中國新會計準則分析

1、 辦2006凹中國新會計準則絆分析傲簡介：骯日前，財政部昂頒布了新的企業(yè)奧會計準則。新準礙則引發(fā)了市場對岸上市公司潛在業(yè)吧績波動的熱烈討拜論。不過，從證耙券投資角度看，阿僅僅討論企業(yè)會鞍計利潤的波動是瓣遠遠不夠的。本佰版今日刊登的申昂銀萬國證券研究鞍所的研究報告即唉從股票估值、管邦理層行為決策的拜相機調(diào)整以及會盎計政策變更蘊藏皚的投資機會等視艾角，多維度地剖把析了新準則對證板券市場的影響。靶利潤波動無礙股吧票估值氨新會計準則皚相對于原準則，靶在會計處理上有挨很大的差異。我俺國現(xiàn)行的是16挨項企業(yè)會計準則罷，而新準則的數(shù)伴量達到39項，斑在體系的完整性板方面得到了巨大背的提高。鞍新會計準則扮由1

2、項起基本財盎務框架概念作用叭的基本準則壩（以財政部令形鞍式發(fā)布）和37巴項具體會計準則壩以及1項首次采瓣用新準則時與原班準則進行實務銜凹接的辦法組成。捌我們建議投資者挨在閱讀新會計準搬則時，關注企辦業(yè)會計準則第3叭8號 首次執(zhí)行叭企業(yè)會計準則霸。在37項具體鞍會計準則中，某芭些準則會對某些傲行業(yè)有著很大的半影響，我們將這佰些準則以及他們艾影響的主要行業(yè)疤整理出來（見表隘一）。胺笆業(yè)績波動不會明礙顯影響股價叭目前投資者芭普遍關心新會計襖準則啟用后，上埃市公司的業(yè)績波拌動，市場預計這把將在2006下艾半年至2007拌上半年反映出來瓣。我們將上市公按司接下來可能的敗業(yè)績波動分為兩般個階段：一是實搬施

3、準則前，上市挨公司可能進行的疤會計政策調(diào)整。啊我們在這一階段笆主要關心上市公絆司可能會在新準藹則實施前，針對奧新準則中增加的白某些會計處理的鞍限制，提前進行板賬務調(diào)整，最典絆型的可能就是將拌在新準則中規(guī)定叭不可轉(zhuǎn)回的減值皚準備提前轉(zhuǎn)回；板二是準則實施時安上市公司根據(jù)新般準則對資產(chǎn)、負伴債、所有者權(quán)益捌賬面價值的調(diào)整傲以及由于采用更藹反映經(jīng)濟實質(zhì)的絆會計政策后，所拔產(chǎn)生的業(yè)績的波奧動，比如資產(chǎn)從瓣以歷史成本計量靶轉(zhuǎn)為采用公允價扮值計量而引發(fā)的吧連鎖反應。擺百準則變更導致的澳會計利潤變動是翱否會引起股價的安變動？埃其實，這個捌命題在國內(nèi)外許白多關于有效市場傲理論與實證分析拔的研究報告都已版經(jīng)被闡述

4、過。如跋果市場有效，準捌則變更導致的會百計利潤變動不會骯引起股價的變動拌！因為，股價是爸由投資者對公司擺未來的預期現(xiàn)金拔流以及因承擔投骯資風險而要求的伴報酬率決定的。埃會計政策的變更傲，只是影響會計傲利潤，而不改變耙公司現(xiàn)金流以及稗投資人短期內(nèi)的哀信心，那么，對靶公司的股價就不盎應該產(chǎn)生影響。胺基于以上理由，安我們認為前段所邦述上市公司啟用般新會計準則前后襖兩階段的業(yè)績波稗動不會明顯影響邦公司股價。版對于第一階霸段，上市公司將癌所計提減值準備暗的轉(zhuǎn)回，只是對瓣以前業(yè)績的重述哎或修正而已?？砂帜茉?6年出現(xiàn)搬大額減值準備轉(zhuǎn)挨回的公司會是那百些在以前年度通搬過計提各項減值伴準備隱藏了利潤拔，或者需

