金融專題ppt1

1、1 金融專題講座 戴國(guó)強(qiáng)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析貨幣需求與貨幣供給通貨膨脹與通貨緊縮我國(guó)的貨幣政策實(shí)踐商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)改革發(fā)展趨勢(shì)金融市場(chǎng)與直接融資金融體系與金融監(jiān)管2 貨幣需求與貨幣供給31、商品貨幣最早的貨幣形態(tài) commodity currency 一、貨幣起源及其種類4天然海貝（公元前21世紀(jì)-前2世紀(jì)） （公元24-220年 ） 5金融 骨貝 玉貝 石貝 銅貝 6 2、金屬貨幣 賤金屬 貴金屬 7中國(guó)的古代金屬貨幣布幣 刀幣 環(huán)錢(qián) 8 最終金銀充當(dāng)了貨幣 “金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀” 93、信用貨幣貨幣的現(xiàn)代形態(tài)（1）信用貨幣是以信用作為保證、通過(guò)一定信用程序發(fā)行、充當(dāng)

2、流通手段和支付手段的貨幣形態(tài)。10 （ 2）信用貨幣的種類 a.紙幣與銀行券 b.輔幣 C.存款貨幣信用貨幣的主要形態(tài) D 其它（短期債券、銀行承兌匯票等。 11金融3)信用貨幣的特點(diǎn)： A只是貨幣符號(hào)，不具有內(nèi)在價(jià)值。不足值，本身價(jià)值遠(yuǎn)低于貨幣價(jià)值；也不可兌換金銀。 B債務(wù)貨幣； c強(qiáng)制性； d貨幣政策進(jìn)行調(diào)節(jié) 124、電子貨幣-電子貨幣則是新型的信用貨幣 電子貨幣是依靠電腦網(wǎng)絡(luò)，以ATM 、POS、 PC等為終端界面，存儲(chǔ)在IC卡或硬盤(pán)上以數(shù)據(jù)形式流通的貨幣。 13中國(guó)的貨幣文化中國(guó)的貨幣史有3500多年中國(guó)的先秦時(shí)期，牲畜、獸皮、珠玉、貝、布帛及金屬都充當(dāng)過(guò)貨幣中國(guó)是世界上以銅鑄幣最早的

3、國(guó)家，公元前1500年，商代已有銅貝幣公元前800年，春秋初期已有青銅鑄造的布幣和刀幣詩(shī)經(jīng)氓：“ 氓之蚩蚩，抱布貿(mào)絲，匪來(lái)貿(mào)絲，來(lái)即我謀”公元前119年（漢武帝元狩四年）有鹿皮幣；公元1023年（宋仁宗天圣元年）建交子務(wù)，發(fā)行紙幣交子14閱讀材料錢(qián)神論 魯褒 錢(qián)之為體，有乾有坤，內(nèi)則其方，外則其圓。其積如山，其流如川故能長(zhǎng)久，為世神寶。親愛(ài)如兄，字曰孔方。失之則貧弱，得之則富強(qiáng)。無(wú)翼而飛，無(wú)足而走。解嚴(yán)毅之顏，開(kāi)難發(fā)之口。錢(qián)多者處前，錢(qián)少者居后，處前者為君長(zhǎng)，在后者為臣仆。錢(qián)之所佑，吉無(wú)不利，何必讀書(shū)，然后富貴？可謂神物。無(wú)位而尊，無(wú)勢(shì)而熱。排金門(mén)，入紫闥。錢(qián)之所在，?？墒拱?，死可使活。錢(qián)之所

4、去，貴可使賤，生可使殺。是故忿諍辯訟，非錢(qián)不勝。孤弱幽滯，非錢(qián)不拔。怨仇嫌恨，非錢(qián)不解。令問(wèn)笑談，非錢(qián)不發(fā)。 諺云：“錢(qián)無(wú)耳，可暗使”，豈虛也哉！又曰“有錢(qián)可使鬼”，而況于人乎！子夏云；死生有命，富貴在天， 吾以死生無(wú)命，富貴在錢(qián)今之成人者，何必然，唯孔方而已。15金融學(xué)院雅典的太門(mén) 莎士比亞 金！黃黃的發(fā)光的寶貴的金子， 只這一點(diǎn)點(diǎn)兒，就可以使黑的變成白的， 丑的變成美的，錯(cuò)的變成對(duì)的， 老人變成少年，懦夫變成勇士。 嚇！你們這些天神呵！為什么要給我這些東西呢16 這黃色的奴隸可以使異教聯(lián)盟，同宗分裂， 它可以使收詛咒的人得福， 使害著灰白癩病的人為眾人所敬愛(ài)， 它可以使竊賊得到高爵顯位，和

