(shù)據(jù)來源22n應(yīng)用研究廣泛開展應(yīng)用研究廣泛開展n以以經(jīng)濟(jì)研究經(jīng)濟(jì)研究發(fā)文數(shù)量對比為例發(fā)文數(shù)量對比為例01020304050601979198119831985198719891991199319951997199920012003總數(shù)結(jié)構(gòu)分析經(jīng)濟(jì)預(yù)測政策評價與建議檢驗(yàn)與發(fā)展理論23n應(yīng)用領(lǐng)域廣闊應(yīng)用領(lǐng)域廣闊n以以經(jīng)濟(jì)研究經(jīng)濟(jì)研究發(fā)文為例發(fā)文為例24 金融計量學(xué)就是把金融計量學(xué)就是把計量經(jīng)濟(jì)學(xué)計量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的方法和技術(shù)應(yīng)

9、中的方法和技術(shù)應(yīng)用到用到金融領(lǐng)域金融領(lǐng)域，即應(yīng)用統(tǒng)計方法和統(tǒng)計技術(shù)解決金融，即應(yīng)用統(tǒng)計方法和統(tǒng)計技術(shù)解決金融問題。問題。 2526 時間序列數(shù)據(jù)（時間序列數(shù)據(jù)（Time series data）是按照一定的時間間隔對某一變量在不同時間的取是按照一定的時間間隔對某一變量在不同時間的取值進(jìn)行觀測得到的一組數(shù)據(jù)，例如每天的股票價格、值進(jìn)行觀測得到的一組數(shù)據(jù)，例如每天的股票價格、每月的貨幣供應(yīng)量、每季度的每月的貨幣供應(yīng)量、每季度的GDP、每年用于表示、每年用于表示通貨膨脹率的通貨膨脹率的GDP平減指數(shù)等。平減指數(shù)等。27n在分析時間序列數(shù)據(jù)時，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)： （1）在利用時間序列數(shù)據(jù)回歸模型時，各變

10、量數(shù)據(jù)的頻率應(yīng)該是相同的； （2）不同時間的樣本點(diǎn)之間的可比性問題； （3）使用時間序列數(shù)據(jù)回歸模型時，往往會導(dǎo)致模型隨機(jī)誤差項(xiàng)產(chǎn)生序列相關(guān)； （4）使用時間序列數(shù)據(jù)回歸模型時應(yīng)特別注意數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性問題。28橫截面數(shù)據(jù)（橫截面數(shù)據(jù)（Cross-sectional data） 是指對變量在某一時點(diǎn)上收集的數(shù)據(jù)的集合，例如，是指對變量在某一時點(diǎn)上收集的數(shù)據(jù)的集合，例如，某一時間點(diǎn)上海證券交易所所有股票的收益率，某一時間點(diǎn)上海證券交易所所有股票的收益率，2004年世界上發(fā)展中國家的外匯儲備等。年世界上發(fā)展中國家的外匯儲備等。平行數(shù)據(jù)（平行數(shù)據(jù)（Panel data） 是指多個個體同樣變量的時間序

11、列數(shù)據(jù)按照一定順是指多個個體同樣變量的時間序列數(shù)據(jù)按照一定順序排列得到的集合，例如序排列得到的集合，例如30家藍(lán)籌股過去家藍(lán)籌股過去3年每日的收年每日的收盤價。盤價。29思考題：思考題：分析以下金融數(shù)據(jù)屬于哪種類型？分析以下金融數(shù)據(jù)屬于哪種類型？1. 2010年上海證券交易所所有年上海證券交易所所有A股上市公司的資產(chǎn)負(fù)股上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率債率2. 2001年至年至2010年上海證券交易所所有年上海證券交易所所有A股上市公司股上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率的資產(chǎn)負(fù)債率3. 2001年至年至2010年上海證券交易所某上市公司的資產(chǎn)年上海證券交易所某上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債率30 n 與一般宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相比

12、，金融數(shù)據(jù)在頻率、準(zhǔn)確性、與一般宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相比，金融數(shù)據(jù)在頻率、準(zhǔn)確性、周期性等方面具有自己特有的性質(zhì)：周期性等方面具有自己特有的性質(zhì)：n （1）金融數(shù)據(jù)可以更頻繁地觀察到，可用于計量分析）金融數(shù)據(jù)可以更頻繁地觀察到，可用于計量分析的數(shù)據(jù)觀測值個數(shù)可以成千上萬，數(shù)量十分巨大；的數(shù)據(jù)觀測值個數(shù)可以成千上萬，數(shù)量十分巨大；n （2）金融數(shù)據(jù)一般都能在交易時準(zhǔn)確記錄下來；）金融數(shù)據(jù)一般都能在交易時準(zhǔn)確記錄下來；n （3）金融數(shù)據(jù)一般也是不平穩(wěn)的，但難以區(qū)分金融數(shù)）金融數(shù)據(jù)一般也是不平穩(wěn)的，但難以區(qū)分金融數(shù)據(jù)序列的隨機(jī)游走、趨勢以及其他的一些特征。據(jù)序列的隨機(jī)游走、趨勢以及其他的一些特征。31（一）

