財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)分析

1、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析續(xù)芹E-mail: office: 寧遠(yuǎn)樓533Courseware of University of International Business and Economics2第六章 企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力分析第一節(jié) 財(cái)務(wù)綜合分析的特點(diǎn)第二節(jié) 杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)第三節(jié) 沃爾評(píng)分法及其運(yùn)用第四節(jié) 中國(guó)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法3第一節(jié) 財(cái)務(wù)綜合分析的特點(diǎn)財(cái)務(wù)綜合分析與我們前述的償債能力、盈利能力等單項(xiàng)財(cái)務(wù)能力分析相比較，具有以下特點(diǎn)：1分析問(wèn)題的方法不同單項(xiàng)財(cái)務(wù)能力分析是針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)某一方面的狀態(tài)所進(jìn)行的分析；而財(cái)務(wù)綜合分析則是通過(guò)歸納與綜合，把個(gè)別財(cái)務(wù)現(xiàn)象從財(cái)務(wù)活動(dòng)的總體上做出總結(jié)與分

2、析，強(qiáng)調(diào)綜合性與全局性。42單項(xiàng)財(cái)務(wù)能力分析把每個(gè)分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)都視為同等重要的地位來(lái)處理，它不考慮各種指標(biāo)之間的相互關(guān)系。財(cái)務(wù)綜合分析強(qiáng)調(diào)各種指標(biāo)之間有主輔之分，一定要抓住主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。在主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，再對(duì)其輔助指標(biāo)進(jìn)行分析，才能分析透徹、把握準(zhǔn)確、詳盡，各主、輔指標(biāo)功能應(yīng)相互協(xié)調(diào)匹配。在利用主、輔指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，還應(yīng)特別注意主、輔指標(biāo)之間的本質(zhì)聯(lián)系和層次關(guān)系。5第二節(jié) 杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系(The DuPont Financial Analytical System) ，簡(jiǎn)稱(chēng)杜邦體系，又稱(chēng)杜邦分析法，是利用各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)行

3、綜合各級(jí)系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以權(quán)益報(bào)酬率為龍頭，以資產(chǎn)凈利潤(rùn)率為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)的獲利能力及其前因后果。因其最初由美國(guó)杜邦公司成功應(yīng)用，所以得名。 6在具體運(yùn)用杜邦分析法時(shí)，應(yīng)注意杜邦分析方法是一種分解財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財(cái)務(wù)比率的分解。既可以通過(guò)資產(chǎn)凈利率（權(quán)益報(bào)酬率，ROE）的分解來(lái)說(shuō)明問(wèn)題，也可以通過(guò)分解利潤(rùn)總額和全部資產(chǎn)的比率來(lái)分析問(wèn)題。7為了顯示正常的盈利能力，還可以使用扣除非經(jīng)常項(xiàng)目后的凈利和總資產(chǎn)的比率的分解來(lái)說(shuō)明問(wèn)題，或使用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)資產(chǎn)的比率的分解來(lái)說(shuō)明問(wèn)題?？傊?，杜邦分析方法和其他財(cái)務(wù)分析方法一樣，關(guān)鍵不在于指標(biāo)的計(jì)算

4、而在于對(duì)指標(biāo)的理解和運(yùn)用。8(一)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)造思路杜邦分析法主要被企業(yè)財(cái)務(wù)分析人員用來(lái)作為詳細(xì)研究企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的基本結(jié)構(gòu)，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果。其意義在于，它是一個(gè)綜合性的分析框架體系，用它可以把前面的收益表與資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)分析，綜合為兩個(gè)衡量盈利能力的綜合指標(biāo)體系。這兩個(gè)指標(biāo)體系中的核心指標(biāo)是投資報(bào)酬率（ROI）與權(quán)益報(bào)酬率（ROE）。910決定權(quán)益報(bào)酬率高低的因素是銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)經(jīng)過(guò)分解之后，可以把權(quán)益報(bào)酬率這一綜合性極強(qiáng)的指標(biāo)發(fā)生增減變化的原因具體化，比只用一個(gè)綜合性指標(biāo)，更能全面說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作的得失或效果。111.權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債比

5、率的影響：資產(chǎn)負(fù)債比率越高，權(quán)益乘數(shù)就高，說(shuō)明企業(yè)具有較高的負(fù)債程度，能給企業(yè)帶來(lái)較大的杠桿效應(yīng)，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益乘數(shù)=1（1資產(chǎn)負(fù)債率）公式中：資產(chǎn)負(fù)債率是指全年的平均資產(chǎn)負(fù)債率，它是企業(yè)全年的平均負(fù)債總額與全年的平均資產(chǎn)總額的百分比。122. 銷(xiāo)售凈利率對(duì)銷(xiāo)售凈利率的因素分析，則需要從銷(xiāo)售額與銷(xiāo)售成本兩個(gè)方面進(jìn)行。3. 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用企業(yè)資產(chǎn)而產(chǎn)生銷(xiāo)售收入能力的指標(biāo)。對(duì)它進(jìn)行分析，需要對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各個(gè)因素進(jìn)行分析。除了對(duì)資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進(jìn)行分析外，還可以通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析

