批注1-蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司盈利能力分析

1、?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院本 科 生 畢 業(yè) 論 文題目: 蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司盈利能力分析 姓 名： 學(xué) 號： 所在學(xué)院： 專業(yè)班級： 指導(dǎo)教師： 2016年 3 月 29 日聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計），是本人在指導(dǎo)老師指導(dǎo)下，獨立進(jìn)行研究工作所取得的成果。盡我所知，除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本畢業(yè)論文（設(shè)計）的研究成果不包含任何他人享有著作權(quán)的內(nèi)容。對本論文（設(shè)計）所涉及的研究工作做出貢獻(xiàn)的其他個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人簽名： 韓才 日 期： 2016年3 月 29 日目 錄摘要及關(guān)鍵詞I1 緒論11.1 研究背景11.2 研究意義12 盈利能力的概念及相關(guān)指標(biāo)12

2、.1 盈利能力的概念12.2 盈利能力的指標(biāo)22.2.1 營業(yè)利潤率22.2.2 成本費用利用率22.2.3 總資產(chǎn)利潤率32.2.4 凈資產(chǎn)收益率32.2.5 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)33 蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司盈利能力案例分析43.1 從蘇寧角度43.2 從蘇寧債權(quán)人角度63.3 從蘇寧投資者角度8（還需重新表述一下，投資者包括債權(quán)人和股東，所以這樣寫不是很好）4 蘇寧提高盈利能力的對策84.1 建立相應(yīng)的管理組織結(jié)構(gòu)84.2 制定相應(yīng)政策與戰(zhàn)略94.3 提高企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能力94.4 提高企業(yè)負(fù)債籌資盈利能力10結(jié)論10參考文獻(xiàn)：11蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司盈利能力分析摘 要：盈利是企業(yè)經(jīng)營的主

3、要目標(biāo)，盈利能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的保證。盈利能力的強(qiáng)弱可以反映經(jīng)營業(yè)績的好壞，無論是企業(yè)管理者、投資人或潛在投資人還是債權(quán)人以及政府等，都日益重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值潛力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。隨著我國證券市場的日趨規(guī)范和投資者理念的成熟，越來越多的企業(yè)和投資者是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況來選擇投資對象。本文以蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司為例，對其盈利能力進(jìn)行了分析，并對其未來發(fā)展做出了相關(guān)建議。關(guān)鍵詞：盈利能力；蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司；啟示Su Ningyun busines

4、s group co., LTD. Profitability analysisAbstract:profit is the main target of enterprise management, profitability is the enterprise sustainable development management and guarantee. Profit ability strong and the weak can reflect the business performance is good or bad, both enterprise managers, inv

5、estors or potential investors and creditors and the government, etc., are increasingly attention and concern the profitability of the enterprise. Profitability refers to the enterprise profit ability, also known as enterprise funds or capital appreciation potential, often manifests itself in a certa

6、in period business income amount of how many and its level of high and low. Therefore, the enterprise profitability analysis is very important. Along with our country securities market increasingly standardized and mature, the idea of investor is more and more companies and investors according to th

7、e enterprise the management condition to choose investment objects. Taking Su Ningyun business group co., LTD as an example, analyzes its profitability, and made Suggestions for its future development.Key words: profitability; Su Ningyun business group co., LTD.; revelationI1 緒論1.1 研究背景重新寫，這樣的研究背景也是

8、不合格。蘇寧的發(fā)展、商業(yè)模式最近發(fā)生了變化，這才是要寫的東西。一個企業(yè)的最終目的就是獲得利益。也是企業(yè)的投資者在進(jìn)行投資的一個基本的目的。在獲利能力方面的大小可以體現(xiàn)出一個企業(yè)在經(jīng)營管理上面的成敗和企業(yè)在未來發(fā)展前景的好與壞。企業(yè)只有具有獲利的能力才具備繼續(xù)生存下去的價值,建立一個企業(yè)的最終目的就是為了贏利，提高盈利水平是企業(yè)最具綜合能力的目標(biāo)。作為企業(yè)的投資人，主要是關(guān)注自身對企業(yè)進(jìn)行投資所產(chǎn)生的回報率。而對于企業(yè)一般的投資者來說,主要關(guān)心的是投資企業(yè)的股息以及紅利的發(fā)放等相關(guān)問題，對于那些擁有企業(yè)一部分控制權(quán)的企業(yè)投資者來說,則會比較多地注重和考慮如何有效的增強(qiáng)企業(yè)在市場上的競爭力，擴(kuò)大投

