(殷志成)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則解讀(初稿)(1)

1、證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則解讀一、我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r近幾年來(lái)，我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展十分迅速，不同理財(cái)產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。從監(jiān)管的角度看，理財(cái)產(chǎn)品大體可以分為兩大類(lèi)：一是納入監(jiān)管的理財(cái)產(chǎn)品，主要包括基金管理公司、證券公司、信托公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)以不同方式推出的理財(cái)產(chǎn)品。這些理財(cái)產(chǎn)品在法律關(guān)系、運(yùn)作模式、產(chǎn)品特征等方面各不相同，最終形成了基金、證券、信托、銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)多元化的競(jìng)爭(zhēng)格局。二是尚未納入監(jiān)管的私募理財(cái)產(chǎn)品，通常被稱為“民間私募基金或私募基金”。（一）民間私募基金的發(fā)展情況民間私募基金數(shù)量眾多，經(jīng)營(yíng)方式多樣，經(jīng)營(yíng)主體也比較分散。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)估計(jì)，民間私募基金總規(guī)

2、模約在5千至1萬(wàn)億元。目前運(yùn)作主要有分賬戶型和公司型（或合伙企業(yè)型）等形式。前者以工作室、投資顧問(wèn)公司和投資管理公司等名義，以委托理財(cái)方式為投資者提供投資管理服務(wù)。由于其運(yùn)作完全依靠民間的個(gè)人信譽(yù)維系，屬于純民間行為，又稱為君子協(xié)議型私募基金。后者則注冊(cè)為有限責(zé)任公司或合伙企業(yè)進(jìn)行集合理財(cái)。由于受公司法或合伙企業(yè)法約束，這類(lèi)私募基金的擴(kuò)張、退出機(jī)制都不靈活，稅收和管理成本較高，發(fā)展受到較大限制。民間私募基金游離于監(jiān)管之外，既缺乏明確的法律地位，也沒(méi)有明確的監(jiān)管部門(mén)，其投資活動(dòng)基本沒(méi)有約束。與納入監(jiān)管的理財(cái)產(chǎn)品相比，民間私募基金對(duì)于投資者利益缺乏有效的保護(hù)機(jī)制，在實(shí)踐中，投資者與管理人之間的法律

3、糾紛時(shí)有發(fā)生，容易引發(fā)一定的社會(huì)問(wèn)題。與此同時(shí)，我們注意到，2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以后，各國(guó)就加強(qiáng)對(duì)沖基金監(jiān)管、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)已基本達(dá)成共識(shí)，近日剛生效的美國(guó)金融改革法案將原本不受監(jiān)管的對(duì)沖基金納入了監(jiān)管的框架之下。隨著融資融券、股指期貨的推出，我國(guó)金融工具日益多樣，民間私募基金的投資環(huán)境發(fā)生了很大變化，其投資活動(dòng)與境外對(duì)沖基金日趨相似。因此，有必要將民間私募基金納入監(jiān)管范疇，以確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。（二）基金管理公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情況按照基金法及相關(guān)配套法規(guī)的規(guī)定，基金管理公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括公募基金管理和特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（或稱“專戶理財(cái)業(yè)務(wù)”），其中，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)又分為一對(duì)一和

4、一對(duì)多專戶理財(cái)。目前，所有基金管理公司均可以從事公募基金管理業(yè)務(wù)，部分符合條件的基金管理公司同時(shí)還可以開(kāi)展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。在產(chǎn)品準(zhǔn)入方面，基金產(chǎn)品采取核準(zhǔn)制，專戶理財(cái)產(chǎn)品采取合同備案制。（三）信托公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情況信托法及相關(guān)配套法規(guī)是信托公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的依據(jù)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，信托公司可以開(kāi)展資金信托和財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，目前較為活躍的是集合資金信托業(yè)務(wù)。在產(chǎn)品準(zhǔn)入方面，集合資金信托計(jì)劃采取事前報(bào)告制度。2007年頒布的信托公司資金信托計(jì)劃管理辦法，對(duì)集合資金信托計(jì)劃進(jìn)行規(guī)范。在產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，信托計(jì)劃只能對(duì)特定客戶銷(xiāo)售，不能通過(guò)廣告、報(bào)刊等媒體進(jìn)行宣傳，不能承諾保底，但可以預(yù)測(cè)收益率。此外

