財務(wù)管理 第一章

1、財務(wù)管理石鑫 基本框架第一章財務(wù)管理導(dǎo)論第一章財務(wù)管理導(dǎo)論第二章財務(wù)報表分析第二章財務(wù)報表分析第三章估價導(dǎo)論第三章估價導(dǎo)論第四章債券估價第四章債券估價第五章股票估價第五章股票估價第六章資本預(yù)算第六章資本預(yù)算第七章報酬、風(fēng)險和證券市場線第七章報酬、風(fēng)險和證券市場線第八章資本成本第八章資本成本 第九章資本結(jié)構(gòu)第九章資本結(jié)構(gòu)第十章短期資產(chǎn)管理第十章短期資產(chǎn)管理參考書目公司理財（原書第十版），斯蒂公司理財（原書第十版），斯蒂芬芬A.A.羅斯著，機(jī)械工業(yè)出版社，羅斯著，機(jī)械工業(yè)出版社，20142014年年財務(wù)管理學(xué)，荊新、王化成、劉財務(wù)管理學(xué)，荊新、王化成、劉俊彥主編，中國人民大學(xué)出版社，俊彥主編，中國

2、人民大學(xué)出版社，20152015財務(wù)成本管理注冊會計師協(xié)會財務(wù)成本管理注冊會計師協(xié)會第一章 財務(wù)管理導(dǎo)論第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念第二節(jié)第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念一、財務(wù)管理的概念假設(shè)你要創(chuàng)辦一個自己的公司，在財務(wù)上你會考慮哪些方面的問題？公司需要進(jìn)行哪些長期投資？ 上哪里去籌措資金來支持投資計劃？如果管理公司日常的財務(wù)活動？財務(wù)管理財務(wù)管理概念：是企業(yè)管理的一個組成部分，是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制概念：是企業(yè)管理的一個組成部分，是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財度

3、，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項管理工作務(wù)關(guān)系的一項管理工作。二、企業(yè)的組織形態(tài)典型的企業(yè)組織形式有三種：個人獨資企業(yè)（單一業(yè)主典型的企業(yè)組織形式有三種：個人獨資企業(yè)（單一業(yè)主制）、合伙企業(yè)、公司制企業(yè)。制）、合伙企業(yè)、公司制企業(yè)。公司制企業(yè)包括有限責(zé)任公司、股份有限公司。公司制企業(yè)包括有限責(zé)任公司、股份有限公司。 獨資企業(yè)：由自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人獨資企業(yè)：由自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的經(jīng)營實體。限責(zé)任的經(jīng)營實體。合伙企業(yè)：各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙企業(yè)：各合伙人

4、訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險，并對合伙債合伙經(jīng)營，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險，并對合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。以利潤最大化為目標(biāo)01每股收益最大化02以股東財富最大化為目標(biāo)03第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)關(guān)于企業(yè)目標(biāo)的表述有三種說法：1 1、以利潤最大化為目標(biāo)、以利潤最大化為目標(biāo)認(rèn)為利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多說明企業(yè)的財富增加的認(rèn)為利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多說明企業(yè)的財富增加的越多。越多。思考：思考：有有A A、B B兩個企業(yè)，其利潤都是兩個企業(yè)，其利潤都是100100萬元萬元 ，哪一個企業(yè)的理財目，哪一個企業(yè)的理財目標(biāo)實現(xiàn)

5、得更好？標(biāo)實現(xiàn)得更好？如果如果A A企業(yè)是今年賺取的企業(yè)是今年賺取的100100萬元，而萬元，而B B企業(yè)是去年賺取的企業(yè)是去年賺取的100100萬元利潤，萬元利潤，哪個企業(yè)更好？哪個企業(yè)更好？如果如果A A、B B企業(yè)都是今年賺取的企業(yè)都是今年賺取的100100萬元，哪個企業(yè)更好？萬元，哪個企業(yè)更好？如果如果A A企業(yè)賺的企業(yè)賺的100100萬元全部收回了現(xiàn)金，而萬元全部收回了現(xiàn)金，而B B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？哪個企業(yè)更好？ 如果如果A A、B B企業(yè)同時賺取的企業(yè)同時賺取的100100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個企業(yè)更萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個企業(yè)更好？

