公司上市利弊

1、上市公司一、公司上市需要具備哪些條件？公司法的規(guī)定如下: 第一百五十一條 本法所稱(chēng)上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)證券管理部門(mén)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。 第一百五十二條 股份有限公司申請(qǐng)其股票上市必須符合下列條件： （一）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行； （二）公司股本總額不少于人民幣五千萬(wàn)元； （三）開(kāi)業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者本法實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算； （四）持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公

2、司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十五以上； （五）公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載； （六）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件根據(jù)公司法、股票發(fā)行與交易管理暫行條例等有關(guān)規(guī)定，企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票需要具備以下條件： 1、前一次發(fā)行的新股已募足，并間隔1年以上；2、設(shè)立股份有限公司已滿(mǎn)3年，最近3年連續(xù)盈利，并可向股東支付利息；3、公司近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；4、公司預(yù)期利潤(rùn)率達(dá)到同期銀行存款利潤(rùn)率；5、發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)；6、發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35%；發(fā)起人認(rèn)購(gòu)部分不少于人民幣3000萬(wàn)元，但國(guó)

3、家另有規(guī)定的除外；7、向社會(huì)公眾發(fā)行的股份達(dá)到股本總額的25%以上（1/4）（總股本超過(guò)4億元的，向公眾發(fā)行的股份達(dá)到股本總額的15%）；8、公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；9、發(fā)行前1年末，凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)中的比例不低于30%，無(wú)形資產(chǎn)（不含土地使用權(quán)）占凈資產(chǎn)的比例不得超過(guò)20%，但是證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票除了滿(mǎn)足上述條件外，還需要滿(mǎn)足證監(jiān)會(huì)規(guī)定的合規(guī)性要求，如2003年9月證監(jiān)會(huì)公布的關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股票首次發(fā)行上市有關(guān)工作的通知（證監(jiān)發(fā)行字2003116號(hào)）。二、公司上市有什么好處?上市公司：大部分的公司都是股份制度的，當(dāng)然，如果公司不上市的話(huà)，這些股份只是掌握在一小部分人

4、手里。當(dāng)公司發(fā)展到一定程度，由于發(fā)展需要資金。上市就是一個(gè)吸納資金的好方法，公司把自己的一部分股份推上市場(chǎng)，設(shè)置一定的價(jià)格，讓這些股份在市場(chǎng)上交易。股份被賣(mài)掉的錢(qián)就可以用來(lái)繼續(xù)發(fā)展。股份代表了公司的一部分，比如說(shuō)如果一個(gè)公司有100萬(wàn)股，董事長(zhǎng)控股51萬(wàn)股，剩下的49萬(wàn)股，放到市場(chǎng)上賣(mài)掉，相當(dāng)于把49的公司賣(mài)給大眾了。當(dāng)然，董事長(zhǎng)也可以把更多的股份賣(mài)給大眾，但這樣的話(huà)就有一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果有惡意買(mǎi)家持有的股份超過(guò)董事長(zhǎng)，公司的所有權(quán)就有變更了?？偟膩?lái)說(shuō)，上市有好處也有壞處。 好處： 1.得到資金。 2.公司所有者把公司的一部分賣(mài)給大眾，相當(dāng)于找大眾來(lái)和自己一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，好比100持有，賠了就賠1

5、00，50持有，賠了只賠50。 3.增加股東的資產(chǎn)流動(dòng)性。 4.逃脫銀行的控制，用不著再考銀行貸款了。 5.提高公司透明度，增加大眾對(duì)公司的信心。 6.提高公司知名度。 7.如果把一定股份轉(zhuǎn)給管理人員，可以提高管理人員與公司持有者的矛盾（agency problem）。 壞處也有： 1.上市是要花錢(qián)的。 2.提高透明度的同時(shí)也暴露了許多機(jī)密。 3.上市以后每一段時(shí)間都要把公司的資料通知股份持有者。 4.有可能被惡意控股。 5.在上市的時(shí)候，如果股份的價(jià)格訂的過(guò)低，對(duì)公司就是一種損失。實(shí)際上這是慣例，幾乎所有的公司在上市的時(shí)候都會(huì)把股票的價(jià)格訂的低一點(diǎn)。公司上市是不少企業(yè)家的夢(mèng)想和目標(biāo)，但是，任

