工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī)精講班第10講講義

1、工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī)精講班第10講講義壽命期不同的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法壽命期不同凈現(xiàn)值法（NPV）最小公倍數(shù)法：各備選方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為進(jìn)行方案比選的共同的計(jì)算期，以凈現(xiàn)值較大的方案為最佳方案。研究期法：研究期的確定一般以互斥方案中年限最短的方案的計(jì)算期作為互斥方案評(píng)價(jià)的共同研究期。無(wú)限期計(jì)算法：如果評(píng)價(jià)方案的最小公倍數(shù)計(jì)算期很大，上述計(jì)算非常麻煩，則可取無(wú)窮大計(jì)算期法計(jì)算NPV，NPV最大者為最優(yōu)方案。凈年值法（NAV）通過(guò)分別計(jì)算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值（NAV）并進(jìn)行比較，以NAV，且NAV最大者為最優(yōu)方案。增量?jī)?nèi)部收益率法（IRR）步驟評(píng)價(jià)步驟與“壽命期相同

2、” 增量?jī)?nèi)部收益率法一樣。注意求解IRR的方程可用令兩方案凈年值相等的方式建立，其中隱含了方案可重復(fù)實(shí)施的假定。說(shuō)明：1互斥方案的評(píng)價(jià)方法在各種評(píng)價(jià)方法中應(yīng)該是最重要的，要綜合理解，分析各年的考題，綜合性的考題是考核的發(fā)展趨勢(shì)。例如2004年的考題：“進(jìn)行多方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)時(shí)，下列做法中正確的是（  ）?！保ㄊ÷粤藗溥x項(xiàng)）2另一種經(jīng)常的考核方法是針對(duì)多個(gè)個(gè)方案，要求采用某一評(píng)價(jià)方法或幾個(gè)評(píng)價(jià)方法，問(wèn)哪一個(gè)方案為優(yōu)選方案。 設(shè)備更新方案的比選方法三、設(shè)備更新方案的比選（一）設(shè)備更新方案的比選方法設(shè)備在使用過(guò)程中，由于有形磨損和無(wú)形磨損的共同作用，當(dāng)設(shè)備使用到一定期限時(shí)，就需要

3、利用新設(shè)備（既可是原型設(shè)備，也可是新型設(shè)備）進(jìn)行更新。這種更新取決于設(shè)備使用壽命的效益或成本高低。1. 設(shè)備的壽命現(xiàn)代設(shè)備的壽命，不僅要考慮自然壽命，而且還要考慮技術(shù)壽命和經(jīng)濟(jì)壽命。（1）設(shè)備的自然壽命。設(shè)備的自然壽命又稱物質(zhì)壽命。是指設(shè)備從投入使用開(kāi)始，直到因物質(zhì)磨損而不能繼續(xù)使用、報(bào)廢為止所經(jīng)歷的時(shí)間。它主要是由設(shè)備的有形磨損所決定的。搞好設(shè)備的維修和保養(yǎng)，可延長(zhǎng)設(shè)備的物質(zhì)壽命，但不能從根本上避免設(shè)備的磨損。任何一臺(tái)設(shè)備磨損到一定程度時(shí)，都必須進(jìn)行更新。（2）設(shè)備的技術(shù)壽命。設(shè)備的技術(shù)壽命又稱有效壽命。是指從設(shè)備開(kāi)始使用到因技術(shù)落后而被淘汰所延續(xù)的時(shí)間，也即設(shè)備在市場(chǎng)上維持其價(jià)值的時(shí)期。例

4、如一臺(tái)電子計(jì)算機(jī)，即使完全沒(méi)有使用過(guò)，它的功能也會(huì)被更為完善、技術(shù)更為先進(jìn)的電子計(jì)算機(jī)所取代，這時(shí)它的技術(shù)壽命可以認(rèn)為等于零。由此可見(jiàn)，技術(shù)壽命主要是由設(shè)備的無(wú)形磨損所決定的，它一般比自然壽命要短?？茖W(xué)技術(shù)進(jìn)步越快，技術(shù)壽命越短。（3）設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。是從經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看設(shè)備最合理的使用期限。具體而言，是指設(shè)備從投入使用開(kāi)始，到因繼續(xù)使用經(jīng)濟(jì)上不合理而被更新所經(jīng)歷的時(shí)間。它是由維護(hù)費(fèi)用的提高和使用價(jià)值的降低決定的。設(shè)備使用年限越長(zhǎng)，每年所分?jǐn)偟脑O(shè)備購(gòu)置費(fèi)（年資本費(fèi)或資金恢復(fù)費(fèi)用）越少。但是，隨著設(shè)備使用年限的增加，一方面需要更多的維修費(fèi)維持原有功能；另一方面機(jī)器設(shè)備的操作成本及原材料、能源耗費(fèi)也