9、資企業(yè)在市場上的占有率，追求的利益能夠長期的穩(wěn)定增加。這就需要對企業(yè)進(jìn)行盈利分析。我國企業(yè)盈利成長能力現(xiàn)狀具有一下特點：1、成長速度參差不齊。2、成長持續(xù)性強(qiáng)。3、成長環(huán)境的依賴性比較強(qiáng)。從上面三個特點我們能夠看出，我們國家的企業(yè)在可持續(xù)性盈利方面的成長能力比較低，一般情況下都存在資本依賴以及過度負(fù)債的不良現(xiàn)象。1.2 研究意義重新寫。你要突出以蘇寧作為研究對象的意義，你寫的這些都是空話，無實際意義。在當(dāng)今的時代，每一個企業(yè)如果想要在日益錯綜復(fù)雜的市場競爭當(dāng)中生存下，在科學(xué)技術(shù)進(jìn)步當(dāng)中、市場發(fā)展的強(qiáng)烈沖擊下獲取生機(jī)，那么企業(yè)就需要對自身的盈利能力展開精確合理有效的判斷、分析以及評價，并對此展開

10、有效的研究。結(jié)合實際案例，對蘇寧的盈利能力進(jìn)行研究，由此構(gòu)建新的評估指標(biāo)體系這樣寫有問題，這些指標(biāo)并不是新的指標(biāo)，都是常規(guī)指標(biāo)，常規(guī)分析。，對股份有限公司來說具有重要的現(xiàn)實意義。2 盈利能力的概念及相關(guān)指標(biāo)1、 像這些指標(biāo)還可以盡量簡化點，再收縮一些。2、 在對該公司進(jìn)行分析之前，最好能加一個蘇寧的介紹。2.1 盈利能力的概念盈利能力主要是指一個企業(yè)在利潤上的獲取能力，也被稱之為企業(yè)在資金或資本方面的增值能力，通常情況下都表現(xiàn)為企業(yè)在一定的時間內(nèi)自身收益數(shù)額的大小以及其收益水平的高低。盈利能力指企業(yè)在一定的時間內(nèi)在利潤上的賺取能力，企業(yè)的利潤率越高，那么就說明這個企業(yè)在盈利能力方面就越強(qiáng)。對于

11、企業(yè)經(jīng)營者而言，通過對自身盈利能力方面的分析和研究，能夠及時的發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營和管理的環(huán)節(jié)當(dāng)中所產(chǎn)生的一些問題。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。盈利能力的指標(biāo)包括：營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、資本收益率。在實務(wù)當(dāng)中，企業(yè)通常都會使用每股股利、每股凈資產(chǎn)等相關(guān)的指標(biāo)對其自身的獲利能力進(jìn)行評價。2.2 盈利能力的指標(biāo) 盈利能力的指標(biāo)包括：營業(yè)利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、資本收益率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率。將在下文對每一指標(biāo)做具體詳細(xì)闡述。2.2.1 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率主要是指企業(yè)在一定的時間內(nèi)企業(yè)的營業(yè)利潤和企業(yè)的

12、營業(yè)收入兩者之間的比率。營業(yè)利潤率計算公式為：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入100%企業(yè)在營業(yè)的利潤率上越高，那么就表明這個企業(yè)在市場上的競爭力就越強(qiáng)，企業(yè)的發(fā)展前景就越大，自身的盈利能力就越強(qiáng)。2.2.2 成本費用利用率成本費用利潤率只要反映了一個企業(yè)在當(dāng)期所產(chǎn)生的全部的成本費用所給企業(yè)帶來的收益能力。成本費用利潤率的計算公式為：成本費用利潤率=（利潤總額成本費用總額）100%其中：成本費用總額主要包括：主營業(yè)務(wù)成本、稅金及附加，管理費用、營業(yè)費用、財務(wù)費用。如果可以獲取其他相關(guān)業(yè)務(wù)的支出數(shù)據(jù)，還應(yīng)該包括其他相關(guān)業(yè)務(wù)的支出數(shù)據(jù)。如果沒有獲取其他相關(guān)業(yè)務(wù)的支出數(shù)據(jù)，其計算公式也能夠變成：成本費