6、何事都是利弊共存，只有充分認(rèn)識(shí)它，才能正確把握權(quán)衡，引領(lǐng)企業(yè)健康發(fā)展。   一公司上市的積極作用   1.實(shí)現(xiàn)原始投資人的價(jià)值提升：   從世界上的富翁排行榜，到中國(guó)的富翁排行榜，那些躋身排行榜中的富人，都有一個(gè)共同點(diǎn)，就是他們的資產(chǎn)大部分是上市公司的股票。   企業(yè)一旦實(shí)現(xiàn)上市，就可以給原始投資人帶來(lái)雙重收益。   第一收益是賬面收益，舉例：中國(guó)中期投資股份有限公司在上市之前，總股本是3億股，總資產(chǎn)是10億元，總負(fù)債6億元，凈資產(chǎn)為4億元，預(yù)計(jì)下一年度的盈利能力為2億元。你

7、持有中國(guó)中期投資股份有限公司50%股權(quán)，此時(shí)，你的原始投資價(jià)值為4億元*50%=2億元。中國(guó)中期投資股份有限公司股票發(fā)行上市后，發(fā)行了1億股股票，按照市場(chǎng)20倍市盈率來(lái)計(jì)算，也就是每股盈利0.5*20，發(fā)行價(jià)是每股10元，募集資金10億元，此時(shí)，中國(guó)中期投資股份有限公司的整體市值為總股本*每股價(jià)格=4億股*10元/股=40億元（資產(chǎn)在上市前的4億飛升到上市后的40億），這時(shí)候你持有的股票賬面價(jià)值一下從2億元上升到15億元，這就是企業(yè)上市帶來(lái)的賬面上的收益   第二是原始投資人轉(zhuǎn)讓股票等方式帶來(lái)的收益，舉例：你在股票市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到每股15元的高位，減持股票2000萬(wàn)股

8、，獲得現(xiàn)金3億元，而按照你的原始投入，2000萬(wàn)股僅僅投入了2000萬(wàn)元，你獲得現(xiàn)金收益達(dá)到了2.8億元，投資收益率來(lái)衡量，投資收益達(dá)到了14倍（從投入的2000萬(wàn)元飛躍為2.8億元）    2.低成本融資    企業(yè)的發(fā)展需要充足的資本，因此，如何獲得資本就成為企業(yè)家思考的首要問(wèn)題，企業(yè)獲得資本的方式有三種：一種是企業(yè)自身利潤(rùn)的積累，二是向債權(quán)人借貸，三是向投資人募集資本。向投資人募集股本是成為最低成本的融資方式，首先，從時(shí)間成本上來(lái)講，股權(quán)融資比利潤(rùn)積累要節(jié)約時(shí)間，其次，從財(cái)務(wù)成本上來(lái)說(shuō)，股權(quán)融資不減少公司稅前

9、利潤(rùn)，從整個(gè)公司的角度來(lái)說(shuō)，公司的財(cái)務(wù)成本比債權(quán)融資成本大大降低，因此，企業(yè)上市可以使得公司獲得低成本的融資。    3.獲得資本市場(chǎng)上的強(qiáng)大收購(gòu)能力    企業(yè)的發(fā)展壯大，不僅僅靠企業(yè)中間的兼并收購(gòu)其中有不同的動(dòng)機(jī)。舉例：奔馳和克萊斯勒公司的合并，國(guó)美電器和永樂(lè)電器的合并，有的是為了消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，例如波音對(duì)麥道的兼并。也有的是為了企業(yè)的健穩(wěn)發(fā)展，例如雅虎中國(guó)和3721之間的合并。不管怎么講，企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)，是需要資金，人才，技術(shù)等各方面的實(shí)力，而企業(yè)上市，則使得企業(yè)獲得資本市場(chǎng)上強(qiáng)大的收購(gòu)能力。 換股收購(gòu)，定向增發(fā)

10、，要約收購(gòu)等規(guī)范的資本市場(chǎng)操作方式，大大的增強(qiáng)了收購(gòu)方對(duì)于被收購(gòu)方的吸引力。     4.提高企業(yè)的信用     企業(yè)的信用是企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中對(duì)外交易的基礎(chǔ)，信用較強(qiáng)的企業(yè)，對(duì)外借貸，供貨以及開(kāi)展合作都可以更加容易達(dá)成交易，降低交易成本，從而獲得更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，由于企業(yè)治理規(guī)范、管理科學(xué)、融資要容易，所以容易獲得較高的信用評(píng)價(jià)。     5.增強(qiáng)企業(yè)凝聚力     企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上是人才的競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)員工

