一財(cái)務(wù)總體分析

1、第一講 財(cái)務(wù)總體分析 不懂得財(cái)務(wù)報(bào)表的經(jīng)營(yíng)管理者，就好像是一個(gè)會(huì)投籃而不會(huì)得分的球員。 美國(guó)著名財(cái)務(wù)學(xué)家希金斯 (Roben CHiggins，2003)一、財(cái)務(wù)分析的主體和目的 財(cái)務(wù)分析：特定主體為實(shí)現(xiàn)一定目的，以企業(yè)或公司的財(cái)務(wù)報(bào)表及其他相關(guān)資料為依據(jù)，運(yùn)用科學(xué)合理的方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與彈性、經(jīng)營(yíng)成果與績(jī)效、營(yíng)運(yùn)水平與效率、商業(yè)信用與奉獻(xiàn)、發(fā)展趨勢(shì)與潛力，以及財(cái)務(wù)總體情況進(jìn)行的系統(tǒng)化分析和專業(yè)性評(píng)價(jià)活動(dòng)。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者 企業(yè)投資人 企業(yè)債權(quán)人 購(gòu)銷商 政府部門 中介機(jī)構(gòu) 社會(huì)公眾1、財(cái)務(wù)分析的主體基本目的：管理決策和監(jiān)督評(píng)價(jià)特定目的： 投資決策 信貸決策 賒銷決策 采購(gòu)和消費(fèi)決策2、

2、財(cái)務(wù)分析的目的 償債能力分析 盈利能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析 發(fā)展能力分析3、財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容 北京首都旅游股份有限公司是由北京首都旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合北京城鄉(xiāng)貿(mào)易中心股份有限公司、清華同方股份有限公司、中國(guó)北京全聚德集團(tuán)有限責(zé)任公司、北京市昌平區(qū)十三陵旅游服務(wù)開發(fā)總公司四家發(fā)起人，經(jīng)北京市人民政府批準(zhǔn)，以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司。 公司設(shè)立于1999年2月，2000年4月成功發(fā)行7000萬(wàn)A股，6月1日在上海證券交易所掛牌上市?，F(xiàn)公司總股本為23140萬(wàn)股，總資產(chǎn)為19.42億元，凈資產(chǎn)為11.05億元，擁有3家分公司、5家控股公司和多家參股公司。 北京首都旅游股份有限公司

3、公公 司司 背背 景景 首旅股份目前主要經(jīng)營(yíng)旅游飯店、旅游景區(qū)、旅行社、餐飲服務(wù)、旅游產(chǎn)品開發(fā)及銷售、出租汽車客運(yùn)、承辦展覽展示活動(dòng)等。 經(jīng)營(yíng)范圍組織結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表 主表 現(xiàn)金流量表 會(huì)計(jì)報(bào)表的附表，如：主營(yíng)業(yè)務(wù)收支明細(xì)表、成本費(fèi)用開支明細(xì)表、股東權(quán)益變動(dòng)表 會(huì)計(jì)報(bào)表附注（財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項(xiàng)目等所作的解釋 ） 財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書（經(jīng)營(yíng)情況、利潤(rùn)分配及其他重大事項(xiàng)的文字說(shuō)明。）二、財(cái)務(wù)分析的依據(jù)1、資產(chǎn)負(fù)債表 企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的快照 資產(chǎn)負(fù)債表：是反映企業(yè)一定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。 資產(chǎn)負(fù)債表以“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會(huì)計(jì)等式為依據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)反映

4、在某一時(shí)點(diǎn)上企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的基本狀況。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位：首旅股份編制單位：首旅股份 2007 2007 年年12 12 月月31 31 日日 金額：百萬(wàn)金額：百萬(wàn)資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益金額金額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債： 貨幣資金貨幣資金197短期借款短期借款228 應(yīng)收股利應(yīng)收股利2 應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)48流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)515 預(yù)付帳款預(yù)付帳款6長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債85 存貨存貨11負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)629流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)264實(shí)收資本實(shí)收資本231長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資332資本公積資本公積508固定資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)合計(jì)

5、851盈余公積盈余公積86無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)431未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)219遞延稅項(xiàng)借項(xiàng)遞延稅項(xiàng)借項(xiàng)1所有者權(quán)益總計(jì)所有者權(quán)益總計(jì)1045資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)1883負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1883流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）（凈資產(chǎn)）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)資產(chǎn)債權(quán)人債權(quán)人股東股東資產(chǎn)資產(chǎn) = 負(fù)債負(fù)債 + 所有者權(quán)益所有者權(quán)益資金的占用資金的占用資金的來(lái)源資金的來(lái)源固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)的基本活動(dòng) 反映企業(yè)在某一日期所掌握的資源以及這些資源的分布與結(jié)構(gòu)