13、（一）Eviews工作特點(diǎn)工作特點(diǎn) 1. Eviews軟件的軟件的具體操作是在具體操作是在Workfile（工作文件）中進(jìn)（工作文件）中進(jìn)行行。如果想用。如果想用Eviews進(jìn)行某項(xiàng)具體的操作，必須先新建進(jìn)行某項(xiàng)具體的操作，必須先新建一個一個Workfile或打開一個已經(jīng)存在硬盤（或軟盤）上的或打開一個已經(jīng)存在硬盤（或軟盤）上的Workfile，然后才能夠定義變量、輸入數(shù)據(jù)、建造模型等，然后才能夠定義變量、輸入數(shù)據(jù)、建造模型等操作；操作； 2. Eviews處理的對象及運(yùn)行結(jié)果都稱之為處理的對象及運(yùn)行結(jié)果都稱之為objects（對象），（對象），如序列（如序列（series）、數(shù)組（）、數(shù)組（

14、groups）、方程）、方程(equations)、模型（模型（models）、系數(shù)（）、系數(shù)（coefficients）等）等objects，可以以可以以不同形式瀏覽（不同形式瀏覽（views）objects，比如表格，比如表格（spreadsheet）、圖（）、圖（graph）、描述統(tǒng)計（）、描述統(tǒng)計（descriptive statistics）等。）等。四、金融計量學(xué)軟件的使用四、金融計量學(xué)軟件的使用Eviews32（二）（二） Eviews的基本操作的基本操作33n標(biāo)題欄：標(biāo)題欄：窗口的頂部是標(biāo)題欄，標(biāo)題欄的右端有三個按鈕：最小化、最大化（或復(fù)原）和關(guān)閉，點(diǎn)擊這三個按鈕可以控制窗口的

15、大小或關(guān)閉窗口。n菜單欄：菜單欄：標(biāo)題欄下是主菜單欄。主菜單欄上共有7個選項(xiàng)： File，Edit，Objects，View，Procs，Quick，Options，Window，Help。用鼠標(biāo)點(diǎn)擊可打開下拉式菜單（或再下一級菜單，如果有的話），點(diǎn)擊某個選項(xiàng)電腦就執(zhí)行對應(yīng)的操作響應(yīng)。n命令窗口：命令窗口：主菜單欄下是命令窗口，窗口最左端一豎線是提示符，允許用戶在提示符后通過鍵盤輸入EViews命令。n主顯示窗口：主顯示窗口：命令窗口之下是EViews的主顯示窗口，以后操作產(chǎn)生的窗口（稱為子窗口）均在此范圍之內(nèi)，不能移出主窗口之外。n狀態(tài)欄：狀態(tài)欄：主窗口之下是狀態(tài)欄，左端顯示信息，中部顯示當(dāng)

16、前路徑，右下端顯示當(dāng)前狀態(tài)，例如有無工作文件等。34啟動啟動EViews 軟件之后，在主菜單上依次點(diǎn)擊軟件之后，在主菜單上依次點(diǎn)擊FileNewWorkfile（菜單（菜單選擇方式如圖選擇方式如圖1.2所示）。所示）。35這時會自動這時會自動彈出工作彈出工作文件選項(xiàng)，文件選項(xiàng)，如圖如圖1.2 。圖圖1.236圖圖1.3創(chuàng)建工作文件窗口創(chuàng)建工作文件窗口在在Workfile structure type選項(xiàng)選項(xiàng)區(qū)共有區(qū)共有3種類型：種類型：（1）Unstructured/Undated（非結(jié)構(gòu)（非結(jié)構(gòu)/非日非日期）；期）；（2）Dated-regular frequency；（3）Balanced

