期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)(鄭商所郭淑華)綜述

1、期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)鄭州商品交易所鄭州商品交易所 非農(nóng)產(chǎn)品部非農(nóng)產(chǎn)品部郭淑華郭淑華 20162016年年5 5月月 主要內(nèi)容主要內(nèi)容一、期貨市場(chǎng)簡(jiǎn)介一、期貨市場(chǎng)簡(jiǎn)介二、期貨市場(chǎng)功能二、期貨市場(chǎng)功能三、三、甲醇與動(dòng)力煤期貨甲醇與動(dòng)力煤期貨期貨市場(chǎng)簡(jiǎn)介1 期貨是一種衍生品o 與基礎(chǔ)產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)o 衍生產(chǎn)品是一種金融工具o 成交時(shí)不需立即交割世界衍生品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)衍衍生生品品按合約類(lèi)型按合約類(lèi)型按標(biāo)的資產(chǎn)按標(biāo)的資產(chǎn)按交易按交易市場(chǎng)性質(zhì)市場(chǎng)性質(zhì)遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期、期貨期貨、期權(quán)、互換、期權(quán)、互換商品商品、金融金融、其他、其他場(chǎng)內(nèi)交易（交易所交易）場(chǎng)內(nèi)交易（交易所交易）場(chǎng)外交易（場(chǎng)外交易（OTC交易）交易

2、）現(xiàn)貨市場(chǎng) 一手交錢(qián)一手交貨，沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn) 需要承受不確定的價(jià)格遠(yuǎn)期市場(chǎng) 簽署協(xié)議，在未來(lái)約定期限內(nèi)交割，可以鎖定價(jià)格 存在信用風(fēng)險(xiǎn)期貨市場(chǎng) 合約標(biāo)準(zhǔn)化 交易集中化 雙向交易 杠桿機(jī)制交交易易效效率率高高低低交交 易易 風(fēng)風(fēng) 險(xiǎn)險(xiǎn)高高東東部部13州州u期貨市場(chǎng)的起源期貨市場(chǎng)的起源規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)商業(yè)貿(mào)易催生期貨市場(chǎng)！貿(mào)易催生期貨市場(chǎng)！u期貨市場(chǎng)的發(fā)展期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)M足不同的風(fēng)險(xiǎn)管理需求滿(mǎn)足不同的風(fēng)險(xiǎn)管理需求農(nóng)產(chǎn)品期貨階段農(nóng)產(chǎn)品期貨階段：芝：芝加哥形成農(nóng)產(chǎn)品交易加哥形成農(nóng)產(chǎn)品交易中心。中心。金屬期貨階段：金屬期貨階段：工業(yè)革命時(shí)期需求工業(yè)革命時(shí)期

3、需求爆發(fā)，英國(guó)要從外國(guó)進(jìn)口有色金屬，爆發(fā)，英國(guó)要從外國(guó)進(jìn)口有色金屬，面對(duì)運(yùn)輸途中金屬價(jià)格的大幅波動(dòng)，面對(duì)運(yùn)輸途中金屬價(jià)格的大幅波動(dòng)，18761876年年300300名金屬商人發(fā)起成立了名金屬商人發(fā)起成立了倫敦金屬有限公司，即后來(lái)的倫敦金屬有限公司，即后來(lái)的LMELME。能源及化工品期貨能源及化工品期貨階段：階段：2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代初發(fā)年代初發(fā)生的石油危機(jī)，給世界石油市場(chǎng)帶來(lái)價(jià)格的生的石油危機(jī)，給世界石油市場(chǎng)帶來(lái)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，直接促成了石油等能源期貨的產(chǎn)劇烈波動(dòng)，直接促成了石油等能源期貨的產(chǎn)生。生。金融期貨誕生：金融期貨誕生：二戰(zhàn)后布二戰(zhàn)后布雷頓森林體系的解體，匯雷頓森林體系的解體，

4、匯率和利率頻繁劇烈波動(dòng)，率和利率頻繁劇烈波動(dòng)，外匯期貨、利率期貨等金外匯期貨、利率期貨等金融期貨應(yīng)運(yùn)而生。金融市融期貨應(yīng)運(yùn)而生。金融市場(chǎng)的創(chuàng)新亦推動(dòng)了股指的場(chǎng)的創(chuàng)新亦推動(dòng)了股指的開(kāi)發(fā)。開(kāi)發(fā)。期貨期權(quán)發(fā)展：期貨期權(quán)發(fā)展：19821982年年1010月，美月，美國(guó)國(guó)債期貨期權(quán)國(guó)國(guó)債期貨期權(quán)合約上市期權(quán)交合約上市期權(quán)交易相當(dāng)于給高風(fēng)易相當(dāng)于給高風(fēng)險(xiǎn)的期貨交易買(mǎi)險(xiǎn)的期貨交易買(mǎi)上一份保險(xiǎn)上一份保險(xiǎn)。農(nóng)產(chǎn)品期貨階段：農(nóng)產(chǎn)品期貨階段：芝加哥形成農(nóng)產(chǎn)品芝加哥形成農(nóng)產(chǎn)品交易中心。交易中心。金屬期貨階段：金屬期貨階段：工業(yè)革命時(shí)期需求工業(yè)革命時(shí)期需求爆發(fā)，英國(guó)要從外國(guó)進(jìn)口有色金屬，爆發(fā)，英國(guó)要從外國(guó)進(jìn)口有色金屬，