11、的歸屬感和榮譽(yù)感會(huì)得到提升，對(duì)企業(yè)的信心也大為增加。     即穩(wěn)定了現(xiàn)有的員工，同時(shí)也有利吸引人才的流入，因此，企業(yè)上市，有利于提升企業(yè)的人才競(jìng)爭(zhēng)。     6.提升企業(yè)的知名度和美譽(yù)度     企業(yè)的知名度和美譽(yù)度，也是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)重要方面。能夠增加企業(yè)的形象品牌競(jìng)爭(zhēng)力，有利于獲得消費(fèi)大眾的好感，改善公共關(guān)系。     無(wú)論是中國(guó)石油，中國(guó)銀行這樣的國(guó)有大企業(yè)的上市，還是百度，蘇寧這樣的民營(yíng)企業(yè)上市，

12、都大大提升了企業(yè)的知名度，樹(shù)立了良好的公眾形象，這些都成為公司寶貴的財(cái)富。三、公司上市的風(fēng)險(xiǎn)    1、公司控制權(quán)的消弱    公司上市，其實(shí)質(zhì)是通過(guò)出讓公司股權(quán)來(lái)獲得投資人的資本投入，因此，公司上市，多少會(huì)使得原有的股東對(duì)公司持股的比例下降，這樣的結(jié)果，是導(dǎo)致原有股東對(duì)公司控制權(quán)的消弱。    原有的股東從單純控制公司或?qū)Ω嬖V的絕對(duì)控制，轉(zhuǎn)化為相對(duì)控股。    另一方面來(lái)于資本市場(chǎng)上并購(gòu)的壓力，向公眾發(fā)行的股份，有可能被收購(gòu)方收購(gòu)，從而發(fā)生與原有控股股東

13、的控制權(quán)的爭(zhēng)奪，甚至使得收購(gòu)方取得公司的控制權(quán)。    控制權(quán)的消弱，是每一個(gè)步入資本市場(chǎng)的企業(yè)都應(yīng)該考慮的問(wèn)題。   2、公司上市需要付出成本   公司上市不僅是一個(gè)融資的過(guò)程，也是一個(gè)不斷付出成本的過(guò)程。這樣的成本主要來(lái)之三個(gè)方面：   第一方面，公司為了滿(mǎn)足上市的條件而花費(fèi)的成本，主要有資產(chǎn)債務(wù)重組的成本，雇傭職業(yè)經(jīng)理人的成本，為滿(mǎn)足企業(yè)業(yè)績(jī)要求而增加的前期財(cái)務(wù)成本，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)建立的成本等。   第二方面，公司為上市而花費(fèi)的直接成本，包括投資銀行的財(cái)務(wù)顧

14、問(wèn)費(fèi)用，保薦人和主承銷(xiāo)商的保薦費(fèi)用，律師事務(wù)的法律顧問(wèn)費(fèi)用，會(huì)記事務(wù)的審計(jì)費(fèi)用，資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)的評(píng)估費(fèi)用，財(cái)務(wù)公關(guān)公司的公關(guān)費(fèi)用，證券監(jiān)督部門(mén)繳納的審核費(fèi)用，向交易所繳納的上市費(fèi)用，印刷公司的印刷費(fèi)用，媒體公告費(fèi)用等。這些費(fèi)用大部分都是在公司獲得成功融資之前需要由企業(yè)支付的。   第三方面，企業(yè)為了維系上市而花費(fèi)的費(fèi)用，包括每年需要向交易所繳納的上市費(fèi)用，聘請(qǐng)常年法律顧問(wèn)和審計(jì)師的費(fèi)用，定期召開(kāi)會(huì)議的費(fèi)用，發(fā)布公告的費(fèi)用，為了滿(mǎn)足上市要求的變化而花費(fèi)的費(fèi)用，這些費(fèi)用的付出，增加了公司的成本，也是每一個(gè)上市的公司應(yīng)當(dāng)合理測(cè)算的。    3

15、、公司上市引起的監(jiān)管增加    為了保護(hù)投資者的利益，各國(guó)立法機(jī)構(gòu)都制定了完備的法律法規(guī)對(duì)公司上市行為進(jìn)行監(jiān)管，并建立了包括證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)，證券交易所，投資者訴訟在內(nèi)的一系列監(jiān)管體制。上市公司不得不花費(fèi)大量的經(jīng)歷來(lái)應(yīng)付監(jiān)管，建立復(fù)雜的公司治理機(jī)構(gòu)，花費(fèi)大量的時(shí)間和精力進(jìn)行信息披露，建立內(nèi)部和外部的監(jiān)察體系，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，需要聘請(qǐng)律師和專(zhuān)家進(jìn)行解釋和應(yīng)對(duì)。如果處理不當(dāng)，就會(huì)引發(fā)調(diào)查和訴訟，甚至可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)?？傊?，公司上市引起的監(jiān)督管理增加，也是企業(yè)上市的重要風(fēng)險(xiǎn)。    4、商業(yè)信息可能被競(jìng)爭(zhēng)者知悉  &