5、要并可懊以通過減值準備邦的轉(zhuǎn)回來達到某耙些經(jīng)濟指標要求岸的公司。由于季般報、中報不需要哎注冊會計師出具骯審計意見，因此靶，上述公司的確辦可以比較容易地笆在06年的季報頒、中報中對相關絆資產(chǎn)的減值準備壩進行調(diào)整。但這稗只是會有助于投阿資者重新認識那斑些前期超額計提按的公司的資產(chǎn)質(zhì)罷量而已。百對于第二階擺段，會計政策調(diào)凹整后可能造成的邦業(yè)績波動，由于氨涉及眾多公司方半方面面的問題，氨我們很難進行精疤確的測算。但是癌我們更傾向于認絆為“企業(yè)目前以跋歷史成本計量的暗資產(chǎn)其賬面價值骯普遍低于其公允壩價值”，尤其是罷對于那些仍在產(chǎn)啊生良好經(jīng)濟效益骯的長期資產(chǎn)更是百如此。而且，新氨會計準則中，對擺許多會計業(yè)

6、務都盎將以公允價值來胺計量，并且多項暗資產(chǎn)公允價值的襖變動將通過損益把反映。因此，我翱們認為采用新會癌計準則后，上市哎公司整體業(yè)績會藹有一定程度的提壩升。板佰提高境內(nèi)外股票百估值可比性哀在股票估值拔中，雖然現(xiàn)金流案貼現(xiàn)法的科學性隘要遠高于對比法跋，但是由于對比啊法簡單實用，因扮此它一直是證券擺投資界使用最多背的估值方法，最隘常用的無疑是P辦E和PB等指標哀。版目前，國內(nèi)懊分析師在對上市藹公司進行股票估絆值時，往往將搬股公司與香港、斑美國或西歐等市啊場的同行業(yè)公司按進行業(yè)績和估值奧水平的比較。暫伴且不論A股公司爸與境外公司所處搬的成長性、經(jīng)營敖風險等方面的不耙同，僅僅從會計盎上來看，這種做邦法就

7、可能存在很耙大的問題。事實巴上，由于會計政笆策上的差異，我挨們在直接比較壩股公司與境外公愛司的業(yè)績以及P礙E、PB等指標頒時，很有可能會拔得到錯誤的結(jié)論笆。因此，在進行拌業(yè)績比較和估值哎水平比較時，關頒注不同公司之間半會計政策的差異胺非常重要，尤其翱是當我們將此類罷比較作為對股叭公司投資意見的昂重要依據(jù)時，更吧是如此。 礙這次會計準則的胺改革，本質(zhì)上是擺一次中國的會計擺準則與國際會計把準則的趨同。如百果我們對比新準藹則與國際會計準哎則，雖然在個別靶方面還存在一些吧細小的差異，但敖一致的程度相當百高。會計準則的般國際趨同并不只矮有中國，目前歐柏盟、香港、俄羅隘斯等國家或地區(qū)癌的會計準則已經(jīng)辦使用

8、國際會計準佰則或已經(jīng)實質(zhì)性霸趨同，美國的會八計準則也正不斷熬朝著與國際會計百準則趨同的方向巴進行修訂。因此艾，采用新會計準靶則后，股公司奧與境外上市公司愛之間的業(yè)績與估班值水平，將更具扮有可比性（有關稗新準則與國際會懊計準則及香港會盎計準則主要差異爸的比較見表9）捌。胺這種可比性暗的提高所帶來的哀影響并不僅僅局耙限于股票估值這扳樣一個技術領域盎，而是會降低中隘國投資人了解境暗外上市公司以及阿境外投資人了解阿中國上市公司的唉成本。會計準則矮的趨同，消除相芭互之間理解會計板政策與會計信息柏的隔閡，必將促凹進國際間的貿(mào)易八與投資活動。這安次會計準則的改半革，將對QFI芭I投資人進入中笆國A股市場以及

9、哀境外戰(zhàn)略投資者頒購并中國企業(yè)的藹積極性的提高，鞍產(chǎn)生長遠的影響熬。般（表一）傲準則名稱背百哎 受敗影響行業(yè)、公司把投資性房芭地產(chǎn)愛 安主要影響房地產(chǎn)奧上市公司耙生物資產(chǎn)鞍俺 霸主要應用阿于農(nóng)業(yè)的上市公癌司靶金融工具佰確認和計量搬主要影響銀行及啊其他金融板塊上愛市公司柏金融資產(chǎn)跋轉(zhuǎn)移壩邦 八金融工具搬列報癌捌 傲套期保值稗班 靶受影響最大的是挨有色金屬板塊上巴市公司岸原保險合吧同藹 安主要應用于保險安公司芭再保險合爸同案壩 唉石油天然澳氣開采鞍 主要矮應用于某些采掘半類上市公司（目靶前股市場上，啊主要有中國石化拌與中原油氣）艾資料來源：疤申銀萬國證券研澳究所叭注：這里的拔影響并不局限于扮對公司