5、，信托計(jì)劃的資金實(shí)行保管制，非現(xiàn)金類(lèi)信托財(cái)產(chǎn)可約定第三方保管。（四）商業(yè)銀行開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情況商業(yè)銀行開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的依據(jù)主要是銀監(jiān)會(huì)于2005年下發(fā)的商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法。根據(jù)該辦法，銀監(jiān)會(huì)對(duì)保證收益的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行審批制，對(duì)其他個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行報(bào)告制。2007年11月，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品調(diào)整了監(jiān)管要求，除商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)須取得業(yè)務(wù)資格外，其他銀行理財(cái)業(yè)務(wù)無(wú)資格準(zhǔn)入要求，同時(shí)對(duì)所有理財(cái)產(chǎn)品采取事后報(bào)告制。2009年4月，再次對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管要求作出調(diào)整，目前理財(cái)產(chǎn)品采取事前與事后相結(jié)合的二級(jí)報(bào)告制度。銀行理財(cái)產(chǎn)品無(wú)強(qiáng)制托管的要求。從產(chǎn)品類(lèi)型看，銀行理財(cái)產(chǎn)品主要分為利率

6、類(lèi)產(chǎn)品、匯率類(lèi)產(chǎn)品、信貸類(lèi)產(chǎn)品、權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品和混合型產(chǎn)品。從銷(xiāo)售方式看，銀行理財(cái)產(chǎn)品只能向特定客戶銷(xiāo)售，不能通過(guò)廣告、報(bào)刊等媒體進(jìn)行宣傳，不能保證收益率。（五）保險(xiǎn)公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情況具有理財(cái)功能的投資類(lèi)保險(xiǎn)主要包括投資連接險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)，根據(jù)保監(jiān)會(huì)下發(fā)的投資連結(jié)保險(xiǎn)管理暫行辦法，保險(xiǎn)公司發(fā)行投資類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品采取備案制。截至2009年末，具有理財(cái)功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品（含投連險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)等）規(guī)模約6400多億元。投資類(lèi)保險(xiǎn)是一種壽險(xiǎn)與投資相結(jié)合的產(chǎn)品，除了與傳統(tǒng)壽險(xiǎn)一樣給予客戶生命保障外，還允許客戶將其繳納的保費(fèi)購(gòu)買(mǎi)由保險(xiǎn)公司設(shè)立的投資賬戶單位，將這些保費(fèi)投入在各種投資工具上，因此，客戶購(gòu)

7、買(mǎi)投資類(lèi)保險(xiǎn)也可能面臨一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。在投資類(lèi)保險(xiǎn)的運(yùn)作過(guò)程中，投保人的資金單獨(dú)立賬，客戶擁有自己的投資顧問(wèn)，定期獲取透明、清晰的財(cái)務(wù)報(bào)告，并可以隨時(shí)通過(guò)電腦終端查詢其保險(xiǎn)單的保險(xiǎn)成本、費(fèi)用支出、以及獨(dú)立賬戶的資產(chǎn)價(jià)值，信息透明度較高。對(duì)資金并無(wú)強(qiáng)制托管要求。在投資范圍上，投資類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品可以投資于債券、基金、股票等金融工具。在銷(xiāo)售渠道方面，投資類(lèi)保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道最為廣泛，包括保險(xiǎn)公司直銷(xiāo)、銀行和郵儲(chǔ)代銷(xiāo)、以及保險(xiǎn)代理人和經(jīng)紀(jì)人銷(xiāo)售。同時(shí)，允許投資類(lèi)保險(xiǎn)可以通過(guò)公共媒體進(jìn)行宣傳，并可以預(yù)測(cè)收益率。（六）證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的情況證券公司開(kāi)展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，目前規(guī)范證券公司證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的

8、主要規(guī)則有：1、法律層面：證券法，僅對(duì)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做出原則規(guī)定。2、行政法規(guī)層面：證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，對(duì)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的界定、禁止性行為和審批問(wèn)題做出規(guī)定。3、部門(mén)規(guī)章：證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法對(duì)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制和客戶資產(chǎn)托管、監(jiān)督措施及法律責(zé)任做出規(guī)定。4、規(guī)范性文件層面：證監(jiān)會(huì)公告證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）、證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）分別對(duì)定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做出詳細(xì)規(guī)定。部門(mén)規(guī)范性文件證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化做出詳細(xì)規(guī)定?，F(xiàn)結(jié)合上述規(guī)則，介紹證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)情況。二、證

