金融將開放與混業(yè)進(jìn)行到底

1、_2006年金融將開放與混業(yè)進(jìn)行到底 開放的最后時刻已越來越近，2006年中國金融業(yè)將是怎樣的一道風(fēng)景線呢？ 溫故方能知新?；赝磳⑦^去的2005，其間，四大行股改上市，外資加速入股；早已開放的保險(xiǎn)業(yè)又開始新一輪的“跑馬圈地”；央行為券商輸血，證券公司進(jìn)一步分化。鑒此，在進(jìn)入“wto后過渡期”最后一年的2006，整個中國金融業(yè)“將把開放與混業(yè)進(jìn)行到底”。 “明年是中國金融業(yè)對外徹底開放的最后期限，外資會全面準(zhǔn)入，金融業(yè)大重組加劇。金融控股公司將成為各類機(jī)構(gòu)追捧的目標(biāo)，而且在未來的版圖中，銀行系的大型金融控股公司將獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。”國研中心金融研究所所長夏斌分析說，上述變化將會給監(jiān)管帶來很大的“不便”

2、，無論是外資的更深層次介入，還是金融控股公司的建立，這無一不預(yù)示著，2006年監(jiān)管層將迎來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。 全面開放進(jìn)入加速期 2006年12月，是我國金融業(yè)全面對外資開放的“大限”，為此金融業(yè)的對外開放將進(jìn)入加速期。作為我國金融業(yè)全面開放的“最后堡壘”銀行業(yè)的對外開放將進(jìn)一步擴(kuò)大，以人民幣業(yè)務(wù)來說，屆時所有的城市都會向外資開放，中外資銀行將站在“對等的平臺”上進(jìn)行競爭?！案偁帟蛹ち遥a(chǎn)品創(chuàng)新的頻率也越來越高?！惫ば谐鞘薪鹑谘芯克鶑埮d勝副處長認(rèn)為，開始或許外資會占一定的優(yōu)勢，但不出兩個月這種優(yōu)勢就會消失，相反中資銀行的本土優(yōu)勢將越來越明顯。張興勝進(jìn)一步表示，中國的銀行將更多的以合資銀行的形式

3、存在，越來越多的外資銀行將融入中國金融體系，成為中國銀行業(yè)的重要組成部分，而且其發(fā)展會呈現(xiàn)四大趨勢:一是業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，市場份額不斷提升，尤其是人民幣業(yè)務(wù)這一塊將取得長足進(jìn)展；二是金融創(chuàng)新層出不窮，市場競爭更加激烈；三是金融服務(wù)能力大幅提高，其業(yè)務(wù)類別與業(yè)務(wù)品種大增加并足以與中資銀行匹敵；四是機(jī)構(gòu)布局更加清晰，形成以長三角、珠三角、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈為核心，同時向周邊地區(qū)輻射的格局。 “在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上成功實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行(ipo)將是2006年國有商業(yè)銀行改革的焦點(diǎn)。在建設(shè)銀行已在港成功上市的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2006年中國銀行、中國工商銀行也將相繼實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行。這兩家大型金融航母駛?cè)胭Y本

4、市場注定將打造股票市場的一系列記錄，特別是中國工商銀行的上市將成為吸引全球投資者眼球的重大事件?！?對此，人大金融與證券研究所副所長趙錫軍持有相同的看法。他認(rèn)為，不但銀行如此，保險(xiǎn)、證券亦是如此，其開放力度會進(jìn)一步加大，這一點(diǎn)將集中表現(xiàn)在外資入股比例的限制上。趙分析說，外資的進(jìn)入有一個共同的喜好，即掌握控制權(quán)，特別是對銀行的控制權(quán)，它們往往希望監(jiān)管當(dāng)局在入股比例的上限上會有所放松，以花旗為例，盡管它目前已身為浦發(fā)行第二大股東，但它仍然沒有放棄成為其第一大股東的想法，其對廣發(fā)行股權(quán)的垂涎也在于廣發(fā)行有可能最多出售50的股份。 2005年11月，中國證券業(yè)悄然關(guān)閉了合資券商審批的閘門。但是關(guān)閉只是

5、暫時的，開放的步伐不可阻擋，據(jù)了解監(jiān)管層已重新考量外資進(jìn)入中國資本市場的思路。 “無論是保險(xiǎn)市場還是資本市場都處在發(fā)育期，并不成熟，規(guī)范化程度也不高，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范體系更沒有建立完善，而外資的引入又恰恰能加速這些問題的解決。”大通證券金融業(yè)高級分析師張炎告訴記者，內(nèi)外部環(huán)境都決定了我們必須把開放進(jìn)行到底。 金融控股公司是大方向 在加速開放的同時，混業(yè)經(jīng)營將成為國內(nèi)金融業(yè)的主流傾向，而且其大多以銀行系、保險(xiǎn)系金融控股公司的形式出現(xiàn)?，F(xiàn)實(shí)中，盡管一些銀行與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)仍然希望以“全功能銀行”或“全功能保險(xiǎn)”來實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的“夢想”，但是近來監(jiān)管層頻頻暗示了發(fā)展金融控股公司的意愿，周小川與劉明康先后都表

