第二節(jié)貨幣市場(chǎng)

1、第二節(jié)第二節(jié) 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)主講人：學(xué)習(xí)內(nèi)容學(xué)習(xí)內(nèi)容回購(gòu)市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)短期債券市場(chǎng)短期債券市場(chǎng)可轉(zhuǎn)讓大額存單市場(chǎng)可轉(zhuǎn)讓大額存單市場(chǎng)12345什么是貨幣市場(chǎng)什么是貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)（Money Market），它特指存續(xù)期在一年以下的金），它特指存續(xù)期在一年以下的金融資產(chǎn)組成的金融市場(chǎng)。一般來(lái)說(shuō)，貨幣市場(chǎng)包括短期國(guó)債、融資產(chǎn)組成的金融市場(chǎng)。一般來(lái)說(shuō)，貨幣市場(chǎng)包括短期國(guó)債、短期地方政府債券、商業(yè)票據(jù)和短期大額可轉(zhuǎn)讓存單，但不短期地方政府債券、商業(yè)票據(jù)和短期大額可轉(zhuǎn)讓存單，但不包括某些存續(xù)期在一年以下的商品期貨以及金融衍生工具。包括某些存續(xù)期在

2、一年以下的商品期貨以及金融衍生工具。主要任務(wù)在提供工商企業(yè)的短期資金融通或營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)資金、主要任務(wù)在提供工商企業(yè)的短期資金融通或營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)資金、金融同業(yè)的拆款及各種短期有價(jià)證券的買賣。貨幣市場(chǎng)金融金融同業(yè)的拆款及各種短期有價(jià)證券的買賣。貨幣市場(chǎng)金融工具的特性是流動(dòng)性高、交易期限短，而且倒帳風(fēng)險(xiǎn)也較低。工具的特性是流動(dòng)性高、交易期限短，而且倒帳風(fēng)險(xiǎn)也較低。 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)什么是回購(gòu)市場(chǎng)什么是回購(gòu)市場(chǎng)指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。在銀行間債券市場(chǎng)上回購(gòu)業(yè)務(wù)的類型可以分三種類型：一是質(zhì)押式回在銀行間債券市場(chǎng)上回購(gòu)業(yè)務(wù)的類型可以分三種類型：一是質(zhì)押式

3、回購(gòu)業(yè)務(wù)；二是買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)；三是開放式回購(gòu)業(yè)務(wù)。購(gòu)業(yè)務(wù)；二是買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)；三是開放式回購(gòu)業(yè)務(wù)。質(zhì)押式回購(gòu)是指持券方有資金需求時(shí)將手中的債券出質(zhì)給資金融出質(zhì)押式回購(gòu)是指持券方有資金需求時(shí)將手中的債券出質(zhì)給資金融出方的一種資金交易行為。方的一種資金交易行為。買斷式回購(gòu)是指?jìng)钟腥耍ㄕ刭?gòu)方）將債券賣給債券購(gòu)買方買斷式回購(gòu)是指?jìng)钟腥耍ㄕ刭?gòu)方）將債券賣給債券購(gòu)買方（逆回購(gòu)方）的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，正回購(gòu)方再以約定（逆回購(gòu)方）的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，正回購(gòu)方再以約定價(jià)格從逆回購(gòu)方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。價(jià)格從逆回購(gòu)方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。開放式回購(gòu)