9、券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)概述（一）內(nèi)涵界定根據(jù)證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例第45條的規(guī)定，證券公司可以依照證券法和本條例的規(guī)定，從事接受客戶的委托、使用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。投資所產(chǎn)生的收益由客戶享有，損失由客戶承擔(dān)，證券公司可以按照約定收取管理費(fèi)用。證券公司從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂證券資產(chǎn)管理合同，約定投資范圍、投資比例、管理期限及管理費(fèi)用等事項(xiàng)。根據(jù)2003年12月頒布的證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法第11條的規(guī)定，證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括：定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。1、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：面向單一客戶。證券公司辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂定向

10、資產(chǎn)管理合同，接受單一客戶委托，通過(guò)該客戶的賬戶，為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。證券公司根據(jù)了解的客戶情況，為客戶提供量身定做的專業(yè)化、個(gè)性化、一對(duì)一的資產(chǎn)管理服務(wù)，是定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。2、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：面向多個(gè)客戶。證券公司為多個(gè)客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃并擔(dān)任計(jì)劃管理人，與客戶簽訂集合資產(chǎn)管理合同，通過(guò)專門(mén)賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)設(shè)定為均等份額，客戶按其擁有的份額享有利益，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。集合計(jì)劃的最低成立規(guī)模為1億。根據(jù)投資范圍不同，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可分為限定性集合計(jì)劃和非限定性集合計(jì)劃。限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)主要用于投資國(guó)債、國(guó)家重

11、點(diǎn)建設(shè)債券、債券型證券投資基金、在證券交易所上市的企業(yè)債券、其他信用度高且流動(dòng)性強(qiáng)的固定收益類(lèi)金融產(chǎn)品；投資于業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性高、流動(dòng)性強(qiáng)的股票等權(quán)益類(lèi)證券以及股票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%，并應(yīng)當(dāng)遵循分散投資風(fēng)險(xiǎn)的原則。非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍由集合資產(chǎn)管理合同約定，不受前款規(guī)定限制。此外根據(jù)客戶人數(shù)、參與起點(diǎn)和規(guī)模上限不同，又從常規(guī)集合計(jì)劃中分出限額特定理財(cái)產(chǎn)品（小集合），即規(guī)模在10 億以下、客戶人數(shù)在200 人以下、單個(gè)客戶參與金額不低于100 萬(wàn)元的集合計(jì)劃。3、專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：證券公司為客戶辦理特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)簽訂專項(xiàng)資產(chǎn)管理合

12、同，針對(duì)客戶的特殊要求和資產(chǎn)的具體情況，設(shè)定特定投資目標(biāo)，通過(guò)專門(mén)賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。目前，證券公司開(kāi)展的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要是指證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，是證券公司以專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為特殊目的載體，以計(jì)劃管理人身份面向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持受益憑證，按照約定用受托資金購(gòu)買(mǎi)原始權(quán)益人能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，將該基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益分配給受益憑證持有人的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。（二）證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程就證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，經(jīng)歷了以下幾個(gè)發(fā)展階段：1、全面暫停，清理規(guī)范階段。2004年10月，作為證券公司綜合治理的一項(xiàng)重要措施，我會(huì)對(duì)證券公司理財(cái)業(yè)務(wù)全面暫停、清

13、理規(guī)范，截至2006年10月，證券公司歷史遺留違規(guī)委托理財(cái)全面清理完畢。2、初步發(fā)展階段。按照綜合治理“風(fēng)險(xiǎn)處置、日常監(jiān)管和推動(dòng)行業(yè)發(fā)展三管齊下”的要求，自2005年2月起，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重新起步，定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為常規(guī)業(yè)務(wù)，僅限于面向機(jī)構(gòu)客戶開(kāi)展。截至2008年5月31日，證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）頒布實(shí)施前，僅有22家證券公司開(kāi)展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。集合理財(cái)作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)僅允許創(chuàng)新試點(diǎn)類(lèi)證券公司試點(diǎn)申請(qǐng)，且需要組織行業(yè)專家進(jìn)行專業(yè)論證和評(píng)價(jià)。2008年5月31日證券公司集和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）頒布前，僅有18家創(chuàng)新試點(diǎn)類(lèi)證券公司開(kāi)展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。3、規(guī)范、健康發(fā)

