CH3信用風(fēng)險(xiǎn)管理

1、案例案例1：次貸危機(jī)次貸危機(jī)3.1.1信用風(fēng)險(xiǎn)的概念信用風(fēng)險(xiǎn)的概念1）傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)概念）傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)概念 它是指交易對象無力履約的風(fēng)險(xiǎn)，也即債務(wù)人未能如期償還其債務(wù)造成違約，而給經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。從狹義上來講，信用風(fēng)險(xiǎn)通常是指信貸風(fēng)險(xiǎn)，廣義上的信用風(fēng)險(xiǎn)指所有因客戶違約（不守信）所引起的風(fēng)險(xiǎn) l狹義的信用風(fēng)險(xiǎn)通常是指信貸風(fēng)險(xiǎn)l廣義上看,所有因客戶違約(不守信用)所引起的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù):借款人不能按時還本付息負(fù)債業(yè)務(wù):吸收存款,存款人大量擠兌.表外業(yè)務(wù):交易對手違約 2）現(xiàn)代的信用風(fēng)險(xiǎn)概念）現(xiàn)代的信用風(fēng)險(xiǎn)概念 現(xiàn)代意義上的信用風(fēng)險(xiǎn)不僅包括違約風(fēng)險(xiǎn)，還包現(xiàn)代意義上的

2、信用風(fēng)險(xiǎn)不僅包括違約風(fēng)險(xiǎn)，還包括由于交易對手（債務(wù)人）信用狀況和履約能力上括由于交易對手（債務(wù)人）信用狀況和履約能力上的變化導(dǎo)致債權(quán)人資產(chǎn)價(jià)值發(fā)生變動遭受損失的風(fēng)的變化導(dǎo)致債權(quán)人資產(chǎn)價(jià)值發(fā)生變動遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。險(xiǎn)。 與傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)定義相比，這種對信用風(fēng)險(xiǎn)的與傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)定義相比，這種對信用風(fēng)險(xiǎn)的解釋更切合信用風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)。解釋更切合信用風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)。 3）信用風(fēng)險(xiǎn)包含的內(nèi)容）信用風(fēng)險(xiǎn)包含的內(nèi)容 （1）違約風(fēng)險(xiǎn)）違約風(fēng)險(xiǎn) 福費(fèi)廷（福費(fèi)廷（forfaiting） （2）主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)）主權(quán)風(fēng)險(xiǎn) （3）結(jié)算前風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)）結(jié)算前風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn) 4）信用風(fēng)險(xiǎn)與信貸風(fēng)險(xiǎn)的辨析）信用風(fēng)險(xiǎn)與信貸風(fēng)險(xiǎn)的辨析1）現(xiàn)

3、代金融市場內(nèi)在本質(zhì)的表現(xiàn)）現(xiàn)代金融市場內(nèi)在本質(zhì)的表現(xiàn) （1）信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)生于金融市場）信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)生于金融市場 （2）信用風(fēng)險(xiǎn)也是金融市場的一種內(nèi)在的推）信用風(fēng)險(xiǎn)也是金融市場的一種內(nèi)在的推動和制約力量動和制約力量2）信用活動中的不確定性導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)）信用活動中的不確定性導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn) （1）外在不確定性）外在不確定性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（不能通過（不能通過分散投資來化解風(fēng)險(xiǎn)，只能轉(zhuǎn)嫁或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)）分散投資來化解風(fēng)險(xiǎn)，只能轉(zhuǎn)嫁或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)） （2）內(nèi)在不確定性）內(nèi)在不確定性非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（相反）（相反）3）信用當(dāng)事人遭受損失的可能性形成信用風(fēng)險(xiǎn)）信用當(dāng)事人遭受損失的可能性形成信用風(fēng)險(xiǎn) 3）信用當(dāng)