5、會(huì)增加，年運(yùn)行時(shí)間、生產(chǎn)效率、質(zhì)量將會(huì)下降。因此，年資本費(fèi)（或資金恢復(fù)費(fèi)用）的降低，會(huì)被年度使用費(fèi)的增加或收益的下降所抵銷。在整個(gè)變化過(guò)程中，年均總成本或年均凈收益是時(shí)間的函數(shù)，這就存在著使用到某一年份，其平均綜合成本最低、經(jīng)濟(jì)效益最好的情況。如圖所示，在N0年時(shí)，等值年成本達(dá)到最低值。我們稱設(shè)備從開(kāi)始使用到其等值年成本最?。ɑ蚰暧罡撸┑氖褂媚晗轓0為設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。由此可見(jiàn)，設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命就是從經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)（即成本觀點(diǎn)或收益觀點(diǎn)）確定的設(shè)備更新的最佳時(shí)刻。2. 設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命估算確定設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的的方法可以分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩種模式。（1）靜態(tài)模式下設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定方法。就是在不考慮資金時(shí)間價(jià)

6、值的基礎(chǔ)上計(jì)算設(shè)備年平均成本。使為最小的N0就是設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。                                       （）式中：N年內(nèi)設(shè)備的年平均使用成本；P設(shè)備目前實(shí)際價(jià)值；Ct第t年的設(shè)備經(jīng)營(yíng)

7、成本；LN第N年末的設(shè)備凈殘值。在式（）中，為設(shè)備的平均年度資產(chǎn)消耗成本，而為設(shè)備的平均年度經(jīng)營(yíng)成本。（2）動(dòng)態(tài)模式下設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定方法。就是在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下計(jì)算設(shè)備的凈年值NAV或年成本AC，通過(guò)比較年平均效益或年平均費(fèi)用來(lái)確定設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命N0。其公式參見(jiàn)（）和（2.2.46），即：              （）或           &

8、#160;                 （）在上式中，如果使用年限N為變量，則當(dāng)N0（0N0N）為經(jīng)濟(jì)壽命時(shí)，應(yīng)滿足：當(dāng)（CI-CO）t0時(shí)，NAV最大（max）；當(dāng)（CI-CO）t0時(shí)，NAV絕對(duì)值最小（min）。如果設(shè)備目前實(shí)際價(jià)值為P，使用年限為N年，設(shè)備第N年的凈殘值為L(zhǎng)N，第t年的運(yùn)行成本為Ct，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為ic，其經(jīng)濟(jì)壽命為N0。       

9、;   （）或      （）式中P（AP，i，n）L（AF，i，n）為資金恢復(fù)費(fèi)用。由“等額支付系列償債基金公式”和“等額支付系列資金回收公式”可得：代入（）式，得：      （）由式（）式（2.2.49）可以看到，用凈年值或年成本估算設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命的過(guò)程是：在已知設(shè)備現(xiàn)金流量和利率的情況下，逐年計(jì)算出從壽命1年到N年全部使用期的年等效值，從中找出平均年成本的最小值（項(xiàng)目考慮以支出為主時(shí)）或是平均年盈利的最大值（項(xiàng)目考慮以收入為主時(shí)）所對(duì)應(yīng)的

10、年限，從而確定設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。這個(gè)過(guò)程通常是用表格計(jì)算來(lái)完成的。3. 設(shè)備更新方案的比選設(shè)備更新方案的比選就是對(duì)新設(shè)備（包括原型設(shè)備和新型設(shè)備）方案與舊設(shè)備方案進(jìn)行比較分析，也就是決定現(xiàn)在馬上購(gòu)置新設(shè)備、淘汰舊設(shè)備；還是至少保留使用舊設(shè)備一段時(shí)間，再用新設(shè)備替換舊設(shè)備。新設(shè)備原始費(fèi)用高，營(yíng)運(yùn)費(fèi)和維修費(fèi)低；舊設(shè)備原始費(fèi)用（目前凈殘值）低，營(yíng)運(yùn)費(fèi)和維修費(fèi)高。必須進(jìn)行權(quán)衡判斷，才能做出正確的選擇，一般情況是要進(jìn)行逐年比較。 設(shè)備租賃與購(gòu)買方案的比選方法（二）設(shè)備租賃與購(gòu)買方案的比選方法1. 設(shè)備租賃的方式和特點(diǎn)設(shè)備租賃是設(shè)備使用者（承租人）按照合同規(guī)定，按期向設(shè)備所有者（出租人）支付一定費(fèi)

