外匯交易習(xí)題

1、例13.1紐約外匯市場上，美元的即期匯率為 USD/JPY=111.，某投資者預(yù)測1個月后美元的即期匯率將下跌，于是現(xiàn)在賣出100萬美元，買入1.113億日元。如果1個月后美元匯率下跌，跌至 USD/JPY=110.,則他再次進(jìn)入現(xiàn)匯市場，賣出1.113億日元買入美元，可以獲得100.5萬美元。通過這項(xiàng)投機(jī)交易他賺取 5000美元。但如果投機(jī)者預(yù)測錯誤，1個月后美元匯率上升，那么他就會蒙受損失。套期保值，規(guī)避匯率風(fēng)險，表現(xiàn)在兩個方面：進(jìn)口商可以通過遠(yuǎn)期外匯交易鎖定進(jìn)口付匯成本；出口商可以通過遠(yuǎn)期外匯交易鎖定出口收匯收益。例13.2某年5月12日日本公司A從美國進(jìn)口價值100萬美元的儀器，合同約

2、 定3個月后支付美元。日本公司 A擔(dān)心3個月后美元升值，會增加進(jìn)口成本， 便做了一筆遠(yuǎn)期外匯交易。假設(shè)當(dāng)天外匯交易市場上的即期匯率為USD/JPY=111., 3個月遠(yuǎn)期差價點(diǎn)數(shù)。如果預(yù)測準(zhǔn)確，3個月后的即期匯率為 USD/JPY=111.o 問(1)如果日本進(jìn)口商不采取保值措施，3個月后需支付多少日元？(2)日本進(jìn)口商采用遠(yuǎn)期外匯保值時避免的損失為多少？解：(1)如果日本進(jìn)口商不采取保值措施，3個月后按照當(dāng)日即期匯率買入美 元時，需支付的日元為：100 x111.90=1.119億日元 (2)如果日本進(jìn)口商采取保值措施，即在簽訂進(jìn)貨合同的 同時，與銀行簽訂3個月的遠(yuǎn)期協(xié)議，約定在3個月后買入

3、100萬美元，從而 鎖定其以日元支付的進(jìn)口成本。3個月期的遠(yuǎn)期匯率為：USD/JPY=111.+0.=111.3個月后進(jìn)口商按遠(yuǎn)期匯率買入美元時需要付出的日元為：100 x111.60=1.116億日元因此，日本進(jìn)口商進(jìn)行遠(yuǎn)期交易時，避免的損失為：1.119-1.116=0.003彳乙日元。例13.3美國出口商向英國出口 200萬英鎊的貨物，預(yù)計(jì)3個月后才收匯。假 如3個月后英鎊兌美元的匯率下跌為 GBP/USD=1.51。假設(shè)當(dāng)天外匯市場行情為：即期匯率GBP/USD1.513個月遠(yuǎn)期差價如果美國出口商不進(jìn)行保值，3個月英鎊貶值將會損失多少？如果采取套 期保值措施，該出口商應(yīng)該如何操作？解：

4、(1)美國出口商不采取措施，3個月后收到200萬英鎊，按3個月后 GBP/USD的即期匯率兌換可以收到：200 萬 X1.5115=302.3萬美元而即期收到200萬英鎊可以兌換的美元為：200 萬 X1.5520=310.4萬美元由于匯率變動，xx出口商的損失為：310.4 302.3=8.1 萬美元 （2）美國出口商用遠(yuǎn)期外匯交易來套期保值，與銀行簽訂3個月的遠(yuǎn)期協(xié)議，約定3個月后賣出200萬英鎊，從而鎖定其收匯收益。3個月期的遠(yuǎn)期匯率為：GBP/USD=1.5500/1.55203個月后收到進(jìn)口商的200萬英鎊可以兌換美元：200 X1.5500=310 萬美元310 302.3=7.7

5、萬美元可見，這種方法比不采取套期保值措施多獲得7.7萬美元。例13.4在紐約外匯市場上，美元對英鎊的1個月期遠(yuǎn)期匯率為：GBP/USD=1.4650/1.4660,某美國外匯投機(jī)商預(yù)期英鎊匯率近期將會大幅度上升，于是做買空 交易，以美元購入100萬1個月期遠(yuǎn)期英鎊。假設(shè)預(yù)期準(zhǔn)確，1個月后到期時, 英鎊的即期匯率上漲到GBP/USD=1.5650/1.5660。那么該投機(jī)商可以獲得多少利潤?解：該投機(jī)商預(yù)期1個月后英鎊的即期匯率將高于英鎊1個月的遠(yuǎn)期匯率，可 以做買空交易，外匯市場上買入1個月遠(yuǎn)期合同，在合約到期時按照遠(yuǎn)期合約 買入英鎊，然后再到現(xiàn)匯市場上賣出，獲取差價利潤。買入100萬1個月遠(yuǎn)

6、期英鎊需要支付：100 x1.4660=146.6萬美元1個月后在即期市場上賣掉100萬英鎊，可獲得：100 x1.5650=156.5萬美元通過買空交易，該投機(jī)商可以獲得：156.5 146.6=9.9萬美元例13.5某加拿大投機(jī)商預(yù)期6個月美元對加元的匯率將會較大幅度下跌，于 是做了 100萬美元的賣空交易。在紐約外匯市場上，6個月期美元期匯的匯率為 USD/CAD=1.36。假設(shè)預(yù)期準(zhǔn)確，6個月后美元的即期匯率下降到 USD/CAD=1.3,該投機(jī)商可以獲得多少利潤？如果預(yù)期錯誤，6個月后美元的即期匯率上升到USD/CAD=1.37,則該投機(jī)商的獲得狀況如何？解：加拿大投機(jī)商預(yù)測美元遠(yuǎn)期

7、貶值的基礎(chǔ)上，通過先賣后買的賣空交易來獲 利。按照遠(yuǎn)期合約賣出100萬美元，可以獲得：100 x1.3680=136.8萬加元6個月后在即期市場上買入100萬美元，需要支付：100 x1.3550=135.5萬力口元則通過賣空交易，該投機(jī)商可以獲得：136.8-135.5=1.3萬加元但是如果預(yù)測錯誤，6個月后美元匯率上升，該投機(jī)商 6個月后在即期市 場上買入100萬美元，需要支付：100 x1.3790=137.9萬力口元而履行遠(yuǎn)期合約他可以獲得136.8萬加元。由于預(yù)期錯誤該投機(jī)商將遭受損失1.1萬加元。例13.6某香港公司從歐洲進(jìn)口設(shè)備，1個月后將支付100萬歐元。同時該公司 也向歐洲出口產(chǎn)品，3個月后將收到100萬歐元貨款。香港公司做了筆掉期交易 來規(guī)避外匯風(fēng)險。假設(shè)外匯市場上的匯率報(bào)價為：即期匯率：EUR/HKD=7.791個月遠(yuǎn)期差價：3個月遠(yuǎn)期差價：問：香港公司如何進(jìn)行遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易以保值？其收益狀況如何？解：香港公司進(jìn)行1個月對3個月的遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易：買入1個月遠(yuǎn)期的100萬歐元，同時賣出3個月遠(yuǎn)期的100萬歐元。1個月后香港公司買入100萬歐元，需