14、展階段。2008年5月31日頒布證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）和證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）之后，伴隨相關(guān)規(guī)則的逐步確定，集合和定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)由創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)，不再僅限于創(chuàng)新類(lèi)證券公司可以做，證券公司取得證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)許可后，健全完善風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度及業(yè)務(wù)流程，通過(guò)證監(jiān)局的現(xiàn)場(chǎng)核查后，均可以申請(qǐng)開(kāi)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)。為進(jìn)一步推動(dòng)證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展，2009年9月，我會(huì)進(jìn)一步明確了集合理財(cái)?shù)膶徟捅O(jiān)管政策，放開(kāi)集合理財(cái)存續(xù)期限和存續(xù)期規(guī)模上限的限制，對(duì)限額特定理財(cái)產(chǎn)品采取簡(jiǎn)易程序?qū)徍?。集合理?cái)業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展。就證券

15、公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，該業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)歷了試點(diǎn)和擴(kuò)大試點(diǎn)兩個(gè)階段。一是，試點(diǎn)階段，2004年4月至2006年8月。按照國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)關(guān)于“加大風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益類(lèi)證券產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，為投資者提供儲(chǔ)蓄替代型證券投資品種。積極探索并開(kāi)發(fā)資產(chǎn)證券化品種”的精神，我會(huì)指導(dǎo)證券公司進(jìn)行了企業(yè)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。2004年4月開(kāi)始研究論證，2005年8月推出第一個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，到2006年8月共批準(zhǔn)8家證券公司9個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目。參與試點(diǎn)的9家企業(yè)分別屬于電信、電力和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)。累計(jì)融資262.85億元，其中211.97億元用于歸還企業(yè)銀行貸款，48.88億元用于補(bǔ)充企業(yè)流

16、動(dòng)資金，2億元用于融資費(fèi)用等其他支出。在國(guó)際金融危機(jī)的大背景下，通過(guò)對(duì)試點(diǎn)方案深入研究論證，試點(diǎn)項(xiàng)目嚴(yán)格把關(guān)，持續(xù)跟蹤監(jiān)控試點(diǎn)進(jìn)程等做法，試點(diǎn)效果較好。二是，擴(kuò)大試點(diǎn)階段。2006年8月之后，停止審核新項(xiàng)目，集中力量檢查前期試點(diǎn)運(yùn)行和管理現(xiàn)狀、監(jiān)管情況、募集資金使用情況，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，分析存在的問(wèn)題，將試點(diǎn)證明行之有效的措施制度化。美國(guó)發(fā)生金融危機(jī)后，就資產(chǎn)證券化暴露出的道德風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、信息披露風(fēng)險(xiǎn)、投資者適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究，結(jié)合國(guó)內(nèi)試點(diǎn)情況，提出應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)具體措施。2009年5月，制定證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引（試行），明確繼續(xù)試點(diǎn)的要求和配套監(jiān)管規(guī)則，繼續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn)，提高試點(diǎn)工

17、作的規(guī)范化水平。（三）目前現(xiàn)狀 1、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)截至2010年10月底，共有41家證券公司開(kāi)展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，涉及客戶509名，受托資金1124億元，其中機(jī)構(gòu)客戶210名，受托資金1044億，個(gè)人客戶282名，受托資金30億。2、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)截至2010年10月底，共批準(zhǔn)51家證券公司188支集合計(jì)劃，其中，9支集合計(jì)劃已到期清算，27支集合計(jì)劃尚未成立。45家證券公司152支集合計(jì)劃存續(xù)運(yùn)作，管理資金1161.5億元。3、專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)截至2010年10月底，有5家公司6支專項(xiàng)計(jì)劃到期完成清算，向投資者按期償付了本金和收益。剩余3家證券公司3支專項(xiàng)計(jì)劃，管理資金20億元。三、業(yè)務(wù)

18、規(guī)則（一）準(zhǔn)入管理方面證券公司從事上述三項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，首先應(yīng)當(dāng)取得證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。取得該項(xiàng)業(yè)務(wù)資格后，需根據(jù)證券法、證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例等相關(guān)規(guī)定和監(jiān)管要求，建立風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度及業(yè)務(wù)流程，報(bào)住所地證監(jiān)局備案，經(jīng)證監(jiān)局核查認(rèn)可并出具確認(rèn)函后，方可開(kāi)展具體業(yè)務(wù)。1、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行報(bào)備制，證券公司與客戶簽訂定向資產(chǎn)管理合同后，應(yīng)當(dāng)在在5日內(nèi)報(bào)住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案。定向資產(chǎn)管理合同發(fā)生任何形式的變更或者補(bǔ)充的，證券公司應(yīng)當(dāng)在5日內(nèi)報(bào)住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案。2、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)行審批制。即每單集合計(jì)劃逐單審批，審批時(shí)限為自受理申請(qǐng)之日起2個(gè)月。集合資產(chǎn)管理合同發(fā)生變

