公司理財之長期融資

1、整理ppt整理ppt第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)融資概述企業(yè)融資概述第二節(jié)第二節(jié) 股票融資股票融資第三節(jié)第三節(jié) 債券融資債券融資第四節(jié)第四節(jié) 認股權證與可轉換債券融資認股權證與可轉換債券融資第五節(jié)第五節(jié) 長期借款融資長期借款融資第六節(jié)第六節(jié) 其他長期籌資方式其他長期籌資方式討論：如何使債券更有吸引力討論：如何使債券更有吸引力整理ppt一、企業(yè)融資的目的一、企業(yè)融資的目的二、企業(yè)融資的要求二、企業(yè)融資的要求三、企業(yè)融渠道和方式三、企業(yè)融渠道和方式四、企業(yè)籌資的種類四、企業(yè)籌資的種類五、企業(yè)資金需求量的預測五、企業(yè)資金需求量的預測整理ppt 一、滿足企業(yè)設立的需要一、滿足企業(yè)設立的需要 新企業(yè)的設立，必須有

2、充足的開業(yè)資金，以便購置固新企業(yè)的設立，必須有充足的開業(yè)資金，以便購置固定資產、原材料，支付開辦費。定資產、原材料，支付開辦費。 二、滿足生產經營的需要二、滿足生產經營的需要 首先是滿足簡單的再生產，其次是擴大再生產的需要，首先是滿足簡單的再生產，其次是擴大再生產的需要，如擴大產量、提高質量、拓展經營領域等。如擴大產量、提高質量、拓展經營領域等。 三、滿足資本結構調整的需要。三、滿足資本結構調整的需要。 指企業(yè)為降低籌資風險、減少資金成本而對資本與負指企業(yè)為降低籌資風險、減少資金成本而對資本與負債間的比例關系進行調整。債間的比例關系進行調整。整理ppt 企業(yè)籌資的基本要求是經濟有效地籌措資金。

3、企業(yè)籌資的基本要求是經濟有效地籌措資金。 具體如下：具體如下： 1、籌資與投放相結合，提高籌資效益、籌資與投放相結合，提高籌資效益 2、認真選擇籌資渠道和方式，力求降低資金成本、認真選擇籌資渠道和方式，力求降低資金成本 3、適當安排自有資金比例，正確運用負債經營、適當安排自有資金比例，正確運用負債經營 4、優(yōu)化投資環(huán)境，積極創(chuàng)造吸引資金的條件、優(yōu)化投資環(huán)境，積極創(chuàng)造吸引資金的條件整理ppt配配 合合吸收直吸收直接投資接投資發(fā)行發(fā)行股票股票銀行銀行借款借款商業(yè)商業(yè)信用信用發(fā)行發(fā)行債券債券利用留利用留存收益存收益融資融資租賃租賃國家財政資金國家財政資金銀行信貸資金銀行信貸資金非銀行金融機構資非銀行

4、金融機構資金金其他企業(yè)資金其他企業(yè)資金民間資金民間資金企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金*國外和港澳臺資本國外和港澳臺資本整理ppt 一、按所籌資金的性質不同可分為自有資金和負債資金一、按所籌資金的性質不同可分為自有資金和負債資金 1.1.自有資金又稱主權資本或權益資本，也稱凈資產，主要通過自有資金又稱主權資本或權益資本，也稱凈資產，主要通過國家財政資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金、外商資金，采用吸國家財政資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金、外商資金，采用吸收投資（股票）、留用利潤等形成。收投資（股票）、留用利潤等形成。 2.2.負債資金又稱借入資金或債務資金，是債權人資金。有還本負債資金又稱借入資金或債

5、務資金，是債權人資金。有還本付息的壓力，籌資風險大。主要通過銀行信貸資金、非銀行金融機付息的壓力，籌資風險大。主要通過銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、居民個人資金等渠道，采用銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信構資金、居民個人資金等渠道，采用銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃等方式籌措取得。用、融資租賃等方式籌措取得。 二、按期限長短可分為長期資金和短期資金二、按期限長短可分為長期資金和短期資金 三、按企業(yè)籌資是否通過金融機構可分為直接籌資和間接籌資。三、按企業(yè)籌資是否通過金融機構可分為直接籌資和間接籌資。直接籌資有出讓股權、聯合經營、融資租賃等。間接融資通常指銀直接籌資有出讓股權、聯合經營、融資

6、租賃等。間接融資通常指銀行借款和非銀行金融機構借款等。行借款和非銀行金融機構借款等。整理ppt一、定性預測法一、定性預測法 指依靠個人的經驗、主觀分析和判斷能力，對未來時指依靠個人的經驗、主觀分析和判斷能力，對未來時期資金的需要量進行估計和推算的方法。通常采用召開專期資金的需要量進行估計和推算的方法。通常采用召開專業(yè)技術人員座談會和專家論證會等形式進行。由于缺乏完業(yè)技術人員座談會和專家論證會等形式進行。由于缺乏完整的歷史資料，準確性和可行性較差，一般只作為預測的整的歷史資料，準確性和可行性較差，一般只作為預測的輔助方法。輔助方法。二、定量預測法二、定量預測法 1.營業(yè)收入百分比法營業(yè)收入百分比

7、法 2.回歸分析法回歸分析法 3.通過編制現金預算預測財務需求通過編制現金預算預測財務需求 4.使用計算機進行財務預算（模型）使用計算機進行財務預算（模型）整理ppt 一、銷售百分比法：營業(yè)收入百分比法的基本思想是一、銷售百分比法：營業(yè)收入百分比法的基本思想是: :假設企業(yè)的成本、費用、資產、負債項目與營業(yè)收入之間假設企業(yè)的成本、費用、資產、負債項目與營業(yè)收入之間存在穩(wěn)定的比例關系，根據預測出的營業(yè)收入對預測的利存在穩(wěn)定的比例關系，根據預測出的營業(yè)收入對預測的利潤表、資產負債表各個項目進行預測。潤表、資產負債表各個項目進行預測。 二、營業(yè)收入百分比法的特點：二、營業(yè)收入百分比法的特點： 三、營

