權證的投資價值分析學習教案

1、權證的投資權證的投資(tu z)價值分析價值分析第一頁，共37頁。第1頁/共36頁第二頁，共37頁。第2頁/共36頁第三頁，共37頁。比較項目比較項目股本權證股本權證備兌（衍生權證）備兌（衍生權證）發(fā)行人標的證券發(fā)行人標的證券發(fā)行人以外的第三方標的證券需要發(fā)行新股已在交易所掛牌交易的證券發(fā)行目的 為籌資或高管人員激勵用為投資者提供避險、套利工具行權結果公司股份增加、權益稀釋不造成股本增加或權益稀釋第3頁/共36頁第四頁，共37頁。價格關系價格關系認購權證認購權證認沽權證認沽權證行使價格標的證券收盤價格價外價內行使價格標的證券收盤價格價平價平行使價格標的證券收盤價格價內價外按結算方式可分為證券給

2、付結算型權證和現(xiàn)金結算型權證。權證如果采用證券給付方式進行結算，其標的證券的所有權發(fā)生轉移(zhuny)；如采用現(xiàn)金結算方式，則僅按照結算差價進行現(xiàn)金兌付，標的證券所有權不發(fā)生轉移(zhuny)。第4頁/共36頁第五頁，共37頁。第5頁/共36頁第六頁，共37頁。第6頁/共36頁第七頁，共37頁。第7頁/共36頁第八頁，共37頁。第8頁/共36頁第九頁，共37頁。第9頁/共36頁第十頁，共37頁。第10頁/共36頁第十一頁，共37頁。第11頁/共36頁第十二頁，共37頁。第12頁/共36頁第十三頁，共37頁。第13頁/共36頁第十四頁，共37頁。第14頁/共36頁第十五頁，共37頁。第15頁/

3、共36頁第十六頁，共37頁。第16頁/共36頁第十七頁，共37頁。第17頁/共36頁第十八頁，共37頁。第18頁/共36頁第十九頁，共37頁。第19頁/共36頁第二十頁，共37頁。第20頁/共36頁第二十一頁，共37頁。第21頁/共36頁第二十二頁，共37頁。第22頁/共36頁第二十三頁，共37頁。 從上表對比可以看出，權證投資具有很高的杠桿性。王先生判斷正確的情況下，其買入A公司權證的收益遠遠超出李先生購買股票(gpio)的收益。 當然，如果王先生判斷錯誤，其投資虧損則同樣遠大于李先生。 李先生李先生王先生王先生買入品種買入品種1000股股票10000股認購權證買入價買入價15元 0.66元

4、賣出價賣出價20元2.00元盈利盈利5000元13400元投資成本投資成本 15,000元6600元回報率回報率33.33%203.03%第23頁/共36頁第二十四頁，共37頁。損失。而如果預測正確，股票價格上漲，買入的股票已經獲利，所損失的只是少量的權利金。第24頁/共36頁第二十五頁，共37頁。第25頁/共36頁第二十六頁，共37頁。第26頁/共36頁第二十七頁，共37頁。第27頁/共36頁第二十八頁，共37頁。第28頁/共36頁第二十九頁，共37頁。影響備兌權證價格的因素影響備兌權證價格的因素 認購權證價值認購權證價值 認沽權證價值認沽權證價值標的證券價格愈高越高越低行權價格愈高越低越高

5、標的證券價格波動性愈高越高越高距離到期日時間愈長越高越高利率水平愈高越高越低現(xiàn)金紅利派發(fā)愈多越低越高第29頁/共36頁第三十頁，共37頁。差別項目差別項目股股票股股票權證權證交易期交易期T+1T+0開盤、收盤價確定方式開盤、收盤價確定方式分主板與中小板兩種按中小企業(yè)板方式執(zhí)行最小申報單位最小申報單位0.01元0.001元漲跌幅度限制漲跌幅度限制 10標的證券漲跌金額的1.25倍是否設大宗交易是否設大宗交易是否結算交收結算交收現(xiàn)金現(xiàn)金證券給付第30頁/共36頁第三十一頁，共37頁。例如:A公司權證的某日收盤價是4元，A公司股票收盤價是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10，即1.6元；而權證次日可以上漲或下跌的幅度為(17.616)1252元，換算為漲跌幅比例可高達50。第31頁/共36頁第三十二頁，共37頁。代為辦理行權。第32頁/共36頁第三十三頁，共37頁。第33頁/共36頁第三十四頁，共