6、反映企業(yè)資金來(lái)源的構(gòu)成 了解企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力 衡量企業(yè)償債能力等情況 了解企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)及其財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)分析資產(chǎn)負(fù)債表，可以 財(cái)務(wù)成果的一段精彩錄像 利潤(rùn)表：是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表。 利潤(rùn)表是依據(jù)“收入-費(fèi)用=利潤(rùn)”這一等式，分步計(jì)算企業(yè)本期營(yíng)業(yè)活動(dòng)成果的報(bào)表。2、利潤(rùn)表和利潤(rùn)分配表利潤(rùn)表利潤(rùn)表編制單位：編制單位： 首旅股份首旅股份 20072007年年 金額：百萬(wàn)金額：百萬(wàn) 項(xiàng)目項(xiàng)目20072007年年20062006年年20052005年年一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入182014671278 減：折扣與折讓減：折扣與折讓000 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額

7、182014671278 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1178977811 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加342727二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)608464440 加：加： 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)002 減：減： 營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用203178169 管理費(fèi)用管理費(fèi)用173145168 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用171920三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 21612285 加：投資收益加：投資收益13910 營(yíng)業(yè)外收支凈額營(yíng)業(yè)外收支凈額-11-4-4四、利潤(rùn)總額四、利潤(rùn)總額21812691 減：所得稅減：所得稅543919 少數(shù)股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益41814五、凈利潤(rùn)五、凈利潤(rùn)1228058利

8、潤(rùn)表利潤(rùn)表 編制單位：編制單位： 年年 月月 貨幣單位：元貨幣單位：元項(xiàng)目項(xiàng)目金額金額一、營(yíng)業(yè)收入一、營(yíng)業(yè)收入 減：營(yíng)業(yè)成本減：營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 管理費(fèi)用管理費(fèi)用 加：投資收益加：投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加：營(yíng)業(yè)外收支凈額加：營(yíng)業(yè)外收支凈額三、利潤(rùn)總額三、利潤(rùn)總額 減：所得稅減：所得稅四、凈利潤(rùn)四、凈利潤(rùn)利潤(rùn)表與企業(yè)的基本活動(dòng) （1）反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的形成以及經(jīng)營(yíng)成果各組成部分的具體數(shù)額；（2）各項(xiàng)數(shù)據(jù)體現(xiàn)了企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、融資、投資等活動(dòng)中的管理效率和效益；（3）可以使使用者了解企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量；（4

9、）可以了解企業(yè)收入、成本、費(fèi)用、利潤(rùn)之間的發(fā)展趨勢(shì)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題分析利潤(rùn)表，可以3、現(xiàn)金流量表 企業(yè)現(xiàn)金從哪里來(lái)，到何處去 現(xiàn)金流量表：是直接或間接反映報(bào)告期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入及現(xiàn)金流出的報(bào)表。 現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入 -現(xiàn)金流出 現(xiàn)金：現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金概念，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金。 現(xiàn)金等價(jià)物：企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)化為已知金額現(xiàn)金和價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)小的投資，通常也指購(gòu)買在3個(gè)月內(nèi)或更短時(shí)間內(nèi)即到期或即可轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的投資。注：現(xiàn)金流量表編制單位：編制單位： 年年 貨幣單位：元貨幣單位：元項(xiàng)目項(xiàng)目金額金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)

10、生的現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額補(bǔ)充資料補(bǔ)充資料現(xiàn)金流量表與企業(yè)的

11、基本活動(dòng) 現(xiàn)金流量表項(xiàng)目企業(yè)的基本活動(dòng) 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金及其盈余產(chǎn)生能力：可用于支持經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模、償還債務(wù)本息和支持長(zhǎng)期投資的內(nèi)源融資經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 投資現(xiàn)金流入投資活動(dòng)：會(huì)計(jì)期間投資活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量 投資于實(shí)物資產(chǎn)、權(quán)益性及債權(quán)性證券和這類投資的本金與收益的回收。如為負(fù)值意味著需要內(nèi)外源融資投資現(xiàn)金流出 投資現(xiàn)金流量?jī)纛~ 籌資現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)：會(huì)計(jì)期間籌資活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量外源融資能力：吸收投資、發(fā)行股票，分配利潤(rùn)、支付股利、償付債務(wù)本息、返還股本或投資。 籌資現(xiàn)金流出 籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~ 凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量的關(guān)系凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性

