《國(guó)際金融》本科課件09 第9章 國(guó)際資本流動(dòng)

1、國(guó)際金融第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述第二節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響第九章 國(guó)際資本流動(dòng)第三節(jié) 當(dāng)前國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)與原因第四節(jié) 國(guó)際投機(jī)資本1.了解資本流動(dòng)、合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、國(guó)際融資租賃、政府貸款等概念。2.掌握資本國(guó)際流動(dòng)的形式，領(lǐng)會(huì)資本國(guó)際流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和制約因素。3.理解資本國(guó)際流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。第九章 國(guó)際資本流動(dòng)CHAPTER學(xué)習(xí)重點(diǎn)國(guó)際資本流動(dòng)是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的政府、企業(yè)或個(gè)人與另外一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的政府、企業(yè)或個(gè)人之間，以及國(guó)際金融組織之間資本的流入和流出。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER一、國(guó)際資本流動(dòng)的概念1.國(guó)際資本流動(dòng)與資本輸出入的關(guān)系資本輸出入一般只是與投

2、資和借貸等金融活動(dòng)相關(guān)聯(lián)、并且以謀取利潤(rùn)為目的的資本流動(dòng)，不能涵蓋國(guó)際資本流動(dòng)的全部?jī)?nèi)容。2.國(guó)際資本流動(dòng)與資金流動(dòng)的關(guān)系資金流動(dòng)是指一次性的、不可逆轉(zhuǎn)的資金款項(xiàng)的流動(dòng)和轉(zhuǎn)移，相當(dāng)于國(guó)際收支中經(jīng)常賬戶的收支。資本流動(dòng)即資本轉(zhuǎn)移，是可逆轉(zhuǎn)的流動(dòng)或轉(zhuǎn)移。3.國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)內(nèi)資本流動(dòng)的關(guān)系國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)內(nèi)資本流動(dòng)的差異性最主要體現(xiàn)在資本擁有者和使用者的居民屬性上。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER一、國(guó)際資本流動(dòng)的概念國(guó)際資本流動(dòng)主要包括：資本流動(dòng)方向：流入與流出；資本流動(dòng)規(guī)模：總額與凈額；資本流動(dòng)的期限：長(zhǎng)期與短期；資本流動(dòng)的性質(zhì)：政府與私人；資本流動(dòng)的方式：投資與貸款。第一節(jié) 國(guó)際資本流

3、動(dòng)概述CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)的分類（一）按照資本跨國(guó)界流動(dòng)的方向劃分國(guó)際資本流動(dòng)按照資本跨國(guó)界流動(dòng)的方向，可以分為資本流入和資本流出。資本流入是指外國(guó)資本流入本國(guó)，即本國(guó)資本輸入，主要表現(xiàn)：外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)增加；外國(guó)對(duì)本國(guó)負(fù)債減少；本國(guó)對(duì)外國(guó)的債務(wù)增加；本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)減少。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)的分類資本流出，指本國(guó)支出外匯，是本國(guó)資本流到外國(guó)，即本國(guó)資本輸出，主要表現(xiàn)：外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少；外國(guó)對(duì)本國(guó)債務(wù)增加；本國(guó)對(duì)外國(guó)的債務(wù)減少；本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)增加。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)的分類（二）按照資本跨國(guó)流動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短期限劃

4、分1.長(zhǎng)期資本流動(dòng)長(zhǎng)期資本流動(dòng)是指使用期限在一年以上，或者規(guī)定使用期限的資本流動(dòng)。它主要包括三種類型：國(guó)際直接投資、國(guó)際證券投資和國(guó)際貸款。（1）國(guó)際直接投資。它是指一個(gè)國(guó)家的企業(yè)或個(gè)人對(duì)另一國(guó)企業(yè)部門(mén)進(jìn)行的投資。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)的分類（二）按照資本跨國(guó)流動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短期限劃分1.長(zhǎng)期資本流動(dòng)國(guó)際直接投資一般有五種方式：在國(guó)外創(chuàng)辦新企業(yè)，包括創(chuàng)辦獨(dú)資企業(yè)、設(shè)立跨國(guó)公司分支機(jī)構(gòu)及子公司；與東道國(guó)或其他國(guó)家共同投資，合作建立合營(yíng)企業(yè)；投資者直接收購(gòu)現(xiàn)有的外國(guó)企業(yè)；購(gòu)買(mǎi)外國(guó)企業(yè)股票，達(dá)到一定比例以上的股權(quán)；以投資者在國(guó)外企業(yè)投資所獲利潤(rùn)作為資本，對(duì)該企業(yè)進(jìn)行再投資