5、面對(duì)運(yùn)輸途中金屬價(jià)格的大幅波動(dòng)，面對(duì)運(yùn)輸途中金屬價(jià)格的大幅波動(dòng)，18761876年年300300名金屬商人發(fā)起成立了名金屬商人發(fā)起成立了倫敦金屬有限公司，即后來(lái)的倫敦金屬有限公司，即后來(lái)的LMELME。能源期貨階段：能源期貨階段：2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代初年代初發(fā)生的石油危機(jī)，給世界石油市發(fā)生的石油危機(jī)，給世界石油市場(chǎng)帶來(lái)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，直接促場(chǎng)帶來(lái)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，直接促成了石油等能源期貨的產(chǎn)生。成了石油等能源期貨的產(chǎn)生。金融期貨誕生：金融期貨誕生：隨著第二隨著第二次世界大戰(zhàn)后布雷頓森林次世界大戰(zhàn)后布雷頓森林體系的解體，匯率和利率體系的解體，匯率和利率頻繁劇烈波動(dòng)，外匯期貨、頻繁劇烈波動(dòng)，

6、外匯期貨、利率期貨等金融期貨應(yīng)運(yùn)利率期貨等金融期貨應(yīng)運(yùn)而生。金融市場(chǎng)的創(chuàng)新亦而生。金融市場(chǎng)的創(chuàng)新亦推動(dòng)了股指的開(kāi)發(fā)。推動(dòng)了股指的開(kāi)發(fā)。期貨期權(quán)發(fā)展：期貨期權(quán)發(fā)展：19821982年年1010月，月，美美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約在芝加哥期權(quán)合約在芝加哥期貨交易所上市，是貨交易所上市，是上世紀(jì)末重要的金上世紀(jì)末重要的金融創(chuàng)新之一。期權(quán)融創(chuàng)新之一。期權(quán)交易相當(dāng)于給高風(fēng)交易相當(dāng)于給高風(fēng)險(xiǎn)的期貨交易買(mǎi)上險(xiǎn)的期貨交易買(mǎi)上一份保險(xiǎn)。期權(quán)多一份保險(xiǎn)。期權(quán)多樣的交易策略吸引樣的交易策略吸引了大批投資者。了大批投資者。u期貨市場(chǎng)的發(fā)展期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)M足不同的風(fēng)險(xiǎn)管理需求滿(mǎn)足不同的風(fēng)險(xiǎn)管理需求期貨期貨

7、?未來(lái)的貨未來(lái)的貨商品未來(lái)商品未來(lái)的價(jià)格的價(jià)格上漲上漲下跌下跌買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)賣(mài)平盤(pán)平盤(pán)觀望觀望買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)賣(mài)觀望觀望經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的證券及期貨交易所中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨交易所鄭州商品交易所上海期貨交易所大連商品交易所中國(guó)金融期貨交易所證券交易所上海證券交易所深圳證券交易所監(jiān)管體系：o1998年確立了中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)交易所的垂直管理o期貨交易管理?xiàng)l例及與之配套的規(guī)章制度：以期貨交易管理?xiàng)l例為核心，證監(jiān)會(huì)部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件為主體，期貨交易所、期貨保證金監(jiān)控中心和期貨業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則為補(bǔ)充的國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的法規(guī)體系已基本建立o期貨法已列入了全國(guó)人大立法規(guī)劃o我國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)建立起了由中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)

8、派出機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國(guó)、期貨交易所、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心共同參與的“五位一體”多層次的期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系，對(duì)期貨市場(chǎng)實(shí)行全面、系統(tǒng)的監(jiān)管上市品種上市品種 交易所名稱(chēng)交易所名稱(chēng)目前交易品種（目前交易品種（5151個(gè)，個(gè)，4646個(gè)商品個(gè)商品，5 5個(gè)個(gè)金融）金融）鄭州商品交易所鄭州商品交易所1616個(gè)個(gè)小麥（強(qiáng)麥、硬麥）、稻谷（早秈稻、晚秈稻、粳稻）、棉小麥（強(qiáng)麥、硬麥）、稻谷（早秈稻、晚秈稻、粳稻）、棉花、菜油、菜籽及粕、白糖（十大農(nóng)產(chǎn)品）花、菜油、菜籽及粕、白糖（十大農(nóng)產(chǎn)品）PTAPTA、甲醇、動(dòng)力煤甲醇、動(dòng)力煤、玻璃、硅鐵、硅錳（六

9、大非農(nóng)產(chǎn)品、玻璃、硅鐵、硅錳（六大非農(nóng)產(chǎn)品 ）大連商品交易所大連商品交易所1616個(gè)個(gè)大豆一號(hào)和二號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、玉米大豆一號(hào)和二號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、玉米、玉米淀粉、玉米淀粉、雞蛋、雞蛋、膠合板、纖維板膠合板、纖維板聚丙烯、聚丙烯、聚乙烯聚乙烯、PVCPVC、鐵礦石、焦炭、焦煤、鐵礦石、焦炭、焦煤上海期貨交易所上海期貨交易所1414個(gè)個(gè)黃金、白銀；銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫；黃金、白銀；銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫；螺紋鋼、線材、熱卷板；天然橡膠、燃料油、瀝青、螺紋鋼、線材、熱卷板；天然橡膠、燃料油、瀝青、中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所5 5個(gè)個(gè)股指期貨（股指期貨（IHIH、IFIF、