12、現(xiàn)金凈流量的關(guān)系凈利潤(rùn)是采用權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)原則計(jì)算的凈利潤(rùn)是采用權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)原則計(jì)算的企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量是采用收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量是采用收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果收入費(fèi)用發(fā)生與現(xiàn)金收支之間產(chǎn)生了一個(gè)收入費(fèi)用發(fā)生與現(xiàn)金收支之間產(chǎn)生了一個(gè)重要的時(shí)間差重要的時(shí)間差凈利潤(rùn)只是潛在的現(xiàn)金，而凈利潤(rùn)只是潛在的現(xiàn)金，而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量流量是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金凈是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金凈流入或者凈流出流入或者凈流出凈利潤(rùn)+折舊攤銷等非現(xiàn)金支出-存貨增加-應(yīng)收款項(xiàng)的增加+應(yīng)付款項(xiàng)的增加+財(cái)務(wù)費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)

13、金凈流量將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表?yè)p益表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表凈利潤(rùn)通過(guò)利凈利潤(rùn)通過(guò)利潤(rùn)分配形成留潤(rùn)分配形成留存收益和應(yīng)付存收益和應(yīng)付利潤(rùn)分別進(jìn)入利潤(rùn)分別進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益和負(fù)債權(quán)益和負(fù)債凈利潤(rùn)經(jīng)過(guò)現(xiàn)金凈利潤(rùn)經(jīng)過(guò)現(xiàn)金性和非現(xiàn)金性相性和非現(xiàn)金性相關(guān)調(diào)整，得出經(jīng)關(guān)調(diào)整，得出經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量營(yíng)性現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量反映資產(chǎn)負(fù)反映資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣債表中貨幣資金的變化資金的變化情況情況財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn)企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營(yíng)性經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)經(jīng)營(yíng)困

14、難企業(yè)運(yùn)營(yíng)正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展所現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。需的資源能夠得到保障。企業(yè)沒有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，說(shuō)明盈利企業(yè)沒有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，說(shuō)明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來(lái)補(bǔ)充自質(zhì)量不佳，需要外部融資來(lái)補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對(duì)流動(dòng)資金的管理，如理，特別是對(duì)流動(dòng)資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的金流入，能夠

15、確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的正常進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價(jià)格，加大市場(chǎng)投入以提產(chǎn)品價(jià)格，加大市場(chǎng)投入以提升銷量。升銷量。企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧損，經(jīng)營(yíng)惡化，又得不到外部資金損，經(jīng)營(yíng)惡化，又得不到外部資金的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。 對(duì)企業(yè)內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)有較為全面的認(rèn)識(shí)； 對(duì)企業(yè)外部資金的需求做出較為可靠的判斷； 了解企業(yè)現(xiàn)金增減變化的原因及籌、投資政策，并評(píng)估企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量； 揭示企業(yè)全部財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)。分析現(xiàn)金流量表，可以財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)表 比較分析法 趨勢(shì)

16、分析法 比率分析法 因素分析法三、財(cái)務(wù)分析方法 比較分析法：是通過(guò)主要項(xiàng)目或指標(biāo)數(shù)值變化的對(duì)比，確定出差異，分析和判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況的一種方法。1、比較分析法2008年是首旅集團(tuán)年是首旅集團(tuán)10周年慶。周年慶。1998年首旅集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模為年首旅集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模為83億元，億元，2008年年則達(dá)到則達(dá)到235億元，增長(zhǎng)了近兩倍；億元，增長(zhǎng)了近兩倍；營(yíng)業(yè)收入由營(yíng)業(yè)收入由10年前的年前的26億元提高到億元提高到2008年的年的193億元，增長(zhǎng)了億元，增長(zhǎng)了6.4倍；利潤(rùn)總額由倍；利潤(rùn)總額由10年前的年前的1億億元躍升至現(xiàn)在的元躍升至現(xiàn)在的16億元，增長(zhǎng)了億元，增長(zhǎng)了15倍。倍。1、比較分析法 絕

17、對(duì)數(shù)比較分析比較分析法 絕對(duì)數(shù)增減變動(dòng)分析 百分比增減變動(dòng)分析項(xiàng)目項(xiàng)目200820072007200620062005200520042004(1)(1)(2)(2)(3)(3)(4)(4)（5）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入17.9217.9218.2018.2014.6414.6412.7812.7813.5213.52利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額2.782.782.182.181.251.250.910.910.990.99凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)1.731.731.221.220.790.790.580.580.600.60增減變動(dòng)分析項(xiàng)項(xiàng)目目2008200820072007 20062006 20052005 2

