公司投資管理主要內(nèi)容及特征(共30頁).ppt

1、一、投資的概念和特征一、投資的概念和特征1、投資的概念、投資的概念-將財力投放到一定對象，以期望在未來獲將財力投放到一定對象，以期望在未來獲取財富增值的經(jīng)濟行為。取財富增值的經(jīng)濟行為。 2、投資的作用：、投資的作用： 投資是企業(yè)誕生的唯一方式；投資是企業(yè)誕生的唯一方式； 投資是企業(yè)擴張的唯一出路；投資是企業(yè)擴張的唯一出路； 投資是企業(yè)生存和發(fā)展的必由之路；投資是企業(yè)生存和發(fā)展的必由之路； 投資是企業(yè)轉(zhuǎn)型的主要途徑。投資是企業(yè)轉(zhuǎn)型的主要途徑。 3、投資的基本特征：、投資的基本特征： 財力上的預(yù)付性財力上的預(yù)付性-墊支資本；墊支資本； 目標上的收益性目標上的收益性-追求獲利；追求獲利； 收益上的不

2、確定性收益上的不確定性-承擔(dān)風(fēng)險；承擔(dān)風(fēng)險； 回收上的時限性回收上的時限性-盡快回本；盡快回本； 時間上的可選擇性時間上的可選擇性-擇機進行。擇機進行。企業(yè)投資應(yīng)有的幾點基本認識企業(yè)投資應(yīng)有的幾點基本認識n投資行為往往屬長期行為，些微的差異會導(dǎo)致巨大累積效投資行為往往屬長期行為，些微的差異會導(dǎo)致巨大累積效用，所以要高度重視事前謀劃和分析比較；用，所以要高度重視事前謀劃和分析比較；n投資決策對企業(yè)的影響有時是隱形的、潛在的和滯后的，投資決策對企業(yè)的影響有時是隱形的、潛在的和滯后的，許多間接因素很容易忽視，須全面權(quán)衡；許多間接因素很容易忽視，須全面權(quán)衡；n投資往往屬大額交易，成本和效益的影響需詳細

3、測算；投資往往屬大額交易，成本和效益的影響需詳細測算；n投資效果的影響因素是復(fù)雜的、多方面的，不能只顧一面投資效果的影響因素是復(fù)雜的、多方面的，不能只顧一面而忽視其他，需綜合權(quán)衡；而忽視其他，需綜合權(quán)衡；n投資行為一旦發(fā)生，中途要變更往往是困難的，事前的周投資行為一旦發(fā)生，中途要變更往往是困難的，事前的周密某劃和選擇至關(guān)重要，尤其要重視退出機制是否完備；密某劃和選擇至關(guān)重要，尤其要重視退出機制是否完備；n投資必須量力而行，超出自身承受能力的投資往往是極其投資必須量力而行，超出自身承受能力的投資往往是極其危險的，應(yīng)盡量避免。危險的，應(yīng)盡量避免。n投資的終極目的是賺錢，但有時賺錢目的并非直接實現(xiàn)。

4、投資的終極目的是賺錢，但有時賺錢目的并非直接實現(xiàn)。投資者應(yīng)具有的三大意識：投資者應(yīng)具有的三大意識：n風(fēng)險意識風(fēng)險意識 政策及市場變動風(fēng)險、合作各方的的誠信風(fēng)險、操政策及市場變動風(fēng)險、合作各方的的誠信風(fēng)險、操作及管理者的道德風(fēng)險、環(huán)境及資源限制風(fēng)險、流動作及管理者的道德風(fēng)險、環(huán)境及資源限制風(fēng)險、流動性風(fēng)險性風(fēng)險n戰(zhàn)略意識戰(zhàn)略意識 超前意識超前意識-超前一大步，賠本等三年超前一大步，賠本等三年;超前一小步，超前一小步，輕松掙大錢輕松掙大錢 競爭意識競爭意識-捷足先登的主動權(quán)和有利地位捷足先登的主動權(quán)和有利地位 合作和配套意識合作和配套意識-上下游的配套需要上下游的配套需要n逆向思維意識逆向思維意識

