財務(wù)管理復(fù)習(xí)(首經(jīng)貿(mào)成本)

1、簡答：現(xiàn)金股利分配政策，有什么，優(yōu)缺點，適用范圍答：剩余股利政策：確定一個最佳資本機構(gòu)，盈余首先滿足投資方資金需求，剩余在做股利分配。優(yōu)點：保持最佳資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，提升公司價值缺點：股利隨盈利水平和投資機會變化而變化，不利股價穩(wěn)定和公司形象適用范圍：成長期企業(yè)固定股利政策：不論盈余狀況，股利保持在一個固定水平不變優(yōu)點：有利穩(wěn)定股票價格，提高公司形象，增加投資者信心缺點：與盈余脫節(jié)，可能導(dǎo)致資金短缺，財務(wù)狀況惡化，不能保持最佳資本結(jié)構(gòu)適用：成熟期企業(yè)穩(wěn)定增長或持續(xù)增長股利政策：不論盈余狀況，每年發(fā)放股利，且逐年增長。優(yōu)缺點與固定鼓勵政策相同，信號傳達更為突出適用：成長期企業(yè)固定

2、股利支付率政策：確定一個固定股利支付率（每股股利/每股盈余）優(yōu)點：依盈余水平而定，財務(wù)負(fù)擔(dān)較輕缺點：因依盈余水平而定，不利股價穩(wěn)定和公司形象適用：盈余狀況比較穩(wěn)定的企業(yè)低正常股利加額外股利政策：在一個較低的固定股利基礎(chǔ)上，根據(jù)盈余狀況，發(fā)放額外股利優(yōu)點：股東獲得實際利益，企業(yè)財務(wù)有較大靈活性，不會增加財務(wù)負(fù)擔(dān)缺點：造成公司收益不穩(wěn)定印象，不利股價穩(wěn)定和公司形象，降低投資者信心適用：經(jīng)營狀況具有較大周期波動性企業(yè)計算題：1.初始投資額=-4000-8000-3*10000*10%=-15000萬2.廠房年折舊額=8000*(1-5%)/20=380萬 設(shè)備年折舊額=4000*(1-5%)/5=7

3、60萬 廠房4年末賬面價值=8000-380*4=6480萬 設(shè)備4年末賬面價值=4000-760*4=960萬3.處置廠房=7000+(6480-7000)*40%=6792萬 處置設(shè)備=500+(960-500)*40%=684萬4.NCF0=-15000 NCF13=(3-2.1)*10000-4000*(1-40%)+(380+760)*40%=3456萬 NCF4=(3-2.1)*10000-4000*(1-40%)+(380+760)*40%+6792+684+3000=13932萬 NPV=-15000+3456*(P/A,10%,3)+13932*(P/F,10%,4) =-1

4、5000+3456*2.487+13932*0.683 =-15000+8595.072+9515.556 =3110.628萬回收期=15000-(3456*3)/13932+3=3.3325年財務(wù)活動：籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動利潤最大化缺點：沒考慮時間價值、沒考慮風(fēng)險、沒考慮投入產(chǎn)出比、是財務(wù)決策短期行為償債指標(biāo)：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用）/流動負(fù)債現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤（利潤總額+利息費用）/利息費用資產(chǎn)管理能力指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額（年初+年末）/2

5、）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額（年初+年末）/2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)盈利能力指標(biāo)：總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/總資產(chǎn)平均余額成本費用凈利率=凈利潤/成本費用總額營業(yè)毛利率=毛利/收入營業(yè)凈利率=凈利/收入權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益權(quán)益凈利率=凈利潤/所有者權(quán)益平均余額 =凈利潤/營業(yè)收入*營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額*總資產(chǎn)/所有者權(quán)益 =營業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)*權(quán)益