6、，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問(wèn)題出在哪里。13(二)運(yùn)用杜邦分析法需要注意的問(wèn)題杜邦分析體系是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析，它通過(guò)幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的相互關(guān)系，全面、系統(tǒng)、直觀地反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而大大節(jié)省了財(cái)務(wù)報(bào)表使用者或分析師的時(shí)間。利用杜邦分析圖進(jìn)行綜合分析時(shí)，需要注意以下幾點(diǎn)：141. 權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的核心。權(quán)益報(bào)酬率則可以反映出企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說(shuō)明企業(yè)籌資、投資、經(jīng)營(yíng)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及管理活動(dòng)的效率與效果，不斷提高權(quán)益報(bào)酬率是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的基本保證。152. 銷(xiāo)售凈利率可以反映出企業(yè)利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入之間的關(guān)系，它的高低取決于銷(xiāo)售

7、收入、成本總額的高低。提高銷(xiāo)售凈利率的途徑有兩個(gè)：一是擴(kuò)大銷(xiāo)售收入二是降低成本費(fèi)用擴(kuò)大銷(xiāo)售收入具有重要意義，因?yàn)檫@樣既有利于提高銷(xiāo)售凈利率，又可提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費(fèi)用是提高銷(xiāo)售凈利率的另一個(gè)重要途徑。從杜邦分析圖可以看出成本費(fèi)用的基本結(jié)構(gòu)是否合理，從而找出降低成本費(fèi)用的途徑和加強(qiáng)成本費(fèi)用控制的辦法。16如果企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用支出過(guò)高，就要進(jìn)上步分析其負(fù)債比率是否過(guò)高；如果管理費(fèi)用過(guò)高，就要進(jìn)上步分析其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況等。從圖中可以看出，提高銷(xiāo)售凈利率的另一途徑是提高其他利潤(rùn)，想辦法增加其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)，適時(shí)適量進(jìn)行投資取得收益，千方百計(jì)降低營(yíng)業(yè)支出等。進(jìn)一步分解：為了詳細(xì)了解企業(yè)成本費(fèi)用的發(fā)生情況，

8、在具體列示成本總額時(shí)，還可根據(jù)重要性原則，將那些影響較大的費(fèi)用單獨(dú)列示（如利息費(fèi)用等），以便為尋求降低成本的途徑提供依據(jù)。173. 影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額，它由流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)組成。它們的結(jié)構(gòu)合理與否，將直接影響總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn)了償債能力和變現(xiàn)能力的高低，而長(zhǎng)期資產(chǎn)則體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿?，兩者存在一個(gè)合理的比例關(guān)系。18若發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重過(guò)大，影響了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，就應(yīng)深入分析原因。如，企業(yè)持有的貨幣資金超過(guò)了業(yè)務(wù)需要，就會(huì)影響企業(yè)的盈利能力；若企業(yè)占有過(guò)多的存貨和應(yīng)收賬款，則既會(huì)影響獲利能力，又會(huì)影響償債能力。因此，還應(yīng)進(jìn)一步分析各項(xiàng)資產(chǎn)

9、的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度。194. 權(quán)益乘數(shù)主要是受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。資產(chǎn)負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，在給企業(yè)帶來(lái)較多的杠桿利益的同時(shí)，也帶來(lái)了較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)權(quán)益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷(xiāo)售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系權(quán)益結(jié)構(gòu)分析企業(yè)的償債能力高低。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當(dāng)開(kāi)展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高所有者權(quán)益報(bào)酬率的目的。20總結(jié):杜邦分析法，通過(guò)自上而下的分析，可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌，以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)的影響因素及其存在的問(wèn)題。作用：杜邦分析體系提供的上述財(cái)務(wù)信息，可以較好地