10、ICIC）、國(guó)債期貨（五年、十年）、國(guó)債期貨（五年、十年）完善的制度體系o章程章程o交易規(guī)則交易規(guī)則o交易細(xì)則交易細(xì)則o交割細(xì)則交割細(xì)則o結(jié)算細(xì)則結(jié)算細(xì)則o風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法o套期保值管理辦法套期保值管理辦法o標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法o指定交割倉(cāng)庫(kù)管理辦法指定交割倉(cāng)庫(kù)管理辦法o會(huì)員管理辦法會(huì)員管理辦法o違規(guī)處理辦法違規(guī)處理辦法o期貨市場(chǎng)的基本制度期貨市場(chǎng)的基本制度o 交易所會(huì)員制交易所會(huì)員制o 會(huì)員經(jīng)紀(jì)代理制會(huì)員經(jīng)紀(jì)代理制o 每日結(jié)算制度：也叫逐日盯市每日結(jié)算制度：也叫逐日盯市o 保證金制度保證金制度o 持倉(cāng)限制制度持倉(cāng)限制制度o 漲跌停板制度漲跌停板制度o 強(qiáng)行平倉(cāng)制度

11、強(qiáng)行平倉(cāng)制度o 大戶(hù)報(bào)告制度大戶(hù)報(bào)告制度o 實(shí)物交割制度實(shí)物交割制度o 信息披露制度信息披露制度期貨市場(chǎng)成交規(guī)模2015年國(guó)內(nèi)交易所合計(jì)：年國(guó)內(nèi)交易所合計(jì)：成交量成交量35.78億手億手成交金額成交金額554萬(wàn)億萬(wàn)億鄭商所成交量鄭商所成交量10.7億手億手鄭商所成交量金額鄭商所成交量金額31萬(wàn)億萬(wàn)億鄭商所世界排名第鄭商所世界排名第9位位o 自2004年以來(lái)，中央一號(hào)文件中都有期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”的描述內(nèi)容。o 連續(xù)13年黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視期貨市場(chǎng)發(fā)展期貨市場(chǎng)功能與作用2鄭州商品交易所動(dòng)力煤期貨合約鄭州商品交易所動(dòng)力煤期貨合約交易品種 動(dòng)力煤 交易單位 100噸/手 報(bào)價(jià)單位 元(人民幣)/

12、噸 最小變動(dòng)價(jià)位 0.2元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 上一交易日結(jié)算價(jià)4%及鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法相關(guān)規(guī)定 最低交易保證金 合約價(jià)值的5% 合約交割月份 112月 交易時(shí)間 每周一至周五（北京時(shí)間，法定節(jié)假日除外） 上午9：00-11：30，下午1：30-3：00 及交易所規(guī)定的其他交易時(shí)間 最后交易日上午 9:0011:30 最后交易日 合約交割月份的第5個(gè)交易日 最后交割日 車(chē)（船）板交割：合約交割月份的最后1個(gè)日歷日 倉(cāng)單交割：合約交割月份的第7個(gè)交易日 交割品級(jí) 見(jiàn)鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則 交割地點(diǎn) 交易所指定交割地點(diǎn) 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 ZC 上市交易所所

13、 鄭州商品交易所 注：該合約文本自 ZC605 合約起執(zhí)行。 期貨市場(chǎng)是標(biāo)準(zhǔn)化的市場(chǎng)期貨市場(chǎng)是標(biāo)準(zhǔn)化的市場(chǎng)期貨功能價(jià)格價(jià)格發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置保值、交割定價(jià)、預(yù)期期貨市場(chǎng)三大功能：核心功能期貨價(jià)格的形成機(jī)制：o 成千上萬(wàn)的參與者：投機(jī)、套保（參與的廣泛性）o 現(xiàn)貨與期貨套利-跨期套利o 期貨月份間套利-跨月套利（正向套利、反向套利）o 宏觀對(duì)沖期貨市場(chǎng)參與者眾多的原因o 標(biāo)準(zhǔn)化合約保障參與的廣泛性標(biāo)準(zhǔn)化合約保障參與的廣泛性o 保證金交易降低了參與成本保證金交易降低了參與成本o 交易所作為中央對(duì)手方提高了信用交易所作為中央對(duì)手方提高了信用o 逐日盯市防范了市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐日盯市防范了市場(chǎng)系統(tǒng)

14、性風(fēng)險(xiǎn)o 雙向交易保障了市場(chǎng)參與者的多樣性雙向交易保障了市場(chǎng)參與者的多樣性o 對(duì)沖交易保障了市場(chǎng)的流動(dòng)性對(duì)沖交易保障了市場(chǎng)的流動(dòng)性期貨價(jià)格的特點(diǎn)： o 期貨交易的透明度高。o 供求集中，市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)。o 信息質(zhì)量高。o 價(jià)格報(bào)告的公開(kāi)性。o 期貨價(jià)格的預(yù)期性。o 期貨價(jià)格的連續(xù)性。真實(shí)性預(yù)期性連續(xù)性權(quán)威性公開(kāi)性o 期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的最高表現(xiàn)形式是獲期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的最高表現(xiàn)形式是獲得定價(jià)權(quán)得定價(jià)權(quán) 全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格看芝加哥全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格看芝加哥CMECME集團(tuán)（集團(tuán)（CBOTCBOT） 全球金融價(jià)格看芝加哥全球金融價(jià)格看芝加哥CMECME 全球能源價(jià)格看紐約全球能源價(jià)格看紐約CMECME