13、用利潤率=（營業(yè)利潤（主營業(yè)務(wù)收入-營業(yè)利潤-其他業(yè)務(wù)利潤）100%成本費用的利潤率越高，那么企業(yè)為了獲取利益所付出代價就會越來越小，對成本費用的控制就會變得越來越好，在盈利的能力方面也會越來越強(qiáng)。如果成本費用的利潤率越來越低，那么企業(yè)為了獲取利益而付出代價就會越來越大，在成本費用的控制方面就不會特別理想，在盈利的能力方面會變得較弱。2.2.3 總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率主要是指企業(yè)獲取利潤的總額和企業(yè)在資產(chǎn)上的平均總額兩者之間的比率，就是過去我們所講的資金利潤率。它是可以反映出企業(yè)在資產(chǎn)上的綜合利用效果的一個重要指標(biāo)，也是可以衡量出企業(yè)在利用企業(yè)的所有債權(quán)人以及所有者的權(quán)益總額所獲取盈利的一個

14、非常重要的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)利潤率：如果將利息除外，那么就稱之為為總資產(chǎn)利潤率。主要是指利潤和資產(chǎn)總額兩者之間的對比關(guān)系，它能夠從整體上有效的反映出企業(yè)在資產(chǎn)上的使用效果，可以用總資產(chǎn)利潤率來表明一個企業(yè)利用其所有的資產(chǎn)來獲取更多利潤的整體能力?？傎Y產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額100%（其中：息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出） 在一般的情況之下企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率越高和企業(yè)在資產(chǎn)上的利用效益狀況呈現(xiàn)出正比關(guān)系，那么就表明企業(yè)在整體上的盈利能力就會越強(qiáng)。2.2.4 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又被稱之為股東權(quán)益報酬率、凈值報酬率、權(quán)益報酬率、權(quán)益利潤率、凈資產(chǎn)利潤率，是企業(yè)的凈利潤和企業(yè)的平均股東權(quán)益

15、兩者的比率，是企業(yè)在交納稅金之后的剩余利潤除以自身的凈資產(chǎn)所得到的比率，該指標(biāo)有效的反映出企業(yè)股東在權(quán)益上的收益水平，用來衡量企業(yè)在利用自身自有資本的使用效率。如果指標(biāo)值相對較高，那么就表明在對企業(yè)進(jìn)行投資后所帶來的收益相對較較高。該指標(biāo)有效的體現(xiàn)出了企業(yè)的自有資本在獲取凈收益方面的能力。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)100%其中：平均凈資產(chǎn)=（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù)）/2一般情況之下，凈資產(chǎn)的收益率越高和企業(yè)的自身資本所獲得利益的能力呈現(xiàn)出正比，那么就說明企業(yè)在運營上的效益越就好，對企業(yè)所有的投資人以及債權(quán)人自身利益的保障度就越高。2.2.5 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)又

16、被之為利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)，主要是指一個企業(yè)一定的經(jīng)營時間內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金凈流量和企業(yè)獲得的凈利潤兩者之間的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實地反映了企業(yè)的盈余的質(zhì)量。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評價，對企業(yè)的實際收益能力再一次修正。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)計算公式為：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤一般而言，當(dāng)企業(yè)在當(dāng)期獲得的凈利潤不低于0時，那么在盈余的現(xiàn)金保障倍數(shù)上應(yīng)該比1大，該指與企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻(xiàn)成正比。3 蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司盈利能力案例分析3、 你下面的標(biāo)題劃分不可以，太生硬。難道蘇寧內(nèi)部只關(guān)心利潤指標(biāo)，債權(quán)人不

17、關(guān)注么？債權(quán)人只關(guān)注償債能力么？4、 你要通過對該公司的分析找出存在的問題，才有可能在下面一步提出針對性措施。3.1 從蘇寧角度 從蘇寧角度來看，在最大限度上獲取更多的利潤，而且維持企業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營和發(fā)展下去，是一個企業(yè)從事所有生產(chǎn)和經(jīng)營活動的最直接、最主要的目的。企業(yè)在經(jīng)營的過程當(dāng)中能夠持續(xù)并穩(wěn)定的發(fā)展下去是企業(yè)能夠持續(xù)不斷的獲得利潤的重要基礎(chǔ)；同時，最大限度的獲得利潤對于一個企業(yè)而言也是維持其持續(xù)并穩(wěn)定的發(fā)展下去的重要保障和重要目標(biāo)。如果企業(yè)想謀求發(fā)展，只有不斷地獲取利潤為基礎(chǔ)。所以說，企業(yè)經(jīng)營者最重要的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)現(xiàn)問題、改進(jìn)企業(yè)管理的突破口就是盈利能力。對企業(yè)的管理層而言,對

