財務分析與案例講解

1、第六章第六章 財務分析財務分析v本章主要講述了財務報表分析的基本概念、本章主要講述了財務報表分析的基本概念、目的、方法、財務報表分析中使用的基本財目的、方法、財務報表分析中使用的基本財務比率及財務報表分析的應用。務比率及財務報表分析的應用。v本章內(nèi)容最大的特點是指標多，指標與指標本章內(nèi)容最大的特點是指標多，指標與指標之間存在復雜的內(nèi)在聯(lián)系。之間存在復雜的內(nèi)在聯(lián)系。v本章內(nèi)容的學習應該從以下幾個方面著手：本章內(nèi)容的學習應該從以下幾個方面著手：（1 1）掌握指標的主要類別；）掌握指標的主要類別；(2) (2) 理解每一具理解每一具體指標的含義、作用、評價標準及其計算公體指標的含義、作用、評價標準及

2、其計算公式；（式；（3 3）理解指標之間的內(nèi)在聯(lián)系。杜邦財）理解指標之間的內(nèi)在聯(lián)系。杜邦財務分析體系為理解各項指標之間的內(nèi)在聯(lián)系務分析體系為理解各項指標之間的內(nèi)在聯(lián)系提供了便利；（提供了便利；（4 4）運用財務指標分析判斷企）運用財務指標分析判斷企業(yè)的財務狀況。業(yè)的財務狀況。v財務分析全稱為財務報表分析，是指以財務財務分析全稱為財務報表分析，是指以財務報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動，目的是了解過去、成果、財務狀況及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預測

3、未來，幫助利益關(guān)系團體改評價現(xiàn)在、預測未來，幫助利益關(guān)系團體改善決策。善決策。 v財務分析的最財務分析的最基本功能基本功能是將大量的報表數(shù)據(jù)是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。不確定性。v財務報表分析的財務報表分析的起點起點是財務報表，分析使用是財務報表，分析使用的數(shù)據(jù)大部分來源于公開發(fā)布的財務報表。的數(shù)據(jù)大部分來源于公開發(fā)布的財務報表。因此，財務分析的前提是正確理解財務報表。因此，財務分析的前提是正確理解財務報表。v財務報表分析的結(jié)果是對企業(yè)的財務報表分析的結(jié)果是對企業(yè)的償債能力償債能力、盈利能力盈利能力和和抵抗風險能力抵抗

4、風險能力作出評價或找出存作出評價或找出存在的問題。在的問題。v （一）本公司的歷史水平（一）本公司的歷史水平v （二）目標標準（二）目標標準v （三）行業(yè)標準（三）行業(yè)標準v （四）經(jīng)驗標準（四）經(jīng)驗標準v財務分析的主要依據(jù)是財務報告。財務分析的主要依據(jù)是財務報告。v財務報告是反映企業(yè)財務狀況與經(jīng)營成果的財務報告是反映企業(yè)財務狀況與經(jīng)營成果的書面文件，包括基本會計報表、附表、報表書面文件，包括基本會計報表、附表、報表注釋、其他財務報告和其他要求披露的信息。注釋、其他財務報告和其他要求披露的信息。其中，最重要的是基本會計報表。其中，最重要的是基本會計報表。v我國我國企業(yè)財務通則企業(yè)財務通則第四十

5、一條規(guī)定：企第四十一條規(guī)定：企業(yè)應當定期向投資者、債權(quán)人、有關(guān)的政府業(yè)應當定期向投資者、債權(quán)人、有關(guān)的政府部門以及其他報表使用者提供財務報告。部門以及其他報表使用者提供財務報告。v財務報告的組成內(nèi)容如下：財務報告的組成內(nèi)容如下：財務報告的組成財務報告的組成v基本會計報表基本會計報表v會計報表附表會計報表附表v會計報表附注會計報表附注v其他要求披露的信息其他要求披露的信息v基本會計報表包括：基本會計報表包括：v資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表v損益表損益表v現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表v所有者權(quán)益變動表所有者權(quán)益變動表財務報告的組成財務報告的組成v基本會計報表基本會計報表v會計報表附表會計報表附表v會計報表附注會計

6、報表附注v其他要求披露的信息其他要求披露的信息v基本會計報表包括：基本會計報表包括：v資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表v損益表損益表v現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表v所有者權(quán)益變動表所有者權(quán)益變動表注意注意：財務報表并不等于：財務報表并不等于財務報告，兩者不可混為財務報告，兩者不可混為一談，但財務報表是財務一談，但財務報表是財務報告的基本組成部分，甚報告的基本組成部分，甚至可以說是財務報告的核至可以說是財務報告的核心心 v基本會計報表是財務報告的基礎與核心，也基本會計報表是財務報告的基礎與核心，也是其信息來源的主要資料。是其信息來源的主要資料。v會計報表是根據(jù)日常會計核算資料，歸集、會計報表是根據(jù)日常會計核算資料，

7、歸集、加工、匯總而成的一個完整的報告體系，用加工、匯總而成的一個完整的報告體系，用于反映企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流于反映企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的信息。量的信息。v企業(yè)的財務報表主要有資產(chǎn)負債表、利潤表、企業(yè)的財務報表主要有資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表。現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表。 表首表首正表正表格式格式2賬戶式賬戶式負債及所有負債及所有者權(quán)益者權(quán)益資資 產(chǎn)產(chǎn)雙方總計數(shù)平衡相等雙方總計數(shù)平衡相等v可反映企業(yè)擁有的經(jīng)濟資源及其分布情況?？煞从称髽I(yè)擁有的經(jīng)濟資源及其分布情況。 v企業(yè)財務結(jié)構(gòu)狀況及其負債經(jīng)營的合理程度。企業(yè)財務結(jié)構(gòu)狀況及其負債經(jīng)營的合理程度。

8、 v通過分析表內(nèi)有關(guān)項目的構(gòu)成比例，觀察企業(yè)的償債通過分析表內(nèi)有關(guān)項目的構(gòu)成比例，觀察企業(yè)的償債能力與籌資能力。能力與籌資能力。 v通過分析評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，可以預測企業(yè)未來的財通過分析評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，可以預測企業(yè)未來的財務狀況。務狀況。 v另外，資產(chǎn)負債表還可以反映企業(yè)累計盈余及其增長情另外，資產(chǎn)負債表還可以反映企業(yè)累計盈余及其增長情況。如所有者權(quán)益中的盈余公積和未分配利潤都是企業(yè)況。如所有者權(quán)益中的盈余公積和未分配利潤都是企業(yè)歷年的累計盈余額，反映了企業(yè)以往年度的經(jīng)營績效。歷年的累計盈余額，反映了企業(yè)以往年度的經(jīng)營績效。 v利潤表也叫損益表，是反映企業(yè)在一定期間經(jīng)營成利潤表也叫損益表，是