19、更的，應(yīng)當(dāng)履行計(jì)劃說(shuō)明和合同規(guī)定的變更程序，部分重要條款如管理期限、規(guī)模上限、投資范圍、投資比例、報(bào)酬、管理人和托管機(jī)構(gòu)等的變更還要報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，其他條款的變更報(bào)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案。3、專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即企業(yè)資產(chǎn)證券化，也實(shí)行審批制，目前正處于試點(diǎn)階段，僅允許部分經(jīng)營(yíng)管理能力、創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力較高的優(yōu)質(zhì)證券公司開(kāi)展試點(diǎn)。每個(gè)企業(yè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目逐單審批，審批時(shí)限為自受理申請(qǐng)之日起2個(gè)月。（二）投資范圍及投資限制1、投資范圍：一是，定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：根據(jù)定向細(xì)則第25條的規(guī)定，定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍包括股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍

20、生品以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。定向資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，不得超出法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定允許客戶投資的范圍，并且應(yīng)當(dāng)與客戶的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知與承受能力，以及證券公司的投資經(jīng)驗(yàn)、管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平相匹配。二是，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：根據(jù)集合細(xì)則第14條的規(guī)定，集合計(jì)劃募集的資金應(yīng)當(dāng)用于投資中國(guó)境內(nèi)依法發(fā)行的股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)及有關(guān)部門(mén)（如外管局）批準(zhǔn)，證券公司可以設(shè)立集合計(jì)劃在境內(nèi)募集資金，投資于中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外金融產(chǎn)品。關(guān)于實(shí)施合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法有關(guān)問(wèn)題

21、的通知對(duì)境外金融產(chǎn)品作了明確規(guī)定。三是，專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：根據(jù)證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引第13條的規(guī)定，計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)，計(jì)劃管理人可以按照計(jì)劃說(shuō)明書(shū)和托管協(xié)議的約定，將計(jì)劃專用賬戶內(nèi)的資金投資于銀行存款或者其他風(fēng)險(xiǎn)低、變現(xiàn)能力強(qiáng)的固定收益類(lèi)產(chǎn)品。綜上，上述定向、集合和專項(xiàng)計(jì)劃只能投資于規(guī)則明確規(guī)定的投資品種，規(guī)則沒(méi)有明確的，暫不允許投資，對(duì)于“中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種”屬于兜底原則性規(guī)定，為未來(lái)認(rèn)定其他投資品種預(yù)留空間。我會(huì)將結(jié)合實(shí)踐，進(jìn)一步研究，明確其他投資品種后，對(duì)外公布，統(tǒng)一適用。如2010年4月21日，我會(huì)發(fā)布證券公司參與股指期貨交易指引，允許證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和集合資

22、產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資股指期貨。2、投資限制共性的限制兩個(gè)方面：一是，證券公司將其所管理的客戶資產(chǎn)投資于一家公司發(fā)行的證券，按證券面值計(jì)算，不得超過(guò)該證券發(fā)行總量的10%。二是，證券公司將其管理的客戶資產(chǎn)投資于本公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)及與本公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)有關(guān)聯(lián)方關(guān)系的公司發(fā)行的證券，應(yīng)當(dāng)事先取得客戶的同意，事后告知資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)和客戶，同時(shí)向證券交易所報(bào)告。針對(duì)集合計(jì)劃的限制兩個(gè)方面：一是，一個(gè)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于一家公司發(fā)行的證券不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%。二是，證券公司辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，單個(gè)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于前款所述關(guān)聯(lián)證券的資金，不得超過(guò)該集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)凈值的3%。（四）客戶范

23、圍1、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)客戶應(yīng)當(dāng)是符合法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的自然人、法人或者依法成立的其他組織。證券公司董事、監(jiān)事、從業(yè)人員及其配偶不得作為本公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶。單個(gè)客戶的最低參與金額為100萬(wàn)元。2、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：證券公司從事集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)為特定客戶提供服務(wù)，特定客戶應(yīng)當(dāng)是證券公司自身的客戶，或者是代理推廣機(jī)構(gòu)的客戶，并且參與資金最低限額符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。限定性集合計(jì)劃單個(gè)客戶的最低參與金額為5萬(wàn)元，非限定性集合計(jì)劃單個(gè)客戶的最低參與金額為10萬(wàn)元，限額特定理財(cái)產(chǎn)品單個(gè)客戶的最低參與金額為100萬(wàn)元。3、專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：受益憑證投資者應(yīng)當(dāng)為