8、業(yè)收入百分比法的預測步驟三、營業(yè)收入百分比法的預測步驟 四、缺點：是一種比較簡單的、粗略的預測方法。首四、缺點：是一種比較簡單的、粗略的預測方法。首先，各報表項目之間與營業(yè)收入之間成簡單的正比例關系，先，各報表項目之間與營業(yè)收入之間成簡單的正比例關系，可以有與實際不相符合。其次，假設計劃的營業(yè)收入凈利可以有與實際不相符合。其次，假設計劃的營業(yè)收入凈利率可以涵蓋借款利息的增加，也不一定合理。一般用于復率可以涵蓋借款利息的增加，也不一定合理。一般用于復雜預測方法的補充和檢驗。雜預測方法的補充和檢驗。 整理ppt一、成本、費用、資產、負債項目隨營業(yè)收入的增長一、成本、費用、資產、負債項目隨營業(yè)收入的

9、增長 同比例增大；同比例增大；二、總體與單項資產的周轉率不變二、總體與單項資產的周轉率不變三、資產結構保持不變。三、資產結構保持不變。整理ppt1.分期基期資產負債表各個項目與銷售收入總額之間的分期基期資產負債表各個項目與銷售收入總額之間的依存關系，計算各敏感項目的銷售百分比。依存關系，計算各敏感項目的銷售百分比。 敏感項目的含義敏感項目的含義2.計算預期各敏感項目預計數（敏感項目預計數預計計算預期各敏感項目預計數（敏感項目預計數預計銷售額銷售額敏感項目占銷售收入百分比）并填入預計資敏感項目占銷售收入百分比）并填入預計資產負債表，確定需要增加的資金額。產負債表，確定需要增加的資金額。3. 確定

10、外界資金需求的數量確定外界資金需求的數量 例釋銷售百分比法例釋銷售百分比法整理ppt 在資產負債表中，有一些項目會因銷售額的增長而相在資產負債表中，有一些項目會因銷售額的增長而相應地增加，通常將這些項目稱為敏感項目。而其他一些不應地增加，通常將這些項目稱為敏感項目。而其他一些不隨銷售額的增長而增加的項目稱非敏感項目。隨銷售額的增長而增加的項目稱非敏感項目。 敏感項目包括：敏感項目包括：（1 1）資產類項目：）資產類項目：貨幣資金、應收賬貨幣資金、應收賬款、存貨等。（款、存貨等。（2 2）負債類項目：應付賬款、應付工資等。）負債類項目：應付賬款、應付工資等。 非敏感項目通常包括：非敏感項目通常包

11、括：（1 1）資產類：交易性金融資產、）資產類：交易性金融資產、應收利息、應收股利、其他應收款、可供出售金融資產、應收利息、應收股利、其他應收款、可供出售金融資產、持有至到期資產、長期應收款、持有至到期資產、長期應收款、無形資產、長期股權投資、無形資產、長期股權投資、投資性房地產、固定資產、在建工程等。（投資性房地產、固定資產、在建工程等。（2 2）負債類：交）負債類：交易性金融負債、應付職工薪酬、應交稅費、非流動負債、易性金融負債、應付職工薪酬、應交稅費、非流動負債、所有者權益類等項目。所有者權益類等項目。整理ppt2xbxaxyxbnaybxay立方程組可得用最小二乘法的原理聯 財務預測的

12、回歸分析，是利用一系列的歷史資料求財務預測的回歸分析，是利用一系列的歷史資料求得各資產負債表項目和銷售額的函數關系，據此預測計得各資產負債表項目和銷售額的函數關系，據此預測計劃銷售額與資產、負債數量，然后預測融資需求。劃銷售額與資產、負債數量，然后預測融資需求。例釋回歸分析法例釋回歸分析法使用回歸分析法應注意的問題使用回歸分析法應注意的問題整理ppt年度年度產銷量產銷量(萬元萬元)資金需要量資金需要量XYX200420046.06.0500500300030003636200520055.55.54754752612.52612.530.2530.25200620065.05.04504502

13、25022502525200720076.56.55205203380338042.2542.25200820087.07.0550550385038504949n=5n=5X=30 X=30 Y=2495 Y=2495 XY=15092.5 XY=15092.5 XX2 2=182.5 =182.5 某企業(yè)某企業(yè)2004年至年至2008年的產銷數量和資金需要數年的產銷數量和資金需要數量如下表一假定量如下表一假定2009年預計產銷數量為年預計產銷數量為78000件。試件。試預測預測2009年資金需要總量。年資金需要總量。整理ppt4920500005 .182305 .150923052495

14、2bababaxbxaxyxbnay元587200078000492050000bxay整理ppt 使用線性回歸分析法時應注意的問題：使用線性回歸分析法時應注意的問題： （1）資金需求量與營業(yè)業(yè)務之間線性關系的假定）資金需求量與營業(yè)業(yè)務之間線性關系的假定應符合實際情況。應符合實際情況。 （2）確定的數值，應利用預測年度前連續(xù)若干年）確定的數值，應利用預測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有三年以上的資料。的歷史資料，一般要有三年以上的資料。 （3）應考慮價格等因素的變動情況。）應考慮價格等因素的變動情況。整理ppt一、股權融資：廣義來說，應當包括內部股權融資和外部一、股權融資：廣義來說，應當包

15、括內部股權融資和外部股權融資，反映在資產負債表上，前者主要是指留存收益股權融資，反映在資產負債表上，前者主要是指留存收益的增加，后者則體現為股本或實收資本的增加（通常伴隨的增加，后者則體現為股本或實收資本的增加（通常伴隨資本公積的增加）。本講主要是指外部股權融資。資本公積的增加）。本講主要是指外部股權融資。二、股票概述二、股票概述三、普通股的發(fā)行三、普通股的發(fā)行四、首次公開發(fā)行股票并上市四、首次公開發(fā)行股票并上市五、股權再融資五、股權再融資討論題：討論題：Sally 參觀股票市場參觀股票市場整理ppt一、股票：是股份公司發(fā)給股東證明其在公司投資一、股票：是股份公司發(fā)給股東證明其在公司投資入股，

