工程財務(wù)管理張學(xué)英課后習(xí)題答案

1、 . . 14/14工程財務(wù)管理思考與習(xí)題答案第1章工程財務(wù)管理導(dǎo)論1思考題略2單項選擇題（1）A（2）A（3）A（4）B（5）D（6） C（7）C（8）A（9）D（10）C3多項選擇題（1） AB（2） ABC（3）ABCD（4）ACD（5）ABCD 4判斷題（1）（2）（3）（4）（5）第2章工程財務(wù)管理的基本理論1思考題略2單項選擇題（1）B（2）D（3） B（4） C（5） C（6） B（7） A（8） C3多項選擇題（1）ABCD（2）ABCD（3）BC （4）AB（5）BD（6）ABC（7）ABD（8）ABC（9）AB4判斷題（1）（2）（3）（4）（5）（6）第3章工程財務(wù)報表分

2、析1思考題略2填空題（1）財務(wù)報表與其有關(guān)財務(wù)資料（2）盈利能力（3）2（4）弱（5） 凈利潤（6）凈資產(chǎn)報酬率3單項選擇題（1） C（2）C（3）C（4）D（5）B（6）A（7）A（8）B（9）B4多項選擇題（1）ABCD（2）ABCD（3）BCD（4）ABCD（5）BD（6）CD（7）BC（8）CD（9）AB（10）AB5判斷題（1）（2）（3）（4）（5）（6）（7）（8）（9）（10）6計算分析題（1）根據(jù)2001年銷售額62500萬元可知：2000年銷售額=62500/（1+0.28）=48828.13萬元從下圖可知，新科技公司由于2000年資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)，企業(yè)總

3、資產(chǎn)盈利能力差，而且，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險更多的集中在企業(yè)凈資產(chǎn)上，直接影響凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率0.017019總資產(chǎn)凈利率0.071478權(quán)益乘數(shù)2.381營業(yè)凈利率0.0627總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141（1 ）資產(chǎn)負債率0.582000年行業(yè)平均值凈資產(chǎn)收益率0.15984總資產(chǎn)凈利率0.07992權(quán)益乘數(shù)2營業(yè)凈利率0.072總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.111（1 ）資產(chǎn)負債率0.52000年新科技公司數(shù)值凈利潤3515.63營業(yè)收入48828.13資產(chǎn)平均總額43989.31平均負債21994.65平均總資產(chǎn)43989.31營業(yè)收入48828.13（2）新科技公司2001年銷售收入比2000年大幅度提升

4、，但是由于銷售成本率高于2000年，所以企業(yè)營業(yè)凈利率變低；由于企業(yè)總資產(chǎn)擴幅度比營業(yè)收入增長幅度要大，所以企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低；企業(yè)在2001年使用增加借款的方法提高了總資產(chǎn)中負債的比例，權(quán)益乘數(shù)提高，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率整體就高于2000年。凈資產(chǎn)收益率0.1884總資產(chǎn)凈利率0.0729權(quán)益乘數(shù)2.584營業(yè)凈利率0.0681總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.071（1 ）資產(chǎn)負債率0.6132001年新科技公司數(shù)值凈利潤4256.25營業(yè)收入62500資產(chǎn)平均總額58412.21平均負債35806.68平均總資產(chǎn)58412.21營業(yè)收入62500參考思路：分析提示：由于上面列出12個月數(shù)據(jù)，所以主要應(yīng)采用趨

5、勢分析法，可結(jié)合EXCEL中的折線圖進行分析。從上圖可以看出：(1)該企業(yè)銷售旺季主要集中在49月之間（從營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)報酬率的變化可已看出），主要利用舉債生產(chǎn)，利用銷售所得償還債務(wù)（從資產(chǎn)負債率變化可看出），生產(chǎn)銷售具有周期性特征該企業(yè)的存貨在流動資產(chǎn)中占據(jù)大量的份額。(2)流動比率線呈現(xiàn)出兩頭高，中間低的特征；而速動比率卻是中高兩頭低。作為同性質(zhì)的指標，其兩個比率都應(yīng)呈現(xiàn)同方向變化。但他們卻呈現(xiàn)出反方向變化根據(jù)流動比率和速動比率的公式，其區(qū)別主要在于流動資產(chǎn)中包括的非速動資產(chǎn)對指標值的影響，這應(yīng)該是我們分析的重點。也就是說，公司受非速動資產(chǎn)的影響較大，即非速動資產(chǎn)所占流動資產(chǎn)的比重較大