5、元老們分庭抗禮， 它可以使雞皮黃臉的寡婦重做新娘， 來(lái)！該死的土塊，你這人盡可夫的娼婦！“窮在鬧世無(wú)人問(wèn)，富在深山有遠(yuǎn)親”摘自賢文17貨幣層次劃分理論劃分：M1 =通貨M0+銀行體系的活期存款M2=M1+商業(yè)銀行的定期存款和儲(chǔ)蓄存款M3=M2+n （其他金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款和定期存款）M4=M3+ L（其他短期流動(dòng)資產(chǎn)）國(guó)際：貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑：M0：現(xiàn)金，流通中現(xiàn)金；M1：狹義貨幣，M0+可轉(zhuǎn)讓本幣存款和在國(guó)內(nèi)可直接支付的外幣存款；M2：狹義貨幣和準(zhǔn)貨幣，M1+一定期限內(nèi)的（三個(gè)月到一年之間）單位定期存款和儲(chǔ)蓄存款+外匯存款+CDM3：廣義貨幣，M2+外匯定期存款+商業(yè)票據(jù)+互助金存款+旅行支

6、票。18我國(guó)貨幣供應(yīng)量層次1994年12月28日頒布的中國(guó)人民銀行貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)和公布暫行辦法規(guī)定:M0流通中的現(xiàn)金M1 = M0 + 企業(yè)活期存款 + 農(nóng)村存款 + 機(jī)關(guān)團(tuán)體存款 M2 = M1 + 企業(yè)定期存款 + 自籌基本建設(shè)存款 + 個(gè)人儲(chǔ)蓄存款 + 其他存款M3M2金融債券商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等19:2001年7月起規(guī)定:M0 = 流通中現(xiàn)金M1 = M0 + 單位活期存款個(gè)人持有的信用卡存款 M2M1單位定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款（包括活期儲(chǔ)蓄和定期儲(chǔ)蓄）其它存款+證券公司的客戶保證金20二、 貨幣需求（一）貨幣需求的含義 是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，有獨(dú)立行為能力的經(jīng)濟(jì)主體，在一定的

7、預(yù)算約束下，持有貨幣的愿望和行動(dòng)。21（二）貨幣需求的決定因素收入水平與收入時(shí)間間隔商品供給量社會(huì)信用制度狀況利率水平預(yù)期因素物價(jià)預(yù)期利率預(yù)期對(duì)貨幣的態(tài)度22（三）幾種主要的貨幣需求理論1、交易方程式：M=PT/V2、現(xiàn)金余額方程式：M=kPy兩者的區(qū)別：（1）前者研究作為流通手段的貨幣，后者研究作為儲(chǔ)藏手段的貨幣（2）前者排除了心理因素作用，后者表明心理因素有重要作用，考慮了貨幣的邊際效用的影響（3）前者認(rèn)為決定性因素是商品交易額，后者隱含著利率的作用23 傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說(shuō) “貨幣數(shù)量說(shuō)”（The Quantity Theory of Money），是指以貨幣的數(shù)量來(lái)解釋貨幣的價(jià)值或一般物價(jià)水

8、平的一種理論。 1、費(fèi)雪的現(xiàn)金交易說(shuō) MV=PT （Irving Fisher, 1911） 2、劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額說(shuō) M=KPY （A.C. Pigou, 1917；A. Marshall, 1924）243、流動(dòng)性偏好理論：Md=L1(y) +L2(i)主要貢獻(xiàn)：（1）突出貨幣的資產(chǎn)性（2）提出利率是貨幣需求的決定因素以及（3）提出投機(jī)性貨幣需求的概念（4）提出了流動(dòng)性陷阱的概念主要缺陷：沒(méi)考慮利率對(duì)交易性貨幣需求的影響；只考慮貨幣和債券兩種資產(chǎn)之間的選擇25 流動(dòng)性偏好理論 J.M. Keynes, 1936 貨幣需求的動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī) 交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求是指人們持有流動(dòng)性較強(qiáng)的貨幣，