5、。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)的分類（二）按照資本跨國(guó)流動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短期限劃分1.長(zhǎng)期資本流動(dòng)（2）國(guó)際證券投資，也稱為間接投資，是指通過(guò)在國(guó)際債券市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)外國(guó)政府、銀行或工商企業(yè)發(fā)行的中長(zhǎng)期債券，或在國(guó)際股票市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)外國(guó)公司股票而進(jìn)行的對(duì)外投資。（3）國(guó)際貸款，是指一國(guó)政府、國(guó)際金融組織或國(guó)際銀行對(duì)非居民（包括外國(guó)政府、銀行、企業(yè)等）所進(jìn)行的期限為一年以上的放款活動(dòng)。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)的分類（二）按照資本跨國(guó)流動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短期限劃分2.短期資本流動(dòng)短期資本流動(dòng)是指期限在一年或一年以內(nèi)即期支付的資本流動(dòng)。它主要包括如下四類。（1）貿(mào)

6、易資本流動(dòng)。貿(mào)易資本流動(dòng)是指由國(guó)際貿(mào)易引起的貨幣資金在國(guó)際間的融通和結(jié)算，是最為傳統(tǒng)的國(guó)際資本流動(dòng)形式。（2）銀行資金調(diào)撥。銀行資本流動(dòng)，是指各國(guó)外匯專業(yè)銀行之間由于調(diào)撥資金而引起的資本國(guó)際轉(zhuǎn)移。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)的分類（二）按照資本跨國(guó)流動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短期限劃分2.短期資本流動(dòng)（3）保值性資本流動(dòng)。又稱為“資本外逃”，是指短期資本的持有者為了使資本不遭受損失而在國(guó)與國(guó)之間調(diào)動(dòng)資本所引起的資本國(guó)際轉(zhuǎn)移。（4）投機(jī)性資本流動(dòng)。投機(jī)性資本流動(dòng)是指投機(jī)者利用國(guó)際金融市場(chǎng)上利率差別或匯率差別來(lái)謀取利潤(rùn)所引起的資本國(guó)際流動(dòng)。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER二、國(guó)際資

7、本流動(dòng)的分類（一）國(guó)際資本流動(dòng)的根本原因1.資本供給謀利與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡任何國(guó)際資本的流入流出，都是追求利潤(rùn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡結(jié)果。而也正是因?yàn)檫@兩個(gè)原因的存在，謀求流動(dòng)的國(guó)際資本始終存在，產(chǎn)生資本供給。2.資本需求資本需求是多方面的，但是發(fā)展中國(guó)家的資本需求是最為明顯的。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER三、國(guó)際資本流動(dòng)的根本原因與具體影響因素（二）國(guó)際資本流動(dòng)的具體影響因素1.利率利率水平的高低不僅制約著資本的收益率，而且也直接影響著資本流動(dòng)的方向。2.匯率匯率的高低和穩(wěn)定與否也決定著資本的流動(dòng)，尤其是短期資本的流動(dòng)。3.財(cái)政赤字與通貨膨脹財(cái)政赤字和通貨膨脹在一定條件下是相通的，這兩者都

8、會(huì)引起國(guó)際資本流動(dòng)。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER三、國(guó)際資本流動(dòng)的根本原因與具體影響因素（二）國(guó)際資本流動(dòng)的具體影響因素4.政府的經(jīng)濟(jì)政策一國(guó)的國(guó)際資本流動(dòng)與該國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有著很大的關(guān)系。5.政治、經(jīng)濟(jì)及戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的存在政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于一國(guó)的投資氣候惡化而可能使投資者所持有的資本遭受損失。第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述CHAPTER三、國(guó)際資本流動(dòng)的根本原因與具體影響因素1.國(guó)際資本流動(dòng)有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展（1）對(duì)外援助和投資，有利于促進(jìn)接受?chē)?guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，改善其國(guó)民經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)，加速基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使其發(fā)展對(duì)外貿(mào)易的基礎(chǔ)與能力擴(kuò)大。（2）對(duì)外援助和投資，有利于改善接受?chē)?guó)的政治、經(jīng)濟(jì)與