15、集團(tuán)（集團(tuán)（NYMEXNYMEX） 全球金屬價(jià)格看倫敦全球金屬價(jià)格看倫敦LMELME 化工品看中國(guó)（鄭商所、大商所）化工品看中國(guó)（鄭商所、大商所）o 產(chǎn)業(yè)企業(yè)-套期保值者 價(jià)格發(fā)現(xiàn)：點(diǎn)價(jià)模式、試錯(cuò)功能 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：庫(kù)存管理模式、貿(mào)易管理、應(yīng)收賬款管理 資產(chǎn)配置：保證金交易、倉(cāng)單質(zhì)押、資產(chǎn)管理模式o 機(jī)構(gòu)投資者-投機(jī)者 資產(chǎn)配置：財(cái)富管理，風(fēng)險(xiǎn)收益，分散投資o 個(gè)人投資者-投機(jī)者 資產(chǎn)配置：風(fēng)險(xiǎn)收益，分散投資期貨市場(chǎng)的參與者：上市一只股票，帶動(dòng)一個(gè)企業(yè)上市一只股票，帶動(dòng)一個(gè)企業(yè)上市一個(gè)上市一個(gè)期貨品種，期貨品種，帶動(dòng)一個(gè)行業(yè)帶動(dòng)一個(gè)行業(yè)期貨市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展期貨市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展o 發(fā)現(xiàn)價(jià)格o 規(guī)避風(fēng)

16、險(xiǎn)o 風(fēng)險(xiǎn)投資o 貨物買(mǎi)賣(mài)o 提高信用o 資源配置o 助力企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展o 助力國(guó)家宏觀調(diào)控o 推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)o 三大功能三大功能很多作用很多作用期貨期貨、期權(quán)等金融衍、期權(quán)等金融衍生品市場(chǎng)變得如此之生品市場(chǎng)變得如此之大，并不是因?yàn)檫@些大，并不是因?yàn)檫@些市場(chǎng)有高超的推銷(xiāo)技市場(chǎng)有高超的推銷(xiāo)技巧，而是這些市場(chǎng)工巧，而是這些市場(chǎng)工具給他們的使用者提具給他們的使用者提供了供了經(jīng)濟(jì)價(jià)值經(jīng)濟(jì)價(jià)值。 衍生品工具衍生品工具具有一種與生俱來(lái)的化解各種風(fēng)具有一種與生俱來(lái)的化解各種風(fēng)險(xiǎn)的能力，并能夠?qū)⑦@些這些風(fēng)險(xiǎn)分配給那險(xiǎn)的能力，并能夠?qū)⑦@些這些風(fēng)險(xiǎn)分配給那些最有能力且又最愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。些最有能力且又最愿意

17、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。期貨提供經(jīng)營(yíng)定價(jià)依據(jù)期貨提供經(jīng)營(yíng)定價(jià)依據(jù)o 期貨價(jià)格為擇價(jià)而賣(mài)提供了依據(jù)期貨價(jià)格為擇價(jià)而賣(mài)提供了依據(jù)石家莊辛集棉花加工廠是中華棉花集團(tuán)下屬公司，也是最早參與棉花期貨套保的企業(yè)。該廠在棉花收購(gòu)季節(jié)精算出每噸棉花加工成本，根據(jù)鄭州棉花期貨不同合約的價(jià)格，匡算出不同合約的利潤(rùn)值，依照期貨價(jià)格變動(dòng)確定當(dāng)日籽棉收購(gòu)價(jià)，每天早晨以小黑板形式在廠門(mén)前公布。當(dāng)?shù)匦∩特湼鶕?jù)此價(jià)確定當(dāng)日走街串巷的收購(gòu)價(jià)，棉農(nóng)賣(mài)棉花時(shí)會(huì)依據(jù)期貨確定的收購(gòu)價(jià)與小商販討價(jià)。如小商販出價(jià)低，就直接賣(mài)給加工廠。o江蘇永友糧食有限公司董事長(zhǎng)胡永新表示，期貨市場(chǎng)是一個(gè)信息通道，期市投資者會(huì)深度挖掘影響價(jià)格波動(dòng)的題材，因此通過(guò)

18、期貨市場(chǎng)“各種因素會(huì)反映得更早一點(diǎn)，比現(xiàn)貨面接收到的信息會(huì)更快一步，從各種因素會(huì)反映得更早一點(diǎn)，比現(xiàn)貨面接收到的信息會(huì)更快一步，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)起到參考作用而對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)起到參考作用?！眔鵬泰面粉公司的體會(huì)與感悟是：“期貨市場(chǎng)的航向標(biāo)作用非常明顯。期貨市場(chǎng)的航向標(biāo)作用非常明顯。其價(jià)格趨勢(shì)一旦形成，對(duì)判斷現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義其價(jià)格趨勢(shì)一旦形成，對(duì)判斷現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義”。o金粒公司在現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常依據(jù)期貨價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)貨操作。期貨價(jià)格趨期貨價(jià)格趨跌，他們會(huì)盡快賣(mài)出小麥跌，他們會(huì)盡快賣(mài)出小麥；期貨價(jià)格趨漲，他們會(huì)提價(jià)銷(xiāo)售小麥期貨價(jià)格趨漲，他們會(huì)提價(jià)銷(xiāo)售小麥。o很多等企業(yè)成立期貨部，跟蹤期