5、 蛋糕為何要分給你一塊？蛋糕為何要分給你一塊？ 有否有其他更好或替代的途徑？有否有其他更好或替代的途徑？ 結(jié)果與預(yù)期正相反怎么辦？結(jié)果與預(yù)期正相反怎么辦？二、投資管理的主要內(nèi)容二、投資管理的主要內(nèi)容1、投資的決策機制：、投資的決策機制：集中、民主、專家團集中、民主、專家團2、投資前期管理：、投資前期管理：機會研究、區(qū)域選擇、行業(yè)機會研究、區(qū)域選擇、行業(yè)選擇、伙伴選擇、方式選擇選擇、伙伴選擇、方式選擇3、投資可行性研究：、投資可行性研究：方案選優(yōu)、可行性及風(fēng)險方案選優(yōu)、可行性及風(fēng)險分析；分析；4、投資過程管理：、投資過程管理：避免失控、過程監(jiān)管、項目避免失控、過程監(jiān)管、項目管理、預(yù)算控制、責(zé)權(quán)利

6、分配；管理、預(yù)算控制、責(zé)權(quán)利分配；5、投資效果評價：、投資效果評價：目標考核、激勵與獎懲目標考核、激勵與獎懲6、投資回收及退出機制謀劃：、投資回收及退出機制謀劃：三、投資渠道與分類三、投資渠道與分類投資投資實業(yè)投資實業(yè)投資證券投資證券投資其他投資其他投資項目項目投資投資股權(quán)股權(quán)投資投資風(fēng)險風(fēng)險投資投資 股票股票投資投資債券債券投資投資基金基金投資投資權(quán)證權(quán)證投資投資保險保險投資投資外匯外匯投資投資收藏收藏投資投資期貨期貨投資投資四、實業(yè)投資管理四、實業(yè)投資管理1、項目投資管理、項目投資管理項目投資的特點：項目投資的特點：時間長、數(shù)額大、變現(xiàn)力差時間長、數(shù)額大、變現(xiàn)力差項目投資的管理要點：項目投

7、資的管理要點：投資所需的資金如何籌集？投資所需的資金如何籌集？-避免中途夭折避免中途夭折投資規(guī)模選擇投資規(guī)模選擇：規(guī)模效益、邊際收益率、市場規(guī)模、籌資能規(guī)模效益、邊際收益率、市場規(guī)模、籌資能力、管理素質(zhì)和能力力、管理素質(zhì)和能力投資可行性研究投資可行性研究：經(jīng)濟、技術(shù)、法律的可行性及方案選優(yōu)等；經(jīng)濟、技術(shù)、法律的可行性及方案選優(yōu)等；投資成本控制投資成本控制：投資預(yù)算、工程決算、支出審批、審計等。投資預(yù)算、工程決算、支出審批、審計等。投資過程管理投資過程管理：招投標、監(jiān)理、質(zhì)量驗收、進度控制招投標、監(jiān)理、質(zhì)量驗收、進度控制項目運營管理項目運營管理：市場營銷等市場營銷等投資回收管理投資回收管理：收益

8、分配等。收益分配等。2、股權(quán)投資管理、股權(quán)投資管理n特點：特點：參股其他企業(yè)、參與重大決策但不參與經(jīng)營管參股其他企業(yè)、參與重大決策但不參與經(jīng)營管理，一旦投入主動權(quán)不在自己手里理，一旦投入主動權(quán)不在自己手里n管理重點：管理重點：股權(quán)估價、合作伙伴及管理團隊股權(quán)估價、合作伙伴及管理團隊n投資方式：投資方式：被邀合作、協(xié)議收購、拍賣競標、發(fā)行認被邀合作、協(xié)議收購、拍賣競標、發(fā)行認購、兼并重組等購、兼并重組等n風(fēng)險控制：風(fēng)險控制： 是否有健全的退出機制；是否有健全的退出機制； 是否有良好的成長潛力；是否有良好的成長潛力； 回報水平和派現(xiàn)能力是否高出自身預(yù)期；回報水平和派現(xiàn)能力是否高出自身預(yù)期； 是否能

