需求爆發(fā)正當(dāng)時(shí)直掛云帆濟(jì)滄海

1、目錄1、復(fù)盤稀土價(jià)格變化，多歸因于供給端擾動(dòng)，而本輪上漲為需求拉動(dòng) .- 6 -2、供給端：國(guó)內(nèi)配額溫和放量，海外礦山短期或難有增量.- 8 -、稀土供給集中：中國(guó)儲(chǔ)量及產(chǎn)量全球第一，分離冶煉產(chǎn)品占全球供應(yīng)近九成.- 8 -、國(guó)內(nèi)：稀土配額穩(wěn)定增長(zhǎng)，六大集團(tuán)均產(chǎn)能充足，或?qū)⑹芤嬗谂漕~放開(kāi). -12 -2.3、海外：緬甸稀土礦品位下降，美澳礦山難有增量.- 15 -3、需求端：新能源領(lǐng)銜，下游需求多點(diǎn)爆發(fā).- 19 -3.1、高性能釹鐵硼永磁材料在稀土下游需求中占比最大.- 19 -、新能源汽車：行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)稀土需求最大增量.- 22 -、風(fēng)電：新增裝機(jī)量有望維持高位，直驅(qū)永磁風(fēng)電電

2、機(jī)滲透率提升帶來(lái)稀土需求增長(zhǎng).- 25 -、節(jié)能減排：雙碳要求下，變頻空調(diào)、節(jié)能電梯預(yù)計(jì)也將貢獻(xiàn)較大需求增量.- 28 -、其他需求板塊：傳統(tǒng)汽車、智能手機(jī)、工業(yè)機(jī)器人多點(diǎn)開(kāi)花.- 33 -4、相關(guān)重點(diǎn)公司.- 36 -、北方稀土：全球最大輕稀土產(chǎn)品供應(yīng)商，產(chǎn)量及成本優(yōu)勢(shì)明顯.- 36 -、包鋼股份：國(guó)內(nèi)重要鋼鐵工藝基地，世界最大的稀土工業(yè)基地.- 42 -、盛和資源：唯一同時(shí)布局海內(nèi)外資源的國(guó)內(nèi)稀土上市公司.- 46 -4.4、五礦稀土：最大的南方離子型稀土分離加工企業(yè)之一.- 49 -4.5、廣晟有色：新礦放量審批進(jìn)行，盈利增長(zhǎng)可期.- 50 -4.6、正海磁材：卡位電車磁材，公司贏未來(lái).

3、- 51 -4.7、金力永磁：多領(lǐng)域布局的高性能釹鐵硼行業(yè)龍頭.- 55 -4.8、中科三環(huán)：國(guó)內(nèi)產(chǎn)能最大的釹鐵硼磁材企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈齊備盈利穩(wěn)定.- 57 -4.9、英洛華：釹鐵硼磁性材料和電機(jī)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng).- 59 -4.10、龍磁科技：致力于成為全球磁性材料行業(yè)主流制造商.- 61 -5、投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示.- 64 -5.1、投資建議.- 64 -5.2、風(fēng)險(xiǎn)提示.- 64 -圖表目錄圖 1、氧化鐠年初至今上漲 62.5%，氧化釹年初至今上漲 13.24%（截至 2021 年 8月 4 日） .- 6 -圖 2、氧化鏑年初至今上漲 34.37%，氧化鋱年初至今上漲 5.48%（截至 202

4、1 年 8月 4 日） .- 6 -圖 3、輕稀土價(jià)格走勢(shì)復(fù)盤（單位：萬(wàn)元/噸） .- 7 -圖 4、中重稀土價(jià)格走勢(shì)復(fù)盤（單位：萬(wàn)元/噸） .- 8 -圖 5、全球稀土儲(chǔ)量分布（2020） .- 9 -圖 6、全球稀土產(chǎn)量分布（2020） .- 9 -圖 7、中國(guó)輕重稀土資源分布（2019） .- 9 -圖 8、中國(guó)稀土資源地區(qū)分布（2019） .- 9 -圖 9、中國(guó)輕稀土儲(chǔ)量分布（2019） .- 10 -圖 10、中國(guó)中重稀土儲(chǔ)量分布（2019） .- 10 -圖 11、稀土產(chǎn)業(yè)鏈 .- 10 -圖 12、2019 年全球稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量（單位：噸，REO）.- 11 -圖 13、

