調(diào)味料公司對(duì)外投資管理方案

1、泓域/調(diào)味料公司對(duì)外投資管理方案調(diào)味料公司對(duì)外投資管理方案xx投資管理公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110845069 一、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc110845069 h 3 HYPERLINK l _Toc110845070 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110845070 h 4 HYPERLINK l _Toc110845071 三、 行業(yè)發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn) PAGEREF _Toc110845071 h 5 HYPERLINK l _Toc110845072 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc110845072

2、 h 9 HYPERLINK l _Toc110845073 五、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc110845073 h 9 HYPERLINK l _Toc110845074 六、 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 PAGEREF _Toc110845074 h 15 HYPERLINK l _Toc110845075 七、 金融環(huán)境 PAGEREF _Toc110845075 h 17 HYPERLINK l _Toc110845076 八、 分析與考核 PAGEREF _Toc110845076 h 21 HYPERLINK l _Toc110845077 九、 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 PAGEREF _Toc

3、110845077 h 22 HYPERLINK l _Toc110845078 十、 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 PAGEREF _Toc110845078 h 25 HYPERLINK l _Toc110845079 十一、 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 PAGEREF _Toc110845079 h 29 HYPERLINK l _Toc110845080 十二、 基金投資的決策分析 PAGEREF _Toc110845080 h 33 HYPERLINK l _Toc110845081 十三、 基金投資的價(jià)值評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc110845081 h 37 HYPERLINK l _Toc1108

4、45082 十四、 股票投資的選擇 PAGEREF _Toc110845082 h 39 HYPERLINK l _Toc110845083 十五、 股票投資的價(jià)值評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc110845083 h 42 HYPERLINK l _Toc110845084 十六、 對(duì)外投資的含義與分類 PAGEREF _Toc110845084 h 46 HYPERLINK l _Toc110845085 十七、 對(duì)外投資的影響因素研究 PAGEREF _Toc110845085 h 48 HYPERLINK l _Toc110845086 十八、 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益 PAGEREF _Toc11

5、0845086 h 51 HYPERLINK l _Toc110845087 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc110845087 h 51 HYPERLINK l _Toc110845088 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc110845088 h 53 HYPERLINK l _Toc110845089 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc110845089 h 54 HYPERLINK l _Toc110845090 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc110845090 h 56 HYPERLINK l _Toc110845091 借

6、款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc110845091 h 59 HYPERLINK l _Toc110845092 十九、 投資方案分析 PAGEREF _Toc110845092 h 60 HYPERLINK l _Toc110845093 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc110845093 h 62 HYPERLINK l _Toc110845094 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc110845094 h 63 HYPERLINK l _Toc110845095 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc110845095 h 64 HYPERLINK l _Toc

7、110845096 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc110845096 h 65 HYPERLINK l _Toc110845097 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110845097 h 66 HYPERLINK l _Toc110845098 二十、 進(jìn)度計(jì)劃 PAGEREF _Toc110845098 h 67 HYPERLINK l _Toc110845099 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc110845099 h 68公司簡(jiǎn)介（一）公司基本信息1、公司名稱：xx投資管理公司2、法定代表人：蘇xx3、注冊(cè)資本：1380萬元4、統(tǒng)一社會(huì)信

8、用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2014-3-187、營業(yè)期限：2014-3-18至無固定期限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡(jiǎn)介公司自成立以來，堅(jiān)持“品牌化、規(guī)?；I(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強(qiáng)調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅(jiān)持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽(yù)第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對(duì)客戶以誠相待，互動(dòng)雙贏。公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t，加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動(dòng)智慧集群建設(shè)，帶動(dòng)形成一批產(chǎn)業(yè)集

9、聚度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動(dòng)作用大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群對(duì)外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對(duì)外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)境。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析新疆維吾爾自治區(qū)，簡(jiǎn)稱新，首府烏魯木齊市，位于中國西北邊陲，是中國五個(gè)少數(shù)民族自治區(qū)之一。面積166萬平方公里，是中國陸地面積最大的省級(jí)行政區(qū)，占中國國土總面積六分之一。常住人口2486.76萬人（2018年末）。新疆地處亞歐大陸腹地，陸地邊境線5600多公里，周邊與俄羅斯、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦、蒙古、印度、阿富汗斯坦八國接壤，在歷史上是古絲綢之路的重要通道，現(xiàn)在是

10、第二座亞歐大陸橋的必經(jīng)之地，戰(zhàn)略位置十分重要。新疆現(xiàn)有55個(gè)民族成份，主要居住有漢、維吾爾、哈薩克、回、蒙古、柯爾克孜、錫伯、塔吉克、烏孜別克、滿、達(dá)斡爾、塔塔爾、俄羅斯等民族，是中國五個(gè)少數(shù)民族自治區(qū)之一。全國第六次人口普查結(jié)果中，24省市區(qū)受高等教育人口比例新疆位列第五。新疆將全面落實(shí)南疆地區(qū)14年免費(fèi)教育政策，推進(jìn)其他地區(qū)14年免費(fèi)教育，逐步實(shí)現(xiàn)全區(qū)15年免費(fèi)教育，即學(xué)前3年、小學(xué)6年、初中3年、高中3年。公元前60年，西漢中央政權(quán)設(shè)立西域都護(hù)府，新疆正式成為中國領(lǐng)土的一部分。1884年清政府在新疆設(shè)省。1949年新疆和平解放。1955年10月1日成立新疆自治區(qū)。新疆現(xiàn)有14個(gè)地、州、市

11、，89個(gè)縣（市），其中33個(gè)為邊境縣（市）。行業(yè)發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)1、行業(yè)發(fā)展面臨的機(jī)遇（1）國家產(chǎn)業(yè)政策支持，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不斷完善2017年1月，國家發(fā)改委、工信部聯(lián)合印發(fā)關(guān)于促進(jìn)食品工業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見，提出“十三五”期間食品工業(yè)發(fā)展意見，指出到2020年，食品工業(yè)規(guī)?；⒅悄芑?、集約化、綠色化發(fā)展水平明顯提升，供給質(zhì)量和效率顯著提高。產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷壯大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化?？梢?，我國將不斷加快食品制造工業(yè)化道路。同時(shí)為了規(guī)范行業(yè)經(jīng)營，“十三五”國家食品安全規(guī)劃則再次強(qiáng)調(diào)了食品安全問題和相應(yīng)的監(jiān)管措施，極大提升了行業(yè)對(duì)食品安全的關(guān)注度，擁有資金、品牌、人才、技術(shù)、營銷等優(yōu)質(zhì)資源的企業(yè)，能夠在未來實(shí)