19、貨價(jià)格走勢(shì)很多等企業(yè)成立期貨部，跟蹤期貨價(jià)格走勢(shì)，通過(guò)分析期貨市場(chǎng)信息為企業(yè)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)提供決策依據(jù)。 企業(yè)簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同，核心問(wèn)題是確定價(jià)格 期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格公開(kāi)、透明、權(quán)威，真實(shí)地反映了市場(chǎng)的供求，以此為參照，可以大大減少交易過(guò)程中的談判成本（如談判的時(shí)間和費(fèi)用等），節(jié)約交易成本 國(guó)際石油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品的定價(jià)，都是以該商品“基準(zhǔn)期貨合約價(jià)格各類(lèi)升貼水”這樣的慣例來(lái)計(jì)算的o 提高了交易效率，節(jié)約談判成本提高了交易效率，節(jié)約談判成本以玻璃期貨為例：往年春節(jié)前后通常是玻璃市場(chǎng)的淡季，價(jià)格低迷，銷(xiāo)路不暢。2013年這一時(shí)期，受城鎮(zhèn)化政策影響，玻璃期貨遠(yuǎn)期價(jià)格出現(xiàn)快速上漲，受此提振，現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)上漲

20、，經(jīng)銷(xiāo)商拿貨意愿增強(qiáng)，銷(xiāo)售情況出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。河北正大玻璃有限公司副總經(jīng)理龐溥軍：“如果沒(méi)有玻璃期貨，春如果沒(méi)有玻璃期貨，春節(jié)前后現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)跌的更多，而期貨遠(yuǎn)期價(jià)格上漲帶動(dòng)近月期貨和現(xiàn)貨節(jié)前后現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)跌的更多，而期貨遠(yuǎn)期價(jià)格上漲帶動(dòng)近月期貨和現(xiàn)貨也不跌了，玻璃期貨平抑了市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)也不跌了，玻璃期貨平抑了市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)”。不少企業(yè)表示，企業(yè)每天在報(bào)價(jià)的時(shí)候，都會(huì)參考當(dāng)天期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)情況，有了期貨價(jià)有了期貨價(jià)格指引，企業(yè)在調(diào)整價(jià)格和生產(chǎn)時(shí)更有信心了格指引，企業(yè)在調(diào)整價(jià)格和生產(chǎn)時(shí)更有信心了。動(dòng)力煤期貨動(dòng)力煤期貨9 9月月2626日上市后也有這種現(xiàn)象。本來(lái)現(xiàn)貨還一路看跌，但日上市后也有這種現(xiàn)

21、象。本來(lái)現(xiàn)貨還一路看跌，但期貨遠(yuǎn)期價(jià)格較高，帶動(dòng)市場(chǎng)看跌減弱，進(jìn)而上漲。期貨遠(yuǎn)期價(jià)格較高，帶動(dòng)市場(chǎng)看跌減弱，進(jìn)而上漲。o 熨平價(jià)格波動(dòng)，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)熨平價(jià)格波動(dòng)，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)2010年5月16日，在第二屆國(guó)際商務(wù)發(fā)展論壇上，商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān) “我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易體系的定價(jià)權(quán)，幾乎我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易體系的定價(jià)權(quán)，幾乎全面崩潰全面崩潰中國(guó)當(dāng)前面臨的一大問(wèn)中國(guó)當(dāng)前面臨的一大問(wèn)題就是大宗商品定價(jià)權(quán)的缺失題就是大宗商品定價(jià)權(quán)的缺失。要改。要改變這種局面，需要從國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略高變這種局面，需要從國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略高度進(jìn)行考慮度進(jìn)行考慮利用我國(guó)的大市場(chǎng)地利用我國(guó)的大市場(chǎng)地位，采取多種金融手段，通過(guò)在國(guó)內(nèi)位，采取

22、多種金融手段，通過(guò)在國(guó)內(nèi)建立期貨市場(chǎng)、與國(guó)外聯(lián)合協(xié)作等方建立期貨市場(chǎng)、與國(guó)外聯(lián)合協(xié)作等方式，增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響式，增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響力。力?！睂氫摷瘓F(tuán)有限公司 董事長(zhǎng) 徐樂(lè)江 “ “期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的是期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的是產(chǎn)品價(jià)值和供需關(guān)系，產(chǎn)品價(jià)值和供需關(guān)系，這是很好的東西。這是很好的東西?！?” 金融危機(jī)以來(lái)寶鋼在金融危機(jī)以來(lái)寶鋼在鎳金屬上做了套期保鎳金屬上做了套期保值。值。“董事會(huì)認(rèn)為在董事會(huì)認(rèn)為在這樣的市場(chǎng)情況下，這樣的市場(chǎng)情況下，不做套期保值怎么平不做套期保值怎么平衡市場(chǎng)波動(dòng)？衡市場(chǎng)波動(dòng)？”全球500強(qiáng)對(duì)衍生工具的使用調(diào)查o 國(guó)際掉期、衍生產(chǎn)品協(xié)會(huì)(ISDA)年會(huì)上，IS

23、DA宣布了一個(gè)對(duì)全球500強(qiáng)企業(yè)應(yīng)用衍生產(chǎn)品的調(diào)查報(bào)告o 報(bào)告顯示，92的公司采用衍生工具來(lái)有效地管理和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。這些公司分布于全球26個(gè)國(guó)家，從宇航業(yè)到辦公與電子設(shè)備批發(fā)業(yè)，涉及行業(yè)十分廣泛。在這些采用衍生產(chǎn)品的公司中，92的公司用衍生產(chǎn)品來(lái)控制利率風(fēng)險(xiǎn)（占總樣本的85），85的公司用衍生產(chǎn)品來(lái)控制匯率風(fēng)險(xiǎn)（占總樣本的78）；25的公司用衍生產(chǎn)品來(lái)控制商品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)（占總樣本的23.5）；12的公司用衍生產(chǎn)品來(lái)控制股票市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（占總樣本的11）利奧梅拉梅德演講： “ “如果沒(méi)有期貨市場(chǎng)的話，美國(guó)農(nóng)業(yè)就不能如果沒(méi)有期貨市場(chǎng)的話，美國(guó)農(nóng)業(yè)就不能有效地發(fā)揮作用。有效地發(fā)揮作用。美國(guó)農(nóng)業(yè)生

