10章投資組合管理證券投資理論與實務.

1、第十章 投資組合管理練習題一、名詞解釋收入型證券組合增長型證券組合指數(shù)化證券組合資產(chǎn)組合的有效率邊界風險資產(chǎn)單一指數(shù)模型二、簡答題1 什么是夏普指數(shù)、特雷納指數(shù)和詹森指數(shù)？這三種指數(shù)在評價投資組合業(yè)績時有何優(yōu)缺點？2 如何認識評估投資組合業(yè)績時確立合理的基準的重要性？3 馬柯威茨投資組合理論存在哪些局限性？4 最優(yōu)投資組合是如何確定的？三、單項選擇題1. 看投資組合管理人是否會主動地改變組合的風險以適應市場的變化以謀求高額收益的做法是考查投資組合管理人的_能力。A.市場時機選擇 B.證券品種選擇 C.信息獲取 D.果斷決策2. 若用詹森指數(shù)來評估三種共同基金的業(yè)績。在樣本期內(nèi)的無風險收益率為6

2、%，市場資產(chǎn)組合的平均收益率為18%。三種基金的平均收益率、標準差和貝塔值如下。則那種基金的業(yè)績最好？平均收益率（%）殘差的標準差（%）貝塔值基金A基金B(yǎng)基金C17.617.517.41020301.21.00.8A.基金AB.基金B(yǎng)C.基金CD.基金A和B不分勝負3. 反映投資組合承受每單位系統(tǒng)風險所獲取風險收益的大小的指數(shù)是_。A.夏普指數(shù) B.特雷納指數(shù)C.詹森指數(shù)D.估價比率4. 可能影響一個國際性分散投資組合的業(yè)績表現(xiàn)的是 。A國家選擇B貨幣選擇C股票選擇D以上各項均正確5. 是指目標為在滿足明確的風險承受能力和適用的限制條件下，實現(xiàn)既定的回報率要求的策略。A投資限制B投資目標C投資

3、政策D以上各項均正確6. 捐贈基金由 持有。A慈善組織B教育機構(gòu)C贏利公司DA和B7. 關(guān)注投資者想得到多少收益和投資者愿意承擔多大風險之間的替代關(guān)系。A慈善組織B教育機構(gòu)C贏利公司DA和B8、現(xiàn)代證券投資理論的出現(xiàn)是為解決_。A 證券市場的效率問題 B 衍生證券的定價問題C 證券投資中收益風險關(guān)系D 證券市場的流動性問題 9、美國著名經(jīng)濟學家_1952年系統(tǒng)提出了證券組合管理理論。 A 詹森 B 特雷諾 C 薩繆爾森 D 馬柯威茨10、對證券進行分散化投資的目的是_。 A 取得盡可能高的收益 B 盡可能回避風險 C 在不犧牲預期收益的前提條件下降低證券組合的風險 D 復制市場指數(shù)的收益11、

4、設(shè)有兩種證券A和B，某投資者將一筆資金中的30%購買了證券A，70%的資金購買了證券B，到期時，證券A的收益率為5%，證券B的收益率為10%，則該證券組合P的收益率為_。 A 75% B 80% C 85% D 90%12、投資者的無差異曲線和有效邊界的切點_。 A 只有一個 B 只有兩個 C 至少兩個 D 無窮多個13、無風險資產(chǎn)的特征有_。A 它的收益是確定的B 它的收益率的標準差為零C 它的收益率與風險資產(chǎn)的收益率不相關(guān)D 以上皆是14、當引入無風險借貸后，有效邊界的范圍為_。 A 仍為原來的馬柯維茨有效邊界 B 從無風險資產(chǎn)出發(fā)到T點的直線段 C 從無風險資產(chǎn)出發(fā)到T點的直線段加原馬柯

5、維茨有效邊界在T點上方的部分 D 從無風險資產(chǎn)出發(fā)與原馬柯維茨有效邊界相切的射線15、馬柯威茨模型中可行域的左邊界總是_。 A 向里凹 B 向外凸 C 呈一條直線 D 呈數(shù)條平行的曲線16、最優(yōu)證券組合為_。 A 所有有效組合中預期收益最高的組合 B 無差異曲線與有效邊界的相交點所在的組合 C 最小方差組合 D所有有效組合中獲得最大滿意程度的組合17、適合入選收入型組合的證券有_。 A 高收益的普通股 B 高派息風險的普通股 C 高收益的債券 D低派息、股價漲幅較大的普通股18、傾向于選擇指數(shù)化證券組合的投資者_。 A 認為市場屬于弱式有效市場 B 認為市場屬于強式有效市場 C 認為市場屬于半

