《貨幣金融學(xué)》課后習(xí)題答案(共11頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上貨幣金融學(xué)課后習(xí)題參考答案第一章貨幣與貨幣制度1.解釋下列概念:狹義貨幣、廣義貨幣、準貨幣、實物貨幣、格雷欣法則。 答:(1)狹義貨幣，通常由現(xiàn)金和活期存款組成。這里的現(xiàn)金是指流通中的通貨?；钇诖婵?，在國外是指全部的活期存款，在我國只包括支票類和信用類活期存款。狹義貨幣是現(xiàn)實購買力的代表，是各國貨幣政策調(diào)控的主要對象。 (2)廣義貨幣，通常由現(xiàn)金、活期存款、儲蓄存款、定期存款及某些短期流動性金融資產(chǎn)組成。這里的短期流動性金融資產(chǎn)是指那些人們接受程度較高的可在一定程度上執(zhí)行貨幣某些職能的信用工具，如商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、國庫券、金融債券、保險單、契約等。廣義貨幣擴大了貨

2、幣的范圍，包括了一切可能成為現(xiàn)實購買力的貨幣形式。對于研究貨幣流通整體狀況和對未來貨幣流通的預(yù)測都有獨特作用。 (3)準貨幣，也稱亞貨幣。一般將廣義貨幣口徑中除狹義貨幣以外的部分稱為準貨幣或亞貨幣。包括活期存款、儲蓄存款、定期存款及某些短期流動性金融資產(chǎn)組成。這里的短期流動性金融資產(chǎn)是指那些人們接受程度較高的可在一定程度上執(zhí)行貨幣某些職能的信用工具，如商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、國庫券、金融債券、保險單、契約等。準貨幣本身雖非真正的貨幣，但由于它們在經(jīng)過一定的手續(xù)后，能比較容易地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的購買力，加大流通中的貨幣供應(yīng)量。所以，也稱為近似貨幣。 (4)實物貨幣，是指以自然界存在的某種物品或人們生產(chǎn)出

3、來的某種物品來充當?shù)呢泿?。最初的實物貨幣形式五花八門，各地、各國和各個時期各不相同。例如，在中國歷史上，充當過實物貨幣的物品種類就有:龜殼、海貝、布匹、農(nóng)具、耕牛等。實物貨幣的缺點在于:不易分割和保存、不便攜帶，而且價值不穩(wěn)定，很難滿足商品交換的需要。所以，它不是理想的貨幣形式，隨后被金屬貨幣所取代。 (5)格雷欣法則，是指兩種實際價值不同而法定價值相同的貨幣同時流通時，實際價值高.2.如何理解貨幣的定義?它與日常生活中的通貨、財富和收入概念有何不同? 答:(1)貨幣是日常生活中人們經(jīng)常使用的一個詞，它的含義豐富，在不同的場合有不同的意義。大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家是根據(jù)貨幣功能認為，貨幣是指在購買商品和

4、勞務(wù)或清償債務(wù)時被普遍接受的任何物體。通貨(鈔票和硬幣)是貨幣;支票賬戶存款也被看成是貨幣;旅行支票或儲蓄存款等信用工具也可發(fā)揮貨幣的功能。因此，貨幣定義包含了一系列東西，而不是某一樣?xùn)|西。 那么一個物體怎樣才能被稱為貨幣呢?一般而言，物體必須具備以下特征才能被人們普遍接受從而充當貨幣: 價值穩(wěn)定性。任何物體要充當貨幣，其本身的價值必須是相對穩(wěn)定的。歷史上曾經(jīng)以牛、羊等牲畜作為貨幣來使用，由于其價值不穩(wěn)定，必然在后來失去了充當貨幣的資格。 普遍接受性。貨幣可用做交易媒介、價值儲藏和延期支付手段等，滿足人們的多種需要，為人們普遍接受，這正是貨幣的典型特征。 可分割性。隨著商品交換規(guī)模的發(fā)展，要求

5、充當貨幣的物體必須是均質(zhì)、易于分割成標準化的等份，以實現(xiàn)不同規(guī)模的商品交換。 易于辨認與攜帶。商品交換范圍的拓展和商品經(jīng)濟的復(fù)雜性使得貨幣的流動性和防偽性日漸重要;那些笨重、易仿制的貨幣材料將逐步讓位于輕便易攜、易辨真?zhèn)蔚牟牧稀?供給富有彈性。一種優(yōu)良的貨幣，其貨幣材料的供應(yīng)必須富有彈性，以隨時滿足商品生產(chǎn)和交換增減的需要。金銀貨幣之所以先后退出歷史舞臺，主要原因就是供給缺乏彈性，不能適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需要。 (2)貨幣與通貨的區(qū)別。通貨只是貨幣的一個組成部分，經(jīng)濟學(xué)家所說的貨幣，除了通貨以外，主要是指以支票、本票、匯票形式表現(xiàn)的對于貨物、勞務(wù)等所具有的權(quán)力。 (3)貨幣與財富的區(qū)別。貨幣是社會財

6、富的組成部分，財富除了貨幣資產(chǎn)以外，還有更多的非貨幣性金融資產(chǎn)以及實物資產(chǎn)等。 (4)貨幣與收入。首先，在商品經(jīng)濟時代，人們的收入大多表現(xiàn)為貨幣。其次，收入是貨幣的流量概念，是指某一時期內(nèi)的貨幣量，如一個月、一年;而貨幣是一個存量概念，是指某一時點的貨幣余額，如第一季度末的貨幣余額。3.劃分貨幣層次的依據(jù)是什么?貨幣可以劃分為幾個層次? 答:(1)貨幣的層次劃分，是指按不同的統(tǒng)計口徑對現(xiàn)實流通中各種信用貨幣形式劃分為不同的層次。貨幣層次劃分的目的是在貨幣流通總量既定的前提下，按照不同類型的貨幣流動性劃分各個層次，以此作為中央銀行調(diào)節(jié)貨幣流量結(jié)構(gòu)的依據(jù)。 (2)迄今為止，關(guān)于貨幣供應(yīng)量的層次劃分

