第12章外匯與匯率

1、第第1212章外匯與匯率章外匯與匯率 第第1212章外匯與匯率章外匯與匯率12.1 12.1 外匯與匯率外匯與匯率12.2 12.2 匯率的決定與調(diào)整匯率的決定與調(diào)整12.3 12.3 匯率的變動及其影響匯率的變動及其影響12.4 12.4 匯率制度匯率制度12.5 12.5 匯率水平管理匯率水平管理12.112.1外匯與匯率外匯與匯率12.1.1 12.1.1 外匯的概念外匯的概念12.1.2 12.1.2 外匯匯率及匯率的標(biāo)價法外匯匯率及匯率的標(biāo)價法12.1.3 12.1.3 匯率的種類匯率的種類12.1.1 12.1.1 外匯的概念外匯的概念外匯是國際匯兌的簡稱外匯是國際匯兌的簡稱 國際

2、匯兌即外匯具有動態(tài)和靜態(tài)兩種涵義：國際匯兌即外匯具有動態(tài)和靜態(tài)兩種涵義：n動態(tài)涵義是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣，動態(tài)涵義是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣，用以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為；用以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為；n靜態(tài)涵義是指以外幣表示的在國際結(jié)算中使用靜態(tài)涵義是指以外幣表示的在國際結(jié)算中使用的各種支付手段和各種對外債權(quán)。的各種支付手段和各種對外債權(quán)。靜態(tài)的外匯又有廣義狹義之分靜態(tài)的外匯又有廣義狹義之分n廣義的外匯廣義的外匯是指一切用外幣表示的資產(chǎn)。是指一切用外幣表示的資產(chǎn)。主要包括：主要包括： 外國貨幣，包括紙幣和鑄幣；外國貨幣，包括紙幣和鑄幣； 外國外國有價證券；有價證券；外幣支

3、付憑證；外幣支付憑證； 特別提款權(quán)特別提款權(quán)其他外其他外匯資產(chǎn)。匯資產(chǎn)。n狹義的外匯狹義的外匯是指以外幣表示的用于國際結(jié)算的是指以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。支付手段。只有存放在國外銀行的外幣資金，以及外匯票據(jù)才構(gòu)只有存放在國外銀行的外幣資金，以及外匯票據(jù)才構(gòu)成外匯。成外匯。外匯的經(jīng)濟(jì)特性外匯的經(jīng)濟(jì)特性外匯的本質(zhì)就是貨幣的本質(zhì)，但與本幣比，外外匯的本質(zhì)就是貨幣的本質(zhì)，但與本幣比，外匯有其特殊性：匯有其特殊性：n外幣性；外幣性；n可自由兌換性；可自由兌換性；n可償還性；可償還性；常用的外匯常用的外匯 名稱名稱 習(xí)慣用法習(xí)慣用法 ISO標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 美元美元 $ USD 歐元歐元 EUR 英鎊英

4、鎊 GBP 日元日元 J JPY 瑞郎瑞郎 SF CHF 港幣港幣 HK$ HKD12.1.2 12.1.2 外匯匯率及匯率的標(biāo)價方法外匯匯率及匯率的標(biāo)價方法匯率又稱匯價，是兩種不同貨幣之間的比價，也匯率又稱匯價，是兩種不同貨幣之間的比價，也就是以一種貨幣表示的另外一種貨幣的相對價格。就是以一種貨幣表示的另外一種貨幣的相對價格。n匯率是貨幣具有的一種價格。一國貨幣有其對匯率是貨幣具有的一種價格。一國貨幣有其對內(nèi)價值及對外價值，利率是一國貨幣對內(nèi)價值的內(nèi)價值及對外價值，利率是一國貨幣對內(nèi)價值的體現(xiàn)，而體現(xiàn)，而匯率是一國貨幣對外價值的體現(xiàn)匯率是一國貨幣對外價值的體現(xiàn)。匯率。匯率同利率一樣，都是重要