6、。所以盡管流動資產(chǎn)總額減少，導(dǎo)致流動比率下降，但由于其大量的非速動資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為速動資產(chǎn)卻導(dǎo)致速動比率上升。（中期以后則相反）減少差異的辦法，則為合理調(diào)整非速動資產(chǎn)（主要是存貨，從圖中可已看出）在流動資產(chǎn)中的比重。(3)總體上看，資產(chǎn)負債率呈先升（由于存貨占用絕大部分流動資產(chǎn)，前期銷售不暢，現(xiàn)金緊缺所以舉債）。在3月份達到高蜂，主要原因是前期銷售不長（從總資產(chǎn)報酬率可知）導(dǎo)致資金緊，通過去年1112與本年12月資金占用的積累，使得在3月份的負債達到了高點。而在3月以后，進入了銷售的旺季，資金回籠，歸還債務(wù)，使負債率下降。(4)總資產(chǎn)報酬率與營業(yè)凈利率應(yīng)屬于同性質(zhì)的分析指標，其變化的趨勢兩者應(yīng)呈現(xiàn)出

7、同方向變化，這一點我們可以從圖中看出。但從圖中也可以看出在銷售旺季兩者變化的程度基本保持一致，但在銷售淡季總資產(chǎn)報酬率都比營業(yè)凈利率下降得更快些。這主要受資本的結(jié)構(gòu)影響，根據(jù)總資產(chǎn)負債率分析，公司在銷售淡季即（如1、2、3、9、10、11月份）保持著高的總資產(chǎn)負債率根據(jù)財務(wù)杠桿原理資產(chǎn)報酬率在實際銷售額低于盈虧無差別點的銷售額的情況下，比銷售凈利率下降更快，上升更慢，所以在兩頭的月份，呈現(xiàn)出變動程度不一致的現(xiàn)象。(5)根據(jù)上述分析公司在銷售淡季保特了較高的總資產(chǎn)負債率不能得到財務(wù)杠桿的好處，從圖中也可看出總資產(chǎn)負債率與資產(chǎn)報酬率和營業(yè)凈利率成反方向變化。所以，公司應(yīng)合理地改變目前的資本結(jié)構(gòu)，改

8、變舉債時期積極擴展1、2、3、10、11、12月份的銷售市場，從而提高公司業(yè)績。第4章資金時間價值與風(fēng)險分析思考題略填空題（1）時點（2）資本回收系數(shù) （3） （4）無限期、相等 （5）和單項選擇題（1）B（2）B（3）C（4）D（5）C（6）D7）B（8）D（9）B（10）A4多項選擇題（1）ABD（2）AD（3）ACD （4）AD（5）ABD（6）BCD（7）ABC （8）CD（9）BD （10）ABCD5判斷題（1）（2）（3）（4）（5）（6）（7）（8）（9）（10）6計算分析題（1）F=A= 100=671.561（萬元）（2） P =A（1+i）= 1000（1+10%）=416

9、.99（元）（3）P =A= 20=135.18（萬元）P =A（1+i）-(m+n)= A（1+10%）-13=115.41（萬元）（4）A項目收益期望值=B項目收益期望值R=110萬元A項目標準差=49.98萬元，B項目標準差=131.15萬元兩項目期望值一樣，B項目風(fēng)險大，應(yīng)選A項目。（5）資金時間價值就是資金隨著時間的推移產(chǎn)生的增值=16.098（萬元）如果濱海公司將15萬元放在單位保險柜里，存放至2004年6月1日，只能取出15萬元，由此分析，資金產(chǎn)生時間價值的原因是資金參與社會再生產(chǎn)所產(chǎn)生的價值，也就是資金被使用產(chǎn)生的增值。資金時間價值就是資金隨著時間的推移產(chǎn)生的增值，如果考慮通貨