7、并無定論，但根據(jù)資產(chǎn)的流動性來劃分貨幣供應(yīng)量層次，已為大多數(shù)國家政府所接受。所謂金融資產(chǎn)的流動性，也稱作“貨幣性”，它是指一種金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實購買力(現(xiàn)金)的便利程度和買賣時的交易成本。根據(jù)資產(chǎn)流動性不同，貨幣供應(yīng)量分為以下層次:M1=C+D，M2=M1+S+T，M3=M2+Dn，M4=M3+L。各國政府對貨幣供應(yīng)量的監(jiān)控重點主要是 M1 和 M2 兩個層次。 (3)比如現(xiàn)金和活期存款，可以直接作為流通手段和支付手段使用，直接引起市場商品供求變化，因而具有完全的流動性。這就是狹義的貨幣供應(yīng)量 M1，即:M1=通貨 M0+銀行體系的活期存款。 (4)定期存款和儲蓄存款的流動性較低，它也會形成一

8、定的購買力，但需要轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金才能變?yōu)楝F(xiàn)實的購買手段，提前支取則要承受一定程度的損失，所以其流通次數(shù)較少，對市場的影響不如現(xiàn)金。因此，商業(yè)銀行體系中的儲蓄存款和定期存款也是貨幣，也應(yīng)計算在貨幣供應(yīng)范圍內(nèi)，從而得出廣義的貨幣 M2，即:M2= M1+商業(yè)銀行的定期存款和儲蓄存款。 (5)非銀行性金融機構(gòu)不能接受活期存款，但能接受儲蓄存款和定期存款，這些金融機構(gòu)的存款與商業(yè)銀行的定期存款即儲蓄存款沒有本質(zhì)區(qū)別，都具有較高的貨幣性，貨幣供應(yīng)量因此應(yīng)擴大為 M3，即:M3= M2+其他金融機構(gòu)的儲蓄存款和定期存款。 (6)國庫券、人壽保險公司保單、承兌票據(jù)等在金融市場上貼現(xiàn)和變現(xiàn)的機會很多，都具有相當程

9、度的流動性，與 M3 只有程度的區(qū)別，而沒有本質(zhì)的不同，因此也應(yīng)納入貨幣供應(yīng)量中，由此得到 M4，即:M4= M3+其他短期流動資產(chǎn)。4.簡述貨幣的基本職能及特點。 答:貨幣的職能，是貨幣在經(jīng)濟生活中所起的作用，它是貨幣本質(zhì)的體現(xiàn)。貨幣的主要職能包括價值尺度、流通手段、支付手段和儲藏手段。其中，價值尺度和流通手段是貨幣的基本職能。另外兩種職能則是在兩者的基礎(chǔ)上形成的派生職能。貨幣在充當各項職能時，都是一般等價物。 (1)價值尺度職能。貨幣的第一個職能是充當價值尺度，即貨幣作為測量商品和勞務(wù)價值的工具。人們用貨幣測量商品和勞務(wù)的價值，就如同人們用秤來度量重量、用尺子來測量距離一樣。由于貨幣的價值

10、尺度功能，使得人們可以將不同形式的商品先轉(zhuǎn)化為貨幣的價格形式，然后再與其他商品進行交換。當貨幣執(zhí)行價值尺度這一職能時，貨幣只需要以想象中的或是觀念上的形式存在就可以了。 (2)流通手段職能。又稱交易媒介職能，是貨幣價值尺度職能的發(fā)展，是指貨幣以通貨或支票的形式充當交易的媒介用來對商品和勞務(wù)的支付。貨幣的產(chǎn)生，使得商品之間的交換由直接的物物交換變成了以貨幣為媒介的商品交換。貨幣執(zhí)行流通手段職能需要是現(xiàn)實的貨幣。 5.簡述貨幣形式的演變過程。 答:歷史上許多東西都充當過貨幣，不同的經(jīng)濟交易或不同的歷史時期使用過不同的支付手段。根據(jù)充當貨幣材料的不同，貨幣形式的演化順序為:實物貨幣、金屬貨幣、紙幣、

11、支票6.解釋“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。 答:1)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，是雙本位制下產(chǎn)生的一種貨幣排斥另一種貨幣的現(xiàn)象。所謂雙本位制，是指金銀兩種貨幣按法定比例流通的一種復(fù)本位貨幣制度。國家為金幣銀幣規(guī)定了固定的兌換比率，由于官方的金銀比價較之市場自發(fā)金銀比價缺乏彈性，可能造成“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。 (2)即當金銀的實際價值與法定比例相背離時，實際價值高于名義價值的貨幣(即“良幣”)被收藏、熔化而退出流通，實際價值低于名義價值的貨幣(即“劣幣”)則充斥市場。結(jié)果，銀賤則銀幣充斥市場，金賤則金幣充斥市場。比如金幣和銀幣的法定比價為 115，而金與銀的市場比價由于銀的開采成本下降，使得其比價為 117，

12、此時金幣為良幣，銀幣為劣幣，人們就會將銀幣兌換為金幣，將金幣貯藏，最后使銀幣充斥流通，而金幣則被排斥出流通領(lǐng)域。如果相反即銀的價格上升而金的價格降低，人們就會將手中的金幣兌換為銀幣，將其貯藏、流通中就會充斥金幣。最終的結(jié)果在流通中仍然只有一種貨幣真正在執(zhí)行貨幣的職能。(3)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象表明了貨幣的排他性特征。第二章 信用與信用工具1.解釋下列概念:信用、商業(yè)信用、銀行信用、支票、融通票據(jù)、股票、債券。 答:(1)信用，是以償還和付息為條件的借貸行為，它反映了一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是價值運動的特殊形式，在信用活動中，只有有價物使用權(quán)的讓渡，沒有改變所有權(quán)。信用經(jīng)歷了高利貸信用、資本主義信用和

