財務(wù)管理教案

1、財務(wù)管理教案第一章 財務(wù)管理總論【教學目的與要求】簡要介紹財務(wù)管理的基本知識，包括什么是財務(wù)管理，財務(wù)管理的內(nèi)容、財務(wù)管理的目標、職能、環(huán)境、原則等。使學生對財務(wù)管理有總括的認識?！窘虒W重點與難點】（一） 綜合表達財務(wù)管理目標三種觀點的主張、理由和存在的問題；（二） 影響財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素；（三） 股東、經(jīng)營者債權(quán)人的沖突及協(xié)調(diào)辦法;財務(wù)管理的原則?！窘虒W方法與手段】 課堂講授、案例分析、自學、課堂討論、練習題【教學時數(shù)】課堂教學時數(shù)： 3課時【參考資料】財務(wù)成本管理注冊會計師考試指定用書【課后練習】配套習題第一章。要求全做第一節(jié) 財務(wù)管理的目標一、 企業(yè)財務(wù)財務(wù)管理的目標（一）企業(yè)經(jīng)營目

2、標及其對財務(wù)管理的要求企業(yè)是以贏利為目的經(jīng)濟組織，其出發(fā)點和歸宿是盈利。企業(yè)一旦成立，就會面臨市場競爭，至始至終處于生存和倒閉、發(fā)展和萎縮的矛盾之中。企業(yè)只有生存下去，才能獲利；只有不斷發(fā)展，才能求得生存；只有能獲利，才有生存的價值。因此，企業(yè)目標可以具體細分為生存、發(fā)展和獲利。1生存： 企業(yè)只有生存才能獲利。基本要求：以收抵支、到期償債。 破產(chǎn)威脅：長期虧損（內(nèi)在原因），不能償還到期償務(wù)（直接原因）。 第一個要求：力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)風險，使企業(yè)長期穩(wěn)定的生存。 2發(fā)展： 企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的，企業(yè)必須不斷推出更好、更新、更受歡迎的產(chǎn)品才能在市場中立足。企業(yè)的發(fā)

3、展集中表現(xiàn)為擴大收入。其根本途徑在于：不斷更新設(shè)備、技術(shù)、工藝提高質(zhì)量、擴大銷量。 第二個要求：籌集企業(yè)發(fā)展所需資金3獲利： 企業(yè)必須獲利，才有存在的價值，從財務(wù)上看，營利就是使資產(chǎn)獲得超過其投資的回報。 第三個要求：通過合理有效地使用資金使企業(yè)獲利?？傊浩髽I(yè)的目標是生存、發(fā)展和獲利，企業(yè)的這個目標要求財務(wù)管理完成籌措資金并有效地投放和使用資金的任務(wù)。 （二）企業(yè)的財務(wù)目標財務(wù)管理的目標是一切財務(wù)活動的出發(fā)點和歸宿。一般而言，最具有代表性的財務(wù)管理目標有以下幾種觀點：主張理由注意的問題利潤最大化利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。缺點：沒有考慮投入；沒有考慮時間

4、因素；沒有考慮風險。每股盈余最大（權(quán)益資本凈利率最大）把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來。缺點：沒有考慮每股盈余的時間；沒有考慮風險。股東財富最大（企業(yè)價值最大）增加股東財富是財務(wù)管理目標，這也是本書觀點。要考慮時間、風險因素和投入產(chǎn)出的比較。假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與與增加股東財富有同等意義。假設(shè)股東投資資本不變和利息率不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。1.利潤最大化其不足之處有：（1）利潤最大化沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間，沒有考慮貨幣時間價值。（2）利潤最大化沒有考慮風險問題（3）利潤最大化沒有考慮與投資的對比關(guān)系（4）利潤最大化容易導(dǎo)致經(jīng)營者的片面行為2.資本收益率最大化

5、或每股利潤最大化資本利潤率是利潤額與資本額的比率，每股利潤是利潤額與普通股股數(shù)的比值，是從所有者的利益出發(fā)，為所有者投資增值和保值的指標。能夠說明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時期之間進行比較，揭示其盈利水平的差異。但該指標仍沒有考慮資金時間價值和風險因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。3企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標，其優(yōu)點有：（1）考慮了資金時間價值和投資風險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金；（2)反映了對企業(yè)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求企業(yè)價值最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值和增值的

6、。（3）有利于克服管理上的片面性和短期行為。缺陷：（1）對于上市公司，雖可以通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響的，特別是即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力和風險程度，只有長期趨勢才能作到這一點。（2）對于非上市公司，只有對其進行專門的評估才能真正確定其價值。本教材以公司價值最大化作為公司財務(wù)管理的目標 二、 影響財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素股東價值的創(chuàng)造，由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力覺定的。創(chuàng)造現(xiàn)金最基本的途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。 銷售及其增長、成本費用 經(jīng)營活動 經(jīng)營現(xiàn)金流量 股東價值 資本投資、營運資本 投資活動資本結(jié)構(gòu)、破產(chǎn)風險 籌資活動