9、滿足自身附加的投資目的；是否能滿足自身附加的投資目的；( (3、投資效果測算與評價、投資效果測算與評價 基本思路基本思路 期限最短法則：期限最短法則：盡快回收、降低風(fēng)險、加速循環(huán)；盡快回收、降低風(fēng)險、加速循環(huán)； 收益最高法則：收益最高法則：收益率收益率/報酬率，高出目標收益率；報酬率，高出目標收益率； 成本最低法則：成本最低法則：達到同樣效果時付出最少；達到同樣效果時付出最少； 等值比較法則：等值比較法則：利用時間價值原理作同時點價值比較利用時間價值原理作同時點價值比較 常用指標常用指標: 投資回收期：靜態(tài)和動態(tài)；投資回收期：靜態(tài)和動態(tài)； 投資收益率：投資收益率：Irr，靜態(tài)收益率；，靜態(tài)收益

10、率； NPV; 總成本和年成本?？偝杀竞湍瓿杀?。 (2)、靜態(tài)投資回收期（、靜態(tài)投資回收期（payback period） -在不計利息的條件下，以年凈收益回收投資本金所需的年在不計利息的條件下，以年凈收益回收投資本金所需的年限限 T TK KM M 或或 K KMMt t M-M-年均凈現(xiàn)金流年均凈現(xiàn)金流例：初始投資例：初始投資1000010000萬元，各年凈現(xiàn)金流如下：萬元，各年凈現(xiàn)金流如下： M MMMt tn n19570195706 632613261萬元萬元/ /年年 T TK K0 0M M100001000032613.532613.5年年 TT3 3-2370-2370351

11、035103.73.7年年年年 0123456M-10000200025003130351040304400M-10000-8000-5500-2370114051709570投資回收期的優(yōu)缺點：投資回收期的優(yōu)缺點： 優(yōu)點：概念明確，計算簡單；優(yōu)點：概念明確，計算簡單； 間接反映盈利能力的強弱。間接反映盈利能力的強弱。 缺點：沒有考慮資金時間價值；缺點：沒有考慮資金時間價值； 沒有考慮投資回收以后的情況沒有考慮投資回收以后的情況 沒考慮實際收益期長短沒考慮實際收益期長短 常用來判斷方案是否可行，不用于方案選優(yōu)；常用來判斷方案是否可行，不用于方案選優(yōu)； 需與目標或標準投資回收期比較來判定。需與目

12、標或標準投資回收期比較來判定。(3)、動態(tài)投資回收期、動態(tài)投資回收期 假定項目投資建成后各年的凈現(xiàn)金流大致相等；假定項目投資建成后各年的凈現(xiàn)金流大致相等； 則有：則有：KPA（P/A，i，n） 即：即： K/A（P/A，i，n）-資金回收系數(shù)資金回收系數(shù) 設(shè)定目標收益率設(shè)定目標收益率i，即可通過查表求出，即可通過查表求出n； Tdn, 通常需用插值法來求通常需用插值法來求n, 即即 n1Tdn2 例：某項目預(yù)計初始投資例：某項目預(yù)計初始投資40004000萬元，其年凈收益估計可達萬元，其年凈收益估計可達500500萬元左右，在年萬元左右，在年利率利率8%8%的前提下，其動態(tài)投資回收期大約多少年

13、？的前提下，其動態(tài)投資回收期大約多少年？ 解：由解：由K KP PA A（P/AP/A，i i，n n）可知，）可知， 40004000500500（P/AP/A，8%8%，n n） （P/AP/A，8%8%，n n）8 8 查表可知：當查表可知：當n n1313時，系數(shù)為時，系數(shù)為7.9147.914 當當n n1414時，系數(shù)為時，系數(shù)為8.2448.244，可見，可見， T Td d13.513.5年年(4)、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法（NPV法法net present value） NPV-項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流都按基準貼現(xiàn)率折算項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流都按基準貼現(xiàn)率折算成基年現(xiàn)值的代數(shù)和成

