第3章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析最新

1、第三章第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析n本章主要內(nèi)容包括本章主要內(nèi)容包括:n財(cái)務(wù)分析的概念、作用財(cái)務(wù)分析的概念、作用n基本財(cái)務(wù)比率的含義、公式、計(jì)算和分析方法；基本財(cái)務(wù)比率的含義、公式、計(jì)算和分析方法；n權(quán)益乘數(shù)的含義和計(jì)算；權(quán)益乘數(shù)的含義和計(jì)算；n杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分解、作用和應(yīng)用；杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分解、作用和應(yīng)用；n上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析；上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析；教學(xué)目的：教學(xué)目的：n應(yīng)牢固掌握各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的含義、公式和計(jì)算應(yīng)牢固掌握各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的含義、公式和計(jì)算分析方法，運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析方法，運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。特別是能夠運(yùn)用各項(xiàng)基本財(cái)狀況和經(jīng)營

2、成果。特別是能夠運(yùn)用各項(xiàng)基本財(cái)務(wù)比率、杜邦財(cái)務(wù)分析體系、上市公司財(cái)務(wù)比務(wù)比率、杜邦財(cái)務(wù)分析體系、上市公司財(cái)務(wù)比率方法在企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)中的應(yīng)用。率方法在企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)中的應(yīng)用。第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)分析的含義和目的一、財(cái)務(wù)分析的含義和目的 ( (一一) )含義含義 財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評資料為依據(jù)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動的一種方法及其變動的一種方法, ,目的是了解過去、評目的是了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未

3、來，幫助利益關(guān)系集團(tuán)或利價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助利益關(guān)系集團(tuán)或利益相關(guān)者或管理者進(jìn)行科學(xué)決策。益相關(guān)者或管理者進(jìn)行科學(xué)決策。 財(cái)務(wù)分析信息需求者及其要求財(cái)務(wù)分析信息需求者及其要求 1 1、所有者、所有者 要求提供資本保值增值能力（投資回報(bào)要求提供資本保值增值能力（投資回報(bào)率率),),分析企業(yè)的資產(chǎn)和獲利能力。分析企業(yè)的資產(chǎn)和獲利能力。 2 2、債權(quán)人、債權(quán)人 要求提供償債能力信息要求提供償債能力信息 3 3、企業(yè)經(jīng)營決策者、企業(yè)經(jīng)營決策者 要求提供營運(yùn)能力、償債能力、盈利能要求提供營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的力及發(fā)展能力的全部信息全部信息。 4 4、政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)、政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)

4、 要求國有企業(yè)提供資本保值增值信息、要求國有企業(yè)提供資本保值增值信息、所有企業(yè)上繳利稅、社會貢獻(xiàn)信息。所有企業(yè)上繳利稅、社會貢獻(xiàn)信息。 財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容：財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容： 償債能力分析償債能力分析營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析獲利能力分析獲利能力分析發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)：財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表利潤表利潤表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的含義和目的一、財(cái)務(wù)分析的含義和目的 ( (二二) )財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的目的n一般目的一般目的: : 評價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀評價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測未來

5、的發(fā)展趨勢況；預(yù)測未來的發(fā)展趨勢n具體目的具體目的: : 流動性分析、盈利性分析、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、流動性分析、盈利性分析、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、專題分析等專題分析等二、財(cái)務(wù)分析的一般方法二、財(cái)務(wù)分析的一般方法 （一）比較分析法（一）比較分析法 與某一對象進(jìn)行對比分析。與某一對象進(jìn)行對比分析。 1 1、考察達(dá)到預(yù)期目標(biāo)程度的比較（、考察達(dá)到預(yù)期目標(biāo)程度的比較（差異分析差異分析）實(shí)際與計(jì)實(shí)際與計(jì)劃比較劃比較計(jì)劃完成程度計(jì)劃完成程度計(jì)劃完成進(jìn)度計(jì)劃完成進(jìn)度預(yù)計(jì)計(jì)劃完成程度預(yù)計(jì)計(jì)劃完成程度實(shí)際與定實(shí)際與定額比額比考察完成定額情況考察完成定額情況 2 2、考察發(fā)展變化情況的比較、考察發(fā)展變化情況的比較 （趨勢分析

6、趨勢分析）本期實(shí)際本期實(shí)際與上期比與上期比發(fā)展速度發(fā)展速度增長速度增長速度平均發(fā)展速度平均發(fā)展速度平均增長速度平均增長速度本期實(shí)際與本期實(shí)際與上年同期比上年同期比年距發(fā)展速度年距發(fā)展速度年距增長速度年距增長速度本期實(shí)際與歷史本期實(shí)際與歷史最好水平比最好水平比3 3、考察現(xiàn)有水平和揭示差距的比較（、考察現(xiàn)有水平和揭示差距的比較（類比分析類比分析）本期實(shí)際與當(dāng)?shù)赝愋推髽I(yè)先進(jìn)水平和平均水平比本期實(shí)際與當(dāng)?shù)赝愋推髽I(yè)先進(jìn)水平和平均水平比本期實(shí)際與國內(nèi)同類型企業(yè)先進(jìn)水平和平均水平比本期實(shí)際與國內(nèi)同類型企業(yè)先進(jìn)水平和平均水平比本期實(shí)際與國際同類型企業(yè)先進(jìn)水平和平均水平比本期實(shí)際與國際同類型企業(yè)先進(jìn)水平和

7、平均水平比（二）比率分析法（二）比率分析法 比率分析法是把兩個(gè)相互聯(lián)系的項(xiàng)目加以對比，計(jì)比率分析法是把兩個(gè)相互聯(lián)系的項(xiàng)目加以對比，計(jì)算出比率，以確定經(jīng)濟(jì)活動變動情況的分析方法。算出比率，以確定經(jīng)濟(jì)活動變動情況的分析方法。 效率比率：分析經(jīng)濟(jì)效益。如：銷售利潤率效率比率：分析經(jīng)濟(jì)效益。如：銷售利潤率 結(jié)構(gòu)比率：分析總體的構(gòu)成是否合理。如：資產(chǎn)負(fù)債率。結(jié)構(gòu)比率：分析總體的構(gòu)成是否合理。如：資產(chǎn)負(fù)債率。 相關(guān)比率：同一時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率，揭相關(guān)比率：同一時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率，揭示經(jīng)營管理中存在的問題。如：流動比率。示經(jīng)營管理中存在的問題。如：流動比率。注意：注意： 對比項(xiàng)目