17、 Panel（平衡面板）。（平衡面板）。其中默認(rèn)圖其中默認(rèn)圖1.4frequency類型。類型。圖圖1.337默認(rèn)狀態(tài)默認(rèn)狀態(tài)Dated-regular frequency類型下，另一選類型下，另一選項(xiàng)區(qū)項(xiàng)區(qū)Date specification（日（日期設(shè)定）中有期設(shè)定）中有8個選擇，分別個選擇，分別是是Annual（年度的），（年度的），Semi-annual（半年度的），（半年度的），Quarterly（季度的）、（季度的）、Monthly（月度的）、（月度的）、Weekly（周度的）、（周度的）、Daily-5 day week（一周（一周5個工作個工作日）、日）、Daily-7 day

18、 week（一周（一周7工作日）和工作日）和Integer date（整序數(shù)的），如圖（整序數(shù)的），如圖1.4所示。所示。圖圖1.438本例中選擇默認(rèn)的本例中選擇默認(rèn)的時間頻率時間頻率Annual（年度數(shù)據(jù)），在（年度數(shù)據(jù)），在起始欄和終止欄分起始欄和終止欄分別輸入相應(yīng)的日期別輸入相應(yīng)的日期1990和和2004。點(diǎn)擊。點(diǎn)擊OK，在，在EViews 軟軟件的件的主顯示窗口主顯示窗口將將顯示相應(yīng)的顯示相應(yīng)的工作文工作文件窗口件窗口，如圖，如圖1.5所所示。示。圖圖1.539n工作文件窗口是工作文件窗口是EViews的子窗口。它由標(biāo)題欄、的子窗口。它由標(biāo)題欄、控制按鈕和工具條組成?？刂瓢粹o和工具條組

19、成。標(biāo)題欄指明窗口的類型標(biāo)題欄指明窗口的類型workfile、工作文件名。、工作文件名。標(biāo)題欄下是工作文件窗口標(biāo)題欄下是工作文件窗口的工具條，工具條上有一的工具條，工具條上有一些功能鍵。包括些功能鍵。包括Views（視圖）功能鍵、（視圖）功能鍵、Procs（過程）功能鍵、（過程）功能鍵、Object（對象）功能鍵、（對象）功能鍵、Save（文件保存）功能（文件保存）功能鍵、鍵、Details（+/-）標(biāo)識）標(biāo)識功能鍵、功能鍵、Fetch（提取對（提取對象）功能鍵、象）功能鍵、Store（存（存儲）功能鍵、儲）功能鍵、Delete（刪（刪除）功能鍵、除）功能鍵、Genr（生（生成序列）功能鍵、成

20、序列）功能鍵、Sample（樣本）功能鍵（樣本）功能鍵等。此外，可以從工作文等。此外，可以從工作文件目錄中選取并雙擊對象，件目錄中選取并雙擊對象，用戶就可以展示和分析工用戶就可以展示和分析工作文件內(nèi)的任何數(shù)據(jù)。作文件內(nèi)的任何數(shù)據(jù)。圖圖1.540n方法方法1：數(shù)組文件方式：數(shù)組文件方式 n點(diǎn)擊Eviews主窗口的主菜單頂部按鈕objects/new objects ，彈出new objects對話框（圖1.6），在Type of Object中選擇group，并給new objects一個名字g1，然后點(diǎn)擊OK，彈出數(shù)組窗口圖1.7。 圖圖1.641n方法方法1：數(shù)組文件方式：數(shù)組文件方式 n點(diǎn)

21、擊點(diǎn)擊Eviews主窗口的主菜單頂部按鈕主窗口的主菜單頂部按鈕objects/new objects ，彈出，彈出new objects對話框（圖對話框（圖1.6），在），在Type of Object中選擇中選擇group，并給，并給new objects一個名字一個名字g1，然后點(diǎn)擊，然后點(diǎn)擊OK，彈出，彈出數(shù)組窗口數(shù)組窗口圖圖1.7。 彈出數(shù)組窗彈出數(shù)組窗口中即可輸入變量及變量值?？谥屑纯奢斎胱兞考白兞恐?。 圖1.742圖圖1.8n方法方法1：數(shù)組文件方式：數(shù)組文件方式n輸入變量及變量值后的工作文件窗口如圖輸入變量及變量值后的工作文件窗口如圖1.8 43n點(diǎn)擊點(diǎn)擊EViews 主主窗口窗口菜單欄中的菜單欄中的File/Import/Read Text-Lotus-Excel，在彈出，在彈出的對話框中選取的對話框中選取要調(diào)用的文本文要調(diào)用的文本文件或件或Excel 文件，文件，點(diǎn)擊打開按鈕后，點(diǎn)擊打開按鈕后，彈出彈出ASCII Text Import（Excel Import）窗口，）