11、用而取得設(shè)備使用權(quán)的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。（1）設(shè)備租賃的方式。一般有以下兩種：融資租賃。是指由承租人自行選定所需設(shè)備，再由出租人按談妥的條件向設(shè)備供應(yīng)商購(gòu)買設(shè)備，然后由承租人長(zhǎng)期租賃該設(shè)備并分期支付租金。租賃雙方承擔(dān)確定時(shí)期的租讓和付費(fèi)義務(wù)，而不得任意中止和取消租約。貴重的設(shè)備（如車皮、重型機(jī)械設(shè)備等）宜采用這種方式。經(jīng)營(yíng)租賃。租賃雙方的任何一方可以隨時(shí)以一定方式在通知對(duì)方后的規(guī)定期限內(nèi)取消或中止租約。臨時(shí)使用的設(shè)備（如車輛、儀器等）通常采用這種方式。由于租賃具有將融資和融物結(jié)合起來(lái)的特點(diǎn)，這使得租賃能夠提供及時(shí)而靈活的資金融通方式，是企業(yè)取得設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要手段。（2）設(shè)備租賃的特點(diǎn)。1

12、）設(shè)備租賃的優(yōu)越性。對(duì)于承租人而言，與設(shè)備購(gòu)買相比，設(shè)備租賃的優(yōu)越性在于：在資金短缺的情況下，既可用較少資金獲得生產(chǎn)急需的設(shè)備，也可以引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，加快技術(shù)進(jìn)步的步伐；可獲得良好的技術(shù)服務(wù)；可以保持資金的流動(dòng)狀態(tài)，防止呆滯，也不會(huì)使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化；可避免通貨膨脹和利率波動(dòng)的影響，減少投資風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)備租金可在所得稅前扣除，能享受稅費(fèi)上的利益。2）設(shè)備租賃的不足。在租賃期間承租人對(duì)租用設(shè)備無(wú)所有權(quán)，只有使用權(quán)。故承租人無(wú)權(quán)隨意對(duì)設(shè)備進(jìn)行改造，不能處置設(shè)備，也不能用于擔(dān)保、抵押貸款；承租人在租賃期間所交的租金總額一般比直接購(gòu)置設(shè)備的費(fèi)用要高，即資金成本較高；長(zhǎng)年支付租金，形成長(zhǎng)期負(fù)債；租賃合同規(guī)

13、定嚴(yán)格，毀約要賠償損失，罰款較多等。正是由于設(shè)備租賃有利有弊，故在租賃前要進(jìn)行慎重的決策分析。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中，設(shè)備租賃常見(jiàn)于老企業(yè)設(shè)備更新和新建企業(yè)設(shè)備投資決策這兩種場(chǎng)合。無(wú)論何種場(chǎng)合，對(duì)于投資決策者都有一個(gè)抉擇問(wèn)題：在什么情況下企業(yè)應(yīng)該租賃設(shè)備，并選擇采用何種租賃方式對(duì)企業(yè)最有利；或在什么情況下應(yīng)該直接購(gòu)買設(shè)備，并選擇采用何種購(gòu)買方式對(duì)企業(yè)最有利。作出何種決擇取決于對(duì)二者的費(fèi)用與風(fēng)險(xiǎn)的全面綜合比較分析。2. 影響設(shè)備租賃或購(gòu)買的主要因素企業(yè)在決定進(jìn)行設(shè)備投資之前，必須詳細(xì)地分析項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，確定以何種方式投資才能獲得最佳的經(jīng)濟(jì)效益。為此，需要考慮以下因素：（1）項(xiàng)目的壽命期或

14、設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。（2）租賃設(shè)備時(shí)租金的支付方式，包括租賃期起算日、支付日期、支付幣種和支付方法等；借款需要按期付息、到期還本；分期購(gòu)買需要按期支付利息和部分本金。此外，還需要進(jìn)一步考慮分幾次付款，付款間隔時(shí)間，預(yù)付資金（定金），每次付款額度；付款期內(nèi)的利率等。（3）當(dāng)企業(yè)需要融資取得設(shè)備時(shí)，需要考慮融資方式，包括向金融機(jī)構(gòu)借款、融資租賃、發(fā)行股票或債券等。金融機(jī)構(gòu)的貸款利息雖然相對(duì)較低，但審批手續(xù)繁瑣、耗時(shí)長(zhǎng)，而且數(shù)量有限；發(fā)行股票和債券也需要經(jīng)過(guò)一段較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀和準(zhǔn)備；而融資租賃則具有幫助企業(yè)避免運(yùn)用短期信用和保留其短期借款的能力。（4）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用減少與折舊費(fèi)和利息減少的關(guān)系；租賃的節(jié)

15、稅優(yōu)惠等。（5）企業(yè)是需要長(zhǎng)期占有設(shè)備，還是只希望短期需要這種設(shè)備。由于企業(yè)采用經(jīng)營(yíng)性租賃租來(lái)的設(shè)備到期可以退還給租賃公司，企業(yè)可以避免設(shè)備陳舊所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在做出租賃或是購(gòu)買設(shè)備的決策之前，必須從支付方式、籌資方式、使用方式等諸方面來(lái)考慮。決定企業(yè)租賃或購(gòu)買的關(guān)鍵在于能否為企業(yè)節(jié)約盡可能多的支出費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)最好的經(jīng)濟(jì)效益。3. 設(shè)備租賃與購(gòu)置分析企業(yè)是購(gòu)置設(shè)備或是租賃設(shè)備，應(yīng)取決于這兩種方案在經(jīng)濟(jì)上的比較，比較的原則和方法與一般的互斥投資方案的比選相同。（1）設(shè)備租賃與購(gòu)置分析的步驟。第一步，根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和技術(shù)狀況，提出設(shè)備更新的投資建議；第二步，擬定若干設(shè)備投資、更新方案，包括：

