同業(yè)拆借市場(chǎng)(2)

1、第二章第二章 同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)第一節(jié)第一節(jié) 同業(yè)拆借市場(chǎng)概述同業(yè)拆借市場(chǎng)概述第二節(jié)第二節(jié) 同業(yè)拆借市場(chǎng)的構(gòu)成要素同業(yè)拆借市場(chǎng)的構(gòu)成要素一、同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者一、同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者 資金需求者資金需求者 資金供給者資金供給者 中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu) 交易中心交易中心 中央銀行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)中央銀行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)可以向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)（1 1）政策性銀行；）政策性銀行；（2 2）中資商業(yè)銀行）中資商業(yè)銀行 （3 3）外商獨(dú)資銀行、中外合）外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行資銀行 （4 4）城市信用合作社）城市信用合作社（5 5

2、）農(nóng)村信用合作社縣級(jí)聯(lián)）農(nóng)村信用合作社縣級(jí)聯(lián)合社合社（6 6）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司 （7 7）信托公司）信托公司 （8 8）金融資產(chǎn)管理公司）金融資產(chǎn)管理公司（9 9）金融租賃公司）金融租賃公司（1010）汽車金融公司）汽車金融公司（1111）證券公司）證券公司（1212）保險(xiǎn)公司）保險(xiǎn)公司 （1313）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司 （1414）中資商業(yè)銀行（不包）中資商業(yè)銀行（不包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行）業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行）授權(quán)的一級(jí)分支機(jī)構(gòu)授權(quán)的一級(jí)分支機(jī)構(gòu)（1515）外國(guó)銀行分行；）外國(guó)銀行分行；（1616）中國(guó)人民銀行確定

3、的）中國(guó)人民銀行確定的其他機(jī)構(gòu)其他機(jī)構(gòu)二、同業(yè)拆借市場(chǎng)的主要交易工具二、同業(yè)拆借市場(chǎng)的主要交易工具（一）本票（一）本票 本票即由出票人自己簽發(fā)，約定自己在指定本票即由出票人自己簽發(fā)，約定自己在指定日期無條件支付一日期無條件支付一定金定金額給收款人或持票人的憑額給收款人或持票人的憑證。它是同業(yè)拆借市場(chǎng)最常用的支付工具之一。證。它是同業(yè)拆借市場(chǎng)最常用的支付工具之一。 本票計(jì)算方式是：由資金短缺銀行開出本票，本票計(jì)算方式是：由資金短缺銀行開出本票，憑本票向資金盈余銀行拆借。盈余銀行接到本票憑本票向資金盈余銀行拆借。盈余銀行接到本票后，將中央銀行的資金支付憑證交換給資金拆入后，將中央銀行的資金支付憑證

4、交換給資金拆入行，以抵補(bǔ)其當(dāng)日所缺頭寸。這種由拆出行交換行，以抵補(bǔ)其當(dāng)日所缺頭寸。這種由拆出行交換給拆入行的中央銀行支付憑證，通稱為給拆入行的中央銀行支付憑證，通稱為“今日貨今日貨幣幣”。 （二）支票（二）支票 支票是同城支票是同城結(jié)算結(jié)算的一種憑證，也是同業(yè)的一種憑證，也是同業(yè)拆借市場(chǎng)最通用的支付工具之一。拆入行拆借市場(chǎng)最通用的支付工具之一。拆入行開出本銀行的支票，到次日才能交換抵補(bǔ)開出本銀行的支票，到次日才能交換抵補(bǔ)所缺頭寸，故支票也成為所缺頭寸，故支票也成為“明日貨幣明日貨幣”。 （三）承兌匯票（三）承兌匯票 承兌匯票即經(jīng)過辦理承兌手續(xù)的匯票，承兌匯票即經(jīng)過辦理承兌手續(xù)的匯票，由借入行按

