第7章證券發(fā)行市場

1、#231證券發(fā)行市場概述證券發(fā)行市場概述證券發(fā)行方式證券發(fā)行方式證券發(fā)行程序證券發(fā)行程序第第7章章 證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場#從定價機制上看，價格確定十分復(fù)雜從定價機制上看，價格確定十分復(fù)雜從時間上看，沒有統(tǒng)一的交易時間從時間上看，沒有統(tǒng)一的交易時間從空間上看，沒有固定場所從空間上看，沒有固定場所1.1 證券發(fā)行市場的含義證券發(fā)行市場的含義 概念概念 證券發(fā)行市場又稱一級市場或初級市場，它是指發(fā)行人向投證券發(fā)行市場又稱一級市場或初級市場，它是指發(fā)行人向投資者出售證券籌集資金的市場，是新證券發(fā)行的場所。資者出售證券籌集資金的市場，是新證券發(fā)行的場所。 特征特征#提供政府實施宏觀調(diào)控政策依托的功能

2、提供政府實施宏觀調(diào)控政策依托的功能優(yōu)化資源配置優(yōu)化資源配置規(guī)避和分散風(fēng)險規(guī)避和分散風(fēng)險籌資功能籌資功能創(chuàng)造投資工具創(chuàng)造投資工具1.2 證券發(fā)行市場的功能證券發(fā)行市場的功能#1.3 證券發(fā)行的目的證券發(fā)行的目的 債券的發(fā)行目的債券的發(fā)行目的擴大資金來源渠道擴大資金來源渠道實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)維持控股權(quán)維持控股權(quán)轉(zhuǎn)移通脹風(fēng)險，減少稅收支出轉(zhuǎn)移通脹風(fēng)險，減少稅收支出 股票的發(fā)行目的股票的發(fā)行目的籌集資金，滿足企業(yè)經(jīng)營需要籌集資金，滿足企業(yè)經(jīng)營需要改善財務(wù)結(jié)構(gòu)改善財務(wù)結(jié)構(gòu)公積金轉(zhuǎn)增股本或股票派息公積金轉(zhuǎn)增股本或股票派息其他目的其他目的#按發(fā)行過程分類按發(fā)行過程分類直接發(fā)行直接發(fā)行間接發(fā)行間

3、接發(fā)行2. 證券發(fā)行方式證券發(fā)行方式按發(fā)行對象分類按發(fā)行對象分類公募發(fā)行公募發(fā)行私募發(fā)行私募發(fā)行按發(fā)行目的分類按發(fā)行目的分類初次發(fā)行初次發(fā)行增資發(fā)行增資發(fā)行按定價方式分類按定價方式分類定價發(fā)行定價發(fā)行競價發(fā)行競價發(fā)行#2.1 公募發(fā)行與私募發(fā)行公募發(fā)行與私募發(fā)行公募發(fā)行公募發(fā)行私募發(fā)行私募發(fā)行 含義含義發(fā)行人向不特定的社會公發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者發(fā)售證券的方式眾投資者發(fā)售證券的方式面對少數(shù)特定投資者發(fā)面對少數(shù)特定投資者發(fā)行證券的方式行證券的方式 籌資數(shù)量籌資數(shù)量較大較大較小較小 發(fā)行條件發(fā)行條件必須符合相關(guān)法律及證券必須符合相關(guān)法律及證券主管部門的規(guī)定主管部門的規(guī)定不受公開發(fā)售條件和規(guī)

4、不受公開發(fā)售條件和規(guī)定的約束定的約束 發(fā)行過程發(fā)行過程比較復(fù)雜比較復(fù)雜相對簡單相對簡單 發(fā)行成本發(fā)行成本較高較高較低較低 流通性流通性較好較好較差較差#2.2 直接發(fā)行與間接發(fā)行直接發(fā)行與間接發(fā)行直接發(fā)行直接發(fā)行間接發(fā)行間接發(fā)行 含義含義發(fā)行人不委托其他機構(gòu)，發(fā)行人不委托其他機構(gòu)，而是直接面向投資人發(fā)售而是直接面向投資人發(fā)售證券的方式證券的方式發(fā)行人委托證券承銷商發(fā)行人委托證券承銷商代其向投資人發(fā)售證券代其向投資人發(fā)售證券的方式的方式 發(fā)行量發(fā)行量較小較小較大較大 發(fā)行成本發(fā)行成本較低較低較高較高 發(fā)行風(fēng)險發(fā)行風(fēng)險較大較大較小較小#2.2 直接發(fā)行與間接發(fā)行直接發(fā)行與間接發(fā)行全額包銷全額包銷余

5、額包銷：包銷和代銷的結(jié)合余額包銷：包銷和代銷的結(jié)合包銷包銷代銷代銷 間接發(fā)行間接發(fā)行證券承銷人將證券發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期證券承銷人將證券發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結(jié)束時將售后剩余證券全部自行購入結(jié)束時將售后剩余證券全部自行購入證券承銷人代發(fā)行人發(fā)行證券，在承銷期結(jié)束時將未售出的證證券承銷人代發(fā)行人發(fā)行證券，在承銷期結(jié)束時將未售出的證券全部退還給發(fā)行人券全部退還給發(fā)行人#2.3 初次發(fā)行與增資發(fā)行初次發(fā)行與增資發(fā)行 初次發(fā)行和增資發(fā)行僅針對股票發(fā)行而言。初次發(fā)行和增資發(fā)行僅針對股票發(fā)行而言。有償增資發(fā)行有償增資發(fā)行無償增資發(fā)行無償增資發(fā)行股東配股股東配股公募增資

6、公募增資私人配售私人配售 增資發(fā)行增資發(fā)行以股代息以股代息股票分割股票分割股債轉(zhuǎn)換股債轉(zhuǎn)換公積金轉(zhuǎn)增資本公積金轉(zhuǎn)增資本#2.4 定價發(fā)行與競價發(fā)行定價發(fā)行與競價發(fā)行平價發(fā)行平價發(fā)行溢價發(fā)行溢價發(fā)行折價發(fā)行折價發(fā)行定價發(fā)行定價發(fā)行競價發(fā)行競價發(fā)行發(fā)行價格確定方式發(fā)行價格確定方式由發(fā)行人事先確定一個發(fā)行價格來發(fā)售證券的方式。由發(fā)行人事先確定一個發(fā)行價格來發(fā)售證券的方式。又稱招標(biāo)發(fā)行，是由發(fā)行人通過公開招標(biāo)的方式，經(jīng)過投標(biāo)人又稱招標(biāo)發(fā)行，是由發(fā)行人通過公開招標(biāo)的方式，經(jīng)過投標(biāo)人的競爭，選擇對發(fā)行人最有利的價格作為發(fā)行價格的方式。的競爭，選擇對發(fā)行人最有利的價格作為發(fā)行價格的方式。#3.1 證券發(fā)行的基本程序證券發(fā)行的基本程序準(zhǔn)備階段準(zhǔn)備階段1.聘請中介人聘請中介人2.進(jìn)行財產(chǎn)評估和資信評審進(jìn)行財產(chǎn)評估和資信評審3.準(zhǔn)備各項文件資料準(zhǔn)備各項文件資料向政府有關(guān)部門遞交申請及其他向政府有關(guān)部門遞交申請及其他所要求的文件資料所要求的文件資料證券管理部門審