年底應向投資人報告什么？

1、NO:283                      年底應向投資人報告什么？    現(xiàn)在許多企業(yè)正在進行資本創(chuàng)新，通過市場手段進行有效融資，這是企業(yè)運行中的必要措施。在提供給投資者想要的信息中企業(yè)的財務報告是重要的一項。哪么，如何才能與投資者進行更有效的溝通？與投資人溝通最重要的渠道是什么？最合理的方式又是什么？    實際

2、上，投資人想要的不只是財務報告上長串的數(shù)字，他們還需要更多相互關聯(lián)的信息和關鍵的數(shù)據(jù)。    從被動到主動，對財務報告模式創(chuàng)新。     因為傳統(tǒng)的會計人員受到職責的局限，他們無法也不應該判斷和篩選哪些才是與投資人更具相關性的信息。而財務報告作為與投資人溝通最重要的信息平臺，應該是一個條理清楚，內(nèi)容真實而引人入勝的公司故事。當管理者希望向投資人講述這個故事時，如何才能以更好的邏輯、更好的敘述、更合理的結(jié)構(gòu)和內(nèi)容安排來完成財務報告，以向所有利益相關者提供真實、相關、全面、及時并且便于理解的信息，這就真正考驗管理層講故事的能力和

3、技巧。如果從利益相關者的信息需求出發(fā)，管理層可以從三個主要方面對現(xiàn)有的報告模式進行改進：    首先，是故事的邏輯財務報告的結(jié)構(gòu)。     在編制財務報告時，習慣性地沿用過去的敘述結(jié)構(gòu)，往往不是投資人容易閱讀的方式。公司可以建立按一個符合邏輯的順序重新組合信息，從市場到戰(zhàn)略，再到關鍵的業(yè)績指標，再到未來目標，一步步地陳述它們之間的內(nèi)在聯(lián)系，從這樣的報告中，讀者會看到一個事實與觀點詳盡而循序漸進的發(fā)展過程。當然，還要分清輕重緩急，先說重要的事情，所以故事的主要元素要放在前面交代，而不是隱藏在報告的始終。不要突兀地在報告中插入一

4、些新名詞，要使用統(tǒng)一的術語來表述重要的主題（例如“利潤”或“價格下跌”等）。    其次是故事的表達財務報告的信息傳遞。     一些公司誤以為把投資項目描述得有吸引力的最好方法就是報喜不報憂，或是吹噓一番。但這種“粉飾太平”的做法往往會適得其反。投資人需要的是平等的對話，他們需要清楚公司當下的優(yōu)勢與劣勢，并了解管理層的信心所在。所以，管理層需要清晰地傳達信息，這才有助于讀者從報告中萃取信息，并形成自己的結(jié)論。公司應該在報告中清晰地呈現(xiàn)出與企業(yè)關鍵業(yè)務相關的重要信息。投資人真正需要的是財務報告對業(yè)績不偏不倚的論述，這時候，平

5、實的語言會更有力量。當然，出于方便新聞記者和理解的考慮，報告中可以增加一些形象的表現(xiàn)方式，例如用圖示法更直觀地表現(xiàn)重要的信息，對關鍵信息增加提示性的強調(diào)，并附上支持的相關數(shù)據(jù)等等。    再次，故事的內(nèi)容安排信息甄別和財務報告的信息索引。    公司在安排財務報告每個章節(jié)的內(nèi)容時，應該提供一個清晰的概況，讓讀者很容易看出每個章節(jié)與年度報告、財務報表之間的聯(lián)系，以便于他們能夠迅速地發(fā)現(xiàn)自己需要的內(nèi)容。可以為投資人提供一個清晰的目錄表，并通過重復重要的信息或是提供交叉參考，讓讀者更容易從報告中獲得相關的支持證明。也可以再編制一些關鍵數(shù)據(jù)專

6、欄及專業(yè)術語詞匯索引表，強調(diào)重點，解釋難點。另外，在編制財務報告時，還要克服“多多益善”的偏見。我們更鼓勵公司在報告中將不必要的內(nèi)容省略掉，以突出更重要的信息。    從記錄過去到構(gòu)建未來。    在編制年度財務報告時，會計部門會將其視為是對過去一年的業(yè)績總結(jié)，因此，他們需要在報告中反映出企業(yè)這一年里所發(fā)生的變化（損益表和現(xiàn)金流量表）以及未達到的狀態(tài)（資產(chǎn)負債表）。會計人員由于自身角色和職責的要求，他們忠于對過去事實和現(xiàn)有狀態(tài)的記錄和陳述，這本身無可厚非。然而，財務報告本身卻不是為了讓投資人了解企業(yè)的過去，而是在歷史的基礎上向投資人展