12、現(xiàn)更好更快的發(fā)展。2021年3月，十三屆全國人大四次會(huì)議表決通過了關(guān)于國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要的決議，明確了要加強(qiáng)和改進(jìn)食品藥品安全監(jiān)管制度，完善食品藥品安全法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)體系，探索建立食品安全民事公益訴訟懲罰性賠償制度。深入實(shí)施食品安全戰(zhàn)略，加強(qiáng)食品全鏈條質(zhì)量安全監(jiān)管，推進(jìn)食品安全放心工程建設(shè)攻堅(jiān)行動(dòng)，加大重點(diǎn)領(lǐng)域食品安全問題聯(lián)合整治力度?？梢?，我國將保障食品安全提升到了戰(zhàn)略層面，未來行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)將不斷完善，行業(yè)秩序?qū)⑦M(jìn)一步規(guī)范。（2）復(fù)合調(diào)味品作為居民日常消費(fèi)品需求持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)市場(chǎng)廣闊我國復(fù)合調(diào)味品行業(yè)的終端需求主要來源于餐飲行業(yè)、家庭消費(fèi)和食品工業(yè)三方面。

13、其中，餐飲行業(yè)是復(fù)合調(diào)味品的主要消費(fèi)渠道。隨著居民生活水平的提高，消費(fèi)者對(duì)飲食方面的需求逐漸趨向美味、健康、創(chuàng)意等多元化方向。我國餐飲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由2014年的28,926億元增長(zhǎng)至2019年的46,721億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為10.1%。盡管餐飲業(yè)于2020年受到新冠肺炎疫情爆發(fā)影響，但隨著國民經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)正常增長(zhǎng)、消費(fèi)者消費(fèi)觀念的進(jìn)一步變化，未來我國餐飲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將逐漸恢復(fù)并持續(xù)增長(zhǎng)，餐飲行業(yè)巨大的市場(chǎng)空間為復(fù)合調(diào)味料行業(yè)的迅猛發(fā)展提供強(qiáng)有力的支撐。近年來，我國城鎮(zhèn)居民人均食品支出額保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，居民收入的增長(zhǎng)和飲食結(jié)構(gòu)的變化帶來復(fù)合調(diào)味品滲透率的提升和單次用量的增加也為行業(yè)的發(fā)展起

14、到了推動(dòng)作用。（3）餐飲連鎖化率的蓬勃發(fā)展有助于為行業(yè)開辟新的發(fā)展空間我國餐飲連鎖化率為雖然較過去已經(jīng)有明顯增長(zhǎng)，但與美國及其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)比較滲透率仍然較低。“中央廚房+門店”模式有助于餐飲企業(yè)的成本控制、烹飪流程優(yōu)化、產(chǎn)品和服務(wù)品質(zhì)提升、新菜式分析研究，未來隨著這一標(biāo)準(zhǔn)化餐飲模式進(jìn)一步普及，我國餐飲連鎖化率有望實(shí)現(xiàn)大幅提升。餐飲連鎖化率的提升使得餐飲企業(yè)對(duì)新口味研發(fā)、后續(xù)口味的標(biāo)準(zhǔn)化處理的需求更加迫切，復(fù)合調(diào)味品企業(yè)在新型口味研發(fā)以及產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化過程中發(fā)揮著越來越重要的作用，餐飲連鎖化率的提升將極大推動(dòng)復(fù)合調(diào)味品行業(yè)發(fā)展。（4）商業(yè)零售及電子商務(wù)渠道的迅速發(fā)展提供了渠道支撐近年來，隨著城市社區(qū)

15、化的發(fā)展，我國商品零售行業(yè)呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、大型連鎖超市、社區(qū)便利店和倉儲(chǔ)會(huì)員店取得了長(zhǎng)足發(fā)展。此外，電子商務(wù)在我國的迅速發(fā)展也為企業(yè)減少中間流通成本、增加直銷業(yè)務(wù)收入提供了良好的機(jī)會(huì)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年全年，全國網(wǎng)上零售額117,601億元，比上年增長(zhǎng)10.9%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額97,590億元，增長(zhǎng)14.8%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為24.9%；在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長(zhǎng)30.6%、5.8%和16.2%。商業(yè)零售及網(wǎng)上銷售渠道的迅速發(fā)展使得流通體系逐步完善，降低了產(chǎn)品的流通和運(yùn)輸成本，增強(qiáng)了產(chǎn)品終端消費(fèi)的便利，為行業(yè)內(nèi)企業(yè)未來的發(fā)

16、展奠定了渠道基礎(chǔ)。2、行業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)（1）食品安全隱患食品安全關(guān)乎民生問題，政府不斷推出相關(guān)法規(guī)和制度規(guī)范食品生產(chǎn)和經(jīng)營行為，社會(huì)輿論也對(duì)食品質(zhì)量與安全高度關(guān)注。復(fù)合調(diào)味品行業(yè)目前中小企業(yè)數(shù)量較多，其食品安全意識(shí)有待提升，產(chǎn)品質(zhì)量控制體系有待完善，若該部分企業(yè)的產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題，爆發(fā)食品安全事件，會(huì)對(duì)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展造成不利的影響。（2）行業(yè)整體技術(shù)設(shè)備水平低，研發(fā)水平不足目前，我國大多復(fù)合調(diào)味品企業(yè)規(guī)模小、資金實(shí)力弱，擁有機(jī)械化、規(guī)模化、自動(dòng)化生產(chǎn)線的復(fù)合調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)為數(shù)不多，高級(jí)技術(shù)人員也較為缺乏。眾多小型企業(yè)以作坊式生產(chǎn)為主，生產(chǎn)加工設(shè)備落后，產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新能力普遍較低。必要性分析1

17、、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度，產(chǎn)品銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計(jì)未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品