6、好？在上面的條件下，如果在上面的條件下，如果A A企業(yè)是投資企業(yè)是投資100100萬元建成的，而萬元建成的，而B B企業(yè)是投資企業(yè)是投資500500萬元建成的，哪個企業(yè)更好？萬元建成的，哪個企業(yè)更好？20002000年年20012001年年20032003年年5 5月月20032003年年7 7月月20032003年年1212月月20042004年年8 8月月進(jìn)入資本市場，融資進(jìn)入資本市場，融資5.455.45億億斥資斥資5.65.6億元，收購廣東億元，收購廣東科龍電器科龍電器20.6%20.6%的股的股份份以以2.072.07億元的價格，收億元的價格，收購了美菱電器購了美菱電器20.03%2

7、0.03%的的股份股份收購西冷收購西冷70%70%的股權(quán)。的股權(quán)。以4.178億元，收購了亞星客車11527.3萬股國家股（占總股本的60.67%）1.841.84億元的價格收購億元的價格收購商丘冰熊冷藏設(shè)備有商丘冰熊冷藏設(shè)備有限公司限公司案例格林柯爾系神話破滅的財務(wù)管理目標(biāo)分析格林柯爾系神話破滅的財務(wù)管理目標(biāo)分析（一）顧氏高層管理者的（一）顧氏高層管理者的“資本神話資本神話”破滅的起點破滅的起點20052005年年4 4月月2727日，科龍電器發(fā)布虧損公告，公司日，科龍電器發(fā)布虧損公告，公司20042004年虧損年虧損64166416萬萬元。然而，科龍在元。然而，科龍在20042004年年1

8、 1至至9 9月底凈利潤超過月底凈利潤超過2 2億元，每股收益也億元，每股收益也達(dá)到達(dá)到0.20.2元。元。二、問題提出二、問題提出1 1存在最優(yōu)的財務(wù)管理目標(biāo)嗎？請說明理由。存在最優(yōu)的財務(wù)管理目標(biāo)嗎？請說明理由。2 2請描述格林柯爾的財務(wù)管理目標(biāo)，并作出分析。請描述格林柯爾的財務(wù)管理目標(biāo)，并作出分析。3 3最優(yōu)的財務(wù)管理目標(biāo)在現(xiàn)實中能執(zhí)行嗎？為什么？最優(yōu)的財務(wù)管理目標(biāo)在現(xiàn)實中能執(zhí)行嗎？為什么？4 4從財務(wù)管理目標(biāo)來講，格林柯爾留給我們的教訓(xùn)什么？從財務(wù)管理目標(biāo)來講，格林柯爾留給我們的教訓(xùn)什么？如何改善企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)？如何改善企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)？相關(guān)者以及利益沖突委托委托代理問題與利益沖突

9、代理問題與利益沖突代理問題是由于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離產(chǎn)生的股代理問題是由于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離產(chǎn)生的股東和管理層之間、股東和債權(quán)人之間的代理問題。東和管理層之間、股東和債權(quán)人之間的代理問題。沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層 解決辦法：解決辦法：a a監(jiān)督監(jiān)督 b b 激勵激勵 沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之二：股東與債權(quán)人解決辦法解決辦法: :1 1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款2 2、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率逆向選擇道德風(fēng)險 目標(biāo)背離社會責(zé)任與利益沖突煙草公司在明知其產(chǎn)品會使客戶上癮并危害健康的情況煙草公司在明知其產(chǎn)品會使客戶上癮并危害健康的情況下，還出售這樣的產(chǎn)品，這么做道德嗎？下，還出售這樣的產(chǎn)品，這么做道德嗎？第三節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境第三節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境又稱財務(wù)管理的環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的響作用的企業(yè)外部條