4、事人遭受損失的可能性形成信用風(fēng)險(xiǎn)）信用當(dāng)事人遭受損失的可能性形成信用風(fēng)險(xiǎn) l信用風(fēng)險(xiǎn)和損失l直接損失和間接損失1）信用風(fēng)險(xiǎn)管理特征）信用風(fēng)險(xiǎn)管理特征 （1）信用文化及對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)）信用文化及對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度對風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要度對風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要 （2）隨時監(jiān)測企業(yè)所面臨的）隨時監(jiān)測企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)對策風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)對策 （3）在機(jī)構(gòu)設(shè)置上更有利于）在機(jī)構(gòu)設(shè)置上更有利于風(fēng)險(xiǎn)管理，即在流量和存量風(fēng)險(xiǎn)管理，即在流量和存量兩個方面解決問題兩個方面解決問題2）信用風(fēng)險(xiǎn)管理特征的）信用風(fēng)險(xiǎn)管理特征的變化變化 （1）信用風(fēng)險(xiǎn)的量化和模型管）信用風(fēng)險(xiǎn)的量化和模型管理更加困難理更加困難 （2）管理技術(shù)不斷發(fā)

5、展，信用）管理技術(shù)不斷發(fā)展，信用風(fēng)險(xiǎn)對沖手段出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對沖手段出現(xiàn) （3）信用風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中存在）信用風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中存在悖論現(xiàn)象悖論現(xiàn)象 （4）信用風(fēng)險(xiǎn)管理由靜態(tài)轉(zhuǎn)向）信用風(fēng)險(xiǎn)管理由靜態(tài)轉(zhuǎn)向動態(tài)管理動態(tài)管理 （5）信用評級機(jī)構(gòu)的重要作用）信用評級機(jī)構(gòu)的重要作用 3.2.1信用風(fēng)險(xiǎn)的定性度量方法信用風(fēng)險(xiǎn)的定性度量方法 1）專家制度）專家制度 專家制度是一種最古老的信用風(fēng)險(xiǎn)分析方專家制度是一種最古老的信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法，它是商業(yè)銀行在長期的信貸活動中所形法，它是商業(yè)銀行在長期的信貸活動中所形成的一種有效的信用風(fēng)險(xiǎn)分析和管理制度。成的一種有效的信用風(fēng)險(xiǎn)分析和管理制度。這種方法的最大特征就是：銀行信貸的決

6、策這種方法的最大特征就是：銀行信貸的決策權(quán)是由該機(jī)構(gòu)那些經(jīng)過長期訓(xùn)練、具有豐富權(quán)是由該機(jī)構(gòu)那些經(jīng)過長期訓(xùn)練、具有豐富經(jīng)驗(yàn)的貸款人員所掌握的，他們作出是否貸經(jīng)驗(yàn)的貸款人員所掌握的，他們作出是否貸款的決定?？畹臎Q定。l品德與聲望品德與聲望l資格與能力資格與能力 l資金實(shí)力資金實(shí)力 l擔(dān)保擔(dān)保 l經(jīng)營條件和商業(yè)周期經(jīng)營條件和商業(yè)周期 l經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)l償債保障程度指標(biāo)償債保障程度指標(biāo) l財(cái)務(wù)杠桿情況指標(biāo)財(cái)務(wù)杠桿情況指標(biāo) l流動性指標(biāo)流動性指標(biāo) l應(yīng)收款狀況指標(biāo)應(yīng)收款狀況指標(biāo)2）評級方法）評級方法 （1）OCC的評級方法的評級方法 （2）標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的信用評級體系）標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的信用評級體系

7、 （3）穆迪公司的信用評級體系）穆迪公司的信用評級體系 （4）評級體系結(jié)果的差別及影響）評級體系結(jié)果的差別及影響 3）信用評分方法）信用評分方法Z評分模型和評分模型和 評分模型評分模型 （1）Z評分模型的主要內(nèi)容及其準(zhǔn)確性分析評分模型的主要內(nèi)容及其準(zhǔn)確性分析 （2） 評分模型的主要內(nèi)容評分模型的主要內(nèi)容 1）在險(xiǎn)價(jià)值（）在險(xiǎn)價(jià)值（VaR） 在險(xiǎn)價(jià)值模型是為了度量一項(xiàng)給定的資產(chǎn)在險(xiǎn)價(jià)值模型是為了度量一項(xiàng)給定的資產(chǎn)或負(fù)債在一定時間里和在一定的置信度下其或負(fù)債在一定時間里和在一定的置信度下其價(jià)值最大的損失額而設(shè)置的。價(jià)值最大的損失額而設(shè)置的。2）信用度量制模型（）信用度量制模型（Credit Met