18、質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。項(xiàng)目基本情況（一）項(xiàng)目承辦單位名稱xx投資管理公司（二）項(xiàng)目聯(lián)系人蘇xx（三）項(xiàng)目建設(shè)單位概況經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術(shù)實(shí)力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)和可靠的產(chǎn)品質(zhì)量保證體系，綜合實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司將繼續(xù)提升供應(yīng)鏈構(gòu)建與管理、新技術(shù)新工藝新材料應(yīng)用研發(fā)。集團(tuán)成立至今，始終堅(jiān)持以人為本、質(zhì)量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進(jìn)，以技術(shù)領(lǐng)先求發(fā)展的方針。公司秉承“誠實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規(guī)經(jīng)營”作為企業(yè)的核心理念，不斷提升公

19、司資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。公司自成立以來，堅(jiān)持“品牌化、規(guī)?；?、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強(qiáng)調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅(jiān)持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽(yù)第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對(duì)客戶以誠相待，互動(dòng)雙贏。公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t，加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動(dòng)智慧集群建設(shè)，帶動(dòng)形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動(dòng)作用大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群對(duì)外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對(duì)外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)

20、制，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)境。（四）項(xiàng)目實(shí)施的可行性1、長(zhǎng)期的技術(shù)積累為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認(rèn)可，為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展近年來，我國政府出臺(tái)了一系列政策鼓勵(lì)、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長(zhǎng)效機(jī)制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項(xiàng)目產(chǎn)品亦隨之快速升級(jí)發(fā)展。我國調(diào)味品企業(yè)多是從傳統(tǒng)調(diào)味品企業(yè)發(fā)展而來，盡管行業(yè)中已經(jīng)涌現(xiàn)出很多的優(yōu)秀企業(yè)，但受我國獨(dú)具特色的調(diào)味品生產(chǎn)模式、各地飲食口味和習(xí)慣不同及行業(yè)發(fā)展

21、進(jìn)程影響，調(diào)味品行業(yè)目前主要仍以地方性品牌以及作坊制企業(yè)居多。在各區(qū)域市場(chǎng)，由于本地品牌先入為主，在購買者中形成的消費(fèi)黏性增加了其他品牌介入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的難度，這也導(dǎo)致了調(diào)味品行業(yè)集中度相對(duì)較低，真正意義上的全國性品牌并不多，市場(chǎng)集中度的提升還有很大空間。（五）項(xiàng)目建設(shè)選址及建設(shè)規(guī)模項(xiàng)目選址位于xx園區(qū)，占地面積約27.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目建筑面積33337.84，其中：主體工程20556.36，倉儲(chǔ)工程8537.83，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施2969.97，公共工程1273.68。（六）項(xiàng)目總投資及資金

22、構(gòu)成1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資12331.93萬元，其中：建設(shè)投資9383.35萬元，占項(xiàng)目總投資的76.09%；建設(shè)期利息108.14萬元，占項(xiàng)目總投資的0.88%；流動(dòng)資金2840.44萬元，占項(xiàng)目總投資的23.03%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資9383.35萬元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用7953.37萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用1212.65萬元，預(yù)備費(fèi)217.33萬元。（七）資金籌措方案本期項(xiàng)目總投資12331.93萬元，其中申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款4414.02萬元，其余部分由企業(yè)自籌。（

23、八）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、營業(yè)收入（SP）：24900.00萬元。2、綜合總成本費(fèi)用（TC）：20396.27萬元。3、凈利潤(rùn)（NP）：3290.18萬元。4、全部投資回收期（Pt）：5.90年。5、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：18.93%。6、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：3742.50萬元。（九）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃本期項(xiàng)目按照國家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實(shí)施指南要求進(jìn)行建設(shè)，本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃12個(gè)月。（十）項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積18000.00約27.00畝1.1總建筑面積33337.84容積率1.851.2基底面積10440.00建筑系數(shù)58.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝

24、325.462總投資萬元12331.932.1建設(shè)投資萬元9383.352.1.1工程費(fèi)用萬元7953.372.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元1212.652.1.3預(yù)備費(fèi)萬元217.332.2建設(shè)期利息萬元108.142.3流動(dòng)資金萬元2840.443資金籌措萬元12331.933.1自籌資金萬元7917.913.2銀行貸款萬元4414.024營業(yè)收入萬元24900.00正常運(yùn)營年份5總成本費(fèi)用萬元20396.276利潤(rùn)總額萬元4386.907凈利潤(rùn)萬元3290.188所得稅萬元1096.729增值稅萬元973.6010稅金及附加萬元116.8311納稅總額萬元2187.1512工業(yè)增加值萬元7

25、475.3113盈虧平衡點(diǎn)萬元10230.58產(chǎn)值14回收期年5.90含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率18.93%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元3742.50所得稅后經(jīng)濟(jì)環(huán)境在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會(huì)通貨膨脹水平等。（一）經(jīng)濟(jì)體制在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，國家統(tǒng)籌企業(yè)資本、統(tǒng)一投資、統(tǒng)負(fù)盈虧，企業(yè)利潤(rùn)統(tǒng)一上繳、虧損全部由國家補(bǔ)貼，企業(yè)雖然是一個(gè)獨(dú)立的核算單位但無獨(dú)立的理財(cái)權(quán)利。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容比較單一，財(cái)務(wù)管理方法比較簡(jiǎn)單。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為“自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧”的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，有獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)

26、，同時(shí)也有獨(dú)立的理財(cái)權(quán)。企業(yè)可以從其自身需要出發(fā)，合理確定資本需要量，然后到市場(chǎng)上籌集資本，再把籌集到的資本投放到高效益的項(xiàng)目上獲取更大的收益，最后將收益根據(jù)需要和可能進(jìn)行分配，保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)自始至終根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境做出各種財(cái)務(wù)管理決策并組織實(shí)施。因此，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容比較豐富，方法也復(fù)雜多樣。（二）經(jīng)濟(jì)周期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動(dòng)性。大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫作經(jīng)濟(jì)周期。在不同的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)應(yīng)采用不同的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平財(cái)務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，財(cái)務(wù)管理水平也越好。財(cái)務(wù)管理水平