5、的金融變量。同利率一樣，都是重要的金融變量。n匯率又稱為匯價、外匯行市、外匯牌價或外匯匯率又稱為匯價、外匯行市、外匯牌價或外匯兌換率。兌換率。按照單位貨幣的不同，匯率的標(biāo)價方法可分為：按照單位貨幣的不同，匯率的標(biāo)價方法可分為：1 1）直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法 又稱為應(yīng)付標(biāo)價法。即以一定單位的又稱為應(yīng)付標(biāo)價法。即以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干位的本國貨幣來表示。外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干位的本國貨幣來表示。2 2）間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法 又稱為應(yīng)收標(biāo)價法，是以一定單位的又稱為應(yīng)收標(biāo)價法，是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國貨幣來表示。本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國貨幣來表示。例

6、：例：紐約外匯市場紐約外匯市場20042004年年9 9月月9 9日日EUR1=USD1.2000/1.2020 USD1=JPY110.20/110.50匯率標(biāo)示的要素：匯率標(biāo)示的要素： 例：例：紐約外匯市場紐約外匯市場20042004年年9 9月月9 9日日 USD1=JPY110.20/110.50USD1=JPY110.20/110.50 EUR1=USD1.2000/1.2020 EUR1=USD1.2000/1.20201.1. 地點、時間地點、時間2.2. 兩個價位兩個價位買價、賣價買價、賣價3.3. 五個數(shù)字五個數(shù)字4.4. “點點”的概念：的概念：0.00010.0001（2

7、525個基本點個基本點=0.25%=0.0025=0.25%=0.0025）5.5. 簡便報價：簡便報價：1.201.20是大數(shù)、是大數(shù)、2020是小數(shù)?？蓤笫切?shù)?？蓤?0/2000/20或或1.2000/201.2000/2012.1.312.1.3匯率的種類匯率的種類n按確定匯率的方法按確定匯率的方法基本匯率：本國貨幣與關(guān)鍵貨幣對比制定出的基本匯率：本國貨幣與關(guān)鍵貨幣對比制定出的匯率。匯率。套算匯率（交叉匯率）：根據(jù)基本匯率套算出套算匯率（交叉匯率）：根據(jù)基本匯率套算出來的本幣與其他國家貨幣的匯率，或者說，兩來的本幣與其他國家貨幣的匯率，或者說，兩國間的匯率是通過各自與第三國貨幣的匯率間

8、國間的匯率是通過各自與第三國貨幣的匯率間接計算出來的。接計算出來的。套算匯率的計算方法：套算匯率的計算方法： 1.當(dāng)關(guān)鍵貨幣相同時，交叉相除法。當(dāng)關(guān)鍵貨幣相同時，交叉相除法。 USD1=JPY110.20/110.50 USD1=SF1.3530/1.3560 SF1=110.201.3560/110.501.3530 2.當(dāng)關(guān)鍵貨幣不同時，同邊相乘法。當(dāng)關(guān)鍵貨幣不同時，同邊相乘法。 EUR1=USD1.2000/1.2020 USD1=JPY110.20/110.50 EUR1=JPY1.2000110.20/1.2020110.502012.11.26 1.USD100=RMB621.45

9、/623.95 USD100=SF92.7194/93.0925 SF100=RMB667.25/672.61 2. EUR1=USD1.2941/1.2992 USD1=JPY82.5802/82.3309 EUR100=JPY10674.60/10685.2（2 2）按銀行買賣外匯的價格：）按銀行買賣外匯的價格：n買入?yún)R率，即買入價，是銀行向客戶或從同業(yè)買入外買入?yún)R率，即買入價，是銀行向客戶或從同業(yè)買入外匯時所使用的匯率。匯時所使用的匯率。n賣出匯率，即賣出價，是銀行向客戶或同業(yè)賣出外匯賣出匯率，即賣出價，是銀行向客戶或同業(yè)賣出外匯時所用的匯率。時所用的匯率。n買入和賣出都是從銀行角度來看