9、以滿足日常的交易活動(dòng)（2）預(yù)防動(dòng)機(jī) 預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求是指人們?yōu)榱藨?yīng)付未來(lái)可能遇到的意外支出或收入波動(dòng)等不確定性而持有貨幣（3）投機(jī)動(dòng)機(jī) 投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求是指人們將貨幣當(dāng)作一種資產(chǎn)，用于投資活動(dòng)264、鮑莫的平方根法則M：貨幣持有量；C：每次兌現(xiàn)數(shù)；T：月收入b：每次兌現(xiàn)的成本；i：利率；X：持有現(xiàn)金的成本27設(shè)總交易額為 ， 每次套現(xiàn)額為 ，市場(chǎng)利率為 ， 每次套現(xiàn)的成本為 ，持有貨幣的總成本為 ；則：令：且：得：則：令：(平方根公式) ，彈性系數(shù)最后： 存貨模型285、惠倫模型：提出預(yù)防性貨幣需求取決于持幣成本（非流動(dòng)性成本、機(jī)會(huì)成本）收入與支出狀況；非流動(dòng)性成本是因低估某一時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金

10、需要而造成的嚴(yán)重后果，包括貸款利息支出、資產(chǎn)變現(xiàn)的成本、陷入困境或破產(chǎn)等收支狀況是指凈支出超過(guò)持有預(yù)防性貨幣額時(shí)，需要變現(xiàn)非貨幣資產(chǎn)的概率T=Mi + nC29T=Mi + nCT：總成本；M：預(yù)防性貨幣需求；i：利率；n：變現(xiàn)次數(shù)；C：變現(xiàn)費(fèi)用306、托賓的資產(chǎn)選擇理論 認(rèn)為金融資產(chǎn)是多樣化的，人們選擇貨幣或證券取決于他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，人們總是在比較收益與風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)是負(fù)效用，收益是正效用，人們總希望實(shí)現(xiàn)效用最大化317、貨幣學(xué)派的理論 Milton Friedman, 1956, （1）建立了完整的貨幣需求函數(shù)M=f(Y,W,rm ,rb ,re ,1/pdP/dt,u)（2）提出恒常收入概念

11、（3）三種變量劃分：規(guī)模變量(Y,W,)、機(jī)會(huì)成本變量(rm, rb, re, 1/pdp/dt)、其他變量(u) 32（2）以持久性收入代替了當(dāng)期收入，比當(dāng)期收入穩(wěn)定 4、與凱恩斯主義貨幣需求理論的區(qū)別 3、與傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說(shuō)的區(qū)別（1） 或 不是一個(gè)常數(shù)，而是有限個(gè)變量的穩(wěn)定的函數(shù)（3） 的變動(dòng)不直接引起 的同比例變動(dòng)，而是直接地引起 的變動(dòng)（1）擴(kuò)大了影響貨幣需求的機(jī)會(huì)成本變量的范圍（2）對(duì)貨幣的定義不同（3）否認(rèn)利率對(duì)貨幣需求有顯著的影響338、替代效應(yīng)和收入效應(yīng)（1）替代效應(yīng)：當(dāng)利率變化引起貨幣和債券持有數(shù)量此消彼長(zhǎng)。在替代效應(yīng)下，利率變化與貨幣持有呈反向變化（2）收入效應(yīng)：利率變化引

12、起財(cái)富持有者收入變化。在收入效應(yīng)下，利率變化與貨幣持有呈正向變化（3）一般情況下，替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)34三、貨幣供給（一）貨幣供給的含義 在現(xiàn)代信用體系中，貨幣供給表現(xiàn)為銀行體系的負(fù)債，是央行的貨幣發(fā)行和商行的存款總額1、貨幣存量和貨幣流量2、內(nèi)生貨幣和外生貨幣3、高能貨幣和基礎(chǔ)貨幣4、原始存款與派生存款5、貨幣乘數(shù)35一般的貨幣層次劃分M0：流通中現(xiàn)金M1=M0+銀行活期存款M3=M1+單位定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款M0、M1為狹義貨幣，M2為廣義貨幣劃分貨幣層次的依據(jù)資產(chǎn)的流動(dòng)性和相應(yīng)的貨幣職能3637我國(guó)貨幣層次劃分M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)單位活期存款+農(nóng)村存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)