8、rics） “信用度量制信用度量制”是由是由J.P.摩根在摩根在1997年與年與其他合作者在已有的其他合作者在已有的“風(fēng)險(xiǎn)度量制風(fēng)險(xiǎn)度量制”方法的方法的基礎(chǔ)上，創(chuàng)立的一種專門用于對非交易性金基礎(chǔ)上，創(chuàng)立的一種專門用于對非交易性金融資產(chǎn)如貸款和私募債券的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行融資產(chǎn)如貸款和私募債券的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量的模型。度量的模型。3）信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型（）信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型（Credit Risk+） CreditRisk+模型假定任何時期的違約企業(yè)數(shù)量的概率分布服從泊松分布，在這個假設(shè)下，模型認(rèn)為：每筆貸款違約的概率是隨機(jī)事件；兩兩貸款之間的相關(guān)性為零，即各貸款違約的概率是相互獨(dú)立的。4）信用監(jiān)控模

9、型（）信用監(jiān)控模型（Credit Monitor Model：KMV） 美國的KMV公司就利用期權(quán)定價(jià)理論創(chuàng)立了違約預(yù)測模型信用監(jiān)測模型，用來對上市公司和上市銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)（特別是違約狀況）進(jìn)行預(yù)測。 5）信用風(fēng)險(xiǎn)的組合模型）信用風(fēng)險(xiǎn)的組合模型 信用悖論問題（信用悖論問題（Paradox of Credit）：即由于對客戶信用狀）：即由于對客戶信用狀況的了解主要來源于長期的業(yè)務(wù)況的了解主要來源于長期的業(yè)務(wù)關(guān)系，因此，銀行常常傾向于將關(guān)系，因此，銀行常常傾向于將貸款投向并集中于有限的老客戶。貸款投向并集中于有限的老客戶。這樣，一方面，銀行會在貸款管這樣，一方面，銀行會在貸款管理上得益于其對客戶情

10、況的了解理上得益于其對客戶情況的了解和把握，即和把握，即“比較優(yōu)勢比較優(yōu)勢”；另一；另一方面，又將其信用風(fēng)險(xiǎn)暴露過分方面，又將其信用風(fēng)險(xiǎn)暴露過分集中于某一特定客戶群體，一旦集中于某一特定客戶群體，一旦發(fā)生違約，可能帶來巨額損失。發(fā)生違約，可能帶來巨額損失。 3.3.1貸款定價(jià)策略貸款定價(jià)策略 貸款定價(jià)就是確定貸款的合同利貸款定價(jià)就是確定貸款的合同利率，在利率市場化的條件下，利率率，在利率市場化的條件下，利率的大小和種類是各種客觀經(jīng)濟(jì)變量的大小和種類是各種客觀經(jīng)濟(jì)變量綜合作用的結(jié)果綜合作用的結(jié)果 一般，收益與風(fēng)險(xiǎn)對等。一般，收益與風(fēng)險(xiǎn)對等。 當(dāng)貸款風(fēng)險(xiǎn)度當(dāng)貸款風(fēng)險(xiǎn)度較小時，風(fēng)險(xiǎn)收益也較小，隨著貸

