投資項(xiàng)目評(píng)估第三講 ppt

1、2003.10投資項(xiàng)目評(píng)估第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估v項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和有關(guān)法律的基礎(chǔ)上，鑒定、分析項(xiàng)目可行性研究報(bào)告提出的投資、成本、收入、稅金和利潤(rùn)等財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益，從項(xiàng)目出發(fā)測(cè)算項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的獲利能力、清償能力和財(cái)務(wù)外匯效果等財(cái)務(wù)狀況，以評(píng)價(jià)和判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)上是否可行，它是項(xiàng)目評(píng)估的重要組成部分。重點(diǎn)掌握的內(nèi)容v項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估評(píng)估什么v項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估是個(gè)什么程序v項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的依據(jù)是什么v項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的工具v項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的判斷依據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的內(nèi)容v 盈利能力分析v內(nèi)容 清償能力分析v 財(cái)務(wù)外匯效果分析 v 是項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的主要部分項(xiàng)目的財(cái)務(wù)清償能

2、力(收回全部投資)項(xiàng)目的債務(wù)清償能力(清償建設(shè)投資借款)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的程序分析估算項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)建立財(cái)務(wù)基本報(bào)表計(jì)算財(cái)務(wù)效益指標(biāo)提出財(cái)務(wù)評(píng)估結(jié)論進(jìn)行不確定性分析盈利能力指標(biāo)清償能力指標(biāo)財(cái)務(wù)外匯效果指標(biāo) 基本財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表?yè)p益表資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)外匯平衡表資金的時(shí)間價(jià)值v資金的時(shí)間價(jià)值是指同等數(shù)量的資金隨著時(shí)間的不同而產(chǎn)生的價(jià)值差異，時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式是利息與利率。v資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算v單利 名義利率v復(fù)利 實(shí)際利率v項(xiàng)目評(píng)估中應(yīng)該使用實(shí)際利率。項(xiàng)目盈利能力分析v 投資利潤(rùn)率v靜態(tài)盈利指標(biāo) 投資利稅率 資本金利潤(rùn)率 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 動(dòng)態(tài)盈利指標(biāo) 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率練習(xí)v一、某水泥項(xiàng)目建設(shè)

3、期為3年，第一年投入1000萬(wàn)元，全部是自有資金；第二年投入1000萬(wàn)元，全部是自有資金；第三年投入1200萬(wàn)元，全部是銀行貸款。建設(shè)投資貸款利率為10%。該項(xiàng)目可使用20年。從生產(chǎn)期第三年開(kāi)始，達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的100%。正常年份生產(chǎn)水泥10000噸，總成本費(fèi)用1000萬(wàn)元。銷(xiāo)售稅金為產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的10%。產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格為260元/噸，并且當(dāng)年生產(chǎn)當(dāng)年銷(xiāo)售，沒(méi)有庫(kù)存。流動(dòng)資金為500萬(wàn)元，由銀行貸款解決。v計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)盈利指標(biāo)答案v總投資=建設(shè)投資總額+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金=1000+1000+1200*（1+10%）+500=3820v正常年份利潤(rùn)=年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入年總成本費(fèi)用年銷(xiāo)售稅金=

4、26001000260=1340v正常年份的利稅=年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入年總成本費(fèi)用=26001000=1600v根據(jù)以上數(shù)據(jù)，可以計(jì)算靜態(tài)盈利指標(biāo)：v投資利潤(rùn)率=正常年份利潤(rùn)總額/總投資=1340/3820*100%=35.07%v投資利稅率=正常年份利稅總額/總投資=1600/3820*100%=41.88%v資金利潤(rùn)率=正常年份利潤(rùn)總額/資本金總額=1340/2000*1000%=67%練習(xí)v二、某項(xiàng)目建設(shè)期為2年，建設(shè)投資第一年1600萬(wàn)元，第二年2400萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資1000萬(wàn)元。項(xiàng)目第三年年初開(kāi)始投產(chǎn)，并達(dá)到80%的生產(chǎn)能力，銷(xiāo)售收入為8000萬(wàn)元，第四年起達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的100%，

5、銷(xiāo)售收入為10000萬(wàn)元，銷(xiāo)售稅金共計(jì)為銷(xiāo)售收入的9%。生產(chǎn)正常年份的所得稅第三年為300萬(wàn)元，第四年起每年為400萬(wàn)元。第三年的經(jīng)營(yíng)成本為5000萬(wàn)元，第四年起為7000萬(wàn)元，該項(xiàng)目可使用15年，15年后有固定資產(chǎn)凈殘值800萬(wàn)元。項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率為12%。問(wèn)項(xiàng)目全部投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率分別是多少？參考答案vFNPN=5662.86(萬(wàn)元)vIp=3790.8 (萬(wàn)元)vFNPVR=149.38%項(xiàng)目清償能力分析v 靜態(tài)投資回收期v投資回收期 動(dòng)態(tài)全部投資回收期v 等本償還v借款償還期 等額償還v 最大可能償還v 資產(chǎn)負(fù)債率v項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi) 流動(dòng)比率v資金流動(dòng)性分析 速動(dòng)比率第六章項(xiàng)目

6、的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估v項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的內(nèi)容v項(xiàng)目的費(fèi)用和效益v影子價(jià)格v項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的內(nèi)容v項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的概念v項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估與國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的關(guān)系v項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的內(nèi)容與步驟v項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估報(bào)表v盈利能力評(píng)估所使用的效益費(fèi)用流量表v評(píng)估外匯使用效益所使用的報(bào)表提示v項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估從整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)評(píng)估項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)與消耗的資源的關(guān)系v從盈利能力和外匯使用效果兩方面考察v費(fèi)用與效益的確定是基礎(chǔ)v影子價(jià)格的確定是關(guān)鍵v經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是判斷的依據(jù)項(xiàng)目的費(fèi)用與效益v識(shí)別 從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度v確認(rèn) 直接費(fèi)用與直接效益v 間接費(fèi)用與間接

7、效益v 轉(zhuǎn)移支付影子價(jià)格v影子價(jià)格的概念 v 投入物v外貿(mào)貨物的v影子價(jià)格 產(chǎn)出物v 投入物 v非外貿(mào)貨物v影子價(jià)格 產(chǎn)出物特殊投入物的影子價(jià)格v影子工資v土地的影子價(jià)格v資金的影子價(jià)格 社會(huì)折現(xiàn)率v外匯的影子價(jià)格 影子匯率練習(xí)v三、某工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)期為3年，生產(chǎn)期18年，占用大豆田1000畝。項(xiàng)目占用以前，該土地3年內(nèi)平均每畝產(chǎn)量為0.3噸。預(yù)計(jì)該地區(qū)大豆單產(chǎn)可以4%逐年遞增。每噸大豆的生產(chǎn)成本為600元。大豆為外貿(mào)貨物，按替代進(jìn)口處理，其進(jìn)口到岸價(jià)格125美元/噸，該地區(qū)大豆主要在當(dāng)?shù)叵M(fèi)。由口岸至該地區(qū)的實(shí)際鐵路運(yùn)費(fèi)為20元/噸，鐵路運(yùn)輸換算系數(shù)為2.41。社會(huì)折現(xiàn)率按12%計(jì)算。影子匯率取1美元等于8人民幣元，貿(mào)易費(fèi)用