18、0042004增減變動(dòng)增減變動(dòng)（1 1） (2)(2)(3)(3)(4)(4)(5)(5)0808年比年比0707年年0707年比年比0606年年0606年比年比0505年年0505年比年比0404年年金額金額(5)(5)= =(1)-(2)(1)-(2)百分比百分比(6)(6)= =(5)/(2)(5)/(2)金額金額(7)(7)= =(2)-(3)(2)-(3)百分比百分比(8)(8)= =(7)/(3)(7)/(3)金額金額(9)(9)= =(3)-(4)(3)-(4)百分比百分比(10)(10)= =(9)/(4)(9)/(4)金額金額(11)(11)= =(4)-(5)(4)-(5)

19、百分比百分比(12)(12)= =(11)/(5)(11)/(5)主營(yíng)主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)收入收入17.92 18.20 14.64 12.7813.52-0.28-1.543.56 24.25 1.86 14.55 -0.73 -5.42利潤(rùn)利潤(rùn)總額總額2.782.18 1.25 0.91 0.990.627.520.93 73.98 0.34 37.83 -0.87 -8.76 凈凈利潤(rùn)利潤(rùn)1.731.22 0.79 0.58 0.600.51 41.80.43 54.90 0.21 36.48 -0.02 -4.29 2005年，首旅股份（600258）整體經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)，由于所屬的民族飯店分公司05

20、年6-8月份停業(yè)裝修改造，耗費(fèi)5700萬(wàn)元；控股51%的北京神舟國(guó)際旅行社集團(tuán)有限公司在出境業(yè)務(wù)中違反了國(guó)家有關(guān)規(guī)定，被國(guó)家旅游局暫停了出境旅游業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格，神舟集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)虧損434.11萬(wàn)元；該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)同比小幅下降。 實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.78億元，同比下降5.42；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5788.44萬(wàn)元，同比下降4.29。 景區(qū)企業(yè)海南南山文化旅游開發(fā)有限公司由于觀音苑開園、門票價(jià)格調(diào)整等利好因素影響，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)趨好，報(bào)告期內(nèi)盈利3436.14萬(wàn)元。上述三方面的綜合作用，使得首旅股份2005年度業(yè)績(jī)基本保持穩(wěn)定。 分析 首旅股份2006年全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14.64億元，較上年增長(zhǎng)

21、14.55%；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)46130.09萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.78%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7900.3萬(wàn)元，同比增幅達(dá)到36.48%。差異主要由于公司今年費(fèi)用的節(jié)約超出預(yù)期。 2006年?duì)I業(yè)、管理費(fèi)用率分別為12.18%和9.91%，較上年分別下降1.05和3.24個(gè)百分點(diǎn)，由于公司收入規(guī)模較大，累計(jì)4個(gè)多百分點(diǎn)的變化對(duì)凈利的影響是十分顯著的。 酒店業(yè)務(wù)受京倫飯店裝修改造的影響，收入出現(xiàn)一定的下降，但民族飯店改造后房?jī)r(jià)出現(xiàn)一定幅度的上漲，有力支持了毛利率水平，僅下滑1.35個(gè)百分點(diǎn)。 由于公司將南山景區(qū)觀音苑2006年已計(jì)提的門票分成款全額沖回計(jì)入當(dāng)期損益，導(dǎo)致公司凈利激增，其對(duì)公司每股盈利貢獻(xiàn)達(dá)致0.1

22、0元 會(huì)展業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。南山景區(qū)的業(yè)務(wù)受益于門票提價(jià)的正面影響，收入快速增長(zhǎng)，毛利率亦有所提高。 旅行社業(yè)務(wù)則在行業(yè)整體快速發(fā)展的背景下，收入也取得了20.72%，受制于以國(guó)內(nèi)游為主體的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境致使毛利率繼續(xù)下滑近1個(gè)百分點(diǎn)，這也是導(dǎo)致公司整體毛利率由05年的35.56%下滑至33.34%的主要原因。 分析（續(xù)） 2007 年，首旅股份的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額為公司成立以來(lái)的最高紀(jì)錄。在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.20 億元，同比增長(zhǎng)24.25%；利潤(rùn)總額2.18 億元，同比增長(zhǎng)73.98%；凈利潤(rùn)1.22 億元，同比增長(zhǎng)54.90%。 公司酒店、會(huì)展、景區(qū)和旅游服務(wù)的收入、利

