債券承銷業(yè)務(wù)介紹2016.6

1、債務(wù)市場業(yè)務(wù)介紹債務(wù)市場業(yè)務(wù)介紹金融市場部金融市場部20162016年年6 6月月債券承銷業(yè)務(wù)介紹債券承銷業(yè)務(wù)介紹非標(biāo)準(zhǔn)化直接融資：非標(biāo)準(zhǔn)化直接融資：基礎(chǔ)融資工具基礎(chǔ)融資工具標(biāo)準(zhǔn)化直接融資股權(quán)類債券類非金融企業(yè)融資企業(yè)債/公司債境外債短融/中票/ABN上市增發(fā)信托信托/ /委托貸款委托貸款資產(chǎn)支持型融資資產(chǎn)支持型融資附回購定向增發(fā)附回購定向增發(fā)合伙基金合伙基金其他其他委托債權(quán)委托債權(quán)企業(yè)資產(chǎn)證券化貸款/票據(jù)間接融資中小企業(yè)私募債貿(mào)易融資債券市場概況債券市場概況 從發(fā)行主體來講，利率債發(fā)行主體有財政部（國從發(fā)行主體來講，利率債發(fā)行主體有財政部（國債）、政策性銀行（金融債）、地方政府（地方債）、政

2、策性銀行（金融債）、地方政府（地方債）；信用債發(fā)行主體為非金融企業(yè)，品種有公債）；信用債發(fā)行主體為非金融企業(yè)，品種有公司債（證監(jiān)會監(jiān)管）、企業(yè)債（發(fā)改委監(jiān)管）、司債（證監(jiān)會監(jiān)管）、企業(yè)債（發(fā)改委監(jiān)管）、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（交易商協(xié)會監(jiān)管）；非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（交易商協(xié)會監(jiān)管）； 從風(fēng)險角度講，利率債被視為無風(fēng)險債券從風(fēng)險角度講，利率債被視為無風(fēng)險債券；信用信用債風(fēng)險債風(fēng)險較高較高； 從流動性講，利率債流動性較好，質(zhì)押率高，可從流動性講，利率債流動性較好，質(zhì)押率高，可為投資機構(gòu)通過質(zhì)押式回購換取流動性。為投資機構(gòu)通過質(zhì)押式回購換取流動性。中票中票&短融短融企業(yè)債企業(yè)債公司債公司債

3、主管機構(gòu)主管機構(gòu)交易商協(xié)會發(fā)改委證監(jiān)會交易場所交易場所銀行間市場銀行間市場銀行間、交易所銀行間、交易所交易所交易所發(fā)行主體發(fā)行主體非金融企業(yè)目前以國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)為主股份有限公司或有限責(zé)任公司承銷商承銷商商業(yè)銀行為主證券公司證券公司交易商協(xié)會注冊制理念交易商協(xié)會注冊制理念中介機構(gòu)：專業(yè)中介機構(gòu)：專業(yè)優(yōu)優(yōu)勢勢，盡職履責(zé)，盡職履責(zé)發(fā)行人：發(fā)行人：真實真實、準(zhǔn)確準(zhǔn)確、完整完整、及時披露信、及時披露信息息投資人：投資人：獨立判獨立判斷，自擔(dān)風(fēng)險斷，自擔(dān)風(fēng)險核心核心：信息披露：信息披露協(xié)會：形式協(xié)會：形式評議、評議、自律管理自律管理1、評級機構(gòu)（通過現(xiàn)場訪談，資料收集出具評級報告，分為主體評級

4、和債項評級兩種）；2、律師事務(wù)所，針對本期債務(wù)融資工具綜合情況出具法律意見書；客戶營銷關(guān)注點（準(zhǔn)入要求）：政策要求客戶營銷關(guān)注點（準(zhǔn)入要求）：政策要求產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策政策文件政策文件關(guān)注要點關(guān)注要點工作要求工作要求防范地方政府債防范地方政府債務(wù)風(fēng)險務(wù)風(fēng)險國發(fā)201019號文、財預(yù)2012463號文、審計署2013年第32號公告等政策性文件“六真原則”：真公司、真資產(chǎn)、真項目、真支持、真現(xiàn)金流、真償債，規(guī)范土地使用權(quán)出資、公益性資產(chǎn)注資和建設(shè)，出具地方政府說明性文件，加強盡職調(diào)查報告等。抑制產(chǎn)能過剩抑制產(chǎn)能過剩國發(fā)200938號文、國發(fā)201341號文重點關(guān)注鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等