24、產(chǎn)力是世界其美國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力是世界其他國(guó)家的楷模并令人羨慕，期貨市場(chǎng)是這個(gè)他國(guó)家的楷模并令人羨慕，期貨市場(chǎng)是這個(gè)奇妙復(fù)合體的一部分。我們國(guó)家的商品從源奇妙復(fù)合體的一部分。我們國(guó)家的商品從源頭到消費(fèi)的過(guò)程中，期貨市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上為生產(chǎn)頭到消費(fèi)的過(guò)程中，期貨市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上為生產(chǎn)商、倉(cāng)儲(chǔ)商、屠宰商、谷物倉(cāng)庫(kù)經(jīng)理、包裝商、倉(cāng)儲(chǔ)商、屠宰商、谷物倉(cāng)庫(kù)經(jīng)理、包裝商、批發(fā)商和銀行家提供了為數(shù)不多的、范商、批發(fā)商和銀行家提供了為數(shù)不多的、范圍廣泛的保險(xiǎn)成本或利潤(rùn)工具。這是期貨市圍廣泛的保險(xiǎn)成本或利潤(rùn)工具。這是期貨市場(chǎng)的基本作用，它成為任何市場(chǎng)體系成功的場(chǎng)的基本作用，它成為任何市場(chǎng)體系成功的重要因素。重要因素。生產(chǎn)者，或是那

25、些站在自身位置生產(chǎn)者，或是那些站在自身位置的人，的人，通過(guò)套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的能力構(gòu)成了通過(guò)套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的能力構(gòu)成了美國(guó)農(nóng)業(yè)體系與其他國(guó)家農(nóng)業(yè)體系的區(qū)別美國(guó)農(nóng)業(yè)體系與其他國(guó)家農(nóng)業(yè)體系的區(qū)別?！闭_認(rèn)識(shí)投機(jī) “ “不做期貨就是最不做期貨就是最大的投機(jī)大的投機(jī)”浙江萬(wàn)向集團(tuán) 董事局主席 魯冠球廈門(mén)翔鷺石化 董事長(zhǎng) 黃耀智 “ “我們實(shí)際上就是把我們實(shí)際上就是把期貨當(dāng)作一個(gè)倉(cāng)庫(kù)，期貨當(dāng)作一個(gè)倉(cāng)庫(kù)，我可以在里面建倉(cāng)，我可以在里面建倉(cāng)，對(duì)我的存貨進(jìn)行運(yùn)用，對(duì)我的存貨進(jìn)行運(yùn)用，或者對(duì)產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)行調(diào)劑?；蛘邔?duì)產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)行調(diào)劑。期貨市場(chǎng)完全可以扮期貨市場(chǎng)完全可以扮演一個(gè)現(xiàn)貨貿(mào)易重要演一個(gè)現(xiàn)貨貿(mào)易重要環(huán)節(jié)的角色。環(huán)節(jié)

26、的角色。”江西銅業(yè)集團(tuán) 黨委書(shū)記 李保民 “ “期貨是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要途期貨是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑徑在市場(chǎng)運(yùn)行中，買(mǎi)賣(mài)在市場(chǎng)運(yùn)行中，買(mǎi)賣(mài)雙方如果沒(méi)有合適的途徑分雙方如果沒(méi)有合適的途徑分散規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將無(wú)法鎖定企散規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將無(wú)法鎖定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)?！?“ “期貨運(yùn)作給江銅的市場(chǎng)競(jìng)期貨運(yùn)作給江銅的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力帶來(lái)了穩(wěn)步的提升。爭(zhēng)力帶來(lái)了穩(wěn)步的提升。” “ “用江銅人自己的話說(shuō)就用江銅人自己的話說(shuō)就是是參與期貨市場(chǎng)這些年，參與期貨市場(chǎng)這些年，是是江銅發(fā)展最快的時(shí)期江銅發(fā)展最快的時(shí)期。”原中糧期貨董事長(zhǎng)：寧高寧原中糧期貨董事長(zhǎng)：寧高寧 沒(méi)有期貨做保障的品種沒(méi)有期貨做保障的品種中糧是不敢做大的。

27、中糧是不敢做大的。41行情看漲時(shí)，建議客戶(hù)多訂貨。中糧相對(duì)減少套期保值頭寸。行情看漲時(shí)，建議客戶(hù)多訂貨。中糧相對(duì)減少套期保值頭寸。行情看跌時(shí)，建議客戶(hù)少訂貨多出貨，中糧將套期保值頭寸做足。行情看跌時(shí)，建議客戶(hù)少訂貨多出貨，中糧將套期保值頭寸做足。相當(dāng)于我們替客戶(hù)保值。等到行情跌下來(lái)后，客戶(hù)再訂貨。相當(dāng)于我們替客戶(hù)保值。等到行情跌下來(lái)后，客戶(hù)再訂貨。這種做法，使得客戶(hù)不需要直接參與套期保值這種做法，使得客戶(hù)不需要直接參與套期保值-目前國(guó)內(nèi)的油和粕的經(jīng)銷(xiāo)商都是目前國(guó)內(nèi)的油和粕的經(jīng)銷(xiāo)商都是小微企業(yè)，他們?nèi)鄙儋Y金和專(zhuān)業(yè)人才，無(wú)法做好套期保值小微企業(yè)，他們?nèi)鄙儋Y金和專(zhuān)業(yè)人才，無(wú)法做好套期保值通過(guò)這種方式