5、六大稀土集團(tuán)稀土開(kāi)采礦產(chǎn)品指標(biāo)（REO，噸）.- 13 -圖 14、六大稀土集團(tuán)稀土冶煉分離指標(biāo)（REO，噸）.- 13 -圖 15、六大稀土集團(tuán)稀土開(kāi)采礦產(chǎn)品指標(biāo)同比 .- 13 -圖 16、六大稀土集團(tuán)稀土冶煉分離指標(biāo)同比.- 13 -圖 17、稀土冶煉分離上市公司產(chǎn)能充足.- 14 -圖 18、Mountain Pass 已基本滿產(chǎn)，或難以貢獻(xiàn)增量（單位：噸 REO） .- 17 -圖 19、Lynas 稀土礦及鐠釹氧化物產(chǎn)量（單位：噸REO） .- 18 -圖 20、稀土下游需求一覽.- 19 -圖 21、稀土下游需求（2019 年） .- 20 -圖 22、稀土下游需求新材料領(lǐng)域細(xì)分

6、（2019 年）.- 20 -圖 23、釹鐵硼永磁為第三代永磁.- 20 -圖 24、預(yù)計(jì)到 2022 年全球永磁材料市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 231.9 億美元.- 20 -圖 25、2018 年高性能釹鐵硼磁材下游消費(fèi)占比.- 21 -圖 26、全球高性能釹鐵硼對(duì)鐠釹氧化物的需求量（單位：噸）.- 22 -圖 27、2020 和 2025 年高性能釹鐵硼不同下游需求占比對(duì)照.- 22 -圖 28、2018-2025 年，國(guó)內(nèi)外純電和插電混動(dòng)車產(chǎn)量.- 25 -圖 29、2018-2025 年，中國(guó)和全球新能源車的鐠釹氧化物需求.- 25 -圖 30、2018-2025 年中國(guó)和全球風(fēng)電新增裝機(jī)量.-

7、 26 -圖 31、直驅(qū)發(fā)電機(jī)轉(zhuǎn)子結(jié)構(gòu).- 27 -圖 32、2018-2025 年，中國(guó)和全球風(fēng)電的鐠釹氧化物需求.- 28 -圖 33、20 年變頻空調(diào)滲透率已經(jīng)達(dá)到 53% .- 29 -圖 34、2018-2025 年中國(guó)和全球空調(diào)銷量.- 29 -圖 35、2018-2025 年，中國(guó)和全球的變頻空調(diào)鐠釹氧化物需求.- 30 -圖 36、2018-2025 年，中國(guó)和全球的節(jié)能電梯銷量.- 30 -圖 37、2018-2025 年，中國(guó)和全球的節(jié)能電梯的鐠釹氧化物需求.- 32 -圖 38、2018-2025 年，中國(guó)和全球汽車的銷量.- 33 -圖 39、2018-2025 年，中

8、國(guó)和全球汽車的鐠釹氧化物需求.- 33 -圖 40、無(wú)線充電器發(fā)射部分X 光射線圖.- 33 -圖 41、2018-2025 年，中國(guó)和全球智能手機(jī)的銷量.- 34 -圖 42、2018-2025 年，中國(guó)和全球智能手機(jī)的鐠釹氧化物需求.- 34 -圖 43、15-64 歲人口占總?cè)丝诒壤粩嘞陆?- 34 -圖 44、工業(yè)機(jī)器人價(jià)格與制造業(yè)就業(yè)人員平均工資差距在減?。▎挝唬喝f(wàn)美元）.- 34 -圖 45、2018-2025 年，中國(guó)和全球工業(yè)機(jī)器人的銷量.- 35 -圖 46、2018-2025 年，中國(guó)和全球工業(yè)機(jī)器人的鐠釹氧化物需求.- 35 -圖 47、公司主要業(yè)務(wù).- 37 -圖 4

9、8、公司發(fā)展歷程梳理.- 38 -圖 49、公司前十大股東情況（截至 2021 年 4 月 15 日）.- 39 -圖 50、北方稀土子公司（截至 2020 年 12 月 31 日）.- 40 -圖 51、2020 年北方稀土稀土氧化物產(chǎn)銷情況（單位：噸）.- 41 -圖 52、2020 年北方稀土鹽類產(chǎn)銷情況（單位：噸）.- 41 -圖 53、2020 年北方稀土金屬產(chǎn)銷情況（單位：噸）.- 42 -圖 54、公司主要業(yè)務(wù).- 43 -圖 55、公司稀土業(yè)務(wù)發(fā)展沿革.- 44 -圖 56、內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府為包鋼股份實(shí)際控制人.- 45 -圖 57、公司股權(quán)結(jié)構(gòu).- 46 -圖 58、20