5、行業(yè)產(chǎn)能過剩問題。募投或在建項目涉及的，發(fā)行人自查報告（附上項目立項、土地、環(huán)評批文）、主承銷商專項盡調(diào)報告、律師發(fā)表意見。支持符合條件的企業(yè)發(fā)行并購債券。安全生產(chǎn)安全生產(chǎn)國發(fā)201023號文一年內(nèi)發(fā)生重大、特別重大或發(fā)生2次以上較大生產(chǎn)安全事故并負(fù)主要責(zé)任的企業(yè)以及存在重大隱患整改不力的企業(yè) 不受理屬于“一年內(nèi)嚴(yán)格限制新增的項目核準(zhǔn)、用地審批、證券融資等”一類的企業(yè)。對于發(fā)生安全責(zé)任事故的企業(yè)，披露國家相關(guān)部門對事故性質(zhì)和責(zé)任的認(rèn)定、整改措施及落實情況，主承銷商補充專項盡調(diào)報告。環(huán)保政策環(huán)保政策環(huán)保部等七部委聯(lián)合印發(fā)關(guān)于2013年開展整治違法排污企業(yè)保障群眾健康環(huán)保專項行動的通知 電力、化工

6、、鋼鐵有色、水泥、醫(yī)藥等行業(yè)。對于發(fā)生環(huán)保事故的企業(yè)，企業(yè)需披露國家相關(guān)部門對事故性質(zhì)和責(zé)任的認(rèn)定、整改措施及落實情況；主承銷商應(yīng)出具專項盡職調(diào)查報告。房地產(chǎn)房地產(chǎn)黨中央、國務(wù)院關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控一系列政策優(yōu)先推動符合公益惠民、公信誠實、公開透明、公眾認(rèn)可 “四公”標(biāo)準(zhǔn)的房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具用于普通商品房建設(shè)。產(chǎn)品類型：中期票據(jù)募集資金用途：可用于符合國家政策支持的普通商品住房項目建設(shè)、補充流動資金及償還銀行貸款（銀行貸款用途須是保障性住房項目和普通商品房項目）。信息披露表格體系：重點披露募集資金用途、擬建在建項目和土地儲備、誠信經(jīng)營情況、存貨和融資情況等?？蛻魻I銷關(guān)注點（準(zhǔn)入要求）：客戶營

7、銷關(guān)注點（準(zhǔn)入要求）：債券承銷業(yè)務(wù)債券承銷業(yè)務(wù)主要主要品種：品種：品種期限發(fā)行規(guī)模資金用途產(chǎn)品特點短期融資券（CP）一年不超凈資產(chǎn)40%償還銀行貸款與補充流動資金期限短，注冊期內(nèi)可多次備案發(fā)行；中期票據(jù)（MTN）2-10年和公司債、企業(yè)債合計不超凈資產(chǎn)40%償還銀行貸款與補充流動資金，項目投資期限長，用途相對靈活；非公開定向融資工具（PPN）不限無限制償還銀行貸款與補充流動資金注冊相對簡單，發(fā)行成本相對較高，期限和注冊金額不受限制。超短期融資券（SCP）270天以內(nèi)無限制不得用于長期投資注冊金額大，發(fā)行簡單，市場供需旺盛；永續(xù)債（MTN）3+N、5+N不超凈資產(chǎn)40%償還銀行貸款與補充流動資金

