利潤分配管理-PPT課件

1、第8章利潤分配管理 第一節(jié) 利潤分配的內(nèi)容 第二節(jié) 股利支付的程序和方式 第三節(jié) 股利分配政策 誘人的蛋糕，猶豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？ 第四節(jié) 股票股利和股票分割學(xué)習目標：了解股利分配的內(nèi)容掌握股利支付的程序和方式掌握股利分配的政策掌握股票股利和股票分割第一節(jié)利潤分配的內(nèi)容 一、利潤分配項目1、盈余公積金。2、公益金。3、股利。 公司向股東支付股利要在提取盈余公積金、公益金之后。股份有限公司股利原則上應(yīng)從累計盈利中分派，無盈利不得支付股利，即所謂“無利不分”原則。 但若公司用盈余公積金抵補虧損以后，為維護其股票信譽，經(jīng)股東大會特別決議，也可用盈余公積金支付股利，支付

2、的股利不能超過股票面值的6%， 留存的法定盈余公積金不得低于注冊資本的25%。第一節(jié)利潤分配的內(nèi)容二、利潤分配程序1、計算可供分配的利潤。2、計提法定盈余公積金。3、計提公益金。4、計提任意盈余公積金。5、向股東支付股利。公司股東會或董事會違反上述利潤分配順序，在抵補虧損和提取法定盈余公積金、公益金之前向股東分配利潤的，必須將違反規(guī)定發(fā)放的利潤退還公司。第二節(jié)股利支付程序與方式一、股利支付的程序1、股利宣告日即公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。2、股權(quán)登記日即有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。3、股利支付日即向股東發(fā)放股利的日期。第二節(jié)股利支付程序與方式二、股利支付的方式 1、現(xiàn)金股利

3、2、財產(chǎn)股利3、負債股利4、股票股利第三節(jié)股利分配政策和內(nèi)部籌資一、影響股利分配的因素1、法律限制 資本保全 企業(yè)積累 凈利潤 超額累計利潤。影響股利分配的因素2、經(jīng)濟限制 穩(wěn)定的收入和避稅 控制權(quán)的稀釋。 影響股利分配的因素3、財務(wù)限制 盈余的穩(wěn)定性 資產(chǎn)的流動性 舉債能力 投資機會 資本成本 債務(wù)需要影響股利分配的因素4、其他限制 債務(wù)合同約束 通貨膨脹二、股利分配政策的選擇與評價1、剩余股利政策： 是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。 特點： 采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)

4、，使綜合資金成本最低。例8-1 ：某公司現(xiàn)有盈利150萬元,可用于發(fā)放股利,也可用于留存。 假設(shè)該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)為30%的負債和70%的股東權(quán)益。 根據(jù)公司加權(quán)平均的邊際資本成本和投資機會計劃決定的最佳資本支出為120萬元。 該公司擬采取剩余股利政策， 則該公司的股利發(fā)放額和股利支付率為： 資本支出預(yù)算 120現(xiàn)有留存收益 150資本預(yù)算所需要的股東權(quán)益資本(12070%) 84股利發(fā)放額 (150 - 84) 66股利支付率(66/150) 44%2、固定或持續(xù)增長的股利政策： 將每年發(fā)放的股利固定在一個固定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時

5、，才提高年度的股利發(fā)放額。固定股利或穩(wěn)定增長股利 優(yōu)點： 穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。 有利于投資者安排股利收入和支出。缺點： 在于股利支付與盈余脫節(jié)，同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本。3、固定股利支付率政策： 該政策是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。 理由： 這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。 但是，這種政策下各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。固定股利支付率 公司的股利政策固定股利支付率為50% 4、低

6、正常股利加額外股利政策： 該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。 理由：具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。第四節(jié) 股票股利和股票分割一、股票股利 發(fā)放股票股利，不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會發(fā)生資金在各股東權(quán)益項目間的再分配。 發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股盈余和每股市價下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變

7、。發(fā)放股票股利對股東和公司的意義對股東而言，股票股利的意義：第一，如果公司在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。第二，事實上，有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降，這可使股東得到股票價值相對上升的好處。第三，發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將有較大發(fā)展，盈余將大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響。這種心理會穩(wěn)定住股價甚至反致略有上升。 第四，在股東需要現(xiàn)金時，還可以將分得的股票出售，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得(價值增值部分)稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得納

8、稅上的好處。發(fā)放股票股利對股東和公司的意義對公司而言，股票股利的意義：第一，發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余無須分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于公司長期發(fā)展。第二，在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價格，從而吸引更多的投資者。 第三，發(fā)放股票股利往往會向社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加強股價的下跌。第四，發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增加公司的負擔。股票股利發(fā)放股票股利前發(fā)放股票股利后負債

9、 300普通股 100(1000000股，每股1元) 資本公積 100留存收益 500 股東權(quán)益合計 700負債和股東權(quán)益總計 1 000 負債 300普通股 110(1100000股，每股1元) 資本公積 190留存收益 400股東權(quán)益合計 700負債和股東權(quán)益總計 1 000 例8-2 項目發(fā)放前發(fā)放后每股收益（EPS）（元）持股比例持股收益（元） 2000000/1000 000=2100000/1000000=10%100 0002=200 000 2000000/1 100 000=1.818110 000/1100 000=10%110 0001.818=200 000 投資者股利

10、支付前后的收益 二、股票分割 股票的分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票行為。 股票的分割會使發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價值不變，股東權(quán)益總額、權(quán)益各項目及其相互之間的比例不會改變。股票分割股票分割前股票分割后普通股 100(1000000股，每股1元) 資本公積 100留存收益 500 股東權(quán)益合計 700 普通股 100(2000000股，每股0.5元) 資本公積 100留存收益 500股東權(quán)益合計 700 例8-3 股票股利與股票分割 股票股利 股票分割股東的現(xiàn)金流量 不增加 不增加通股股數(shù) 增加 增加股票市場價格 下降 下降股東權(quán)益總額 不變 不變股東權(quán)益結(jié)構(gòu) 變化 不變收益限制程度 有限制 無限制思考題投資者如何制造“自制”股利？如果其他條件不變，許多投資者都這樣做，對公司價值有何影響？作為公司的財