13、社會主義信用三個階段。目前的主要形式有商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費信用、租賃信用和股份信用等。 (2)商業(yè)信用，指企業(yè)之間提供的與商品交易聯(lián)系的一種信用形式。主要形式有賒銷和預(yù)付。它既反映了買賣關(guān)系，又反映了債權(quán)債務(wù)關(guān)系。商業(yè)信用是信用制度的基礎(chǔ)，在調(diào)節(jié)資金余缺的同時，也促進了商品交換的發(fā)展，從而促進經(jīng)濟發(fā)展。但其在方向上是嚴格單向的，且受到規(guī)模的限制，因而其發(fā)展需要引導(dǎo)和規(guī)范。 (3)銀行信用，是指銀行及其他金融機構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的一種信用形式，它是在商業(yè)信用基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種間接信用。銀行信用無論在方向上，還是規(guī)模上都具有優(yōu)勢，具有廣泛性、間接性和綜合性的特點，因而成為現(xiàn)代社會信用

14、的主要形式。 (4)支票，是銀行存款客戶作為出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機構(gòu)在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。 (5)融通票據(jù)，是一種新型的票據(jù)，通常稱為商業(yè)票據(jù)，或金融票據(jù)，是指由資信好的大企業(yè)或金融公司等機構(gòu)以融資為目的而開出的無擔保的短期期票。融通票據(jù)的簽發(fā)不需要有真實商業(yè)交易發(fā)生，它僅僅是為籌資目的而直接簽發(fā)的一種特殊票據(jù)。 (6)股票，指股份公司發(fā)給股東作為入股憑證，并借以取得股息收益的一種有價證券。股票分為普通股和優(yōu)先股兩種，二者的剩余索取權(quán)和經(jīng)營控制權(quán)不同。優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)在于其股東先于普通股股東領(lǐng)取固定股息，在公司破產(chǎn)時，優(yōu)先從公司剩余財

15、產(chǎn)中受償。但優(yōu)先股一般無表決權(quán)。 (7)債券，是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體如政府、企業(yè)等為籌措資金而發(fā)行的承諾按約定的利率和日期支付利息并到期償還本金的債務(wù)憑證。其基本要素有票面價值、價格、償還期限和利率。按照發(fā)行主體的不同，債券可以分為政府債券、公司債券和金融債券三種。債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。2.比較商業(yè)信用與銀行信用的特點及二者的關(guān)系。 答:(1)商業(yè)信用，指企業(yè)之間提供的與商品交易聯(lián)系的一種信用形式。主要形式有賒銷和預(yù)付。它既反映了買賣關(guān)系，又反映了債權(quán)債務(wù)關(guān)系。銀行信用，是指銀行及其他金融機構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的一種信用形式，它是在商業(yè)信

16、用基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種間接信用。銀行信用是現(xiàn)代社會信用的主要形式。(2)商業(yè)信用的特點: 第一，商業(yè)信用直接以商品形態(tài)提供信用，但這種商品不同于普通的商品，而是處于產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)過程最后一個階段上的商品資本，它還有待于轉(zhuǎn)化為貨幣資本。 第二，商業(yè)信用的債權(quán)人和債務(wù)人都是工商企業(yè)，商業(yè)信用是工商企業(yè)之間相互提供信用。 第三，商業(yè)信用屬于直接信用，能及時解決企業(yè)的資金困難，是工商企業(yè)優(yōu)先采用的信用形式。 第四，在產(chǎn)業(yè)周期各階段上，商業(yè)信用規(guī)模的變化與產(chǎn)業(yè)資本的動態(tài)是相一致的。 (3)銀行信用的特點: 第一，銀行信用具有廣泛的可接受性。在信用規(guī)模及授信方向上具有優(yōu)勢。銀行通過吸收存款的方式不但可以把企

17、業(yè)暫時閑置的資金集中起來，而且可以把社會各階層的貨幣收入集中起來。因此，銀行信用集中與分配的資本就不僅僅局限于企業(yè)的現(xiàn)有資本，而是超出了這個范圍，這就克服了商業(yè)信用在信用規(guī)模上的局限性;同時，由于銀行信用借貸的是作為一般購買手段和支付手段的貨幣，所以，銀行信用可以通過貸款方式提供給任何一個需要的部門和企業(yè)，這就克服了商業(yè)信用在授信方向上的局限性。 第二，銀行信用是一種間接信用。銀行信用活動的主體是銀行和其他金融機構(gòu)，但它們在信用活動中僅充當信用中介的角色。銀行作為閑置貨幣資本的集中者也不是最終使用者，它必須通過貸款或投資運用到社會再生產(chǎn)之中。從這個意義上說，銀行只是貨幣資本所有者和使用者的一個

18、中介，起著聯(lián)系、溝通或橋梁的作用。 (4)銀行信用和商業(yè)信用是信用的兩種主要形式。二者的關(guān)系表現(xiàn)為:銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生發(fā)展起來的。銀行信用的出現(xiàn)使商業(yè)信用得到進一步發(fā)展。銀行信用與商業(yè)信用是并存而非替代關(guān)系。3.簡述股票與債券的區(qū)別與聯(lián)系。 答:股票和債券是資本市場上籌措中長期資金的主要信用工具，都是屬于直接融資的范疇，并且都可以在金融市場上出售轉(zhuǎn)讓。股票指股份公司發(fā)給股東作為入股憑證，并借以取得股息收益的一種有價證券。債券是社會各類經(jīng)濟主體如政府、企業(yè)等為籌措資金而發(fā)行的承諾按約定的利率和日期支付利息并到期償還本金的債務(wù)憑證。 股票和債券對持有者來說，都是一種虛擬資本，