8、的相關(guān)性對比項(xiàng)目的相關(guān)性 對比口徑的一致性對比口徑的一致性 衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性 （三）因素分析法（三）因素分析法n 分析差異存在的主要原因，分析綜合指標(biāo)的影響分析差異存在的主要原因，分析綜合指標(biāo)的影響因素，及其對綜合指標(biāo)的影響程度。因素，及其對綜合指標(biāo)的影響程度。n 1 1、指標(biāo)分解法、指標(biāo)分解法n 2 2、連環(huán)替代法、連環(huán)替代法n 3 3、差額分析法、差額分析法 一、償債能力分析一、償債能力分析 償債能力指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）償債能力指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。的能力。n （一）短期償債能力（一）短期償債能力分析分析 短期償債能力指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及短期

9、償債能力指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，它取決于企業(yè)近期轉(zhuǎn)變時(shí)足額償還的保證程度，它取決于企業(yè)近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。為現(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 1 1、流動比率流動比率= = 100%100% 流動負(fù)債流動負(fù)債 表明每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。表明每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。 分析：分析： （1 1）反映公司用可以在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)）反映公司用可以在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。（償還到期流動負(fù)債的能力。（2 2）流動比率越大，說明公司對短）流動比率越大，說

10、明公司對短期債務(wù)的償付能力越強(qiáng)。（期債務(wù)的償付能力越強(qiáng)。（3 3）流動比率并非越高越好，過高表）流動比率并非越高越好，過高表明流動資產(chǎn)占用較多資金，會影響資金的使用效率，降低獲利明流動資產(chǎn)占用較多資金，會影響資金的使用效率，降低獲利能力。（能力。（4 4）流動比率高，償債能力并不一定強(qiáng)，流動資產(chǎn)中的）流動比率高，償債能力并不一定強(qiáng)，流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。 （5 5）該指標(biāo)只限于同行業(yè)的比較。該指標(biāo)只限于同行業(yè)的比較。 下限：下限：100%100%，國際公認(rèn)：國際公認(rèn)：200%200% 速動資產(chǎn)速動資產(chǎn) 2

11、 2、速動比率速動比率= =100%100% 流動負(fù)債流動負(fù)債 速動資產(chǎn)速動資產(chǎn) = =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)- -存貨存貨- -待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用- -預(yù)付賬款預(yù)付賬款- -一年內(nèi)到期的非流動一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)資產(chǎn)- -其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn) = =貨幣資金貨幣資金+ +應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款+ +交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)+ +應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù) 計(jì)算速動比率時(shí)為什么把存貨從流動資產(chǎn)中扣除？計(jì)算速動比率時(shí)為什么把存貨從流動資產(chǎn)中扣除？1.存貨的變現(xiàn)速度最慢；存貨的變現(xiàn)速度最慢；2.部分存貨已損失報(bào)廢尚未處理；部分存貨已損失報(bào)廢尚未處理；3.部分存貨已抵押給某債權(quán)人；部分存貨已抵押給某債權(quán)人；4.存

12、貨估價(jià)還存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問存貨估價(jià)還存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。題。n分析：分析：n（1 1）從流動資產(chǎn)中剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不）從流動資產(chǎn)中剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，速動比率更能準(zhǔn)確可靠地評價(jià)短期償債穩(wěn)定的資產(chǎn)，速動比率更能準(zhǔn)確可靠地評價(jià)短期償債的能力。的能力。n（2 2）速動比率越高，表明償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。）速動比率越高，表明償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。n（3 3）比率過高，雖然償還債務(wù)的安全性高，但會因）比率過高，雖然償還債務(wù)的安全性高，但會因?yàn)楝F(xiàn)金和應(yīng)收賬款資金占用過多而增加機(jī)會成本。為現(xiàn)金和應(yīng)收賬款資金占用過多而增加機(jī)會成本。n（4 4）影響速

13、動比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力）影響速動比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力國際公認(rèn)是國際公認(rèn)是100%合適合適n判斷：判斷：n 采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于賬款，速動比率大大低于1 1是正常的。（是正常的。（ ）n例：數(shù)位公司財(cái)務(wù)報(bào)表列有下列數(shù)字：例：數(shù)位公司財(cái)務(wù)報(bào)表列有下列數(shù)字：n期末存貨期末存貨 5000n流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 10000n流動負(fù)債流動負(fù)債 4000n計(jì)算：（計(jì)算：（1）流動比率；）流動比率； （2）速動比率）速動比率3、現(xiàn)金流量比率 年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率= = 100

14、%100% 年末流動負(fù)債年末流動負(fù)債 年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指一定時(shí)期內(nèi)，公司經(jīng)營年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指一定時(shí)期內(nèi)，公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與流出量的差額?；顒铀a(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與流出量的差額。n分析：分析：n （1 1）現(xiàn)金流量指標(biāo)從現(xiàn)金流量的角度，動態(tài)地反映公）現(xiàn)金流量指標(biāo)從現(xiàn)金流量的角度，動態(tài)地反映公司當(dāng)期償還短期負(fù)債的能力?，F(xiàn)金流量表根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制司當(dāng)期償還短期負(fù)債的能力。現(xiàn)金流量表根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制，不受會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)的影響，直接反映企業(yè)經(jīng)編制，不受會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)的影響，直接反映企業(yè)經(jīng)營活動實(shí)際的創(chuàng)利能力，更能準(zhǔn)確反映企業(yè)短期債務(wù)的償營活動實(shí)際的創(chuàng)利能力，更能準(zhǔn)確反映企業(yè)短期債務(wù)

15、的償還能力。還能力。n （2 2）現(xiàn)金流量比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)）現(xiàn)金流量比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，短期償債能力越強(qiáng)。金凈流量越多，短期償債能力越強(qiáng)。（二）長期償債能力分析（二）長期償債能力分析 指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，涉及獲指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，涉及獲利能力對企業(yè)的影響。利能力對企業(yè)的影響。負(fù)債比率負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債總額負(fù)債總額 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率= =100%100% 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額該指標(biāo)反映公司資產(chǎn)總額中債權(quán)人所提供的資金所占的比該指標(biāo)反映公司資產(chǎn)總額中債權(quán)人所提供