9、貿(mào)易環(huán)境，有利于其貿(mào)易的擴(kuò)大，同時(shí)帶動(dòng)其商品輸出。（3）對(duì)外直接投資部門(mén)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)起著優(yōu)化作用。第二節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響CHAPTER一、國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生的正效應(yīng)經(jīng)濟(jì)效益分析1.國(guó)際資本流動(dòng)有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展（4）國(guó)際資本流動(dòng)有利于貿(mào)易方式的多樣化。（5）國(guó)際資本流動(dòng)推動(dòng)了戰(zhàn)后貿(mào)易的自由化。（6）以出口信貸形式存在的國(guó)際資本流動(dòng)，有利于出口商資金周轉(zhuǎn)與進(jìn)口商解決支付困難，從而直接推動(dòng)了國(guó)際貿(mào)易的擴(kuò)大。第二節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響CHAPTER一、國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生的正效應(yīng)經(jīng)濟(jì)效益分析2.國(guó)際資本流動(dòng)有利于促進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展（1）國(guó)際資本流動(dòng)加速了全球經(jīng)濟(jì)和金融的一體化

10、進(jìn)程。（2）國(guó)際流動(dòng)資本極大地增加了國(guó)際金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。（3）適量的金融投機(jī)，有利于減少金融商品的價(jià)格波動(dòng)幅度，確保市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定性。3.國(guó)際資本流動(dòng)有利于促進(jìn)不發(fā)達(dá)國(guó)家的資本形成不發(fā)達(dá)國(guó)家往往以引進(jìn)外資作為其自身資本形成的一條有效途徑。巨額資金流入不發(fā)達(dá)國(guó)家，為其發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)、增加出口貿(mào)易和提高國(guó)民收入產(chǎn)生了積極作用。第二節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響CHAPTER一、國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生的正效應(yīng)經(jīng)濟(jì)效益分析4.國(guó)際資本流動(dòng)會(huì)引發(fā)財(cái)富效應(yīng)國(guó)際資金在各國(guó)金融市場(chǎng)之間的流動(dòng)會(huì)使單個(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)擴(kuò)散，重要的金融市場(chǎng)所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)推動(dòng)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的繁榮。5.國(guó)際資本流動(dòng)在一定程

11、度上有利于解決國(guó)際收支不平衡問(wèn)題國(guó)際收支不平衡的國(guó)家，因國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展而得到了利用其國(guó)內(nèi)盈余資金或彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字的便利條件。第二節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響CHAPTER一、國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生的正效應(yīng)經(jīng)濟(jì)效益分析（一）國(guó)際資本流動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)從微觀上看，國(guó)際資本流動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)匯率的不正常波動(dòng)，加大企業(yè)成本與收益核算的難度，從而影響企業(yè)的涉外業(yè)務(wù)；通過(guò)改變企業(yè)債權(quán)債務(wù)的外匯價(jià)值，加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)，從而造成企業(yè)不能按時(shí)償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。從宏觀上看，國(guó)際資本流動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)因改變貿(mào)易商品的國(guó)際價(jià)格而造成一國(guó)貿(mào)易條件的惡化。第二節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響CHAPTER二、國(guó)際資本流

12、動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和危害分析（二）國(guó)際資本流動(dòng)中的利率風(fēng)險(xiǎn)1.國(guó)際銀行貸款對(duì)借方而言，借方按照固定或浮動(dòng)利率逐期支付的利息總額，可能高于按照貸款發(fā)放日利率水平確定的利率所支付的利息額。對(duì)貸方而言，市場(chǎng)利率的變化，可能造成國(guó)際商業(yè)銀行在支付借款利息和收取貸款利息兩方面同時(shí)蒙受損失。其所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)要比借方更為復(fù)雜。2.國(guó)際債券對(duì)債券的發(fā)行方來(lái)說(shuō)，面臨著與國(guó)際銀行借款方類似的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)債券投資者來(lái)說(shuō)，若投資者將債券持有到期，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)行人類似。第二節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和危害分析（三）國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)流入國(guó)銀行體系的沖擊對(duì)資本流入國(guó)的商業(yè)銀行來(lái)