19、它們都是以資本所有權(quán)證書的形式存在，而其本身并沒有內(nèi)在的實際價值，兩者具有共同的聯(lián)系。但是股票和債券在性質(zhì)、持有者的收益和償還等方面卻存在著嚴格的區(qū)別，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。 (1)兩者的性質(zhì)不同。股票是所有權(quán)憑證，證明股東對公司所有權(quán)的比重，股東也有參與公司經(jīng)營管理的權(quán)力和機會。債券是一種債務(wù)憑證，表示了在一定時期的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，持有者只有到期要求還本付息的權(quán)利，而沒有參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利。 (2)兩者的本金返還不同。股票是不歸還本金的永久性有價證券，除非是公司破產(chǎn)清理或因故解散時，按其實際資產(chǎn)的價值，進行部分分配。債券除了永久性債券外都有償還期，具有 華 章 文 淵 ·經(jīng) 濟

20、 學(xué) 系 列 還本的要求，并要按規(guī)定支付利息。 (3)兩者的收益水平不同。一般來說，股票的股息和紅利是不固定的(除優(yōu)先股外)，完全取決于公司的經(jīng)營狀況和實際盈利水平。債券是按事先確定的利率支付利息，具有相對比較穩(wěn)定的收益，并且與公司經(jīng)營狀況和公司的實際盈利水平無關(guān)。 (4)兩者所承擔的風(fēng)險不同。債券的風(fēng)險主要是市場風(fēng)險和信用風(fēng)險，而股票的風(fēng)險除了債券要承擔的風(fēng)險以外，還需要承擔公司的經(jīng)營風(fēng)險和證券市場價格波動等風(fēng)險，即使公司破產(chǎn)清理時，也要先償還債券，后分配股票資產(chǎn)。因此，股票的風(fēng)險要比債券的風(fēng)險大得多。 (5)兩者支付償還的順序不同。在償還順序上，債權(quán)人有優(yōu)先取得公司財產(chǎn)的權(quán)力，其次是優(yōu)先股

21、股東，最后才是普通股股東。因此，股東的排列次序在債權(quán)人之后。4.簡述消費信用的主要形式，并說明消費信用的作用。 答:(1)消費信用，是指企業(yè)、銀行和其他金融機構(gòu)向消費者個人提供的、用于生活消費目的的信用。消費信用與商業(yè)信用和銀行信用并無本質(zhì)區(qū)別，只是授信對象和授信目的有所不同。從授信對象看，消費信用的債務(wù)人是消費者，即消費生活資料的個人和家庭。從授信目的看，是為了滿足和擴大消費者消費資料的需求。 (2)消費信用的主要形式有以下幾種: 分期付款:它是指銷售單位在賒銷方式中提供給消費者的一種信用形式，多用于購買耐用消費品。消費者在以分期付款方式購買商品時，按規(guī)定比例支付部分貨款，稱第一次付現(xiàn)額(或

22、首付額)，就可以取得該消費品的使用權(quán)。然后按賒銷合同分期等額支付其余貨款和利息。在貨款付清之前，消費品的所有權(quán)仍屬于賣方。 消費信貸:它是銀行和其他金融機構(gòu)直接以貨幣形式向消費者提供的以消費為目的的貸款。比如，住房抵押貸款和助學(xué)貸款就是典型的消費信貸形式。在這些貸款中，消費者只需提供消費金額的少部分，大部分通過銀行貸款解決，從而促進了消費者生活質(zhì)量的提高。 信用卡:它是由發(fā)卡機構(gòu)、銀行和零售商聯(lián)合起來對消費者提供的一種延期付款的消費信用。信用卡是由銀行或其他專門機構(gòu)提供給消費者的賒購憑證，它規(guī)定有一定的使用限額和期限，持卡人可憑卡在任何接受信用卡支付的單位購買商品或支付勞務(wù)服務(wù)等。 (3)消費

23、信用作為一種重要的信用形式，其積極作用體現(xiàn)在以下方面:第一，促進經(jīng)濟增長。消費信用向目前不具備消費能力的人提供信用，使其消費意愿變?yōu)楝F(xiàn)實，增加了當前的有效消費，擴大了總需求，從而刺激了生產(chǎn);第二，引導(dǎo)消費方向。消費信用一般針對耐用消費品，這類商品價值較高，能夠一次性購買的人較少。而在消費信用的形式下，能夠創(chuàng)造更多的需求，使消費者易于接受這類商品。5.假設(shè)某公司債券面值100元，票面利率為6%，5年到期。當前價格為115元。如果張某購買了該債券并持有2年，2年后以112元賣出該債券。 (1)計算即期收益率;(2)計算實際收益率。解:(1) 單利的情況下到期收益率=2.60%6%+(100-115

24、)/5/115=2.60%(保留兩位小數(shù)（2）實際收益率=3.91%（年化）100*6%*2+(112-115)/2/115=3.91%(保留兩位小數(shù)）第三章 金融機構(gòu)體系1.理解下列名詞概念:金融機構(gòu)、商業(yè)銀行、投資銀行、道德風(fēng)險、逆向選擇。 答：( 1 )金融機構(gòu)，又稱金融中介，是指經(jīng)營貨幣、信用業(yè)務(wù)，從事各種金融活動的組織機構(gòu)。它為社會經(jīng)濟發(fā)展和再生產(chǎn)順利進行提供金融服務(wù)，是國民經(jīng)濟體系的重要組成部分。在間接融資領(lǐng)域，與資金余缺雙方進行金融交易的金融中介主要有商業(yè)銀行;在直接融資領(lǐng)域，為籌資者和投資者雙方牽線搭橋，提供策劃、咨詢、承銷和經(jīng)紀服務(wù)的金融中介主要有投資銀行、證券公司等。 (