13、存款M2=M1+企業(yè)單位定期存款+自籌基本建設(shè)存款+個(gè)人儲(chǔ)蓄存款+其他存款38（二）貨幣供給方程式39貨幣供給方程式的意義揭示了貨幣供給的機(jī)制說(shuō)明貨幣供給主體不僅僅是中央銀行，其他經(jīng)濟(jì)主體（如商業(yè)銀行、企業(yè)、公眾等）的行為對(duì)貨幣供給也有重要影響中央銀行的貨幣政策要通過(guò)其他經(jīng)濟(jì)主體的行為才能取得效果40美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表（10億美元） 2000，4，30資產(chǎn)負(fù)債國(guó)債 506.695貨幣發(fā)行 535.349黃金和外匯儲(chǔ)備 11.048政府存款 15.868對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款 25.145金融機(jī)構(gòu)存款 13.480其他資產(chǎn) 46.839其他負(fù)債和權(quán)益 25.030總計(jì) 589.727總計(jì) 589.727基

14、礎(chǔ)貨幣來(lái)源和運(yùn)用412008年12月美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) 單位：10億美元 422008年中國(guó)人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表 單位：億元人民幣43影響基礎(chǔ)貨幣的因素外匯儲(chǔ)備 國(guó)際儲(chǔ)備=經(jīng)常項(xiàng)目+資本項(xiàng)目 =（出口-進(jìn)口）+（資本流入-資本流出）再貼現(xiàn)（再貸款） 再貼現(xiàn)增加使B增加,再貼現(xiàn)減少使B減少公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 買(mǎi)入則使B增加，賣(mài)出則使B減少對(duì)政府和其他部門(mén)貸款44（三）存款貨幣的創(chuàng)造假設(shè)：銀行接受原始存款1000元;法定存款準(zhǔn)備金率20%;銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)只有準(zhǔn)備金和貸款;客戶得到貸款后又全部轉(zhuǎn)存銀行.則銀行體系的存款總額可達(dá)到5000元.45(四)我國(guó)貨幣的內(nèi)生性與外生性外生論:認(rèn)為我國(guó)貨幣都是中央銀行的

15、負(fù)債業(yè)務(wù)決定的,只要中央銀行利用好調(diào)節(jié)手段,就能控制貨幣數(shù)量?jī)?nèi)生論:認(rèn)為在我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理制度下,國(guó)際收支順差結(jié)匯產(chǎn)生的貨幣供給規(guī)模龐大;在現(xiàn)行體制下,央行難以控制企業(yè)和銀行的貨幣需求,被動(dòng)進(jìn)行貨幣供給46 貨幣供給的外生性(Exogenous)主要觀點(diǎn) 金屬貨幣本位貨幣供給決定于貨幣金屬的存量等自然條件，而不受其他任何經(jīng)濟(jì)變量的制約。 信用貨幣本位貨幣供給決定于貨幣當(dāng)局的政策和操作手段，并非決定于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)變量的變化。中央銀行的貨幣政策的重要內(nèi)容就是從經(jīng)濟(jì)之外對(duì)貨幣供給進(jìn)行控制。47 現(xiàn)代貨幣外生論的主要觀點(diǎn)： 1、基礎(chǔ)貨幣（ B ）與貨幣乘數(shù)( m ) 是相互獨(dú)立、互不影響的； 2、貨幣乘數(shù)內(nèi)各個(gè)系數(shù)在短期內(nèi)都是穩(wěn)定的，因而，（ 與 ）是常數(shù)；因?yàn)樨泿懦藬?shù)是常數(shù)，所以決定貨幣供應(yīng)量變動(dòng)最主要的因素是基礎(chǔ)貨幣量 3、中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具（主要是公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)），不但可以主動(dòng)地增減貨幣供應(yīng)量，還可以抵消貨幣乘數(shù)內(nèi)某些系數(shù)變動(dòng)的影響。48 貨幣供給的內(nèi)生性(Endogenous) 貨幣供給的變動(dòng),不決定于貨幣當(dāng)局的主觀意愿,起決定作用的是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身，具體地說(shuō)，取決于經(jīng)濟(jì)體系中的實(shí)際變量如收入、投資、消費(fèi)等因素以及微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)