10、解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和趨勢(shì)，為進(jìn)一步采取具體措施指明方向，而且還可以為決策者優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力和盈利能力提供基本思路。即：提高權(quán)益報(bào)酬率的根本途徑在于擴(kuò)大銷(xiāo)售，改善經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，節(jié)約成本費(fèi)用開(kāi)支，合理配置資源，加速資金周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等。21(三)杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)實(shí)例本例原始資料為福田汽車(chē)2004年至2006年的年報(bào)資料。22232425對(duì)杜邦分析法的改進(jìn)楊小舟，2006，財(cái)會(huì)通訊綜合版，2006年第10期(一)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、財(cái)務(wù)性資產(chǎn)不分(二)經(jīng)濟(jì)性收益與財(cái)務(wù)性收益混同2627呂利春，2006，會(huì)計(jì)之友，2006年第4期現(xiàn)金流量分析在杜邦分析法中的應(yīng)用28第三節(jié)

11、 沃爾評(píng)分法及其運(yùn)用財(cái)務(wù)綜合分析的先驅(qū)者之一是亞歷山大沃爾，他在20世紀(jì)初出版的信用晴雨表研究和財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析中，提出了信用能力的概念，把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以此評(píng)價(jià)企業(yè)的信用能力水平。他選擇了7種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，分別給定其在總評(píng)價(jià)中占的比重，總和為100分。然后，確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后求出總評(píng)分，從而對(duì)企業(yè)的信用水平做出評(píng)價(jià)。他使用的這種綜合評(píng)價(jià)方法，即為沃爾評(píng)分法。29該方法選擇的指標(biāo)包括七個(gè)：(1)流動(dòng)比率(2)凈資產(chǎn)負(fù)債總額(3)總資產(chǎn)固定資產(chǎn)(4)銷(xiāo)售成本存貨(5)銷(xiāo)售額應(yīng)收賬款(6)銷(xiāo)售額固定資產(chǎn)(7)銷(xiāo)售額凈資產(chǎn)30沃爾評(píng)分表財(cái)務(wù)

12、比率比重1標(biāo)準(zhǔn)比率2實(shí)際比率3相對(duì)比率4=32評(píng)分1 x4流動(dòng)比率252.00凈資產(chǎn)負(fù)債251.50資產(chǎn)固定資產(chǎn)152.50銷(xiāo)售成本存貨108銷(xiāo)售額應(yīng)收賬款106銷(xiāo)售額固定資產(chǎn)104銷(xiāo)售額凈資產(chǎn)53合計(jì)10031運(yùn)用步驟1）在確定好評(píng)價(jià)體系指標(biāo)之后，確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值。其標(biāo)準(zhǔn)值是依據(jù)公司同行業(yè)、同一時(shí)期、同一指標(biāo)而計(jì)算出的平均值。2）計(jì)算本企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的實(shí)際值。將實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值相比，得出關(guān)系比率。 如果實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值1，關(guān)系比率實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值。 如果實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值1，關(guān)系比率1。32 3）計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)的綜合系數(shù)。這一綜合系數(shù)可作為綜合評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的依據(jù)。 各項(xiàng)比率的綜合系數(shù)各項(xiàng)指標(biāo)的關(guān)系比率重要

13、性系數(shù)。 綜合系數(shù)的合計(jì)數(shù)各項(xiàng)比率的綜合系數(shù)1。4）按100分制對(duì)某一企業(yè)進(jìn)行沃爾比重分析法綜合評(píng)分。 各項(xiàng)比率的得分該比率綜合系數(shù)100， 企業(yè)綜合評(píng)分綜合系數(shù)合計(jì)100， 綜合評(píng)價(jià)結(jié)果按A、B、C、D、E五檔劃分如下:33優(yōu) (A): 綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到 85分以上 (含85分)良 (B): 綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到 70-85分以上 (含70分)中 (C): 綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到 50-70分以上 (含50分)低 (D): 綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到 40-50分以上 (含40分)差 (E): 綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到 40分以下34沃爾評(píng)分法從理論上講，有四個(gè)弱點(diǎn)：一是：他未能證明為什么要選擇7個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)而不是更多或

14、更少些，或者說(shuō)選擇別的其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，以及未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性。二是：為什么只選擇財(cái)務(wù)比率指標(biāo)而不考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)？三是：在綜合評(píng)分中，為什么是用線性組合的方式將這7個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，而不是采用非線性組合方式或其他什么組合方式，其理論依據(jù)是什么？四是：這些財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇或組合方式，需要考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境與行業(yè)的不同影響嗎？這幾個(gè)問(wèn)題至今仍然沒(méi)有從理論上解決。35然而：盡管沃爾評(píng)分法在理論上還有待證明其合理性，在技術(shù)上也還不完善，但它還是在實(shí)踐中被較為廣泛地應(yīng)用。有意思的是，很多理論上相當(dāng)完善的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型在實(shí)踐中往往應(yīng)用并不普遍，而在實(shí)際使用并行之有效的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型，卻往往在理論上