9、反映企業(yè)在一定期間經(jīng)營成果的報表。果的報表。v企業(yè)在一定期間（如一個月、一年等）的經(jīng)營活動企業(yè)在一定期間（如一個月、一年等）的經(jīng)營活動績效通過權(quán)責發(fā)生制原則和配比原則確認計算的營績效通過權(quán)責發(fā)生制原則和配比原則確認計算的營業(yè)收入、費用、利潤三個動態(tài)會計要素來表示。業(yè)收入、費用、利潤三個動態(tài)會計要素來表示。v一般來講，由于利潤是企業(yè)經(jīng)濟效益的綜合表現(xiàn)，一般來講，由于利潤是企業(yè)經(jīng)濟效益的綜合表現(xiàn)，對利潤的追求，是企業(yè)的生存和發(fā)展的基礎。對利潤的追求，是企業(yè)的生存和發(fā)展的基礎。v作為企業(yè)經(jīng)濟效益的綜合表現(xiàn)，利潤不但是衡量企作為企業(yè)經(jīng)濟效益的綜合表現(xiàn)，利潤不但是衡量企業(yè)作為經(jīng)營主體所取得的經(jīng)營業(yè)績的主

10、要指標，而業(yè)作為經(jīng)營主體所取得的經(jīng)營業(yè)績的主要指標，而且也是對企業(yè)經(jīng)營成果進行分配的重要依據(jù)。且也是對企業(yè)經(jīng)營成果進行分配的重要依據(jù)。 v損益表是一張動態(tài)報表，其格式和內(nèi)容見下表。損益表是一張動態(tài)報表，其格式和內(nèi)容見下表。 利潤表利潤表編制單位：新天公司編制單位：新天公司 2010年度年度 單位：元單位：元v損益表在財務分析中所起的作用越來越受到人們的損益表在財務分析中所起的作用越來越受到人們的重視。與資產(chǎn)負債表相似，也有一定的局限性。重視。與資產(chǎn)負債表相似，也有一定的局限性。v利潤表所提供信息的可比性受到限制。利潤表所提供信息的可比性受到限制。v利潤表只反映企業(yè)已實現(xiàn)的利潤，而不包括未實利潤

11、表只反映企業(yè)已實現(xiàn)的利潤，而不包括未實現(xiàn)的收益。現(xiàn)的收益。v會計利潤只考慮對原始投入貨幣資本的保值，體會計利潤只考慮對原始投入貨幣資本的保值，體現(xiàn)在對成本、費用的確認是以歷史成本為基礎，而現(xiàn)在對成本、費用的確認是以歷史成本為基礎，而在物價變動的情況下，貨幣資本的保值并不能從實在物價變動的情況下，貨幣資本的保值并不能從實物形態(tài)或使用效能上保持資本的完整，從而有可能物形態(tài)或使用效能上保持資本的完整，從而有可能造成虛盈實虧的現(xiàn)象，這也使其信息的客觀性受到造成虛盈實虧的現(xiàn)象，這也使其信息的客觀性受到一定影響。一定影響。 v現(xiàn)金流量表是以企業(yè)一定期間的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流量表是以企業(yè)一定期間的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金

12、流出匯總，說明企業(yè)在報告期內(nèi)經(jīng)營活現(xiàn)金流出匯總，說明企業(yè)在報告期內(nèi)經(jīng)營活動、投資活動及籌資活動所涉及現(xiàn)金資產(chǎn)的動、投資活動及籌資活動所涉及現(xiàn)金資產(chǎn)的動態(tài)會計報表。動態(tài)會計報表。v現(xiàn)金流量表的格式和內(nèi)容見書中現(xiàn)金流量表的格式和內(nèi)容見書中P198表表6-3。 v所有者權(quán)益變動表是費用企業(yè)在某一特定日期所有所有者權(quán)益變動表是費用企業(yè)在某一特定日期所有者權(quán)益增減變動情況的會計報表。者權(quán)益增減變動情況的會計報表。v所有者權(quán)益變動表是資產(chǎn)負債表的附表。所有者權(quán)益變動表是資產(chǎn)負債表的附表。v所有者權(quán)益變動表的格式和內(nèi)容見書中所有者權(quán)益變動表的格式和內(nèi)容見書中P200表表6-4。v股東權(quán)益變動表全面反映企業(yè)的

13、股東權(quán)益在年度內(nèi)股東權(quán)益變動表全面反映企業(yè)的股東權(quán)益在年度內(nèi)的變化情況，便于會計信息使用者深入分析企業(yè)股的變化情況，便于會計信息使用者深入分析企業(yè)股東企業(yè)的增減變動情況，并進而對企業(yè)的資本保值東企業(yè)的增減變動情況，并進而對企業(yè)的資本保值增值情況作出正確判斷，從而提供對決策有用的會增值情況作出正確判斷，從而提供對決策有用的會計信息。計信息。 所有者權(quán)益變動表解釋在某所有者權(quán)益變動表解釋在某一特定時間內(nèi)，股東權(quán)益如一特定時間內(nèi)，股東權(quán)益如何因企業(yè)經(jīng)營的盈虧及現(xiàn)金何因企業(yè)經(jīng)營的盈虧及現(xiàn)金股利的發(fā)放而發(fā)生的變化。股利的發(fā)放而發(fā)生的變化。它說明管理層是否公平對待它說明管理層是否公平對待股東的重要信息。股

14、東的重要信息。 表表6-5 利潤分配表利潤分配表編制單位：新天公司編制單位：新天公司 2010年度年度 單位：元單位：元（三）報表附注（三）報表附注 其他要求披露的信息其他要求披露的信息 v按照重要性原則，企業(yè)還應該提供一些要求按照重要性原則，企業(yè)還應該提供一些要求披露的信息。披露的信息。v上市公司按證監(jiān)委的要求應該披露的公司重上市公司按證監(jiān)委的要求應該披露的公司重大事件公告書、公司新聞等信息：如重大資大事件公告書、公司新聞等信息：如重大資產(chǎn)收購及出售、股本變動、企業(yè)并購行為的產(chǎn)收購及出售、股本變動、企業(yè)并購行為的進展情況等；募集資金使用情況、項目進度進展情況等；募集資金使用情況、項目進度及收