10、的，兩者之間有一個買入和賣出都是從銀行角度來看的，兩者之間有一個差價，為銀行外匯買賣的收益，一般相差差價，為銀行外匯買賣的收益，一般相差1 155。n中間匯率即中間價，是買入價和賣出價的平均數(shù)。中間匯率即中間價，是買入價和賣出價的平均數(shù)。n現(xiàn)鈔價又稱現(xiàn)鈔買賣價，是銀行買賣外幣現(xiàn)鈔時所使現(xiàn)鈔價又稱現(xiàn)鈔買賣價，是銀行買賣外幣現(xiàn)鈔時所使用的匯率。一般比現(xiàn)匯買入價低用的匯率。一般比現(xiàn)匯買入價低2%2%3%3% 紐約外匯市場紐約外匯市場20042004年年9 9月月9 9日日 EUR1=USD1.2000/1.2020EUR1=USD1.2000/1.2020n1.20001.2000是銀行歐元的買入價

11、：銀行買入是銀行歐元的買入價：銀行買入1 1個歐元付給客戶個歐元付給客戶1.20001.2000個美元。個美元。n1.20201.2020是銀行歐元的賣出價：銀行賣給客戶是銀行歐元的賣出價：銀行賣給客戶1 1個歐元收客戶個歐元收客戶1.20201.2020個美元。個美元。 USD1=JPY110.20/110.50USD1=JPY110.20/110.50n110.20110.20是銀行日元的賣出價；銀行收到是銀行日元的賣出價；銀行收到1 1美元付給客戶美元付給客戶110.20110.20日元。日元。n110.50110.50是銀行日元的買入價；銀行支付給客戶是銀行日元的買入價；銀行支付給客戶

12、1 1美元，買入美元，買入110.50110.50日元。日元。案例1 1 、香港某貿(mào)易公司從巴西進(jìn)口價值、香港某貿(mào)易公司從巴西進(jìn)口價值100100萬萬美元的咖啡，已知香港銀行公布的外匯匯率美元的咖啡，已知香港銀行公布的外匯匯率為為1 1美元美元=7.7523/7.7598=7.7523/7.7598港元。假設(shè)香港公港元。假設(shè)香港公司需將手中的港幣兌換成美元進(jìn)行支付，需司需將手中的港幣兌換成美元進(jìn)行支付，需要多少港幣？要多少港幣？2 2 、中國某公司向美國出口、中國某公司向美國出口100100萬美元的服萬美元的服裝，結(jié)匯日中國銀行公布的外匯牌價為裝，結(jié)匯日中國銀行公布的外匯牌價為1 1美美元元=

13、8.0362/8.0429=8.0362/8.0429人民幣，問結(jié)匯后的人民人民幣，問結(jié)匯后的人民幣收入？幣收入？中國居民從歐洲旅游回來后，欲將手頭剩余的中國居民從歐洲旅游回來后，欲將手頭剩余的10001000歐元現(xiàn)鈔到中國工商行換成人民幣當(dāng)日牌價歐元現(xiàn)鈔到中國工商行換成人民幣當(dāng)日牌價為為1 1歐元歐元=9.8217/9.9203=9.8217/9.9203人民幣，現(xiàn)鈔價為人民幣，現(xiàn)鈔價為1 1歐元歐元=9.5157/9.9203=9.5157/9.9203人民幣，問可換到多少人民幣？人民幣，問可換到多少人民幣？ 為什么？為什么？ （3 3）按外匯交易的交割期限）按外匯交易的交割期限即期匯率即

14、期匯率：又稱現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣成交：又稱現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割時所使用的匯率。后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割時所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率：又稱期匯匯率，是指在未來一定時：又稱期匯匯率，是指在未來一定時期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方達(dá)成協(xié)議、簽期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方達(dá)成協(xié)議、簽訂合同的匯率。訂合同的匯率。（4 4）按經(jīng)濟(jì)分析與金融決策的需要）按經(jīng)濟(jì)分析與金融決策的需要名義匯率名義匯率：各國外匯市場或外匯管理機(jī)構(gòu)公開各國外匯市場或外匯管理機(jī)構(gòu)公開發(fā)布的發(fā)布的外匯匯率。外匯匯率。實際匯率實際匯率：實際匯率是以名義匯率為基礎(chǔ)經(jīng)過實際匯率是以名義匯率為基礎(chǔ)經(jīng)過調(diào)整的