25、2 )商業(yè)銀行，又稱存款貨幣銀行，是指主要通過吸收活期存款、儲蓄存款和定期存款來籌措資金，并將其用于發(fā)放工商業(yè)貸款、消費貸款、抵押貸款及購買政府債券等業(yè)務(wù)的銀行機構(gòu)。與其他金融機構(gòu)相比，其明顯的特點是能夠吸收活期存款、創(chuàng)造貨幣。其活期存款構(gòu)成貨幣供給的重要部分，也是信用擴張的重要源泉。 ( 3 )投資銀行，是主要從事證券發(fā)行、承銷、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險投資、項目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介。投資銀行是美國和歐洲大陸的稱謂，英國稱之為商人銀行，在日本則指證券公司。投資銀行是與商業(yè)銀行相對應(yīng)的一個概念，是現(xiàn)代金融業(yè)適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展形成的一個新興行業(yè)。它區(qū)別

26、于其他相關(guān)行業(yè)的顯著特點是，其一，它屬于金融服務(wù)業(yè)，這是區(qū)別一般性咨詢、中介服務(wù)業(yè)的標志;其二，它主要服務(wù)于資本市場，這是區(qū)別于商業(yè)銀行的標志;其三，它是智力密集型行業(yè)，這是區(qū)別其他專業(yè)性金融服務(wù)機構(gòu)的標志。 ( 4 )道德風(fēng)險是由于事后的信息不對稱所導(dǎo)致的一種現(xiàn)象，是指人們享有自己行為的收益，而將成本轉(zhuǎn)嫁給別人，從而造成他人損失的可能性?！暗赖嘛L(fēng)險”主要發(fā)生在經(jīng)濟主體獲得額外保護的情況下，譬如，由于存款保險制度給商業(yè)銀行提供了貸款保護，這就可能引發(fā)道德風(fēng)險。 ( 5 )逆向選擇是由于事前的信息不對稱所導(dǎo)致的市場資源配置扭曲的現(xiàn)象。其本意是指人們做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融

27、市場上的逆向選擇是指違約風(fēng)險高的融資者，由于尋求資金最積極因而最可能成為得到資金的人。這表明，資金貸放者將資金貸給了最不想借貸的借款人。2.簡述金融機構(gòu)體系的一般構(gòu)成。 答:市場經(jīng)濟國家的金融機構(gòu)體系是一個由兩級銀行體系構(gòu)成的金融體系;中央銀行是整個金融機構(gòu)體系的核心，商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)呈現(xiàn)多元化發(fā)展的趨勢。它由以下幾部分構(gòu)成。 ( 1 )中央銀行:習(xí)慣上稱為貨幣當局，是一個國家金融體系的權(quán)威和監(jiān)管者，具有對全國金融活動進行宏觀調(diào)控的特殊功能。如成立于 1948 年 12 月的中國人民銀行是我國的中央銀行，根據(jù) 1913 年的聯(lián)邦儲備法案創(chuàng)立的美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)(簡稱美聯(lián)儲)是美國的中央銀行

28、。 ( 2 )存款機構(gòu):包括商業(yè)銀行、儲蓄銀行、信用社等金融機構(gòu)。存款機構(gòu)發(fā)行支票，吸收儲蓄存款和定期存款，以此獲得的資金進行各種貸款或購買證券。其中，商業(yè)銀行是一國主要的存款機構(gòu)，它主要通過吸收活期存款、儲蓄存款和定期存款來籌措資金，并將其用于發(fā)放工商業(yè)貸款、消費貸款、抵押貸款及購買政府債券等業(yè)務(wù)。與其他金融機構(gòu)相比，其明顯的特點是能夠吸收活期存款、創(chuàng)造貨幣。其活期存款構(gòu)成貨幣供給的重要部分，也是信用擴張的重要源泉。 ( 3 )契約儲蓄機構(gòu):包括各種保險公司、養(yǎng)老基金及退休基金等，它們以合約的方式在一定期限內(nèi)從合約持有者手中吸收資金，并主要投向股票和長期債務(wù)工具等資本市場。其中人壽保險公司是

29、最大的契約性儲蓄機構(gòu)，它兼有儲蓄銀行的性質(zhì)。因為，人壽保險金就像流向儲蓄機構(gòu)的儲蓄一樣成為人壽保險公司的資金來源，人壽保險單的所有者擁有的實際上是一項固定面值的潛在資產(chǎn)。人壽保險公司主要提供投保人死亡后的經(jīng)濟補償和生存養(yǎng)老金，主要投資對象為公司債券和股票、抵押資產(chǎn)。( 4 )投資性機構(gòu):包括各類金融公司、共同基金、貨幣市場投資基金及投資銀行。其中，投資基金是最大的投資性中介機構(gòu)。投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金在不同國家

30、或地區(qū)稱謂有所不同，美國稱為“共同基金”，英國和香港稱為“單位信托基金”，日本和中國臺灣稱為“證券投資信托基金”。( 5 )政策性金融機構(gòu):是指政府設(shè)立的專門為特定的部門或產(chǎn)業(yè)提供資金，促進該部門或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的金融機構(gòu)。包括開發(fā)銀行、進出口銀行及農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。 ( 6 )其他非銀行金融機構(gòu):如信托投資公司、金融租賃公司及典當行等。其中，信托投資公司是一種比較普通的非銀行金融機構(gòu)，它是一種以受托人的身份代人理財?shù)慕鹑跈C構(gòu)。大多數(shù)的信托投資公司以經(jīng)營資金和財產(chǎn)委托、代理資產(chǎn)保管、金融租賃、經(jīng)濟咨詢、證券發(fā)行及投資為主要業(yè)務(wù)。金融信托投資機構(gòu)也可以吸收一年期以上的信托存款。3.簡述金融機構(gòu)的基本功能