10、膨脹，我們投入的本金在幾年之后就不再具有幾年前的購買力，所以考慮通貨膨脹的情況下，資金只有增值，才能在幾年之后具有和幾年前一樣的購買力。如果考慮風(fēng)險，我們投入的資金經(jīng)過一定時間的風(fēng)險必須有風(fēng)險報酬。綜述，資金時間價值通常用“無風(fēng)險無通貨膨脹情況下的社會平均利潤率”來表示。第5章工程資本成本與資金結(jié)構(gòu)1思考題略2單項選擇題（1）C（2）A （3）A （4）C （5）B （6）B（7）B （8）A （9）D （10）A3多選題：（1）ACD （2）BCD（3）ABCD （4）ABC（5）BC（6）AB（7）BCD（8）AC 4計算分析題（1）M=(50-30)10=200(萬元)EBIT=200-

11、100=100(萬元)DTL=M(EBIT-I)=200/(100-6012%)=2.16（2）借款的資金成本KL=7（125）/(12%)=5.36%債券的資金成本Kb=149（125）/15(13%)=6.50%優(yōu)先股的資金成本Kp=2512/25(14%)=12.50%普通股的資金成本Kc=1.2/10（14）+8%)=8.13%留存收益的資金成本Ks=（1.2/10）+8%=8.12%KW=8.72%（3）DOL=M/(M-a)=5DTL=DOLDFL =51.6=8明年每股收益=10.56（元）（4）項目方案1方案2息稅前利潤200200目前利息4040新增利息600稅前利潤1001

12、60稅后利潤75120普通股股數(shù)（萬股）100125每股收益0.750.96每股利潤無差別點EBIT=340（萬元）兩方案EBIT=200萬元小于340萬元，應(yīng)發(fā)行股票融資。第6章籌資決策1思考題：略2單項選擇題（1）A （2）C （3）B （4）A （5）B（6）A （7）D （8）C （9）A （10）C3多項選擇題（1）ABCD （2）ABC （3）ABD （4）AD （5）ACD （6）ABCD （7）ABC （8）ABC （9）ACD （10）ABCD4判斷題（1）（2）（3）（4）（5）（6）（7）（8）（9）（10）5計算分析題（1）當(dāng)市場利率為6%時，發(fā)行價格=1000（P/F

13、,6%,5）+10008%（P/A,6%,5） =10000.7473+804.2124 =1084（元）當(dāng)市場利率為8%時，發(fā)行價格=1000（元）當(dāng)市場利率為10%時，發(fā)行價格=1000（P/F,10%,5）+10008%（P/A,10%,5） =10000.6209+803.7908 =924（元）（2）放棄第10天付款的成本=2/（12）360/(3010)100%=36.73%放棄第20天付款的成本=1/（11）360/(3020)100%=36.36%對公司最有利的付款日期是第10天，價格是9800元。若短期投資報酬率為40%，對該公司最有利的付款日期是第30天。（3）后付等額年金

14、A160 000/（P/A， 12 ，5） 160 000/3.604844385.26（元）先付等額年金A160 000/（P/A， 12% ，4）1 160 000/（3.03731）39630.45（元）第7章 工程項目投資決策1思考題略2單項選擇題（1）B（2）D（3）A （4）B（5）B （6）D （7）A （8）A （9）C （10）D3多項選擇題（1）AD （2）AC （3）ACD （4）ABD（5）ABCD （6）ABCD （7）ABDE （8）ABD （9）BCD （10）ABDE4計算分析題兩個方案的現(xiàn)金流量甲方案：固定資產(chǎn)原值=20萬元固定資產(chǎn)年折舊額=20/5=4萬元稅