16、的資金所占的比重。重。該指標(biāo)越低，說明償債能力越強(qiáng)。該指標(biāo)越低，說明償債能力越強(qiáng)。 資產(chǎn)負(fù)債比率的分析資產(chǎn)負(fù)債比率的分析n從從債權(quán)人債權(quán)人的立場看的立場看,希望債務(wù)比率越低越好希望債務(wù)比率越低越好,企業(yè)償債有保證企業(yè)償債有保證n從從股東股東的角度看的角度看,在全部資本利潤率高于借在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)款利息率時(shí),負(fù)債比率越大越好負(fù)債比率越大越好,否則反之否則反之n從從經(jīng)營者經(jīng)營者的角度看的角度看,應(yīng)充分估計(jì)預(yù)期的利潤應(yīng)充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)和增加的風(fēng)險(xiǎn),在二者之間權(quán)衡利弊得失在二者之間權(quán)衡利弊得失,作作出正確決策出正確決策,合理安排資本結(jié)構(gòu)合理安排資本結(jié)構(gòu) 小于10，無警10

17、30，輕警3050，中警5070，重警70 ，巨警資金成本低資金成本低優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)可以用別人的錢賺錢可以用別人的錢賺錢實(shí)際應(yīng)適度實(shí)際應(yīng)適度當(dāng)總資產(chǎn)利潤率負(fù)債利息率，負(fù)當(dāng)總資產(chǎn)利潤率負(fù)債利息率，負(fù)債代價(jià)低債代價(jià)低當(dāng)總資產(chǎn)利潤率負(fù)債利息率，負(fù)當(dāng)總資產(chǎn)利潤率負(fù)債利息率，負(fù)債增加虧損債增加虧損負(fù)債經(jīng)營的好處負(fù)債經(jīng)營的好處2.2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率n 負(fù)債總額負(fù)債總額n產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= = 100%100%n 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 分析：分析： （1 1）反映債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的）反映債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。對比關(guān)系，反映企

18、業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。 （2 2）揭示了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及反映股東權(quán)益對債）揭示了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及反映股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)務(wù)的保障程度。比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，否則是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。比率越低，構(gòu)，否則是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。比率越低，說明公司財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人的權(quán)益越有保障，但說明公司財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人的權(quán)益越有保障，但不能充分發(fā)揮負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿的放大效應(yīng)。不能充分發(fā)揮負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿的放大效應(yīng)。n3.資產(chǎn)權(quán)益率和權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)權(quán)益率和權(quán)益乘數(shù)n（1）資產(chǎn)權(quán)益率）資產(chǎn)權(quán)益率n公式：資產(chǎn)權(quán)益率所有者權(quán)益總資產(chǎn)公式：資產(chǎn)權(quán)益率所有者權(quán)益總

19、資產(chǎn)n分析：分析：n資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)權(quán)益率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)權(quán)益率n該比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率越小，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，該比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率越小，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償債能力越強(qiáng)。償債能力越強(qiáng)。（2）權(quán)益乘數(shù)）權(quán)益乘數(shù)n是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。n公式：權(quán)益乘數(shù)公式：權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)所有者權(quán)益總資產(chǎn)所有者權(quán)益n 資產(chǎn)權(quán)益率資產(chǎn)權(quán)益率n （資產(chǎn)負(fù)債率）（資產(chǎn)負(fù)債率）n（所有者權(quán)益負(fù)債）所有者權(quán)益（所有者權(quán)益負(fù)債）所有者權(quán)益n產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率n權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率同向變動。權(quán)益權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率同向變動。權(quán)益乘數(shù)越小，說明償債能力越強(qiáng)。乘數(shù)越小，說明償債能力越強(qiáng)。4.已獲利息

20、倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 息稅前利潤息稅前利潤 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= = （已獲利息倍數(shù)）（已獲利息倍數(shù)） 利息支出利息支出 該指標(biāo)反映企業(yè)以利潤支付債務(wù)利息的能力。該指標(biāo)反映企業(yè)以利潤支付債務(wù)利息的能力。 息稅前利潤是損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅息稅前利潤是損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤，用之前的利潤，用利潤總額加利息費(fèi)用利潤總額加利息費(fèi)用。 分母利息費(fèi)用指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅分母利息費(fèi)用指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括應(yīng)計(jì)入固定資包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息，產(chǎn)成本的資本化利息，通常用財(cái)務(wù)費(fèi)用取代全部的通常用

21、財(cái)務(wù)費(fèi)用取代全部的利息費(fèi)用利息費(fèi)用。 該指標(biāo)為該指標(biāo)為3 3比較合適，至少應(yīng)大于比較合適，至少應(yīng)大于1 1。究竟利息保障。究竟利息保障倍數(shù)應(yīng)是多少，要根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)特點(diǎn)來判斷。倍數(shù)應(yīng)是多少，要根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)特點(diǎn)來判斷。二、營運(yùn)能力分析（資產(chǎn)管理能力）二、營運(yùn)能力分析（資產(chǎn)管理能力） 營運(yùn)能力是企業(yè)利用現(xiàn)有資金開展業(yè)務(wù)活動，營運(yùn)能力是企業(yè)利用現(xiàn)有資金開展業(yè)務(wù)活動，創(chuàng)造財(cái)富的能力，它是評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用程度和營創(chuàng)造財(cái)富的能力，它是評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用程度和營運(yùn)活力的標(biāo)志。運(yùn)活力的標(biāo)志。n 用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來衡量公司資產(chǎn)營運(yùn)能力。用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來衡量公司資產(chǎn)營運(yùn)能力。n計(jì)算特點(diǎn)：計(jì)算特點(diǎn)：資

22、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( (次數(shù)次數(shù))=)=周轉(zhuǎn)額周轉(zhuǎn)額資產(chǎn)的平均數(shù)資產(chǎn)的平均數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）= =計(jì)算期天數(shù)（計(jì)算期天數(shù)（360360）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)管理比率的高低，不僅反映企業(yè)資產(chǎn)管理水資產(chǎn)管理比率的高低，不僅反映企業(yè)資產(chǎn)管理水平的好壞，還會影響企業(yè)的盈利能力和償債能力。平的好壞，還會影響企業(yè)的盈利能力和償債能力。( (一一) )流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析( (二二) )固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( (三三) )總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1. 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2.2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 3.3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1