15、益情況等；公司擬訂的利潤分配預案、及收益情況等；公司擬訂的利潤分配預案、公積金轉(zhuǎn)增股本預案；重大訴訟、仲裁事項；公積金轉(zhuǎn)增股本預案；重大訴訟、仲裁事項；董事、監(jiān)事和高級管理人員的持股比例和報董事、監(jiān)事和高級管理人員的持股比例和報酬等。酬等。v通常包括定性分析和定量分析兩種類型。通常包括定性分析和定量分析兩種類型。v定性分析是指分析人員根據(jù)自己的知識、經(jīng)定性分析是指分析人員根據(jù)自己的知識、經(jīng)驗以及對企業(yè)內(nèi)部情況、外部環(huán)境的了解程驗以及對企業(yè)內(nèi)部情況、外部環(huán)境的了解程度所做出的非量化的分析和評價。定性分析度所做出的非量化的分析和評價。定性分析更多要依靠主觀判斷。更多要依靠主觀判斷。v定量分析是指分

16、析人員運用一定的數(shù)學方法定量分析是指分析人員運用一定的數(shù)學方法和分析工具、分析技巧對有關(guān)指標所作的量和分析工具、分析技巧對有關(guān)指標所作的量化分析。定量分析方法主要包括結(jié)構(gòu)分析法、化分析。定量分析方法主要包括結(jié)構(gòu)分析法、比較分析法、比率分析法、因素分析法等。比較分析法、比率分析法、因素分析法等。（一）結(jié)構(gòu)分析法（一）結(jié)構(gòu)分析法v結(jié)構(gòu)分析法，是指通過財務報告間相關(guān)項目、結(jié)構(gòu)分析法，是指通過財務報告間相關(guān)項目、同一會計報表各組成項目間的依存關(guān)系以及同一會計報表各組成項目間的依存關(guān)系以及項目在總體中的比重進行對比分析，以深入項目在總體中的比重進行對比分析，以深入了解公司當前的財務狀況和經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)了

17、解公司當前的財務狀況和經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)其存在的問題，預測其發(fā)展趨勢的一種經(jīng)濟其存在的問題，預測其發(fā)展趨勢的一種經(jīng)濟活動分析?；顒臃治觥?（二）比較分析法（二）比較分析法v比較分析法又稱為趨勢分析法，是通過對比比較分析法又稱為趨勢分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報表中相同指標，確定兩期或連續(xù)數(shù)期財務報表中相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。這種方法，可以分析引起變化的主要原法。這種方法，可以分析引起變化的主要原因、變動的性質(zhì)，并預測企業(yè)未來的發(fā)展前因、變動的性質(zhì)

18、，并預測企業(yè)未來的發(fā)展前景。景。 v采用比較分析法時，必須注意以下問題：采用比較分析法時，必須注意以下問題： v （1）用于進行對比的各個時期的指標，）用于進行對比的各個時期的指標，在計算口徑上必須一致。在計算口徑上必須一致。 v （2）剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分）剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況。析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況。 v （3）應用例外原則，對某項有顯著變動）應用例外原則，對某項有顯著變動的指標作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以的指標作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。便采取對策，趨利避害。 （三）因素分析法（三）因素分析法 v因素分析

19、法又稱為連環(huán)替代法，是用來確因素分析法又稱為連環(huán)替代法，是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象綜綜合財務指標或經(jīng)濟指標的影響程度的一種合財務指標或經(jīng)濟指標的影響程度的一種分析方法。分析方法。v這種方法的出發(fā)點在于，當有若干個因素這種方法的出發(fā)點在于，當有若干個因素對分析對象發(fā)生影響時，假定其他各個因?qū)Ψ治鰧ο蟀l(fā)生影響時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每個因素單獨變化素都無變化，順序確定每個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。所產(chǎn)生的影響。 v例例3-1 某企業(yè)某企業(yè)2010年年3月份某種原材料費用的實際月份某種原材料費用的實際數(shù)是數(shù)是4 620元，其計劃數(shù)是元，其計劃數(shù)

20、是4 000元。實際比計劃增元。實際比計劃增加加620元。由于原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)元。由于原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價三個因素的乘積構(gòu)成的，品材料消耗量和材料單價三個因素的乘積構(gòu)成的，因此，就可以把材料費用這一總指標分解為三個因因此，就可以把材料費用這一總指標分解為三個因素，然后逐個分析它們對材料費用總額的影響程度。素，然后逐個分析它們對材料費用總額的影響程度?，F(xiàn)假設這三個因素的數(shù)值如表現(xiàn)假設這三個因素的數(shù)值如表6-6所示。所示。 表表6-6 某企業(yè)某企業(yè)2005年年3月份某種原材料消耗量月份某種原材料消耗量v因素分析法既可以全面分析各因素對某一因素分析法既可

21、以全面分析各因素對某一經(jīng)濟指標的影響，又可以單獨分析某個因經(jīng)濟指標的影響，又可以單獨分析某個因素對某一經(jīng)濟指標的影響，在財務分析中素對某一經(jīng)濟指標的影響，在財務分析中應用廣泛。但在應用這一方法時必須注意應用廣泛。但在應用這一方法時必須注意以下幾個問題：以下幾個問題：v 1因素替代的順序性因素替代的順序性v 2順序替代的連環(huán)性順序替代的連環(huán)性v 3計算結(jié)果的假定性計算結(jié)果的假定性（四）比率分析法（四）比率分析法v比率分析法的優(yōu)點是計算簡便，計算結(jié)果比率分析法的優(yōu)點是計算簡便，計算結(jié)果容易判斷，而且可以使某些指標在不同規(guī)容易判斷，而且可以使某些指標在不同規(guī)模的企業(yè)之間進行比較，甚至也能在一定模的企

22、業(yè)之間進行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進行比較。程度上超越行業(yè)間的差別進行比較。v采用這一方法應該注意以下幾點：采用這一方法應該注意以下幾點： v（1）對比項目的相關(guān)性。）對比項目的相關(guān)性。 v（2）對比口徑的一致性。）對比口徑的一致性。 v（3）衡量標準的科學性。）衡量標準的科學性。 v（一）財務報表本身的局限性（一）財務報表本身的局限性v（二）報表的真實性問題（二）報表的真實性問題v（三）企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性（三）企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性v（四）比較基礎問題（四）比較基礎問題第二節(jié)第二節(jié) 財務報告的結(jié)構(gòu)分析財務報告的結(jié)構(gòu)分析v 一、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析一、資