16、并擁有所有者權益的一種有價權益證券。入股，并擁有所有者權益的一種有價權益證券。二、股票的種類二、股票的種類三、普通股特征三、普通股特征四、普通股的權利四、普通股的權利整理ppt 一、按照股東權利的不同可分為普通股和優(yōu)先股一、按照股東權利的不同可分為普通股和優(yōu)先股 鑒于我國資本市場的發(fā)展現狀，我國企業(yè)沒有采用優(yōu)鑒于我國資本市場的發(fā)展現狀，我國企業(yè)沒有采用優(yōu)先股作為股權融資的工具。先股作為股權融資的工具。 二、按票面是否記名分為記名股票和無記名股票二、按票面是否記名分為記名股票和無記名股票 在我國，向發(fā)起人、國家授權的投資機構、法人發(fā)行在我國，向發(fā)起人、國家授權的投資機構、法人發(fā)行的股票，應為記名

17、股。的股票，應為記名股。 三、按股票是否標明面值可分為面值股票和無面值股三、按股票是否標明面值可分為面值股票和無面值股票（分權股票）。我國法律不承認無面值股票，且不得折票（分權股票）。我國法律不承認無面值股票，且不得折舊發(fā)行舊發(fā)行 四、其他四、其他 整理ppt 按發(fā)行對象和上市地區(qū)分為按發(fā)行對象和上市地區(qū)分為A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股等股等 ，其中，其中B、H、N、S股是專供外國和我國港澳臺地股是專供外國和我國港澳臺地區(qū)投資者買賣的，用人民幣標價但以外幣認購和交易。區(qū)投資者買賣的，用人民幣標價但以外幣認購和交易。 按投資主體的不同，可分為國家股、法人股、個人股按投資主體的不同

18、，可分為國家股、法人股、個人股等；等； 按公司業(yè)績的不同可為為績優(yōu)股和績差股；按公司業(yè)績的不同可為為績優(yōu)股和績差股； 按發(fā)行時間的先后不同分為始發(fā)股和新股。按發(fā)行時間的先后不同分為始發(fā)股和新股。整理ppt一、長期性（永久性資本）及沒有固定的股利負擔。一、長期性（永久性資本）及沒有固定的股利負擔。二、可增強信譽及改善公司的治理結構二、可增強信譽及改善公司的治理結構三、有限責任性和剩余收益性三、有限責任性和剩余收益性 公司在生產經營中創(chuàng)造的收益應當首先滿足清償債公司在生產經營中創(chuàng)造的收益應當首先滿足清償債務、支付利息、支付稅款、優(yōu)先股股息和提取各種公益務、支付利息、支付稅款、優(yōu)先股股息和提取各種公

19、益金的要求。然后才能作為股息，但沒有固定標準。金的要求。然后才能作為股息，但沒有固定標準。四、清償附屬性：當公司進入破產清算后，要首先償還四、清償附屬性：當公司進入破產清算后，要首先償還除普通股股東以外的公司所有債權人和債務、未支付的除普通股股東以外的公司所有債權人和債務、未支付的稅款工資等。稅款工資等。五、資金成本較高，不易抵稅且易分散控制權。五、資金成本較高，不易抵稅且易分散控制權。六、易泄密及被收購。六、易泄密及被收購。整理ppt一、表決權：一、表決權：公司法公司法第第41條規(guī)定：有限責任公司股東條規(guī)定：有限責任公司股東在股東會議上按出資比例行使表決權。第在股東會議上按出資比例行使表決權

20、。第106條規(guī)定，股條規(guī)定，股份有限公司股東出席股東大會，每一股份有一表決權。份有限公司股東出席股東大會，每一股份有一表決權。二、盈余分配權二、盈余分配權三、優(yōu)先認股權：有按比例購買新發(fā)股票的權利，以防老三、優(yōu)先認股權：有按比例購買新發(fā)股票的權利，以防老股東的控制權被稀釋。股東的控制權被稀釋。四、股份轉讓權四、股份轉讓權五、剩余財產分配權五、剩余財產分配權六、對公司賬目和股東大會決議的審查權和對公司事務的六、對公司賬目和股東大會決議的審查權和對公司事務的質詢權。公司通常通過定期向股東公布財務報表來滿足這質詢權。公司通常通過定期向股東公布財務報表來滿足這項股東權利。項股東權利。整理ppt 普通股

21、的發(fā)行發(fā)為設立發(fā)行和增資發(fā)行。應當注意普通股的發(fā)行發(fā)為設立發(fā)行和增資發(fā)行。應當注意的是同次發(fā)行的股票，每股發(fā)行條件和發(fā)行價格必須相的是同次發(fā)行的股票，每股發(fā)行條件和發(fā)行價格必須相同，保證同股同權，同股同利。同，保證同股同權，同股同利。 一、普通股的融資體系一、普通股的融資體系 二、普通股的發(fā)行制度二、普通股的發(fā)行制度 1、股票公開發(fā)行的條件、股票公開發(fā)行的條件 2、非公開股票發(fā)行及一般條件、非公開股票發(fā)行及一般條件 3、股票發(fā)行機制、股票發(fā)行機制整理ppt發(fā)起設立方式發(fā)起設立方式（風險資本）（風險資本）IPO指股份公司首次向社指股份公司首次向社會公眾公開招股，發(fā)會公眾公開招股，發(fā)行主體主要是經

22、營行主體主要是經營3年年以上的股份公司以上的股份公司定向增發(fā)股份定向增發(fā)股份（私募發(fā)行）（私募發(fā)行）不定向增發(fā)不定向增發(fā)（公開增發(fā)）（公開增發(fā)）非公開非公開公開公開再融資再融資首次融資首次融資PE，通常稱為私募股權投資行，一般是通過私募形式對非上市企業(yè)進行的權益，通常稱為私募股權投資行，一般是通過私募形式對非上市企業(yè)進行的權益投資。根據權益資本投資對象不同可分為風險投資和狹義的的私募權益投資。投資。根據權益資本投資對象不同可分為風險投資和狹義的的私募權益投資。前者主要投資的對象多數為處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)，而且多為高新技術企業(yè)，前者主要投資的對象多數為處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)，而且多為高新技術企業(yè)，