23、.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率n 企業(yè)及時(shí)收回應(yīng)收賬款，不但可以增強(qiáng)企業(yè)企業(yè)及時(shí)收回應(yīng)收賬款，不但可以增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力，也反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款方的短期償債能力，也反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率。面的效率。n 反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)），用時(shí)間表示的是周轉(zhuǎn)天數(shù)轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)），用時(shí)間表示的是周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收現(xiàn)期）。（平均收現(xiàn)期）。1.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入營業(yè)收入 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= 平均應(yīng)收帳款平均應(yīng)收帳款 一定時(shí)期周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)速度越快。一定時(shí)期周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)速度越快。期初期初+期

24、末期末2應(yīng)用應(yīng)用扣除折扣和折讓扣除折扣和折讓后的后的賒銷凈額；賒銷凈額；常用營業(yè)收入凈額常用營業(yè)收入凈額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)（計(jì)算期天數(shù)（360）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入營業(yè)收入計(jì)算期天數(shù)計(jì)算期天數(shù)平均應(yīng)收帳款平均應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快分析：反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越分析：反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，應(yīng)收賬款的回收速度越快。高、平均收賬期越短，應(yīng)收賬款的回收速度越快。說明資產(chǎn)流動性越大，短說明資產(chǎn)流動性越大，短

25、期償債能力越強(qiáng)，應(yīng)收賬款管理效率越高，這可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。期償債能力越強(qiáng)，應(yīng)收賬款管理效率越高，這可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率n 在流動資產(chǎn)中在流動資產(chǎn)中, ,存貨所占的比例較大存貨所占的比例較大, ,其流動性直接影響企業(yè)的流動比率。存貨其流動性直接影響企業(yè)的流動比率。存貨的流動性的流動性, ,用存貨的周轉(zhuǎn)速度來反映用存貨的周轉(zhuǎn)速度來反映, ,即存即存貨的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)天數(shù)。貨的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)天數(shù)。n 存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)）是衡量存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)）是衡量和評價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收和評價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指

26、標(biāo)?；氐雀鳝h(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。2.2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 營業(yè)成本營業(yè)成本 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= 平均存貨平均存貨 一定時(shí)期周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)速度越快。一定時(shí)期周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)速度越快。期初期初+期末期末2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)（計(jì)算期天數(shù)（360）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本營業(yè)成本計(jì)算期天數(shù)計(jì)算期天數(shù)平均存貨平均存貨周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快分析分析： （1 1）存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)速度越快存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)速度越快, ,表明公司銷售能力越強(qiáng)表明公司銷售能力越強(qiáng)，存貨變現(xiàn)速度越快，流動性越強(qiáng)，償債能力越強(qiáng)，資金

27、占用水平就低，存貨變現(xiàn)速度越快，流動性越強(qiáng)，償債能力越強(qiáng)，資金占用水平就低，資金利用效率越高。反之，存貨周轉(zhuǎn)率越低，表明庫存管理不力，銷，資金利用效率越高。反之，存貨周轉(zhuǎn)率越低，表明庫存管理不力，銷售狀況不好，存貨積壓嚴(yán)重。（售狀況不好，存貨積壓嚴(yán)重。（2 2）存貨周轉(zhuǎn)率過高，說明存貨管理方）存貨周轉(zhuǎn)率過高，說明存貨管理方面存在問題，如存貨水平太低，經(jīng)常缺貨，或采購過于頻繁、批量太小面存在問題，如存貨水平太低，經(jīng)常缺貨，或采購過于頻繁、批量太小等。等。3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入凈額營業(yè)收入凈額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額 一定時(shí)期周轉(zhuǎn)次數(shù)越

28、多，周轉(zhuǎn)速度越快。一定時(shí)期周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)速度越快。 期初期初+期末期末2流動資產(chǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)計(jì)算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入營業(yè)收入計(jì)算期天數(shù)計(jì)算期天數(shù)流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快分析：流動資產(chǎn)分析：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資金，周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資金，降低成本費(fèi)降低成本費(fèi)用水平，用水平，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，增強(qiáng)償債能力；增強(qiáng)償債能力；反之，流動資產(chǎn)周反之，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度緩慢，則需要補(bǔ)充新的流動資金參加周轉(zhuǎn)，必然降低企業(yè)轉(zhuǎn)速度緩慢，則需要補(bǔ)充新的流

29、動資金參加周轉(zhuǎn)，必然降低企業(yè)盈利能力和償債能力。盈利能力和償債能力。（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =營業(yè)收入凈額營業(yè)收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值（固定資產(chǎn)凈值（固定資產(chǎn)凈值= =原值原值- -累計(jì)折舊）累計(jì)折舊）分析：分析： （1 1）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設(shè)備等）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率。（固定資產(chǎn)的利用效率。（2 2）固定資產(chǎn)）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明固周轉(zhuǎn)率越高，表明固定資產(chǎn)利用越充分，使用效率越高，營運(yùn)能力越強(qiáng)。反之，定資產(chǎn)利用越充分，使用效率越高，營運(yùn)能力越強(qiáng)。反之，表明公司生產(chǎn)效率

30、比較低，公司營運(yùn)能力不強(qiáng)，可能會影響表明公司生產(chǎn)效率比較低，公司營運(yùn)能力不強(qiáng)，可能會影響公司的盈利能力。公司的盈利能力。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額營業(yè)收入凈額總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)計(jì)算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)期初期初+期末期末2=銷售收入銷售收入計(jì)算期天數(shù)計(jì)算期天數(shù)總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快周轉(zhuǎn)一次所需的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析公司全部資產(chǎn)的使用效率?？傎Y分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析公司全部資產(chǎn)的使用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，

31、表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，公司全部資產(chǎn)的使用效產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，公司全部資產(chǎn)的使用效率越高，銷售能力越強(qiáng)，可以增強(qiáng)盈利能力和償債能力。率越高，銷售能力越強(qiáng)，可以增強(qiáng)盈利能力和償債能力。企業(yè)可以企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。n例：下列為臺朔汽車公司部分財(cái)務(wù)資料，問假例：下列為臺朔汽車公司部分財(cái)務(wù)資料，問假設(shè)會計(jì)期間一年為設(shè)會計(jì)期間一年為360天，該公司的存貨周轉(zhuǎn)天，該公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和平均收賬期分別是多少？天數(shù)和平均收賬期分別是多少？n 單位：元單位：元n營業(yè)成本營業(yè)成本 3 600