27、的提高，將推動(dòng)企業(yè)降低成本，改進(jìn)效率，提高效益，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高；而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，將改變企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)理念財(cái)務(wù)管理模式和財(cái)務(wù)管理的方法手段；從而促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的提高。財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為基礎(chǔ)，以宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)為導(dǎo)向，從業(yè)務(wù)工作角度保證企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。（四）宏觀經(jīng)濟(jì)政策我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力。在這個(gè)目標(biāo)的指導(dǎo)下，我國已經(jīng)并正在進(jìn)行財(cái)稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制計(jì)劃體制、價(jià)格體制、投資體制、社會(huì)保障制度等各項(xiàng)改革。所有這些改革措施，深刻地影響著我國的經(jīng)濟(jì)生活，也深刻地影響著我國企業(yè)的發(fā)展

28、和財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)行。如金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會(huì)影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預(yù)期收益；財(cái)稅政策會(huì)影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項(xiàng)目的選擇等；價(jià)格政策會(huì)影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益；會(huì)計(jì)制度的改革會(huì)影響會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)和計(jì)量，進(jìn)而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的事前預(yù)測(cè)、決策及事后的評(píng)價(jià)產(chǎn)生影響等。（五）通貨膨脹水平通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響是多方面的。主要表現(xiàn)在：（1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。（2）引起企業(yè)利潤(rùn)虛增，造成企業(yè)資金由于利潤(rùn)分配而流失。（3）引起利潤(rùn)上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本。（4）引起有價(jià)證券價(jià)格下降，增加企業(yè)的籌資難度。（5）引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌

29、資困難。為了減輕通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長(zhǎng)期購貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失；取得長(zhǎng)期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等。金融環(huán)境（一）金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行是指經(jīng)營存款、放款、匯兌、儲(chǔ)蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機(jī)構(gòu)，包括各種商業(yè)銀行和政策性銀行，如中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)

30、發(fā)展銀行。非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司等。金融工具是指融通資金雙方在金融市場(chǎng)上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具有貨幣、票據(jù)、債券、股票等。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成的新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素包括資金供應(yīng)

31、者和資金需求者、金融工具、交易價(jià)格、組織方式等。金融市場(chǎng)為企業(yè)融資和投資提供了場(chǎng)所，可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流向和流量，提高資本效率。（二）金融市場(chǎng)的分類金融市場(chǎng)可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。1.貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)以期限為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)又稱短期金融市場(chǎng)是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)，包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)；資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長(zhǎng)期資金交易活動(dòng)的市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。2.發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)以功能為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流

32、通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)又稱為一級(jí)市場(chǎng)，它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易；流通市場(chǎng)又稱為二級(jí)市場(chǎng)，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。3.資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)以融資對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)可分為資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。資本市場(chǎng)以貨幣和資本為交易對(duì)象；外匯市場(chǎng)以各種外匯金融工具為交易對(duì)象；黃金市場(chǎng)則是集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場(chǎng)。4.基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)按所交易金融工具的屬性，金融市場(chǎng)可分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)與金融衍生品市場(chǎng)。基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng)，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場(chǎng)；金融衍生品交易市場(chǎng)是指以金融衍生品為交易

33、對(duì)象的金融市場(chǎng)，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場(chǎng)。5.地方性金融市場(chǎng)、全國性金融市場(chǎng)和國際性金融市場(chǎng)以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)可分為地方性金融市場(chǎng)、全國性金融市場(chǎng)和國際性金融市場(chǎng)。（三）貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點(diǎn)是：期限短。一般為36個(gè)月，最長(zhǎng)不超過1年。交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。它的資金來源主要是資金所有者暫時(shí)閑置的資金，融通資金的用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足。金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。貨幣市場(chǎng)主要有拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和

34、短期債券市場(chǎng)等。拆借市場(chǎng)是指銀行（包括非銀行金融機(jī)構(gòu)）向業(yè)之間短期性資本的借貸活動(dòng)。這種交易一般沒有固定的場(chǎng)所，主要通過電信手段成交，期限按日計(jì)算，一般不超過1個(gè)月。票據(jù)市場(chǎng)包括票據(jù)承兌市場(chǎng)和票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。票據(jù)承兌市場(chǎng)是票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)；票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)是對(duì)未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資本融通，包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。大額定期存單市場(chǎng)是一種買賣銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場(chǎng)。短期債券市場(chǎng)主要買賣1年期以內(nèi)的短期企業(yè)債券和政府債券，尤其是政府的國庫券交易。短期債券的轉(zhuǎn)讓可以通過貼現(xiàn)或買賣的方式進(jìn)行。短期債券以其信譽(yù)好、期限短、利率優(yōu)惠等優(yōu)點(diǎn)，成為貨幣市場(chǎng)中的重要金融工具之一。（四）資本

35、市場(chǎng)資本市場(chǎng)的主要功能是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通。其主要特點(diǎn)是：融資期限長(zhǎng)。至少1年以上，最長(zhǎng)可達(dá)10年甚至10年以上。融資目的是解決長(zhǎng)期投資性資本的需要，用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力。資本借貸量大。收益較高，但風(fēng)險(xiǎn)也較大。資本市場(chǎng)主要包括債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和融資租賃市場(chǎng)等。債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)由證券（債券和股票）發(fā)行和證券流通構(gòu)成。有價(jià)證券的發(fā)行是項(xiàng)復(fù)雜的金融活動(dòng)，一般要經(jīng)過以下幾個(gè)重要環(huán)節(jié)：證券種類的選擇。償還期限的確定。發(fā)售方式的選擇。在證券流通中，參與者除了買賣雙方外，中介非?；钴S。這些中介主要有證券經(jīng)紀(jì)人、證券商，他們?cè)诹魍ㄊ袌?chǎng)中起著不同的作用。融資租賃市場(chǎng)是通過資產(chǎn)租賃實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資金融通的市