18、企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析主要目的表現(xiàn)在以下兩個方面：一是通過利用和盈利能力相關(guān)的指標(biāo)來準(zhǔn)確的反映以及衡量一個企業(yè)在經(jīng)營上所獲得的業(yè)績。企業(yè)經(jīng)理人員通過自身的不斷努力促使企業(yè)最大限度的獲取更多的利潤是其根本任務(wù)。每一項收益的相關(guān)數(shù)據(jù)在反映企業(yè)盈利方面能力的同時也有效的體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)理人員在工作上獲得業(yè)績的大小。用企業(yè)已經(jīng)達(dá)到的盈利能力的指標(biāo)和有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、基期、同行業(yè)的平均水平、和其他企業(yè)之間的對比，就可以有效的衡量出企業(yè)的經(jīng)理人員在工作上獲取業(yè)績的好與壞。二是通過對企業(yè)盈利能力的分析能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營和管理的過程當(dāng)中具有的問題。企業(yè)的盈利能力是企業(yè)每一個環(huán)節(jié)中所有經(jīng)營活動的表現(xiàn)，企業(yè)在經(jīng)營當(dāng)中狀況的

19、好壞都會可以通過企業(yè)盈利能力體現(xiàn)出來。通過對盈利能力的深入分析，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營和管理當(dāng)中存在的重大問題，從而及時的采取有效的對策解決這些問題，提高企業(yè)經(jīng)營中獲取的效益。像這幾段寫的都太空了，沒有做到緊緊結(jié)合你要分析公司的情況。其他類似地方也要改過來。根據(jù)表1蘇寧云商2011年-2014年三年的利潤表為依據(jù)，編制出利潤構(gòu)成要素變動表：可以就要分析的指標(biāo)做趨勢分析圖，這樣看起來更直觀。其他地方也一樣。表1 蘇寧云商2011-2014利潤分配簡表 單位：萬元項目年度關(guān)注一下 ，2015的數(shù)據(jù)看看有沒出來【從巨潮資訊用代碼查】2011201220132014營業(yè)收入75,504,7093,888,

20、6098,357,20105,292,22營業(yè)成本62,040,7076,104,7080,884,6089,279,06營業(yè)稅金及附加268,12.9369,75.1313,08.1329,94.2銷售費用6,809,119,367,3511,810,9012,739,71管理費用1,250,312,088,642,350,112,805,66財務(wù)費用-360,76.9-403,23.6-186,08.3-71,90.4營業(yè)利潤5,431,956,444,083,013,60183,90利潤總額5,402,046,473,233,241,60144,3凈利潤還可以做一個關(guān)于該表相關(guān)指標(biāo)的增長

21、率圖表，看起來才更清晰。4,105,514,886,012,505,46104,30由表可知2011至2012年蘇寧的凈利潤、利潤總額、營業(yè)利潤都是呈增長趨勢，2012年三個指標(biāo)均最高。僅從營業(yè)收入來看，2012年較2011年增加了18，383，90萬元，增長了24.35%。從凈利潤來看，蘇寧2012年實現(xiàn)了4,886,01萬元，較2011年增加了780，50萬元，增長率19.01%。2012年之后蘇寧的凈利潤、利潤總額、營業(yè)利潤都開始回落。以2012和2013年的數(shù)據(jù)來看，2013年蘇寧實現(xiàn)營業(yè)收入總額98,357,20萬元，較同期增加4,468,60萬元，增加了4.76%；但是實現(xiàn)凈利潤2

22、,505,46萬元，較2012年減少2,380,55萬元，減少率48.72%。從凈利潤的形成過程具體來分析形成這樣現(xiàn)狀的原因：2013年營業(yè)成本為80,884,60萬元，較2012年增長了4,779,90萬元，增長率為62.8%；2013年銷售費用為11,810,90萬元，較2012年增長了2,43,55萬元，增長率為26.09%；2013年管理費用為2,350,11萬元，較2012年增長了261,47萬元，增長率為11.12%。很明顯可以看出，在2013年營業(yè)收入增長率只有4.76%的情況下，成本費用卻上漲的比較多，其中營業(yè)成本增長率為62.8%，銷售費用增長率為26.09%，管理費用增長率