10、20 年公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量、庫(kù)存量（噸）.- 49 -圖 59、公司控股股東為五礦稀土集團(tuán)有限公司（截至 2021 年 3 月 31 日）.- 49 -圖 60、2020 年公司年冶煉分離產(chǎn)能（單位：噸）.- 50 -圖 61、公司發(fā)展情況.- 52 -圖 62、公司實(shí)際控制人為秘波海.- 53 -圖 63、預(yù)計(jì) 2028 年公司釹鐵硼毛坯產(chǎn)能達(dá) 3.6 萬(wàn)噸（單位：噸）.- 54 -圖 64、2018-2020 正海磁材釹鐵硼永磁材料產(chǎn)銷情況 .- 54 -圖 65、2018-2020 正海磁材釹鐵硼永磁材料組件產(chǎn)銷情況.- 54 -圖 66、2018-2020 正海磁材新能源汽車電動(dòng)驅(qū)

11、動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)銷情況.- 55 -圖 67、公司產(chǎn)業(yè)鏈布局全景.- 55 -圖 68、公司發(fā)展歷程梳理.- 56 -圖 69、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)（截至 2021 年 7 月 30 日）.- 56 -圖 70、2018-2020 金力永磁釹鐵硼磁鋼成品產(chǎn)銷情況.- 57 -圖 71、中科三環(huán)實(shí)際控制人為中國(guó)科學(xué)院控股有限公司（截至 2021 年 3 月 31 日）.- 59 -圖 72、英洛華控股股東為橫店控股，持股比例為 39.38%（2020 年報(bào)） .- 60 -圖 73、英洛華磁業(yè)燒結(jié)釹鐵硼工藝流程.- 60 -圖 74、2020 年公司營(yíng)收結(jié)構(gòu).- 61 -圖 75、2020 年毛利結(jié)構(gòu)（單位：萬(wàn)

12、元） .- 61 -圖 76、英洛華釹鐵硼產(chǎn)銷情況.- 61 -圖 77、英洛華電機(jī)系列產(chǎn)銷情況.- 61 -圖 78、公司實(shí)際控制人為熊永宏和熊詠鴿（2020 年報(bào)）.- 61 -圖 79、龍磁科技營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu).- 62 -圖 80、龍磁科技?xì)w母凈利潤(rùn).- 62 -圖 81、龍磁科技毛利率.- 63 -圖 82、龍磁科技毛利結(jié)構(gòu).- 63 -圖 83、龍磁科技濕壓磁瓦產(chǎn)銷量.- 63 -圖 84、龍磁科技濕壓磁瓦產(chǎn)能及利用率.- 63 -表 1、稀土近期價(jià)格變化表.- 6 -表 2、稀土礦冶煉分離方法.- 11 -表 3、稀土元素分離提純工藝技術(shù).- 11 -表 4、六大稀土集團(tuán)概況（截止

13、2020 年） .- 12 -表 5、2011-2021 年稀土行業(yè)相關(guān)政策.- 14 -表 6、2020-2021 年混合碳酸稀土礦進(jìn)口量（單位：噸） .- 16 -表 7、2020-2021 年稀土金屬礦進(jìn)口量（單位：噸） .- 16 -表 8、海外新建稀土礦山項(xiàng)目多處于項(xiàng)目初期.- 18 -表 9、17 種稀土元素對(duì)應(yīng)應(yīng)用領(lǐng)域.- 19 -表 10、高性能釹鐵硼應(yīng)用廣闊及優(yōu)勢(shì).- 21 -表 11、電動(dòng)車驅(qū)動(dòng)電機(jī)簡(jiǎn)介 .- 23 -表 12、主流車企新能源車戰(zhàn)略規(guī)劃（截止 2021 年 7 月）.- 23 -表 13、2018-2025 年，中國(guó)和全球的新能源車鐠釹氧化物需求測(cè)算.- 2

14、4 -表 14、直驅(qū)式電機(jī)與雙饋式電機(jī)的區(qū)別.- 26 -表 15、直驅(qū)式與半直驅(qū)式的區(qū)別.- 27 -表 16、2018-2025 年，中國(guó)和全球的風(fēng)電鐠釹氧化物需求測(cè)算.- 27 -表 17、2018-2025 年，中國(guó)和全球的變頻空調(diào)鐠釹氧化物需求測(cè)算.- 29 -表 18、部分地區(qū)（北京、上海、廣州）加裝電梯補(bǔ)貼情況（截至 2020 年 10 月 30日） .- 31 -表 19、2018-2025 年，中國(guó)和全球的節(jié)能電梯鐠釹氧化物需求測(cè)算.- 32 -表 20、全球?qū)︾掆S氧化物需求分領(lǐng)域匯總表.- 35 -表 21、全球鐠釹氧化物供需平衡表.- 36 -表 22、公司發(fā)展重大事件.