31、。 答:金融機構(gòu)通常提供以下一種或多種金融服務(wù)，主要有: ( 1 )存款功能，是指金融機構(gòu)在市場上籌資從而獲得貨幣資金，將其改變并構(gòu)建成不同種類的更易接受的金融資產(chǎn)，這類業(yè)務(wù)形成金融機構(gòu)的負債和資產(chǎn)。這是金融機構(gòu)的基本功能，行使這一功能的金融機構(gòu)是最主要的存款類金融機構(gòu)。( 2 )經(jīng)紀和交易功能，是指金融機構(gòu)代表客戶交易金融資產(chǎn)，提供金融交易的結(jié)算服務(wù)?；蛘?，金融機構(gòu)自身交易金融資產(chǎn)，以滿足客戶對不同金融資產(chǎn)的需求。提供這類金融服務(wù)的金融機構(gòu)主要是投資性金融機構(gòu)，如金融公司、證券公司等。 ( 3 )承銷功能，是指金融機構(gòu)在市場上幫助客戶創(chuàng)造金融資產(chǎn)，并把這些金融資產(chǎn)出售給其他市場參與者。一般地

32、，提供承銷的金融機構(gòu)也提供經(jīng)紀或交易服務(wù)，如證券公司等。 ( 4 )咨詢和信托功能，是指金融機構(gòu)為客戶提供投資建議、保管金融資產(chǎn)、管理客戶的投資組合等業(yè)務(wù)。提供這種金融服務(wù)功能的主要是信托投資公司、商業(yè)銀行等。4.簡述現(xiàn)代銀行業(yè)產(chǎn)生的過程。 答:銀行是商品貨幣經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它的產(chǎn)生經(jīng)歷了三個階段: ( 1 )貨幣經(jīng)營業(yè)。貨幣經(jīng)營業(yè)是指專門經(jīng)營貨幣兌換、保管與匯兌業(yè)務(wù)的組織，是銀行早期的萌芽，主要業(yè)務(wù)有:鑄幣及貨幣金屬的鑒定和兌換;貨幣保管;匯兌。 ( 2 )早期的銀行業(yè)。從世界歷史來看，銀行的起源應(yīng)追溯到 13 世紀的意大利。作為世界貿(mào)易中心，意大利成為各國商人的云集地，為了便利商

33、品的交換，需要把各地的貨幣兌換成當?shù)刎泿牛谑蔷统霈F(xiàn)了貨幣經(jīng)營商，專門從事貨幣保管及兌換業(yè)務(wù)。隨著保管業(yè)的發(fā)展，貨幣經(jīng)營商憑借保管經(jīng)驗逐漸判斷出其手中保管的貨幣資金的運動規(guī)律之后，就進行了一次大膽的嘗試，即只保留一部分存款以備客戶提款之需，其他存款則以貸款方式運用出去以賺取利息，這就是最早的銀行貸款業(yè)務(wù)。同時，商人們找到賣主后，從原來自己到貨幣經(jīng)營商處取回貨幣再支付給賣主，到后來僅僅將保管憑條交給賣主，由賣主自己持保管憑條到貨幣經(jīng)營商處領(lǐng)取款項，這就是銀行支票業(yè)務(wù)的雛形。至此，貨幣經(jīng)營商就演變成了近代意義上的銀行。成立于1587 年的威尼斯銀行，是世界歷史上比較具有近代意義的銀行。 ( 3 )

34、現(xiàn)代銀行業(yè)。早期的銀行規(guī)模一般比較小，抵御風(fēng)險的能力比較低，因此，雖然他們接受客戶的存款并為其辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算，但貸款對象主要是政府，貸給商人的資金很少，且利率高，不能滿足資本主義經(jīng)濟的發(fā)展。 1694 年，在政府的扶持下，英國成立了第一家股份制商業(yè)銀行-英格蘭銀行。它的成立標志著現(xiàn)代銀行業(yè)的誕生和現(xiàn)代商業(yè)銀行制度的確立。5.什么是契約性金融機構(gòu)?與存款性金融機構(gòu)的區(qū)別是什么? 答:契約性金融機構(gòu)，是指以契約方式在一定期限內(nèi)從合約持有者手中吸收資金，然后按契約規(guī)定向持約人履行賠付或資金返還義務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。如各種保險公司、養(yǎng)老基金及退休基金等。 契約性金融機構(gòu)的特點是:資金來源可靠且穩(wěn)定，資金

35、運用主要是長期投資，因此，契約性金融機構(gòu)是資本市場上重要的機構(gòu)投資者。與存款性金融機構(gòu)相比，契約性金融機構(gòu)不能吸收公眾存款，也不能向公眾提供貸款。同時，它們大多也不能為客戶提供支票結(jié)算服務(wù)。6.投資銀行是銀行嗎? 答:投資銀行或投資公司，是指從事以證券投資業(yè)務(wù)為主要內(nèi)容的典型的投資性金融機構(gòu)，與其他經(jīng)營某一方面證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)相比，投資銀行的基本特征是它的綜合性，即投資銀行業(yè)務(wù)幾乎包括了全部資本市場業(yè)務(wù)。嚴格意義上講，投資銀行不是真正意義上的金融中介，也并非是真正意義的“銀行”。這是因為，與商業(yè)銀行相比，投資銀行具有以下特征。 第一，在客戶資金融通過程中并不提供資金僅提供服務(wù)業(yè)務(wù)。投資銀行只

36、是幫助“資金最終需求者”把出于融資目的而發(fā)行的證券出售，賣給那些有閑錢并打算購買證券以獲利的“資金最終供給者” ，又稱“投資者” 。投資銀行所起到的作用只是幫助資金最終供求雙方達成一份合約，從而使雙方各得其所。 第二，在資金融通交易中一般不承擔違約風(fēng)險。投資銀行在為客戶提供服務(wù)時，并沒有創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品來，或者說，它并不創(chuàng)造任何代表對它自身要求權(quán)的金融產(chǎn)品，或使其自身擁有要求權(quán)的金融產(chǎn)品。因此，投資銀行在收取傭金之后就全身而退，此后的事情與其無關(guān)，投資者風(fēng)險自擔。 第三，以標準化的方式為資金最終需求者提供服務(wù)。投資銀行也幫助資金需求者融資，但僅限于以標準化的方式、一次性地幫助融資者完成證券的