32、 000n期初存貨期初存貨 800 000n期末存貨期末存貨 1 000 000n期初應(yīng)收賬款期初應(yīng)收賬款 1 500 000n期末應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款 1 700 000n營業(yè)收入營業(yè)收入 4 800 000三、盈利能力的比率和分析三、盈利能力的比率和分析 盈利能力指企業(yè)賺取利潤和使資金增值的能力。盈利能力指企業(yè)賺取利潤和使資金增值的能力。（一）總資產(chǎn)凈利率（一）總資產(chǎn)凈利率 凈利潤凈利潤 總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率=100% 平均資產(chǎn)余額平均資產(chǎn)余額分析：分析：該指標(biāo)用來衡量企業(yè)資產(chǎn)的創(chuàng)利能力，反映企該指標(biāo)用來衡量企業(yè)資產(chǎn)的創(chuàng)利能力，反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果,比率越高，

33、資產(chǎn)利用效果越高。比率越高，資產(chǎn)利用效果越高。期初期初+期末期末2（二）凈資產(chǎn)收益率（二）凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）（權(quán)益凈利率） 凈利潤凈利潤 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 =100% （權(quán)益凈利率）（權(quán)益凈利率） 平均所有者權(quán)益平均所有者權(quán)益 證監(jiān)會規(guī)定：股份制企業(yè)用年末凈資產(chǎn)（所有者權(quán)證監(jiān)會規(guī)定：股份制企業(yè)用年末凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）代替平均凈資產(chǎn)益）代替平均凈資產(chǎn) 分析：分析：該指標(biāo)反映企業(yè)自有資本的獲利能力，反映該指標(biāo)反映企業(yè)自有資本的獲利能力，反映投資與報(bào)酬的關(guān)系，是評價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營效益的核投資與報(bào)酬的關(guān)系，是評價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。指標(biāo)越大，表明企業(yè)自有資本獲取收益的心指標(biāo)。指

34、標(biāo)越大，表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，投資人和債權(quán)人的權(quán)益能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，投資人和債權(quán)人的權(quán)益越能得到保障。越能得到保障。（三）營業(yè)利潤率（三）營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤營業(yè)利潤 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=100% 營業(yè)收入凈額營業(yè)收入凈額 營業(yè)利潤營業(yè)利潤= =營業(yè)收入營業(yè)收入- -營業(yè)成本營業(yè)成本- -營業(yè)稅費(fèi)營業(yè)稅費(fèi)- -銷售銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用 分析：分析：營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力 越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅芰υ綇?qiáng)。越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅芰υ綇?qiáng)。 影響該指標(biāo)的主要因素是價(jià)格和成本費(fèi)用水平。

35、影響該指標(biāo)的主要因素是價(jià)格和成本費(fèi)用水平。（四）營業(yè)凈利率：（四）營業(yè)凈利率： 凈利潤凈利潤 營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率= 100% 營業(yè)收入凈額營業(yè)收入凈額 分析：分析：該指標(biāo)反映每一元收入中可以實(shí)現(xiàn)多該指標(biāo)反映每一元收入中可以實(shí)現(xiàn)多少凈利潤，用于衡量獲利能力。該比率越少凈利潤，用于衡量獲利能力。該比率越高，公司通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越高，公司通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。強(qiáng)。（五）營業(yè)毛利率：（五）營業(yè)毛利率： 營業(yè)收入凈額營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本營業(yè)成本 營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率= 100% 營業(yè)收入凈額營業(yè)收入凈額n營業(yè)收入凈額是產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與營業(yè)收入凈額是產(chǎn)品銷售收入

36、扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的差額。折讓后的差額。n分析：分析：營業(yè)毛利率反映營業(yè)成本與營業(yè)收入凈額的比例關(guān)營業(yè)毛利率反映營業(yè)成本與營業(yè)收入凈額的比例關(guān)系，毛利率越大，說明營業(yè)成本越低，競爭能力越強(qiáng)，經(jīng)系，毛利率越大，說明營業(yè)成本越低，競爭能力越強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力越強(qiáng)。營業(yè)務(wù)獲利能力越強(qiáng)。（六）成本費(fèi)用利潤率（六）成本費(fèi)用利潤率 利潤總額利潤總額成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率 = = 100%100% 成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用總額其中：成本費(fèi)用總額其中：成本費(fèi)用總額= =營業(yè)成本營業(yè)成本+ +營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加+ +銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用+ +管理費(fèi)用管理費(fèi)用+ +財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用分析：分析

37、：反映企業(yè)經(jīng)營過程中耗費(fèi)與獲利之間的關(guān)系反映企業(yè)經(jīng)營過程中耗費(fèi)與獲利之間的關(guān)系. .成本費(fèi)用利潤率越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出成本費(fèi)用利潤率越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。n練習(xí)：練習(xí)：n某公司財(cái)務(wù)報(bào)表中部分資料如下某公司財(cái)務(wù)報(bào)表中部分資料如下: :n假設(shè)該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)假設(shè)該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn). .貨幣資貨幣資金金:150000:150000元元. .固定資產(chǎn)固定資產(chǎn):425000:425000元元. .營業(yè)收營業(yè)收入入:900000:900000元元. .凈利潤凈利潤:80000:8

38、0000元元. .速動比率為速動比率為2,2,流動比率為流動比率為3,3,平均收賬期為平均收賬期為4040天天. .n計(jì)算計(jì)算: :應(yīng)收賬款平均余額、流動負(fù)債應(yīng)收賬款平均余額、流動負(fù)債 、 流流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)、資產(chǎn)凈利率動資產(chǎn)、總資產(chǎn)、資產(chǎn)凈利率n例例: :某公司年初存貨某公司年初存貨3000030000元元, ,應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款2540025400元元, ,年末計(jì)算的速動比率年末計(jì)算的速動比率1.3,1.3,流動比率流動比率2.0,2.0,存貨周轉(zhuǎn)率為存貨周轉(zhuǎn)率為4 4次次, ,流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)8400084000元元, ,其中現(xiàn)其中現(xiàn)金類資產(chǎn)金類資產(chǎn)2000020000元元, ,本期銷售成

39、本本期銷售成本80%.80%.要求計(jì)要求計(jì)算算: :n(1)(1)本年銷售額本年銷售額n(2)(2)該公司本年應(yīng)收賬款的平均收賬期該公司本年應(yīng)收賬款的平均收賬期n宏大公司資產(chǎn)負(fù)債表宏大公司資產(chǎn)負(fù)債表:2004年12月31日單位單位:萬元萬元資資 產(chǎn)產(chǎn)余余 額額負(fù)債及所有者負(fù)債及所有者權(quán)益權(quán)益余余 額額貨幣資產(chǎn)貨幣資產(chǎn)2500025000流動負(fù)債流動負(fù)債應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款存存 貨貨長期負(fù)債長期負(fù)債固定資產(chǎn)凈額固定資產(chǎn)凈額294000294000所有者權(quán)益所有者權(quán)益240000240000資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債及所有者負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)權(quán)益總計(jì)已知宏大公司已知宏大公司2004年產(chǎn)品銷售成本年產(chǎn)品銷售