15、- 37 -表 23、北方稀土稀土開(kāi)采、冶煉分離總量控制指標(biāo)獲分配情況.- 41 -表 24、公司重大事件.- 43 -表 25、2020 年白云鄂博鐵礦尾礦庫(kù)鐵稀土多金屬礦資源儲(chǔ)量 （萬(wàn)噸）.- 45 -表 26、包鋼股份稀土精礦產(chǎn)銷情況.- 46 -表 27、公司重大事件 .- 47 -表 28、公司擁有的國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源.- 47 -表 29、芒廷帕斯公司產(chǎn)銷情況.- 48 -表 30、科瓦內(nèi)灣項(xiàng)目三個(gè)礦床合計(jì)資源量.- 48 -表 31、公司產(chǎn)能分布一覽.- 48 -表 32、公司子公司情況（截至 2020 年 12 月 31 日）.- 50 -表 33、自有礦山的基本情況表（截至 202

16、0 年 12 月 31 日）.- 51 -表 34、正海磁材子公司情況.- 53 -表 35、公司依托中科院物理研究所發(fā)展而來(lái).- 58 -表 36、中科三環(huán)子公司情況.- 59 -表 37、公司主要子公司及其業(yè)務(wù)范圍（截至 2020 年年報(bào)）.- 62 -表 38、公司估值表（截至 2021 年 8 月 12 日）.- 64 -報(bào)告正文1、復(fù)盤稀土價(jià)格變化，多歸因于供給端擾動(dòng)，而本輪上漲為需求拉動(dòng)今年上半年稀土均有不同幅度的上漲。輕稀土方面，氧化鐠的均價(jià)為 48.83萬(wàn)元/噸、氧化釹為 56.68 萬(wàn)元/噸，同比上漲幅度分別是 55.37和 96.57，年初至今漲幅分別為 81.94和 22

17、.06，年初至最高點(diǎn)的漲幅分別為 81.94和 36.27；重稀土方面，氧化鏑的均價(jià)為 256.83 萬(wàn)元/噸、氧化鋱為 822.74萬(wàn)元/噸，同比上漲幅度分別是 41.11和 105.84，年初至今漲幅分別為40.05和 18.49，年初至最高點(diǎn)的漲幅分別為 59.69和 36.85。表 1、稀土近期價(jià)格變化表品種2020 年H1 均價(jià)（萬(wàn)元/噸）2021 年H1 均價(jià)（萬(wàn)元/噸）同比增長(zhǎng)年初至今漲幅年初至最高點(diǎn)漲幅氧化鐠31.4348.8355.37%81.94%81.94%氧化釹28.8456.6896.57%22.06%36.27%氧化鏑182.00256.8341.11%40.05%

18、59.69%氧化鋱399.70822.74105.84%18.49%36.85%金屬鐠64.1966.513.61%47.37%51.75%金屬釹36.4470.6993.97%25.30%42.17%金屬鏑230.74329.5642.83%44.47%62.91%金屬鋱507.901041.95105.15%24.66%38.75%資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖 1、氧化鐠年初至今上漲 62.5%，氧化釹年初至今上漲 13.24%（截至 2021 年 8 月 4 日）圖 2、氧化鏑年初至今上漲 34.37%，氧化鋱年初至今上漲 5.48%（截至 2021 年 8 月 4

19、 日）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 對(duì)稀土價(jià)格的變化趨勢(shì)進(jìn)行復(fù)盤，歷史上稀土出現(xiàn)過(guò)多次脈沖式行情，急漲急跌，剖析背后的原因，更多是因?yàn)楣┙o端的擾動(dòng)，包括配額制的設(shè)立，打擊黑稀土，進(jìn)口受壓制等因素。2008.1-2009.2:世界金融危機(jī)。2008 年發(fā)生的世界金融危機(jī)影響了稀土市場(chǎng)，世界稀土價(jià)格集體出現(xiàn)大幅下降。2009.11-2010.11:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮，包括稀土在內(nèi)的金屬價(jià)格得以快速回升。2011.5:中國(guó)首次提出了“國(guó)家實(shí)施稀土戰(zhàn)略儲(chǔ)備”的正式意見(jiàn)，供給減少。2010 年中國(guó)稀土對(duì)美日禁止出口，并首次提