6、示對“全功能銀行”要謹(jǐn)慎。 “四大行在組建金融控股公司方面具有絕對的優(yōu)勢，如業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、資產(chǎn)和資本金規(guī)模等。而且，它們還有一定的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)楹茉缢鼈兙鸵揽烤惩獾姆种C(jī)構(gòu)曲線實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)。”夏斌向記者表示，明年將會出現(xiàn)幾家超大型的銀行系金融控股公司，它們將涉及銀行、保險(xiǎn)、證券、基金等多個行業(yè)，一定程度上實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營。 至于組建形式，業(yè)界比較一致的看法是，在四大銀行之上先成立單一的銀行控股集團(tuán)公司，然后以此為平臺，收購或新設(shè)保險(xiǎn)公司、證券公司等，最終形成全能化的金融控股集團(tuán)。但趙錫軍卻認(rèn)為，在中國從嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營向綜合經(jīng)營的轉(zhuǎn)變過程中，可以嘗試多種模式，主要看哪種模式更符合現(xiàn)實(shí)情況，如中信集團(tuán)，

7、就是先有子公司才有金融控股集團(tuán)。 記者了解到，中國銀行和建設(shè)銀行已經(jīng)向保險(xiǎn)監(jiān)管部門遞交了設(shè)立壽險(xiǎn)公司的申請，審批工作正在進(jìn)行中。工總行的一位高層也表示，混業(yè)經(jīng)營一直是該行的戰(zhàn)略目標(biāo)，工行股份公司成立后，有意涉足保險(xiǎn)業(yè)。如果中行和建行遞交的成立保險(xiǎn)公司的申請得以獲批，這意味著國內(nèi)綜合經(jīng)營的大門正式打開。而在此前，工行、建行、交行三家商業(yè)銀行已獲批成立了基金管理公司。可見，銀行系金融控股公司有望在明年真正浮出水面。 與此同時，“保險(xiǎn)系”、“證券系”的金融控股公司也將顯形。來自各方的信息表明，平安集團(tuán)入主廣發(fā)行已成定勢，而人保集團(tuán)也正在醞釀收購一家商業(yè)銀行和證券公司，其他幾家保險(xiǎn)公司的意圖也相當(dāng)明顯

8、。 “從機(jī)構(gòu)來講，一直以來它們對進(jìn)入其他金融領(lǐng)域都十分感興趣，而保監(jiān)會也暗中鼓勵有實(shí)力的保險(xiǎn)企業(yè)盡快向其它領(lǐng)域擴(kuò)張?！敝袊藟垡晃徊辉敢馔嘎缎彰娜耸刻寡浴?今年8月8日成立的中國銀河金融控股公司就脫胎于證券公司，也是國內(nèi)首家在公司名稱中含有“金融控股”字樣的金融機(jī)構(gòu)，其旗下將控制3家公司:中國銀河證券股份有限公司、銀河投資有限公司、銀河基金公司。有專家預(yù)計(jì)，明年國內(nèi)的幾家大型國有證券公司也會走上這樣的道路。 監(jiān)管迎來最嚴(yán)峻挑戰(zhàn) 種種跡象表明，全面開放與金融控股公司的“落地”都對監(jiān)管構(gòu)成了最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。“開放之后，業(yè)務(wù)多了，機(jī)構(gòu)主體也多了，隱含的風(fēng)險(xiǎn)也會暴露出來，監(jiān)管肯定要改變，監(jiān)管不能只是單

9、向的，而要互動起來。”社科院財(cái)貿(mào)所副所長何德旭在接受記者采訪時表示，有沒有這方面的人才能夠很快把握新產(chǎn)品的特征，有沒有針對性地出臺一些行業(yè)的監(jiān)管措施，很關(guān)鍵。比如，如何監(jiān)管衍生金融服務(wù)產(chǎn)品就是一個很大的問題。而且，銀監(jiān)會以前的管理規(guī)則都是在國有行政主導(dǎo)下制定的，可能不符合市場化的要求。但是隨著銀行體制改革的深入，要求實(shí)現(xiàn)市場導(dǎo)向，銀行運(yùn)作的基本規(guī)則也應(yīng)該隨之而改變。因此銀監(jiān)會制定的管理規(guī)則也應(yīng)該要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)節(jié)，使之與銀行改革相協(xié)調(diào)發(fā)展。 為此，央行行長周小川公開表示，“面對新形勢，監(jiān)管一定要到位，主要是完善監(jiān)管體制、改進(jìn)監(jiān)管方法、加大監(jiān)管工作力度。” 較之于全面開放，金融控股公司的“登陸”對