23、而后者是指企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資后期的私募投資部分。而后者是指企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資后期的私募投資部分。整理ppt 按照按照公司法公司法、證券法證券法、上市公司證券發(fā)上市公司證券發(fā)行管理辦法行管理辦法的有關規(guī)定，股票發(fā)行人必須是已經成立的有關規(guī)定，股票發(fā)行人必須是已經成立的股份有限公司和經批準擬成立的股份有限公司：的股份有限公司和經批準擬成立的股份有限公司： 一、新設立股份有限公司公開發(fā)行股票的條件一、新設立股份有限公司公開發(fā)行股票的條件 二、原有企業(yè)改組設立股份有限公司公開發(fā)行股票二、原有企業(yè)改組設立股份有限公司公開發(fā)行股票的條件的條件 整理ppt一、公司的生產經營符合國家產業(yè)政策一、公司的生產經營符合國家產業(yè)

24、政策二、公司發(fā)行的普通股只限于一種，同股同權二、公司發(fā)行的普通股只限于一種，同股同權三、發(fā)起人認購的股本數不少于公司擬發(fā)行的股本總額的三、發(fā)起人認購的股本數不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%。四、在公司擬發(fā)行的股本當中，發(fā)起人認購的部分不少于人四、在公司擬發(fā)行的股本當中，發(fā)起人認購的部分不少于人民幣民幣3000萬元，但是國家另有規(guī)定的除外。萬元，但是國家另有規(guī)定的除外。五、向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的五、向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%，其中公司職工認購的股本數額不得超過擬向社會公眾，其中公司職工認購的股本數額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的發(fā)行的

25、股本總額的10%；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣4億元的，證監(jiān)會按照規(guī)定可酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分億元的，證監(jiān)會按照規(guī)定可酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的的比例，最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的15%。六、發(fā)起人在近六、發(fā)起人在近3年沒有重大違法行為。年沒有重大違法行為。七、證券委規(guī)定的其他條件。七、證券委規(guī)定的其他條件。整理ppt 原有企業(yè)改組設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，原有企業(yè)改組設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除了要符合新設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票的條件除了要符合新設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票的條件

26、外，還要符合下列條件：外，還要符合下列條件： 1、發(fā)行前一年年末，凈資產在總資產中所占比例不、發(fā)行前一年年末，凈資產在總資產中所占比例不低于低于30%，無形資產在凈資產中所占比重不高于，無形資產在凈資產中所占比重不高于20%，但，但是證券委另有規(guī)定的除外。是證券委另有規(guī)定的除外。 2、近、近3年連續(xù)盈利。年連續(xù)盈利。整理ppt 非公開發(fā)行股票，是指公司采用非公開方式，向特非公開發(fā)行股票，是指公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為，因而不需要中介機構承銷。定對象發(fā)行股票的行為，因而不需要中介機構承銷。 股份有限公司采用發(fā)起設立方式和向特定對象發(fā)行股份有限公司采用發(fā)起設立方式和向特定對象發(fā)行

27、新股的做法，以及私募股權融資即屬于股票的非公開直新股的做法，以及私募股權融資即屬于股票的非公開直接發(fā)行。接發(fā)行。 優(yōu)點：這種發(fā)行方式彈性較大且較為靈活，發(fā)行成優(yōu)點：這種發(fā)行方式彈性較大且較為靈活，發(fā)行成本低，條件由資金供需雙方共同商定，較為靈活。本低，條件由資金供需雙方共同商定，較為靈活。 缺點：發(fā)行范圍小，限制條件較多，股票變現性差，缺點：發(fā)行范圍小，限制條件較多，股票變現性差，資金成本相對較高且募集的資金有限。資金成本相對較高且募集的資金有限。整理ppt 股票發(fā)行機制是以股票為客體對象，由發(fā)行主體、中股票發(fā)行機制是以股票為客體對象，由發(fā)行主體、中介機構、投資主體三者通過市場而形成的有機聯系

28、。介機構、投資主體三者通過市場而形成的有機聯系。 一、基本制度：新股的發(fā)行監(jiān)管制度主要有三種：審一、基本制度：新股的發(fā)行監(jiān)管制度主要有三種：審批制、核準制、注冊制，每一種發(fā)行制度對應一定的市場批制、核準制、注冊制，每一種發(fā)行制度對應一定的市場發(fā)展狀況。發(fā)展狀況。 1.審批制（是完全計劃發(fā)行的模式）審批制（是完全計劃發(fā)行的模式） 2.核準制核準制 3.注冊制注冊制 二、發(fā)行中常用的機制二、發(fā)行中常用的機制 1.回撥機制回撥機制 2. 綠鞋機制綠鞋機制 3.配股發(fā)行失敗機制配股發(fā)行失敗機制整理ppt IPO即首次公開發(fā)行（即首次公開發(fā)行（Initial Public Offering）是指股）是指

29、股份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。 1.首次公開發(fā)行股票并上市的要求首次公開發(fā)行股票并上市的要求 2.首次公開發(fā)行股票并上市的主要程序首次公開發(fā)行股票并上市的主要程序 3.新股發(fā)行的定價新股發(fā)行的定價 4.股票推銷的方式股票推銷的方式 案例；一切都要掌握時機案例；一切都要掌握時機IPO及具危險性（見實及具危險性（見實務務P82） 整理ppt 根據我國根據我國證券法證券法和和首次公開發(fā)行股票并上市管理首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法辦法規(guī)定，規(guī)定，IPO的主要要求有：的主要要求有：一、盈利能力：一、盈利能力：（1）最近）最近3個會計年度凈利潤均為正數

30、且累個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣計超過人民幣3000萬元。（萬元。（2）最近）最近3個會計年度經營活動產個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近萬元；或者最近3個個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元。（億元。（3）最近一期末）最近一期末不存在未彌補虧損。不存在未彌補虧損。二、股本要求：發(fā)行前股本總額不少于人民幣二、股本要求：發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元。萬元。三、公開發(fā)行股份比例：公開發(fā)行的股份達到公司股份總數三、公開發(fā)行股份比例：公開發(fā)行的股份達到公司股份總數的的25%以上；公