23、產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析v 二、利潤表結(jié)構(gòu)分析二、利潤表結(jié)構(gòu)分析v 三、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析三、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析v 四、結(jié)構(gòu)分析法的應用四、結(jié)構(gòu)分析法的應用一、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析一、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析v資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)就是指資產(chǎn)負債表中各內(nèi)容要素就是指資產(chǎn)負債表中各內(nèi)容要素金額之間的相互關(guān)系。金額之間的相互關(guān)系。v資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)分析就是對這種關(guān)系進行的分析，就是對這種關(guān)系進行的分析，從而對企業(yè)的整體財務狀況作出判斷。從而對企業(yè)的整體財務狀況作出判斷。v資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析包括：資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析包括：v（一）資本結(jié)構(gòu)（融資結(jié)構(gòu)）（一）資本結(jié)構(gòu)（融資結(jié)構(gòu)）v（二）投資

24、結(jié)構(gòu)（二）投資結(jié)構(gòu)v（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)v（四）償債能力結(jié)構(gòu)（四）償債能力結(jié)構(gòu)最重要的是最重要的是資本結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) （一）（一）資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)v資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各項資本的構(gòu)成及其比例是指企業(yè)各項資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。關(guān)系。v廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成，廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成，包括企業(yè)負債與所有者權(quán)益之間的比率關(guān)系、包括企業(yè)負債與所有者權(quán)益之間的比率關(guān)系、債務結(jié)構(gòu)、所有權(quán)結(jié)構(gòu)等；債務結(jié)構(gòu)、所有權(quán)結(jié)構(gòu)等；v狹義的資本結(jié)構(gòu)僅指企業(yè)債務與所有者權(quán)益狹義的資本結(jié)構(gòu)僅指企業(yè)債務與所有者權(quán)益之間的比值。之間的比值。 1、企業(yè)、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

25、因素資本結(jié)構(gòu)的影響因素v（1）企業(yè)面臨的籌資環(huán)境）企業(yè)面臨的籌資環(huán)境v（2）資本成本與融資風險）資本成本與融資風險v（3）行業(yè)因素）行業(yè)因素v（4）企業(yè)生命周期）企業(yè)生命周期v（5）獲利能力和投資機會）獲利能力和投資機會 2、企業(yè)、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)決策v綜合上述影響因素，企業(yè)將作資本結(jié)構(gòu)決策。綜合上述影響因素，企業(yè)將作資本結(jié)構(gòu)決策。v在具備多種籌資渠道可供選擇時，企業(yè)的資在具備多種籌資渠道可供選擇時，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策將重點考慮以下問題：本結(jié)構(gòu)決策將重點考慮以下問題：v（1）資本需要量）資本需要量v（2）資本成本）資本成本v（3）企業(yè)的風險態(tài)度）企業(yè)的風險態(tài)度 （三）（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)

26、結(jié)構(gòu)v資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)某個時刻各項資產(chǎn)相互之間是企業(yè)某個時刻各項資產(chǎn)相互之間的搭配關(guān)系。的搭配關(guān)系。v如果企業(yè)希望持續(xù)穩(wěn)定的盈利，其資金必須如果企業(yè)希望持續(xù)穩(wěn)定的盈利，其資金必須均衡配置在不同的資產(chǎn)項目下。均衡配置在不同的資產(chǎn)項目下。v例如：企業(yè)獲利性較強的資產(chǎn)是長期資產(chǎn)，例如：企業(yè)獲利性較強的資產(chǎn)是長期資產(chǎn)，但流動資產(chǎn)又是不可或缺的，兩者相互配合但流動資產(chǎn)又是不可或缺的，兩者相互配合才能產(chǎn)生較強的生產(chǎn)經(jīng)營能力。才能產(chǎn)生較強的生產(chǎn)經(jīng)營能力。v又如：又如：v企業(yè)閑置的資金可以對外投資，通過觀察企業(yè)閑置的資金可以對外投資，通過觀察長期投資（尤其是長期股權(quán)投資）的多少，長期投資（尤其是長期股權(quán)

27、投資）的多少，一方面可以得出企業(yè)資金的裕余水平，另一方面可以得出企業(yè)資金的裕余水平，另一方面可以觀察企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展能力。一方面可以觀察企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展能力。 1、企業(yè)、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響因素v企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相互之間有較大差異，主要是企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相互之間有較大差異，主要是源于以下原因：源于以下原因：v（1）企業(yè)內(nèi)部管理水平）企業(yè)內(nèi)部管理水平v（2）企業(yè)規(guī)模）企業(yè)規(guī)模v（3）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)v（4）行業(yè)因素）行業(yè)因素v（5）經(jīng)濟周期）經(jīng)濟周期 2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的內(nèi)容資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的內(nèi)容v資產(chǎn)結(jié)構(gòu)從不同角度出觀察有以下幾種類型：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)從不同角度出觀察有以下幾種類型：v（1

28、）按照資產(chǎn)的）按照資產(chǎn)的流動性流動性，分為流動資產(chǎn)和長，分為流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。兩者之間的關(guān)系是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中最期資產(chǎn)。兩者之間的關(guān)系是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中最重重要的要的關(guān)系。關(guān)系。v（2）按照資產(chǎn)是）按照資產(chǎn)是使用形態(tài)使用形態(tài)，可以分為有形資，可以分為有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。產(chǎn)和無形資產(chǎn)。二、利潤表結(jié)構(gòu)分析二、利潤表結(jié)構(gòu)分析v利潤表的結(jié)構(gòu)分析主要有：利潤表的結(jié)構(gòu)分析主要有：v（一）盈利結(jié)構(gòu)（一）盈利結(jié)構(gòu)v（二）投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)（二）投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)v（三）利潤分配結(jié)構(gòu)（三）利潤分配結(jié)構(gòu)v其中盈利結(jié)構(gòu)分析方法主要有兩種：其中盈利結(jié)構(gòu)分析方法主要有兩種：v共同比利潤表分析和利潤總額構(gòu)成表分析，共同比利潤表分析和利潤總額構(gòu)

29、成表分析，主要分析利潤表結(jié)構(gòu)隨時間的變動情況及變主要分析利潤表結(jié)構(gòu)隨時間的變動情況及變動原因；以及企業(yè)的利潤來源等。動原因；以及企業(yè)的利潤來源等。A公司共同比利潤表公司共同比利潤表A公司利潤總額構(gòu)成表公司利潤總額構(gòu)成表（20022006年）年） 三、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析三、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析v現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析就是對現(xiàn)金流量表中不同項現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析就是對現(xiàn)金流量表中不同項目之間的比較，分析企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的來源和目之間的比較，分析企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的來源和方向，評價各種現(xiàn)金流量的形成原因。方向，評價各種現(xiàn)金流量的形成原因。v現(xiàn)金流量表分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金現(xiàn)金流量表分為經(jīng)營