16、#160; 每一個(gè)上市公司需要披露大量的信息，處于保護(hù)投資者的目的，監(jiān)管要求上市公司對(duì)公司的重大信息進(jìn)行披露，包括重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、重大交易、股本變化、盈利和預(yù)算等進(jìn)行公開(kāi)披露，這樣以來(lái)，一些不便公布的商業(yè)信息也被公開(kāi)，一旦被競(jìng)爭(zhēng)者知道，可能會(huì)給企業(yè)造成不利的影響。 2.3.3股份公司上市的利弊 股份公司上市可以給公司帶來(lái)以下好處：獲取資金上的好處股份公司上市的原因很大一部分在于獲得籌資方面的好處，這些好處包括：（1）可以籌集到大量的資金。上市公司是廣大投資者的投資對(duì)象因而容易吸收社會(huì)閑散資金，擴(kuò)大籌資的來(lái)源。上市公司發(fā)行股票，一次性籌集的資金動(dòng)輒數(shù)億元,甚至10多億元。（2

17、）籌集到的資金是公司的股本，屬于公司的自有資本。與借債相比，自有資本有下列好處 沒(méi)有到期日,資金可永久性使用,不需歸還，而由借債形成的債務(wù)是有固定的償還期限的，經(jīng)常對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生巨大的壓力； 通過(guò)發(fā)行股票籌資沒(méi)有任何附加條件的約束,沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，股息的分配也主要是取決于公司的盈利水平及股利政策,不需要支付固定的股息，而借債的情況下，為保證債權(quán)的安全收回，債權(quán)人一般會(huì)附加一系列的條件，如對(duì)公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)的限制等，另外，還要求支付固定的利息，固定的利息成為公司的一項(xiàng)固有的負(fù)擔(dān)。 通過(guò)上市發(fā)行股票籌集得來(lái)的資金由于是企業(yè)的自有資金,因此公司使用資金的自主性較大，資金的使用不受出資人的干擾。而

18、借債的情況下，債權(quán)人一般都會(huì)對(duì)債務(wù)資金的使用作出較為嚴(yán)格的規(guī)定，如必須用于指定用途等。 有利于股權(quán)分散化股票上市后，上市公司的股權(quán)就分散在大小不一的個(gè)別投資者手中，這種股權(quán)分散化能有效地避免公司被少數(shù)股東單獨(dú)支配的危險(xiǎn)，賦予公司更大的經(jīng)營(yíng)自由度。提高公司信譽(yù)各國(guó)對(duì)公司股票上市都制定了較為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，公司能上市，標(biāo)志著公司規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)、效益好,擁有相當(dāng)?shù)穆曌u(yù)、信譽(yù)，具有一定的實(shí)力。同時(shí)，公司證券的交易等信息通過(guò)中介、報(bào)紙、電視臺(tái)等各種媒介不斷向社會(huì)發(fā)布，也擴(kuò)大了公司的知名度。提升企業(yè)的聲譽(yù)、信譽(yù)和檔次。有利于公司的經(jīng)營(yíng)管（1）可以推動(dòng)企業(yè)建立完善、規(guī)范的企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)證券管理機(jī)構(gòu)和交易

19、所一般都對(duì)上市公司的企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)有比較明確的要求，這使得公司要上市，就必須按照這些規(guī)定建立起規(guī)范的企業(yè)組織制度和公司治理結(jié)構(gòu)。完善的企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)有利于公司的經(jīng)營(yíng)管理。（2）促使公司特別是經(jīng)理人員不斷加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理上市后股票價(jià)格的變動(dòng)，形成對(duì)公司業(yè)績(jī)（或者說(shuō)）的一種市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制。只有那些業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性好的公司的股價(jià)才能一直保持在較高的水平上，吸引眾多的投資者，使公司能以較低的成本籌集大量資本，經(jīng)理人員也才能獲得較高的評(píng)價(jià)從而獲得較高的收入和聲譽(yù)。反之，公司經(jīng)營(yíng)不好，股價(jià)下跌，就吸引不到投資者，公司也將面臨被收購(gòu)的威脅，經(jīng)理人員的地位也容易不保。這些外部的壓力就促使公司特別是經(jīng)理人員努力地改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況。（3）提高公司的知名度，培養(yǎng)更多顧客上市公司主權(quán)分散及資本大眾化的直接效果就是使股東人數(shù)大大增加，使公司的公眾性大為增強(qiáng)，有利于擴(kuò)大公司的知名度；另外，上述上市公司所標(biāo)志的良好信譽(yù)也有利于提高公司的知名度?？赡芟硎軠p稅