23、為11.12%，這樣必然會導(dǎo)致凈利潤在營業(yè)收入增加的情況下反而減少了很多。因此蘇寧要分析自身成本費用的增長原因，如果是因為規(guī)模的增大所引起的自身的成本費用的不斷上升那也是無可厚非的，但如果是在自身的規(guī)模沒有大幅度上升的狀況之下，在成本上的投入費用大幅度的上升，那就要考慮和警惕是否在自身的管理和運營當(dāng)中產(chǎn)生了問題。這段重新寫，1、你只需看它的總資產(chǎn)規(guī)模就知道企業(yè)規(guī)模是否在增長了，2、你還沒找出原因，還需要分析是什么引起成本費用的增加，所以需要看一下蘇寧這幾年發(fā)生了什么事。3.2 從蘇寧債權(quán)人角度對于蘇寧所有的債權(quán)人而言,利益利潤是企業(yè)進(jìn)行償債的非常重要的來源,尤其是對于那些企業(yè)長期的債務(wù)而言。自

24、身盈利能力的大小直接性的影響著企業(yè)在償債上的能力。企業(yè)在進(jìn)行舉債的時候,企業(yè)的債權(quán)人必須要對企業(yè)具有的償債能力進(jìn)行審查,而企業(yè)償債能力的大小最終都是有企業(yè)的盈利能力所決定。所以,對企業(yè)在盈利上的能力進(jìn)行分析對企業(yè)所有的債權(quán)人也是十分重要的。表2 蘇寧2011-2014資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元項目年度20112012201320141.貨幣資金19,351,8022,740,1030,067,4024,806,302.應(yīng)收賬款1,104,611,841,781,270,50671,083.存貨9,474,4513,426,7017,222,5018,258,404.流動資產(chǎn)合計34,475,604

25、3,425,3053,427,1053,502,475.長期股權(quán)投資792,89.6554,79.3574,27.92,107,356.固定資產(chǎn)凈額3,914,327,347,478,579,2810,749,607.在建工程2,061,751,251,502,478,083,939,908.非流動資產(chǎn)合計9,431,8016,361,1022,734,4028,749,219.資產(chǎn)總計43,907,4059,786,5076,161,5082,251,6810.應(yīng)付賬款6,839,028,525,8610,457,7010,531,5011.流動負(fù)債合計24,534,3035,638,304

26、1,245,3043,414,3912.非流動負(fù)債合計527,64.31,117,675,804,7110,134,3813 負(fù)債總計25,062,0036,755,9047,050,0053,548,7714.未分配利潤9,932,8713,793,2015,272,2015,264,8315.所有者權(quán)益18,845,4023,030,5029,111,5028,702,9116.負(fù)債和所有者權(quán)益43,907,4059,786,5076,161,5082,251,68首先要分析企業(yè)的償債能力，根據(jù)以上數(shù)據(jù)我們可以分別計算近三年蘇寧的短期償債能力和長期償債能力，經(jīng)過計算得出流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率

27、：短期償債能力-流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期償債能力-資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額表3 蘇寧2011年-2014年三年的短期償債能力指標(biāo) 項目年度2011201220132014流動比率1.411.221.301.25速動比率1.020.810.880.87現(xiàn)金比率0.790.640.730.62從表格中可以看出，2011年-2014年上半年,蘇寧的流動比率和速動比率只有小幅度的波動,基本比較穩(wěn)定,流動比率維持在1到1.5之間,而速動比率基本上都是在0.8到1.2之間下上浮動,從上面的計算結(jié)果能夠表明,從2011到2014年,蘇寧從整體上而言自身的流動比率以及速動比率都有所下降了,在一定的程

28、度上來看,這就意味著企業(yè)短期的償債能力有所下降了,企業(yè)債權(quán)人的債務(wù)保障程度也有所下降了,企業(yè)在財務(wù)上的風(fēng)險增大了,企業(yè)在籌集資金上的難度也增大了。但這樣也意味著對現(xiàn)金的使用效率也提高了。而且在前面我們也提到過,在一般的理論上對流動比率的界定比較合理的比率是2:1或者是1:1,速動比率是1:1左右像這些指標(biāo)不一定是準(zhǔn)確，由于行業(yè)的特殊性和差異，這個值有時不是這個，要是能找到該行業(yè)的這個指標(biāo)的水平會更好。,蘇寧的這兩個指標(biāo)目前都處于在一個比較正常的范圍內(nèi)。對現(xiàn)金比率而言,2014年上半年現(xiàn)金比率為0.62,而2013年比2012年現(xiàn)金比率增加了 0.09,企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所上升。表4