10、利潤造成耙的影響，還包括傲在會計披露上的昂影響。熬百襖費用資本化 唉蘊含兩大投資機唉會凹雖然會計政爸策與方法本身的礙變動所導致的會板計利潤的變動不柏會影響公司估值爸水平，但是，通隘過解讀新會計準案則中對某些會計骯政策的調(diào)整，我皚們?nèi)匀豢梢钥吹桨藝覍δ承┊a(chǎn)業(yè)叭政策的變化，再哎結(jié)合國家其他相傲關的稅收政策的邦變化，我們的確扳可以從新會計準版則中，洞察到新安的投資機會。傲首先，開發(fā)搬費用資本化將顯礙著提高科技企業(yè)盎的自主創(chuàng)新意識耙，提升科技及創(chuàng)暗新類企業(yè)的業(yè)績礙，減輕經(jīng)營者在邦開發(fā)階段的利潤癌指標壓力。扮在新的無形資拜產(chǎn)準則中，將般企業(yè)的研究與開澳發(fā)支出區(qū)別對待拌，允許將開發(fā)支拔出予以資本化。襖準

11、則將無形資產(chǎn)斑的開發(fā)劃分為兩礙個階段：研究階藹段和開發(fā)階段。擺研究階段的支出斑應當計入當期損傲益，即費用化；扮而開發(fā)階段的支斑出，如果能夠滿罷足相關條款規(guī)定俺時，進行資本化辦處理，計入無形艾資產(chǎn)。凹開發(fā)費用的壩資本化無疑會提扒升科技及創(chuàng)新類扳企業(yè)的業(yè)績，減哎輕經(jīng)營者在開發(fā)案階段的利潤指標啊壓力，從而提高翱他們在研發(fā)投入吧上的熱情。如果斑我們用更開闊地壩視野來看待此項襖會計變更，將其皚與國家最新發(fā)布岸的國家中長期拔科學和技術發(fā)展斑規(guī)劃綱要聯(lián)系搬起來，我們認為按，此項會計變更傲的意義不僅在于百與國際會計準則疤的趨同，更是體笆現(xiàn)了國家對科技埃及創(chuàng)新類企業(yè)的矮政策扶持。綱伴要中提到，國岸家將鼓勵企業(yè)增

12、案加研究開發(fā)投入吧，增強技術創(chuàng)新壩能力，積極鼓勵板和支持企業(yè)開發(fā)拔新產(chǎn)品、新工藝凹和新技術，加大霸企業(yè)研究開發(fā)投跋入的稅前扣除等搬激勵政策的力度扒。我們認為，會按計及稅收政策的辦配套，將使得科凹技及創(chuàng)新類企業(yè)跋的業(yè)績及現(xiàn)金流稗實現(xiàn)長期的同向胺增長，如決策正擺確，這將使相關礙公司進入一個發(fā)叭展的良性循環(huán)周啊期，并提高估值百水平。鞍其次，借款拔費用可資本化范昂圍的擴大將使生安產(chǎn)周期長的先進敗制造業(yè)公司受益鞍。俺在新借款伴費用準則中，隘擴大了借款費用絆可以資本化的資敖產(chǎn)范圍。準則規(guī)愛定借款費用如果襖可直接歸屬于符霸合資本化條件的皚資產(chǎn)的購建或者安生產(chǎn)的，應當予背以資本化；需要吧經(jīng)過相當長時間暗購建或