16、購(gòu)置（又可分為一次性付款和分期付款購(gòu)買）；租賃。第三步，定性分析篩選方案，包括：分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力。如果企業(yè)不能一次籌集并支付全部設(shè)備價(jià)款，則排除一次付款購(gòu)置方案。分析設(shè)備技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、使用維修特點(diǎn)。對(duì)技術(shù)過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大、保養(yǎng)維護(hù)復(fù)雜、使用時(shí)間短的設(shè)備，應(yīng)選擇租賃方案；對(duì)技術(shù)過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)小、使用時(shí)間長(zhǎng)的大型專用設(shè)備，可選擇購(gòu)置或融資租賃方案。第四步，定量分析并優(yōu)選方案，結(jié)合其他因素，做出租賃還是購(gòu)買的投資決策。（2）設(shè)備租賃與購(gòu)置的經(jīng)濟(jì)比選方法。1）設(shè)備租賃的凈現(xiàn)金流量。采用設(shè)備租賃的方案，沒(méi)有資金恢復(fù)費(fèi)用，租賃費(fèi)可以直接進(jìn)入成本，其凈現(xiàn)金流量為：凈現(xiàn)金流量銷售收入經(jīng)營(yíng)成本租賃費(fèi)用與銷售相關(guān)的稅金所得稅率&

17、#215;(銷售收入經(jīng)營(yíng)成本租賃費(fèi)用與銷售相關(guān)的稅金)                            （）其中，租賃費(fèi)用主要包括：租賃保證金占用損失、租金和擔(dān)保費(fèi)。租賃保證金占用損失。為了確認(rèn)租賃合同并保證其執(zhí)行，承租人必須先交納租賃保證金。當(dāng)租賃合同結(jié)束時(shí)，租賃保證金將被退還給承租人或在償還最后一期租金時(shí)加以抵銷。因此

18、，在租賃期間租賃保證金為出租人占用，由此占用造成承租人的損失即為租賃保證金占用損失。保證金一般是合同金額的5%，或是某一基期數(shù)的金額（如一個(gè)月的租金額）。租金。租金是簽訂租賃合同的一項(xiàng)重要內(nèi)容，直接關(guān)系到出租人與承租人雙方的經(jīng)濟(jì)利益。出租人要從取得的租金中得到出租資產(chǎn)的補(bǔ)償和收益，即要收回租賃資產(chǎn)的購(gòu)進(jìn)原價(jià)、貸款利息、營(yíng)業(yè)費(fèi)用和一定的利潤(rùn)。承租人則要比照租金核算成本，即租賃資產(chǎn)所生產(chǎn)的產(chǎn)品收入，除了抵償租金外，還要取得一定的利潤(rùn)。影響租金的因素有很多，如設(shè)備的價(jià)格、融資的利息及費(fèi)用、各種稅金、租賃保證金、運(yùn)費(fèi)、租賃利差、各種費(fèi)用的支付時(shí)間，以及租金采用的計(jì)算公式等。對(duì)于租金的計(jì)算，主要有附加率

19、法和年金法。a. 附加率法。是在租賃資產(chǎn)的設(shè)備貨價(jià)或概算成本的基礎(chǔ)上再加上一個(gè)特定的比率來(lái)計(jì)算租金。每期租金R表達(dá)式為：                                      （）式中：P租賃資產(chǎn)的價(jià)格；N出租

20、人預(yù)定的總租期數(shù)，一般為設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命，可按月、季、半年、年計(jì)；i與總租期數(shù)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率；r附加率，一般根據(jù)設(shè)備的技術(shù)經(jīng)濟(jì)性和租讓、付費(fèi)的條件確定。b. 年金法。是將一項(xiàng)租賃資產(chǎn)價(jià)值按相同比率分?jǐn)偟轿磥?lái)各租賃期間內(nèi)的租金計(jì)算方法。年金法計(jì)算有期末支付和期初支付租金之分。期末支付方式是在每期期末等額支付租金。每期租金R的表達(dá)式為：                      