24、機(jī)構(gòu)投資者。（五）保護(hù)客戶資產(chǎn)安全加強(qiáng)對(duì)客戶資產(chǎn)的保護(hù)，防止被挪用，確?？蛻糍Y產(chǎn)安全。體現(xiàn)在四個(gè)方面：一是對(duì)客戶委托資產(chǎn)實(shí)施托管。證券公司要將客戶委托資產(chǎn)交依法可以從事客戶交易結(jié)算資金存管業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)托管，由資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)安全保管客戶資產(chǎn)、辦理資金收付事項(xiàng)、監(jiān)督證券公司投資行為等職責(zé)。二是客戶委托資產(chǎn)獨(dú)立。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將自有資產(chǎn)與客戶委托資產(chǎn)分開(kāi)，不得將客戶委托資產(chǎn)歸入其自有資產(chǎn)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時(shí)，客戶委托資產(chǎn)不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。三是強(qiáng)化內(nèi)部、外部監(jiān)督。證券公司合規(guī)、風(fēng)控和稽核部門(mén)要對(duì)集合計(jì)劃資產(chǎn)實(shí)施有效監(jiān)控

25、和核查；證券公司要對(duì)每個(gè)定向資產(chǎn)管理客戶單獨(dú)建立業(yè)務(wù)臺(tái)賬，與資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)定期對(duì)賬。會(huì)計(jì)師事務(wù)所要對(duì)證券公司定向資產(chǎn)管理管理業(yè)務(wù)、每個(gè)集合計(jì)劃進(jìn)行年度審計(jì)。通過(guò)上述措施，防止賬外經(jīng)營(yíng)、挪用客戶資產(chǎn)和其他違法違規(guī)行為的發(fā)生。四是保障集合計(jì)劃推廣期間客戶資金安全。推廣期間，客戶參與資金要存入集合計(jì)劃份額登記機(jī)構(gòu)指定的專門(mén)賬戶，在集合計(jì)劃設(shè)立完成之前，證券公司、代理推廣機(jī)構(gòu)不得動(dòng)用客戶參與資金。（六）為客戶提供適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理服務(wù)證券公司應(yīng)當(dāng)為客戶提供適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理服務(wù)。體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是，了解客戶。證券公司要按照有關(guān)規(guī)則，了解客戶身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知與承受能力和投資偏好等，根

26、據(jù)所了解的客戶情況，推薦與客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配、相適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)，引導(dǎo)客戶審慎投資。二是，風(fēng)險(xiǎn)揭示。證券公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)制作風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分揭示客戶參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)（有特殊安排的，重點(diǎn)提示），以及上述風(fēng)險(xiǎn)的含義、特征、可能引起的后果。風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)的內(nèi)容要具有針對(duì)性，表述要清晰、明確、易懂。三是，合規(guī)營(yíng)銷(xiāo)。證券公司營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，必須要向客戶全面、準(zhǔn)確地講解資產(chǎn)管理合同內(nèi)容和業(yè)務(wù)規(guī)則，對(duì)集合資產(chǎn)管理客戶還要介紹集合計(jì)劃的產(chǎn)品特點(diǎn)、投資方向、風(fēng)險(xiǎn)收益特征，講解客戶投資集合計(jì)劃的操作方法等。（七）加強(qiáng)信息披露，保障客戶知情證券公司應(yīng)當(dāng)建立較完善的信息

27、披露制度，保障客戶的知情權(quán)。證券公司要按照約定定期向客戶提供對(duì)賬單。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)要保證定向資產(chǎn)管理客戶能夠按照合同約定查詢定向資產(chǎn)管理賬戶的有關(guān)信息；要向集合資產(chǎn)管理客戶至少每周披露一次集合計(jì)劃凈值，每季度、年度提供一次資產(chǎn)管理報(bào)告和資產(chǎn)托管報(bào)告；發(fā)生對(duì)客戶利益有重大影響的事件要及時(shí)向客戶披露。 （八）防范利益輸送，保證公平交易證券公司要遵循公平、公正的原則從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，誠(chéng)實(shí)守信，審慎盡責(zé)，避免利益沖突，禁止任何形式的利益輸送。證券公司要實(shí)現(xiàn)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及其他證券業(yè)務(wù)之間的有效隔離，其定向、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資主辦人互相不得兼任。證