20、出戰(zhàn)略收儲(chǔ)政策。2011.8-2012.2：美國(guó)芒廷帕斯礦山再次開(kāi)業(yè)，我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)開(kāi)始、漫長(zhǎng)的打黑之路，供給增加。美國(guó)芒廷帕斯礦山再次開(kāi)業(yè)，這是上世紀(jì)稀土年產(chǎn)最大的企業(yè)，最高年產(chǎn)達(dá) 40 萬(wàn)噸。同時(shí)，我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)開(kāi)始漫長(zhǎng)的打黑之路，稀土價(jià)格由此見(jiàn)頂暴跌。這一輪稀土歷史級(jí)別大行情自此結(jié)束。2013.6-2013.10：開(kāi)展稀土整治行動(dòng)，供給減少。8 月 8 日,工信部等八部委宣布于 8 月 15 日到 11 月 15 日為期三個(gè)月的稀土專項(xiàng)整治行動(dòng),2014.8-2015.3：稀土行業(yè)低迷的蔓延，給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)的壓力還在持續(xù)。五礦稀土在公告中稱，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)虧損主要是因?yàn)槠趦?nèi)稀土市場(chǎng)持續(xù)低迷，稀土產(chǎn)

21、品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、毛利率同比大幅下降。2016：稀土供大于求，價(jià)格始終在低位徘徊。2017.1-2017.6：稀土供給減少。2017 年稀土價(jià)格上漲原因主要為國(guó)家“打黑”行動(dòng)的展開(kāi)導(dǎo)致稀土產(chǎn)量的降低，稀土國(guó)家收儲(chǔ)政策的實(shí)施以及新能源汽車發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇。2017.7-2017.12：稀土供給增加。2017 年下半年，市場(chǎng)成交量少，商家對(duì)后市持悲觀心態(tài)。下跌主要原因在于上游企業(yè)復(fù)產(chǎn)，稀土產(chǎn)量大幅增加，下游前期庫(kù)存較大，所以基本沒(méi)有采購(gòu)，再加上政策面刺激不到位，商家對(duì)后市不看好，出貨量大，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格不斷下調(diào)。2019.5-2019.7：第二次貿(mào)易戰(zhàn)，供給減少。2019 年 5 月我國(guó)開(kāi)始禁止緬

22、甸進(jìn)口稀土，正值第二次貿(mào)易戰(zhàn)打響，國(guó)內(nèi)普遍預(yù)期稀土反制大招。2020.11-至今：稀土下游需求受新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電機(jī)、空調(diào)電機(jī)景氣影響而快速增加。汽車受汽車復(fù)蘇周期影響銷量產(chǎn)量上升，新能源車占比上升，新能源汽車電動(dòng)化程度高，稀土永磁需求量高。同時(shí)對(duì)于供給方面，由于緬甸、越南等國(guó)進(jìn)口我國(guó)的稀土量持續(xù)受阻，四川、江西分離廠近期出現(xiàn)停產(chǎn)減產(chǎn)，在產(chǎn)的分離廠也面臨原料短缺的處境，圖 3、輕稀土價(jià)格走勢(shì)復(fù)盤（單位：萬(wàn)元/噸）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖 4、中重稀土價(jià)格走勢(shì)復(fù)盤（單位：萬(wàn)元/噸）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理本輪稀土價(jià)格上漲邏輯出現(xiàn)變化，供給端仍有

23、擾動(dòng)，但更多是由于需求端的快速增長(zhǎng)。近年來(lái)，稀土的下游需求逐漸旺盛，新能源車快速放量，空調(diào)能耗標(biāo)準(zhǔn)提升，風(fēng)電搶裝潮余波仍在等因素從需求端持續(xù)拉動(dòng)稀土價(jià)格。同時(shí)疊加海外疫情情況不容樂(lè)觀，供給端緬甸、越南等地進(jìn)口受阻，且短期難以恢復(fù)，供需錯(cuò)配之下，稀土價(jià)格迎來(lái)新一輪上漲行情。2、供給端：國(guó)內(nèi)配額溫和放量，海外礦山短期或難有增量、稀土供給集中：中國(guó)儲(chǔ)量及產(chǎn)量全球第一，分離冶煉產(chǎn)品占全球供應(yīng)近九成從儲(chǔ)量看，2020 年全球稀土儲(chǔ)量約 1.2 億噸，中國(guó)稀土儲(chǔ)量世界第一，為 4400萬(wàn)噸，占比 37%。越南稀土儲(chǔ)量為 2200 萬(wàn)噸、占比為 18%，排名第二；巴西稀土儲(chǔ)量為 2100 萬(wàn)噸、占比為 18