5、規(guī)定要求開具承兌匯票交拆出由借入行按規(guī)定要求開具承兌匯票交拆出行，憑票辦理拆借款項(xiàng)，到期后拆出行憑行，憑票辦理拆借款項(xiàng)，到期后拆出行憑票收回款項(xiàng)。票收回款項(xiàng)。 （四）同業(yè)債券（四）同業(yè)債券 同業(yè)債券是拆入單位向拆出單位發(fā)行的同業(yè)債券是拆入單位向拆出單位發(fā)行的一種債券，主要是用于拆借期限超過四個(gè)一種債券，主要是用于拆借期限超過四個(gè)月和資金額較大的拆借。同業(yè)債券可在金月和資金額較大的拆借。同業(yè)債券可在金融機(jī)構(gòu)之間相互轉(zhuǎn)讓。融機(jī)構(gòu)之間相互轉(zhuǎn)讓。 （五）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)（五）轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是銀行同業(yè)之間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是銀行同業(yè)之間融資融資的一種方式。的一種方式。在拆借市場(chǎng)上，銀行貼現(xiàn)在拆借市場(chǎng)上，銀行貼現(xiàn)商業(yè)商業(yè)票據(jù)后

6、，如票據(jù)后，如頭寸短缺，也可將貼現(xiàn)票據(jù)轉(zhuǎn)給其他銀行頭寸短缺，也可將貼現(xiàn)票據(jù)轉(zhuǎn)給其他銀行再貼現(xiàn)，以抵補(bǔ)其短缺頭寸。再貼現(xiàn)，以抵補(bǔ)其短缺頭寸。 （六）資金拆借（六）資金拆借 資金拆借是橫向資金融通通常使用的一資金拆借是橫向資金融通通常使用的一種支付憑證。種支付憑證。 由拆入方同拆出方商妥后，拆出方出具由拆入方同拆出方商妥后，拆出方出具加蓋公章和行長(zhǎng)章的加蓋公章和行長(zhǎng)章的“資金拆借資金拆借借據(jù)借據(jù)”給給資金拆出方，經(jīng)拆出方核對(duì)無誤后，將該資金拆出方，經(jīng)拆出方核對(duì)無誤后，將該借據(jù)的三、四聯(lián)加蓋借據(jù)的三、四聯(lián)加蓋印章印章后給拆出方，同后給拆出方，同時(shí)劃撥資金。時(shí)劃撥資金。 三、同業(yè)拆借市場(chǎng)的三、同業(yè)拆借

7、市場(chǎng)的拆借期限及拆借利率拆借期限及拆借利率（一）拆借期限（一）拆借期限 同業(yè)拆借市場(chǎng)的拆借期限同業(yè)拆借市場(chǎng)的拆借期限通常以通常以1212天為限，短至隔夜，天為限，短至隔夜，多則多則1212周，一般不超過周，一般不超過1 1個(gè)個(gè)月，當(dāng)然也有少數(shù)同業(yè)拆借交月，當(dāng)然也有少數(shù)同業(yè)拆借交易的期限接近或達(dá)到一年的。易的期限接近或達(dá)到一年的。（二）拆借利率（二）拆借利率1、拆借利率的確定和主要的拆借利率、拆借利率的確定和主要的拆借利率 拆借利率亦稱拆借利率亦稱“拆借行拆借行市市”，指拆借市場(chǎng)上拆借利息，指拆借市場(chǎng)上拆借利息對(duì)拆借本金的比率。對(duì)拆借本金的比率。 一般采用市場(chǎng)自由利率，一般采用市場(chǎng)自由利率，根據(jù)