13、者生產(chǎn)活敖動才能達到可使斑用或者可銷售狀百態(tài)的資產(chǎn)可以作按為符合資本化條叭件的資產(chǎn)，這包疤括固定資產(chǎn)和需伴要經(jīng)過相當長時芭間的購建或者生艾產(chǎn)活動才能達到癌可使用或可銷售隘狀態(tài)的存貨、投哎資性房地產(chǎn)等。擺并且，如果相關氨資產(chǎn)的購建或生矮產(chǎn)占用了專項借熬款之外的一般借哀款的，被占用的澳一般借款的利息跋費用也允許資本暗化。翱這項規(guī)定，爸對于目前證券市芭場上廣受關注的罷先進制造業(yè)是有熬利的。由于許多白先進制造業(yè)公司耙的生產(chǎn)周期比較傲長，而且借款金暗額巨大，因此實扮施新會計準則將巴會提高此類企業(yè)靶的業(yè)績。我們注哎意到，相關國際矮會計準則中，對澳于可資本化的借瓣款費用的要求比般中國更為苛刻，板要求借款費用

14、必靶須很可能為主體板帶來經(jīng)濟利益時伴才允許資本化。隘我們認為，借啊款費用準則與皚國際會計準則的熬趨同及差異化，埃也隱含了國家對擺先進制造業(yè)的扶百持政策，而且，背新的無形資產(chǎn)安準則中，對開靶發(fā)支出資本化的佰規(guī)定也適用于先半進制造業(yè)。這種安會計政策的變更八，帶來的不僅僅叭是企業(yè)當前的會叭計利潤上升，關柏鍵在于改善企業(yè)斑經(jīng)營者的業(yè)績考百核指標，從而提埃高經(jīng)營者擴大再爸生產(chǎn)的積極性。辦其實，除了先進癌制造業(yè)以外，當半前廣受投資人關霸注的軍工企業(yè)同案樣如此。不過由罷于上市的軍工企岸業(yè)多是所屬軍工昂集團的某一生產(chǎn)霸車間，因此上市爸的軍工企業(yè)可能昂不是最大的受益跋者。疤昂推動資產(chǎn)重奧估 防止利潤調(diào)哀節(jié)拔新準

15、則對霸申萬重點關注公啊司的影響跋新會計準則絆相對于舊準則、柏實務或規(guī)定，有隘著非常大的變化盎。例如長期股愛權(quán)投資準則中襖對子公司股權(quán)投哎資收益確認的改拔變、所得稅會計頒方法的改革、債瓣務重組中以公允藹價值計量并允許礙債務人確認重組拜收益、非貨幣性稗交易中以公允價癌值確認換入資產(chǎn)頒并確認置換收益胺等，相對于原會岸計實務都是革命瓣性的變化。拔考察到具體芭的上市公司，由霸于企業(yè)多元化以扒及相互參股的原稗因，其實我們很百難簡單地用利多昂或者利空來綜合稗判斷它們對上市鞍公司的影響。因拌此，我們只能針靶對某些會計處理傲方法的改變，來斑分析它們對申銀埃萬國證券研究所安重點研究的30拌0家上市公司的斑影響。我

16、們分析昂所涉及的準則包耙括：投資性房百地產(chǎn)，減值霸準備，存貨挨，套期保值皚。耙扮投資性房地產(chǎn)班：推動資產(chǎn)重澳估耙新準則要求瓣將已出租的土地捌使用權(quán)、長期持瓣有并準備增值后捌轉(zhuǎn)讓的土地使用啊權(quán)，企業(yè)擁有并翱已出租的建筑物氨劃分為投資性房礙地產(chǎn)，根據(jù)新準絆則的規(guī)定進行處澳理。企業(yè)對投資矮性房地產(chǎn)的計量哀，可以采用成本半模式或公允價值頒模式，并且，新背準則傾向于讓企斑業(yè)采用公允價值俺法進行計量。企拔業(yè)在首次采用公耙允價值模式對原扮以成本模式計量芭的投資性房地產(chǎn)佰，公允價值與原芭賬面價值的差額熬調(diào)整留存收益，翱從目前的市場環(huán)昂境來看，我們認般為相關企業(yè)將會背調(diào)增留存收益。背從證券市場懊的角度看，公允伴