15、調(diào)整的匯率。分三種形式：匯率。分三種形式：1.1.實際匯率實際匯率= =名義匯率名義匯率2.2.實際匯率實際匯率= =名義匯率名義匯率通貨膨脹率通貨膨脹率3.3.實際匯率實際匯率= =名義匯率名義匯率財政補(bǔ)貼和稅收減免財政補(bǔ)貼和稅收減免有效匯率：有效匯率：是指某種加權(quán)平均匯率。是指某種加權(quán)平均匯率。目前，國際貨幣基金組織定期公布目前，國際貨幣基金組織定期公布1717個工業(yè)發(fā)達(dá)國家的若干種個工業(yè)發(fā)達(dá)國家的若干種有效匯率指數(shù)，包括勞動力成本、消費(fèi)物價、批發(fā)物價等為權(quán)有效匯率指數(shù)，包括勞動力成本、消費(fèi)物價、批發(fā)物價等為權(quán)數(shù)的經(jīng)加權(quán)平均得出的不同類型的有效匯率指數(shù)。數(shù)的經(jīng)加權(quán)平均得出的不同類型的有效匯

16、率指數(shù)。以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率反映的是一國在國際貿(mào)易中反映的是一國在國際貿(mào)易中的總體競爭力和該國貨幣匯率的總體波動幅度。一國的產(chǎn)品出的總體競爭力和該國貨幣匯率的總體波動幅度。一國的產(chǎn)品出口到不同國家可能會使用不同的匯率；另外，一國貨幣在對某口到不同國家可能會使用不同的匯率；另外，一國貨幣在對某一種貨幣升值時，也可能同時對另一種貨幣貶值，即使該種貨一種貨幣升值時，也可能同時對另一種貨幣貶值，即使該種貨幣同時對所有其他貨幣貶值（或升值），其程度也不一定完全幣同時對所有其他貨幣貶值（或升值），其程度也不一定完全一致。一致。 因此，從因此，從2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代末

17、起，人們開始使用有年代末起，人們開始使用有效匯率來觀察某種貨幣的總體波動幅度及其在效匯率來觀察某種貨幣的總體波動幅度及其在國際經(jīng)貿(mào)和金融領(lǐng)域中的總體地位。國際經(jīng)貿(mào)和金融領(lǐng)域中的總體地位。 以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率（貿(mào)易有效匯率）以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率（貿(mào)易有效匯率）的公式如下：的公式如下： A A貨幣的有效匯率貨幣的有效匯率 =A=A貨幣對貨幣對i i國貨幣的匯率國貨幣的匯率A A國對國對i i國的出口貿(mào)國的出口貿(mào)易值易值/A/A國的全部對外出口貿(mào)易值國的全部對外出口貿(mào)易值n按外匯資金的用途按外匯資金的用途貿(mào)易匯率貿(mào)易匯率 金融匯率（金融匯率（1981198119841984年）年）n按

18、政府允許使用的匯率種類多少按政府允許使用的匯率種類多少單一匯率單一匯率 復(fù)匯率復(fù)匯率n按銀行匯兌外匯的方式按銀行匯兌外匯的方式電匯匯率電匯匯率 信匯匯率信匯匯率 票匯匯率票匯匯率n按外匯管理的寬嚴(yán)程度按外匯管理的寬嚴(yán)程度官方匯率（法定匯率）官方匯率（法定匯率）國家貨幣當(dāng)局所規(guī)定或公布的匯率。國家貨幣當(dāng)局所規(guī)定或公布的匯率。市場匯率市場匯率在自由外匯市場上買賣外匯自發(fā)形成的匯率。在自由外匯市場上買賣外匯自發(fā)形成的匯率。12.2 12.2 匯率的決定與調(diào)整匯率的決定與調(diào)整12.2.1 12.2.1 金本位制下匯率的決定與調(diào)整金本位制下匯率的決定與調(diào)整12.2.2 12.2.2 紙幣制度下匯率的決定