15、前利潤=銷售收入-付現(xiàn)成本-年折舊=11-3-4=4（萬元）所得稅=440% = 1.6（萬元）凈利潤=4-1.6=2.4（萬元）年現(xiàn)金流量=2.4+4=6.4（萬元）乙方案：固定資產(chǎn)原值=24萬元固定資產(chǎn)年折舊額=（24-4）/5=4萬元乙方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表1項目第1年第2年第3年第4年第5年銷售收入100 000100 000100 000100 000100 000付現(xiàn)成本40 00042 00044 00046 00048 000年折舊40 00040 00040 00040 00040 000稅前利潤20 00018 00016 00014 00012 000所得稅8 0007

16、2006 4005 6004 800凈利潤12 00010 8009 6008 4007 200現(xiàn)金流量52 00050 80049 60048 40047 200乙方案項目營業(yè)現(xiàn)金流量計算表2項目012345固定資產(chǎn)投資-240 000營運資金墊資-30 000營運現(xiàn)金流量52 00050 80049 60048 40047 200固定資產(chǎn)殘值40 000營運資金回收30 000現(xiàn)金流量合計-270 00052 00050 80049 60048 400117 200現(xiàn)值系數(shù)0計算凈現(xiàn)值。甲方案：NPV=64000（P/A,10%,5）-200000 =640003.791-20000 =4

17、2624 (元)乙方案：NPV=52 000（P/F,10%,1）+50 800（P/F,10%,2）+49 600（P/F,10%,3）+48 400（P/F,10%,4）+117 200（P/F,10%,5）=52 0000.9091+50 8000.8294+49 6000.7513+48 4000.6830+117 2000.6209=47 273.20+42 133.52+37 264.48+33 057.20+72 769.48-270 000= - 7502.12（元）甲方案的凈現(xiàn)值大于0，乙方案繼的凈現(xiàn)值小于0，故應(yīng)選擇甲方案。（2）年折舊額=（200+40-20）5=44（萬

18、元）各年的現(xiàn)金流量分別為：NCF（01）=-100萬元NCF（2）=0NCF（36）=（110-25-44-30）（1-33%）+44+30=81.37（萬元）NCF（7）=（110-25-44-30）（1-33%）+44+30+20=81.37 +20=101.37（萬元）凈現(xiàn)值NPV=-100+（-100）（P/F，10%，1）+81.37（P/A，10%，6）-（P/A，10%，2）+101.37（P/F，10%，7）=-100+（-100）0.9091+81.37(4.3553-1.7355)+101.370.5132=74.29凈現(xiàn)值率NPVR=74.29100+100(P/F,10

19、%,1)=39%現(xiàn)值指數(shù)=1+凈現(xiàn)值率=1.39因該項目凈現(xiàn)值NPV大于零，凈現(xiàn)值率NPVR大于零，獲利指數(shù)（現(xiàn)值指數(shù)）大于1，所以該項目是可行的。(3)計算A方案的下列指標：項目計算期=建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營期=2+10=12（年）固定資產(chǎn)原值=500（萬元）固定資產(chǎn)年折舊=（500-40）10=46（萬元）無形資產(chǎn)投資額=650-500-100=50（萬元）無形資產(chǎn)攤銷額=5010=5（萬元）經(jīng)營期每年總成本=129+46+5=180（萬元）經(jīng)營期每年營業(yè)凈利潤=380-180=200（萬元）經(jīng)營期每年凈利潤=200（1-33%）=134（萬元）計算A方案的凈現(xiàn)金流量指標：計算期期末回收額=40

20、+100=140（萬元）終結(jié)點凈現(xiàn)金流量=185+140=325（萬元）建設(shè)期各年的凈現(xiàn)金流量：NCF0=-550NCF1=0NCF2=-100投產(chǎn)后110年每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量：NCF311=134+46+5=185NCF12=134+46+5+140=325NPV（A）=185（P/A，14%，10）（P/F，14%，2）+140（P/F，14%，12）-100（P/F，14%，2）-550=1855.21610.7695+1400.2076-1000.7695-550=742.55+29.06-76.95-550=144.66（萬元）由于A方案的凈現(xiàn)值大于零，所以該方案是可行的。NPV（