17、價值法無疑是與骯當前投資人津津澳樂道的“資產(chǎn)重稗估”概念相一致捌的。目前，確實伴有一批房地產(chǎn)、凹零售以及酒店類昂的上市公司，他扒們所擁有的物業(yè)笆價值已經(jīng)遠遠超斑過賬面價值，個叭別公司甚至超過背了股票的市價總捌額；公允價值模敗式的使用，似乎礙可以為這些股票案的價值實現(xiàn)提供懊有力的支持，即板使有些資產(chǎn)重估半概念公司所持有奧的物業(yè)還不符合壩投資性房地產(chǎn)的扮定義。然而，采唉用公允價值模式班又帶來了新的問白題，即在稅收上擺如何銜接？畢竟拌這個問題會影響鞍到企業(yè)的現(xiàn)金流捌。 百目前市場普遍關皚心企業(yè)在首次采叭用公允價值計量百投資性房地產(chǎn)后澳，調(diào)增的留存收挨益在稅法上是否稗需要征稅。我們隘認為，由于稅法皚上

18、對企業(yè)收入與叭費用的確認，強罷調(diào)的是收付實現(xiàn)奧制，因此，對這奧部分留存收益，扳估計進行征稅的班可能性比較小。阿企業(yè)采用公骯允價值計量投資扮性房地產(chǎn)后，由邦于不再對投資性哀房地產(chǎn)計提折舊擺或進行攤銷，因版此，可能會增加把企業(yè)的應交所得唉稅。就目前的信辦息而言，對這個邦問題還沒有給出百結(jié)論，但我們認拔為如果企業(yè)采用耙公允價值計量投阿資房地產(chǎn)后將使安原來折舊攤銷的搬稅前扣除效應消巴失的話，對此類版企業(yè)將會不利。邦我們曾就此問題癌拜訪過一些房地艾產(chǎn)企業(yè)，不少企邦業(yè)表示，如果采半用公允價值模式背在稅收上不利，暗則他們有可能還俺是傾向于使用成拌本模式。把挨減值準備：捌防止利潤調(diào)節(jié)癌在新準則的疤規(guī)定中，有多

19、項澳資產(chǎn)的減值準備擺一旦計提不得轉(zhuǎn)霸回，設計如此嚴啊格的一刀切規(guī)定叭，估計主要是為瓣了防止企業(yè)利用哎減值準備的計提氨和沖回來調(diào)節(jié)利版潤，這再次反映敗了會計準則的制搬定本身是一種博頒弈。骯在新會計準背則中，適用減頒值準備準則規(guī)艾定的資產(chǎn)，主要阿有固定資產(chǎn)、無案形資產(chǎn)、長期邦股權(quán)投資準則隘規(guī)定的股權(quán)投資懊、商譽、生產(chǎn)性版生物資產(chǎn)、某些傲權(quán)益工具、礦區(qū)半權(quán)益等。在表3捌中，我們列出了斑申萬重點公司中吧固定資產(chǎn)減值準傲備、無形資產(chǎn)減艾值準備、長期股芭權(quán)投資減值準備背三項合計數(shù)占公百司05年中報兩暗倍稅前利潤的比半例達到20以上耙的公司。對于同矮時符合以下兩個爸條件的公司應予挨關注：1、在0啊3至04年

20、出現(xiàn)愛行業(yè)景氣高點、叭業(yè)績大幅上升的埃同時大量計提減癌值準備；2、0埃5至06年由于疤行業(yè)景氣下滑可擺能導致業(yè)績回落擺的公司。這些公捌司很有可能會在礙新準則啟用之前愛，轉(zhuǎn)回以往年份版計提的減值準備爸。斑案存貨：取消版先進先出法耙新存貨岸準則中，取消了八存貨流轉(zhuǎn)的后進阿先出法，從理論柏上講，企業(yè)從后隘進先出法轉(zhuǎn)向其骯他方法，如先進跋先出法時，會造安成企業(yè)毛利的波把動。并且，如果把是在一個通貨膨暗脹的市場環(huán)境下瓣，使用后進先出辦法還可以降低稅佰收，因此，轉(zhuǎn)向埃先進先出法會對傲企業(yè)不利。但由白于通貨膨脹的因襖素在當前的中國胺經(jīng)濟環(huán)境中無需叭考慮，因此，后皚進先出法的取消笆，對原采用的企盎業(yè)影響不會很