7、現(xiàn)出一幅企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ漠嬀?，幫助投資人做出決策判斷。所以，管理團隊有責任更進一步，增強財務報告所承載的為投資人構(gòu)建“未來”提供信息服務的職能。在考慮財務報告如何服務于投資的未來建模時，主要需要著眼于這五個方面：    1價值創(chuàng)造。    歷史的數(shù)據(jù)可以作為投資人評估企業(yè)的未來收益的一個途徑，但其實會計利潤還不足以向投資人說明公司的投資回報表現(xiàn)如何優(yōu)秀，而現(xiàn)有的財務報告又無法提示出資產(chǎn)基礎、風險和期望收益率等重要的未來建模數(shù)據(jù)。所以，企業(yè)應該在報告中呈現(xiàn)出企業(yè)進行價值創(chuàng)造的績效，分析每個業(yè)務單元的資產(chǎn)使用效率及運營流處于健康狀態(tài)。還

8、需要增加公司預計的加權(quán)平均資金成本、現(xiàn)金增加值以及經(jīng)濟收益率等關鍵財務數(shù)據(jù)，以方便投資人為未來建模。    2未來展望。    傳統(tǒng)的報告總是聚焦于過去的財務業(yè)績，這不是未來收益率的唯一反映，投資者還需要更多的前景數(shù)據(jù)及非財務信息來了解公司的未來發(fā)展趨勢和發(fā)展的驅(qū)動因素，進行投資規(guī)劃。但同時，讓管理層作出這方面的預測確實有些強人所難，一來他們會擔心競爭對手同樣獲得這些敏感信息，二來是公布對前景預測的報告還會引起一些不必要的麻煩。因此，兩相權(quán)衡后，可以采取一些折中的方法，例如，讓報告保持著一種展望未來的姿態(tài)，以公司戰(zhàn)略為基礎來

9、描述當下及未來的執(zhí)行情況，來幫助投資者了解公司的長期和短期目標。還可以在財務報告中給出每項關鍵業(yè)績指標的目標及其他可量化的數(shù)據(jù)，幫助投資人了解管理層如何衡量戰(zhàn)略進展和成效。    3經(jīng)營環(huán)境。    很多公司都喜歡孤立地報告業(yè)績，并用“前景是樂觀”或是“未來充滿了挑戰(zhàn)”等語句大而化之地描述公司的外部運營環(huán)境，但投資人卻希望全面地了解公司對公司的市場、競爭對手、監(jiān)管機構(gòu)和宏觀經(jīng)濟趨勢的影響等外部環(huán)境要素的認識，以更好地評價公司的戰(zhàn)略與執(zhí)行。所以，報告中也應該增加反映公司市場運營情況的內(nèi)容，說明公司的業(yè)績可能受到市場、趨勢、競爭及宏經(jīng)濟因

10、素的哪些影響，影響程度又如何。管理層對市場、未來挑戰(zhàn)和機會的合理解讀，有助于投資人建立對公司未來戰(zhàn)略的信心。    4經(jīng)營戰(zhàn)略。    投資者需要清晰地了解該公司的戰(zhàn)略以評價公司的績效表現(xiàn)和可持續(xù)性，但財務報告中關于戰(zhàn)略的內(nèi)容，卻無法讓投資人了解到公司戰(zhàn)略行動的優(yōu)先次序和支持戰(zhàn)略執(zhí)行的資源配置，也缺乏對戰(zhàn)略進程和效果評價的具體指標。所以，戰(zhàn)略應該是貫穿整個年報的主題，要在報告中反映出公司的戰(zhàn)略和戰(zhàn)略安排，以及公司為了實現(xiàn)戰(zhàn)略而進行的資源配置和行動計劃。另外，還應該在報告中提示出戰(zhàn)略實施過程，以便清楚地說明優(yōu)先戰(zhàn)略、關鍵業(yè)績指標、業(yè)績與風險之間的關系。    5關鍵業(yè)績指標。    要描繪出戰(zhàn)略進程的清晰景象，就需要財務和非財務的關鍵業(yè)績指標的搭配，但傳統(tǒng)的財務報告過于偏重以財務數(shù)據(jù)呈現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)出和過去的活動。公司內(nèi)部管理層雖然