37、發(fā)行。 第四，投資銀行主要為最終資金需求者從事證券承銷業(yè)務(wù)，而不是為客戶提供貸款服務(wù)。 因此，商業(yè)銀行與投資銀行是大不相同的兩類金融機構(gòu)。嚴格說來，商業(yè)銀行被稱作“金融中介” ，而投資銀行不是，證券經(jīng)紀人、證券交易商以及有組織的證券交易所，都不能算做嚴格意義上的金融中介機構(gòu)，因為，它們并沒有發(fā)揮金融中介的作用，亦即，并未通過出售負債憑證獲取資金，再運用這些資金獲取金融資產(chǎn)。7.國際金融機構(gòu)主要有哪些種類? 答:國際金融機構(gòu)，是指從事國際金融管理以及國際間融資業(yè)務(wù)的超國家性質(zhì)的組織機構(gòu)。它的成員通常由參與方政府或政府機構(gòu)組成，是一種政府間的金融合作組織。國際金融機構(gòu)在世界經(jīng)濟與金融、區(qū)域經(jīng)濟與金

38、融方面作用重大，主要表現(xiàn)在:組織商討國際經(jīng)濟和金融領(lǐng)域中的重大事項，協(xié)調(diào)各方間的行動;提供短期融資、緩解有關(guān)國家和地區(qū)的國際收支困難，穩(wěn)定匯率;提供長期貸款，促進成員方的經(jīng)濟發(fā)展等。 國際金融機構(gòu)按照成員方覆蓋的范圍可以分為三種類型: 一是全球性國際金融機構(gòu)，如國際貨幣基金組織、世界銀行、國際開發(fā)協(xié)會以及國際金融公司，其成員來自世界的大多數(shù)國家和地區(qū)。 二是區(qū)域性國際金融機構(gòu)，如歐洲投資銀行、阿拉伯非洲經(jīng)濟開發(fā)銀行以及歐洲中央銀行，其成員由一定區(qū)域內(nèi)的國家和地區(qū)組成。 三是半?yún)^(qū)域性國際金融機構(gòu)，如國際清算銀行、亞洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行以及非洲開發(fā)銀行，其成員主要由某一區(qū)域內(nèi)的國家和地區(qū)組成，

39、同時也吸收部分區(qū)域外的國家和地區(qū)參加。第四章 利息與利率1.解釋下列概念:收益的資本化、基準利率、到期收益率、收益曲線、流動性陷阱。 答:( 1 )收益的資本化，由于利息概念的存在，任何有收益的事物，都可以根據(jù)收益與利率倒算出來它相當于多大的資本金額，這一現(xiàn)象就是收益的資本化。它使即使沒有價值的東西具有了價格。 ( 2 )基準利率，是指帶動和影響其他利率的利率，在一國利率體系中起決定性作用，也叫中心利率。它的變化傳遞出中央銀行銀根松緊的信息，是貨幣政策的主要手段之一。中央銀行改變基準利率，將直接影響到商業(yè)銀行借款成本的高低，限制或鼓勵信貸發(fā)放，從而影響其他金融市場的利率水平。在西方國家通常是指

40、央行再貼現(xiàn)率或短期資金市場利率，如美國的聯(lián)邦基金利率。 ( 3 )到期收益率，按單利計算是指買入債券后持有至期滿得到的收益(包括利息收入和資本損益)與買入債券的實際價格之比率。按復(fù)利計算是指使未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率?；蛘呤侵甘箯膫鶆?wù)工具上獲得的報酬的現(xiàn)值與其今天的價值相等的利率。 ( 4 )收益曲線，是指反映風(fēng)險相同的債券在期限與到期收益率之間關(guān)系的曲線。它主要用來描述利率的期限結(jié)構(gòu)。 ( 5 )流動性陷阱，是指當一定時期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產(chǎn)生利率只可能上升而不會繼續(xù)下降的預(yù)期，貨幣需求彈性會變得無限大的現(xiàn)象。即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。當出現(xiàn)

41、流動性陷阱時，貨幣政策無效。2.簡述到期收益率與票面利率的區(qū)別與聯(lián)系。 答:到期收益率，是指買入債券后持有至期滿得到的收益(包括利息收入和資本損益)與買入債券的實際價格之比率。按復(fù)利計算是指使未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率。而票面利率是指債券的利息與面值之比，即債券發(fā)行者約定按期根據(jù)票面金額支付利息的比例。二者都是描述債券收益的一種形式。但二者是有區(qū)別的:第一，二者的分母不同。到期收益率的分母是成本，即以成本為計算基礎(chǔ)，而利率的分母是債券面值，即以面值為計算基礎(chǔ)。第二，二者的分子不同。到期收益率的分子包括利息與資本利得(成本與面值之差)，是考慮債券投資的全部收益。而票面利率的分子僅

42、僅是利息，是考慮債券的利息收益。3.簡述流動性偏好利率理論的主要內(nèi)容。 答:( 1 )流動性偏好利率理論是凱恩斯的利率決定理論，凱恩斯認為，人們之所以偏好流動性，是因為流動性能給自己帶來安全感和靈活性。利率是為誘使貨幣持有者自愿放棄對貨幣的靈活控制權(quán)而支付的價格。由于貨幣是流動性最強的資產(chǎn)，所以，流動性偏好利率理論可以理解為貨幣供求決定利率理論。( 2 )如果利率較高，意味著放棄流動性可以得到較大的“補償” ，所以，持有債券的誘惑增大，持有貨幣的機會成本也較高，此時對貨幣的需求量就減少。反之，如果利率較低，意味著放棄流動性可以得到的“補償”較小，所以，持有債券的誘惑減少，持有貨幣的機會成本也較