8、可已計入權(quán)益，額度單獨核算；債券承銷業(yè)務(wù)流程債券承銷業(yè)務(wù)流程（行內(nèi)流程（行內(nèi)流程風(fēng)險策略）：風(fēng)險策略）： 近期部分企業(yè)尤其是民營企業(yè)曝出信用風(fēng)險事件。2015年度債券承銷業(yè)務(wù)應(yīng)進(jìn)一步加強風(fēng)險管理，貫徹落實行業(yè)指引對債券承銷業(yè)務(wù)的指導(dǎo)機制，據(jù)此進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展與風(fēng)險管理： 根據(jù)業(yè)務(wù)指引的要求，嚴(yán)把項目準(zhǔn)入關(guān)：按照“統(tǒng)一營銷、統(tǒng)一發(fā)起、統(tǒng)一授信、統(tǒng)一審批、統(tǒng)一行業(yè)管控、統(tǒng)一貸后管理”要求，堅持“類信貸”債券承銷業(yè)務(wù)與行內(nèi)授信、行業(yè)管控、表內(nèi)外業(yè)務(wù)偏好的一致性；發(fā)行人須為我行授信客戶發(fā)行人須為我行授信客戶，且貸款分類為正常類，符合風(fēng)險管理部門制定的公司行業(yè)信貸投向指引。重點支持外部評級較高（重點支持外部

9、評級較高（AA+以上）、具備國有背景、主業(yè)不涉及管控行業(yè)、資產(chǎn)優(yōu)良、盈利能力較強的重點企業(yè)和行業(yè)以上）、具備國有背景、主業(yè)不涉及管控行業(yè)、資產(chǎn)優(yōu)良、盈利能力較強的重點企業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)行債券。龍頭企業(yè)發(fā)行債券。針對管控行業(yè)中的鋼鐵、公路、房地產(chǎn)、水泥、造船、光伏、電解鋁、玻璃等，根據(jù)準(zhǔn)入名單進(jìn)行準(zhǔn)入；平臺企業(yè)在滿足協(xié)會關(guān)于銀監(jiān)會平臺名單中“監(jiān)管類”不得準(zhǔn)入、且符合“六真”原則（真公司、真資產(chǎn)、真項目、真現(xiàn)金流、真償債、真支持）的基礎(chǔ)上，與國家政策及我行信貸政策保持一致。對民營企業(yè)，要求外部評級高于AA（含），盈利能力較強，近三年盈利，股權(quán)結(jié)構(gòu)明晰，同時對民營企業(yè)主要敘做短期品種。關(guān)注發(fā)行人整

10、體風(fēng)險敞口指標(biāo)和我行風(fēng)險集中度指標(biāo)，控制我行承銷業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險和集中度風(fēng)險。債券承銷業(yè)務(wù)流程債券承銷業(yè)務(wù)流程（行內(nèi)流程）：（行內(nèi)流程）：是否重點優(yōu)質(zhì)客是否重點優(yōu)質(zhì)客戶戶分行上報立項分行上報立項公司、風(fēng)險、投行三公司、風(fēng)險、投行三部門準(zhǔn)入部門準(zhǔn)入是否準(zhǔn)入是否準(zhǔn)入附加意見附加意見項目結(jié)束項目結(jié)束分行補充回復(fù)分行補充回復(fù)是否有無說明事項有無說明事項說明事項投行部報行領(lǐng)導(dǎo)說明事項投行部報行領(lǐng)導(dǎo)有無否是否是準(zhǔn)入完成，準(zhǔn)入結(jié)果投行部報行領(lǐng)導(dǎo)準(zhǔn)入完成，準(zhǔn)入結(jié)果投行部報行領(lǐng)導(dǎo)是否接受是否接受項目結(jié)束項目結(jié)束否是出具推薦函（行發(fā)文）出具推薦函（行發(fā)文）準(zhǔn)入完成準(zhǔn)入完成分行項目營銷分行項目營銷投行部準(zhǔn)備注冊材料，

11、報送協(xié)會投行部準(zhǔn)備注冊材料，報送協(xié)會總分行配合完成注冊，取得注冊通知書總分行配合完成注冊，取得注冊通知書注：流程圖中有白色背景黑色字體流程為行領(lǐng)導(dǎo)節(jié)點1、立項前準(zhǔn)備工作：企業(yè)評級、授信（參考相關(guān)要求）；同時在立項前落實項目承銷費率優(yōu)惠情況，總行原則上對虧損企業(yè)不實行費率優(yōu)惠；2、立項后需準(zhǔn)備材料：若企業(yè)為重點優(yōu)質(zhì)客戶，但涉及虧損，則需同時準(zhǔn)備報總行行領(lǐng)導(dǎo)面函（虧損說明），企業(yè)在各大金融機構(gòu)授信及占比，企業(yè)各家金融機構(gòu)承銷份額及占比；債券承銷業(yè)務(wù)流程債券承銷業(yè)務(wù)流程（行內(nèi)流程（行內(nèi)流程材料準(zhǔn)備）：材料準(zhǔn)備）：1010發(fā)行人文件注冊報告附：營業(yè)執(zhí)照、公司章程、有權(quán)機構(gòu)決議、脫密說明發(fā)行計劃（J）募