36、場(chǎng)，它具有融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，融資期限一般與資產(chǎn)租賃期限一致。分析與考核（一）財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢(shì)的過程。財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等。（二）財(cái)務(wù)考核財(cái)務(wù)考核是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定有關(guān)責(zé)在單位和個(gè)人完成任務(wù)的過程。財(cái)務(wù)考核與獎(jiǎng)懲緊密聯(lián)系，是貫徹責(zé)任制原則的要求，也是構(gòu)建激勵(lì)與約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)考核的形式多種多樣，可以用絕對(duì)指標(biāo)、相對(duì)指標(biāo)、完成百分比考核，也可采用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)考核。財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)復(fù)雜多變，使得企業(yè)財(cái)務(wù)

37、管理包括多方面的內(nèi)容，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容主要有三個(gè)方面：籌資管理、投資管理、營運(yùn)資金管理和分配管理。（一）籌資管理任何公司想要從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，都必須首先籌集到其經(jīng)營規(guī)模所需要的一定數(shù)量的資金。公司所籌集到的資金既要能夠滿足正常經(jīng)營和特定投資計(jì)劃的需求，也要能滿足歸還各項(xiàng)到期債務(wù)和支付利息及股利方面的要求?；I集所需要的資金是公司能夠進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的前提?；I資管理就是要解決如何籌集所需資金的過程，包括向誰籌資、什么時(shí)間以及籌集多少資金等問題。不同的籌資渠道和籌資方式由于不同的籌資成本，資金使用的時(shí)間、條件也不盡相同，給公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)大小也就不同?；I資管理的目標(biāo)就是正確權(quán)衡成本與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，采用最適

38、當(dāng)?shù)幕I資方式來籌集資金，使風(fēng)險(xiǎn)適度的情況下，資金成本最低。（二）投資管理籌資的目的是為了投資，財(cái)務(wù)管理所追求的目標(biāo)是將各種資金有效組合起來，獲取最大的投資收益。財(cái)務(wù)管理的根本任務(wù)就是依據(jù)公司的具體經(jīng)營目標(biāo)和管理要求，合理配置各類資產(chǎn)，并對(duì)有關(guān)投資事項(xiàng)做深入分析，加強(qiáng)資金管理和成本控制，不斷加快資金的周轉(zhuǎn)速度，提高投資管理水平和盈利能力。按時(shí)間長(zhǎng)短劃分，投資決策可分為短期投資和長(zhǎng)期投資。短期投資主要是對(duì)現(xiàn)金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)的投資，具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，可以提高變現(xiàn)能力和償債能力，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)伴隨著的是較差的盈利能力。公司需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行權(quán)衡比較，決定投資對(duì)象。長(zhǎng)期

39、投資主要是對(duì)固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期有價(jià)證券的投資，其投資收益較高，但是流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)大。因此，在進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策時(shí)，要仔細(xì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)因素分析，將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)。（三）分配管理公司通過生產(chǎn)經(jīng)營和對(duì)外投資等都能獲得利潤(rùn)，對(duì)利潤(rùn)應(yīng)按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。財(cái)務(wù)管理應(yīng)該努力挖掘各項(xiàng)潛力，合理有效地使用人力、物力和財(cái)力，增加公司盈利，提高公司價(jià)值。同時(shí)，財(cái)務(wù)管理也要根據(jù)公司的具體經(jīng)營狀況和未來發(fā)展的要求，制定合理的分配政策，正確處理好各項(xiàng)財(cái)務(wù)關(guān)系，確定有效的稅收方針，定期考核總體及各部門的經(jīng)營業(yè)績(jī)，進(jìn)行全面財(cái)務(wù)分析，為未來更加穩(wěn)定和長(zhǎng)期的發(fā)展提供保障和指明方向。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分配時(shí)，既要考慮股東的近期利益，也要

40、考慮股東的遠(yuǎn)期利益和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。過高的股利支付率會(huì)影響再投資能力，不利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，會(huì)損害股東的長(zhǎng)期利益從而導(dǎo)致股價(jià)下降；過低的股利支付率則可能引起現(xiàn)有股東出現(xiàn)不滿情緒，紛紛拋售股票導(dǎo)致股價(jià)下跌。財(cái)務(wù)分配決策的確定要受到多種因素的影響，如稅法對(duì)股利收入和出售股票的資本利得收入的不同處理、資金來源與成本、未來的投資機(jī)會(huì)、銷售收入的穩(wěn)定性、公司對(duì)流動(dòng)性的偏好、股東對(duì)當(dāng)期收入和未來收入的相對(duì)偏好等。公司應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況全面考慮各種因素的影響，合理做出財(cái)務(wù)分配的決策，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念前面在研究時(shí)間價(jià)值時(shí)，有一個(gè)假設(shè)條件，即不存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，在完全靜態(tài)的條件下，

41、假定沒有風(fēng)險(xiǎn)。但是，在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)是時(shí)時(shí)刻刻存在的，是不可避免的，企業(yè)只要從事理財(cái)活動(dòng)，就要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)比較難掌握的概念，理論界關(guān)于其定義和計(jì)量方法有多種表述，概括起來，大致有以下幾種。一般來講，企業(yè)的一項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)可能有多種結(jié)果，即將來的結(jié)果不是唯一的，就稱作有風(fēng)險(xiǎn)。在韋伯斯特大詞典中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義是：“滅火、損傷或處于危險(xiǎn)處境的可能?！奔达L(fēng)險(xiǎn)指發(fā)生某些不利事件的可能性。從證券分析或投資項(xiàng)目分析來講，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是指實(shí)際現(xiàn)金流量會(huì)少于預(yù)期流量的可能。從投資者的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)是指從投資活動(dòng)中所獲收益低于預(yù)期收益的概率。最后，從財(cái)務(wù)管理的角度來說，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條

42、件下和一定時(shí)期內(nèi)，財(cái)務(wù)活動(dòng)可能發(fā)生各種結(jié)果的變動(dòng)程度。由此可見，站在不同的角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的含義有不同的理解，但不管其表述如何，都沒有偏離風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際性質(zhì)有三，即：客觀性，時(shí)間性和可測(cè)性。在財(cái)務(wù)實(shí)務(wù)領(lǐng)域，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性一般不做過細(xì)的區(qū)分，統(tǒng)統(tǒng)作為“風(fēng)險(xiǎn)”來對(duì)待，即未來的收益或損失只要不確定，就稱作有“風(fēng)險(xiǎn)”。實(shí)際上，不確定性是人們事先只知道采取某種行動(dòng)可能形成的各種結(jié)果，但不知道它們出現(xiàn)的概率，或者兩者都不知道，只能做粗略的估計(jì)。例如，企業(yè)試制一種新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)只能肯定該種產(chǎn)品試制曾供貨失敗兩種可能，但不會(huì)知道這兩種后果出現(xiàn)可能性的大小。經(jīng)營決策一般都是在不確定的情況下做出的。因此，為了便