24、%，排名第三；俄羅斯稀土儲(chǔ)量為 1200萬(wàn)噸，占比為 10%，排名第四，前四大稀土儲(chǔ)量國(guó)的儲(chǔ)量占世界總儲(chǔ)量的 83%，資源的分布非常集中。從產(chǎn)量看，2020 年全球稀土產(chǎn)量約 24.3 萬(wàn)噸，中國(guó)稀土產(chǎn)量世界第一，為14 萬(wàn)噸，占比 58%。美國(guó)稀土產(chǎn)量為 3.8 萬(wàn)噸、占比為 16%，排名第二。緬甸稀土產(chǎn)量為 3 萬(wàn)噸、占比為 12%，排名第三。澳大利亞稀土產(chǎn)量為 1.7 萬(wàn)噸，占比為 7%。前四大稀土產(chǎn)量國(guó)的產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的 93%，產(chǎn)量的分布也十分集中。圖 5、全球稀土儲(chǔ)量分布（2020）圖 6、全球稀土產(chǎn)量分布（2020）4%3%6%37%10%18%18%中國(guó) 巴西 越南 俄羅斯印

25、度澳大利亞格陵蘭島美國(guó)南非 加拿大馬拉維馬來(lái)西亞美國(guó)3%16%7%12%58%澳大利亞巴西緬甸中國(guó)印度馬達(dá)加斯加馬來(lái)西亞 俄羅斯泰國(guó) 越南 布隆迪資料來(lái)源：USGS，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來(lái)源：USGS，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理中國(guó)稀土資源呈現(xiàn)北輕南重的特點(diǎn)。從資源量看，2019 年已查明輕稀土資源量 1.23 億噸（91%），重稀土礦 1203萬(wàn)噸（9%）。北方地區(qū)輕稀土資源豐富，主要分布在內(nèi)蒙古，其資源量為1.02 億噸，占稀土總資源量的比例為 75.22%。南方地區(qū)以離子吸附型中稀土、重稀土礦為主，其中廣東省的重稀土資源最為豐富，有 389 萬(wàn)噸，占稀土總資源量的 2.88

26、%。從儲(chǔ)量看，中國(guó)具有輕稀土儲(chǔ)量 5732 萬(wàn)噸（97.62%），中重稀土儲(chǔ)量 131萬(wàn)噸（2.38%）。其中內(nèi)蒙古的白云鄂博礦區(qū)的輕稀土儲(chǔ)量最大，為 4600 萬(wàn)噸，占比 86%。江西贛州和廣東粵東的中重稀土儲(chǔ)量較大，分別為 57 萬(wàn)噸、50 萬(wàn)噸，占中重稀土總儲(chǔ)量的比例為 44%、38%。重稀土,9%輕稀土,91%2%3%5%3%10%75%圖 7、中國(guó)輕重稀土資源分布（2019）圖 8、中國(guó)稀土資源地區(qū)分布（2019）內(nèi)蒙古山東 廣東 四川 江西 廣西 福建 其他資料來(lái)源：AM 稀土資源開(kāi)發(fā)報(bào)告 2020，中國(guó)稀土礦資源開(kāi)發(fā)研究報(bào)告 2020，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來(lái)源：AM

27、稀土資源開(kāi)發(fā)報(bào)告 2020，中國(guó)稀土礦資源開(kāi)發(fā)研究報(bào)告 2020，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖 9、中國(guó)輕稀土儲(chǔ)量分布（2019）圖 10、中國(guó)中重稀土儲(chǔ)量分布（2019）7% 1%6%86%白云鄂博微山湖 冕寧贛州永州江華廣西贛州粵東1%2%6%9%44%38%龍巖長(zhǎng)汀三明永州江華廣西資料來(lái)源：AM 稀土資源開(kāi)發(fā)報(bào)告 2020，中國(guó)稀土礦資源開(kāi)發(fā)研究報(bào)告 2020，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來(lái)源：AM 稀土資源開(kāi)發(fā)報(bào)告 2020，中國(guó)稀土礦資源開(kāi)發(fā)研究報(bào)告 2020，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理我國(guó)具有完整的稀土產(chǎn)業(yè)鏈。稀土產(chǎn)業(yè)鏈上游是稀土精礦的開(kāi)采，中游為分離得到稀土氧化物以及進(jìn)一

28、步冶煉得到稀土金屬，下游是稀土氧化物及金屬的應(yīng)用，包括稀土磁性材料，光學(xué)玻璃，光導(dǎo)纖維等材料的生產(chǎn)加工，其中稀土磁材的占比最大，約能占到總需求的 30-40%。圖 11、稀土產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：中國(guó)稀土礦資源開(kāi)發(fā)研究報(bào)告 2020，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理中國(guó)稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量占全球 88%以上。安泰科數(shù)據(jù)顯示，2019 年全球稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量合計(jì)約 17.6 萬(wàn)噸（REO），同比增長(zhǎng) 21%。其中，中國(guó)產(chǎn)量約 15.5 萬(wàn)噸，占比 88.2%，中國(guó)總產(chǎn)量包括六大稀土集團(tuán)計(jì)劃內(nèi)產(chǎn)量和利用進(jìn)口礦以及化合物生產(chǎn)的冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量；澳大利亞 Lynas 作為中國(guó)以外最大的稀土冶煉分離產(chǎn)品供應(yīng)商，其