31、司股本總額超過人民幣以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行億元的，公開發(fā)行股份的比例為股份的比例為10%以上。以上。四、無形資產：最近一期無形資產（扣除土地使用權、水面四、無形資產：最近一期無形資產（扣除土地使用權、水面養(yǎng)殖權和采礦權等后）占凈資產的比例不高于養(yǎng)殖權和采礦權等后）占凈資產的比例不高于20%。五、發(fā)行價格：通過向特定機構投資者詢價的方式確定。五、發(fā)行價格：通過向特定機構投資者詢價的方式確定。整理ppt董事會決議并提董事會決議并提請股東大會批準請股東大會批準保薦機構進行保薦機構進行盡職調查并推薦盡職調查并推薦申請文件的申請文件的制作與申報制作與申報申請文件申請文件的審核的審

32、核路演、詢價定價路演、詢價定價發(fā)行與上市發(fā)行與上市案例：首次公開發(fā)行并上市案例：首次公開發(fā)行并上市整理ppt 一般說來，新股定價過程主要分為兩部分，首先是一般說來，新股定價過程主要分為兩部分，首先是通過合理的估值模型估計上市公司的理論價值，公司所通過合理的估值模型估計上市公司的理論價值，公司所屬行業(yè)的不同屬性、成長性、財務狀況等決定了上市公屬行業(yè)的不同屬性、成長性、財務狀況等決定了上市公司適用的估值模型不盡相同；然后是通過選擇合適的發(fā)司適用的估值模型不盡相同；然后是通過選擇合適的發(fā)行方式來體現市場的供求，并最終確定價格。行方式來體現市場的供求，并最終確定價格。 常見的新股發(fā)行定價方式包括：常見

33、的新股發(fā)行定價方式包括： 固定價格方式固定價格方式 競價方式競價方式 累計投標方式與詢價機制累計投標方式與詢價機制 案例：中國石油案例：中國石油A股股IPO定價方式定價方式整理ppt一、自銷：是指股份有限公司自行直接將股票出售給投資者。一、自銷：是指股份有限公司自行直接將股票出售給投資者。這種方式可以節(jié)約成本，但發(fā)行風險完全由發(fā)行人自行承擔。這種方式可以節(jié)約成本，但發(fā)行風險完全由發(fā)行人自行承擔。在國外這種方式主要是一些知名度高、有實力的大公司發(fā)行在國外這種方式主要是一些知名度高、有實力的大公司發(fā)行股票時采用，目前我國還不允許采用這種方式公開發(fā)行股票。股票時采用，目前我國還不允許采用這種方式公開

34、發(fā)行股票。二、承銷：將股票銷售業(yè)務委托給專門的股票承銷機構代理。二、承銷：將股票銷售業(yè)務委托給專門的股票承銷機構代理。分為包銷和代銷。分為包銷和代銷。 1、代銷：約定期限內未全部售出，則退回給發(fā)行人。、代銷：約定期限內未全部售出，則退回給發(fā)行人。 2、包銷：指承銷機構按合同買下全部或銷售剩余部分、包銷：指承銷機構按合同買下全部或銷售剩余部分的證券，承擔合部銷售風險。如發(fā)行金額較大（百值超過的證券，承擔合部銷售風險。如發(fā)行金額較大（百值超過5000萬元），由承銷團共同承銷。萬元），由承銷團共同承銷。整理ppt 上市公司利用證券進行再融資是國際證券市場的通行做上市公司利用證券進行再融資是國際證券市

35、場的通行做法，是其能夠快速擴張、持續(xù)發(fā)展的重要動力源泉之一，也法，是其能夠快速擴張、持續(xù)發(fā)展的重要動力源泉之一，也是發(fā)揮證券市場資源配置功能的基本方式。是發(fā)揮證券市場資源配置功能的基本方式。 在公司債券市場尚不發(fā)達之時，上市公司再融資主要以在公司債券市場尚不發(fā)達之時，上市公司再融資主要以股權再融資（股權再融資（Seasoned Equity Offering，SEO）方式進行，）方式進行，包括增發(fā)新股和向現有股東配股融資。包括增發(fā)新股和向現有股東配股融資。 在我國，運用較多的再融資方式有增發(fā)新股、配股、發(fā)在我國，運用較多的再融資方式有增發(fā)新股、配股、發(fā)行可轉債等。行可轉債等。1998年年5月以

36、前配股是上市公司唯一的再融資方月以前配股是上市公司唯一的再融資方式。式。1998年開始試點實施增發(fā)新股融資方式，年開始試點實施增發(fā)新股融資方式，2001年后，它年后，它逐漸替代配股成為我國上市公司首選的再融資方式。逐漸替代配股成為我國上市公司首選的再融資方式。 增發(fā)新股增發(fā)新股 配股（配股（Rights Offering）整理ppt一、公開增發(fā)一、公開增發(fā) 公開增發(fā)股票的程序實質上和公開增發(fā)股票的程序實質上和IPO類似，即股票的再類似，即股票的再次公開發(fā)行并上市流通。公開增發(fā)與定向增發(fā)的最大不同次公開發(fā)行并上市流通。公開增發(fā)與定向增發(fā)的最大不同在于前者一般只是公司的股權融資行為，而后者多伴有并

37、在于前者一般只是公司的股權融資行為，而后者多伴有并購或重組的動機。購或重組的動機。 1、公開增發(fā)的要求、公開增發(fā)的要求 2、公開增發(fā)新股的定價方法、公開增發(fā)新股的定價方法 案例：中信證券（案例：中信證券（600030）公開增發(fā)）公開增發(fā)二、定向增發(fā)二、定向增發(fā) 屬于非公開發(fā)行性質，信息披露缺少透明度，如制度屬于非公開發(fā)行性質，信息披露缺少透明度，如制度不健全，會造成利益輸送行為，使公眾投資者利益受損。不健全，會造成利益輸送行為，使公眾投資者利益受損。整理ppt 向特定對象公開募集股份，簡稱增發(fā)。上市公司申請增向特定對象公開募集股份，簡稱增發(fā)。上市公司申請增發(fā)新股，除應當符合一般規(guī)定外，還應當符