23、潤(rùn)同比增幅較大，成為2007 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。 裝修后的京倫飯店設(shè)備設(shè)施得到了全面提升，客源結(jié)構(gòu)也更加優(yōu)化，平均房?jī)r(jià)比改造前增長(zhǎng)超過(guò)30%；展覽分公司抓住北京市會(huì)展市場(chǎng)發(fā)展良好、展覽項(xiàng)目擴(kuò)張迅速的有力商機(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額的雙增長(zhǎng)；海南南山景區(qū)在2007 年5 月8 日正式掛牌成為國(guó)家第一批5A 景區(qū)，該景區(qū)通過(guò)進(jìn)一步加強(qiáng)管理，擴(kuò)大營(yíng)銷，使入園人數(shù)大幅度增加；公司在2007 年的各季度定期報(bào)告中及年度報(bào)告中持續(xù)披露，2007 年，南山景區(qū)全年門票收入約為1.52 億元。神舟國(guó)旅接待國(guó)內(nèi)游、入境游的旅游人次、收入也均比去年有大幅度增長(zhǎng)。分析（續(xù)）07年與06年相比個(gè)股名稱個(gè)股名稱營(yíng)業(yè)

24、收入增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率% %稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率% %資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率% %凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率% %華僑城華僑城A A8.378.3735.635.654.238754.238715.215.2西安旅游西安旅游11.9511.9512.2612.2633.138133.13812.352.35北京旅游北京旅游-15.1-15.1-24.63-24.6351.26951.2693.733.73峨眉山峨眉山A A24.6824.6812.3412.3443.712843.71287.517.51桂林旅游桂林旅游10.9410.9417.4717.4739.8839.8811.3

25、11.3麗江旅游麗江旅游19.7919.7941.3841.3824.932724.932719.1919.19世博股份世博股份28.1728.1794.5594.5537.926237.92626.386.38黃山旅游黃山旅游20.3420.3411.611.633.206533.206514.8514.85中青旅中青旅56.4356.4366.7266.7247.241447.24148.688.68首旅股份2453.1533.370411.71國(guó)旅聯(lián)合國(guó)旅聯(lián)合26.6626.663.253.2530.232230.23223.463.46平均平均17.811717.811735.6833

26、35.683345.442945.44298.16638.1663 計(jì)劃數(shù) 上一期數(shù) 歷史最好水平 國(guó)內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)水平 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手注：分析過(guò)程中可以根據(jù)實(shí)際情況選擇其中一種或多種分析標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)用比較分析法時(shí)選擇的分析標(biāo)準(zhǔn) 趨勢(shì)分析是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中各類相關(guān)數(shù)字進(jìn)行比較，尤其是將一個(gè)時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表和另一個(gè)或幾個(gè)時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表相比較，對(duì)該分析期間內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表曾發(fā)生重大變動(dòng)的某些項(xiàng)目的數(shù)據(jù)進(jìn)行重點(diǎn)研究的一種分析方法，以確定引起公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)的主要原因，確定引起公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的發(fā)展趨勢(shì)對(duì)投資者是否有利，并預(yù)測(cè)公司未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。 趨勢(shì)分析是一種動(dòng)態(tài)分析。2、趨勢(shì)分析法%100%100

27、上期金額本期金額環(huán)比趨勢(shì)百分比某確定基期金額本期金額定基趨勢(shì)百分比項(xiàng)目20072007200620062005200520042004趨勢(shì)百分比（趨勢(shì)百分比（% %）(1)(1)(2)(2)(3)(3)(4)(4)定基趨勢(shì)百分比環(huán)比趨勢(shì)百分比0707比比04040606比比04040505比比0 04 40707比比06060606比比05050505比比0 04 4主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18.214.6414.6412.7812.7813.5213.52134.62 134.62 108.28 108.28 94.53 94.53 124.32 124.32 114.55 114.55 94.53 9

28、4.53 利潤(rùn)總額2.182.181.251.250.910.910.990.99218.79 218.79 126.26 126.26 91.92 91.92 174.40 174.40 137.36 137.36 91.92 91.92 凈利潤(rùn)1.221.220.790.790.580.580.60.6202.34 202.34 131.67 131.67 96.67 96.67 154.43 154.43 136.21 136.21 96.67 96.67 財(cái)務(wù)比率 財(cái)務(wù)比率是用倍數(shù)或比例表示的分?jǐn)?shù)式，它反映各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系和內(nèi)在聯(lián)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。包括償債比

29、率、盈利比率、營(yíng)運(yùn)比率、發(fā)展能力比率分析。 構(gòu)成比率分析 又稱結(jié)構(gòu)比率分析，將財(cái)務(wù)報(bào)表中的某一關(guān)鍵項(xiàng)目的數(shù)字作為基數(shù)(100%)，計(jì)算該項(xiàng)目各組成部分占總體的比例。揭示各項(xiàng)目的相對(duì)重要性和總體結(jié)構(gòu)關(guān)系。 3、比率分析 比率分析的有用程度取決于分析人員對(duì)比率的解釋能力，這是比率分析中最具挑戰(zhàn)的方面。3、比率分析財(cái)務(wù)比率分析 資產(chǎn)負(fù)債表：以資產(chǎn)總額為100% 對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表，可以用資產(chǎn)各項(xiàng)目金額除以資產(chǎn)總額，計(jì)算出各項(xiàng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重；用負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目金額除以負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)數(shù)，計(jì)算出各項(xiàng)資金來(lái)源占全部資金來(lái)源的比重。 利潤(rùn)表：以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為100% 對(duì)于損益表，可以用所有項(xiàng)目