11、款風(fēng)險(xiǎn)較小時，風(fēng)險(xiǎn)收益也較小，隨著貸款風(fēng)險(xiǎn)度的增大，風(fēng)險(xiǎn)收益也在增大，當(dāng)貸款風(fēng)度的增大，風(fēng)險(xiǎn)收益也在增大，當(dāng)貸款風(fēng)險(xiǎn)度達(dá)到最大時，風(fēng)險(xiǎn)收益也達(dá)到最大。險(xiǎn)度達(dá)到最大時，風(fēng)險(xiǎn)收益也達(dá)到最大。 約瑟夫約瑟夫F.辛克提出一個在風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)辛克提出一個在風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)中進(jìn)行貸款定價(jià)的方法，即貸款利率總是中進(jìn)行貸款定價(jià)的方法，即貸款利率總是隨著信貸風(fēng)險(xiǎn)的增大而上升隨著信貸風(fēng)險(xiǎn)的增大而上升 （1）中央銀行利率）中央銀行利率（2）銀行負(fù)債的平均利率）銀行負(fù)債的平均利率（3）營業(yè)費(fèi)用）營業(yè)費(fèi)用（4）貸款的風(fēng)險(xiǎn)）貸款的風(fēng)險(xiǎn)（5）借貸資金的供求）借貸資金的供求貸款合同利率貸款合同利率=貸款的目標(biāo)利潤率貸款的目標(biāo)利潤率

12、+貸款成本率貸款成本率+風(fēng)險(xiǎn)貼水風(fēng)險(xiǎn)貼水貸款的目標(biāo)利潤率根據(jù)銀行事先確定的權(quán)益報(bào)酬率，通過凈資產(chǎn)報(bào)酬率（ROE）計(jì)算出來： 式中，M貸款的目標(biāo)利潤率； L銀行的資本對資產(chǎn)比率； t稅率； C該筆貸款的籌資成本。 1ROELML Ct1）貸款組合管理概述）貸款組合管理概述 20世紀(jì)50年代美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克維茨提出的現(xiàn)代證券組合理論是風(fēng)險(xiǎn)分散的經(jīng)典理論，它不僅運(yùn)用于證券投資，更闡明了風(fēng)險(xiǎn)分散的基本原理。 貸款組合管理的重要原則是貸款之間應(yīng)盡量減少相關(guān)性，最大限度地降低貸款風(fēng)險(xiǎn)的傳染效應(yīng)。 （1）傳統(tǒng)的隨機(jī)組合管理）傳統(tǒng)的隨機(jī)組合管理 在傳統(tǒng)的隨機(jī)組合管理中，組合管理者對組合的信用集中風(fēng)險(xiǎn)只能進(jìn)行定

13、性管理，根據(jù)自己的需要確定分類方式并從中進(jìn)行選擇，這種選擇通常是隨機(jī)性的。 （2）科學(xué)的量化組合管理）科學(xué)的量化組合管理 科學(xué)的量化組合管理是運(yùn)用資產(chǎn)組合理論和有關(guān)的定量模型對各種資產(chǎn)選擇方式進(jìn)行分析，根據(jù)他們的各自的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和相互之間的相關(guān)性，組成在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下期望收益最高或在一定期望收益水平上風(fēng)險(xiǎn)最小的有效組合。 1）貸款證券化的含義）貸款證券化的含義 貸款證券化是將銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)信貸資貸款證券化是將銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)信貸資產(chǎn)出售給投資者的一種結(jié)構(gòu)性交易，這種批發(fā)產(chǎn)出售給投資者的一種結(jié)構(gòu)性交易，這種批發(fā)性金融中介過程將已有的金融產(chǎn)品的未來現(xiàn)金性金融中介過程將已有的金融產(chǎn)品的未來現(xiàn)金流

14、重新安排，通過出售貸款產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付流重新安排，通過出售貸款產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付投資者到期債務(wù)，用新的證券代表對原有貸款投資者到期債務(wù)，用新的證券代表對原有貸款的收益索取權(quán)，貸款證券化發(fā)行的的收益索取權(quán)，貸款證券化發(fā)行的“結(jié)構(gòu)化票結(jié)構(gòu)化票據(jù)據(jù)”成為銀行貸款再融資方式，投資者持有票成為銀行貸款再融資方式，投資者持有票據(jù)獲得相應(yīng)收益索取權(quán)并承擔(dān)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)獲得相應(yīng)收益索取權(quán)并承擔(dān)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)。 第二，將信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表第二，將信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表的交易過程依賴于的交易過程依賴于資本市場的效率，資本市場的效率，資本市場本身的完備性和資本市場本身的完備性和有效性是吸納銀行有效性是吸納銀行信貸