21、B）=161.04（P/A，14%，10）-700 =161.045.2161-700 =140（萬元）由于B方案的凈現(xiàn)值大于零，故該方案可行。（4）更新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額=70 000-10 000=60 000（元）經(jīng)營期每年因更新設(shè)備而增加的折舊=60 000/5=12 000（元）計算各年營業(yè)現(xiàn)金流量的差量見下表項目第1-5年銷售收入30 000付現(xiàn)成本10 000年折舊12 000稅前利潤8 000所得稅3 200凈利潤4 800營業(yè)經(jīng)現(xiàn)金流量16 800計算兩方案現(xiàn)金流量的差量見下表項目012345初始投資-60 000營業(yè)現(xiàn)金流量16 80016 80016 80016

22、 80016 800終結(jié)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量合計-60 00016 80016 80016 80016 80016 800（P/A, IRR,5）=60 000/16 800=3.5714（P/A, 15%,5）=3.35223.5714（P/A, 12%,5）=3.60483.5714采用插值法得：IRR=12%+（3.6048-3.5714）/(3.6048-3.3522)(15%-12%)=12.40%計算表明，該更新設(shè)備項目的差額部收益率IRR=12.40%資本成本10%，應(yīng)當(dāng)進行更新改造，第8章證券投資管理1思考題略2單項選擇題（1）B （2）B （3）D （4）B （5）C （6）A

23、（7）B （8）B （9）C （10）D （11）C （12）B3多項選擇題（1）BC （2）ACD （3）ABC （4）AD （5）ABCD （6）ABCD （7）ABD （8）ABC （9）ABCD （10）ABCD4判斷題（1）（2）（3）（4）（5）（6）（7）（8）（9）（10）5計算分析題（1)A公司：債券價值=1000（P/F,6%,5）+10008%(P/A,6%,5)=1 0000.7473+804.2124=1084.292(元)1105=1 0008%（P/A,i,5）+1 000(P/F,i,5) 設(shè)貼現(xiàn)率i1為6% 則：804.2124+1 0000.7473-110

24、5= 1084.292-1105=-20.708 設(shè)貼現(xiàn)率i2為4% 則：1 0000.8219+10008%4.4518 =1178.044-1105=73.044 利用插值法得：i=5.56% 所以債券的到期收益率為i=5.56%。由于債券價值小于該債券的市價，如果不考慮風(fēng)險問題，購買該債券是不合適的，不應(yīng)當(dāng)購買。 B公司：債券價值=（1 000+10008%5）（P/F,6%,5）=1 4000.7473=1046.22(元)債券投資收益率K=10008%+(1000-1105)/51105=5.34%由于債券價值小于該債券的市價，如果不考慮風(fēng)險問題，購買該債券是不合適的，不應(yīng)當(dāng)購買。C

25、公司：貼現(xiàn)價值是指承諾在債券到期日只償還本金，而債券持有期間不支付利息，又稱零期債券。債券價值=1 000（P/F,6%,5）=1 0000.7473=747.30(元)債券投資收益率K=（1000-600）/5600=13.33%由于債券價值大于600元，應(yīng)當(dāng)購買。債券投資收益率K=10008%+(1200-1105)/11105=15.84%(2)股票投資收益率K=(68.5-66)+3.9/68.5=9.34%(3)債券投資收益率K=10007.3%+(950-900)/900=13.67%(4) 債券投資收益率K：924.28=1 0008%（P/A,i,5）+1 000(P/F,i,