21、60;         （）期初支付方式是在每期期初等額支付租金，期初支付要比期末支付提前一期支付租金。每期租金R的表達(dá)式為：                                

22、 （）或                 （）擔(dān)保費(fèi)。出租人一般要求承租人請(qǐng)擔(dān)保人對(duì)該租賃交易進(jìn)行擔(dān)保，當(dāng)承租人由于財(cái)務(wù)危機(jī)付不起租金時(shí)，由擔(dān)保人代為支付租金。一般情況下，承租人需要付給擔(dān)保人一定數(shù)目的擔(dān)保費(fèi)。2）購(gòu)買設(shè)備的凈現(xiàn)金流量。與租賃相同條件下的購(gòu)買設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量為：凈現(xiàn)金流量銷售收入經(jīng)營(yíng)成本設(shè)備購(gòu)置費(fèi)貸款利息與銷售相關(guān)的稅金所得稅率×（銷售收入經(jīng)營(yíng)成本折舊貸款利息與銷售相關(guān)的稅金） 

23、;        （）3）設(shè)備租賃與購(gòu)置的經(jīng)濟(jì)比選。對(duì)于承租人來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵的問(wèn)題是決定租賃還是購(gòu)買設(shè)備。設(shè)備租賃與購(gòu)置的經(jīng)濟(jì)比選也是一個(gè)互斥方案的選優(yōu)問(wèn)題，設(shè)備壽命相同時(shí)，一般可以采用凈現(xiàn)值法；設(shè)備壽命不同時(shí)，可以采用年值法。無(wú)論采用凈現(xiàn)值法還是年值法，均以收益效果較大或成本較少的方案為佳。在假設(shè)所得到設(shè)備的收入相同的條件下，最簡(jiǎn)單的方法是將租賃成本和購(gòu)買成本進(jìn)行比較。根據(jù)互斥方案比選的原則，只需比較它們之間的差異部分。從（）和（2.2.55）兩式可以看出，只需比較：設(shè)備租賃：    所得稅率&#

24、215;租賃費(fèi)租賃費(fèi)                             （）設(shè)備購(gòu)置：    所得稅率×（折舊貸款利息）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)貸款利息   （）由于每家企業(yè)都要將利潤(rùn)收入上交所得稅，按財(cái)務(wù)制度規(guī)定，租賃設(shè)備的租金允許計(jì)入成本；購(gòu)買設(shè)備每年計(jì)提的折舊費(fèi)

25、也允許計(jì)入成本；若用借款購(gòu)買設(shè)備，其每年支付的利息也可以計(jì)入成本。在其他費(fèi)用保持不變的情況下，計(jì)入成本越多，則利潤(rùn)總額越少，企業(yè)交納的所得稅也越少。因此，在充分考慮各種方式的稅收優(yōu)惠影響下，應(yīng)該選擇稅后收益更大或稅后成本更小的方案。 例題：1某項(xiàng)目有4種方案，各方案的投資、現(xiàn)金流量及有關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)見(jiàn)下表。若已知基準(zhǔn)收益率為18%，則經(jīng)比較最優(yōu)的方案為（  ）。方案投資額IRR（%）IRR（%）甲25020/乙35024IRRBA=20.0丙40018IRRCB=5.3丁50026IRRDB=31.0A方案甲   B方案乙   

26、 C方案丙    D方案丁答案：D解析：本題考核的是用增量?jī)?nèi)部收益率法評(píng)價(jià)壽命期相同互斥方案。將IRRjic的方案按初始投資額由小到大依次排列；按初始投資額由小到大依次計(jì)算相鄰兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率IRR，若IRRic，則說(shuō)明初始投資大的方案優(yōu)于初始投資小的方案，保留投資大的方案；反之，若IRRic，則保留投資小的案。直至全部方案比較完畢，保留的方案就是最優(yōu)方案。2對(duì)于壽命期不同的互斥方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，可以采用的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法是（  ）。A  增量投資收益率法和增量投資回收器法B  研究期法和增量?jī)?nèi)部收益率法C  凈現(xiàn)值法

27、和內(nèi)部收益率法D  凈現(xiàn)值率法和內(nèi)部收益率法答案：B解析：本題考核的內(nèi)容為對(duì)于壽命期不同的互斥方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的方法。對(duì)于壽命期不同的互斥方案進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)的方法要與靜態(tài)評(píng)價(jià)的方法區(qū)別，還要注意區(qū)分動(dòng)態(tài)方法中壽命期相同的互斥方案與壽命期不同的互斥方案所采用的方法。3下列關(guān)于互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法的表述中正確的是（  ）。A采用凈年值法可以使壽命不等的互斥方案具有可比性B最小公倍數(shù)法適用于某些不可再生資源開(kāi)發(fā)型項(xiàng)目C采用研究期法時(shí)不需考慮研究期以后的現(xiàn)金流量情況D最小公倍數(shù)法的適用條件是互斥方案在某時(shí)間段具有相同的現(xiàn)金流量答案：A解析：凈現(xiàn)值（NPV）用于互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，必須