15、資產(chǎn)的重要保證，信貸資產(chǎn)的重要保證，而大多數(shù)急需管理龐大信貸資產(chǎn)而大多數(shù)急需管理龐大信貸資產(chǎn)的銀行金融體系普遍存在的銀行金融體系普遍存在資本市場發(fā)展滯后的資本市場發(fā)展滯后的環(huán)境局限性。環(huán)境局限性。 第一，貸款交易過程轉(zhuǎn)移第一，貸款交易過程轉(zhuǎn)移貸款的法定權(quán)益，貸款的法定權(quán)益，銀行需要在銀行需要在維持貸款客戶關(guān)系維持貸款客戶關(guān)系與處理表內(nèi)信貸資產(chǎn)與處理表內(nèi)信貸資產(chǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。之間進(jìn)行權(quán)衡。（1）過手結(jié)構(gòu)證券）過手結(jié)構(gòu)證券 是一種權(quán)益類證券，它的發(fā)行是以組合資產(chǎn)池為支撐，代表著對具有相似的到期日、利率和特點(diǎn)的資產(chǎn)組合的直接所有權(quán) （2）資產(chǎn)支持證券）資產(chǎn)支持證券 是發(fā)行人以貸款組合或過手證券為抵押

16、而發(fā)行的債券 （3）轉(zhuǎn)付結(jié)構(gòu)債券）轉(zhuǎn)付結(jié)構(gòu)債券 是過手債券和資產(chǎn)支持債券的結(jié)合。它是根據(jù)投資者的偏好，對證券化資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流重新安排而發(fā)行的債券 1）風(fēng)險(xiǎn)資本比率的定義）風(fēng)險(xiǎn)資本比率的定義 1988年的巴塞爾資本協(xié)議定義了針對償付能力的共同度量標(biāo)準(zhǔn)：風(fēng)險(xiǎn)資本比率，也稱為Cooke比率，即銀行的監(jiān)管資本要占到風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的8%，該風(fēng)險(xiǎn)只涵蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)（1）風(fēng)險(xiǎn)資本比率與清償力風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)資本比率與清償力風(fēng)險(xiǎn)（2）風(fēng)險(xiǎn)資本比率與貸款的風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)資本比率與貸款的風(fēng)險(xiǎn)（3）風(fēng)險(xiǎn)資本比率與流動性風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)資本比率與流動性風(fēng)險(xiǎn)1）銀行賬戶信用風(fēng)險(xiǎn)暴露分類）銀行賬戶信用風(fēng)險(xiǎn)暴露分類 （1）主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)暴露 （2）金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)暴露 （3）零售風(fēng)險(xiǎn)暴露 （4）公司風(fēng)險(xiǎn)暴露 （5）股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)暴露 （6）其他風(fēng)險(xiǎn)暴露（1）設(shè)立組織機(jī)構(gòu)（2）明確董事會的職責(zé)（3）明確高級管理層的職責(zé)（4）建立一整套基于內(nèi)部評級的信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部報(bào)告體系（5）信用風(fēng)險(xiǎn)主管部門的職責(zé)（6）內(nèi)部審計(jì)部門的職責(zé)（1）總體要求）總體要求 商業(yè)銀行應(yīng)建立完善的內(nèi)部評級流程，確保非零售風(fēng)險(xiǎn)暴露內(nèi)部評級和零售風(fēng)險(xiǎn)暴露風(fēng)險(xiǎn)分池過程的獨(dú)立性。評級政策和流程應(yīng)接受監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查。 （2）具體構(gòu)成）具體構(gòu)成 內(nèi)部評級流程包括評級