7、資本成本 稅率、股利政策 1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費用兩個因素，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素。銷售和利潤的增長率取決于企業(yè)的外部環(huán)境、內(nèi)部條件和競爭戰(zhàn)略。2.投資活動包括資本資產(chǎn)投資和營運資產(chǎn)投資。投資支出是一項重要的現(xiàn)金流出，除非它有助于增加收入、降低成本或減少營運資金，否則會減少股東財富。營運資本投資是周轉(zhuǎn)使用的，以盡可能少的營運資本支持同樣的經(jīng)營現(xiàn)金流，節(jié)約資本成本支出，有利于增加股東財富。3.籌資活動人們對此的看法有分歧，使用債務(wù)要支付利息，是減少價值的因素。但是，由于債務(wù)利息可以稅前扣除，債務(wù)成本比權(quán)益成本低，利用債務(wù)籌資可以增加股東財富。

8、廣義籌資活動還包括股利分配。如果企業(yè)有投資資本回報率超過資本成本的投資機會，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富，否則就應(yīng)把錢還給股東。三、 股東、經(jīng)營者和債權(quán)人利益的沖突與協(xié)調(diào)利益集團目標與股東沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)辦法經(jīng)營者增加報酬、閑暇、避免風險道德風險、逆向選擇監(jiān)督、激勵債權(quán)人本利求償權(quán)違約、投資于高風險項目立法保護、契約限制、終止合作企業(yè)目標與社會責任一致性生存生產(chǎn)產(chǎn)品、滿足社會需求發(fā)展擴大規(guī)模、擴大就業(yè)獲利提高勞動生產(chǎn)率、改進產(chǎn) 品質(zhì)量、提高服務(wù)水平、提高社會生產(chǎn)力水平和公眾生活質(zhì)量不一致偽劣產(chǎn)品、環(huán)境污染第二節(jié) 財務(wù)管理的內(nèi)容一、 財務(wù)管理的對象（一）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念在生產(chǎn)經(jīng)營中，現(xiàn)金變?yōu)?/p>

9、非現(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變成現(xiàn)金，這種流轉(zhuǎn)過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。根據(jù)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)時間超不超過1年分為短期現(xiàn)金循環(huán)和長期現(xiàn)金循環(huán)。（二）現(xiàn)金的短期循環(huán)現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變成現(xiàn)金，所需時間不超過1年。（三）現(xiàn)金的長期循環(huán)現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變成現(xiàn)金，所需時間超過1年。（四）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因既有內(nèi)部的原因，如盈利、虧損或擴充等；也有企業(yè)外部原因，如市場變化、經(jīng)濟興衰、企業(yè)間競爭等。1.影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部原因（1）盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。盈利企業(yè)也可能由于抽出過多現(xiàn)金而發(fā)生臨時流轉(zhuǎn)困難。（2）虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。從長期的觀點看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持

10、的。從短期來看，又分為兩類：一類是虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去；另一類是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。（3）擴充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。任何要迅速擴大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)，都會遇到相當嚴重的現(xiàn)金短缺情況。2.影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的外部原因（1）市場的季節(jié)性變化。（2）經(jīng)濟的波動。（3）通貨膨脹。不能靠短期借款解決，因其不是季節(jié)性臨時現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購買力被永久地“蠶食”了。二、財務(wù)管理的內(nèi)容（一）投資決策1.直接投資（項目投資）和間接投資（證券投資）直接投資是指把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取營業(yè)利潤的投資。間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資

11、產(chǎn)，以便獲得股利或者利息收入的投資。2.長期投資和短期投資（二）籌資決策企業(yè)資金來源按不同的標志分為：1.權(quán)益資金和借入資金2.長期資金和短期資金權(quán)益籌資 方式長期籌資方式籌資方式長期負債籌資負債籌資方式短期負債籌資（三）股利分配三、財務(wù)管理的職能包括：決策、計劃、控制1. 決策的價值標準決策的價值標準是指評價方案優(yōu)劣的尺度，或者說是衡量目標實現(xiàn)程度的尺度，它用于評價方案價值的大小。歷史上首先使用的是單一價值標準；其次使用綜合經(jīng)濟目標的辦法，即以經(jīng)濟效益為尺度的綜合經(jīng)濟目標作為價值標準；近來社會的、心理的、道德的、美學的等非經(jīng)濟目標日益受到重視，在評價方案的最后階段，總要加進各種非經(jīng)濟的或不可

12、計量的因素，進行綜合判斷，選取行動方案。2. 決策的準則 人們在決策時并不考慮一切可能的情況，而只考慮與問題有關(guān)的既定情況，使多重目標都達到令人滿意的、足夠好的水平，以此作為行動方案。第三節(jié) 財務(wù)管理原則財務(wù)管理原則，是指人們對財務(wù)活動共同的、理性的認識。它是聯(lián)系理論與實務(wù)的紐帶。財務(wù)原則具有以下特征：（1）理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。具有理性認識的特征。（2）理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數(shù)人所接受。財務(wù)理論有不同的流派和 爭論，甚至存在完全相反的理論。（3）理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。（4）理財原則為解決新的問題提供指引。（5）原則不一定在任何情況下都絕對正確。原則