28、，中糧實(shí)現(xiàn)了套期保值延伸為小微企業(yè)服務(wù)。通過(guò)這種方式，中糧實(shí)現(xiàn)了套期保值延伸為小微企業(yè)服務(wù)。由于中糧的豆粕主要針對(duì)自配料市場(chǎng)，也就是說(shuō)豆粕客戶(hù)直接面向養(yǎng)殖農(nóng)戶(hù)。因由于中糧的豆粕主要針對(duì)自配料市場(chǎng)，也就是說(shuō)豆粕客戶(hù)直接面向養(yǎng)殖農(nóng)戶(hù)。因此，通過(guò)對(duì)這些客戶(hù)的服務(wù)間接實(shí)現(xiàn)了對(duì)三農(nóng)的支持。此，通過(guò)對(duì)這些客戶(hù)的服務(wù)間接實(shí)現(xiàn)了對(duì)三農(nóng)的支持。 中糧集團(tuán)：中糧集團(tuán)：通過(guò)引導(dǎo)對(duì)客戶(hù)的銷(xiāo)售，增強(qiáng)客戶(hù)盈利，通過(guò)引導(dǎo)對(duì)客戶(hù)的銷(xiāo)售，增強(qiáng)客戶(hù)盈利，實(shí)現(xiàn)套期保值的延伸服務(wù)實(shí)現(xiàn)套期保值的延伸服務(wù)在產(chǎn)能過(guò)剩情況下，期貨仍能發(fā)揮積極作用在產(chǎn)能過(guò)剩情況下，期貨仍能發(fā)揮積極作用o 在產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，如果期貨價(jià)格長(zhǎng)期下跌，且處于成在產(chǎn)

29、能過(guò)剩的情況下，如果期貨價(jià)格長(zhǎng)期下跌，且處于成本線以下，就是向產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)出產(chǎn)能過(guò)剩信號(hào)，提示企本線以下，就是向產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)出產(chǎn)能過(guò)剩信號(hào)，提示企業(yè)放緩?fù)顿Y，抑制盲目生產(chǎn)，降低開(kāi)工率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)業(yè)放緩?fù)顿Y，抑制盲目生產(chǎn)，降低開(kāi)工率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。轉(zhuǎn)型升級(jí)。o 期貨可以幫助企業(yè)有效規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)期貨可以幫助企業(yè)有效規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，企業(yè)生產(chǎn)越多，價(jià)格跌幅就越大，同時(shí)能過(guò)剩的情況下，企業(yè)生產(chǎn)越多，價(jià)格跌幅就越大，同時(shí)，由于產(chǎn)品滯銷(xiāo)，企業(yè)的庫(kù)存會(huì)持續(xù)上升。此時(shí)，企業(yè)可，由于產(chǎn)品滯銷(xiāo)，企業(yè)的庫(kù)存會(huì)持續(xù)上升。此時(shí)，企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況，預(yù)先在期貨市場(chǎng)

30、賣(mài)出對(duì)應(yīng)數(shù)量的期貨合以根據(jù)實(shí)際情況，預(yù)先在期貨市場(chǎng)賣(mài)出對(duì)應(yīng)數(shù)量的期貨合約，規(guī)避價(jià)格持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。約，規(guī)避價(jià)格持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。o 產(chǎn)業(yè)鏈中不少企業(yè)根據(jù)期貨市場(chǎng)這一信號(hào)，在市場(chǎng)下跌情產(chǎn)業(yè)鏈中不少企業(yè)根據(jù)期貨市場(chǎng)這一信號(hào)，在市場(chǎng)下跌情況下，提前在期貨市場(chǎng)賣(mài)出庫(kù)存，給庫(kù)存上了況下，提前在期貨市場(chǎng)賣(mài)出庫(kù)存，給庫(kù)存上了“保險(xiǎn)保險(xiǎn)”。 u像淘寶一樣通過(guò)網(wǎng)上買(mǎi)賣(mài)；u實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨“兩條腿”走路；u發(fā)展模式得到延伸和拓展；u定價(jià)權(quán)得到改善，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力得到提升。抓抓生生產(chǎn)產(chǎn)抓抓金金融融抓抓銷(xiāo)銷(xiāo)售售 抓抓期期貨貨抓抓管管理理 育育人人才才抓抓效效益益建建機(jī)機(jī)制制對(duì)現(xiàn)代企業(yè)和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)來(lái)說(shuō)：對(duì)現(xiàn)代企業(yè)和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)來(lái)說(shuō)：甲

31、醇與動(dòng)力煤3交易品種甲醇交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元(人民幣)/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)4%及鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法相關(guān)規(guī)定最低交易保證金合約價(jià)值的5%合約交割月份112月交易時(shí)間每周一至周五（北京時(shí)間 法定節(jié)假日除外）上午9：00-11：30，下午1：30-3：00及交易所規(guī)定的其他交易時(shí)間最后交易日合約交割月份的第10個(gè)交易日最后交割日合約交割月份的第12個(gè)交易日交割品級(jí)見(jiàn)鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則交割地點(diǎn)交易所指定交割地點(diǎn)交割方式實(shí)物交割交易代碼MA上市交易所鄭州商品交易所一、甲醇鄭州商品交易所甲醇期貨合約鄭州商品交易所甲醇期貨合約期貨交