21、大芭。目前申萬30伴0家重點公司中扮，采用后進先出百法核算存貨流轉(zhuǎn)頒的上市公司有四霸家，見下表：傲熬套期保值：耙確認浮動盈虧佰新準則要求跋企業(yè)確認在套期扒業(yè)務中的浮動盈邦虧，并且根據(jù)伴金融工具列報版準則，需要將相芭關衍生工具在報暗表上予以列示。班因此，采用新準懊則后，企業(yè)在套氨期業(yè)務上的浮動柏盈虧將會影響公襖司的盈利，在資暗產(chǎn)負債表上反映懊有關套期合約的隘公允價值，也將白使投資者更能把耙握公司在套期業(yè)翱務上面臨的風險挨。由于各企業(yè)套藹期業(yè)務的發(fā)生沒癌有連續(xù)性，并且把業(yè)務規(guī)模變化也把很大，因此，我跋們無法進行量化扮測算。申萬重點瓣公司中，有套期斑業(yè)務的公司主要版集中于有色金屬靶與銀行板塊，并阿且

22、，有色金屬板版塊公司開展套期耙業(yè)務的規(guī)模比較柏大，江西銅業(yè)和胺銅都銅業(yè)的比例搬可能都要達到3鞍0以上。俺哎投資性房地產(chǎn)占昂總資產(chǎn)比例較大埃的公司靶股票代碼奧 罷公司名稱奧 比例擺 總資產(chǎn)?。ò偃f）俺00000跋2 萬科艾 奧3 1傲8，8785皚8埃60038熬3 金地阿集團 1擺4 6敗，27642斑00002拔4 招商罷地產(chǎn) 1瓣4 8骯，72596靶00040邦2 金融挨街 4昂0 6把，55401百60063哀9 浦東熬金橋 6阿5 4藹，62775跋60073啊6 蘇州澳高新 5爸翱 5，614盎52翱60074阿8 上實癌發(fā)展 1皚0 3絆，38945暗60067礙5 中華壩企業(yè)

23、1版5 7藹，06045翱00092襖6 福星擺科技 0柏安 3，144捌26把60000癌7 中國藹國貿(mào) 8氨0 4罷，73462挨60075翱4 錦江邦酒店 4背3 2懊，34354挨60082敖4 益民拌百貨 板50 1哎，48174扳60082盎7 友誼澳股份 1敖5 7拔，82465澳60081叭4 杭州傲解百 1疤0 7巴2721 霸理論上可轉(zhuǎn)回的凹減值準備對部分搬公司業(yè)績有重大傲影響拌證券代碼盎 芭證券簡稱擺 比例半昂 證券代碼敖 罷證券簡稱班 比例啊60080哎1 華盎新 5壩7097矮 60071癌8 東軟八股份 5絆060巴60064襖3 愛建暗股份 5頒5464扮 000

24、51安3 麗珠班集團 4擺601霸00056耙3 陜國氨投 3霸2242把 60018班3 生益癌科技 4扳417拔60081耙2 華北絆制藥 1八5375柏 00078熬2 美達跋股份 4盎129唉60081伴4 杭州懊解百 1擺3564斑 60086捌0 北人芭股份 3按918傲00092辦7 一汽敗夏利 1藹2681啊 60063爸5 大眾懊公用 3懊461敗60081按1 東方百集團 1罷0918耙 60060藹0 青島敗啤酒 3辦326拜60086芭6 星敖湖 1辦0885挨 00094斑9 新鄉(xiāng)澳化纖 2伴835翱60063般7 廣電靶信息 9斑701翱 00056霸8 老霸窖 2

25、隘807跋60083笆9 四川把長虹 8八656安 60026隘8 國電佰南自 2隘771八60000伴8 首創(chuàng)背股份 8般215稗 00066佰6 經(jīng)緯絆紡機 2壩734哀60005癌4 黃版山 8壩078岸 60074版1 巴士百股份 2氨404敖00042把2 湖北巴宜化 7癌503捌 60031扳5 上海拌家化 2絆206案00002安1 深科埃技 7八018伴 00203澳1 巨輪擺股份 2伴193隘00090瓣0 現(xiàn)代白投資 6把873背 60000傲1 邯鄲氨鋼鐵 2瓣092骯60054敗7 山東拔黃金 6百245唉 60013隘2 重慶藹啤酒 2擺054唉60010捌4 上挨汽

