英國國際收支特點(diǎn)分析及匯率變化

1、英國國際收支特點(diǎn)分析及匯率變化一、 國際收支狀況（數(shù)據(jù)摘自THE PINK BOOK）從表中看出，英國國際收支由經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、平衡項(xiàng)目組成。三大項(xiàng)目中，經(jīng)常項(xiàng)目重要部分一直呈現(xiàn)高逆差，而資本項(xiàng)目則呈現(xiàn)高順差，平衡項(xiàng)目涉及金額較小，處于波動狀態(tài)。2006年-2010年英國國際收支狀況總的來說一直處于逆差狀態(tài)，但從經(jīng)常項(xiàng)目來看逆差趨勢波動還是比較明顯的，但總體上有緩慢縮小的趨勢，說明英國的經(jīng)濟(jì)仍是在逐漸恢復(fù)的。二、 失衡原因1、 周期性失衡周期性不平衡是一國經(jīng)濟(jì)周期波動引起該國國民收入、價(jià)格水平、生產(chǎn)和就業(yè)發(fā)生變化而導(dǎo)致的國際收支不平衡。周期性不平衡是世界各國國際收支不平衡常見的原因。因?yàn)椋?/p>

2、在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，各國經(jīng)濟(jì)不同程度地處于周期波動之中，周而復(fù)始出現(xiàn)繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇，而經(jīng)濟(jì)周期的不同階段對國際收支會產(chǎn)生不同的影響。英國08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，國民收入減少，總需求下降，物價(jià)下跌，會促使出口增長，進(jìn)口減少，從而逆差減小。2、 收入性失衡由上圖數(shù)據(jù)看，08年后家庭可支配收入明顯降低。08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成經(jīng)濟(jì)波動國民收入變動的原因很多，一種是經(jīng)濟(jì)周期波動所致，這屬于周期性不平衡，另外一種是因經(jīng)濟(jì)增長率的變化而產(chǎn)生的，在這里是指這種不平衡，它具有長期性。一般來說，國民收入的大幅度增加，全社會消費(fèi)水平就會提高，社會總需求也會擴(kuò)大，在開放型經(jīng)濟(jì)下，社會總需求的擴(kuò)大，通常不一定會表

3、現(xiàn)為價(jià)格上漲，而表現(xiàn)為增加進(jìn)口，減少出口，從而導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)逆差；反之當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長率較低時(shí)，國民收入減少時(shí)，國際收支出現(xiàn)順差。3、 貨幣性失衡上圖圖表數(shù)據(jù)可以看出，英國近幾年一直處于通貨膨脹狀態(tài)，出口商品成本上升使用外國貨幣計(jì)價(jià)的本國出口商品的價(jià)格就會上漲，就會削弱本國商品在國際市場上的競爭能力，客觀上起著抑制出口的作用。同時(shí)，由于國內(nèi)商品物價(jià)普遍上升，相比較而言，進(jìn)口商品顯得比較便宜，使得商品進(jìn)口增加，從而導(dǎo)致貿(mào)易收支逆差。4、 結(jié)構(gòu)性失衡英國是一個(gè)率先發(fā)展起來的工業(yè)化國家，制造業(yè)占了其國內(nèi)生產(chǎn)總值較大部分份額，所以其對原材料的需求比較大，對機(jī)器設(shè)備和交通設(shè)備的需求也占了很大的份額，但由于其

4、勞動力成本高和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致自身國家也不能滿足其大部分的需求，它所需要的貨物很大部分都要靠進(jìn)口來滿足。所以總的來說英國的進(jìn)口總是大于出口，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目逆差。而英國的服務(wù)業(yè)（包括金融保險(xiǎn)、旅游業(yè)等）比較發(fā)達(dá)，在GDP所占的比重也越來越大。倫敦在世界金融和商業(yè)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，從業(yè)人員85萬。因此金融業(yè)也是促成英國貿(mào)易平衡的主力。所以服務(wù)貿(mào)易和投資收入總是處于順差，這可以解釋了資本與金融項(xiàng)目的順差情況。5、 沖擊性失衡由于貨幣貶值，人們對英鎊在遠(yuǎn)期外匯市場上的預(yù)期會發(fā)生變化，打破“利率平價(jià)關(guān)系”，及其大量資金為謀取套匯套利利益而流向國外，同時(shí)，貶值會造成一種通貨膨賬預(yù)期，即人們預(yù)計(jì)該國貨幣的對

