公司理財復(fù)習(xí)題

1、.：.；公司理財復(fù)習(xí)題一、名詞解釋1、貨幣的時間價值是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所添加的價值。2、凈現(xiàn)值是一項投資所產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值與期初現(xiàn)金費用之間的差值。3、資本構(gòu)造是指企業(yè)各種長期資金的來源構(gòu)成及具比例關(guān)系。4、風(fēng)險報酬是投資者因冒風(fēng)險進展投資而要求的,超越無風(fēng)險報酬的額外報酬。5、資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比,也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。6、每股收益每股收益又稱每股稅后利潤、每股盈余,是分析每股價值的一個根底性目的。7、年金指的是人們預(yù)期在一段時間內(nèi)每一個時期發(fā)生的相等金額的現(xiàn)金流量。通常表現(xiàn)為折舊、利息、租金、保險費等。8、不可分散風(fēng)險又稱系統(tǒng)風(fēng)險或稱

2、市場風(fēng)險,它是指某些要素給市場上一切證券帶來經(jīng)濟損失的能夠性。該種風(fēng)險不可經(jīng)過多元化投資來分散。9、股利政策是關(guān)于公司能否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利等方面的方針和戰(zhàn)略。10、杜邦分析法利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)情況,這種分析方法最早由美國杜邦公司運用。11、可分散風(fēng)險又稱非系統(tǒng)風(fēng)險或稱公司特有風(fēng)險,它是指某些要素給個別證券帶來經(jīng)濟損失的能夠性。該種可以經(jīng)過多元化投資來分散。12、資本本錢是指資本運用者為獲得資金運用權(quán)所支付的費用。包括資本的籌集費用和資本的運用費用。13、市盈率是普通股股票每股市價與每股盈利的比率。它是反映股票盈利情況的重要目的。計算公式

3、為：市盈率=普通股每股市場價錢普通股每股利潤14、營業(yè)現(xiàn)金流量指的是在投資工程周期內(nèi)的消費運營而帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。15、資本資產(chǎn)定價模型簡稱 CAPM，是一種市場普通平衡模型,它對證券價錢行為、風(fēng)險-報酬關(guān)系和證券風(fēng)險的適宜衡量提供了明晰的描畫。16、資本預(yù)算是對實體投資工程未來各期的資金流入與流出及資金本錢進展詳細(xì)分析，并對投資工程能否可行做出判別的活動。17、環(huán)比動態(tài)比率環(huán)比動態(tài)比率是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額前期數(shù)額19、營運資金又稱營運資本,是指公司在消費運營中占用在流動資產(chǎn)上的資金。20、財務(wù)分析財務(wù)分析是以

4、會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為根據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和如今有關(guān)籌資活動、投資活動、運營活動、分配活動的盈利才干、營運才干、償債才干和增長才干情況等進展分析與評價的經(jīng)濟管理活動。二、問答題1、資本資產(chǎn)定價模型的意義和作用是什么P86-872、投資工程的現(xiàn)金流由幾個部分構(gòu)成？每個部分包括哪些詳細(xì)內(nèi)容？P1453、債券的價值由什么決議？為什么？p994、公司制企業(yè)的特點有哪些？答案要點：1公司就是法人。公司是一個法人團體，具有法人位置，具有與自然人一樣的民事行為才干。2公司對本人的行為負(fù)有限責(zé)任。3企業(yè)的治理構(gòu)造明晰，設(shè)立股東會、董事會、監(jiān)事會及高層管理層來協(xié)

5、調(diào)、規(guī)范企業(yè)的運作。4企業(yè)可以以發(fā)行股票和債券等方式募集資金，極大的擴展了企業(yè)的資金來源。5、租賃融資的利弊各是什么。P264-2656、分析企業(yè)發(fā)行普通股籌資的利弊。P1117、營業(yè)杠桿對公司股東的收益會產(chǎn)生什么影響。答案要點：營業(yè)杠桿是指由于固定本錢的存在，導(dǎo)致利潤變動率大于銷售變動率的一種經(jīng)濟景象，它反映了企業(yè)運營風(fēng)險的大小。營業(yè)杠桿系數(shù)越大，運營活動引起收益的變化也越大；收益動搖的幅度大，闡明收益的質(zhì)量低。而且運營風(fēng)險大的公司在運營困難的時候，傾向于將支出資本化，而非費用化，這也會降低收益的質(zhì)量。8、企業(yè)在制定股利政策時應(yīng)思索哪些法律要素。P2219、簡述財務(wù)杠桿的根本原理。財務(wù)杠桿是