38、合以下條件：發(fā)新股，除應當符合一般規(guī)定外，還應當符合以下條件： 1、最近、最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%?？鄢墙洺Ｐ該p益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，?？鄢墙洺Ｐ該p益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據。以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據。 2、除金融類企業(yè)外，最近一期期末不存在持有金額較大、除金融類企業(yè)外，最近一期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資的情形。委托理財等財務性投資

39、的情形。 3、最近、最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近近3年實現的年均可分配利潤的年實現的年均可分配利潤的20%。 4、發(fā)行價格不低于公開招股意向書前、發(fā)行價格不低于公開招股意向書前20個交易日公司股個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。票均價或前一個交易日的均價。整理ppt 上市公司增發(fā)新股的發(fā)行方式以及定價方法較為靈活，由上市公司增發(fā)新股的發(fā)行方式以及定價方法較為靈活，由上市公司與承銷商共同決定，主要有：網下詢價、網上定價公上市公司與承銷商共同決定，主要有：網下詢價、網上定價公開發(fā)行、上網競價發(fā)行、僅對投資者認購、分次發(fā)行等。開發(fā)行

40、、上網競價發(fā)行、僅對投資者認購、分次發(fā)行等。 其中最典型的是網下詢價、網上定價發(fā)行方式。原股東一其中最典型的是網下詢價、網上定價發(fā)行方式。原股東一般可以行使優(yōu)先認購權，公司原股東放棄以及未獲配售的優(yōu)先般可以行使優(yōu)先認購權，公司原股東放棄以及未獲配售的優(yōu)先認購權部分納入剩余部分，由發(fā)行人和保薦人根據增發(fā)投資者認購權部分納入剩余部分，由發(fā)行人和保薦人根據增發(fā)投資者的認購情況，對網上、網下預設發(fā)行數量進行雙向回撥，以實的認購情況，對網上、網下預設發(fā)行數量進行雙向回撥，以實現現網下配售比例網下配售比例與網上中簽率趨于一致。與網上中簽率趨于一致。 公司的公司的網下配售網下配售一般針對機構投資者，即證券投

41、資基金和一般針對機構投資者，即證券投資基金和法律允許參與股票申購的境內法人，以及符合法律法規(guī)規(guī)定的法律允許參與股票申購的境內法人，以及符合法律法規(guī)規(guī)定的其他投資者。其他投資者。 上海證券交易所和深圳證券交易所的規(guī)定上海證券交易所和深圳證券交易所的規(guī)定整理ppt 為正確反映增發(fā)股票的市場價格，上海證券交易所為正確反映增發(fā)股票的市場價格，上海證券交易所和深圳證券交易所規(guī)定，上市公司和深圳證券交易所規(guī)定，上市公司A股發(fā)行時，不再采用股發(fā)行時，不再采用除權報價的做法。除權報價的做法。 上市公司增發(fā)股票期間，其股票停牌，復牌的首個上市公司增發(fā)股票期間，其股票停牌，復牌的首個交易日，行情顯示該股票的漢字簡

42、稱前冠以交易日，行情顯示該股票的漢字簡稱前冠以“XR”標記，標記，以提示投資者，行情顯示該股票的前收盤價為上一交易以提示投資者，行情顯示該股票的前收盤價為上一交易日的收盤價。日的收盤價。整理ppt一般說來，定向增發(fā)主要針對三種投資者：一般說來，定向增發(fā)主要針對三種投資者：一是財務投資者，即愿意購買上市公司增發(fā)股票的這部分機構。一是財務投資者，即愿意購買上市公司增發(fā)股票的這部分機構。增增發(fā)的特定對象多為證券投資基金管理公司、信托投資公司、保險機發(fā)的特定對象多為證券投資基金管理公司、信托投資公司、保險機構，財務公司。他們一般不參與公司經營，且不會持有太長時間。構，財務公司。他們一般不參與公司經營，

43、且不會持有太長時間。二是戰(zhàn)略投資者。二是戰(zhàn)略投資者。上市公司通過定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者不僅獲得上市公司通過定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者不僅獲得后者的資金，更重要的獲得后者所帶來的管理經驗、先進技術以及后者的資金，更重要的獲得后者所帶來的管理經驗、先進技術以及廣闊的市場渠道。另外增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者有利于公司的財務結構廣闊的市場渠道。另外增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者有利于公司的財務結構和治理結構的優(yōu)化。和治理結構的優(yōu)化。三是上市公司的大股東或關聯方，這類增發(fā)可使得上市公司獲取大三是上市公司的大股東或關聯方，這類增發(fā)可使得上市公司獲取大股東優(yōu)質資產，提高盈利水平，增強公司持續(xù)發(fā)展的能力，并進一股東優(yōu)質資產，提高盈利

44、水平，增強公司持續(xù)發(fā)展的能力，并進一步提高市場惡意收購的成本。步提高市場惡意收購的成本。還有助于消除母子公司之間的關聯交還有助于消除母子公司之間的關聯交易，避免同類競爭，實現內部業(yè)務流程和管理流程重組，減少集團易，避免同類競爭，實現內部業(yè)務流程和管理流程重組，減少集團內企業(yè)因相互競爭而帶來的內耗，實現企業(yè)集約化。內企業(yè)因相互競爭而帶來的內耗，實現企業(yè)集約化。整理ppt 向原有股東配售股份（簡稱向原有股東配售股份（簡稱“配股配股”,Rights Offering），），是指上市公司在獲得有關部門的批準后，使現有股東按其所是指上市公司在獲得有關部門的批準后，使現有股東按其所持股份的比例認購配售股份

45、的行為，是上市公司發(fā)行新股的持股份的比例認購配售股份的行為，是上市公司發(fā)行新股的一種方式。一種方式。 具有實施時間短、操作較簡單、成本較低等優(yōu)點。具有實施時間短、操作較簡單、成本較低等優(yōu)點。 上市公司證券發(fā)行管理辦法上市公司證券發(fā)行管理辦法規(guī)定，上市公司配股，規(guī)定，上市公司配股，除符合一般規(guī)定外，還應當符合以下要求：除符合一般規(guī)定外，還應當符合以下要求： 1、擬配售股份數量，原則上不超過本次配售股份前股、擬配售股份數量，原則上不超過本次配售股份前股本總額的本總額的30%。 2、控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份、控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數量。的數量。 3、采用證