29、位于馬來(lái)西亞的關(guān)丹稀土分離廠產(chǎn)量穩(wěn)步提升，2019 年產(chǎn)量約 1.87 萬(wàn)噸，占比 10.6%。圖 12、2019 年全球稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量（單位：噸，REO）186941726418556155450119872125120200000180000160000140000120000100000800006000040000200000201720182019中國(guó)馬來(lái)西亞其他資料來(lái)源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理我國(guó)具有領(lǐng)先全球的稀土冶煉分離技術(shù)，構(gòu)筑行業(yè)壁壘。并且在實(shí)現(xiàn)高效稀土冶煉分離的同時(shí)，兼顧環(huán)境保護(hù)；以上構(gòu)成了我國(guó)稀土冶煉分離行業(yè)壁壘。礦山 冶煉分工業(yè)生產(chǎn)主要方法優(yōu)缺點(diǎn)適

30、用條件綠色冶煉分種類 離方法離研究進(jìn)展表 2、稀土礦冶煉分離方法濃硫酸焙燒法：濃硫酸焙燒水浸氧化鎂除雜P204 萃取優(yōu)點(diǎn)：工藝流程簡(jiǎn)單、連續(xù)作業(yè)、廢渣少、稀土回收率高、成功實(shí)現(xiàn)了從混合型稀土精礦品位硫酸焙燒 分組鹽酸溶解轉(zhuǎn)型P507 萃取分離單一稀土的第三代硫 硫酸溶液中回收稀土。達(dá) 50% 就可以通過(guò)混合型礦 法、燒堿分 酸法冶煉工藝（包頭白 解法、氯化云鄂博混燒堿分解法：將混合型精礦經(jīng)鹽酸洗去鈣離子，再經(jīng)過(guò)燒堿缺點(diǎn)：會(huì)產(chǎn)生硫酸鎂、硫酸鈣等含雜質(zhì)元素的廢水，致使萃取分離效率和硫酸法進(jìn)行冶煉。最終產(chǎn)品質(zhì)量受到嚴(yán)重影響。合型稀土 法、碳酸鈉 分解、水洗除雜工序，最后通過(guò)鹽酸優(yōu)溶法得到氯化稀土優(yōu)

31、優(yōu)點(diǎn)：分解過(guò)程較為清潔，無(wú)有害氣體產(chǎn)生。適用于處理稀土品位焙燒法和礦） 電解法等 溶液和優(yōu)溶渣。優(yōu)溶液可以經(jīng)溶劑萃取分組或分離回收稀土，缺點(diǎn)：工藝流程中必不可少“酸洗除鈣”這一工序，既增加了生產(chǎn)成本，達(dá) 60% 以上的混合優(yōu)溶渣可以作為二次資源采用硫酸焙燒進(jìn)一步分離回收低品 又影響精礦分解率和稀土浸出率。位稀土和固化溶渣里的釷資源。稀土精礦。氧化焙燒酸浸法：氧化焙燒硫酸浸出工藝處理氟碳鈰礦，優(yōu)點(diǎn)：碳酸鈉鹽法回收鈰的優(yōu)點(diǎn)是工藝簡(jiǎn)單、二氧化鈰品位高。硫酸鈉鹽使四價(jià)鈰、釷、氟等元素?cái)U(kuò)散入硫酸溶液中，后續(xù)再采用碳 法回收鈰的優(yōu)點(diǎn)是投資小。溶劑萃取法分離鈰工藝簡(jiǎn)單、選擇性大。酸鈉鹽法、硫酸鈉鹽法、溶劑萃

32、取法等工藝從硫酸浸出液中 缺點(diǎn)：碳酸鈉鹽法酸堿用量大、在低溫條件下碳酸濃度過(guò)高會(huì)產(chǎn)生結(jié)晶現(xiàn)酸法、堿法分離回收鈰。象。硫酸鈉鹽法稀土回收率低、生產(chǎn)工序多、產(chǎn)品品位低。溶劑萃取法分離鈰萃取過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生氟化稀土沉淀，嚴(yán)重影響萃取率和回收率。等濕法冶 堿法冶煉分離技術(shù)：利用氫氧化鈉溶液在低溫下焙燒精礦，金技術(shù)以 將生成的氫氧化物水洗過(guò)濾后，經(jīng)濃鹽酸溶解氨水中和得 優(yōu)點(diǎn)：焙燒和浸出過(guò)程中除去氟、稀土產(chǎn)品回收率高。氟碳鈰礦 及電解法、到稀土氯化物溶液，再經(jīng)濃縮、結(jié)晶后最終得到混合稀土氯 缺點(diǎn)：浸出酸度較高、生產(chǎn)成本高、堿土金屬雜質(zhì)影響氯化稀土品位。加碳氯化 化物。濃硫酸低溫焙燒燒堿法相比于酸法， 體系、碳