28、券公司要通過(guò)完善投資決策體系，加強(qiáng)對(duì)交易執(zhí)行環(huán)節(jié)的控制，保證客戶在投資研究、投資決策、交易執(zhí)行等各環(huán)節(jié)得到公平對(duì)待。證券公司還要對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資交易行為進(jìn)行監(jiān)控、分析、評(píng)估和核查，有效監(jiān)督投資交易過(guò)程和結(jié)果，保證公平交易原則的實(shí)現(xiàn)。（九）定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的兩個(gè)具體問(wèn)題1、建立定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)專用證券賬戶制度證券公司從事定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，買(mǎi)賣(mài)證券交易所的交易品種，要使用客戶的定向資產(chǎn)管理專用證券賬戶。首先，開(kāi)立專用證券賬戶可以方便客戶。客戶可以在委托證券公司管理資產(chǎn)的同時(shí)，保留其原有證券賬戶自行投資。其次，專用證券賬戶實(shí)現(xiàn)了客戶委托資產(chǎn)與客戶自行管理資產(chǎn)的分離，有效區(qū)分了證券公司受托投資行為

29、和客戶自主投資行為。第三，保證賬戶體系相對(duì)獨(dú)立、清晰，便于對(duì)證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)控?？蛻艨梢陨暾?qǐng)開(kāi)立專用證券賬戶，也可以申請(qǐng)將其普通證券賬戶轉(zhuǎn)換為專用證券賬戶。同一客戶只能辦理一個(gè)上海證券交易所專用證券賬戶和一個(gè)深圳證券交易所專用證券賬戶。專用證券賬戶僅供定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)使用，并且只能由代理辦理專用證券賬戶的證券公司使用。專用證券賬戶內(nèi)的資產(chǎn)歸客戶所有。客戶的專用證券賬戶與客戶的其他證券賬戶之間的證券劃轉(zhuǎn)行為，不屬于所有權(quán)轉(zhuǎn)移的過(guò)戶行為。2、明確持股5%以上的客戶履行法定義務(wù)的安排證券法規(guī)定，通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的

30、股份達(dá)到5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)履行公告、報(bào)告等義務(wù)，客戶未按照規(guī)定履行義務(wù)，應(yīng)當(dāng)責(zé)令改正，給予警告并處以罰款。為了使客戶能夠及時(shí)知悉自己的持股情況，方便客戶履行義務(wù)，證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）賦予客戶對(duì)其持股情況的查詢權(quán)?？蛻艨梢圆樵冏约旱膶Ｓ米C券賬戶和其他證券賬戶合并持有的上市公司股份數(shù)額，也可以授權(quán)證券公司或者資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)查詢?？蛻羰跈?quán)證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)查詢的，當(dāng)發(fā)生應(yīng)當(dāng)履行公告、報(bào)告等規(guī)定義務(wù)情形時(shí)，證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通知客戶；當(dāng)證券公司管理的專用證券賬戶在客戶授權(quán)范圍內(nèi)發(fā)生應(yīng)當(dāng)履行公告、報(bào)告等規(guī)定義務(wù)情形時(shí)，證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知客戶，并督促客戶履行相關(guān)義務(wù)

31、。證券法還規(guī)定，持有上市公司股份5%以上的股東，將其持有的該公司股票在買(mǎi)入后六個(gè)月內(nèi)賣(mài)出，或者在賣(mài)出后六個(gè)月內(nèi)又買(mǎi)入，由此所得收益歸該上市公司所有。在定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，這一規(guī)定的責(zé)任主體是客戶。因此，證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）規(guī)定，客戶持有上市公司股份達(dá)到5%以后，證券公司通過(guò)專用證券賬戶為客戶再行買(mǎi)賣(mài)該公司股票的，應(yīng)當(dāng)在每次買(mǎi)賣(mài)前取得客戶同意；客戶未同意的，證券公司不得買(mǎi)賣(mài)該公司股票。（十）集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的兩個(gè)具體問(wèn)題1、規(guī)范證券公司以自有資金參與集合計(jì)劃為了規(guī)范證券公司以自有資金參與集合計(jì)劃，證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）要求，證券公司以自有資金參與集合計(jì)劃應(yīng)當(dāng)