4、業(yè)務(wù)與質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的性質(zhì)是相同的，只是質(zhì)押式業(yè)開放式回購(gòu)業(yè)務(wù)與質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的性質(zhì)是相同的，只是質(zhì)押式業(yè)務(wù)是通過(guò)網(wǎng)上交易辦理，而開放式回購(gòu)業(yè)務(wù)是針對(duì)不能在網(wǎng)上交易但又托務(wù)是通過(guò)網(wǎng)上交易辦理，而開放式回購(gòu)業(yè)務(wù)是針對(duì)不能在網(wǎng)上交易但又托管在國(guó)債登記公司的一些企業(yè)債券開辦的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，回購(gòu)雙方通過(guò)紙質(zhì)的管在國(guó)債登記公司的一些企業(yè)債券開辦的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，回購(gòu)雙方通過(guò)紙質(zhì)的合同在網(wǎng)下進(jìn)行交易。合同在網(wǎng)下進(jìn)行交易。 回購(gòu)市場(chǎng)的特點(diǎn)回購(gòu)市場(chǎng)的特點(diǎn)1、流動(dòng)性強(qiáng)。、流動(dòng)性強(qiáng)。2、安全性高。、安全性高。3、收益穩(wěn)定并較銀行存款收益為高。、收益穩(wěn)定并較銀行存款收益為高。4、融入資金免交存款準(zhǔn)備金。、融入資金免交存款準(zhǔn)備

5、金。同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)u概念概念u同業(yè)拆借，是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的非同業(yè)拆借，是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的行為，目的法人金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的行為，目的在于調(diào)劑頭寸和臨時(shí)性資金余缺。同業(yè)拆借市場(chǎng)亦稱在于調(diào)劑頭寸和臨時(shí)性資金余缺。同業(yè)拆借市場(chǎng)亦稱“同業(yè)同業(yè)拆放市場(chǎng)拆放市場(chǎng)”，是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的，是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的市場(chǎng)。市場(chǎng)。u類型類型u1.銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)。銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)。u 2.短期拆借市場(chǎng)。短期拆借市場(chǎng)。同業(yè)拆借市場(chǎng)特點(diǎn)同業(yè)拆借市場(chǎng)特點(diǎn)l 融通資金的期

6、限一般比較短；融通資金的期限一般比較短；l 參與拆借的機(jī)構(gòu)基本上是在中央銀行開立存款帳戶，交易參與拆借的機(jī)構(gòu)基本上是在中央銀行開立存款帳戶，交易資金主要是該帳戶上的多余資金；資金主要是該帳戶上的多余資金；l 同業(yè)拆借資金主要用于短期、臨時(shí)性需要；同業(yè)拆借資金主要用于短期、臨時(shí)性需要；l 同業(yè)拆借基本上是信用拆借。同業(yè)拆借可以使商業(yè)銀行在同業(yè)拆借基本上是信用拆借。同業(yè)拆借可以使商業(yè)銀行在不用保持大量超額準(zhǔn)備金的前提下，就能滿足存款支付的不用保持大量超額準(zhǔn)備金的前提下，就能滿足存款支付的需要。年月日，我國(guó)建立起了全國(guó)統(tǒng)一的同需要。年月日，我國(guó)建立起了全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)并開始試運(yùn)行。業(yè)拆借市場(chǎng)并

7、開始試運(yùn)行。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)中歷史最悠久的短期金融市場(chǎng)，它是指買賣業(yè)績(jī)卓著而極有信譽(yù)的工商企業(yè)所發(fā)出的期票的市場(chǎng)。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)上交易的對(duì)象是具有高信用等級(jí)的大企業(yè)發(fā)行的短期、無(wú)擔(dān)保期票。期限一般為3270 天不等。由于商業(yè)票據(jù)償還期很短，而且大多數(shù)票據(jù)發(fā)行人在面臨投資者流動(dòng)性壓力時(shí)，常常在償還期以前就買回商業(yè)票據(jù)，故商業(yè)票據(jù)沒有專門的流通市場(chǎng)，基本上一種初級(jí)市場(chǎng)。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的特點(diǎn)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的特點(diǎn)l 發(fā)行成本較低。發(fā)行成本較低。l 采用信用發(fā)行的方式。采用信用發(fā)行的方式。l 可以提高發(fā)行企業(yè)的信譽(yù)?？梢蕴岣甙l(fā)行企業(yè)的信譽(yù)。l 可以足額運(yùn)用資金。可以足額運(yùn)用資金