14、基年現(xiàn)值的代數(shù)和。 NPV(CiCo)t(P/F,i,n) NPV0, 表明項目投資剛好能達到基準收益率水平；表明項目投資剛好能達到基準收益率水平； NPV0，項目投資收益率將超出基準收益率水平；，項目投資收益率將超出基準收益率水平； NPV0，項目投資收益率達不到基準收益率水平。，項目投資收益率達不到基準收益率水平。 例：某項目原始投資需例：某項目原始投資需1000萬元，預(yù)計項目的受益期為萬元，預(yù)計項目的受益期為10年以上，初步估測其年凈收益平均可達年以上，初步估測其年凈收益平均可達120萬元左右，萬元左右，現(xiàn)投資人要求其投資回報率至少要達到現(xiàn)投資人要求其投資回報率至少要達到8%以上，問該項

15、以上，問該項目是否值得投資？目是否值得投資？ 解：解：NPV1000120（P/A，8%，10）-10001206.7101-194.80 NPV0，表明項目投資收益率達不到，表明項目投資收益率達不到8%的水平。的水平。優(yōu)缺點優(yōu)缺點： 考慮了整個壽命期的現(xiàn)金流，也考慮了資金考慮了整個壽命期的現(xiàn)金流，也考慮了資金時間價值；可用于方案選優(yōu)。時間價值；可用于方案選優(yōu)。 但需事先確定基準收益率或目標收益率；需但需事先確定基準收益率或目標收益率；需事先確知整個壽命期的收入流和支出流；不事先確知整個壽命期的收入流和支出流；不能直觀地反映投資的盈利能力。能直觀地反映投資的盈利能力。需注意：需注意： NPVN

16、PV的大小與三個因素有關(guān)，即凈現(xiàn)金流大的大小與三個因素有關(guān)，即凈現(xiàn)金流大小、選取的時間長短、選定的利率高低。小、選取的時間長短、選定的利率高低。 當投資規(guī)模不一致時，可用當投資規(guī)模不一致時，可用NPVNPVK K的比值來的比值來選優(yōu)；資金的盈利率選優(yōu)；資金的盈利率i ib bNPVNPVK K(5)、內(nèi)部收益率（、內(nèi)部收益率（IRRinternal rate of return ） IRR-即項目即項目NPV0時的貼現(xiàn)率時的貼現(xiàn)率 經(jīng)濟含義：經(jīng)濟含義： 項目投入資金的盈利水平；項目投入資金的盈利水平； 項目融資可承擔(dān)的最高利率水平；項目融資可承擔(dān)的最高利率水平； IRR目標收益率時，方案可接受

17、。目標收益率時，方案可接受。通常用試算法求通常用試算法求IRR,即通過下式查表求：即通過下式查表求： NPV-KA(P/A,IRR,n)0 通過查表用插值法求得通過查表用插值法求得IRR, IRRi1NPV1（NPV1NPV2）（i2i1） Npv取絕對值取絕對值 例：例：某項目初始投資某項目初始投資50005000萬元，預(yù)計壽命期萬元，預(yù)計壽命期1010年，年年，年凈收益凈收益800800萬元，第十年末殘值萬元，第十年末殘值20002000萬元，求萬元，求IRR?IRR? 解：首先畫出現(xiàn)金流量圖解：首先畫出現(xiàn)金流量圖 假定先取假定先取i為為10%試算，則有：試算，則有： NPV-500080

18、0（P/A,10%,10)2000(P/F,10%,10)-50008006.14420000.3855686.20 說明說明i偏??；偏??； 再取再取i12%進行試算，則有進行試算，則有NPV164.20; 又取又取i13%再試算，得再試算，得NPV-69.80 說明說明12%IRR13%，用插值法求，用插值法求IRR得：得： IRR12%164.2(164.269.8)(13%12%)12.7%(6)、年成本法、年成本法 當項目的產(chǎn)出無法準確度量時（如環(huán)保、交通），各方案滿足統(tǒng)一需要，當項目的產(chǎn)出無法準確度量時（如環(huán)保、交通），各方案滿足統(tǒng)一需要，即產(chǎn)出大致相同時，按費用最小法則比較各方案的