6、乘數(shù) =總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)每股收益=凈利潤/年末普通股總股數(shù)市盈率=普通股每股市價/每股收益普通年金、預(yù)付年金、遞延年金、永續(xù)年金（現(xiàn)值=a*1/i）非系統(tǒng)風(fēng)險：可通過資產(chǎn)組合分散風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險：不能分散風(fēng)險資產(chǎn)定價模型：i必要收益率=無風(fēng)險收益率+i貝塔系數(shù)*（市場平均收益率-無風(fēng)險收益率） =無風(fēng)險收益率+風(fēng)險報酬率外部融資銷售增長比=資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債銷售百分比-計劃銷售凈利率*(1+增長率)/增長率*留存比率外部融資額=外部融資銷售增長比*增長的銷售可持續(xù)增長率假設(shè)條件：1.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)繼續(xù)維持2.目標(biāo)股利政策繼續(xù)維持3.不發(fā)新股，債務(wù)為籌資來源4.凈利潤維持5.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持可持

7、續(xù)增長率=銷售凈利潤*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)*期初權(quán)益乘數(shù)(期末總資產(chǎn)/期初所有者權(quán)益)*留存率 =(銷售凈利潤*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)*權(quán)益乘數(shù)*留存率)/(1-銷售凈利潤*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)*權(quán)益乘數(shù)*留存率)平價發(fā)行 溢價發(fā)行 折價發(fā)行資本成本借款：k=利率/1-手續(xù)費率*（1-所得稅）債券：k=利息*（1-所得稅）/籌資額*（1-籌資費率）優(yōu)先股：k=優(yōu)先股股利/發(fā)行價格（1-籌資費率）普通股：k=一年后股利/發(fā)行價格+固定增長率 =無風(fēng)險收益率+貝塔系數(shù)（市場回報率-無風(fēng)險收益率）加權(quán)平均資本成本=個別成本*個別比經(jīng)營杠桿系數(shù)大經(jīng)營風(fēng)險高=息稅前利潤變動率/銷售量變動率 =（銷售額-變動成本）/（銷售額-變動

8、成本-固定成本）=邊際貢獻/息稅前利潤 =1+固定成本/息稅前利潤財務(wù)杠桿系數(shù)大財務(wù)風(fēng)險高=每股收益變動率/息稅前利潤變動率 =息稅前利潤/息稅前利潤-利息復(fù)合杠桿每股收益無差別點=（無差別點-利息）*（1-所得稅）-優(yōu)先股股利/普通股股數(shù)息稅前利潤低于無差別點，股票籌資有利，息稅前利潤高于無差別點，負(fù)債籌資有利舊設(shè)備出售現(xiàn)金流=公允價值+（賬面價值-公允價值）*所得稅率壽命期限不同，具有可比性：更新鏈法、年等額凈回收額法H=3r-2lR=3*有價證券轉(zhuǎn)換成本*標(biāo)準(zhǔn)差的平法/4*有價證券日利率+lQ=根號下2dc/kTc=根號下2dck經(jīng)濟批量占用資金=p*根號下dc/2k最佳訂貨次數(shù)=d/q

9、股票股利的支付既不會導(dǎo)致公司資產(chǎn)流出和債務(wù)增加也不會導(dǎo)致股東財富的直接增加，僅是公司所有者權(quán)益項目的內(nèi)部架構(gòu)變化企業(yè)財務(wù)活動包括（ abcd ）A籌資活動 B投資活動 C資金營運活動 D分配活動從整體上講，財務(wù)活動包括( ABCD )?；I資活動B、投資活動C、日常資金營運活動D、分配活動利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的缺點（abc ）。A.片面追求利潤最大化，可能導(dǎo)致公司的短期行為 B.沒有反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系 C.沒有考慮風(fēng)險因素D.沒有反映剩余產(chǎn)品價值量的多少下列關(guān)于利潤最大化目標(biāo)的各種說法中，正確的說法包括(ABCD )。A、沒有考慮時間因素 B、是個絕對數(shù)，不能全面說明問題C、沒有考慮