13、說(shuō)，巨額國(guó)際資本的流入，最直接的影響有兩個(gè)方面。（1）商業(yè)銀行的規(guī)模得以擴(kuò)大；（2）商業(yè)銀行對(duì)這些資本的運(yùn)用使得其資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。第二節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和危害分析（三）國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)流入國(guó)銀行體系的沖擊國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)流入國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的影響可以歸納為：高資本凈流入時(shí)期往往與銀行部門(mén)負(fù)債的增加一致，銀行負(fù)債的增加往往是由外國(guó)資金的介入導(dǎo)致的；在中央銀行進(jìn)行中和操作的前提下，雖然在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上來(lái)自中央銀行和政府的資金有所下降，但銀行仍然能夠擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模；國(guó)際資本的流入使商業(yè)銀行增加的資金，大部分變成了國(guó)內(nèi)貸款，對(duì)私人部

14、門(mén)的證券投資也有所增加。第二節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和危害分析1.國(guó)際資本流量增長(zhǎng)迅速，不依賴于實(shí)物經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立增長(zhǎng)2.發(fā)達(dá)國(guó)家在國(guó)際資本中仍占主導(dǎo)地位，發(fā)展中國(guó)家所占比例逐步增加第三節(jié) 當(dāng)前國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)與原因CHAPTER一、當(dāng)前國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)19931997年國(guó)際資本流向分布 單位：%3.跨國(guó)公司在國(guó)際直接投資中作用舉足輕重，跨國(guó)公司并購(gòu)日趨活躍4.國(guó)際資本流動(dòng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中第三產(chǎn)業(yè)比例增加較快5.國(guó)際資本證券化，資本流動(dòng)高速化6.國(guó)際資本流動(dòng)中官方融資比例顯著下降，外國(guó)私人資本重要性日趨增加第三節(jié) 當(dāng)前國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)與原因CHAP

15、TER一、當(dāng)前國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)7.國(guó)際資本流動(dòng)中金融衍生工具取得巨大發(fā)展（1）國(guó)際資本流動(dòng)既可以表現(xiàn)為資金在不同國(guó)家或地區(qū)之間的流動(dòng)，也可表現(xiàn)為資金在外匯市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)以及衍生工具市場(chǎng)之間的流動(dòng)。（2）從國(guó)際資本流動(dòng)的傳統(tǒng)方式與衍生工具的比較來(lái)看，衍生工具產(chǎn)生的國(guó)際資本流動(dòng)數(shù)量已經(jīng)處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，而且衍生交易的增長(zhǎng)速度非常迅速。（3）從衍生工具交易的內(nèi)部組成看，場(chǎng)外交易市場(chǎng)衍生工具交易的增長(zhǎng)更為迅速，基本上在國(guó)際衍生工具交易中處于主導(dǎo)地位。第三節(jié) 當(dāng)前國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)與原因CHAPTER一、當(dāng)前國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)1.世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的加強(qiáng)2.國(guó)際范圍內(nèi)與實(shí)際生產(chǎn)相脫離的巨額金

16、融資產(chǎn)的積累3.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的國(guó)際調(diào)整和國(guó)際分工的深化4.投資方式與投資工具的不斷創(chuàng)新5.各國(guó)對(duì)國(guó)際資金流動(dòng)管制的放松6.發(fā)展中國(guó)家國(guó)內(nèi)政策的調(diào)整、市場(chǎng)運(yùn)作效率的提高和外資政策的開(kāi)放第三節(jié) 當(dāng)前國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)與原因CHAPTER二、國(guó)際資本流動(dòng)新特點(diǎn)形成的原因國(guó)際投機(jī)資本，是指那些沒(méi)有固定的投資領(lǐng)域，以追逐高額短期利潤(rùn)而在各市場(chǎng)之間流動(dòng)的短期資本。第四節(jié) 國(guó)際投機(jī)資本CHAPTER一、國(guó)際投機(jī)資本的概念該定義至少?gòu)乃膫€(gè)方面界定了它的內(nèi)容。（1）從期限上看，國(guó)際投機(jī)資本首先是指那些“短期資本”，也就是說(shuō)，國(guó)際投機(jī)資本必然是短期資本。（2）從動(dòng)機(jī)上看，國(guó)際投機(jī)資本追求的是短期高額利潤(rùn)，而非長(zhǎng)期利潤(rùn)