28、考慮時(shí)間的可比性，即在相同的計(jì)算期下比較凈現(xiàn)值（NPV）的大小。常用的方法有最小公倍數(shù)法和研究期法。最小公倍數(shù)法（又稱方案重復(fù)法）。是以各備選方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比選方案的共同計(jì)算期，并假設(shè)各個(gè)方案均在共同的計(jì)算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行。對(duì)各方案計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，得出各個(gè)方案在共同的計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。對(duì)于互斥方案在某時(shí)間段是否具有相同的現(xiàn)金流量沒(méi)有要求。利用最小公倍數(shù)法有效地解決了壽命不等的方案之間凈現(xiàn)值的可比性問(wèn)題。但這種方法不是在任何情況下都適用的。對(duì)于某些不可再生資源開(kāi)發(fā)型項(xiàng)目，在進(jìn)行計(jì)算期不等的互斥方案比選時(shí)，方案可重復(fù)實(shí)施的假定不再成立，這

29、種情況下就不能用最小公倍數(shù)法確定計(jì)算期。此外，如果用最小公倍數(shù)法求得的計(jì)算期過(guò)長(zhǎng)，也不適合用最小公倍數(shù)法。研究期法。以相同時(shí)間來(lái)研究不同期限的方案就稱為研究期法。研究期的確定一般以互斥方案中年限最短方案的計(jì)算期作為互斥方案評(píng)價(jià)的共同研究期。通過(guò)比較各個(gè)方案在共同研究期內(nèi)的凈現(xiàn)值來(lái)對(duì)方案進(jìn)行比選，以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。需要注意的是，對(duì)于計(jì)算期比共同的研究期長(zhǎng)的方案，要對(duì)其在共同研究期以后的現(xiàn)金流量情況進(jìn)行合理的估算，以免影響結(jié)論的正確性。4甲乙兩個(gè)互斥方案壽命期相同，甲方案的內(nèi)部收益率為16%，乙方案的內(nèi)部收益率為14%，兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率9%，當(dāng)基準(zhǔn)收益率為10%時(shí)，（ 

30、; ）。ANPV甲> NPV乙   BNPV乙> NPV甲CNPV甲=NPV乙       D無(wú)法確定答案：A解析：本題考核的內(nèi)容為壽命期相同的互斥方案的比選方法。根據(jù)題意畫(huà)圖：因?yàn)榧滓覂蓚€(gè)方案的內(nèi)部收益率均大于基準(zhǔn)收益率，說(shuō)明兩個(gè)方案均可行，當(dāng)NPV=9%時(shí)，其NPV<ic,其NPV甲> NPV乙，選擇甲方案。5某企業(yè)有三個(gè)獨(dú)立的投資方案，各方案有關(guān)數(shù)據(jù)如下：方案方案1方案2方案3初始投資（萬(wàn)元）360050006600年末凈收益（萬(wàn)元）130012001500估計(jì)壽命（年）468若基準(zhǔn)收

31、益率為10%，則投資效益由高到低的順序?yàn)椋?#160; ）。A方案1方案2方案3B方案2方案1方案3C方案3方案1方案2D方案3方案2方案1【答案】C解析：評(píng)價(jià)獨(dú)立方案的方法與單方案的評(píng)價(jià)方法一樣。評(píng)價(jià)各個(gè)獨(dú)立方案的投資效益可以采用凈現(xiàn)值進(jìn)行比較。方案1的NPV=3600+1300×（P/A，10%，4）=520.83萬(wàn)元方案2的NPV=5000+1200×（P/A，10%，6）=226.31萬(wàn)元方案3的NPV=6600+1500×（P/A，10%，8）=1402.39萬(wàn)元所以凈現(xiàn)值由高到低的順序?yàn)榉桨?方案1方案2，則投資效益由高到低的順序?yàn)榉桨?方案1方案2。

32、考生可能沒(méi)有注意是獨(dú)立方案投資效益的比較，而把該題目看成互斥方案的比選。6某企業(yè)可供選擇的項(xiàng)目有三個(gè)，項(xiàng)目1和項(xiàng)目2是互斥關(guān)系，項(xiàng)目3與項(xiàng)目1和項(xiàng)目2分別是獨(dú)立關(guān)系。各項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目項(xiàng)目1項(xiàng)目2項(xiàng)目3初始投資（萬(wàn)元）300050006000每年末凈收益（萬(wàn)元）130014501400估計(jì)壽命（年）468若基準(zhǔn)收益率為10%，則該企業(yè)選擇（  ）。A項(xiàng)目1和項(xiàng)目3，兩個(gè)項(xiàng)目的NAV=628.81萬(wàn)元B 項(xiàng)目2和項(xiàng)目3，兩個(gè)項(xiàng)目的NPV=2783.75萬(wàn)元C 項(xiàng)目1和項(xiàng)目2，兩個(gè)項(xiàng)目的NAV=628.81萬(wàn)元D  項(xiàng)目1和項(xiàng)目2，兩個(gè)項(xiàng)目的NPV=2435.22萬(wàn)元答案