6、指由于債務(wù)的存在，而導(dǎo)致稅后利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了息稅前利潤與稅后利潤之間的關(guān)系。10、企業(yè)在制定股利政策時受哪些股東要素的影響。P22111、企業(yè)在營運資金的管理中如何協(xié)調(diào)流動性與盈利性之間的關(guān)系。12、如何進展償債才干的分析。答案要點：償債才干分析包括短期償債才干分析和長期償債才干分析兩個方面。短期償債才干主要表如今公司到期債務(wù)與可支配流動資產(chǎn)之間的關(guān)系,主要的衡量目的有流動比率和速動比率、現(xiàn)金比率等。長期償債才干是指企業(yè)歸還1年以上債務(wù)的才干,與企業(yè)的盈利才干、資金構(gòu)造有非常親密的關(guān)系。企業(yè)的長期負(fù)債才干可經(jīng)過資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率及利息保證倍數(shù)等目的來分析

7、。13、如何了解股東財富最大化是企業(yè)的財務(wù)目的。P2-314、分析企業(yè)長期債務(wù)融資的利弊。P9315、證券市場線的走勢受哪些要素的影響p8716、如何進展企業(yè)盈利才干的分析？p48-53答案要點：盈利才干分析是財務(wù)分析中的一項重要內(nèi)容,盈利是企業(yè)運營的主要目的。企業(yè)盈利才干分析可從企業(yè)盈利才干普通分析和股份公司稅后利潤分析兩方面來研討。1企業(yè)盈利才干普通分析 反映企業(yè)盈利才干的目的,主要有銷售利潤率、本錢費用利潤率,資產(chǎn)總額利潤率、資本金利潤率、股東權(quán)益利潤率。2股份公司稅后利潤分析 股份公司稅后利潤分析所用的目的很多,主要有每股利潤、每股股利和市盈率17、確定條件下企業(yè)工程投資決策的方法有哪

8、些？18、公司制企業(yè)的優(yōu)點有哪些？參考答案：公司制企業(yè)的優(yōu)點主要是：1股東承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險小，股東假設(shè)履行了出資義務(wù)，即使公司資產(chǎn)缺乏清償公司債務(wù)也不能株連股東，所以有利于聚集社會游資，擴展企業(yè)規(guī)模；2公司壽命長，只需公司不依章程規(guī)定解散或破產(chǎn)，公司不斷存在，不受股東死亡或經(jīng)理人員辭職的影響；3公司資本穩(wěn)定，因規(guī)定股東不能抽回出資，所以有利于企業(yè)實行戰(zhàn)略管理；4管理專門化，有利于提高公司的運營才干。5融資渠道多，假設(shè)公司是股份公司，還可以經(jīng)過資本市場發(fā)行股份或發(fā)行債券募集資金，有利于企業(yè)的資本擴張和規(guī)模擴展。19、股利決策的影響要素中公司的要素有哪些？P22120、現(xiàn)金流量估計中應(yīng)該留意哪些問題P1

9、47三、計算題1、李華于今年初從銀行借款10000元，從明年年初開場每年還本付息1200元，延續(xù)10年還清。李華借款的利息是多少？保管到小數(shù)點后4位設(shè)利率為r10000=1200P/A,r，10，即 解得r=3.5%2、某公司發(fā)行期限為10年，息票率為8%的債券，票面總價值為300萬元，發(fā)行總價錢為320萬元，發(fā)行費用率為3.25%，所得稅稅率為33%。試計算該公司債券的資本本錢。 1、實踐發(fā)行收入32013.25%309.6萬元 2、計算實踐利率： 每年利息3008%24萬元，那么有309.624*PVIFA(i，10)+300/1+i10插值法求得i=11.42%3、因債券利息可抵稅，因此

10、債券的資本本錢11.42133%7.65%。3、同方公司的為1.55，無風(fēng)險收益率為10%，市場組合的期望收益率為13%。目前公司支付的每股股利為2美圓，投資者預(yù)期未來幾年公司的年股利增長率為8%。該股票期望收益率為多少？保管到小數(shù)點后4位在1確定的收益率下，該股票每股市價是多少？保管整數(shù)假設(shè)變?yōu)?.90，其他堅持不變，那么期望的收益率和每股市價又是多少？1該股票期望收益率為多少？保管到小數(shù)點后4位Ri=Rf+(Rm-Rf)=10%+1.5(13%-10%)=14.5%2在1小題確定的收益率下，該股票每股市價是多少？保管整數(shù) P=21+0.08/0.1450.0833美圓3假設(shè)變?yōu)?.90，其