30、活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量，三大部分的現(xiàn)金流入量流量和籌資活動現(xiàn)金流量，三大部分的現(xiàn)金流入量和流出量的含義不同，對會計信息使用者的作用也和流出量的含義不同，對會計信息使用者的作用也不一樣。不一樣。v現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析包括：（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析；現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析包括：（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析；（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析；（三）現(xiàn)金流入流出結(jié)（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析；（三）現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)分析。構(gòu)分析。（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析v現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析就是將經(jīng)營活動、投資活現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析就是將經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流入量加總合計，然后動和籌資活動的現(xiàn)金流入量

31、加總合計，然后計算每個現(xiàn)金流入項目金額占總流入金額的計算每個現(xiàn)金流入項目金額占總流入金額的比率，分析現(xiàn)金流入的結(jié)構(gòu)和含義。比率，分析現(xiàn)金流入的結(jié)構(gòu)和含義。A公司現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表公司現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表 （20022006年度）年度）（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析v現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析就是將經(jīng)營活動、投資活現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析就是將經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流出量加總合計，然后動和籌資活動的現(xiàn)金流出量加總合計，然后計算每個現(xiàn)金流出項目金額占總流出金額的計算每個現(xiàn)金流出項目金額占總流出金額的比率，分析現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)和含義。比率，分析現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)和含義。v通過現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析，可以看出企業(yè)資金通過

32、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析，可以看出企業(yè)資金的主要去向，進而分析企業(yè)未來發(fā)展狀況和的主要去向，進而分析企業(yè)未來發(fā)展狀況和各項現(xiàn)金流出波動的原因。各項現(xiàn)金流出波動的原因。A公司現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表公司現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表 （20022006年度）年度）（三）現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)分析v在分析了現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)之后，還在分析了現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)之后，還應當對每年的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活應當對每年的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的動的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間的比例現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間的比例進行分進行分析，以觀察各部分現(xiàn)金流的匹配情況。析，以觀察各部分現(xiàn)金流的匹配情況。v一般而言，對于一個正常發(fā)展

33、的企業(yè)，經(jīng)營活動現(xiàn)一般而言，對于一個正常發(fā)展的企業(yè)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入和流出的比率應金流入和流出的比率應大于大于1，投資活動現(xiàn)金流入，投資活動現(xiàn)金流入和流出的比率應和流出的比率應小于小于1，籌資活動現(xiàn)金流入和流出，籌資活動現(xiàn)金流入和流出之間的比率隨著企業(yè)資金余缺的程度之間的比率隨著企業(yè)資金余缺的程度圍繞圍繞1上下波上下波動動。A公司現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表公司現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表 （20022006年度）年度）四、結(jié)構(gòu)分析法的應用四、結(jié)構(gòu)分析法的應用v以現(xiàn)金流量表為例。以現(xiàn)金流量表為例。v1、評價企業(yè)利潤質(zhì)量、評價企業(yè)利潤質(zhì)量v2、分析企業(yè)的財務風險，評價企業(yè)風險水平和抗、分析企業(yè)的

34、財務風險，評價企業(yè)風險水平和抗風險的能力風險的能力v3、預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量、預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量v在衡量企業(yè)業(yè)績時，現(xiàn)金流量指標與利潤指標在衡量企業(yè)業(yè)績時，現(xiàn)金流量指標與利潤指標相比有較大差異，利潤指標的總額是越大越好，相比有較大差異，利潤指標的總額是越大越好，但對現(xiàn)金流量的評價卻并非如此。所以，對于但對現(xiàn)金流量的評價卻并非如此。所以，對于現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析應從兩個方面進行分析：現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析應從兩個方面進行分析：v第一，對三類現(xiàn)金流量各自的整體分析；第一，對三類現(xiàn)金流量各自的整體分析；v第二，對各個現(xiàn)金流量項目的分析。第二，對各個現(xiàn)金流量項目的分析。 （一）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析（一

35、）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析v企業(yè)具有活動現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的企業(yè)具有活動現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來源主要來源，而且在未來的，而且在未來的可持續(xù)性也最強可持續(xù)性也最強，所以對該部分內(nèi)容的分析所以對該部分內(nèi)容的分析是現(xiàn)金流量分析是現(xiàn)金流量分析的重點的重點。v具體分析從以下兩個方面進行：具體分析從以下兩個方面進行：v1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量整體分析、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量整體分析v2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項目的分析、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項目的分析1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量整體質(zhì)量分析、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量整體質(zhì)量分析v（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大于大于零零v要注意大于零的程度，能否補償非付現(xiàn)成本費用。

36、要注意大于零的程度，能否補償非付現(xiàn)成本費用。v（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量等于等于零零v該種情況在現(xiàn)實中比較少見。該種情況在現(xiàn)實中比較少見。v（3）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量小于小于零零v這是最糟糕的情況。這是最糟糕的情況。2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項目的質(zhì)量分析、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項目的質(zhì)量分析v（1）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金v（2）收到的稅費返還）收到的稅費返還v（3）收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金）收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金v（4）購買商品、接受勞務收到的現(xiàn)金）購買商品、接受勞務收到的現(xiàn)金v（5）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金）支付給

37、職工以及為職工支付的現(xiàn)金v（6）支付的各種稅費）支付的各種稅費v（7）支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金）支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金本項目是企本項目是企業(yè)現(xiàn)金產(chǎn)生業(yè)現(xiàn)金產(chǎn)生的源泉的源泉（二）投資活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析（二）投資活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析v投資活動投資活動是指企業(yè)對外的股權(quán)、債權(quán)投資，是指企業(yè)對外的股權(quán)、債權(quán)投資，以及對內(nèi)的非貨幣性投資（無形資產(chǎn)、固定以及對內(nèi)的非貨幣性投資（無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等）投資。資產(chǎn)等）投資。v投資活動對當期經(jīng)營成果的影響一般較小，但投資活動對當期經(jīng)營成果的影響一般較小，但是直接影響企業(yè)未來期間的損益是直接影響企業(yè)未來期間的損益。當然，該部。當然，該部分內(nèi)容也核算

38、以前期間的投資在本期處置所導分內(nèi)容也核算以前期間的投資在本期處置所導致的現(xiàn)金流入狀況，該部分事項會影響企業(yè)當致的現(xiàn)金流入狀況，該部分事項會影響企業(yè)當期損益，同時投資的回收業(yè)說明企業(yè)經(jīng)營規(guī)模期損益，同時投資的回收業(yè)說明企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的下降以及戰(zhàn)略的調(diào)整。的下降以及戰(zhàn)略的調(diào)整。1、投資活動現(xiàn)金流量整體分析、投資活動現(xiàn)金流量整體分析v（1）投資活動現(xiàn)金凈流量）投資活動現(xiàn)金凈流量大于大于或或等于零等于零v該種情況可以得出兩種相反的結(jié)論：一種是投資收該種情況可以得出兩種相反的結(jié)論：一種是投資收益顯著，尤其是短期投資回報收現(xiàn)能力較強；另一益顯著，尤其是短期投資回報收現(xiàn)能力較強；另一種可能是企業(yè)因為財務危機，