13、的正確性與應(yīng)用環(huán)境有關(guān)，在一般性情況下它是正確的，而在特殊情況下不一定正確的。一、有關(guān)競爭環(huán)境原則：對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識。（一）自利行為原則含義：指人們在進行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟人假設(shè)應(yīng)用：一個重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個重要應(yīng)用是機會成本的概念。（二）雙方交易原則含義：指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。應(yīng)注意的問題：理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易

14、是“零和博弈”，以及各方都是自利的。雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時要注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”。（三）信號傳遞原則含義：指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。應(yīng)注意的問題：信號傳遞原則是自利行為原則的延伸。要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原則還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。（四）引導(dǎo)原則含義：指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則只在兩種情況下適用：理解存在局限性，認識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；尋找最優(yōu)方案的成本過高。引導(dǎo)

15、原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?。它是一個次優(yōu)化準則。應(yīng)注意的問題：引導(dǎo)原則的一個重要應(yīng)用是行業(yè)標準概念，另一個重要應(yīng)用就是“免費跟莊”概念。二、 有關(guān)創(chuàng)造價值的原則：是人們對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認識。（一）有價值的創(chuàng)意原則含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。競爭理論認為，企業(yè)的競爭優(yōu)勢可以分為經(jīng)營奇異和成本領(lǐng)先兩方面。創(chuàng)造和保持經(jīng)營奇異性的企業(yè)，如果其產(chǎn)品溢價超過了為產(chǎn)品的獨特性而附加的成本，他就能獲得高于平均水平的利潤。有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目（項目投資），此外還可應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。（二）比較優(yōu)勢原則含義：指專長能創(chuàng)造價值。應(yīng)用：一個應(yīng)用是“人盡其

16、才、物盡其用”，另一個應(yīng)用是優(yōu)勢互補。比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運行上。（三）期權(quán)原則含義：期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟價值的。廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。在評價項目時就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價值有多大。有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。（四）凈增效益原則含義：指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個應(yīng)用是沉沒成本概念。三、財務(wù)交易的原則：是對財務(wù)交易基本規(guī)律的認識（一）風險報酬權(quán)衡原則含義：指風險和報酬之

17、間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。（二）投資分散化原則含義：指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。應(yīng)注意的問題：投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應(yīng)注意分散化原則。（三）資本市場有效原則含義：是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價。市場有效性原則要求理財時慎重使用金融工具。如果資本市場有效，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。（四）貨幣時間價值原則含義：指在進行財務(wù)

18、計量時要考慮貨幣時間價值因素?！柏泿诺臅r間價值”是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。貨幣時間價值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個重要應(yīng)用是“早收晚付”觀念。第四節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境也稱理財環(huán)境，是影響企業(yè)財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)系和財務(wù)管理的各種因素的總和。最重要的是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境。一、法律環(huán)境（一）企業(yè)組織法律規(guī)范（二）稅收法律規(guī)范二、金融市場環(huán)境（一）金融市場與企業(yè)理財（1)企業(yè)投資與籌資的重要場所 (2)長短期資金相互轉(zhuǎn)換的場所 (3)為財務(wù)管理提供有意義的信息（二）金融性資產(chǎn)及其特點1.金融性資產(chǎn)含義及特點金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價證券等可以進入金融市場

19、交易的資產(chǎn)。金融性資產(chǎn)的特點流動性：它是指金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。收益性：它是指某項金融性資產(chǎn)投資收益率的高低。風險性：它是指某種金融性資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價格的可能性。上述三種屬性相互聯(lián)系、互相制約。流動性和收益性成反比，收益性和風險性成正比，收益性和流動性成反比。（三）金融市場的分類和組成1.金融市場的分類（1）按交易的期限化為短期資金市場和長期資金市場；（2）按交割的時間劃分現(xiàn)貨市場和期貨市場（3）按交易的性質(zhì)分發(fā)行市場和流通市場（4）按交易的直接對象分為同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場等。2.金融市場的構(gòu)成：（1）主體：銀行和非銀行金融機構(gòu).（2）客體：買賣對象商業(yè)票據(jù)、有價證券等各種信用工具。（3）參加人：客體的供給者和需求者企事業(yè)單位、政府部門、居民等。 （四）我國主要的金融機構(gòu)1.中國人民銀行（中央銀行）：代表政府管理金融機構(gòu) 。2.政策性銀行：國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。3.商業(yè)銀行：國有獨資銀行、股份制銀行。4.非銀行金融機構(gòu)：保險公司、信托投資公司、證券公司、財務(wù)公司、金融租賃公司。（五）金融市場上利率的決定因素利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風險附加率1.純粹利率純粹