43、低，此時對貨幣的需求量就增加。因此，貨幣需求與利率呈現(xiàn)出反向變動關(guān)系。在凱恩斯的最初分析中，假設(shè)貨幣供給是外生的，由貨幣當局完全控制。 ( 3 )當貨幣需求等于貨幣供給時，即當公眾愿意持有的貨幣量剛好等于現(xiàn)有貨幣存量時，均衡利率就形成了。因此，在凱恩斯看來，利率完全是一種貨幣現(xiàn)象，取決于貨幣的供給和需求。 ( 4 )流動性偏好利率理論具有如下特點:它是利率的貨幣決定理論。貨幣可以影響實際經(jīng)濟活動水平，但只是在它首先影響利率這一限度之內(nèi)。即貨幣供求的變化引起利率的變動，再由利率的變動影響投資，從而影響國民經(jīng)濟。如果貨幣供給曲線與貨幣需求曲線的平坦部分(即“流動性陷阱” )相交，則利率不受任何影響

44、。它是一種存量理論，即認為利率是由某一時點的貨幣供求量所決定的。4.簡述利率期限結(jié)構(gòu)理論。 答:( 1 )利率期限結(jié)構(gòu)，是指在某一時點上，不同期限資金的收益率與到期期限之間的關(guān)系。利率的期限結(jié)構(gòu)反映了不同期限的資金供求關(guān)系，揭示了市場利率的總體水平和變化方向，為投資者從事債券投資和政府有關(guān)部門加強債券管理提供了可參考的依據(jù)。 ( 2 )反映利率期限結(jié)構(gòu)的曲線是收益曲線，即風(fēng)險相同的債券在期限與到期收益率之間關(guān)系的曲線。它有三種典型形狀:即水平線、向上傾斜和向下傾斜的曲線。 ( 3 )解釋利率期限結(jié)構(gòu)的理論主要有三種:純粹預(yù)期假說、市場分割假說、流動性升水假說。 ( 4 )純粹預(yù)期假說強調(diào)不同期

45、限證券間的完全替代性。該假說認為，若預(yù)期的各短期利率高于現(xiàn)行短期利率，則當前長期債券利率高于短期債券利率，收益率曲線向上傾斜;反之，若預(yù)期的未來短期利率低于現(xiàn)行短期利率，則當前長期債券利率低于短期債券利率，收益率曲線向下傾斜;如果投資者預(yù)期短期利率保持不變，則收益率曲線呈水平狀。 ( 5 )市場分割假說認為所有的投資者偏好于使其資產(chǎn)壽命與債務(wù)壽命相匹配的投資。人們對特定期限的債券有著特別的偏愛。在市場分割假說下，各種期限債券的利率由該債券的供求所決定，從而決定了收益曲線的形狀。 ( 6 )流動性升水假說認為，由于長期債券缺乏流動性，人們對于流動性高的債券更為偏愛。因此，長期債券的利率等于其生命

46、期限內(nèi)短期債券利率水平的平均值加上流動性升水。在該理論下，即使人們預(yù)期未來短期利率保持不變，收益率曲線也會向右上方傾斜。即使人們預(yù)期的未來短期利率下降，收益率曲線也可以是水平線。5.簡述利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。 答:( 1 )利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)是指具有相同的到期期限但是具有不同違約風(fēng)險、流動性和稅收 華 章 文 淵 ·經(jīng) 濟 學(xué) 系 列 條件的金融工具收益率之間的相互關(guān)系。 ( 2 )金融工具提供不同收益率的原因是投資者必須考慮有關(guān)違約風(fēng)險的問題。違約風(fēng)險是指金融工具的發(fā)行方也許不能履行其承諾的支付本金和利息的義務(wù)。 ( 3 )影響債券利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)的第二個因素就是它的流動性。資產(chǎn)的流動性

47、是指能夠迅速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實購買力而不受損失的能力。流動性因素影響利率的原因是存在流動性升水( liquidity premium )，即指由于流動性風(fēng)險而產(chǎn)生的利率差額。 ( 4 )具有相同到期期限的債券收益率不同的另一個原因是:一國的稅法規(guī)定對于某些債券與其他債券有所不同。例如，很多國家發(fā)行的國債都不用交納利息所得稅，這樣使得國債的稅前收益率與稅后收益率是一樣的。6.已知實際利率為4%，名義利率為8%，那么，市場預(yù)期的通貨膨脹率將是多少?并說明原因。 解:根據(jù)費雪效應(yīng)，名義利率與實際利率的關(guān)系為:名義利率=實際利率 + 預(yù)期通貨膨脹率，因此，在已知實際利率為4%，名義利率為8%的情況下，市場預(yù)期

48、的通貨膨脹率=8% -4%=4%。7.假設(shè)當前利率為3%，一張5年期、票面利率為 5%、票面額為1 000元的債券價格是多少?當利率上升為 4%時，債券價格將會發(fā)生什么變化? 解：書本p70頁公式得 到期收益率=（票面利息+-本金損益）/市場價格 本金損益=(1000-市場價格)/期限 所以 市場價格= （票面利息+-本金損益）/到期收益率 p=（50+（1000-p）/5)/3% p=1086.96 當利率上升到4%時，價格p=1041.67由于到期收益率的上升，要求的債券價格也下降了。8.假設(shè)預(yù)期理論是利率期限結(jié)構(gòu)的合理解釋，以下給定未來 5 年內(nèi)的 1 年期利率，請分別計算 1 年期到 5 年期的利率，并畫出收益率曲線。 ( 1 ) 5% 、 7% 、 7% 、 7% 、 7% ; ( 2 ) 5% 、 4% 、 4% 、 4% 、 4% 答:( 1 )未來 1 5 年期的利率分別為: 15% 5% 7%6% 22 35%+7%+7%i = 6.3%31 5 年的利率分別為 5% 、 6% 、 6.3% 、 6.5% 、 6.6% 。其收益曲線為一條輕微向上的曲線，如下圖所示。( 2 )未來1 5年期的利率分別為: 15% 5% 4%4.5% 22 5% 4% 4%4.3%33 5% 4% 4% 4%4.25% 44 5% 4% 4% 4% 4%4.2