12、集說明書（M）發(fā)行公告（G）信用增進(jìn)函(Z)附：內(nèi)控制度、有權(quán)機構(gòu)決議信用增進(jìn)機構(gòu)財務(wù)報告（C）信用增進(jìn)機構(gòu)評級報告（P）承銷機構(gòu)文件承銷團協(xié)議附件推薦函承銷協(xié)議中介機構(gòu)文件近三年經(jīng)審計財務(wù)報告和近一期會計報表（C）法律意見書（F）評級報告（P）注冊文件清單（公開發(fā)行）信用增進(jìn)協(xié)議債券承銷業(yè)務(wù)流程債券承銷業(yè)務(wù)流程（行內(nèi)流程（行內(nèi)流程材料準(zhǔn)備）：材料準(zhǔn)備）：發(fā)行人注冊報告附：營業(yè)執(zhí)照、公司章程、有權(quán)機構(gòu)決議、脫密說明定向協(xié)議（DX）信用增進(jìn)（如有）信用增進(jìn)函附：內(nèi)控制度、有權(quán)機構(gòu)決議信用增進(jìn)機構(gòu)財務(wù)報告承銷機構(gòu)推薦函承銷協(xié)議中介機構(gòu)近一年經(jīng)審計財務(wù)報告和母公司會計報表法律意見書（DF）注冊文件清

13、單（非公開定向發(fā)行）投資人定向投資人確認(rèn)函（DQ）債券承銷業(yè)務(wù)流程債券承銷業(yè)務(wù)流程（公開注冊流程（公開注冊流程1）：）：債券承銷業(yè)務(wù)流程債券承銷業(yè)務(wù)流程（公開注冊流程（公開注冊流程2）：）：債券承銷業(yè)務(wù)流程債券承銷業(yè)務(wù)流程（非公開注冊流程）：（非公開注冊流程）：債券承銷業(yè)務(wù)流程債券承銷業(yè)務(wù)流程（發(fā)行流程）：（發(fā)行流程）：風(fēng)險重檢風(fēng)險重檢對于風(fēng)險重檢要求，原則上從項目立項到發(fā)行前超過6個月，或者期間有年報或半年報公告，則需要進(jìn)行風(fēng)險重檢。但針對我行承銷項目，總行要求凡是項目立項到發(fā)行超過3個月均需進(jìn)行風(fēng)險重檢。按照項目推進(jìn)進(jìn)度測算，所有項目在注冊后發(fā)行均需進(jìn)行風(fēng)險重檢工作。從發(fā)起到流程結(jié)束需二周

14、時間。上報重檢報告及項上報重檢報告及項目初審表目初審表總行同時會參考授信、承銷份額、虧損說明（若有虧損）、承銷費率優(yōu)惠情況承銷費率優(yōu)惠情況（費率優(yōu)惠原則上應(yīng)在項目立項后報總行，臨時費率優(yōu)惠需總行進(jìn)一步審批）進(jìn)行審批！上報發(fā)行方案上報發(fā)行方案原則上掛網(wǎng)公告前三個工作日報發(fā)行方案。（上報發(fā)行方案后，需總行項目經(jīng)理向北金所報備掛網(wǎng)）掛網(wǎng)公告掛網(wǎng)公告 （公募產(chǎn)品）（公募產(chǎn)品）公募產(chǎn)品：首次發(fā)行需提前3個工作日掛網(wǎng)，非首次需提前2個工作日掛網(wǎng)公告，超短需提前1個工作日掛網(wǎng)公告。私募產(chǎn)品：不需掛網(wǎng)公告。（在掛網(wǎng)時需落實：1、XPAD系統(tǒng)截屏，系統(tǒng)流程要與實際流程保持同步，掛網(wǎng)同時需將系統(tǒng)截屏資料報承銷團隊