8、市場(chǎng)資金供求狀況自由浮根據(jù)市場(chǎng)資金供求狀況自由浮動(dòng)，需求增加則上浮，反之就動(dòng)，需求增加則上浮，反之就下浮。下浮。 同業(yè)拆借利率分為拆入利同業(yè)拆借利率分為拆入利率和拆出利率，對(duì)于同一銀行率和拆出利率，對(duì)于同一銀行來說，拆入利率永遠(yuǎn)小于拆出來說，拆入利率永遠(yuǎn)小于拆出利率，差額是銀行的收益。利率，差額是銀行的收益。 作為資金市場(chǎng)的基礎(chǔ)利率，作為資金市場(chǎng)的基礎(chǔ)利率，拆借利率一般低于再貼現(xiàn)率。拆借利率一般低于再貼現(xiàn)率。 第一，如果同業(yè)拆借利率第一，如果同業(yè)拆借利率高于再貼現(xiàn)率，銀行不需要去高于再貼現(xiàn)率，銀行不需要去拆借；拆借； 第二，會(huì)產(chǎn)生套利行為。第二，會(huì)產(chǎn)生套利行為。違背央行再貼現(xiàn)政策的初衷。違背央

9、行再貼現(xiàn)政策的初衷。 不同同業(yè)拆借方式，利率形不同同業(yè)拆借方式，利率形成機(jī)制不一樣。成機(jī)制不一樣。 第一種：拆借雙方直接協(xié)第一種：拆借雙方直接協(xié)商。取決于雙方對(duì)資金需求的商。取決于雙方對(duì)資金需求的強(qiáng)烈程度，利率彈性較大。強(qiáng)烈程度，利率彈性較大。 第二種：通過中介匿名競(jìng)價(jià)。第二種：通過中介匿名競(jìng)價(jià)。取決于市場(chǎng)資金的供求情況。取決于市場(chǎng)資金的供求情況。 全球同業(yè)拆借市場(chǎng)利率報(bào)價(jià)一般都參全球同業(yè)拆借市場(chǎng)利率報(bào)價(jià)一般都參考倫敦銀行同業(yè)拆借利率考倫敦銀行同業(yè)拆借利率 、新、新加坡銀行同業(yè)拆借利率加坡銀行同業(yè)拆借利率和香港銀和香港銀行同業(yè)拆借利率行同業(yè)拆借利率2、同業(yè)拆借利息的計(jì)算、同業(yè)拆借利息的計(jì)算 其

10、中，其中， I I為同業(yè)拆借利息，為同業(yè)拆借利息， P P為拆借金額，為拆借金額， R R為拆借利率，為拆借利率， t t為拆借期限的生息天數(shù)，為拆借期限的生息天數(shù)， D D為為1 1年的基本天數(shù)。年的基本天數(shù)。I=PRA/Dt 各國(guó)關(guān)于生息天數(shù)與基礎(chǔ)天數(shù)的規(guī)定不各國(guó)關(guān)于生息天數(shù)與基礎(chǔ)天數(shù)的規(guī)定不同，主要有三種：同，主要有三種： 第一：歐洲法，第一：歐洲法，365/360365/360 第二：英國(guó)法，第二：英國(guó)法，365/365365/365 第三：大陸法，第三：大陸法，360/360360/360 不同的方法計(jì)算的利息不一，一般在拆不同的方法計(jì)算的利息不一，一般在拆借協(xié)議中，要規(guī)定計(jì)息方法，以免引起歧借協(xié)議中，要規(guī)定計(jì)息方法，以免引起歧義。義。（三）同業(yè)拆借市場(chǎng)運(yùn)作程序（三）同業(yè)拆借市場(chǎng)運(yùn)作程序通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的同城拆借通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的同城拆借 通過中介結(jié)構(gòu)進(jìn)行的異地拆借通過中介結(jié)構(gòu)進(jìn)行的異地拆借 不通過中介機(jī)構(gòu)的同城拆借不通過中介機(jī)構(gòu)的同城拆借不通過中介機(jī)構(gòu)的異地拆借不通過中介機(jī)構(gòu)的異地拆借練習(xí)題練習(xí)題 在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上，用作基礎(chǔ)利率的是在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上，用作基礎(chǔ)利率的是A A、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備利率、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備利率B B、香港短期資金利率、香港短期資金利率 C C、倫敦同業(yè)拆借利率、倫敦同業(yè)拆借利率