46、券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。、采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。整理ppt一、債券是一種有價證券，是社會各經濟主體為籌措資金而一、債券是一種有價證券，是社會各經濟主體為籌措資金而向債券持有者出具的，并且承諾按一定利率支付利息和到期向債券持有者出具的，并且承諾按一定利率支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。償還本金的債權債務憑證。二、債券的基本要素：面值、利率、還本期限二、債券的基本要素：面值、利率、還本期限三、債券的種類三、債券的種類四、債券的發(fā)行方式四、債券的發(fā)行方式五、債券契約五、債券契約六、債券的信用評級六、債券的信用評級 案例：即使最安全的公司也可能出現債券違約案例：即使最安全的公司也可能出現

47、債券違約Word七、債券籌資的評價七、債券籌資的評價整理ppt一、按是否記名分為記名債券和不記名債券一、按是否記名分為記名債券和不記名債券二、按是否可轉換為公司股票分為可轉換公司債券和不二、按是否可轉換為公司股票分為可轉換公司債券和不可轉換公司債券可轉換公司債券三、按有無抵押擔?？煞譃橛袚蜔o擔保債券三、按有無抵押擔?？煞譃橛袚蜔o擔保債券四、按償還方式分為一次到期債券與分次到期債券四、按償還方式分為一次到期債券與分次到期債券五、按利息是否浮動分為一次到期債券和分次到期債券五、按利息是否浮動分為一次到期債券和分次到期債券六、按附加條件分為收益公司債券、附認股權債券、可六、按附加條件

48、分為收益公司債券、附認股權債券、可調換債券、次位信用債券（附屬信用債券）調換債券、次位信用債券（附屬信用債券）整理ppt一、直接發(fā)行：也稱自營發(fā)行，風險較大。一、直接發(fā)行：也稱自營發(fā)行，風險較大。二、間接發(fā)行：也稱委托代理發(fā)行，它是指發(fā)行公司通二、間接發(fā)行：也稱委托代理發(fā)行，它是指發(fā)行公司通過委托證券發(fā)行機構向社會公眾發(fā)行債券。過委托證券發(fā)行機構向社會公眾發(fā)行債券。 1、代理發(fā)行、代理發(fā)行 2、包銷發(fā)行、包銷發(fā)行 3、承銷發(fā)行、承銷發(fā)行整理ppt元發(fā)行價格元發(fā)行價格元發(fā)行價格市場利率票面金額市場利率票面金額發(fā)行價格886%121%101000%12110001134%81%101000%811

49、0001000%101%101000%101100011101%1210110%810110%101ttnttttnttn 某公司發(fā)行面額為某公司發(fā)行面額為1000元，票面利率元，票面利率10%，期限，期限10年的債券，每年末付息一次。其發(fā)行價格可分下述三種年的債券，每年末付息一次。其發(fā)行價格可分下述三種情況（情況（10%、8%、12%）分析計算：）分析計算：整理ppt一、基本條款：債券面值、票面利率、付息期、償還期、一、基本條款：債券面值、票面利率、付息期、償還期、價格價格二、擔保二、擔保三、保護性條款：股利支付額限制、資本支出限制、資產三、保護性條款：股利支付額限制、資本支出限制、資產處置

50、限制、租賃限制、并購限制處置限制、租賃限制、并購限制四、償債基金：是出于債券清償的目的成立，由債券信托四、償債基金：是出于債券清償的目的成立，由債券信托人管理的賬戶，其作用是保證公司能定期逐漸償還債務。人管理的賬戶，其作用是保證公司能定期逐漸償還債務。一種是公司到債券市場上公開購買債券，交將這些債券交一種是公司到債券市場上公開購買債券，交將這些債券交給償債基金。另一種方式是托管人采用抽簽的方式隨機選給償債基金。另一種方式是托管人采用抽簽的方式隨機選擇債券，以債券面值贖回一定比例的債券。擇債券，以債券面值贖回一定比例的債券。五、贖回條款五、贖回條款整理ppt投資級投資級投機級投機級其他其他高等級

51、高等級較高級較高級投機級投機級低級低級標準普爾標準普爾AAA，AAA，BBBBB，BCCC，CCD/SD穆迪穆迪Aaa，AaA，BaaBa，BCaa，Ca，C中誠信中誠信AAA，AA，A，BBBBB，B，CCC，CCC，D 中介信用機構通過對被評級公司以往信用歷史、公司中介信用機構通過對被評級公司以往信用歷史、公司資產規(guī)模與質量、公司發(fā)展前景、債券擔保狀況以及抵押資產規(guī)模與質量、公司發(fā)展前景、債券擔保狀況以及抵押物、質押物存續(xù)狀態(tài)和產權歸屬等因素進行入分析和客觀物、質押物存續(xù)狀態(tài)和產權歸屬等因素進行入分析和客觀判斷后對公司債券的信用水平給予的評級報告。判斷后對公司債券的信用水平給予的評級報告。

52、 目前世界上公認的最具權威性的信用評級機構，主要目前世界上公認的最具權威性的信用評級機構，主要有美國標準有美國標準普爾公司（普爾公司（Standard Poors Corporation）和）和穆迪投資服務公司（穆迪投資服務公司（Moodys Investor Service）案例：長江電力公司債評級案例：長江電力公司債評級整理ppt一、優(yōu)點：一、優(yōu)點： 1.資金成本低（稅盾）資金成本低（稅盾） 2.保證控制權保證控制權 3.財務杠桿作用財務杠桿作用 4.便于調整資本結構便于調整資本結構二、缺點：二、缺點： 1.財務風險大財務風險大 2.籌資數量有限籌資數量有限 3.限制條件嚴格限制條件嚴格整

53、理ppt一、認股權證是一種允許其持有人在指定時間內以事一、認股權證是一種允許其持有人在指定時間內以事先約定價格購買發(fā)行公司普通股的證券。又稱先約定價格購買發(fā)行公司普通股的證券。又稱“準權準權益股票益股票”。二、可轉換證券融資二、可轉換證券融資整理ppt 可轉換證券是指可以轉換為普通股股票的證券，主要可轉換證券是指可以轉換為普通股股票的證券，主要包括可轉換債券和可轉換優(yōu)先股。二者有許多共同之處，包括可轉換債券和可轉換優(yōu)先股。二者有許多共同之處，本講主要介紹可轉換債券。本講主要介紹可轉換債券。 一、可轉換債券：又稱可轉換公司債券，是指發(fā)行人一、可轉換債券：又稱可轉換公司債券，是指發(fā)行人依照法定程序