32、符合法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，獲得公司股東會(huì)、董事會(huì)或者其他授權(quán)程序的批準(zhǔn)。證券公司參與一個(gè)集合計(jì)劃的自有資金，不得超過(guò)計(jì)劃成立規(guī)模的5%，并且不得超過(guò)2億元；參與多個(gè)集合計(jì)劃的自有資金總額，不得超過(guò)證券公司凈資本的15%。集合計(jì)劃存續(xù)期間，證券公司不得收回參與的自有資金。2、明確集合資產(chǎn)管理合同變更和集合計(jì)劃展期的要求集合計(jì)劃存續(xù)期間，需要變更集合資產(chǎn)管理合同的，證券公司要按照合同約定的方式取得客戶和資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)同意，保障客戶選擇退出集合計(jì)劃的權(quán)利，并對(duì)相關(guān)后續(xù)事項(xiàng)做出合理安排。變更集合資產(chǎn)管理合同要報(bào)證券公司住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案。變更管理期限、規(guī)模上限、投資范圍、投資比例、

33、報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)，或者變更計(jì)劃管理人、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)等重要合同條款，應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意。集合計(jì)劃需要展期的，證券公司應(yīng)當(dāng)在計(jì)劃存續(xù)期屆滿3個(gè)月前，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意其展期的，證券公司應(yīng)當(dāng)按照合同約定通知客戶；客戶選擇不參與集合計(jì)劃展期的，證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶退出事宜作出公平、合理的安排。存續(xù)期屆滿時(shí)，不符合成立條件和展期條件的，集合計(jì)劃不得展期。（十一）客戶參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)注意的事項(xiàng)1、自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。客戶參與定向、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是將自有資產(chǎn)委托給證券公司進(jìn)行投資管理。證券公司管理客戶資產(chǎn)獲得的收益由客戶享有，產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)由客戶自行承擔(dān)。證券公司不得以任何方式對(duì)客戶資產(chǎn)本金不受

34、損失或者取得最低收益作出承諾。2、了解合同和業(yè)務(wù)規(guī)則?？蛻粢J(rèn)真閱讀證券公司提供的風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分理解參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的客戶，要認(rèn)真閱讀集合資產(chǎn)管理合同和計(jì)劃說(shuō)明書(shū)，詳細(xì)了解集合計(jì)劃的投資目標(biāo)、投資策略、投資的范圍與比例，以及集合計(jì)劃成立和終止的條件、相關(guān)費(fèi)用和收益分配安排等，還要關(guān)注信息披露的時(shí)間和方式，證券公司是否以自有資金參與集合計(jì)劃及其所承擔(dān)的責(zé)任，集合計(jì)劃展期安排等事項(xiàng)。參與定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶，要與證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)在平等協(xié)商的基礎(chǔ)上，簽訂定向資產(chǎn)管理合同，明確各方的權(quán)利義務(wù)。如果客戶對(duì)合同、計(jì)劃說(shuō)明書(shū)、業(yè)務(wù)規(guī)則存有疑問(wèn)，可以要求證券公司詳細(xì)解答。

35、客戶要在充分知悉自己權(quán)利和義務(wù)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知與承受能力和投資偏好等情況，審慎參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。3、以真實(shí)的身份、合法資產(chǎn)參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?？蛻粑匈Y產(chǎn)的來(lái)源、用途要符合法律法規(guī)的規(guī)定。自然人客戶不得用籌集的他人資金參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，法人或者依法成立的其他組織用籌集的資金參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，要向證券公司提供合法籌集資金證明文件?？蛻粢蜃C券公司如實(shí)披露自身相關(guān)信息和資料，并承諾信息和資料的真實(shí)性。4、持續(xù)關(guān)注委托資產(chǎn)及其投資情況?？蛻粢ㄆ诓榭醋C券公司、托管機(jī)構(gòu)按照約定提供的對(duì)賬單、資產(chǎn)管理報(bào)告、資產(chǎn)托管報(bào)告和重大事項(xiàng)報(bào)告等，及時(shí)了解定向資產(chǎn)管理賬戶和集合計(jì)劃的資產(chǎn)配置、資產(chǎn)凈值變動(dòng)、交易記錄等信息。5、違規(guī)及違約解決。發(fā)現(xiàn)證券公司涉嫌違法違規(guī)，客戶可以向證券公司或者證券公司住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)投訴，證券公司應(yīng)當(dāng)指定專門(mén)部門(mén)處理客戶投訴，證券公司住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶的投訴，采取相應(yīng)措施。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)違反合同約定的，客戶可以根據(jù)合同約定，通過(guò)協(xié)商、仲裁或者訴訟等方式予以解決。四、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制1、證券公司從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)建立健全投資決策、公平交易、會(huì)計(jì)核算、風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)管理等制度，規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作，控制業(yè)務(wù)風(fēng)