19、與調(diào)整紙幣制度下匯率的決定與調(diào)整12.2.1 12.2.1 金本位制下匯率的決定與調(diào)整金本位制下匯率的決定與調(diào)整n金本位制下匯率的決定金本位制下匯率的決定典型的金本位制是指金幣本位制。在金幣本位制下，典型的金本位制是指金幣本位制。在金幣本位制下，鑄鑄幣平價幣平價是匯率的決定基礎(chǔ)。是匯率的決定基礎(chǔ)。n金本位制下匯率的調(diào)整金本位制下匯率的調(diào)整實際經(jīng)濟(jì)中的匯率因供求關(guān)系而圍繞鑄幣平價上下波動，實際經(jīng)濟(jì)中的匯率因供求關(guān)系而圍繞鑄幣平價上下波動，這種波動以這種波動以黃金輸送點黃金輸送點為界限，各國匯率的波動幅度很為界限，各國匯率的波動幅度很小。小。12.2.2 12.2.2 紙幣制度下匯率的決定與調(diào)整紙

20、幣制度下匯率的決定與調(diào)整n紙幣制度下匯率的決定紙幣制度下匯率的決定紙幣制度：法定含金量時期（紙幣制度：法定含金量時期（布雷頓森林體系布雷頓森林體系）和無法定含金量）和無法定含金量時期（時期（牙買加體系牙買加體系）布雷頓森林體系時期：由各國貨幣與美元的貨幣平價來決定。布布雷頓森林體系時期：由各國貨幣與美元的貨幣平價來決定。布雷頓森林體系崩潰后：由貨幣所代表的國內(nèi)價值（各國貨幣的國雷頓森林體系崩潰后：由貨幣所代表的國內(nèi)價值（各國貨幣的國內(nèi)的購買力來衡量）來決定。內(nèi)的購買力來衡量）來決定。n紙幣制度下匯率的調(diào)整紙幣制度下匯率的調(diào)整通過人為的方式進(jìn)行維持和調(diào)整通過人為的方式進(jìn)行維持和調(diào)整12.3 12

21、.3 匯率的變動及其影響匯率的變動及其影響n12.3.112.3.1匯率的變動匯率的變動n12.3.212.3.2影響匯率變動的主要因素影響匯率變動的主要因素n12.3.312.3.3匯率變動對一國經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動對一國經(jīng)濟(jì)的影響12.3.1 12.3.1 匯率的變動匯率的變動描述匯率變動的概念有兩組：描述匯率變動的概念有兩組：法定升值（法定升值（revaluationrevaluation）法定貶值（法定貶值（devaluationdevaluation）升值（升值（appreciationappreciation）貶值（貶值（depreciationdepreciation） 12.3.

22、2 12.3.2 影響匯率變動的主要因素影響匯率變動的主要因素n影響匯率變動的長期因素影響匯率變動的長期因素國際收支狀況國際收支狀況通貨膨脹率的差異通貨膨脹率的差異經(jīng)濟(jì)增長率的差異經(jīng)濟(jì)增長率的差異n影響匯率變動的短期因素影響匯率變動的短期因素利率差異利率差異政府的經(jīng)濟(jì)政策：包括各國的宏觀政策和政府對市場的政府的經(jīng)濟(jì)政策：包括各國的宏觀政策和政府對市場的干預(yù)干預(yù)市場預(yù)期市場預(yù)期其他因素：如投機(jī)活動其他因素：如投機(jī)活動12.3.3 12.3.3 匯率變動對一國經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動對一國經(jīng)濟(jì)的影響1. 1. 對一國國際收支的影響對一國國際收支的影響 經(jīng)常帳戶經(jīng)常帳戶( (貿(mào)易貿(mào)易彈性、時滯、通脹彈性、