11、他堅持不變，那么期望的收益率和每股市價又是多少？Ri10%+0.9(13%-10%)=12.7%P=21+0.08/0.1270.0846美圓4、某公司正在兩個具有同樣功能，但不同運用壽命和不同購置本錢和運轉(zhuǎn)費用的設(shè)備間進展選擇，兩臺設(shè)備的本錢數(shù)據(jù)如下單位：元：年度設(shè)備A設(shè)備B0400005000011000080002100008000310000+重置費用800048000+重置費用問：假設(shè)貼現(xiàn)率為6%，公司應(yīng)購買哪個設(shè)備？設(shè)備A年值=40000/PVIFA(6%,3) +10000= 40000/2.673 +10000 =24964元設(shè)備B年值=50000/PVIFA(6%,4) +8

12、000=50000/3.465 + 8000= 24430元由于設(shè)備A年值 設(shè)備B年值，所以，選擇設(shè)備B。5、公司目前的資本構(gòu)造為長期資本總額600萬元，其中債務(wù)200萬元，普通股股本400萬元，每股面值100元，4萬股全部發(fā)行在外，目前市場價每股300元。債務(wù)利息10%，所得稅率33%。公司欲追加籌資200萬元，有兩籌資方案：甲：全部發(fā)行普通股，向現(xiàn)有股東配股，4配1，每股股價200元，配發(fā)1萬股；乙：向銀行貸款200萬元，因風(fēng)險添加銀行要求的利息率為15%。根據(jù)會計人員的測算，追加籌資后銷售額可望到達800萬元。公司的變動本錢率為50%，固定本錢180萬元。求：1兩籌資方案的每股利潤無差別

13、點。保管整數(shù)2哪種方案為較優(yōu)方案。1兩籌資方案的每股利潤無差別點?保管整數(shù)(EBIT-200*10%)(1-33%)/5=(EBIT-400*15%)(1-33%)/4EBIT=220萬元每股利潤無差別點=220-201-0.33/5=27元2哪種方案為較優(yōu)方案?追加籌資后，公司息稅前利潤為800-180+0.5*800=220萬元故，兩方案的效果是一樣的。6、海鷗股份普通股每股現(xiàn)行市價為20元，現(xiàn)增發(fā)新股80000股，估計籌資費用率為6%。第一年每股股利發(fā)放2元，股利增長率5%。試計算本次增發(fā)普通股的資本本錢。保管到小數(shù)點后4位K=2/201-6%+5%=15.64%7、某企業(yè)有一臺原始價值

14、80000元、曾經(jīng)運用5年、估計還可以運用5年的舊設(shè)備，目前已計提折舊40000元，假定運用期滿無殘值，假設(shè)如今出賣可得價款20000元，運用該設(shè)備每年收入100000元，每年的付現(xiàn)本錢為60000元。該企業(yè)現(xiàn)預(yù)備用一臺高新技術(shù)設(shè)備來替代原有的舊設(shè)備，新設(shè)備的購置本錢為120000元，估計可運用5年，期望有殘值20000元。假定該企業(yè)的資本本錢為6%，所得稅率為33%，新舊設(shè)備均用平均年限法計提折舊，問該企業(yè)是繼續(xù)運用舊設(shè)備還是對其進展更新。 解：標(biāo)題不全，無法求解8、某工程初始投資額為10萬元，未來10年內(nèi)每年可產(chǎn)生18000元的凈現(xiàn)金流入。1貼現(xiàn)率為15%時的凈現(xiàn)值是多少？。保管整數(shù)2該工

15、程的內(nèi)含收益率是多少？保管到小數(shù)點后4位解：1 NPV= 18000(P/A,15%,10)-100000=-9662元 2當(dāng)貼現(xiàn)率為12%時，NPV=1704元，那么用插值法求出 r= 12.45%9、某企業(yè)于第五年初開場每年等額支付一筆設(shè)備款20000元，延續(xù)5年，利率為10%，試計算：1假設(shè)如今一次支付應(yīng)為多少？保管整數(shù)2該設(shè)備到期的總價是多少？保管整數(shù)20000PVIFA(10%,5) / (1+5%)5=20000 3.7910.621=47084元10、某公司原有資本1000萬元，現(xiàn)擬追加籌資400萬元，有兩個方案可供選擇，其原有的資本構(gòu)造及籌資方案見下表。求：1公司在原資本構(gòu)造下