10、風(fēng)險因素 D、不一定能體現(xiàn)股東利益作為企業(yè)債權(quán)人和業(yè)務(wù)關(guān)系企業(yè)，進行財務(wù)分析時最關(guān)心的是( b )。A所有者財富的最大化 B企業(yè)的償債能力與現(xiàn)金支付能力C投資的經(jīng)濟效益和社會效益 D企業(yè)的獲利能力將企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表相聯(lián)接的財務(wù)比率是( d )。A資產(chǎn)負(fù)債率 B流動比率 C營業(yè)收入利潤率 D總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般認(rèn)為，速動比率在（ b）以上較好。A2 B1 C0.8 D0.5某企業(yè)年初流動比率為2.2，速動比率1.0，當(dāng)年末流動比率為2.4，速動比率為0.8。下面各項中可以解釋年初和年末差異的是( b )。A按低于成本的價格出售可上市證券 B當(dāng)年存貨增加C相對于現(xiàn)金銷售,賒銷增加 D應(yīng)收賬款收

11、回速度加快存貨周轉(zhuǎn)率中（ ad ）。A存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)多，表明存貨周轉(zhuǎn)快 B存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)少，表明存貨周轉(zhuǎn)快C存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)多，表明存貨周轉(zhuǎn)快 D存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明存貨周轉(zhuǎn)快反映企業(yè)營運能力的指標(biāo)有( ade )。A資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B資產(chǎn)收益率C銷售利潤率 D存貨周轉(zhuǎn)率 E應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下列指標(biāo)中數(shù)值越高，企業(yè)獲利能力越強的有( ade )。A資本金利潤率 B資產(chǎn)負(fù)債率C速動比率 D成本費用利潤率 E營業(yè)收入利潤率流動比率是（ abd ）。A流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率 B反映企業(yè)短期償債能力 C一般認(rèn)為1：1的比例最佳 D保持多高的水平要視企業(yè)對待風(fēng)險與收益的態(tài)度某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為600萬元，

12、應(yīng)收賬款平均收款期為30天，則該企業(yè)的應(yīng)收賬款平均余額為（d）萬元。 A、20 B、30 C、40 D、50某企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為80天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為40天，平均存貨期限為70天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為( b)A. 190天 B110天 C50天 D30天企業(yè)的期末存貨估價偏高會降低期末速動比率。（×）現(xiàn)金比率是評價企業(yè)短期償債能力強弱最可信的指標(biāo)。（）從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負(fù)債比率越小越好，反之相反。（×）若兩種股票完全負(fù)相關(guān)，則把這兩種股票合理地組合在一起時，(d ) A能適當(dāng)分散風(fēng)險    B不能

13、分散風(fēng)險 C能分散一部分風(fēng)險    D。能分散全部風(fēng)險若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項目( c )A為虧損項目，不可行 B它的投資報酬率小于0，不可行 C它的投資報酬率沒有達到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行-D它的投資報酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案某企業(yè)計劃投資10萬元建一生產(chǎn)線，預(yù)計投資后每年可獲得凈利15萬元，年折舊率為10，則投資回收期為(   c )A，3年    B，5年    c，4年    D，6年某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為12%，償還期限

14、5年，發(fā)行費率3%，所得稅率為33的債券，該債券發(fā)行價為1200萬元，則債券資本成本為( c   )    A829%    B97 C 691%    D。997" J最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期最適宜其有關(guān)條件下(   d )  A企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)B企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu).  C加權(quán)平均的資本成本最低的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) D加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)下列屬于財務(wù)管理觀念的是( abcde   )&#

15、160; A貨幣時間價值觀念    B預(yù)期觀念  C風(fēng)險收益均衡觀念    D成本效益觀念  E彈性觀念確定一個投資方案可行的必要條件是(  bcd  ) A內(nèi)含報酬率大于1b凈現(xiàn)值大于0 C現(xiàn)值指數(shù)大于l D內(nèi)含報酬率不低于貼現(xiàn)率 E現(xiàn)值指數(shù)大于0影響債券發(fā)行價格的因素有(  abcd  )  A債券面額    B市場利率  C票面利率    D

16、債券期限  E機會成本率公司債券籌資與普通股籌資相比，( ad   )A普通股籌資的風(fēng)險相對較低B公司債券籌資的資本成本相對較高C普通股籌資可以利用財務(wù)杠桿的作用D公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付E如果籌資費率相同，兩者的資本成本就相同0下面關(guān)于經(jīng)濟批量的表述正確的有(  ace  )A，儲存變動成本與經(jīng)濟批量成反比B訂貨變動成本與經(jīng)濟批量成反比C經(jīng)濟批量是使存貨總成本最低的采購批量D經(jīng)濟批量是訂貨變動成本與儲存變動成本相等時的采購批量E定貨變動成本與經(jīng)濟批量成正比由資本資產(chǎn)定價模型可知，影響某項資產(chǎn)必要報酬率的因素