26、5) 設(shè)貼現(xiàn)率i1為6% 則：804.2124+1 0000.7473-924.28= 1084.292-924.28=160.01 設(shè)貼現(xiàn)率i2為8% 則：1 0000.6209+ 10008%3.7908 =924.16-924.28=0 所以債券的到期收益率為i=10%。第9章 工程營運資本管理1思考題略2單項選擇題（1）D （2）A （3）D （4）B（5）D （6）A （7）A （8）D （9）A （10）D3多項選擇題（1）BC （2）ABCD （3）AB （4）ABC （5）ABCD （6）ACD （7）ABCD （8）AC （9）ABCD （10）ABCD4判斷題（1）（2）（

27、3）（4）（5）（6）（7）（8）（9）（10）5計算分析題（1）TC=元）（2）應(yīng)收賬款平均間隔天數(shù)=1050%+2030%+3030%=20（天）每日信用銷售額=應(yīng)收賬款平均余額=1020=200（萬元）應(yīng)收賬款機會成本=20060%8%=9.6（萬元）（3） 信用條件分析評價表 方案 項目現(xiàn)行收賬政策擬變成的收賬政策年賒銷額（萬元）200200平均收賬期（天）4532應(yīng)收賬款機會成本1.20.85壞賬損失64收賬費用810信用成本合計15.214.85兩種政策年賒銷額是一樣的，但改變后的信用成本降低了，所以應(yīng)改變現(xiàn)有的收賬政策。（4）平均占用資金=1040 000/2 QUOTE =20

28、0 000（元）元）第10章工程固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)管理思考題略判斷題（1）（2）（3）（4）（5）3多項選擇題（1）ABCD（2）ABCD （3）ACD4計算分析題（1）年限平均法 1-5年每年折舊額雙倍余額遞減法：年次年初賬面余額折舊率折舊額累計折舊額年末賬面余額12345100 00060 00036 000 21 600 11 30040 40 4040 000 24 000 14 400 10 300 10 30040 000 64 00078 40035 18099 00060 00036 000 21 600 11 300 1 000年數(shù)總和法：年次原值-殘值尚可使用年數(shù)折舊率折舊

29、額累計折舊額1234599 00099 00099 00099 00099 000543215/154/153/152/151/1533 00026 40019 80013 2006 60033 00059 40079 20092 40099 000 （2）平均年限法： 1-5年每年折舊額 雙倍余額遞減法：年次年初賬面余額折舊率折舊額累計折舊額年末賬面余額1234580 00048 00028 80017 28010 24040404032 00019 20011 5207 0407 04032 00051 20062 72069 76076 80048 00028 80017 28010 2

30、403 200年數(shù)總和法：年次原值-殘值尚可使用年數(shù)折舊率折舊額累計折舊額1234576 80076 80076 80076 8007 600543215/154/153/152/151/1525 60020 48015 36010 2405 12025 60046 08061 44071 68076 800（3）車床計劃任務(wù)所需提供臺時數(shù) =8 00016090%+5 00015085%+2 00010080%=194 9500 單臺車床生產(chǎn)能力=（306-12）27.5=4 410（臺時） 車床需要量=1 949 500/4 410=442.1（臺） 車床多余量=500-442.1=57.

31、9（臺） 刨床計劃任務(wù)所需提供臺時數(shù) =8 00012090%+5 0008085%+2 0005080%=128 4000 單臺刨床生產(chǎn)能力=（306-12）27.5=4 410（臺時） 刨床需用量=1 284 000/4 410=291.2（臺） 刨床不足量=291.2-280=11.2（臺） 銑床計劃任務(wù)所需提供臺時數(shù) =8 0005090%+5 0004085%+2 0003080%=578 000 銑床單臺生產(chǎn)能力=（306-12）27.5=4410（臺時） 銑床需要量=578 000/4 410=131.1（臺） 銑床短缺量=131.1-100=31.1（臺）第11章工程成本費用管理思考題略單項選擇題（1）A （2）A （3）D （4）B3多項選擇題（1）ABC （2）ABCD （3）ABC （4）AB4計算分析題(1)300-3000.13=261(2) a=1420