連塑否極泰來年末穩(wěn)中求進(jìn)

1、連塑否極泰來 年末穩(wěn)中求進(jìn)徽商期貨化工團(tuán)隊(duì)1主要內(nèi)容宏觀背景和政策場(chǎng)景1屬性博弈看成本2今昔對(duì)比看供需3價(jià)格對(duì)比定策略41.宏觀背景：緩中求進(jìn)三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)筑底反彈跡象。從下表可以看出，投資、消費(fèi)、GDP等數(shù)據(jù)在最近兩個(gè)統(tǒng)計(jì)周期，不同程度上出現(xiàn)了上漲或反彈。指標(biāo)名稱時(shí)間周期當(dāng)期值2011年同期值同比變動(dòng)點(diǎn)睛商品房銷售額年率1-9月2.7%23.2%-20.5%連續(xù)2個(gè)月上漲房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額年率1-9月15.4%32%-16.6%繼上月小幅反彈后，再次下滑工業(yè)增加值月率9月0.79%0.95%-0.16%連續(xù)2個(gè)月上漲工業(yè)增加值年率9月9.2%13.8%-4.6%連續(xù)3個(gè)月下滑后，首次

2、上漲固定資產(chǎn)投資完成額年率1-9月20.5%24.9%-4.4%繼上月小幅下滑后，本月反彈社會(huì)消費(fèi)品零售總額月率9月1.46%1.33%0.13%連續(xù)2個(gè)月上漲社會(huì)消費(fèi)品零售總額年率9月14.2%17.7%-3.5%連續(xù)5個(gè)月下滑后，連續(xù)2個(gè)月上漲GDP季率第三季度2.2%2.4%-0.2%連續(xù)2個(gè)季度上漲GDP年率第三季度7.4%9.0%-1.6%連續(xù)6個(gè)季度下滑2 .政策場(chǎng)景：穩(wěn)健寬松美國(guó)QE3的實(shí)施預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致通過匯率傳導(dǎo)的貨幣寬松溢出效應(yīng)。路徑如下：QE3美元兌人民幣貶值政府需買入美元投放本幣，以中和本幣上行壓力 本幣供應(yīng)寬松。小結(jié)： 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)筑底反彈跡象日漸顯著，貨幣穩(wěn)健而略有寬松的格

3、局也有望在QE3實(shí)施期間保持，宏觀面整體利于商品價(jià)格上揚(yáng)。主要內(nèi)容宏觀背景和政策場(chǎng)景1屬性博弈看成本2今昔對(duì)比看供需3價(jià)格對(duì)比定策略41金融屬性退去，美原油供需改善雖然近兩個(gè)月金融屬性主導(dǎo)著原油價(jià)格的波動(dòng)，但是隨著價(jià)格回落到90美元下方，基本面因素有望重新發(fā)揮作用。2012年美國(guó)煉油廠產(chǎn)能利用率同比顯著提升，恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平，原油凈輸入則較歷史同期增加不大，年內(nèi)油價(jià)在供需面有支撐，85美元附近料將企穩(wěn)。2乙烯高位持穩(wěn)，LLDPE獲成本支撐原油當(dāng)前的價(jià)格波動(dòng)主要圍繞其金融和政治屬性進(jìn)行演變，而乙烯價(jià)格高位持穩(wěn)則是化工品種的內(nèi)在商品屬性在發(fā)揮作用。后市，LLDPE的生產(chǎn)成本仍將在乙烯的支撐下

4、處于偏高水平。主要內(nèi)容宏觀背景和政策場(chǎng)景1屬性博弈看成本2今昔對(duì)比看供需3價(jià)格對(duì)比定策略41裝置檢修較去年增多，供應(yīng)壓力不及預(yù)期從下表中，我們可以看到，盡管撫順石化新產(chǎn)能近日意外投產(chǎn)，但今年10-11月，全國(guó)故障和裝置檢修較歷史同期顯著增多，供應(yīng)壓力不及預(yù)期。石化名稱 生產(chǎn)裝置 產(chǎn)能 停車時(shí)間 計(jì)劃開車時(shí)間 2011年 吉林石化 LDPE 30 10月24日 11月1日 上海石化 LDPE 25 10月14日 10月30日 2012年 茂名石化 HDPE 20 10月28日 11月02日 包頭神華 LLDPE 30 10月08日 11月02日 上海石化 HDPE 10 10月15日 11月17

5、日 上海石化 HDPE 10 11月09日 12月03日 沈陽(yáng)化工 LLDPE 10 10月22日 11月20日 燕山石化 HDPE 8 10月28日 故障待定 從PE月度產(chǎn)量和交易所注冊(cè)倉(cāng)單也可以反映出，塑料動(dòng)態(tài)和靜態(tài)供應(yīng)量均較去年大幅減少。2膜料需求同比穩(wěn)健增長(zhǎng)今年，我國(guó)塑料薄膜產(chǎn)量增長(zhǎng)邁上了新的臺(tái)階，無論是單月還是累計(jì)產(chǎn)出均顯著高于往年。預(yù)計(jì)在年末的圣誕訂單和國(guó)內(nèi)雙節(jié)因素的刺激下，薄膜的產(chǎn)量還將在去年的基礎(chǔ)上有大幅提升。農(nóng)用薄膜方面，今年1-9月全國(guó)產(chǎn)量共計(jì)113.3萬(wàn)噸，較2011年增加6萬(wàn)噸，9月產(chǎn)出15.29萬(wàn)噸，同比增加1.09萬(wàn)噸，下游采購(gòu)的季節(jié)性規(guī)律重新顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)11、12

6、月廠商的春季備貨行動(dòng)將展開，需求仍有進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間。主要內(nèi)容宏觀背景和政策場(chǎng)景1屬性博弈看成本2今昔對(duì)比看供需3價(jià)格對(duì)比定策略4期價(jià)長(zhǎng)期貼水，現(xiàn)貨支撐作用顯現(xiàn)。今年下半年以來，LLDPE基差始終處于貼水狀態(tài)。因此，當(dāng)前合約上賣出套保壓力較輕，這對(duì)塑料的期價(jià)就形成了一種支撐，在基差擴(kuò)大后適宜建立多單。小結(jié)： 基本面看，LLDPE上游成本有較強(qiáng)支撐，供需格局較去年同期改善，基差貼水狀態(tài)降低了市場(chǎng)賣保壓力，連塑后市重新向上概率偏大。技術(shù)看市 一目了然目前塑料1301回落至8月下旬震蕩區(qū)間下沿，成交和持倉(cāng)明顯放大，但由于基本面在四季度依然以偏多為主，現(xiàn)貨方面亦無太大變化，昭示目前10000點(diǎn)附近的承接盤依舊是比較活躍的，在黃金分割的0.618處的技術(shù)性支撐也會(huì)比較強(qiáng)，后市有望走出大陰之后震蕩上移的格局。操作建議：投資標(biāo)的：L1301方向：多入場(chǎng)點(diǎn)位：10000附近止損：9800初始倉(cāng)位