6、強式有效市場 D 認為市場屬于無效市場 19、在不允許賣空的情況下，當兩種證券相關(guān)系數(shù)為_時，可以按適當比例買入這兩種風險證券獲得無風險的證券組合。 A 1 B 0.5 C 0 D 0.5 20、CAPM的一個重要特征是在均衡狀態(tài)下，每一種證券在切點組合T中的比例_。 A 相等 B 非零 C 與證券的預期收益率成正比D 與證券的預期收益率成反比四、多項選擇題1 對個人投資者來說，通常由于哪些原因難以通過多樣化資產(chǎn)組合來分散風險？ A 獲取信息的高昂成本 B 市場參與成本 C 自身能力 D 時間的限制 2下列哪些指標為單因素投資組合業(yè)績評價模型_。A 夏普指數(shù) B 特雷納指數(shù)C 詹森指數(shù)D 估價

7、比率3 下列說法正確的有_。A 就操作模型的選擇上，夏普指數(shù)和特雷納納指數(shù)模型對投資組合績效的評估較具客觀性，詹森指數(shù)模型用來衡量投資組合實際收益的差異較好。B 多因素模型可以解決單因素模型存在的問題，明顯優(yōu)于單因素模型。C用詹森指數(shù)評估投資組合整體業(yè)績時隱含了一個假設(shè)，即投資組合的非系統(tǒng)性風險已通過投資組合徹底地分散掉了。D夏普指數(shù)和特雷納納指數(shù)都是建立在CAPM模型基礎(chǔ)上的，而詹森指數(shù)不是。五、計算題1 考慮股票ABC和XYZ的回報率，如下表：年份12345201214313012180-10A.計算在樣本期內(nèi)這些股票的算術(shù)平均收益率。B.哪支股票對均值有較大的分散性？C.計算每支股票的幾

8、何平均收益率，你得出什么結(jié)論？D.如果在ABC股票的5年收益當中，你可以均等地得到20%、12%、14%、3%或1%的回報，你所期望的收益率是多少？如果這些可能的結(jié)果是屬于XYZ股票的呢？2 在目前的股利收益及預期的資本得利基礎(chǔ)上，資產(chǎn)組合A與資產(chǎn)組合B的期望收益率分別為12%與16%。A的貝塔值為0.7，而B的貝塔值為1.4，現(xiàn)行國庫券利率為5%，而標準普爾500指數(shù)的期望收益率為13%。A的標準差每年為12%，B的標準差每年為31%，而標準普爾500指數(shù)的標準差為18%。A.如果你現(xiàn)在擁有市場指數(shù)組合，你愿意在你所持有的資產(chǎn)組合中加入哪一個組合？說明理由。B.如果你只能投資于國庫券和這些資

9、產(chǎn)組合中的一種，你會作何選擇？3 一分析家要用特雷納與夏普測度評估完全由美國普通股股票構(gòu)成的資產(chǎn)組合P，過去8年間該資產(chǎn)組合、由標準普爾500指數(shù)測度的市場資產(chǎn)組合和美國國庫券的平均年收益率情況見下表：項目平均年收益率（%）收益的標準差（%）貝塔值資產(chǎn)組合X標準普爾500國庫券101261813N/A0.601.00N/AA.計算資產(chǎn)組合X與標準普爾500指數(shù)的特雷納測度和夏普測度。簡述根據(jù)這兩個指標，資產(chǎn)組合X是超過、等于還是低于風險調(diào)整藏在的標準普爾500指數(shù)。B.根據(jù)A中計算秘得的相對于標準普爾500指數(shù)的資產(chǎn)組合X的業(yè)績，簡要說明使用特雷納測度所得結(jié)果與夏普測度所得結(jié)果不符的原因。4、

10、假設(shè)證券Z的投資收益受A、B、C三種可能性事件發(fā)生的概率分別為20%、35%、45%；當A事件發(fā)生時，證券Z的投資收益為-10%；當事件B發(fā)生時，證券Z的投資收益為5%；當事件C發(fā)生時，證券Z的投資收益為15%。計算證券Z的期望收益Ez，和方差2，標準差。參考答案：一、名詞解釋：略。二、簡答題：略。三、單項選擇題：1-5 ACBDC 6-10 DBCDC 11-15 CADDB 16-20 DCBAB四、多項選擇題：1-3 ABCD ABCD AC五、計算題：1. A.算術(shù)平均： B.離差：。XYZ的離差較大（我們在計算標準差時使用的是5個自由度）。C.幾何平均數(shù)：盡管算術(shù)平均數(shù)相等，XYZ的幾何平均值較小。這是因為XYZ的較大的方差導致了幾何平均值進一步小于算術(shù)平均值。D.在“向前看”的統(tǒng)計信息意義上，算術(shù)平均值是對預期收益率的較好估計值。因此，如果數(shù)據(jù)反映了未來收益的可能性，10%就是兩種股票的預期收益率。2. A.資產(chǎn)組合A資產(chǎn)組合B市場指數(shù)無風險資產(chǎn)121613512311800.71.41.00.0兩個資產(chǎn)組合的值為最理想的，你愿意持有A的多頭和B的空頭。B.如果你只持有兩種資產(chǎn)組合中的一個，則夏普比率是適當?shù)臏y度標準：3. A.特雷納比率市場：（12-6）/1=6資產(chǎn)組合X：（10-6）/0.6=6.67夏普比率市場：（12-6）/13=0.462資產(chǎn)組合X：（1