33、：A解析：本題將評(píng)價(jià)方案的概念和評(píng)價(jià)方法綜合到一題中，根據(jù)考題向綜合型發(fā)展的趨勢(shì)，希望考生關(guān)注。本題中項(xiàng)目1和項(xiàng)目2是互斥關(guān)系，所以只能選擇其中的一個(gè)項(xiàng)目，由于項(xiàng)目1和項(xiàng)目2的估計(jì)壽命不相同，所以采用凈年值進(jìn)行比選：項(xiàng)目1的凈年值：NAV=-3000×（A/P，10%，4）+1300=353.46萬(wàn)元項(xiàng)目2的凈年值：NAV=-5000×（A/P，10%，6）+1400=301.85萬(wàn)元所以保留項(xiàng)目1。項(xiàng)目3與項(xiàng)目1是獨(dú)立關(guān)系，只要項(xiàng)目3的凈年值大于零，則項(xiàng)目3也是可以選擇的，項(xiàng)目3的凈年值：NAV=-6000×（A/P，10%，8）+1450=275.35萬(wàn)元。所

34、以，該企業(yè)應(yīng)選擇項(xiàng)目1和項(xiàng)目3，兩個(gè)項(xiàng)目的凈年值：NAV=353.46萬(wàn)元+275.35萬(wàn)元=628.81萬(wàn)元。7針對(duì)互斥型投資方案經(jīng)濟(jì)效果的方法包括靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。其中靜態(tài)評(píng)價(jià)方法的局限性包括（  ）。A未能反映方案使用年限終了時(shí)的殘值B 未能反映增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約C 未能反映方案使用過(guò)程中追加的投資及效果D未能反映增量投資所帶來(lái)的增量?jī)羰找鍱 未能反映投資方案的使用年限答案：A、C、E解析：本題考核的內(nèi)容是投資方案經(jīng)濟(jì)效果靜態(tài)評(píng)價(jià)方法的特點(diǎn)：互斥方案靜態(tài)評(píng)價(jià)方法，雖概念清晰，計(jì)算簡(jiǎn)便，但主要缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，對(duì)方案未來(lái)時(shí)期的發(fā)展變化情況，例如

35、投資方案的使用年限；投資回收以后方案的收益；方案使用年限終了時(shí)的殘值；方案在使用過(guò)程中更新和追加的投資及其效果等未能充分地反映。因此，靜態(tài)評(píng)價(jià)方法僅適用于方案初評(píng)或作為輔助評(píng)價(jià)方法采用。而答案B、D是錯(cuò)誤的，因?yàn)槿绻?dāng)計(jì)算得到的增量投資收益率大于基準(zhǔn)投資收益率時(shí)，投資大的方案就是可行的，它表明投資的增量（K2K1）完全可以由經(jīng)營(yíng)費(fèi)的節(jié)約（C1C2）或增量?jī)羰找妫ˋ2A1）來(lái)得到補(bǔ)償。反之，投資小的方案為優(yōu)選方案。增量投資收益率是投資方案經(jīng)濟(jì)效果靜態(tài)評(píng)價(jià)方法。8互斥型投資方案經(jīng)濟(jì)效果的靜態(tài)評(píng)價(jià)方法未能充分反映（  ）。A 方案使用年限終了時(shí)的殘值B 增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約C

36、方案使用過(guò)程中追加的投資及其效果D 增量投資所帶來(lái)的增量?jī)羰找鍱 投資方案的使用年限答案：ACE解析：互斥型方案評(píng)價(jià)方法包括靜態(tài)的評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)方法，靜態(tài)的評(píng)價(jià)方法包括增量投資收益率法、增量投資回收期法、年折算費(fèi)用法和綜合總費(fèi)用法。以上幾種互斥方案靜態(tài)評(píng)價(jià)方法，雖概念清晰，計(jì)算簡(jiǎn)便，但主要缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，對(duì)方案未來(lái)時(shí)期的發(fā)展變化情況，例如投資方案的使用年限（答案E）；投資回收以后方案的收益；方案使用年限終了時(shí)的殘值（答案A）；方案在使用過(guò)程中更新和追加的投資及其效果（答案C）等未能充分地反映。因此，靜態(tài)評(píng)價(jià)方法僅適用于方案初評(píng)或作為輔助評(píng)價(jià)方法采用。92007年考題采用內(nèi)部

37、收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)越性在于（）。A.能夠反映項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況B.能夠直接衡量項(xiàng)目未回收投資的收益率C.能夠直接反映項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年的利潤(rùn)率D.只需確定基準(zhǔn)收益率的大致范圍E不需要與投資方案相關(guān)的大量數(shù)據(jù)【答案】ABD【思路】?jī)?nèi)部收益率（IRR）指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足：內(nèi)部收益率（IRR）指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；能夠直接衡量項(xiàng)目未回收投資的收益率；不需要事先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。但不足的是內(nèi)部收益率計(jì)算需要大量的與投資項(xiàng)目有關(guān)的數(shù)據(jù)，計(jì)算比較麻煩；對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來(lái)講，其內(nèi)部收益率往往不是唯一的