30、的金額分別除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的金額，計(jì)算出各項(xiàng)目占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重。 通過(guò)結(jié)構(gòu)比較，常常能夠發(fā)現(xiàn)有顯著問(wèn)題的異常數(shù)，為進(jìn)一步分析指明方向，這是一種很有效的重要方法。構(gòu)成比率分析 資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn) 70% 流動(dòng)負(fù)債 25%固定資產(chǎn) 30% 長(zhǎng)期負(fù)債 15% 所有者權(quán)益 60% . 資產(chǎn)合計(jì) 100% 負(fù)債和權(quán)益合計(jì)100% 穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的公司回報(bào)低、權(quán)益基礎(chǔ)大、增長(zhǎng)慢且債務(wù)和短期資產(chǎn)較少。結(jié)構(gòu)分析 資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn) 30% 流動(dòng)負(fù)債 20%固定資產(chǎn) 70% 長(zhǎng)期負(fù)債 45% 所有者權(quán)益 35% . 資產(chǎn)合計(jì) 100% 負(fù)債和權(quán)益合計(jì) 100% 比較冒進(jìn)的公司產(chǎn)量大、長(zhǎng)期資產(chǎn)多，外來(lái)資金占公司經(jīng)營(yíng)

31、所需資金的一半以上，且權(quán)益基礎(chǔ)較小，增長(zhǎng)快，利潤(rùn)波動(dòng)較大。結(jié)構(gòu)分析 流動(dòng)性強(qiáng)，說(shuō)明企業(yè)的償債能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)的安全程度高。資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)弱根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)的比重判斷。 甲企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例為40 乙企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例為30 丙企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例為40， 倘若甲企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)中，現(xiàn)金占50，應(yīng)收賬款占20，存貨占30；丙企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)中，現(xiàn)金占20，應(yīng)收賬款占20，存貨占60資產(chǎn)流動(dòng)性的比較資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成比率分析項(xiàng)目項(xiàng)目200720072006200620052005流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)14.03%13.94%18.12%長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資17.60%15.61%16.52

32、%固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)45.20%47.33%42.59%無(wú)形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)22.88%23.11%22.78%遞延稅項(xiàng)借項(xiàng)遞延稅項(xiàng)借項(xiàng)0.04%0.00%0.00%資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)100.00%100.00%100.00%流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債27.33%33.91%37.65%長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債4.54%5.49%5.23%遞延稅項(xiàng)貸項(xiàng)遞延稅項(xiàng)貸項(xiàng)1.50%0.00%0.00%負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)33.37%39.40%42.88%股東權(quán)益股東權(quán)益55.47%50.05%46.40%少數(shù)股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益11.16%10.55%10.72%負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)100.0

33、0%100.00%100.00%流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率項(xiàng)目項(xiàng)目200720072006200620052005貨幣資金貨幣資金55.15%55.15%43.38%43.38%63.72%63.72%應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)0.01%0.01%0.08%0.08%0.23%0.23%應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 18.17%18.17%27.78%27.78%22.91%22.91%存貨存貨 4.21%4.21%5.52%5.52%3.99%3.99%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)77.54%77.54%76.76%76.76%90.85%90.85%報(bào)告期報(bào)告期200720072006200620052005一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

34、一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%折扣與折讓折扣與折讓0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本64.74%64.74%66.56%66.56%63.44%63.44%主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加1.85%1.85%1.84%1.84%2.12%2.12%二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)33.41%33.41%31.60%31.60%34.44%34.44%其他業(yè)務(wù)

35、利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)0.00%0.00%0.00%0.00%0.16%0.16%營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用11.13%11.13%12.16%12.16%13.23%13.23%管理費(fèi)用管理費(fèi)用9.52%9.52%9.86%9.86%13.15%13.15%財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用0.94%0.94%1.27%1.27%1.55%1.55%三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11.86%11.86%8.32%8.32%6.67%6.67%投資收益投資收益0.69%0.69%0.60%0.60%0.77%0.77%營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外收入0.08%0.08%0.03%0.03%0.04%0.04%營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)外支出0.68%0.6