39、同時又難以從外部籌種可能是企業(yè)因為財務危機，同時又難以從外部籌資，而不得不處置一些長期資產(chǎn)。資，而不得不處置一些長期資產(chǎn)。v（2）投資活動現(xiàn)金凈流量）投資活動現(xiàn)金凈流量小于零小于零v該種情況也有兩種解釋：一是投資收益狀況較差，該種情況也有兩種解釋：一是投資收益狀況較差，沒有取得投資收益，另一種可能是當期有較大的對沒有取得投資收益，另一種可能是當期有較大的對外投資。外投資。2、投資活動現(xiàn)金流量項目的分析投資活動現(xiàn)金流量項目的分析v（1）收回投資收到的現(xiàn)金）收回投資收到的現(xiàn)金v（2）取得投資收益收到的現(xiàn)金）取得投資收益收到的現(xiàn)金v（3）處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收）處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)

40、和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額回的現(xiàn)金凈額v（4）處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金）處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金v（5）購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支）購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金付的現(xiàn)金v（6）投資支付的現(xiàn)金）投資支付的現(xiàn)金v（7）取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金）取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金（三）籌資活動現(xiàn)金流量分析（三）籌資活動現(xiàn)金流量分析v1、籌資活動現(xiàn)金流量整體分析、籌資活動現(xiàn)金流量整體分析v（1）籌資活動現(xiàn)金經(jīng)流量）籌資活動現(xiàn)金經(jīng)流量大于零大于零v正常情況下，企業(yè)的資金需求主要通過自身的經(jīng)營活動現(xiàn)金正常情況下，企業(yè)的資金需求主要通過自身的經(jīng)營

41、活動現(xiàn)金解決。但是當企業(yè)處于初創(chuàng)、成長階段，或者遇到經(jīng)營危機解決。但是當企業(yè)處于初創(chuàng)、成長階段，或者遇到經(jīng)營危機時，就應通過外部籌資滿足資金需求。時，就應通過外部籌資滿足資金需求。v（2）籌資活動現(xiàn)金經(jīng)流量）籌資活動現(xiàn)金經(jīng)流量小于零小于零v該情況主要是企業(yè)發(fā)生償還債務、支付籌資費用、進行利潤該情況主要是企業(yè)發(fā)生償還債務、支付籌資費用、進行利潤分配、償付利息等。也可能是企業(yè)在投資活動和企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)分配、償付利息等。也可能是企業(yè)在投資活動和企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方面沒有更多作為的一種表現(xiàn)。展方面沒有更多作為的一種表現(xiàn)。2、籌資活動現(xiàn)金流量項目的質(zhì)量分析、籌資活動現(xiàn)金流量項目的質(zhì)量分析v（1）吸收投資收到的現(xiàn)金

42、）吸收投資收到的現(xiàn)金v（2）取得借款收到的現(xiàn)金）取得借款收到的現(xiàn)金v（3）償還債務支付的現(xiàn)金）償還債務支付的現(xiàn)金v（4）分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金）分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金v（5）收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金、支付）收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金、支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金2、籌資活動現(xiàn)金流量項目的質(zhì)量分析、籌資活動現(xiàn)金流量項目的質(zhì)量分析v（1）吸收投資收到的現(xiàn)金）吸收投資收到的現(xiàn)金v（2）取得借款收到的現(xiàn)金）取得借款收到的現(xiàn)金v（3）償還債務支付的現(xiàn)金）償還債務支付的現(xiàn)金v（4）分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金）分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金v

43、（5）收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金、支付）收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金、支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金總體來說，對于一個總體來說，對于一個健康的、正在成長的健康的、正在成長的公司來說，經(jīng)營活動公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量一般應大現(xiàn)金凈流量一般應大于零，投資活動現(xiàn)金于零，投資活動現(xiàn)金凈流量一般應小于零，凈流量一般應小于零，籌資活動現(xiàn)金凈流量籌資活動現(xiàn)金凈流量應正負相間。應正負相間。收到或支付的其他與籌資活動有關(guān)收到或支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入或流出，包括以發(fā)行股的現(xiàn)金流入或流出，包括以發(fā)行股票、債券等方式籌集資金而由企業(yè)票、債券等方式籌集資金而由企業(yè)直接支付的審計和

44、咨詢等費用、為直接支付的審計和咨詢等費用、為購建固定資產(chǎn)而發(fā)生的借款利息資購建固定資產(chǎn)而發(fā)生的借款利息資本化部分、融資租入固定資產(chǎn)所支本化部分、融資租入固定資產(chǎn)所支付的租賃費、以分期付款方式購建付的租賃費、以分期付款方式購建固定資產(chǎn)以后各期支付的現(xiàn)金等。固定資產(chǎn)以后各期支付的現(xiàn)金等。下一張PPT（5）2、籌資活動現(xiàn)金流量項目的質(zhì)量分析、籌資活動現(xiàn)金流量項目的質(zhì)量分析v（1）吸收投資收到的現(xiàn)金）吸收投資收到的現(xiàn)金v（2）取得借款收到的現(xiàn)金）取得借款收到的現(xiàn)金v（3）償還債務支付的現(xiàn)金）償還債務支付的現(xiàn)金v（4）分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金）分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金v（5）收到其他

45、與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金、支付）收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金、支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金第三節(jié)第三節(jié) 財務報告的比較分析財務報告的比較分析v比較分析法比較分析法是指是指通過主要項目或指標值的對比，確通過主要項目或指標值的對比，確定出差異，分析和判斷企業(yè)經(jīng)營狀況及財務狀況的定出差異，分析和判斷企業(yè)經(jīng)營狀況及財務狀況的一種方法一種方法。v比較法的主要作用在于揭示客觀存在的差距以及形成這種差比較法的主要作用在于揭示客觀存在的差距以及形成這種差距的原因距的原因,幫助人們發(fā)現(xiàn)問題幫助人們發(fā)現(xiàn)問題,挖掘潛力挖掘潛力,改進工作。改進工作。v比較法是各種分析方法的基礎，是財務分析中比較法