29、 蘇寧2011-2014長期償債能力指標(biāo)項目年度2011201220132014資產(chǎn)負(fù)債率（%）57.0861.4861.7861.75產(chǎn)權(quán)比率（%）130.18154.74141.68141.05利息保障倍數(shù)-13.97-15.05-16.42-11.03股權(quán)權(quán)益比率42.9238.5238.2238.26一般認(rèn)為比較合理的資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間,在國際上普遍認(rèn)為60%相對較好,從圖表中能夠看出蘇寧近幾年資產(chǎn)負(fù)債率最高是65%,最低55%,圍繞著60%波動,說明蘇寧的資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個良好的水平,而且總體上還呈現(xiàn)上升的趨勢。在2014年大半年多的時間里面,蘇寧在資產(chǎn)負(fù)債率方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)超

30、出了60%,最高甚至已經(jīng)達(dá)到了 65%左右,這和企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,增強(qiáng)企業(yè)融資的力度存在一定的關(guān)系,對企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展非常有利,但是同時也要預(yù)防企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)增長率過高。你在盈利能力分析指標(biāo)中列了不少，很多也沒用到，為什么選某個進(jìn)行分析，你也需要說明一下原因。3.3 從蘇寧投資者角度站在投資者(股東)的角度,企業(yè)盈利能力的強(qiáng)與弱尤為重要。在市場經(jīng)濟(jì)背景下,股東通常會認(rèn)為企業(yè)的盈利能力比營運能力和財務(wù)狀況更加重要。最大限度的獲取更多的利潤是企業(yè)所有股東們投資的直接性目的,由于對于信譽(yù)差距不大或基本相同的幾個企業(yè),人們通常都會將自身擁有的資金投向那些在盈利能力方面相對較強(qiáng)的企業(yè)，股東們主要是對企

31、業(yè)賺取多少的利潤非常關(guān)心并對利潤率的分析比較重視,是因為他們獲得的股息和企業(yè)自身的盈利能力的關(guān)系是密切相連的；另外,如果企業(yè)的盈利能力不斷增加還會促使股票的價格隨之上升,從而促使企業(yè)的股東們獲取更多的資本效益。4 蘇寧提高盈利能力的對策對上面發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行調(diào)整之后，這里也需要做相應(yīng)調(diào)整，或補(bǔ)充或重新修改。4.1 建立相應(yīng)的管理組織結(jié)構(gòu)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)是企業(yè)經(jīng)營者和決策系統(tǒng)的劃分和分工協(xié)作體系。根據(jù)企業(yè)的目標(biāo)，配置在一定方向上的企業(yè)管理要素，以確定其活動條件總需求的組織結(jié)構(gòu)，并規(guī)定其活動范圍，形成相對穩(wěn)定的科學(xué)管理體系?，F(xiàn)階段蘇寧的管理組結(jié)構(gòu)面臨著很大的考驗，由于公司實力的壯大和人員的擴(kuò)充，公司內(nèi)

32、部的分工更加明細(xì)，這就需要快速制定起科學(xué)系統(tǒng)的管理組織結(jié)構(gòu)，以便公司能夠良好有序的發(fā)展下去。蘇寧的盈利能力在逐年增強(qiáng),離不開近年來的高速擴(kuò)張所帶來的規(guī)模效應(yīng)。一方面連鎖店的增加,會更容易讓消費者接觸、了解,甚至是信任;另外一方面,進(jìn)貨量也會劇增,使得對供應(yīng)商而言,蘇寧是不可多得的重要客戶,必須要有更好的政策去拉攏,這樣蘇寧能夠享受到更多的價格折扣與商業(yè)信用。4.2 制定相應(yīng)政策與戰(zhàn)略蘇寧在負(fù)債當(dāng)中的流動負(fù)債在90%以上,流動負(fù)債當(dāng)中又以應(yīng)付票據(jù)以及應(yīng)付賬款為主,對供貨商自身的資金占用相對較嚴(yán)重,這樣的情況下非常容易產(chǎn)生以下幾個問題:第一,企業(yè)在財務(wù)上的風(fēng)險增強(qiáng)了,一旦出現(xiàn)一些意外,供貨商就不再