10、監(jiān)管的沖擊似乎要更強(qiáng)烈一些。 “首先是要立法，然后才涉及到如何具體監(jiān)管，以及銀、證、保三家如何協(xié)調(diào)的問題。”國研中心金融研究所副所長巴曙松呼吁應(yīng)盡快把金融控股公司的立法提上日程。央行副行長吳曉靈也一直持這一觀點(diǎn)，去年他曾公開撰文，“金融控股公司是中國金融業(yè)走向綜合經(jīng)營的現(xiàn)實(shí)選擇，鑒于金融控股公司的單獨(dú)立法要涉及金融基本法和分業(yè)經(jīng)營制度的重大調(diào)整，因此可考慮借鑒日本在這方面的立法經(jīng)驗(yàn)，先行設(shè)立特例法?！?“立法之前，金融控股公司應(yīng)首先將兩墻防火墻、中國墻機(jī)制制度化，因?yàn)閮蓧C(jī)制是國際金融集團(tuán)在混業(yè)態(tài)勢下進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離的必要手段。”巴曙松提醒，防火墻是以風(fēng)險(xiǎn)為規(guī)制對象，強(qiáng)調(diào)將異業(yè)風(fēng)險(xiǎn)限制在各自業(yè)務(wù)領(lǐng)

11、域內(nèi)，防止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散和蔓延，而中國墻則以信息為管制對象，要求禁止或限制跨部門、跨領(lǐng)域的信息傳遞，借以防止濫用信息和內(nèi)幕交易行為的發(fā)生。 當(dāng)資本在2005年創(chuàng)造了中國銀行業(yè)股權(quán)交易的巔峰，它也宣告了一個“新寡頭”競爭時代即將來臨。2006年，三大國有銀行和各自境外戰(zhàn)略投資者的聯(lián)盟將成為新格局下的“寡頭”，推動中國銀行業(yè)競爭全面升級。 “狼”的消失 “這是一個非常有趣的現(xiàn)象?！比鹗裤y行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·安德森說:“2005年，國際大銀行把入股而不是設(shè)立分行作為進(jìn)入中國市場的首選。而它們的中國同行們也并不認(rèn)為這將加劇競爭?！?狼，這個曾經(jīng)用來形容境外金融機(jī)構(gòu)的流行用語，顯然已經(jīng)不太合時

12、宜了。事實(shí)上，在國內(nèi)銀行加速改革的背景下，曾經(jīng)被視為開放后中資銀行競爭“死敵”的外資銀行，在2005年被賦予了前所未有的神奇色彩這些戰(zhàn)略投資者帶來的不僅僅是補(bǔ)充資本金的美元，還有幫助中資銀行“脫胎換骨”的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)新能力，以及沖擊傳統(tǒng)“官商文化”的理念。 2005年10月末的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，外資投資入股國內(nèi)銀行的金額已超過165億美元，占國內(nèi)銀行總資本的15左右。其中有100余億美元的股權(quán)交易發(fā)生在2005年，近60來自國有銀行(中行和建行)的戰(zhàn)略投資者。 “新寡頭”現(xiàn)身 資本的融合徹底改變了中國銀行業(yè)的競爭格局。中外資聯(lián)盟體在未來的“較量”直接促使競爭升級。三大國有商業(yè)銀行在國內(nèi)銀行

13、市場的強(qiáng)勢地位，在各自外資戰(zhàn)略股東加盟后進(jìn)一步加強(qiáng)，成為未來金融市場的“新寡頭”。 對于外資銀行來說，開拓國外市場的明智之舉就是與本土銀行結(jié)成“對子”。隨著戰(zhàn)略股東在中國銀行業(yè)各就各位，未來中資銀行與外資銀行在本土市場的競爭表現(xiàn)為，不同的中外聯(lián)盟體的競爭。比如中行與建行的競爭，未來就是中行、蘇格蘭皇家銀行與建行、美國銀行兩大聯(lián)盟體的競爭。 中國工商銀行股份有限公司即將完成的戰(zhàn)略引資工作，無疑將加速新的競爭格局形成?！懊髂晡覀冞@些銀行將會打得一塌糊涂?！敝烀裾f，原因很簡單，在正式引進(jìn)國際銀行的先進(jìn)技術(shù)服務(wù)后，國有銀行原有的網(wǎng)絡(luò)和資源優(yōu)勢加上產(chǎn)品服務(wù)優(yōu)勢，無異于如虎添翼。 國內(nèi)銀行原有的三大寡頭和