46、是各種分析方法的基礎，是財務分析中最常用最常用的一種的一種方法，不僅報表中的絕對數(shù)要通過比較才能說明問題方法，不僅報表中的絕對數(shù)要通過比較才能說明問題,計算計算出來的財務比率和結(jié)構(gòu)百分數(shù)也都要與有關(guān)資料（比較標準）出來的財務比率和結(jié)構(gòu)百分數(shù)也都要與有關(guān)資料（比較標準）進行對比，才能得出有意義的結(jié)論。進行對比，才能得出有意義的結(jié)論。一、按照比較形式分類一、按照比較形式分類v比較分析法按照比較對象形式的不同可以分比較分析法按照比較對象形式的不同可以分為絕對數(shù)比較和百分比變動比較。為絕對數(shù)比較和百分比變動比較。v（一）絕對數(shù)比較（一）絕對數(shù)比較 絕對數(shù)比較是將取得的財務報表數(shù)據(jù)與比較基絕對數(shù)比較是將

47、取得的財務報表數(shù)據(jù)與比較基準直接比較準直接比較。最常用的形式是比較財務報表。最常用的形式是比較財務報表。v（二）變動百分比（二）變動百分比 變動百分比是用百分率表示財務報表數(shù)據(jù)變動變動百分比是用百分率表示財務報表數(shù)據(jù)變動額與比較基準的百分比，即變動百分比額與比較基準的百分比，即變動百分比。也就是分。也就是分析人員將變動的絕對數(shù)換算為變動的百分比。析人員將變動的絕對數(shù)換算為變動的百分比。%100分析基準金額分析基準金額分析項目金額變動百分比A公司資產(chǎn)負債表公司資產(chǎn)負債表 （2005年年12月月31日及日及2006年年12月月31日）日） 單位：元單位：元2005年數(shù)據(jù)年數(shù)據(jù)為比較基準為比較基準A

48、公司利潤表公司利潤表 （2005年及年及2006年）年） 單位：元單位：元注注 意意v在百分比變動比較中，由于基準的一些變異，可能在百分比變動比較中，由于基準的一些變異，可能會導致以下特別情況：會導致以下特別情況：v第一，如果基準金額為第一，如果基準金額為負數(shù)負數(shù)，可能得到變動百分比，可能得到變動百分比為負，使得絕對值增長的指標，從百分比上反映為為負，使得絕對值增長的指標，從百分比上反映為下跌；下跌；v第二，如果基準金額為第二，如果基準金額為零零，則變動百分比的計算沒，則變動百分比的計算沒有意義；有意義；v第三，如果基準金額為第三，如果基準金額為很小的正數(shù)很小的正數(shù)，則絕對數(shù)很小，則絕對數(shù)很小

49、的變動就會導致較大的百分比變化，扭曲了指標變的變動就會導致較大的百分比變化，扭曲了指標變動的經(jīng)濟意義。動的經(jīng)濟意義。v在現(xiàn)實分析中如果出現(xiàn)了相關(guān)的情況，應當進行調(diào)在現(xiàn)實分析中如果出現(xiàn)了相關(guān)的情況，應當進行調(diào)整，或放棄比較分析法。整，或放棄比較分析法。二、按照比較參照標準分類二、按照比較參照標準分類 v比較分析法按照比較基準的不同可以分為：比較分析法按照比較基準的不同可以分為：v（一）與（一）與目標基準目標基準比較比較v（二）與（二）與歷史標準歷史標準比較比較v（三）與（三）與行業(yè)基準行業(yè)基準比較比較v在分析過程中可以綜合使用多種基準，從不在分析過程中可以綜合使用多種基準，從不同角度進行比較，觀

50、察分析對象在行業(yè)內(nèi)、同角度進行比較，觀察分析對象在行業(yè)內(nèi)、國際市場上、歷史上的地位和差距。國際市場上、歷史上的地位和差距。第四節(jié)第四節(jié) 比率分析法比率分析法構(gòu)成比率分析構(gòu)成比率分析v所謂構(gòu)成比率是計算某項財務指標占總體的百分比。所謂構(gòu)成比率是計算某項財務指標占總體的百分比。v計算公式如下：計算公式如下：v在實際分析中，比較常見的構(gòu)成比率分析是共同比在實際分析中，比較常見的構(gòu)成比率分析是共同比財務報表。財務報表。%100總體值某項指標值構(gòu)成比率A公司資產(chǎn)負債表公司資產(chǎn)負債表 （2006年年12月月31日）日） 單位：元單位：元總體值為總資產(chǎn)總體值為總資產(chǎn)A公司利潤表公司利潤表 （2006年度）年

51、度） 單位：元單位：元總體值為營業(yè)收入總體值為營業(yè)收入相關(guān)比率分析相關(guān)比率分析v相關(guān)比率分析是根據(jù)經(jīng)濟活動客觀存在的相互相關(guān)比率分析是根據(jù)經(jīng)濟活動客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，將兩個性質(zhì)不同但又依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，將兩個性質(zhì)不同但又相關(guān)的指標加以對比，求出比率，以便從經(jīng)濟相關(guān)的指標加以對比，求出比率，以便從經(jīng)濟活動的客觀聯(lián)系中認識企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況?；顒拥目陀^聯(lián)系中認識企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。v企業(yè)財務報告中的數(shù)據(jù)雖然單獨都可以表示一定的企業(yè)財務報告中的數(shù)據(jù)雖然單獨都可以表示一定的經(jīng)濟意義，但是相互之間又是有相關(guān)關(guān)系的，將兩經(jīng)濟意義，但是相互之間又是有相關(guān)關(guān)系的，將兩個相互關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)構(gòu)建一個比

52、率，可以揭示兩個單個相互關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)構(gòu)建一個比率，可以揭示兩個單獨數(shù)據(jù)不能揭示的信息，有助于企業(yè)相關(guān)利益人的獨數(shù)據(jù)不能揭示的信息，有助于企業(yè)相關(guān)利益人的決策。決策。注注 意意v在構(gòu)建比率時應當注意以下幾個問題：在構(gòu)建比率時應當注意以下幾個問題：v第一，比率的構(gòu)建是根據(jù)分析需要而定的，不是只有書第一，比率的構(gòu)建是根據(jù)分析需要而定的，不是只有書本中列示的那些，所列示的只是比較常用罷了；本中列示的那些，所列示的只是比較常用罷了；v第二，構(gòu)建比率時應當注意分子分母的兩個指標應當具第二，構(gòu)建比率時應當注意分子分母的兩個指標應當具有經(jīng)濟關(guān)系，不能隨意使用兩個指標就拼湊一個比率；有經(jīng)濟關(guān)系，不能隨意使用兩個指