33、愿意給蘇寧比較優(yōu)惠的信用政策,蘇寧的資金就很容易出現(xiàn)短缺的現(xiàn)象;第二,占有供貨商過多的資金,且占用時間較長,很容易破壞供銷雙方的合作關(guān)系;第三,長期占用供應(yīng)商的資金,有可能會喪失供貨商的信用折扣,也會影響到蘇寧的商業(yè)信譽(yù)。所以,蘇寧需要逐歩的減輕對供貨商資金的依賴,流動資金的來源可以增加短期借款等方式,以此達(dá)到對成本更好的控制。蘇寧的擴(kuò)張路線,導(dǎo)致近幾年新門店由幾家、幾十家增加到一百來家,同時也導(dǎo)致固定資產(chǎn)、辦公樓、物流基地等長期資產(chǎn)也大幅增加,然而蘇寧的資金來源主要靠自有資金,資本成本較高。另外,負(fù)債也只是偶爾才有短期借款,更多的是靠應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù),流動負(fù)債占比在90%以上。很明顯,流動

34、負(fù)債短期內(nèi)就會到期,需要用現(xiàn)金償還的,這對于正處于處高速擴(kuò)張階段需要大量現(xiàn)金流的蘇寧來說,還款壓力會較大,財務(wù)風(fēng)險過大,資本結(jié)構(gòu)不平衡。按照長期資產(chǎn)與長期負(fù)債匹配、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債匹配的原則,蘇寧應(yīng)該逐步加大長期負(fù)債在負(fù)債總額中的比例,并適當(dāng)增加長期借款與負(fù)債的金額,實現(xiàn)更加穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu),達(dá)到低風(fēng)險、低成本的目的。另外,增加長期負(fù)債還能利用其抵稅作用,為企業(yè)節(jié)稅。蘇寧的籌資途徑過于單一,一方面主要是吸收投資,另一方面有少量短期借款及商業(yè)信用,但是這兩種籌資方式都有自身的缺陷。因此,蘇寧要在今后逐步加大長期借款的力度來支撐其長期資產(chǎn),同 還要擴(kuò)寬籌資渠道,豐富融資形式。4.3 提高企業(yè)負(fù)債經(jīng)

35、營能力一是強(qiáng)化應(yīng)收賬款和存貨的管理。對于應(yīng)收賬款而言,一方面,要制定和完善合理的信用政策,事前就把好關(guān),只將商品除銷給信用度高的企業(yè);另外一方面,要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理。做好事中控制和事后控制。如對應(yīng)收賬款追蹤分析,建議有效的壞賬準(zhǔn)備金制度,注重應(yīng)收賬款的回收和清理工作,減少企業(yè)的壞賬損失?？s短應(yīng)收賬款的回收的時間,提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。二是充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)。蘇寧的償債能力比較強(qiáng),而且逐年上升,但是該公司長期借款低于負(fù)債的10%,可以說低的有點不正常。而實際上,蘇寧處于規(guī)模擴(kuò)張階段,無論是維護(hù)日常運營,還是增加更多固定資產(chǎn),都急需大筆的資金,因此蘇寧可以適度增加長期借款的水平,為企業(yè)提供一

36、定量的資金,充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng),在提高市場占有率同時為企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)濟(jì)利益。4.4 提高企業(yè)負(fù)債籌資盈利能力蘇寧銷售毛利率增長快于銷售凈利率,蘇寧取得營業(yè)收入能力很好,但是銷售成本和管理成本飆升,近年來,很少導(dǎo)致最后的凈利潤增長空間。蘇寧一方面,需要加強(qiáng)內(nèi)部管理,并積極整合組織的擴(kuò)張,使用更科學(xué)、更有效的管理模式,以更好地管理和控制管理成本,另一方面繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部物流系統(tǒng)的建立,在一定程度上,降低銷售成本。蘇寧電器的盈利能力在逐年增加,近年來,不能離開的迅速擴(kuò)張規(guī)模效應(yīng)。一方面,鏈的增加,這將是更容易讓消費者接觸、理解信任;,另一方面,也增加了,讓供應(yīng)商,蘇寧是一個罕見的重要客戶,必須要有一個更好的政策來吸引,所以蘇寧可以享受更多的價格折扣