40、成本315000萬萬,存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4.5次次,年末流動年末流動比率比率1.5,年末產(chǎn)權(quán)比率為年末產(chǎn)權(quán)比率為0.8,年初存貨等于年末存貨年初存貨等于年末存貨.要求要求: (1)填空表填空表 (2)假定銷售收入凈額假定銷售收入凈額86000萬萬,年初應(yīng)收款等于年末年初應(yīng)收款等于年末,計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù).第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)狀況綜合分析財(cái)務(wù)狀況綜合分析 財(cái)務(wù)綜合分析就是將企業(yè)營運(yùn)能力、償債能財(cái)務(wù)綜合分析就是將企業(yè)營運(yùn)能力、償債能力和盈利能力等方面的分析納入到一個(gè)有機(jī)的分力和盈利能力等方面的分析納入到一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，全面地對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況析系統(tǒng)之中，

41、全面地對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益做出較為進(jìn)行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益做出較為準(zhǔn)確的評價(jià)與判斷。準(zhǔn)確的評價(jià)與判斷。n杜邦財(cái)務(wù)體系分解：杜邦財(cái)務(wù)體系分解： 核心指標(biāo)核心指標(biāo)權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率 杜邦財(cái)務(wù)分析體系法杜邦財(cái)務(wù)分析體系法首先由美國杜邦公司首先由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)立并首先在杜邦公司成功運(yùn)用，稱為的經(jīng)理創(chuàng)立并首先在杜邦公司成功運(yùn)用，稱為杜邦系統(tǒng)杜邦系統(tǒng)(The Du Pont System)(The Du Pont System)，它是利用財(cái)，它是利用財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財(cái)能務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財(cái)能力及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)

42、的分析評價(jià)的方法。力及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)的分析評價(jià)的方法。 杜邦分析圖凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1(1-(1-資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率) )=凈利潤平均所有者權(quán)益凈利潤平均所有者權(quán)益權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率平均資產(chǎn)平均資產(chǎn)凈利潤凈利潤平均資產(chǎn)平均資產(chǎn)平均資產(chǎn)平均資產(chǎn)平均所有者權(quán)益平均所有者權(quán)益資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)銷售收入銷售收入凈利潤凈利潤營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)收入平均資產(chǎn)平均資產(chǎn)凈利潤凈利潤營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杜邦體系的核心公式：杜邦體系的核心公式： 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率=資產(chǎn)

43、凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)凈利潤凈利潤n因素分析法：因素分析法：n連環(huán)替代法：連環(huán)替代法：n推出連環(huán)替代步驟：推出連環(huán)替代步驟：n設(shè)分析指標(biāo)設(shè)分析指標(biāo)N N由由a,b,ca,b,c三個(gè)因素的乘積構(gòu)成，即三個(gè)因素的乘積構(gòu)成，即 a ab bc cn基數(shù)基數(shù)，實(shí)際數(shù)實(shí)際數(shù)n a a b b c c n a a b b c c n分析實(shí)際與基數(shù)的差異分析實(shí)際與基數(shù)的差異 a b c a b c a b c a b c q q 2q 3 a變動的影響變動

44、的影響 b變動的影響變動的影響c變動的影響變動的影響n差額分析法：差額分析法：a a變動的影響變動的影響：（：（ a a a a ） b b c c b b變動的影響變動的影響： a a （b b b b ）c c c c變動的影響：變動的影響：a a b b （c c c c ）n某企業(yè)某種材料計(jì)劃耗用的實(shí)際耗用資料：某企業(yè)某種材料計(jì)劃耗用的實(shí)際耗用資料：n項(xiàng)目項(xiàng)目 計(jì)劃計(jì)劃 實(shí)際實(shí)際 差額差額n產(chǎn)品產(chǎn)量（件）產(chǎn)品產(chǎn)量（件） 280 300 +20n單耗（公斤）單耗（公斤） 50 45 5n材料單價(jià)（元）材料單價(jià)（元） 8 10 +2n材料消耗總額（元）材料消耗總額（元）112 000 13

45、5 000 +23 000n分析指標(biāo)是材料消耗總額，分析實(shí)際與計(jì)劃產(chǎn)生差異的分析指標(biāo)是材料消耗總額，分析實(shí)際與計(jì)劃產(chǎn)生差異的原因。原因。n計(jì)劃指標(biāo)計(jì)劃指標(biāo)280508=112000 第一次替換第一次替換 300508=120000 第二次替換第二次替換 300458=108000 第三次替換第三次替換 3004510=135000 +8000產(chǎn)量變動影響產(chǎn)量變動影響12000單耗變動影響單耗變動影響+27000單價(jià)變動影響單價(jià)變動影響差異差異135000112000=8000 12000+27000=23000二、上市公司的財(cái)務(wù)比率二、上市公司的財(cái)務(wù)比率n上市公司最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收上市公

46、司最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）。益凈利率）。 （一）每股收益（一）每股收益1. 每股收益：指本年凈利潤與普通股份總數(shù)的比值每股收益：指本年凈利潤與普通股份總數(shù)的比值.2. 每股收益每股收益=凈利潤凈利潤/年末普通股份總數(shù)年末普通股份總數(shù)3. 含義含義:是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo).可進(jìn)行公司之間比較可進(jìn)行公司之間比較;不同時(shí)期的比較不同時(shí)期的比較,經(jīng)營實(shí)績經(jīng)營實(shí)績和經(jīng)營預(yù)測的比較和經(jīng)營預(yù)測的比較,不能反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)不能反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)NDTIEBITEPS)1)(由于本年