36、8%0.34%0.34%0.38%0.38%營(yíng)業(yè)外收支凈額營(yíng)業(yè)外收支凈額-0.59%-0.59%-0.30%-0.30%-0.35%-0.35%四、利潤(rùn)總額四、利潤(rùn)總額11.96%11.96%8.62%8.62%7.10%7.10%所得稅所得稅2.97%2.97%2.62%2.62%1.47%1.47%少數(shù)股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益2.26%2.26%0.55%0.55%1.10%1.10%五、凈利潤(rùn)五、凈利潤(rùn)6.73%6.73%5.45%5.45%4.53%4.53%利潤(rùn)表構(gòu)成比率分析利潤(rùn)表構(gòu)成比率分析收入結(jié)構(gòu)分析業(yè)務(wù)類型業(yè)務(wù)類型營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)毛營(yíng)業(yè)毛利率利率收入比例收入比例

37、毛利比例毛利比例酒店酒店 309,076,879 309,076,879 37,732,373 37,732,373 87.79%87.79%16.99%16.99%42.29%42.29%展覽廣告展覽廣告71,416,138 71,416,138 6,470,574 6,470,574 90.94%90.94%3.92%3.92%10.12%10.12%景區(qū)景區(qū)251,232,244 251,232,244 17,911,206 17,911,206 92.87%92.87%13.81%13.81%36.37%36.37%旅游服務(wù)旅游服務(wù)1,183,089,356 1,183,089,356

38、 1,115,814,451,115,814,451 1 5.69%5.69%65.02%65.02%10.49%10.49%總計(jì)總計(jì)1,819,551,2841,819,551,2841,177,986,421,177,986,429 935.26%35.26%100.00%100.00%100.00%100.00%20072007年首旅股份業(yè)務(wù)構(gòu)成及收益情況表年首旅股份業(yè)務(wù)構(gòu)成及收益情況表現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 量量 表表 構(gòu)構(gòu) 成成 比比 率率 分分 析析 行業(yè)特征分析公司公司總資產(chǎn)總資產(chǎn)（億元）（億元）排名排名主營(yíng)收入主營(yíng)收入（億元）（億元）排名排名凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（% %）排名排名

39、首旅股份首旅股份17.7217.725 512.6512.652 244.0344.037 7行業(yè)平均行業(yè)平均15.7815.784.684.6866.9366.93企業(yè)行業(yè)地位分析首旅股份是旅游飯店行業(yè)的龍頭企業(yè)，根據(jù)2007年1-9月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，首旅股份總資產(chǎn)在行業(yè)中排名第五，收入排名第2，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排名第7。 2007年9月首旅股份主要指標(biāo)排名行業(yè)周期分析沒有銷售收入或只有少量的銷售收入經(jīng)營(yíng)虧損或勉強(qiáng)盈利經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量入不敷出投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出金額巨大籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是維系企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的首要資金來(lái)源創(chuàng)業(yè)期的主要財(cái)務(wù)特征銷售收入快速增長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大幅提升經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流

40、量增長(zhǎng)迅速，但并寬裕，因?yàn)槊鎸?duì)眾多的投資機(jī)會(huì)和誘人的投資回報(bào)，企業(yè)會(huì)毫不猶豫將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量用于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出呈減緩趨勢(shì)對(duì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的依賴性大為降低，給股東的現(xiàn)金股利所有增加成長(zhǎng)期的主要財(cái)務(wù)特征 銷售收入增長(zhǎng)緩慢或急劇減少 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)停滯不前 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量十分充裕，因?yàn)槊鎸?duì)日益險(xiǎn)惡的市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)只好仍經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大量沉淀，或用于償還負(fù)債 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大幅增加，因?yàn)榇藭r(shí)的固定資產(chǎn)折舊和其他資產(chǎn)的攤銷往往大于資本性支出 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量快速下降，因?yàn)槠髽I(yè)此時(shí)除了加快償還銀行借款外，通常還會(huì)通過(guò)回購(gòu)庫(kù)存股份或提高派現(xiàn)比例，將

41、剩余的資金回饋給股東成熟期的主要財(cái)務(wù)特征銷售收入極度萎縮經(jīng)營(yíng)巨額虧損經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量急劇下降，甚至可能出現(xiàn)入不敷出的局面投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量因企業(yè)的戰(zhàn)略撤退而持續(xù)下降籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量因企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的裁減等原因而日益枯竭衰退期的主要財(cái)務(wù)特征 因素分析，是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。 通過(guò)順序變換各個(gè)因素的的數(shù)量，來(lái)計(jì)算各個(gè)因素對(duì)總的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的分析方法，一般用于計(jì)算幾個(gè)相互聯(lián)系的指標(biāo)對(duì)綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)的影響程度，又稱連環(huán)替代法。 企業(yè)的活動(dòng)是一個(gè)有機(jī)整體，每個(gè)指標(biāo)的高低，都受若干因素的影響。從數(shù)量上測(cè)定各因素的影響程度，可以幫助人們抓住