14、各自的境外股東重構(gòu)了新的寡頭聯(lián)盟體，新的產(chǎn)品技術(shù)和管理理念植入，不僅意味著三大行之間的競爭全面升級，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行也將面臨新的挑戰(zhàn)。 尤其是在信用卡、私人理財(cái)服務(wù)上，股份制商業(yè)銀行將面臨來自“新寡頭”的強(qiáng)勢競爭。無論是中行和它的戰(zhàn)略股東蘇格蘭皇家銀行，還是建行和美國銀行在零售銀行業(yè)務(wù)方面都已經(jīng)進(jìn)入了實(shí)質(zhì)合作階段。 新格局下的外資銀行也要應(yīng)付新的問題。在中國市場上擴(kuò)張速度較快的匯豐銀行和花旗銀行，將因?yàn)樾碌闹型饴?lián)盟體的誕生，市場份額有可能被瓜分。 朱民對新格局有著更國際化的判斷。他認(rèn)為，中外聯(lián)盟體的競爭讓國內(nèi)銀行的競爭升級為國際同等水平銀行業(yè)的競爭，“這是一個質(zhì)的變化”。 在世界銀

15、行高級金融專家王君看來，這反映了國際金融一體化的趨勢，是目前東亞國家銀行業(yè)競爭的新格局?！坝捎诓煌瑖抑g的銀行和企業(yè)參股程度提高了，競爭不再表現(xiàn)為本國的銀行與外國的銀行競爭，而是不同企業(yè)之間的競爭。”在這個競爭中，長久以來我們所習(xí)慣的所有制和國籍根本無法再用來區(qū)分競爭主體。 新格局隱憂 有專家擔(dān)心，“新寡頭”的出現(xiàn)固然有利于國有銀行整體經(jīng)營水平的改善，但是如果不從根本上變革金融機(jī)制，讓四大之外的銀行成為平等競爭的市場主體，資本權(quán)力與行政權(quán)力的結(jié)合，將讓中國銀行業(yè)長久以來的寡頭壟斷格局得以延續(xù)。 另一種質(zhì)疑來自“天下沒有免費(fèi)午餐”的邏輯。國泰君安證券研究所分析師伍永剛認(rèn)為，中國金融業(yè)全面開放在

16、即，在一定程度上促使外資金融機(jī)構(gòu)選擇參股這種快捷方式來獲取金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和客戶資源。盡管選擇戰(zhàn)略投資者的標(biāo)準(zhǔn)之一在于回避競爭，但是開放后這些外資金融機(jī)構(gòu)會不會開設(shè)分支行，與中資銀行形成競爭值得琢磨。 不過建行董事長郭樹清對此表示樂觀，他認(rèn)為目前中國的金融服務(wù)只滿足了1/3的需求，銀行服務(wù)最多只滿足了1/2的需求。各家銀行完全可以“井水不犯河水”，各做各的經(jīng)營文章。北京師范大學(xué)教授賀力平建議，在開放銀行市場過程中，國內(nèi)銀行要注意發(fā)展完善國內(nèi)支付體系，構(gòu)筑民族銀行服務(wù)業(yè)體系；發(fā)展和促進(jìn)多種所有制本土金融企業(yè)，在地區(qū)、業(yè)務(wù)領(lǐng)域和服務(wù)對象上呈現(xiàn)百花齊放，防止銀行業(yè)發(fā)展“一邊倒”。 不該被遺忘的受益者 在

17、外資入股重構(gòu)競爭格局的背后，到底誰是最大的受益者？在種種關(guān)于金融安全和控制權(quán)的爭論里，往往忽略了消費(fèi)者利益。事實(shí)上，它的改善是任何改革都不能忽視的重要因素。中外聯(lián)盟體的出現(xiàn)將讓國內(nèi)消費(fèi)者享受到更豐富的產(chǎn)品和更便捷的服務(wù)。比如國有銀行的網(wǎng)點(diǎn)排隊(duì)問題、匯款和轉(zhuǎn)賬程序繁瑣、住房貸款和還款及公積金查詢不便捷，等等關(guān)系到老百姓日常消費(fèi)的撓頭問題都有望得到解決。老百姓余錢的去處也會有更多渠道。目前，國內(nèi)銀行除了房地產(chǎn)和汽車信貸，給消費(fèi)者提供的產(chǎn)品還很少。在國外，消費(fèi)者支出主要是兩種方式:信用卡和支票，而中國的信用卡還不是真正意義上的信用卡。老百姓將享受到更豐富的產(chǎn)品服務(wù)，比如一些結(jié)構(gòu)性的理財(cái)產(chǎn)品。其他參考文獻(xiàn)：1.趙慧