47、度的凈利潤（時(shí)期指標(biāo)）是整個(gè)年度內(nèi)由于本年度的凈利潤（時(shí)期指標(biāo)）是整個(gè)年度內(nèi)實(shí)存資本創(chuàng)造的實(shí)存資本創(chuàng)造的,當(dāng)年度中間普通股股數(shù)（時(shí)點(diǎn)當(dāng)年度中間普通股股數(shù)（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)）發(fā)生變化時(shí)指標(biāo)）發(fā)生變化時(shí),計(jì)算的每股收益分母應(yīng)按加計(jì)算的每股收益分母應(yīng)按加權(quán)平均發(fā)行在外普通股數(shù)計(jì)算權(quán)平均發(fā)行在外普通股數(shù)計(jì)算,因而每股收益的因而每股收益的計(jì)算公式需要調(diào)整為計(jì)算公式需要調(diào)整為:每股收益每股收益=凈利潤凈利潤/平均發(fā)行在外普通股數(shù)平均發(fā)行在外普通股數(shù)平均發(fā)行在外普通股數(shù)平均發(fā)行在外普通股數(shù)=（發(fā)行在外普通發(fā)行在外普通股總數(shù)股總數(shù)發(fā)行在外月數(shù)）發(fā)行在外月數(shù)）/12另外另外,如果存在優(yōu)先股如果存在優(yōu)先股,每股收益的計(jì)算

48、中每股收益的計(jì)算中,還需要還需要在分子中分別扣除優(yōu)先股股利。在分子中分別扣除優(yōu)先股股利。 2、市盈率（倍數(shù)）、市盈率（倍數(shù)）1.市盈率是普通股股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)市盈率是普通股股市價(jià)為每股收益的倍數(shù).2.市盈率市盈率=每股市價(jià)每股市價(jià)/每股收益每股收益3.含義：表明投資人愿意用盈利的多少倍的價(jià)含義：表明投資人愿意用盈利的多少倍的價(jià)格購買股票。格購買股票。4.不能在不同行業(yè)公司的比較。不能在不同行業(yè)公司的比較。市盈率指標(biāo)分析市盈率指標(biāo)分析:市盈率反映了投資人對每元凈利潤所愿意支付的價(jià)格，同時(shí)能反映回收投資市盈率反映了投資人對每元凈利潤所愿意支付的價(jià)格，同時(shí)能反映回收投資所需要時(shí)間的長短。所需要

49、時(shí)間的長短。市盈率的高低對投資者而言是一把雙刃劍。高市盈率說明投資者對市盈率的高低對投資者而言是一把雙刃劍。高市盈率說明投資者對企業(yè)的發(fā)展前景看好，愿意為每一元盈利多付幾倍得價(jià)錢，企業(yè)的企業(yè)的發(fā)展前景看好，愿意為每一元盈利多付幾倍得價(jià)錢，企業(yè)的發(fā)展是投資者利益的根本保障，從這一角度看，市盈率高的企業(yè)盈發(fā)展是投資者利益的根本保障，從這一角度看，市盈率高的企業(yè)盈利潛力大，風(fēng)險(xiǎn)相對較小，但高市盈率高同時(shí)表明投資者需要為每利潛力大，風(fēng)險(xiǎn)相對較小，但高市盈率高同時(shí)表明投資者需要為每一元凈利潤支付較高的價(jià)格，利用凈利潤回收投資需要更長的時(shí)間一元凈利潤支付較高的價(jià)格，利用凈利潤回收投資需要更長的時(shí)間，投資風(fēng)

50、險(xiǎn)較大。低市盈率說明投資者對企業(yè)的發(fā)展前景預(yù)期不高，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。低市盈率說明投資者對企業(yè)的發(fā)展前景預(yù)期不高，投資人沒有信心，投資者為每一元凈利潤所支付的價(jià)格較低，股，投資人沒有信心，投資者為每一元凈利潤所支付的價(jià)格較低，股票會持續(xù)走低，利用凈利潤回收投資需要的時(shí)間較短。對投資者而票會持續(xù)走低，利用凈利潤回收投資需要的時(shí)間較短。對投資者而言，過高的市盈率和過低的市盈率都代表著風(fēng)險(xiǎn)。言，過高的市盈率和過低的市盈率都代表著風(fēng)險(xiǎn)。不同行業(yè)公司的市盈率有差別，市盈率不能用于不同行業(yè)公司的比不能用于不同行業(yè)公司的比較。較。新興行業(yè)公司的普遍較高，成熟行業(yè)公司的市盈率相對較低，微利和虧損企業(yè)的市盈率難以說

51、明問題，會計(jì)政策的選擇影響到凈利潤從而影響市盈率，這使得市盈率在公司之間的比較受到限制。另外，市場投機(jī)因素會影響到市盈率，因而需要觀察市盈率的長期趨勢。 3、每股股利、每股股利1)每股股利是指股利總額與期末普通股股總數(shù)之比，每股股利是指股利總額與期末普通股股總數(shù)之比，反映每股能獲得的實(shí)際股息。其計(jì)算公式為：反映每股能獲得的實(shí)際股息。其計(jì)算公式為：2)每股股利每股股利=股利總額股利總額/年末普通股股數(shù)年末普通股股數(shù)v式中式中股利總額指分配給普通股的現(xiàn)金股利的總額股利總額指分配給普通股的現(xiàn)金股利的總額。 公式假定在年末時(shí)給所有投資者發(fā)放股利，期末所公式假定在年末時(shí)給所有投資者發(fā)放股利，期末所有的普

52、通股都可以得到股利。即使在年度中間普通有的普通股都可以得到股利。即使在年度中間普通股股數(shù)發(fā)生變動，也不進(jìn)行加權(quán)處理，直接按年末股股數(shù)發(fā)生變動，也不進(jìn)行加權(quán)處理，直接按年末總數(shù)計(jì)算?？倲?shù)計(jì)算。每股收益是一個(gè)時(shí)期指標(biāo)每股收益是一個(gè)時(shí)期指標(biāo),故分母中的股數(shù)需按加權(quán)故分母中的股數(shù)需按加權(quán)平均數(shù)計(jì)算平均數(shù)計(jì)算.每股股利是一個(gè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)每股股利是一個(gè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo),按股權(quán)登記日按股權(quán)登記日發(fā)行在外的實(shí)際股數(shù)計(jì)算發(fā)行在外的實(shí)際股數(shù)計(jì)算.由于股利的發(fā)放很少在年末進(jìn)行由于股利的發(fā)放很少在年末進(jìn)行,因而每股股利的計(jì)因而每股股利的計(jì)算公式在實(shí)際應(yīng)用中通常演變?yōu)楣衫傤~除以股權(quán)算公式在實(shí)際應(yīng)用中通常演變?yōu)楣衫傤~除以股權(quán)登記