19、等值年成本的方法，即產(chǎn)出大致相同時，按費用最小法則比較各方案的等值年成本的方法，也叫也叫ACAC法。法。 ACACC Ct tK(A/P,i,n)-K(A/P,i,n)-不考慮殘值不考慮殘值 ACACC Ct tK(A/P,i,n)K(A/P,i,n)U(A/F,i,n)-U(A/F,i,n)-計殘值計殘值 例例: :某公司擬購置一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有兩種選擇，如購置舊某公司擬購置一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有兩種選擇，如購置舊生產(chǎn)線，售價生產(chǎn)線，售價150150萬元，使用壽命萬元，使用壽命5 5年，無殘值，且每年比年，無殘值，且每年比新生產(chǎn)線要多花維護費用新生產(chǎn)線要多花維護費用100100萬元；若購置新生產(chǎn)線，

20、則萬元；若購置新生產(chǎn)線，則售價售價400400萬元，萬元，5 5年后殘值預(yù)計為年后殘值預(yù)計為2020萬元，假定公司的基萬元，假定公司的基準收益率要求準收益率要求15%15%，應(yīng)選擇哪種設(shè)備合算？，應(yīng)選擇哪種設(shè)備合算？ 舊機器舊機器ACAC150(A/P,15%,5)150(A/P,15%,5)100100145145 新機器新機器ACAC400(A/P,15%,5)400(A/P,15%,5)20(A/F,15%,5)10820(A/F,15%,5)108 新機器的年成本舊機器的年成本新機器的年成本舊機器的年成本案例案例-跑步機更新投資決策分析跑步機更新投資決策分析 某健身俱樂部生意興隆，但某

21、健身俱樂部生意興隆，但4040臺跑步機已老臺跑步機已老化需要更新（預(yù)計被淘汰的跑步機每臺可售化需要更新（預(yù)計被淘汰的跑步機每臺可售600600元）?，F(xiàn)有兩種選擇：新購機每臺元）?，F(xiàn)有兩種選擇：新購機每臺64006400元，元，5 5年后每臺殘值年后每臺殘值800800元；租賃機每年需租金元；租賃機每年需租金16001600元，租約只需在元，租約只需在9090天前通知即可取消。天前通知即可取消。新購和租賃一樣每臺機年維護使用費新購和租賃一樣每臺機年維護使用費12001200元。元。預(yù)計俱樂部每年的收入預(yù)計俱樂部每年的收入240000240000元。如果可獲元。如果可獲得利率為得利率為8%8%的貸

22、款，公司所得稅率為的貸款，公司所得稅率為25%25%，你如果作為俱樂部的決策者，你覺得應(yīng)如何決你如果作為俱樂部的決策者，你覺得應(yīng)如何決策？策？案例解析如下：案例解析如下：1、可運用時間價值原理，比較新購和租賃的年成本或現(xiàn)值大、可運用時間價值原理，比較新購和租賃的年成本或現(xiàn)值大小。小。 租賃每臺機年成本為租賃費和維護費共租賃每臺機年成本為租賃費和維護費共2800元；元； 貸款購機的年成本為：貸款購機的年成本為：6400（A/P，8%，5）800（A/F，8%，5）12001602.94136.3612002666.58元元2、抵稅好處、抵稅好處 很顯然，租賃機每年在稅前扣除的成本為很顯然，租賃機

23、每年在稅前扣除的成本為2800元，可減元，可減少所得稅支出少所得稅支出700元；元； 而貸款購機每年可在稅前扣除的成本為上述使用成本加年而貸款購機每年可在稅前扣除的成本為上述使用成本加年利息費用，即利息費用，即3178.58元，每年可節(jié)約稅負元，每年可節(jié)約稅負794.65元。元。3、購機的風(fēng)險大于租賃的風(fēng)險，因為租賃可伺機中斷經(jīng)營，、購機的風(fēng)險大于租賃的風(fēng)險，因為租賃可伺機中斷經(jīng)營，而購機則不行。而購機則不行。 (參見教材參見教材145頁：分組討論案例作業(yè)題頁：分組討論案例作業(yè)題）五、證券投資五、證券投資 1、注意事項、注意事項 企業(yè)參與證券投資與個人相比有更嚴格的法規(guī)限制，必須企業(yè)參與證券投