23、時滯、通脹、非貿(mào)易、非貿(mào)易) ) 資本流動資本流動2. 2. 對一國國內(nèi)物價水平的影響對一國國內(nèi)物價水平的影響 進(jìn)口角度進(jìn)口角度 出口角度出口角度外匯儲備外匯儲備3.3.對一國經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的影響對一國經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的影響4.4.其他的影響其他的影響如對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系，如對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系，“貨幣戰(zhàn)貨幣戰(zhàn)”12.4 12.4 匯率制度匯率制度匯率制度：匯率制度：exchange rate regimeexchange rate regime一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。的一系列安排或規(guī)定?；緝?nèi)容包

24、括：基本內(nèi)容包括：1.1.確定匯率的原則與依據(jù)；確定匯率的原則與依據(jù)；2.2.維持與調(diào)整匯率的方法；維持與調(diào)整匯率的方法；3.3.管理匯率的法規(guī)、制度和政策等；管理匯率的法規(guī)、制度和政策等；4.4.制定、維持與管理匯率的官方機(jī)構(gòu)制定、維持與管理匯率的官方機(jī)構(gòu)12.4.1 12.4.1 固定匯率制度固定匯率制度固定匯率制度是指一國將本幣與外幣之間的比價基本固定，并且固定匯率制度是指一國將本幣與外幣之間的比價基本固定，并且將匯率波動幅度限制在一定范圍之內(nèi)的匯率制度。具體包括：將匯率波動幅度限制在一定范圍之內(nèi)的匯率制度。具體包括：1 1、長期不變的固定匯率制度、長期不變的固定匯率制度國際金本位制下的

25、固定匯率制度（國際金本位制下的固定匯率制度（1880188019141914）典型的固定匯率制度典型的固定匯率制度 鑄幣平價與黃金輸送點鑄幣平價與黃金輸送點2 2、可調(diào)整的固定匯率制度、可調(diào)整的固定匯率制度布雷頓森林體系下的固定匯率制（布雷頓森林體系下的固定匯率制（1945194519731973） 又稱為以美元為中心的金匯兌本位制，是一種可調(diào)整的又稱為以美元為中心的金匯兌本位制，是一種可調(diào)整的 釘住匯率制釘住匯率制 雙掛鉤雙掛鉤 中心匯率與波幅中心匯率與波幅12.4.2 12.4.2 浮動匯率制浮動匯率制浮動匯率制是指政府對匯率不加以固定，也不規(guī)定上下波動界限，浮動匯率制是指政府對匯率不加以

26、固定，也不規(guī)定上下波動界限，聽任外匯市場根據(jù)外匯供求狀況，自行決定本國貨幣對外國貨幣的聽任外匯市場根據(jù)外匯供求狀況，自行決定本國貨幣對外國貨幣的匯率。匯率。浮動匯率制的類型：浮動匯率制的類型：按照浮動方式可分為三種類型：按照浮動方式可分為三種類型： 按照政府是否干預(yù)區(qū)分：自由浮動和按照政府是否干預(yù)區(qū)分：自由浮動和管理管理浮動；浮動；單單 獨獨 浮浮 動動聯(lián)聯(lián) 合合 浮浮 動動 釘住匯率制釘住匯率制 12.4.3 12.4.3 固定匯率制與浮動匯率制的比較固定匯率制與浮動匯率制的比較固定匯率制度的主要優(yōu)缺點固定匯率制度的主要優(yōu)缺點n 優(yōu)點：穩(wěn)定優(yōu)點：穩(wěn)定n 缺點：難以兼顧內(nèi)外平衡缺點：難以兼顧內(nèi)