43、于進(jìn)行定量分析，財(cái)務(wù)管理中把風(fēng)險(xiǎn)視為不確定性加以計(jì)量，將風(fēng)險(xiǎn)理解為可測(cè)定概率的不確定性。概率的測(cè)定有兩種方法：一種是客觀概率，指根據(jù)大量歷史的實(shí)際數(shù)據(jù)推算出來的概率；另一種是主觀概率，指在沒有大量實(shí)際資料的情況下，人們根據(jù)有限資料和經(jīng)驗(yàn)合理估計(jì)的概率。（二）風(fēng)險(xiǎn)的種類風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期結(jié)果的不確定性，這種不確定性可以來自于外部環(huán)境或整個(gè)市場(chǎng)，也可能來自于特定的投資方案或特定的金融資產(chǎn)，前者稱作系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，后者稱作非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)而造成的市場(chǎng)全面風(fēng)險(xiǎn)，如社會(huì)動(dòng)蕩不安、政局不穩(wěn)、國民經(jīng)濟(jì)的全面衰退、資源危機(jī)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度變革等。系統(tǒng)性風(fēng)

44、險(xiǎn)是來自于特定投資方案或特定金融資產(chǎn)的外部，作為特定的投資方案或特定的金融資產(chǎn)來說是不可回避的，不能運(yùn)用一定的理財(cái)策略進(jìn)行分散的風(fēng)險(xiǎn)，所以這種風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)于特定的理財(cái)項(xiàng)目來說所存在的風(fēng)險(xiǎn)。由于它與理財(cái)項(xiàng)目外部因素的變動(dòng)無關(guān)，所以稱作非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如購買某一股份公司的股票，由于該股份公司的經(jīng)營破產(chǎn)而為投資方帶來的投資損失，或者由于該股份公司的經(jīng)營情況不穩(wěn)定為投資方的股票投資收益帶來不確定的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)可以通過多樣化投資策略進(jìn)行分散，所以非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。3.總風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)特定的理財(cái)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)來自內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面，所以理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

45、和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分，一部分是可以通過多樣化理財(cái)策略進(jìn)行分散，而另一部分則不能運(yùn)用多樣化理財(cái)策略分散。兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)合并到一起，就構(gòu)成了特定的理財(cái)項(xiàng)目的總風(fēng)險(xiǎn)，即總風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（三）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義一般而言，人們都不喜歡風(fēng)險(xiǎn)，而且在投資時(shí)都千方百計(jì)地回避風(fēng)險(xiǎn)，可是，為什么還是有人“明知山有虎，偏向虎山行”呢？這是因?yàn)?，一個(gè)投資方案的收益與風(fēng)險(xiǎn)往往是相伴而生的，而且風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就越高，風(fēng)險(xiǎn)越小，收益就越低。財(cái)務(wù)決策就是在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行選擇，在收益一定的情況下，謀求最低的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，謀求最高的收益，冒的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益率就應(yīng)該越高，就可以得到額外報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)

46、險(xiǎn)報(bào)酬有兩種方法表示：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者因冒險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬雖然有兩種表示方法，但是在實(shí)際工作中，并不進(jìn)行嚴(yán)格的區(qū)分，因此，人們?cè)谏婕帮L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬這個(gè)概念時(shí)，有時(shí)是指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，有時(shí)是指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。而在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用相對(duì)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來計(jì)量。如果把通貨膨脹因素抽象掉，投資報(bào)酬率就是時(shí)間價(jià)值率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。正因?yàn)槿绱?，時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就成為影響財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)基本因素。證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬在現(xiàn)實(shí)生活中，投資者進(jìn)行證券

47、投資時(shí)，都會(huì)自覺或不自覺地將資金分散開，并不孤注一擲地投資于一種證券，而是同時(shí)持有多種證券。同時(shí)投資于多種證券稱作證券的投資組合，簡(jiǎn)稱為證券組合或投資組合。（一）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)投資多樣化所形成的證券組合的總風(fēng)險(xiǎn)分為兩個(gè)部分，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一般是由整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)而造成的市場(chǎng)全面風(fēng)險(xiǎn)，其影響是全面性的，不可避免的，不能通過投資的多樣化來沖減和分散，也稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是公司特有風(fēng)險(xiǎn)，因而投資者可以通過投資多樣化來相對(duì)沖減或分散，也稱可分散風(fēng)險(xiǎn)。可分散風(fēng)險(xiǎn)隨證券組合中股票數(shù)量的增加而逐漸減少。根據(jù)最近幾年的資料，一種股票組成的證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差大約為28% ，由所

48、有股票組成的證券組合叫市場(chǎng)證券組合，其標(biāo)準(zhǔn)差為15. 1% 。這樣，如果一個(gè)包含有40種股票而又比較合理的證券組合，大部分可分散風(fēng)險(xiǎn)都能消除。1.可分散風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。如個(gè)別公司工人的罷工、公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的失敗、訴訟失敗等。這種風(fēng)險(xiǎn)可通過持有證券的多樣化來抵銷。即多買幾家公司的股票，其中某些公司的股票報(bào)酬上升，另一些下降，升降相抵，風(fēng)險(xiǎn)抵銷。至于風(fēng)險(xiǎn)相抵的程度，要決定于相關(guān)系數(shù)。關(guān)于證券組合的相關(guān)系數(shù)，大致有以下四種情況。（1）當(dāng)相關(guān)系數(shù)r=+1.0時(shí)，為完全正相關(guān)，投資組合不發(fā)揮作用。兩個(gè)完全正相關(guān)的股票報(bào)酬將一起上升或下降，這樣的組合不能沖減或抵