53、標就拼湊一個比率；v第三，當構(gòu)建比率的兩個指標分別來自于資產(chǎn)負債表、第三，當構(gòu)建比率的兩個指標分別來自于資產(chǎn)負債表、利潤表或現(xiàn)金流量表時，應當將資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)取期間利潤表或現(xiàn)金流量表時，應當將資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)取期間內(nèi)的平均數(shù)。內(nèi)的平均數(shù)。v比率分析法在計算出相關(guān)比率后，并不能直接說明對應比率分析法在計算出相關(guān)比率后，并不能直接說明對應的經(jīng)濟意義，必須要結(jié)合一定的評價基準進行比較，才的經(jīng)濟意義，必須要結(jié)合一定的評價基準進行比較，才能得出結(jié)論。所以，比率分析法是經(jīng)常與比較分析法結(jié)能得出結(jié)論。所以，比率分析法是經(jīng)常與比較分析法結(jié)合使用的。合使用的。注注 意意常見的財務比率指標分常見的財務比率指標分為三

54、類：償債能力比率、為三類：償債能力比率、營運能力比率、盈利能營運能力比率、盈利能力比率力比率一、償債能力分析一、償債能力分析v償債能力償債能力是指企業(yè)對債務的承受能力或保證程度，是指企業(yè)對債務的承受能力或保證程度，即企業(yè)償還全部到期債務的保證程度。即企業(yè)償還全部到期債務的保證程度。v企業(yè)的企業(yè)的債務或負債債務或負債是指企業(yè)過去的交易或者事項形是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務。成的、預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務。v償債能力分析是企業(yè)財務分析的一個重要方面，通償債能力分析是企業(yè)財務分析的一個重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財務風險。企業(yè)管理人過這種

55、分析可以揭示企業(yè)的財務風險。企業(yè)管理人員、債權(quán)人、投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分員、債權(quán)人、投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償析。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。債能力分析。注注 意意v從負債的定義可以看出：負債需要在未來期間動用從負債的定義可以看出：負債需要在未來期間動用企業(yè)的資產(chǎn)或者提供勞務來償付。但是提供勞務來企業(yè)的資產(chǎn)或者提供勞務來償付。但是提供勞務來償付債務的方式受到很多客觀因素的限制，不是主償付債務的方式受到很多客觀因素的限制，不是主要方式要方式可以忽略不計。可以忽略不計。v因此，企業(yè)償債能力的強弱即為企業(yè)資產(chǎn)對負債的

56、因此，企業(yè)償債能力的強弱即為企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障程度，一定負債規(guī)模下企業(yè)資產(chǎn)越多，對債務保障程度，一定負債規(guī)模下企業(yè)資產(chǎn)越多，對債務的保障程度就越強；反之，則越弱。的保障程度就越強；反之，則越弱。（一）短期償債能力分析（一）短期償債能力分析短期償債能力的影響因素短期償債能力的影響因素v1、流動資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量、流動資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量v流動資產(chǎn)的質(zhì)量是指其流動資產(chǎn)的質(zhì)量是指其“流動性流動性”即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。v2、流動負債的規(guī)模與質(zhì)量、流動負債的規(guī)模與質(zhì)量v流動負債也有流動負債

57、也有“質(zhì)量質(zhì)量”問題。一般說來，企業(yè)的所有債務都問題。一般說來，企業(yè)的所有債務都是要償還的，但是并非所有債務都需要在到期時立即償還，是要償還的，但是并非所有債務都需要在到期時立即償還，債務償還的強制程度和緊迫性被視為負債的質(zhì)量。債務償還的強制程度和緊迫性被視為負債的質(zhì)量。v3、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量短期償債能力的影響因素短期償債能力的影響因素v1、流動資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量、流動資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量v流動資產(chǎn)的質(zhì)量是指其流動資產(chǎn)的質(zhì)量是指其“流動性流動性”即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的

58、時間。v2、流動負債的規(guī)模與質(zhì)量、流動負債的規(guī)模與質(zhì)量v流動負債也有流動負債也有“質(zhì)量質(zhì)量”問題。一般說來，企業(yè)的所有債務都問題。一般說來，企業(yè)的所有債務都是要償還的，但是并非所有債務都需要在到期時立即償還，是要償還的，但是并非所有債務都需要在到期時立即償還，債務償還的強制程度和緊迫性被視為負債的質(zhì)量。債務償還的強制程度和緊迫性被視為負債的質(zhì)量。v3、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量v對于流動資產(chǎn)的質(zhì)量應著重理解以下三點：對于流動資產(chǎn)的質(zhì)量應著重理解以下三點：v第一，資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金是經(jīng)過正常交易程序變現(xiàn)第一，資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金是經(jīng)過正常交易程序變現(xiàn)的。的。v第二，流動性的強弱主要取決于資產(chǎn)轉(zhuǎn)

59、換成現(xiàn)金第二，流動性的強弱主要取決于資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間和資產(chǎn)預計出售價格與實際出售價格的差的時間和資產(chǎn)預計出售價格與實際出售價格的差額。額。v第三，流動資產(chǎn)的流動性期限在第三，流動資產(chǎn)的流動性期限在1年以內(nèi)或超過年以內(nèi)或超過1年的一個正常營業(yè)周期。年的一個正常營業(yè)周期。短期償債能力的影響因素短期償債能力的影響因素v另外，企業(yè)的財務管理水平，母企業(yè)與子企業(yè)之另外，企業(yè)的財務管理水平，母企業(yè)與子企業(yè)之間的資金調(diào)撥等也影響企業(yè)的成長能力。間的資金調(diào)撥等也影響企業(yè)的成長能力。v同時，企業(yè)外部因素也影響企業(yè)短期償債能力，同時，企業(yè)外部因素也影響企業(yè)短期償債能力，如宏觀經(jīng)濟形勢、證券市場的發(fā)育與完善程度

60、、如宏觀經(jīng)濟形勢、證券市場的發(fā)育與完善程度、銀行的信貸政策等。銀行的信貸政策等。衡量短期償債能力的指標衡量短期償債能力的指標 v分析企業(yè)短期償債能力通常是可以運用一系列反分析企業(yè)短期償債能力通常是可以運用一系列反映短期償債能力的指標進行。短期償債能力的影映短期償債能力的指標進行。短期償債能力的影響因素主要是流動資產(chǎn)和流動負債之間的關(guān)系。響因素主要是流動資產(chǎn)和流動負債之間的關(guān)系。v因此，分析短期償債能力的指標主要有：因此，分析短期償債能力的指標主要有：v1、營運資本、營運資本v2、流動比率、流動比率 v3、速動比率、速動比率v4、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 1 1、營運資本、營運資本v營運資本是指流動資