38、，在某些情況下甚至不存在。并不能直接反映項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年的利潤(rùn)率。 10. 2007年考題采用動(dòng)態(tài)方法評(píng)價(jià)計(jì)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，選擇最佳方案的準(zhǔn)則有（）。A.增量投資收益率大于基準(zhǔn)投資收益率時(shí)投資額大的方案B.增量?jī)?nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率時(shí)投資額大的方案C.增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期時(shí)投資額大的方案D.凈現(xiàn)值非負(fù)且其值為最大的方案E.凈年值非負(fù)且其值為最大的方案【答案】BDE【思路】動(dòng)態(tài)方法評(píng)價(jià)計(jì)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，增量?jī)?nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率時(shí)投資額大的方案；凈現(xiàn)值非負(fù)且其值為最大的方案；凈年值非負(fù)且其值為最大的方案。增量投資收益率和增量投資回收期評(píng)價(jià)是靜態(tài)

39、的方法。 11某企業(yè)從設(shè)備租賃公司租借一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備的價(jià)格為98萬(wàn)元，租期為7年，每年年末支付租金，折現(xiàn)率為10%，附加率為4%。若按附加率法計(jì)算，則該企業(yè)每年應(yīng)付的租金為（ ）萬(wàn)元。A17.92 B20.94        C21.84        D27.72答案：D解析：本題是2003年考題，考核的內(nèi)容為附加率法計(jì)算租金。該方法是2003年版教材新增加的內(nèi)容。根據(jù)公式：R=P×（1+Ni）/N+P×r=98×

40、;（1+7×10%）/7+98×4%=27.72萬(wàn)元該題并不難，關(guān)鍵是記住公式。12某企業(yè)從設(shè)備租賃公司租借一強(qiáng)設(shè)備，該設(shè)備的價(jià)格為48萬(wàn)元，租期為6年，折現(xiàn)率為12%。若按年金法計(jì)算，則該企業(yè)每年年末等額支付和每年年初等額支付的租金分別為（ ）萬(wàn)元。A15.79和14.10 B11.67和10.42C10.42和9.31   D8.96和8.00答案：B解題要點(diǎn)：本題是2003年考題，考核的內(nèi)容為年金法計(jì)算租金。該方法是2003年版教材新增加的內(nèi)容。根據(jù)公式：期末支付：R=（A/P，i，N）=（A/P，12%，6）=11.67萬(wàn)元期初支付：R=（F/P

41、，i，N1）（A/F，i，N1）=10.42萬(wàn)元該題并不難，關(guān)鍵是理解公式。13設(shè)備在市場(chǎng)上維持其價(jià)值的時(shí)期稱為（  ）。A 經(jīng)濟(jì)壽命    B 自然壽命C 物質(zhì)壽命    D 有效壽命答案：D解析：設(shè)備的技術(shù)壽命，又稱有效壽命。它是指從設(shè)備開(kāi)始使用到因技術(shù)落后而被淘汰所延續(xù)的時(shí)間，也即是指設(shè)備在市場(chǎng)上維持其價(jià)值的時(shí)期。設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命，是從經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看設(shè)備最合理的使用期限。具體言之，是指設(shè)備從投入使用開(kāi)始，到因繼續(xù)使用經(jīng)濟(jì)上不合理而被更新所經(jīng)歷的時(shí)間。設(shè)備的自然壽命，又稱物質(zhì)壽命。是指設(shè)備從投入使用開(kāi)始，直到因物質(zhì)磨損而不能繼續(xù)使用、報(bào)廢為止所經(jīng)歷的時(shí)間?？忌赡軐⒃O(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命和技術(shù)壽命的概念混淆了。14進(jìn)行設(shè)備租賃與購(gòu)置決策分析時(shí)，通過(guò)定性分析篩選方案所考慮的主要因素包括（）A設(shè)備使用成本B設(shè)備保修方式C企業(yè)財(cái)務(wù)能力D設(shè)備技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)E設(shè)備使用維修特點(diǎn)答案：CDE解題要點(diǎn)：本題是2004年考題。在設(shè)備租賃與購(gòu)置分析的步驟中，第三步，定性分析篩選方案，包括：分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力。如果企業(yè)不能一次籌集并支付全部設(shè)備價(jià)款，則排除一次付款購(gòu)置方案。分析設(shè)備技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、使用維修特點(diǎn)。對(duì)技術(shù)過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大、保養(yǎng)維護(hù)復(fù)雜、使用時(shí)間短的設(shè)備，應(yīng)選擇租賃方案；對(duì)技術(shù)過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)小、使用時(shí)間長(zhǎng)的大型專用設(shè)備，可選擇購(gòu)