49、銷任何風(fēng)險(xiǎn)。（2）當(dāng)相關(guān)系數(shù)r=0時(shí)，為兩者不相關(guān)，此時(shí)投資多樣化能起到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，但其效果遠(yuǎn)不如r=-1.0時(shí)。（3）當(dāng)相關(guān)系數(shù)r=-1.0時(shí)，為完全負(fù)相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)正好完全抵銷。這樣的兩種股票組成的證券組合是最佳組合，能夠組成一個(gè)完全無風(fēng)險(xiǎn)的證券組合，這是因?yàn)樗麄兊膱?bào)酬正好成相反的循環(huán)，即當(dāng)A股票報(bào)酬上升時(shí)，B股票報(bào)酬正好下降，升降的幅度正好相互抵銷。事實(shí)上，在現(xiàn)實(shí)生活中完全負(fù)相關(guān)的兩神證券幾乎不存在，絕大多數(shù)的情況是正相關(guān)。（4）當(dāng)相關(guān)系數(shù)r= +0.6時(shí)，為最常見的情況，絕大多數(shù)兩種股票組合的相關(guān)系數(shù)，都居于正相關(guān)的0.50.7范圍內(nèi)。2.不可分散風(fēng)險(xiǎn)不可分散風(fēng)險(xiǎn)是由于某些因素給市場(chǎng)上

50、所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化、國家財(cái)政政策和貨幣政策變化、世界能源狀況的改變都會(huì)使股票報(bào)酬發(fā)生變動(dòng)。這些風(fēng)險(xiǎn)影響到所有的證券，因此，不能通過證券組合分散掉。換句話說，即使投資者持有的是經(jīng)過適當(dāng)分散的證券組合，也遭受這種風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)投資者來說，這種風(fēng)險(xiǎn)是無法消除的，但是這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同企業(yè)的影響程度是有差別的，對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量，可通過系數(shù)來進(jìn)行。系數(shù)是衡量一種證券投資（風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)）或證券組合的報(bào)酬率；對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)報(bào)酬率變動(dòng)的反應(yīng)的一種量度標(biāo)準(zhǔn)。在實(shí)際工作中，不用投資者自己計(jì)算，而是有專門機(jī)構(gòu)定期計(jì)算并公布。其中，整個(gè)股票市場(chǎng)的=1，若某種股票的=1，說明其風(fēng)險(xiǎn)等于整

51、個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；若某種股票的1，說明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；若某種股票的1，說明其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一些標(biāo)準(zhǔn)的值如下：=0.5說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)只有整個(gè)市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)的一半；=1.0說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)；=2.0說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)的2倍。以上是單個(gè)股票系數(shù)的計(jì)算方法，證券組合的系數(shù)是單個(gè)證券系數(shù)的加校平均。權(quán)數(shù)為各種股票在證券組合中所占的比重。通過分析可得出如下結(jié)論：（1）證券投資的總風(fēng)險(xiǎn)由可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩部分組成。（2）可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過證券組合來消減，消減程度決定于相關(guān)系數(shù)r。（3）不可分散風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券組合來消減，需通過系數(shù)來測(cè)量。（二）證券組合的風(fēng)

52、險(xiǎn)報(bào)酬證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的，超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。在現(xiàn)實(shí)生活中，證券組合投資與單項(xiàng)投資一樣，都要求對(duì)其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償、股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高。但是，證券組合投資所能補(bǔ)償?shù)闹皇遣豢煞稚L(fēng)險(xiǎn)，不能補(bǔ)償可分散風(fēng)險(xiǎn)。若可分散風(fēng)險(xiǎn)也能補(bǔ)償?shù)脑挘切┚ńM合之術(shù)的人，就會(huì)利用證券組合來抬高證券價(jià)格，進(jìn)而擾亂整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格水平。若果真是這樣的話，全世界的證券市場(chǎng)早就不復(fù)存在了。在其他因素不變的條件下，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額的大小，取決于證券組合中的系數(shù)。若系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額也就越大；反之，就越小。（三）風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的關(guān)系由前邊的

53、討論可知，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)一般要小于該組合中各項(xiàng)證券的平均風(fēng)險(xiǎn)，這一現(xiàn)象對(duì)于研究風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率之間的關(guān)系有重要的意義。西方財(cái)務(wù)管理學(xué)中的資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明了證券投資充分多樣化的組合中，其風(fēng)險(xiǎn)與要求的報(bào)酬率之間的均衡關(guān)系。用圖形表示的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，稱作證券市場(chǎng)線（簡(jiǎn)稱SML），它說明了必要報(bào)酬率K與不可分散風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的關(guān)系?？v軸代表必要報(bào)酬率（K），橫軸代表風(fēng)險(xiǎn)程度（），證券市場(chǎng)線的起點(diǎn)為充風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，即為0的報(bào)酬率，從此點(diǎn)向右延伸，報(bào)酬率隨著風(fēng)險(xiǎn)程度的增加而增加，形成一個(gè)傾斜向上的直線，即為證券市場(chǎng)線，反映報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的“均衡”關(guān)系。沿著證券市場(chǎng)線的報(bào)酬率是補(bǔ)償投資者持有證券承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)

54、所要求的報(bào)酬率，所以稱為“必要報(bào)酬率”。SML線表明在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一定的前提下，必要報(bào)酬率在市場(chǎng)上的變動(dòng)趨勢(shì)；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，報(bào)酬增加，必要報(bào)酬率也相應(yīng)提高。基金投資的決策分析（一）充分了解、審慎選擇基金的投資種類由于投資基金的種類較多，所以投資者在進(jìn)行基金投資前，應(yīng)該對(duì)基金投資有一個(gè)比較充分的了解，并對(duì)自身狀況進(jìn)行正確的評(píng)估，以判斷自己適合于投資何種基金。通常投資者可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：1.投資目標(biāo)分析總的來說，投資者進(jìn)行基金投資的目的都是為了獲取高報(bào)酬，但對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說也有區(qū)別：保守型投資者是以獲取基金紅利為主要目標(biāo)，期望獲取長(zhǎng)期、穩(wěn)定的收入，由于他們的財(cái)源不足，要依靠投資收