53、日發(fā)行在外的普通股股份總數(shù)登記日發(fā)行在外的普通股股份總數(shù).不論發(fā)放的時(shí)間不論發(fā)放的時(shí)間如何如何,計(jì)算每股股利時(shí)計(jì)算每股股利時(shí),一般原則是按發(fā)放股利時(shí)有權(quán)一般原則是按發(fā)放股利時(shí)有權(quán)獲得股利的普通股股份總數(shù)計(jì)算獲得股利的普通股股份總數(shù)計(jì)算. 因此因此,當(dāng)年度中普通股發(fā)生增減變化時(shí)當(dāng)年度中普通股發(fā)生增減變化時(shí),計(jì)算每股收計(jì)算每股收益和每股股利的分母是不相同的益和每股股利的分母是不相同的4、股票獲利率、股票獲利率股票獲利率股票獲利率=每股股利每股股利/每股市價(jià)每股市價(jià)100%反映股利與股價(jià)之間的比例關(guān)系。反映股利與股價(jià)之間的比例關(guān)系。 5、股利支付率、股利支付率股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/

54、每股收益每股收益 *=股利總額股利總額/凈利潤凈利潤v當(dāng)年度中普通股股數(shù)發(fā)生增減變化時(shí)當(dāng)年度中普通股股數(shù)發(fā)生增減變化時(shí),應(yīng)按應(yīng)按*公公式計(jì)算式計(jì)算v反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。 例例:某公司某公司2001 年初普通股股份總數(shù)年初普通股股份總數(shù)10000萬萬股股2001 年年7月月1日增發(fā)新股日增發(fā)新股20000萬股萬股.2001年宣年宣布發(fā)放股利布發(fā)放股利9000萬元萬元.2001 年凈利潤年凈利潤16000萬元萬元。計(jì)算每股收益、每股股利及股利支付率計(jì)算每股收益、每股股利及股利支付率每股收益每股收益=16000/(1000012+20000

55、6)12 =0.8元元每股股利每股股利=9000/(10000+20000)=0.3元元股利支付率股利支付率=9000/16000100%=56.25%6、留存盈利比率、留存盈利比率n留存盈利比率是指留存利潤與凈利潤的比率。留存盈利比率是指留存利潤與凈利潤的比率。留存利潤是本年凈利潤減去全部股利的余額。留存利潤是本年凈利潤減去全部股利的余額。n留存盈利比率留存盈利比率=（凈利潤（凈利潤-全部股利）全部股利）/凈利潤凈利潤100%v =（ 每股收益每股收益-每股股利）每股股利）/每股收益每股收益v當(dāng)股份不發(fā)生變化時(shí)，留存盈利比率可用該式當(dāng)股份不發(fā)生變化時(shí)，留存盈利比率可用該式（二）每股凈資產(chǎn)（二

56、）每股凈資產(chǎn)n含義：指期末凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）與年末普通含義：指期末凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）與年末普通股份總數(shù)的比值，也稱為股份總數(shù)的比值，也稱為每股賬面價(jià)值每股賬面價(jià)值或或每股每股權(quán)益。權(quán)益。n每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益年末股東權(quán)益/年末普通股股數(shù)年末普通股股數(shù)n反映發(fā)行在外得每股普通股所代表得凈資產(chǎn)成反映發(fā)行在外得每股普通股所代表得凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益，是用歷史成本計(jì)量的。本即賬面權(quán)益，是用歷史成本計(jì)量的。n每股凈資產(chǎn)，理論上提供得股票的最低價(jià)格。每股凈資產(chǎn)，理論上提供得股票的最低價(jià)格。市凈率市凈率n含義：反映每股市價(jià)和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。含義：反映每股市價(jià)和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。n市凈

57、率（倍數(shù)）市凈率（倍數(shù)）=每股市價(jià)每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)n分析：用于投資分析，市價(jià)高于賬面價(jià)值時(shí)的分析：用于投資分析，市價(jià)高于賬面價(jià)值時(shí)的企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿?；反之則資產(chǎn)質(zhì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿?；反之則資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。一般市凈率達(dá)到量差，沒有發(fā)展前景。一般市凈率達(dá)到3可以可以樹立較好的公司形象樹立較好的公司形象1.(1)1.(1)流動比率流動比率= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債 流動資產(chǎn)期末數(shù)流動資產(chǎn)期末數(shù)=1.6=1.6225=360225=360( (萬元萬元) ) 速動比率速動比率= =速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債 速動資產(chǎn)期初數(shù)速動資產(chǎn)期初數(shù)=0.

58、75=0.75150=112.5 150=112.5 ( (萬元萬元) ) 流動資產(chǎn)期初數(shù)流動資產(chǎn)期初數(shù)=112.5+180=292.5 (=112.5+180=292.5 (萬元萬元) ) (2) (2)本期銷售收入本期銷售收入= 1.2= 1.2(800+1 000) (800+1 000) 2=1080 2=1080( (萬元萬元) ) (3) (3)本期流動資產(chǎn)平均余額本期流動資產(chǎn)平均余額= (292.5+360) = (292.5+360) 2 2 =326.25( =326.25(萬元萬元) ) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1 080 =1 080 326.25=3.31(

59、326.25=3.31(次次) )四、計(jì)算題2.2.年末流動負(fù)債年末流動負(fù)債=42=422=21(2=21(萬元萬元) ) 年末速動資產(chǎn)年末速動資產(chǎn)=1.5=1.521=31.5 21=31.5 ( (萬元萬元) ) 年末存貨年末存貨=42=4231.5=10.5 (31.5=10.5 (萬元萬元) ) 本年銷售成本本年銷售成本=4=4(15+10.5) (15+10.5) 2=51 2=51 ( (萬元萬元) ) 本年銷售額本年銷售額=51=5180%=63.75(80%=63.75(萬元萬元) ) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=63.75=63.75(12+21.5) (12+21.5

60、) 22 =3.8( =3.8(次次) ) 應(yīng)收賬款平均收帳期應(yīng)收賬款平均收帳期=360=3603.8=95(3.8=95(天天) ) 3. 3.平均存貨平均存貨= =銷售成本銷售成本/ /存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=14 700=14 7006=2 450(6=2 450(萬元萬元) ) 期末存貨期末存貨=2=22 4502 4501 500=3 400 1 500=3 400 ( (萬元萬元) ) 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款=16 200=16 2006 100-750-3 400=5 950 (6 100-750-3 400=5 950 (萬元萬元) ) 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)=16 200=16 2006