17、。（3）從活動(dòng)范圍上看，國(guó)際投機(jī)資本并無(wú)固定的投資領(lǐng)域，它是在各金融市場(chǎng)之間迅速移動(dòng)的，甚至可以在黃金市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、藝術(shù)品市場(chǎng)及其他投機(jī)性較強(qiáng)的市場(chǎng)上頻繁轉(zhuǎn)移。（4）國(guó)際投機(jī)資本特指在國(guó)際金融市場(chǎng)上流動(dòng)的那部分短期資本，而不是那些國(guó)內(nèi)游資。第四節(jié) 國(guó)際投機(jī)資本CHAPTER一、國(guó)際投機(jī)資本的概念1.國(guó)際投機(jī)資本的來(lái)源可以歸結(jié)為以下幾個(gè)方面。（1）社會(huì)資本。這主要是由私人和企業(yè)將自身積累或閑置的部分貨幣資金直接轉(zhuǎn)化為投機(jī)資本，參與到國(guó)際金融投機(jī)活動(dòng)中來(lái)。（2）投資基金。投資基金的產(chǎn)生本是投資者出于取得穩(wěn)定收益而選擇的一種理財(cái)工具，第四節(jié) 國(guó)際投機(jī)資本CHAPTER二、國(guó)際投機(jī)資本的產(chǎn)生與發(fā)展

18、1.國(guó)際投機(jī)資本的來(lái)源可以歸結(jié)為以下幾個(gè)方面。（3）銀行資金。包括三方面來(lái)源：1）各種投資銀行及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)的龐大的自有資本金、歷年盈余資產(chǎn)等。2）投機(jī)者從銀行處取得的融資貸款。3）銀行自身的外匯業(yè)務(wù)。第四節(jié) 國(guó)際投機(jī)資本CHAPTER二、國(guó)際投機(jī)資本的產(chǎn)生與發(fā)展1.國(guó)際投機(jī)資本的來(lái)源可以歸結(jié)為以下幾個(gè)方面。（4）國(guó)際黑錢(qián)。國(guó)際黑錢(qián)有相當(dāng)一部分通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)“清洗”之后，轉(zhuǎn)入合法的流通，其中有相當(dāng)一部分長(zhǎng)期作為國(guó)際投機(jī)資本停留在投機(jī)市場(chǎng)上。第四節(jié) 國(guó)際投機(jī)資本CHAPTER二、國(guó)際投機(jī)資本的產(chǎn)生與發(fā)展2.國(guó)際短期投機(jī)資本流動(dòng)有以下幾個(gè)值得注意的動(dòng)向。（1）投機(jī)資本大量流入發(fā)展中國(guó)家，主要是亞洲和拉美國(guó)家。（2）流向發(fā)展中國(guó)家的資本構(gòu)成和形式與過(guò)去相比有很大變化。主要表現(xiàn)在證券投資比例迅速上升，在總量中已經(jīng)超過(guò)直接投資。（3）機(jī)構(gòu)投資迅速發(fā)展。（4）以套利、套匯為主要目的。第四節(jié) 國(guó)際投機(jī)資本CHAPTER二、國(guó)際投機(jī)資本的產(chǎn)生與發(fā)展從市場(chǎng)的角度看，根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）的報(bào)告，如下表所示，僅在新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)的貨幣市場(chǎng)，每年的外匯交易數(shù)量越來(lái)越大。第四節(jié) 國(guó)際投機(jī)資本CHAPTER三、國(guó)際投機(jī)資本的流量與流向每日外匯交易量 單位：10億美元從國(guó)際投機(jī)資本所廣泛利用的工具金融衍生工具的成交量來(lái)看，無(wú)論是在交易所內(nèi)的衍生工具還是在場(chǎng)外交易的衍生工具，其交易量都有較大