55、入支付必要的費(fèi)用，因此更加注重投資的安全性。保守型投資者比較注重基金的基本分析，重視基金的經(jīng)營狀況和基金經(jīng)理的管理能力。激進(jìn)型投資者更看重資本利得的增加，比較愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，希望在買賣價(jià)差之間獲取較高的投資收益。他們更多地把基金投放在價(jià)格波動(dòng)幅度較大的基金上，更加重視技術(shù)分析，以對(duì)自己的投資提供依據(jù)?；旌闲屯顿Y者的投資目標(biāo)則兼具了前兩種的特點(diǎn)，希望同時(shí)獲得基金紅利和資本利得，表現(xiàn)為投資和投機(jī)相結(jié)合的投資者，他們?cè)谧C券市場(chǎng)上注意收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡，力求在保本的前提下獲取更多的利益。2.投資對(duì)象的選定投資目標(biāo)明確以后，投資者就要選擇具體的基金種類以實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。投資者選擇投資對(duì)象的基礎(chǔ)是要了解每一

56、種基金的特點(diǎn)，然后根據(jù)自己的投資目標(biāo)來選擇。如果投資者屬于激進(jìn)型投資者，則可以考慮投資成長(zhǎng)型基金；如果投資者為混合型投資者，則應(yīng)當(dāng)以收益和風(fēng)險(xiǎn)并重為主，可以選擇以平衡型基金為主，以成長(zhǎng)型基金為輔的投資方式；如果投資者屬于保守型投資者，則只能將少部分資金投資于成長(zhǎng)型的基金，而以收入型基金為主要投資對(duì)象。3.投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力分析投資獲取報(bào)酬的同時(shí)也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，投資者在進(jìn)行基金投資之前應(yīng)對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力認(rèn)真分析。由于受到經(jīng)濟(jì)能力和心理承受能力等多方面因素的綜合影響，不同的投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是不同的，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者，應(yīng)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的基金，反之，則可以選擇一些風(fēng)險(xiǎn)高的基金。（二）選

57、擇資信好的基金管理公司由于投資者的時(shí)間、財(cái)力有限，很難對(duì)投資基金有全方位的了解，因此在進(jìn)行基金投資時(shí)，投資者往往通過基金管理公司來選擇投資對(duì)象，由此可見，選擇好的基金管理公司對(duì)投資者至關(guān)重要。投資者在選擇基金管理公司時(shí)，應(yīng)該首先全面了解公司的信譽(yù)、以往業(yè)績(jī)、管理機(jī)制、人力資源、背景、規(guī)模等情況，其次了解基金的實(shí)際管理和運(yùn)作人員的情況，包括管理人員的素質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)、能力等，分析他們是否能夠勝任有關(guān)工作。（三）進(jìn)行投資收益分析投資者投資基金的最終目的是為了獲得收益，但投資者應(yīng)該清楚地認(rèn)識(shí)到，雖然投資基金是由一批專業(yè)人士管理運(yùn)作，通過專業(yè)的分析方法和科學(xué)的投資組合來獲取收益，但并不是說基金的回報(bào)一定是最

58、高的。一般來說，實(shí)力雄厚、運(yùn)作規(guī)范的基金管理公司管理的基金也要好于市場(chǎng)同類基金的平均水平和整個(gè)市場(chǎng)的總體表現(xiàn)。投資基金獲得收益的同時(shí)，投資者也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到投資基金仍會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，即使在基金業(yè)績(jī)較好的情況下，也有基金不能給投資者帶來回報(bào)。因此，投資者在打算投資基金時(shí)，應(yīng)該參照其他基金的收益情況對(duì)基金的收益率有一個(gè)總體上把握，然后確定自己能夠接受的收益率，再進(jìn)行基金投資。（四）關(guān)注基金動(dòng)向投資者購買基金之后還要花費(fèi)一些時(shí)間來跟蹤所投資基金的表現(xiàn)，如單位凈值、投資現(xiàn)狀、投資收益率、同類基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、投資市場(chǎng)的景氣情況等；以此來幫助投資者對(duì)所投資基金的表現(xiàn)和發(fā)展前景做出客觀、準(zhǔn)確的判斷，并結(jié)合自己的資金狀

59、況和收益目標(biāo)來調(diào)整投資組合。基金投資的價(jià)值評(píng)價(jià)（一）投資基金的價(jià)值投資基金也是一種證券，與其他證券一樣，基金的內(nèi)在價(jià)值也是指在基金投資上所能帶來的現(xiàn)金凈流量。但是，基金內(nèi)在價(jià)值的具體確定依據(jù)與股票、債券等其他證券又有很大的區(qū)別。基金的價(jià)值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值。其原因在于，股票的未來收益是可以預(yù)測(cè)的，而基金投資的未來收益是不可預(yù)測(cè)的。由于投資基金不斷變換投資組合對(duì)象，再加上基金投資者對(duì)于本利得的追求，變幻莫測(cè)的證券價(jià)格波動(dòng)，使得對(duì)投資基金未來收益的預(yù)測(cè)變得困難。因此基金的投資者關(guān)注的是基金資產(chǎn)的現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)值。（二）基金投資的估價(jià)1.基金單位凈值基金單位凈值，也稱為單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值

60、?；鸬膬r(jià)值取決于基金凈產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，因此基金單位凈值是評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)最基本和最直觀的指標(biāo)，也是開放型基金申購價(jià)格：贖回價(jià)格以及封閉型基金上市交易價(jià)格確定的重要依據(jù)。基金單位凈值是在某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位（或基金股份）具有的市場(chǎng)價(jià)值。在基金凈資產(chǎn)價(jià)值的計(jì)算中，基金的負(fù)債除了以基金名義對(duì)外的融資借款以外，還包括應(yīng)付投資者的分紅、應(yīng)付給基金經(jīng)理公司的首次認(rèn)購費(fèi)、經(jīng)理費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi)用。相對(duì)來說，基金的負(fù)債金額是固定的，基金凈資產(chǎn)的價(jià)值主要取決于基金總資產(chǎn)的價(jià)值；此外，基金總資產(chǎn)的價(jià)值并不是指資產(chǎn)總額的賬面價(jià)值，而是指資產(chǎn)總額的市場(chǎng)價(jià)值。2.基金收益率基金收益率用以反映基金增值的，通過基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來