24、資與個人相比有更嚴格的法規(guī)限制，必須注意如下幾點：注意如下幾點： 不能以個人名義進行操作；不能以個人名義進行操作； 必須經(jīng)董事會和股東會授權(quán)和批準；必須經(jīng)董事會和股東會授權(quán)和批準； 必須嚴格遵守金融法規(guī)的相關(guān)規(guī)定（必須嚴格遵守金融法規(guī)的相關(guān)規(guī)定（如信貸資金、項目如信貸資金、項目貸款、投資比例、內(nèi)幕交易、聯(lián)手操縱等貸款、投資比例、內(nèi)幕交易、聯(lián)手操縱等） 必須事先制訂嚴格的止損條件及監(jiān)管措施；必須事先制訂嚴格的止損條件及監(jiān)管措施； 必須指定專人負責(zé)并有嚴格的授權(quán)決策規(guī)則和獎懲措施必須指定專人負責(zé)并有嚴格的授權(quán)決策規(guī)則和獎懲措施 既要有嚴格的保密規(guī)定，又不能由個人獨立操控，必須既要有嚴格的保密規(guī)定，

25、又不能由個人獨立操控，必須有牽制和監(jiān)管機制（有牽制和監(jiān)管機制（如資金劃撥、操盤、核算等職能嚴格如資金劃撥、操盤、核算等職能嚴格分開分開） 必須高度重視核算和審計必須高度重視核算和審計2、股票投資、股票投資n三大準備：三大準備： 知識準備知識準備-分清投資與投機、清楚基本指標及估值常識分清投資與投機、清楚基本指標及估值常識 心理準備心理準備-克服恐懼與貪婪克服恐懼與貪婪 資源準備資源準備-懂行的人才與必備的資金懂行的人才與必備的資金n堅守價值投資理念：堅守價值投資理念： 安全第一，盈利第二；永不奢望買最低、賣最高安全第一，盈利第二；永不奢望買最低、賣最高 成長性行業(yè)、行業(yè)龍頭、價值低估三者兼?zhèn)洌?/p>

26、長期持有成長性行業(yè)、行業(yè)龍頭、價值低估三者兼?zhèn)?，長期持有n股票投資的幾種有效技法：股票投資的幾種有效技法： 漲跌聯(lián)想跟進法漲跌聯(lián)想跟進法-按行業(yè)或板塊分類，關(guān)注龍頭動向，當出現(xiàn)聯(lián)動跡按行業(yè)或板塊分類，關(guān)注龍頭動向，當出現(xiàn)聯(lián)動跡象時及時跟進象時及時跟進 ，短線快進快出，短線快進快出 組合投資法組合投資法-選定待選股票組合，中線按比例投資持有選定待選股票組合，中線按比例投資持有 等距定額追加投資法等距定額追加投資法-無論所買的股票漲或跌，都堅持每隔一定間距無論所買的股票漲或跌，都堅持每隔一定間距定額追加投資，使自身的持股平均成本總低于市場均價，長線持有定額追加投資，使自身的持股平均成本總低于市場均

27、價，長線持有 限定比例止損投資法限定比例止損投資法-預(yù)先設(shè)定止損價位，一旦所買股票跌至止損價預(yù)先設(shè)定止損價位，一旦所買股票跌至止損價位，毫不猶豫地賣出。而上漲時則伺機賣出。位，毫不猶豫地賣出。而上漲時則伺機賣出。 3、企業(yè)債券投資管理、企業(yè)債券投資管理n企業(yè)投資債券的資金必須是短期閑置的資金企業(yè)投資債券的資金必須是短期閑置的資金n必須事先進行債券的估值及到期收益率測算必須事先進行債券的估值及到期收益率測算n預(yù)期收益率應(yīng)接近于短期貸款利率預(yù)期收益率應(yīng)接近于短期貸款利率n高度關(guān)注國債行情的變化趨勢，尤其要重視預(yù)高度關(guān)注國債行情的變化趨勢，尤其要重視預(yù)期利率變化趨勢期利率變化趨勢4、證券投資基金、證