17、有( ABC D )。無風(fēng)險資產(chǎn)收益率B、風(fēng)險報酬率C、該資產(chǎn)的風(fēng)險系數(shù)D、市場平均收益率利用每股收益無差別點進行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時（ bcd ）。 A.考慮了風(fēng)險因素 B.當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股收益無差別點時，負(fù)債籌資方式比普通股籌資方式好 C.能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的 D.在每股收益無差別點上，每股收益不受融資方式影響年金按每次收付的時點的不同，可以分為（abcd ）。A普通年金 B先付年金 C遞延年金 D永續(xù)年金在一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項稱為（ b）一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項是（a）A即付年金 B普通年金 C即付年金現(xiàn)值 D普通年金現(xiàn)值假定有一張面值為1000

18、元的公司債券，票面利率為10，若市場利率為12，則在理論上債券的發(fā)行價格( b) A. 高于面值 B. 低于面值 C. 等于面值 D無法判斷 當(dāng)市場利率高于債券票面利率時，債券應(yīng)當(dāng)（c ）發(fā)行。      A、溢價    B、平價 C、折價     D、視情況而定某公司發(fā)行普通股股票600萬元，籌資費用率5%，上年股利率為14%，預(yù)計股利每年增長5%，所得稅率為32%，則該普通股成本率為（b）。 A、14.74% B、20.47% C、19.74

19、% D、14.87%已知某證券的風(fēng)險系數(shù)是2，則該證券的風(fēng)險狀態(tài)是( d)     A無風(fēng)險 B與金融市場所有證券的平均風(fēng)險一致 C有非常低的風(fēng)險 D金融市場所有證券平均風(fēng)險的兩倍綜合資金成本是以（c）為權(quán)數(shù)，對各種資金成本加權(quán)平均計算出來的。A各種資金的數(shù)量 B各種資金的資金成本 C各種資金占總資金的比重 D各種資金成本占總資金成本的比重在某一固定成本比重下，銷售量變動對（a）產(chǎn)生的作用，稱為經(jīng)營杠桿。A息稅前利潤 B稅后利潤 C邊際貢獻 D變動成本利用每股盈余無差別點進行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時( cbd

20、)。 A.當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有利 B.當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益籌資方式有利 C.當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股盈余無差別點時，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有利 D.當(dāng)預(yù)計銷售額等于每股盈余無差別點時，二種籌資方式的每股收益相同 E.當(dāng)預(yù)計銷售額等于每股盈余無差別點時，二種籌資方式的每股收益不相同 無差異點是指（a）。A使每股利潤在利用不同的籌資方式時都相等的息稅前利潤 B使息稅前利潤在利用不同的籌資方式時都相等的每股利潤 C使債務(wù)利息等于每股利潤的息稅前利潤 D使不同籌資方式籌集的資金相等的每股利潤下列各項措

21、施中，( b )可降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。 A.增加銷售額 B.降低產(chǎn)品單位變動成本 C.降低資產(chǎn)負(fù)債率 D.降低固定成本 E.降低產(chǎn)品變動成本上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有（abc）。 A.公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 B.公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化 C.公司每股利潤下降 D.公司股份總額發(fā)生變化 E. 公司負(fù)債的增加以下列方式取得的資金屬于企業(yè)自有資金的是（c）。A企業(yè)內(nèi)部留存收益 B發(fā)行企業(yè)債券 C吸收投資者直接投資 D發(fā)行企業(yè)股票在下列各個項目中影響債券成本的有（ ABC ）。A債券面值 B債券利率 C所得稅稅率 D債券期限在個別資金成本一定的情況下，企業(yè)綜合資金成本高低取決于資金總額。（ x ）經(jīng)營杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的原因是由于經(jīng)營成本中存在固定成本。（）將1000元錢存入銀行，利息率為10，計算三年后的終值應(yīng)采用(