5、外匯率進(jìn)一步下跌，從而造成投機(jī)性資本的外流，貿(mào)易逆差。三、 英國匯率變化與國際收支的關(guān)系2004年4月8日-2009年3月2日，英鎊和人民幣匯率變化圖。五年來英鎊走勢一年英鎊走勢 一個(gè)月英鎊走勢近幾個(gè)月英鎊對美元走勢由上面的圖表可觀察得英國近幾年來匯率走勢特點(diǎn)如下：08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前，英鎊對人民幣匯率平穩(wěn)較高，在1=￥15左右波動，且波動幅度?。皇芙?jīng)濟(jì)危機(jī)影響，出現(xiàn)大幅下降趨勢，09年到達(dá)最低點(diǎn)。09年之后，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，英鎊對人民幣和美元匯率都略有上升，但上升空間較小，基本保持在1=￥10.5，1=1.6之間。由此看來，匯率變動與國際收支有密切聯(lián)系：1.對國際收支經(jīng)常項(xiàng)目的影響 英鎊貶值以

6、后，本國出口的外幣價(jià)格下跌，外國對其出口商品的需求上升，所以出口增加。同時(shí)，其進(jìn)口商品的本國貨幣價(jià)格上升，這會抑制該國對這些進(jìn)口商品的需求，所以進(jìn)口減少。 2.對資本項(xiàng)目的影響 貶值對長期資本流動的影響較小，因?yàn)殚L期資本的流動主要取決于利潤和風(fēng)險(xiǎn)情況。不過貶值后，外國貨幣的購買力相對上升，因此有利于外國到英國進(jìn)行直接投資。但對短期資本流動來說，其影響則是不利的。貶值以后，以英國貨幣為面額的金融資產(chǎn)的相對價(jià)值也就下跌。本國銀行的非居民存款或非居民對該國國庫券及其他金融資產(chǎn)的投資，也會縮減和抽出，以防損失。并且由于貶值，對英鎊在遠(yuǎn)期外匯市場上的預(yù)期會發(fā)生變化，這樣就會打破所謂“利息平價(jià)關(guān)系”，激起

7、大量資金為謀取套匯套利利益而流向國外，同時(shí)，貶值會造成一種通貨膨賬預(yù)期，即人們預(yù)計(jì)該國貨幣的對外匯率進(jìn)一步下跌，從而造成投機(jī)性資本的外流。 3.對國內(nèi)物價(jià)和收入水平的影響 貶值對國內(nèi)的影響主要表現(xiàn)為對其國內(nèi)物價(jià)和收入的影響，以及對其國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和整個(gè)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的影響。 a.貶值以后，進(jìn)口商品的物價(jià)用貶值國的本國貨幣表示會上升，如果說這些進(jìn)口品是貶值國所必須進(jìn)口的，本國無法依靠國內(nèi)的力量來滿足對這類商品的需求，那么在進(jìn)口物價(jià)及相關(guān)產(chǎn)品的物價(jià)上升而需求又不下降的情況，會推動貶值國國內(nèi)消費(fèi)物價(jià)水平上升。 b.由于物價(jià)普遍上升，人們手中所持有的現(xiàn)金余額的實(shí)際價(jià)值下跌，為了增加現(xiàn)金持有額，一方面對金融

8、投資的供應(yīng)減少，另一方面須把原先擁有的金融資產(chǎn)換成現(xiàn)金，這會導(dǎo)致金融資產(chǎn)的價(jià)格下跌。由于這兩方面的原因，就會導(dǎo)致國內(nèi)利率上升。而國內(nèi)利率的上升，又會限制貶值國國內(nèi)的貨幣量的增加。 c.在貶值過程中，用進(jìn)口原料加工的產(chǎn)品和同進(jìn)口品相類似的商品的價(jià)格會首先上升。生產(chǎn)這些產(chǎn)品的企業(yè)的利潤會迅速增加，但工人的工資卻不可能跟著增加，這就導(dǎo)致一種收入再分配過程。 d.在收入再分配過程中，經(jīng)過一段時(shí)間以后，隨著物價(jià)的上升，工資水平也會上升。這時(shí)會產(chǎn)生一種“貨幣幻覺”現(xiàn)象，即有一部分人認(rèn)為自己的收入增加了，因而把他們認(rèn)為是增加了的收入的一部分，用于進(jìn)行儲蓄，這會減少實(shí)際支出，從而也會影響到國內(nèi)商品的需求及物價(jià)。 e.貶值以后，由于出口品在國外的競爭力提高，出口擴(kuò)大，出口產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)的利潤增加，將促使其他產(chǎn)業(yè)改為從事出口產(chǎn)品制造，資金亦會由其他行業(yè)流向出口產(chǎn)品制造業(yè)。另一方面，貶值后，進(jìn)口商品成本增加，其銷售價(jià)格上升，對原來進(jìn)口的一部分需求，將轉(zhuǎn)向貶值國的國內(nèi)產(chǎn)