15、，項目經(jīng)理系統(tǒng)截屏，系統(tǒng)流程要與實際流程保持同步，掛網(wǎng)同時需將系統(tǒng)截屏資料報承銷團隊，項目經(jīng)理及孫處簽字后轉(zhuǎn)發(fā)行團隊；及孫處簽字后轉(zhuǎn)發(fā)行團隊；2、禁發(fā)期要求，債券到期前十個工作日內(nèi)不得發(fā)行債券，超短融不受禁發(fā)期限制，私募到期可發(fā)行公募；3、掛網(wǎng)前需與發(fā)行團隊溝通確定發(fā)行經(jīng)理，掛網(wǎng)材料需發(fā)行經(jīng)理審核；）發(fā)行發(fā)行一般情況下，發(fā)行日為2天，第三天繳款（特殊情況可發(fā)行1天，需提前申請）。債券承銷業(yè)務(wù)案例債券承銷業(yè)務(wù)案例： 目前，真實公司存續(xù)期債券18億元，其中公司債券8億元，超短期融資券10億元。真是公司于2016年2月9日召開2016年第一次股東大會，審議通過向交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行10億元3年期中

16、期票據(jù)和10億元5年期非公開定向債務(wù)融資工具的議案，募集資金擬用于補充流動資金、償還銀行借款以及用于項目建設(shè)。 真實公司為國有非上市企業(yè)，主要從事煤化工、醫(yī)藥、煤炭等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售及房地產(chǎn)開發(fā)、工程施工建設(shè)等業(yè)務(wù)。經(jīng)誠信會計師事務(wù)所審計，截至2015年末，發(fā)行人總資產(chǎn)225億元，總負(fù)債181億元，凈資產(chǎn)44億元；2015年，發(fā)行人實現(xiàn)營業(yè)收入210億元，凈利潤-2.3億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.3億元，審計意見為標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。 真實公司于2016年2月與主承銷商獨立銀行簽署了承銷協(xié)議，獨立銀行在對真實公司本次債務(wù)融資工具發(fā)行盡職調(diào)查工作后，根據(jù)注冊文件信息披露體系的要求完成相關(guān)中

17、期票據(jù)和定向工具項目注冊材料制作。經(jīng)公正評級公司于2014年3月評定，發(fā)行人主體長期信用評級為AA，評級展望為穩(wěn)定。4月1日獨立銀行向注冊辦報送了真實公司中期票據(jù)項目和定向公募項目全套注冊文件。項目受理環(huán)節(jié)：項目受理環(huán)節(jié)：涉及虧損，補充相關(guān)說明文件，注冊額度是否超40%1是否符合國家有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，要件是否齊全，2評級是否符合要求，我行意見31、主營業(yè)務(wù)中電石業(yè)務(wù)屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)，企業(yè)出具自查報告、主承銷商出具盡職調(diào)查報告，說明業(yè)務(wù)符合國發(fā)【2009】38號文2、首次注冊，未提供信息披露管理制度。1、中期票據(jù)評級需AA及以上，私募不需評級。2、針對首次在銀行間市場發(fā)行債券，為確保發(fā)行人樹立較好的市場形象，降低發(fā)行成本，建議首次選擇短期產(chǎn)品進(jìn)行注冊；1、注冊MTN 10億元，公司發(fā)行8億元公司債，合計18億元，占2013年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的40.91%，超過40%。2、企業(yè)涉及虧損，需出具白頭文件（報行領(lǐng)導(dǎo)面函），關(guān)注企業(yè)各家金融機構(gòu)授信情況，存續(xù)期債券情況；要件補要件補充齊全充齊全材料補充，額度調(diào)整反反饋饋意意見見受 理項目受理環(huán)節(jié)項目受理環(huán)節(jié)注冊額度計算注冊額度計算1、在任一時點符合40% 凈資產(chǎn)以最近一年或季度經(jīng)審計財務(wù)報表的資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益科目（新準(zhǔn)則此科目包括少數(shù)股東權(quán)益）金額計算；公開發(fā)行的直接債務(wù)融資工具余額不得超過上述