abhobyw反向_抵押貸款精算定價及風險研究

1、| You have to believe, there is a way. The ancients said: the kingdom of heaven is trying to enter. Only when the reluctant step by step to go to it s time, must be managed to get one step down, only have struggled to achieve it. - Guo Ge Tech反向抵押貸款精算定價及風險研究展反向抵押貸款業(yè)務最早也最成熟的國家，上世紀80年代就開始實施，雖然反向抵押貸款機構

2、做出了巨大的努力，但是發(fā)展速度非常緩慢。90年代中期，由于政府的大力支持，使得美國的反向抵押貸款得到了蓬第1章緒論勃的發(fā)展。因此，希望通過寫作本文來探討一下住房反向抵押貸款的精算定價問題。研究反向抵押貸款風險及其精算定價具有重要的理論和現(xiàn)實意義：理論意義：l，反向抵押貸款的本質就是房屋融通資金，并以其為核心，拉動老年社會保障、保險、房地產(chǎn)等社會多方面參與發(fā)展的經(jīng)濟活動。研究反向抵押貸款將養(yǎng)老保險與保險業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、銀行業(yè)以及證券行業(yè)相結合，為中國面臨的嚴峻的養(yǎng)老問題增加一條新的思路；2、反向抵押貸款將金融、保險、投資等不同的金融工具相連接并有機融合，形成了新的金融保險產(chǎn)品。實現(xiàn)了金融保險工具的

3、創(chuàng)新，推動銀行、證券、保險的合作和混業(yè)經(jīng)營在我國的實現(xiàn)現(xiàn)實意義：1、對借款方而言，反向抵押貸款的推行使其在自由房屋居住權的同時還獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對增加貧困老年人收入，提高其生活質量將做出極大的貢獻；2、對社會保障體系來說，反向抵押貸款吸引了銀行信貸、金融保險等商業(yè)機構的參與，有效地緩解了政府資金的壓力；3、對金融機構來說，開展反向抵押貸款不僅擴充了業(yè)務規(guī)模，增加了新的金融產(chǎn)品，也是一種收益率不低且穩(wěn)定的收入來源；同時研究反向抵押貸款的精算定價對貸款機構和貸款申請人都有借鑒以及參考作用；4、對于國內房地產(chǎn)市場來說，反向抵押貸款的推行可以激發(fā)眾多投資者參與房地產(chǎn)交易市場，刺激內需。12研究現(xiàn)狀1

4、21國外研究現(xiàn)狀在美國、日本、新加坡、澳大利亞等國家，反向抵押貸款已經(jīng)成功的運行，其中美國是最早大規(guī)模實行也是實行最成功的國家。美國反向抵押貸款的研究從上世紀70年代就開始了。1987年美國國會根據(jù)住房法案(thehousingAct)推出了房產(chǎn)4第1章緒論轉換抵押貸款(HomeEquityConversionMortgage)示范項目以后，對于反向抵押貸款的研究逐步深入，有關的理論也逐漸成熟。美國學者對于反向抵押貸款的研究主要集中在以下幾個方面：金融創(chuàng)新方式：反向抵押貸款的推行，是一大金融工具和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，與此同時，反向抵押貸款證券化也己經(jīng)比較普遍。反nfEconomic Reaem-c

5、h19905MayerChristopher JSimonsKatermaVReversemurtgageaandtheLiquidityofhousingwealthRealEstmeEconomics Summer 1994，Vol 22，25第1章緒論反向抵押貸款定價：反向抵押貸款是一種非常復雜的金融產(chǎn)品，其價格影響因素眾多，包括房產(chǎn)價值、利率水平、貸款期限、通貨膨脹率、預計房產(chǎn)升值率、借款人年齡、預期壽命等。不同的反向抵押貸款產(chǎn)品具有不同特性，其定價方式也不相同。而由Chinloy,Peter；,Megbolugbe，Issac F(1994)6，設計的定價模型是比較具有代表性，各個不

6、同反向抵押貸款產(chǎn)品的定價都是根據(jù)這一模型的思想作出的。反向抵押貸的風險及防范：反向抵押貸款期限長，不確定性較多，可能遭受損失的風險也較大反向抵押貸款的市場風險主要有長壽風險、道德風險、利率風險、房產(chǎn)價值波動風險。反向抵押貸款的風險主要體現(xiàn)在作為償還貸款本息保證的住房未來價值低于抵押貸款本息和Szymanoski和Edward JJr7認為老年人的長壽風險是一種可以分散化的風險。通過聚集大量的反向抵押貸款可以有效控制長壽風險。Robert JShiller肅lAllan NWeiss8認為規(guī)避道德風險的有效措施是至少部分把房產(chǎn)未來的結算價格同某種房地產(chǎn)價格指數(shù)相聯(lián)系，這是因為房主不能像控制自己的

7、房產(chǎn)價值那樣影響房產(chǎn)價格指數(shù)22國內研究現(xiàn)狀我國對反向抵押貸款的研究開始比較晚，大約在2000年。國內最早提出開發(fā)反向抵押貸款產(chǎn)品的不是保險行業(yè)，而是中房集團董事長孟曉蘇博士，他力推房地產(chǎn)公司和保險公司合作開展這一業(yè)務，為了引起有關部門的重視他還向國務n比較分析。第6章，總結和展望?？偨Y全文研究出來的定價分析觀點以及分析中的不足，同時展望進一步研究分析的方向。9肖文詹絢偉資產(chǎn)證券化在反向抵押貸款中的運用J】財貿經(jīng)濟，2005(1)m詹絢偉，柴效武反抵押貸款資產(chǎn)證券化可行性探討J商業(yè)時代，2005(21)第1章緒論14研究方法和創(chuàng)新之處141研究方法本文結合國外的先進的經(jīng)驗與我國的實際情況，綜合

8、運用定性分析和定量分析的方法，構建我國貸款提供機構開展反向抵押貸款的單生命和雙生命的精算定價模型，并舉實際例子進行分析。同時，對反向抵押貸款的定價的影響因素采用敏感性分析，通過對比來分析各因素對定價的影響程度。42創(chuàng)新之處本文的創(chuàng)新之處就在于從控制貸款價值比的角度來控制貸款機構的風險，因而利用壽險生命表，通過精算模型對反向抵押貸款的精算定價進行了理論和實證分析；運用敏感性對影響定價的各個因素進行了分析和比較第2章反向抵押貸款概述第2章反向抵押貸款概述隨著人口老齡化的到來和住房改革的深入，在我國產(chǎn)生了大批老齡的。不動產(chǎn)富人，現(xiàn)金窮人”。為了解決這一社會問題，歐美國家從20世紀60年代開始出現(xiàn)了一個新的養(yǎng)老保障模式“以房養(yǎng)老”，該模式最有代表性的產(chǎn)品就是“反向抵押貸款(Reverse Mortgage)”“反向抵押貸款”于20世紀早期出現(xiàn)在荷蘭，但是在美國發(fā)展得最為成熟。美國在20世紀80年代開始開展該項業(yè)務，尤其是近年來得到了蓬勃的發(fā)展，其數(shù)量從2000年的6640筆上升到2005年的4313