27、外平衡2.2.浮動匯率制對經(jīng)濟(jì)的有利影響浮動匯率制對經(jīng)濟(jì)的有利影響u增加了推行本國經(jīng)濟(jì)政策的自主性增加了推行本國經(jīng)濟(jì)政策的自主性對國際收支失衡的調(diào)節(jié)具有自發(fā)性對國際收支失衡的調(diào)節(jié)具有自發(fā)性抵御國外經(jīng)濟(jì)波動對本國經(jīng)濟(jì)的沖擊抵御國外經(jīng)濟(jì)波動對本國經(jīng)濟(jì)的沖擊一國無需保有太多的外匯儲備一國無需保有太多的外匯儲備浮動匯率制對經(jīng)濟(jì)的不利影響浮動匯率制對經(jīng)濟(jì)的不利影響不利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展不利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展助長了國際金融市場的投機(jī)活動助長了國際金融市場的投機(jī)活動容易導(dǎo)致通貨膨脹容易導(dǎo)致通貨膨脹12.4.4 12.4.4 當(dāng)前匯率制度的分類與格局當(dāng)前匯率制度的分類與格局IMFIMF19991999

28、年開始按各國實際匯率制度年開始按各國實際匯率制度, ,實行新的實行新的匯率制度分類方法，而不是官方宣布的匯率安匯率制度分類方法，而不是官方宣布的匯率安排。排。IMFIMF的分類的分類無法定貨幣的匯率安排無法定貨幣的匯率安排美元化與貨幣聯(lián)盟美元化與貨幣聯(lián)盟貨幣局制度貨幣局制度其他傳統(tǒng)的固定匯率制其他傳統(tǒng)的固定匯率制可調(diào)整釘住可調(diào)整釘住釘住水平匯率帶釘住水平匯率帶爬行釘住爬行釘住爬行帶內(nèi)浮動爬行帶內(nèi)浮動管理浮動管理浮動獨立浮動獨立浮動12.5 12.5 匯率水平管理匯率水平管理12.5.112.5.1均衡匯率與匯率失調(diào)均衡匯率與匯率失調(diào)12.5.2 12.5.2 外匯市場干預(yù)外匯市場干預(yù)12.5.

29、3 12.5.3 匯率操縱匯率操縱12.5.1 12.5.1 均衡匯率與匯率失調(diào)均衡匯率與匯率失調(diào)n均衡匯率均衡匯率在固定匯率和浮動匯率制下，合理的匯率被稱為均衡在固定匯率和浮動匯率制下，合理的匯率被稱為均衡匯率。分為兩類：偏重匯率水平，一購買力平價或外匯率。分為兩類：偏重匯率水平，一購買力平價或外匯市場供求平衡作為均衡匯率的內(nèi)涵；偏重匯率功能，匯市場供求平衡作為均衡匯率的內(nèi)涵；偏重匯率功能，以國際收支均衡和內(nèi)部充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定作為均衡以國際收支均衡和內(nèi)部充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定作為均衡匯率的內(nèi)涵。匯率的內(nèi)涵。n匯率失調(diào)匯率失調(diào)當(dāng)匯率長期偏離合理水平時，就被稱為當(dāng)匯率長期偏離合理水平時，就被稱為“

30、匯率失調(diào)匯率失調(diào)”。包括貨幣高估（包括貨幣高估（currency overvalued)currency overvalued)與貨幣低估與貨幣低估（currency undervalued)currency undervalued)12.5.2 12.5.2 外匯市場干預(yù)外匯市場干預(yù)n干預(yù)外匯市場的目的干預(yù)外匯市場的目的阻止短期匯率發(fā)生波動，避免外匯市場混亂；阻止短期匯率發(fā)生波動，避免外匯市場混亂；減緩匯率的中長期變動，調(diào)整匯率的發(fā)展趨減緩匯率的中長期變動，調(diào)整匯率的發(fā)展趨勢；勢；促進(jìn)國內(nèi)貨幣政策與外匯政策的協(xié)調(diào)。促進(jìn)國內(nèi)貨幣政策與外匯政策的協(xié)調(diào)。n外匯市場干預(yù)的類型外匯市場干預(yù)的類型按干預(yù)手段可分為直接干預(yù)與間接干預(yù)。