42、主要矛盾，或更有說(shuō)服力地評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)狀況4、因素分析比如杜邦分析 程序： 以基數(shù)（多為計(jì)劃數(shù)）為計(jì)算基礎(chǔ) 找出影響因素并確定其相互關(guān)系和順序。（確定因素順序的一般原則是“數(shù)量前，質(zhì)量后；實(shí)物前，價(jià)值后；主要前，次要后；總量前，單位后”） 逐次以各因素的實(shí)際數(shù)替代其基數(shù)，求出替換后的結(jié)果。每次替換后實(shí)際數(shù)被保留。 每次替換后的計(jì)算結(jié)果與其相鄰近的前一次計(jì)算結(jié)果，其差額就是某因素對(duì)綜合指標(biāo)變動(dòng)的影響程度 求各因素變動(dòng)影響的代數(shù)和，該代數(shù)和就是被分析指標(biāo)實(shí)際數(shù)與基數(shù)的總差異。4、因素分析4因素分析法因素分析法 確定構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須能夠反映形成該指確定構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須能夠反映形成該指標(biāo)差異

43、的內(nèi)在構(gòu)成原因。標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因。毛利毛利=銷量銷量（單位銷售收入凈額（單位銷售收入凈額-單位銷售成本單位銷售成本）指標(biāo)構(gòu)成因素為：指標(biāo)構(gòu)成因素為：銷量銷量 單位銷售收入凈額單位銷售收入凈額 單位銷售成本單位銷售成本 由于銷售稅金并未包含在以上的公式中，所以銷售由于銷售稅金并未包含在以上的公式中，所以銷售稅金不構(gòu)成指標(biāo)構(gòu)成因素。稅金不構(gòu)成指標(biāo)構(gòu)成因素。 杜邦分析法是利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，來(lái)綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。 杜邦分析法是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣

44、有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)權(quán)益收益率來(lái)綜合反映。 四、杜邦分析法權(quán)益報(bào)酬率權(quán)益報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn)銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額所有者權(quán)益所有者權(quán)益銷售收入銷售收入成本總額成本總額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)銷售成本銷售成本期間成本期間成本貨幣資金貨幣資金長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資稅金稅金有價(jià)證券有價(jià)證券固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)其他支出其他支出應(yīng)收及預(yù)付款應(yīng)收及預(yù)付款無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)

45、存貨存貨遞延及其他資產(chǎn)遞延及其他資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn) 股東（所有者）權(quán)益報(bào)酬率是杜邦分析系統(tǒng)的核心，反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說(shuō)明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及其管理活動(dòng)的效率。股東（所有者）權(quán)益報(bào)酬率高低的決定因素主要有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。 銷售凈利率反映企業(yè)利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系。要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，而是要降低成本。 影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。在資產(chǎn)構(gòu)成中流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)應(yīng)保持合理的比率關(guān)系。 權(quán)益乘數(shù)受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，在給企業(yè)帶來(lái)杠桿收益的同時(shí)，也會(huì)帶來(lái)較多的風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)總額不變的情

46、況下，合理負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以提高股東權(quán)益凈利率。 通過(guò)杜邦分析體系自上而下或自下而上分析，不僅可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而且還可以查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)的影響因素及存在的問(wèn)題。 沃爾評(píng)分法，也稱沃爾比重分析法、綜合系數(shù)分析法，該方法選取適當(dāng)財(cái)務(wù)比率，用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，分別給定各自權(quán)數(shù)比重，通過(guò)與標(biāo)準(zhǔn)比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)）進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累積分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出綜合評(píng)價(jià)。五、沃爾評(píng)分法財(cái)務(wù)指標(biāo)重要性系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)值 實(shí)際值關(guān)系比率綜合系數(shù)= = / / = = 銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率合計(jì)合計(jì)1.0-1、選定評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比率指標(biāo)。通常從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力三類比率指標(biāo)中選取有代表性的重要比率。2、根據(jù)各項(xiàng)比率的重要程度，確立重要性系數(shù)（權(quán)數(shù)）。各項(xiàng)比率權(quán)數(shù)之和應(yīng)該為1。3、確定各項(xiàng)比率的財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)值和實(shí)際值。4、計(jì)算關(guān)系比率。5、計(jì)算綜合系數(shù)。沃爾評(píng)分法的程序沃爾評(píng)分法 有效的報(bào)表分析要求分析者不僅要