8、。l 對(duì)利率的變動(dòng)反應(yīng)靈敏。對(duì)利率的變動(dòng)反應(yīng)靈敏。l 一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量大而二級(jí)市場(chǎng)很弱。一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量大而二級(jí)市場(chǎng)很弱。短期債券市場(chǎng)短期債券市場(chǎng)短期債券市場(chǎng)短期債券市場(chǎng)債務(wù)買斷市場(chǎng)債務(wù)買斷市場(chǎng)債務(wù)回購(gòu)債務(wù)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)協(xié)議市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）市場(chǎng)）二級(jí)市場(chǎng)（流通二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）市場(chǎng)）直接發(fā)行方式直接發(fā)行方式公開招標(biāo)方式公開招標(biāo)方式承購(gòu)包銷方式承購(gòu)包銷方式現(xiàn)時(shí)出售方式現(xiàn)時(shí)出售方式分散的場(chǎng)外交易市場(chǎng)分散的場(chǎng)外交易市場(chǎng)交易角色交易角色正回購(gòu)方（先賣再買回）正回購(gòu)方（先賣再買回）逆回購(gòu)方（先買再賣回）逆回購(gòu)方（先買再賣回）運(yùn)行方式運(yùn)行方式封閉式回購(gòu)封閉式回購(gòu)開放式回購(gòu)開放式回購(gòu)交易合

9、同要素交易合同要素交易者交易者債券的種類和價(jià)格債券的種類和價(jià)格回購(gòu)協(xié)議的期限回購(gòu)協(xié)議的期限回購(gòu)協(xié)議的利率回購(gòu)協(xié)議的利率折算比例折算比例短期債券市場(chǎng)的融資工具短期債券市場(chǎng)的融資工具l 短期債券市場(chǎng)融資工具，顧名思義是短期債券，短期指期限為一年以下的債券，主要有短期金融債券和企業(yè)短債。l 短期金融債券是由國(guó)家專業(yè)銀行、綜合性銀行及其他構(gòu)發(fā)行的債券之一，如我國(guó)20世紀(jì)80年代后期發(fā)行的期年的金融債券。發(fā)行這種金融債券的主要目的是吸收一部資金，以特種貸款的方式貸給那些由于不符合銀行發(fā)放流貸款條件，但產(chǎn)品有銷路，自有流動(dòng)資金缺乏的企業(yè)。債率一般比同期儲(chǔ)蓄存款利率高一二個(gè)百分點(diǎn)，貸出利率略動(dòng)資金貸款利率。

10、l 企業(yè)短期融資債券是企業(yè)為了緩和由于銀行抽緊銀根流動(dòng)資金供求矛盾而向社會(huì)籌集資金而發(fā)行的。債券期多月、6個(gè)月和9個(gè)月。發(fā)行對(duì)象為企業(yè)、事業(yè)單位和個(gè)人業(yè)、事業(yè)單位和團(tuán)體用自有資金自愿認(rèn)購(gòu)，發(fā)行后可以轉(zhuǎn)息低于1年期的儲(chǔ)蓄存款，所籌資金必須用于短期流動(dòng)出，不能用于固定資產(chǎn)投資或滿足長(zhǎng)期流動(dòng)資金需要。20世紀(jì)80年代末期曾發(fā)行過(guò)企業(yè)短期融資債券?？赊D(zhuǎn)讓大額存單市場(chǎng)可轉(zhuǎn)讓大額存單市場(chǎng)l 60 年代以來(lái)商業(yè)銀行為吸收資金發(fā)行了一種新的金融工具，即可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（Negotiable Certificates of Deposit），簡(jiǎn)稱CD或NCDs。這種存款單與普通銀行存款單不同：一是不記名，二是存單上金額固定且面額大；三是可以流通和轉(zhuǎn)讓。存款單的到期日不能少于14 天，一般都在一年以下，36個(gè)月的居多。CD 的持有人到期可向銀行提取本息；未到期