54、發(fā)行，在一定期間內依據約定的條件可以轉依照法定程序發(fā)行，在一定期間內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券。換成股份的公司債券。 二、可轉換債券的要素二、可轉換債券的要素 三、可轉換債券的發(fā)行資格與條件三、可轉換債券的發(fā)行資格與條件 四、可轉換債券籌資的評價四、可轉換債券籌資的評價整理ppt 1、標的股票：自己的股票或上市公司的子公司。、標的股票：自己的股票或上市公司的子公司。 2、期限：包括債券期限和可轉換期限。債券期限國外、期限：包括債券期限和可轉換期限。債券期限國外一般為一般為510年，我國一般為年，我國一般為35年，且調整余地不大。年，且調整余地不大。 3、轉換價格、轉換價格 4、轉換

55、價格調整條款、轉換價格調整條款 5、贖回條款、贖回條款 6、回售條款、回售條款 7、強制性轉換條款、強制性轉換條款整理ppt一、發(fā)行資格：根據國家有關規(guī)定，上市公司和重點一、發(fā)行資格：根據國家有關規(guī)定，上市公司和重點國有企業(yè)具有發(fā)行可轉換債券的資格，但應經省級政國有企業(yè)具有發(fā)行可轉換債券的資格，但應經省級政府或國務院有關企業(yè)主管部分推薦，報證監(jiān)會批準。府或國務院有關企業(yè)主管部分推薦，報證監(jiān)會批準。二、上市公司發(fā)行可轉換債券的條件二、上市公司發(fā)行可轉換債券的條件三、國家重點企業(yè)發(fā)行可轉換債券的條件三、國家重點企業(yè)發(fā)行可轉換債券的條件整理ppt一、最近一、最近3年連續(xù)盈利，且最近年連續(xù)盈利，且最近

56、3年凈資產利潤率平均在年凈資產利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略以上，屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但是不得低于低，但是不得低于7%。二、可轉換債券發(fā)行后，資產負債率不高于二、可轉換債券發(fā)行后，資產負債率不高于70%。三、累計債券余額不超過公司凈資產額的三、累計債券余額不超過公司凈資產額的40%。四、募集資本的投向符合國家產業(yè)政策。四、募集資本的投向符合國家產業(yè)政策。五、可轉換債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平。五、可轉換債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平。六、可轉換債券的發(fā)行額不小于人民幣六、可轉換債券的發(fā)行額不小于人民幣1億元等。億元等。

57、整理ppt一、最近一、最近2年連續(xù)盈利，且最近年連續(xù)盈利，且最近3年的財務會計報告經過具年的財務會計報告經過具有從事證券業(yè)務資格的會計師事務所審計。有從事證券業(yè)務資格的會計師事務所審計。二、有明確、可行的企業(yè)改制和上市計劃。二、有明確、可行的企業(yè)改制和上市計劃。三、有可靠的償債能力。三、有可靠的償債能力。四、有具備代為沮償債務能力的保證人的擔保。四、有具備代為沮償債務能力的保證人的擔保。 后面幾項與上市公司發(fā)行可轉換債券的條件相同。后面幾項與上市公司發(fā)行可轉換債券的條件相同。五、累計債券余額不超過公司凈資產額的五、累計債券余額不超過公司凈資產額的40%。六、募集資本的投向符合國家產業(yè)政策。六、

58、募集資本的投向符合國家產業(yè)政策。七、可轉換債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平。七、可轉換債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平。八、可轉換債券的發(fā)行額不小于人民幣八、可轉換債券的發(fā)行額不小于人民幣1億元等。億元等。整理ppt一、優(yōu)點：（一、優(yōu)點：（1）降低籌資成本；（）降低籌資成本；（2）有利于企業(yè)籌資；（）有利于企業(yè)籌資；（3）有利于調整資本結構；（有利于調整資本結構；（4）減輕股東股權稀釋時對每股收益）減輕股東股權稀釋時對每股收益的影響。的影響。二、缺點：二、缺點：1、可能由于股市的不確定性造成發(fā)行公司的損失。當可轉換、可能由于股市的不確定性造成發(fā)行公司的損失。當可轉換債券轉股時股價高

59、于轉換價格，將使公司遭受籌資損失；若債券轉股時股價高于轉換價格，將使公司遭受籌資損失；若確需股票籌資，但股價未上升，可轉換債券持有人不愿轉股確需股票籌資，但股價未上升，可轉換債券持有人不愿轉股時，發(fā)行公司將承受債務壓力，這將導致企業(yè)的信譽下降，時，發(fā)行公司將承受債務壓力，這將導致企業(yè)的信譽下降，使企業(yè)增籌資金發(fā)生困難。使企業(yè)增籌資金發(fā)生困難。2、可能損害原股東的利益（股權分散，每股權益降低）。、可能損害原股東的利益（股權分散，每股權益降低）。3、轉股后將失去利率較低的好處，籌資成本進一步擴大。、轉股后將失去利率較低的好處，籌資成本進一步擴大。整理ppt一、長期借款：是企業(yè)向銀行或其他非銀行金融

60、機構借入一、長期借款：是企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入的使用期限超過的使用期限超過1年的借款。它是我國企業(yè)最主要的長期年的借款。它是我國企業(yè)最主要的長期債務融資方式，主要用于購建固定資產和滿足長期流動資債務融資方式，主要用于購建固定資產和滿足長期流動資金占用的需要。金占用的需要。 案例：中國聯通案例：中國聯通2005年年12月月31日長期借款明細日長期借款明細二、長期借款的種類二、長期借款的種類三、長期借款的程序三、長期借款的程序四、保護性條款四、保護性條款五、長期借款籌資的評價五、長期借款籌資的評價整理ppt一、按用途分為固定資產投資借款、更新改造借款、科技開一、按用途分為固定資產投資借