28、券投資基金1、概念、概念-由基金管理公司發(fā)行基金單位，集中投資者的資由基金管理公司發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金進金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金進行投資，并將投資獲益按基金單位進行分配的一種契約式行投資，并將投資獲益按基金單位進行分配的一種契約式間接投資方式。間接投資方式。 基金持有者基金持有者-投資人，分享投資收益；投資人，分享投資收益； 基金管理者基金管理者-基金操作者，提取管理費；基金操作者，提取管理費； 基金托管人基金托管人-基金資產(chǎn)監(jiān)督和保管者，收監(jiān)管費基金資產(chǎn)監(jiān)督和保管者，收監(jiān)管費2、特點、特點-一種積少成多的集合證券

29、投資方式。具有規(guī)模和一種積少成多的集合證券投資方式。具有規(guī)模和組合投資效益、分散風(fēng)險、專家理財。組合投資效益、分散風(fēng)險、專家理財。3、種類分為：、種類分為：國債基金、股票基金、貨幣市場基金；或者國債基金、股票基金、貨幣市場基金；或者分為：開放式基金和封閉式基金分為：開放式基金和封閉式基金4、費用：、費用：管理費（凈值的管理費（凈值的1.5%1.5%）、托管費（）、托管費（0.25%0.25%）、清）、清算費、運作費等算費、運作費等 與股票投資類似，但重點不是選基金品種而是選基金管理與股票投資類似，但重點不是選基金品種而是選基金管理團隊團隊 不同基金品種的主要特點比較 開放式和封閉式基金的區(qū)別開

30、放式和封閉式基金的區(qū)別 國債基金：國債基金：適合穩(wěn)健型投資者，其收益受貨幣市場利率影響。若市場利適合穩(wěn)健型投資者，其收益受貨幣市場利率影響。若市場利率上調(diào)，則基金收益率下降，反之則上升。率上調(diào)，則基金收益率下降，反之則上升。 貨幣市場基金：貨幣市場基金：以全球貨幣市場的貨幣資產(chǎn)為投資對象，與國債基金特以全球貨幣市場的貨幣資產(chǎn)為投資對象，與國債基金特點正好相反，其收益隨市場利率下降而下降。點正好相反，其收益隨市場利率下降而下降。開放式基金開放式基金封閉式基金封閉式基金期限期限不固定，可隨時贖回或買不固定，可隨時贖回或買入入固定，固定，5 5年以上或更長年以上或更長發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模不穩(wěn)定不穩(wěn)定確定

31、的發(fā)行規(guī)模確定的發(fā)行規(guī)模交易方式交易方式向基金管理人購買或贖回向基金管理人購買或贖回不能贖回，可出售給第三方不能贖回，可出售給第三方計價標準計價標準基金單位凈值基金單位凈值隨市場波動，溢價或折價隨市場波動，溢價或折價投資策略投資策略部分投資，部分應(yīng)付贖回部分投資，部分應(yīng)付贖回可全部用于長線投資可全部用于長線投資5、權(quán)證投資、權(quán)證投資衍生工具衍生工具-其價值依賴于原生型金融工具的金融產(chǎn)品，它根其價值依賴于原生型金融工具的金融產(chǎn)品，它根據(jù)相關(guān)金融資產(chǎn)的預(yù)期價格變化而定值。據(jù)相關(guān)金融資產(chǎn)的預(yù)期價格變化而定值。 其特點是：衍生性、杠桿性、高風(fēng)險性、虛擬性其特點是：衍生性、杠桿性、高風(fēng)險性、虛擬性 包括