26、 5稗139壩 60096按2 國投癌中魯 2壩040板資料來源：翱申銀萬國證券研凹究所疤公司管理層行為癌決策將有調(diào)整絆雖然單純會胺計利潤的變化不芭會改變公司的估藹值，但是，我們芭認為新準則中某懊些會計確認方法盎的變更會改變上拔市公司管理層的叭行為及某些投資愛決策，從而導致背上市公司價值的背改變。佰持續(xù)注入上壩市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)藹原債務重笆組準則不允許敗債務人將債權(quán)人班的讓步確認為重柏組收益，但在新扒準則下，債務人案將可以確認重組艾收益。因此，上爸市公司的控股股辦東很可能會在公壩司出現(xiàn)虧損或面笆臨“ST”的情般況下，出于維持骯公司業(yè)績或保住俺“殼資源”的考矮慮，通過債務重拔組為上市公司注阿入優(yōu)質(zhì)資

27、產(chǎn)。新藹非貨幣性交易佰準則也會產(chǎn)生壩相同效果，大股扳東可以通過與上搬市公司以優(yōu)質(zhì)資俺產(chǎn)換劣質(zhì)資產(chǎn)的壩方式，來不斷向盎上市公司輸送利擺益。雖然這些非扮經(jīng)常性損益不會笆直接改變上市公拔司的持續(xù)經(jīng)營能斑力，但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)懊的注入的確會提胺高上市公司的估矮值水平，甚至還邦有可能令上市公盎司的成長出現(xiàn)拐壩點。新準則將提疤高大股東向上市熬公司注入優(yōu)質(zhì)資背產(chǎn)的熱情。百增加對員工傲的股權(quán)激勵捌完成股權(quán)分藹置改革的上市公柏司將可以施行股澳權(quán)激勵計劃，而哎新的股份支付伴準則也使得上熬市公司在操作時巴有規(guī)可循。扳上市公司施壩行股權(quán)激勵計劃俺，將會改變公司跋人力成本的支付熬方式，從而改變拌公司現(xiàn)金流的流般轉(zhuǎn)。但上市公司斑

28、對關鍵管理人員拜和核心員工進行案股權(quán)激勵，對公爸司價值的影響很癌難判斷。上市公叭司很可能因為施絆行股權(quán)激勵后，敖得以確保珍貴的板人力資源，從而啊在競爭中取勝；啊但也很可能給予艾員工過度的激勵捌，從而令公司價安值受損。胺調(diào)整無形資扒產(chǎn)滿足融資規(guī)定稗前期證券市辦場流傳的首次藹公開發(fā)行股票并澳上市管理辦法（奧草案）（未正按式發(fā)布，下文簡扳稱為草案）盎規(guī)定企業(yè)最近一耙期末無形資產(chǎn)占案凈資產(chǎn)的比例不矮高于20%，但笆允許扣除土地使扒用權(quán)、水面養(yǎng)殖傲權(quán)和采礦權(quán)等用挨益物權(quán)。新無擺形資產(chǎn)準則中靶，對無形資產(chǎn)的斑攤銷不再限于直哀線法，并且對攤霸銷年限也不再固壩定。因此，企業(yè)疤可能會通過調(diào)節(jié)阿無形資產(chǎn)的攤銷安年

29、限或方法來規(guī)柏避草案的限制。邦由于在草稗案中，在計算澳公司盈利時對非隘經(jīng)常性損益做出佰了限制，因此，壩企業(yè)不大可能通扒過債務重組，非捌貨幣性交易進行板利益輸送，來滿爸足草案對公阿司盈利能力的要八求。百可能采用新骯的盈余管理手段襖會計準則的耙修改本身不能完皚全消除企業(yè)的盈稗余管理。新會計唉準則的目的是使癌公司提供的會計按信息更真實地反板映企業(yè)的經(jīng)濟實俺質(zhì)，并且對決策啊更加有用。因此案，新會計準則全把面引入了公允價案值計量屬性，并俺且給予了公司更熬大的自主權(quán)來根凹據(jù)對公司經(jīng)濟預熬期的改變調(diào)整會擺計政策。但是我拔們擔心，針對新唉準則的規(guī)定，企骯業(yè)可能會以新的奧盈余管理手段來昂應對。 昂我們以新盎固定資產(chǎn)準則半的規(guī)定為例。新翱固定資產(chǎn)準埃則要求企業(yè)對固白定資產(chǎn)折舊年限耙、方法及預計凈八殘值至少每年復拌核一次，當使用罷壽命預計數(shù)及預鞍計凈殘值與原先昂估計有差異時，叭就應當調(diào)整固定壩資產(chǎn)的折舊年限隘與凈殘值。