32、割倉(cāng)（廠）庫(kù)列表倉(cāng)庫(kù)編倉(cāng)庫(kù)編號(hào)號(hào)CODE倉(cāng)庫(kù)簡(jiǎn)倉(cāng)庫(kù)簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng)NAME升貼升貼水水Premium/Discount倉(cāng)庫(kù)編倉(cāng)庫(kù)編號(hào)號(hào)CODE倉(cāng)庫(kù)簡(jiǎn)稱(chēng)倉(cāng)庫(kù)簡(jiǎn)稱(chēng)NAME升貼水升貼水Premium/Discount08010801太倉(cāng)陽(yáng)鴻008150815東莞百安008030803南通千紅008170817廣州碧辟008060806江陰華西008260826廣州中石油008070807江蘇海企008220822常州新潤(rùn)008120812江陰澄利008180818定州天鷺海寧遠(yuǎn)008190819內(nèi)蒙博源-50008140814福建泰山008200820新能能源-50008210821

33、南通陽(yáng)鴻008090809中原大化中原大化滔常州008100810兗礦煤化江國(guó)際008110811新能鳳凰-150基準(zhǔn)交割品：符合基準(zhǔn)交割品：符合GB338-2004優(yōu)等品甲醇，無(wú)替代品優(yōu)等品甲醇，無(wú)替代品中原大化中原大化是河南省內(nèi)唯一甲醇期貨交割廠庫(kù)甲醇期貨交易情況交易方面交易方面：2015年甲醇日均成交258萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)1179%；日均持倉(cāng)量68萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)532%。2016年交易較平穩(wěn)，換手率保持在2倍左右。參與方面參與方面：2015年法人月均參與數(shù)為1616戶(hù)，同比增長(zhǎng)103%甲醇期、現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.9667兗礦煤

34、化供銷(xiāo)有限公司兗礦煤化供銷(xiāo)有限公司主要經(jīng)營(yíng)尿素、甲醇、醋酸等4大類(lèi)28個(gè)煤化工品種以及煤炭的經(jīng)營(yíng)。年銷(xiāo)售甲醇125萬(wàn)噸。2015年鄭州商品交易所甲醇期貨“點(diǎn)基地”企業(yè)。甲醇期貨“點(diǎn)”基地介紹1、通過(guò)期貨保值應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)期貨保值應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：2014年11月下旬，甲醇現(xiàn)貨銷(xiāo)售價(jià)格下跌430元/噸，期貨市場(chǎng)賣(mài)出套保獲利500多元/噸。期現(xiàn)結(jié)合獲利70多元/噸，完美實(shí)現(xiàn)了期貨市場(chǎng)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基本功能，并為企業(yè)帶來(lái)了額外收益。2、通過(guò)期貨市場(chǎng)降低貿(mào)易成本通過(guò)期貨市場(chǎng)降低貿(mào)易成本：2015年4月上旬分批買(mǎi)入MA1506合約，在4月下旬陸續(xù)平倉(cāng)。本次買(mǎi)入保值最終平倉(cāng)盈利100多元/噸，在此期

35、間，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲150元/噸，顯著降低了貿(mào)易的采購(gòu)成本，實(shí)現(xiàn)了買(mǎi)入保值的目的。自自2014年以來(lái)，該公司充分利用甲醇期貨市場(chǎng)，有效降低甲醇成本年以來(lái)，該公司充分利用甲醇期貨市場(chǎng)，有效降低甲醇成本200-500元元/噸。噸。二、動(dòng)力煤鄭州商品交易所動(dòng)力煤期貨合約鄭州商品交易所動(dòng)力煤期貨合約交易品種 動(dòng)力煤 交易單位 100噸/手 報(bào)價(jià)單位 元(人民幣)/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 0.2元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 上一交易日結(jié)算價(jià)4%及鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法相關(guān)規(guī)定 最低交易保證金 合約價(jià)值的5% 合約交割月份 112月 交易時(shí)間 每周一至周五（北京時(shí)間，法定節(jié)假日除外） 上午9：0

36、0-11：30，下午1：30-3：00 及交易所規(guī)定的其他交易時(shí)間 最后交易日上午 9:0011:30 最后交易日 合約交割月份的第5個(gè)交易日 最后交割日 車(chē)（船）板交割：合約交割月份的最后1個(gè)日歷日 倉(cāng)單交割：合約交割月份的第7個(gè)交易日 交割品級(jí) 見(jiàn)鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則 交割地點(diǎn) 交易所指定交割地點(diǎn) 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 ZC 上市交易所所 鄭州商品交易所 注：該合約文本自 ZC605 合約起執(zhí)行。 動(dòng)力煤期貨價(jià)格為該期貨合約的基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)交割地車(chē)（船）板交貨的含稅價(jià)格。 基準(zhǔn)交割品：收到基低位發(fā)熱量為5500千卡/千克，干燥基全硫1%（0.6%），30%干燥無(wú)灰基揮發(fā)分42%，干燥基灰分30%，全水20%的動(dòng)力煤（紅色字體為701合約起適用的標(biāo)準(zhǔn)，下同）。 基