32、：金融期貨、權(quán)證、期權(quán)、指數(shù)期貨等包括：金融期貨、權(quán)證、期權(quán)、指數(shù)期貨等 認股（沽）權(quán)證認股（沽）權(quán)證-由公司發(fā)行的一種選擇權(quán)，持有者可按由公司發(fā)行的一種選擇權(quán)，持有者可按特定價格購買（或賣出）特定數(shù)量股票的權(quán)利。特定價格購買（或賣出）特定數(shù)量股票的權(quán)利。 假設(shè)某只股票的正股價格為假設(shè)某只股票的正股價格為5 5元，認股權(quán)證的價格為元，認股權(quán)證的價格為0.60.6元，約定的認購價格為元，約定的認購價格為4.54.5元?，F(xiàn)該股價格上漲元?，F(xiàn)該股價格上漲10%,10%,為為5.55.5元，則權(quán)證會上漲多少？至少漲元，則權(quán)證會上漲多少？至少漲50%50%以上。以上。 期權(quán)期權(quán)-在特定日期按約定價格和數(shù)

33、量買進（或賣出）某有在特定日期按約定價格和數(shù)量買進（或賣出）某有價證券資產(chǎn)的選擇權(quán)。價證券資產(chǎn)的選擇權(quán)。 企業(yè)如果有意去收購或出售目標公司股權(quán)，購買目標公司企業(yè)如果有意去收購或出售目標公司股權(quán)，購買目標公司的相關(guān)權(quán)證是一項平抑風(fēng)險的有效手段。的相關(guān)權(quán)證是一項平抑風(fēng)險的有效手段。六、外匯投資六、外匯投資1、即期交易、即期交易-按即期匯率買賣成交后的第二個交易日內(nèi)交按即期匯率買賣成交后的第二個交易日內(nèi)交割。割。2、遠期交易、遠期交易-按商定的匯價（即期匯率加上升水或貼水）按商定的匯價（即期匯率加上升水或貼水）訂立買賣合約，在約定的日期進行交割，多數(shù)是三個月期訂立買賣合約，在約定的日期進行交割，多數(shù)

34、是三個月期限。遠期匯率的升（貼）水與交易期限的長短和兩種交易限。遠期匯率的升（貼）水與交易期限的長短和兩種交易貨幣的利率差距有關(guān)，如果甲貨幣的利率高于乙貨幣，則貨幣的利率差距有關(guān)，如果甲貨幣的利率高于乙貨幣，則甲的遠期匯率應(yīng)是貼水，而乙應(yīng)是升水。甲的遠期匯率應(yīng)是貼水，而乙應(yīng)是升水。 例：例：某公司預(yù)計三個月后需要某公司預(yù)計三個月后需要100100萬歐元，現(xiàn)在歐元對美萬歐元，現(xiàn)在歐元對美元的匯率是元的匯率是1 1：1.11.1，為避免歐元繼續(xù)升值帶來損失，現(xiàn)以，為避免歐元繼續(xù)升值帶來損失，現(xiàn)以很少量的保證金買入很少量的保證金買入100100萬歐元的遠期外匯期貨，則未來萬歐元的遠期外匯期貨，則未來

35、幾個月不管歐元匯率如何漲，都不會加大該公司的購匯成幾個月不管歐元匯率如何漲，都不會加大該公司的購匯成本。如果歐元利率比美元高，則遠期匯率中歐元應(yīng)是貼水，本。如果歐元利率比美元高，則遠期匯率中歐元應(yīng)是貼水，即歐元與美元的期貨匯價可能是即歐元與美元的期貨匯價可能是1 1：1.121.12。 即利率高出部分的收益與匯率貼水相抵沖。即利率高出部分的收益與匯率貼水相抵沖。3、套匯交易、套匯交易-利用不同的外匯市場同一時期利用不同的外匯市場同一時期某種貨幣的匯率差異，在匯率低的市場買進，某種貨幣的匯率差異，在匯率低的市場買進，同時在匯率高的市場賣出，從中賺取差價的操同時在匯率高的市場賣出，從中賺取差價的操作。也叫跨市套利。作。也叫跨市套利。4、調(diào)期交易、調(diào)期交易-指在