16、的加權(quán)平均資本本錢。保管到小數(shù)點后4位2選擇最優(yōu)追加籌資方案。3計算追加籌資后的資本構(gòu)造。籌資方式原資本構(gòu)造籌資方案A籌資方案B籌資額萬元資本本錢%籌資額萬元資本本錢%籌資額萬元資本本錢%長期借款300122001310012公司債務(wù)15014501610015普通股500181502020019保管盈余5018合計1000400400解：1公司在原資本構(gòu)造下的加權(quán)平均資本本錢。保管到小數(shù)點后4位 300*12%+150*14%+500*18%+50*18%/1000 *100% =15.6%2選擇最優(yōu)追加籌資方案。 方案A綜合籌資本錢：200*13%+50*16%+150*20%/400 =

17、16% 方案B綜合籌資本錢：100*12%+100*15%+200*19%/400 =16.25% 比較可知，方案A籌資本錢較低，為最優(yōu)追加籌資方案3計算追加籌資后的資本構(gòu)造。 籌資方式原資本構(gòu)造追加籌資后的資本構(gòu)造籌資額萬元比例%籌資額萬元比例%長期借款3003050035.7公司債務(wù)1501520014.3普通股5005065046.4保管盈余505503.6合計1000100140010011、某公司的損益表如下單位：萬元： 銷售額 1200 利息費用 20 變動本錢 900 稅前利潤 80 固定本錢 200 所得稅 40 息稅前利潤 100 凈利潤 40求：1在這一產(chǎn)出程度上，運營杠桿

18、、財務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿各是多少？ 2假設(shè)銷售額添加20%，稅前利潤和凈利潤分別添加多少？1在這一產(chǎn)出程度上，運營杠桿、財務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿各是多少？DOL=1200-900/100=3DFL=100/(100-20)=1.25DTL=3*1.25=3.75 2假設(shè)銷售額添加20%，稅前利潤和凈利潤分別添加多少？EBIT=100*20%*3 =60凈利潤=(160-20)(1-40%)-40=72-40=3212、現(xiàn)借入年利率為14%的4年期貸款10000元，此項貸款在4年內(nèi)的每年年末等額還清。1為在4年內(nèi)等額還清，每年應(yīng)償付多少？保管到整數(shù)位2在每一筆等額償付中，利息額是多少？本金額又是多少？p=

19、10000/PVIFA(14%,4)=10000/2.914=3431第一筆等額償付：利息=10000*14%=1400，本金=3431-1400=2031第二筆等額償付：利息=10000-2031*14%=1115，本金=3431-1115=2316第三筆等額償付：利息=10000-2031-2316*14%=791，本金=3431-791=2640第四筆等額償付：利息=10000-2031-2316-2640*14%=422，本金=3431-422=300913、在一項合約中，他可以有兩種選擇：1從如今起的6年后收到25000元；2從如今起的12年后收到50000元。在年利率為多少時兩種選

20、擇對他而言沒有區(qū)別？保管到小數(shù)點后4位答案：設(shè)年利率為i，那么有 25000 PVIF(i%,6) = 50000 PVIF(i%,12)那么 i= 0.122514、某公司目前為一無負(fù)債公司，其每年預(yù)期息稅前收益為15000元。股東要求的權(quán)益報答率為15%，公司所得稅率為35%。問：1公司的價值為多少? S=15000-S*15%1-35%/15% S=393942假設(shè)公司借入面值為無負(fù)債公司價值一半的利率為10%的債務(wù)將使權(quán)益資本要求的報答率上升為18%。其他情況不變，那么公司的價值將變?yōu)槎嗌?？V=S+B=(15000-39394*18%)1-35%/18% + 39394/2=48257

21、15、公司欲購買一臺設(shè)備，如今一次性結(jié)清付款120萬元，假設(shè)分四年付款，每年年初的付款額分別為30萬、40萬、20萬和40萬。假定年利率為8%，那么哪種付款方式較優(yōu)？ 解：方案一 現(xiàn)值 P1=120萬元 方案二 現(xiàn)值 P2=30/1+8%0+40/1+8%1+20/1+8%2+40/1+8%3 =30+37+17+32=116萬元 因 P1P2,即 方案二付款方式比較劃算。四、判別題1、企業(yè)的留存收益和股東交納的個人所得稅成反比。2、某人估計在未來每年頒發(fā)10000元獎金，在年利率為10%的條件下，如今應(yīng)存入銀行120000元。3、公司的老股東為防止控制權(quán)的被稀釋普通反對公司支付較高的股利。4、股