15、難以解釋。沃爾評(píng)分法從技術(shù)上講有一個(gè)問(wèn)題，就是當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常，即存在“極端值”時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響，這個(gè)缺陷是由相對(duì)比率與比重相“乘”引起的。36對(duì)傳統(tǒng)沃爾評(píng)分法的改進(jìn)在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，針對(duì)一家企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力其次是償債能力和營(yíng)運(yùn)能力，此外還有成長(zhǎng)能力。它們之間大致可按10：3：3：4來(lái)分配比重。盈利能力的主要指標(biāo)是資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率和凈資產(chǎn)收益率 三個(gè)指標(biāo)可按2：2：1安排。償債能力有兩個(gè)常用指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)能力有兩個(gè)常用指標(biāo)。成長(zhǎng)能力有三個(gè)常用指標(biāo)(都是本年增量與上年實(shí)際的比值)。如果仍以1OO分為總評(píng)分則評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)分配如下表所示：3738標(biāo)準(zhǔn)比率應(yīng)

16、以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行理論修正。在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定上限和下限以減少個(gè)別指標(biāo)異常對(duì)總分造成不合理的影響。上限可定為正常評(píng)分值的15倍，下限定為正常評(píng)分值的12。此外，給分時(shí)不采用“乘“的關(guān)系，而采用“加“或“減”的關(guān)系來(lái)處理，以克服沃爾評(píng)分法的缺點(diǎn)。例如，總資產(chǎn)凈利率的標(biāo)準(zhǔn)值為10，標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分為20分，行業(yè)最高比率為20 ，最高評(píng)分為30分，則每分的財(cái)務(wù)比率差為1?？傎Y產(chǎn)凈利率每提高1，多給1分，但該項(xiàng)得分不超過(guò)30分。運(yùn)用綜合系數(shù)分析法的原理，其優(yōu)點(diǎn)是可以得出對(duì)一家企業(yè)綜合、全面的評(píng)分結(jié)論。39第四節(jié)中國(guó)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)的綜合分析與評(píng)價(jià)真正開(kāi)始于二十世紀(jì)九十年代。

17、在二十世紀(jì)八十年代初改革開(kāi)放以前，我國(guó)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效績(jī)的評(píng)價(jià)側(cè)重于對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效果進(jìn)行考核，主要的考核指標(biāo)是工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)值、利稅、成本和產(chǎn)品產(chǎn)量等指標(biāo)，主要是檢查計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)情況及其原因。改革開(kāi)放以后，在推行以利潤(rùn)承包為主的承包經(jīng)營(yíng)責(zé)任制階段，考核指標(biāo)主要是利潤(rùn)完成情況和上繳情況。40進(jìn)入90年代以后，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立和逐步完善，進(jìn)行了國(guó)有企業(yè)改革，逐步建立和推行現(xiàn)代企業(yè)制度，使企業(yè)政企分開(kāi)、產(chǎn)權(quán)明晰、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，企業(yè)評(píng)價(jià)問(wèn)題、尤其是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)越來(lái)越為人們所重視。在評(píng)價(jià)內(nèi)容上由原來(lái)的以反映產(chǎn)值等總量方面內(nèi)容為主，轉(zhuǎn)向全面、系統(tǒng)地反映企業(yè)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和

18、成長(zhǎng)能力等為主的多方面的內(nèi)容；41在評(píng)價(jià)指標(biāo)上由單純的總量指標(biāo)，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)化的以財(cái)務(wù)報(bào)表比率為主導(dǎo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；方法上更是繼承傳統(tǒng)分析方法的基礎(chǔ)上，逐步引入了美、日等國(guó)的分析方法和現(xiàn)代的多元統(tǒng)計(jì)和數(shù)學(xué)的方法，形成了多種財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)方法共存互補(bǔ)的局面；評(píng)價(jià)理念上也由效益導(dǎo)向的評(píng)價(jià)向價(jià)值導(dǎo)向評(píng)價(jià)過(guò)渡，評(píng)價(jià)主題和評(píng)價(jià)目的也呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)。421999年6月，我國(guó)頒布國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則，其宗旨是 完善國(guó)有資本金監(jiān)督制度科學(xué)解析和真實(shí)反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效果和財(cái)務(wù)效益狀況”。標(biāo)志著我國(guó)企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度的建立和完善。2002年2月22日，財(cái)政部發(fā)布了企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則(修訂)，企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則的原理和程序也采用沃爾財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)法的理念要求企業(yè)按照新的指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績(jī)的綜合評(píng)價(jià)。432003年11月，國(guó)資委成立后不久，即出臺(tái)了中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法，建立了以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率為主要考核指標(biāo)的考評(píng)機(jī)制，將考核結(jié)果與企業(yè)負(fù)