33、酸鈉焙要求精礦的品位更高 燒硫酸浸出工藝、氫氧化鋁法等火法火法冶煉分離技術(shù)-電解法：對(duì)氟碳鈰礦酸洗凈化后形成的熔優(yōu)點(diǎn)：工藝簡(jiǎn)單，能耗小，成本低。燒堿混合焙燒工藝、高品位精礦冶金技術(shù)。融態(tài)稀土鹽進(jìn)行電解回收稀土的冶煉分離技術(shù)。缺點(diǎn)：不能分離混合金屬中的釷，對(duì)于單一稀土的分離十分困難，目前尚未在工業(yè)上推廣。酸浸堿溶工藝等?；鸱ㄒ睙挿蛛x技術(shù)-加碳氯化法：采用鹽酸高溫制備無(wú)水氯化 優(yōu)點(diǎn)：工藝也十分成熟。稀土熔鹽，再經(jīng)過(guò)電解法得到混合稀土。缺點(diǎn)：對(duì)氟碳鈰礦精礦品位要求非常高、電解熔鹽壽命短、對(duì)于釷和氟的回收也不合理，目前此工藝已停止工業(yè)生產(chǎn)。優(yōu)點(diǎn)：不破壞山體、植被，可以有效針對(duì)礦體滲透性且有假底板的稀土

34、礦山進(jìn)行稀土回收，能合理利用資源。第三代沉淀技術(shù)硫酸銨浸出碳酸氫銨沉淀法，原地浸出不 缺點(diǎn)：浸出電解液的耗量大、浸出液易泄露、對(duì)礦體滲透性差的稀土礦浸需要破壞地表植被，直接將浸取劑注入礦體進(jìn)行浸出，進(jìn)而 出率低。實(shí)際生產(chǎn)中硫酸銨原地浸出風(fēng)化殼淋積型稀土礦時(shí)，大量硫酸銨風(fēng)化殼淋 傳統(tǒng)浸取 得到含稀土離子的浸出液。積型稀土 工藝、清潔浸取劑側(cè)滲到土壤中，導(dǎo)致地表植被受到不同程度破壞，同時(shí)浸出過(guò)程中原礦土壤中的營(yíng)養(yǎng)元素鈣、鎂、鉀等流失進(jìn)入浸出液，會(huì)影響后續(xù)稀土的礦浸取工藝銨鹽浸出法：用磷酸銨鎂沉降法對(duì)高濃度氨氮廢水中的氨氮分離提純，尾礦也因此難以修復(fù)。進(jìn)行了最后一步的脫除。鎂離子和磷酸離子可以與廢水

35、中的 優(yōu)點(diǎn)：處理能力大、適用范圍廣、浸出率高、生產(chǎn)效率高。氮發(fā)生絡(luò)合反應(yīng)，反應(yīng)生成的絡(luò)合物是一種農(nóng)業(yè)化肥，可以 缺點(diǎn)：氨氮廢水對(duì)環(huán)境破壞?；厥赵倮?。資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理工藝技術(shù)特征優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)表 3、稀土元素分離提純工藝技術(shù)化學(xué)沉淀法元素之間因溶解度不同，經(jīng)結(jié)晶和沉淀分離設(shè)備簡(jiǎn)單，操作容易，投資少回收率低，分離效果差，藥劑耗量大溶劑萃取法利用組分在有機(jī)溶劑中溶解度的差異分離元素選擇性好，處理量大，連續(xù)作業(yè)，產(chǎn)品純度高有些有機(jī)溶劑污染較大，成本高，能耗高離子交換法采用離子交換樹(shù)脂吸附分離分離效果好，產(chǎn)品純度高，污染小生產(chǎn)周期長(zhǎng)，處理量小，成本高萃取色層法元素因在固液兩相

36、不同分配系數(shù)，實(shí)現(xiàn)分離選擇性好，效率高萃取劑易脫落，柱負(fù)載量小，分離過(guò)程復(fù)雜液膜分離法經(jīng)選擇性透過(guò)膜將物質(zhì)從低濃度向高濃度擴(kuò)散效率高、方法簡(jiǎn)便、節(jié)能設(shè)備復(fù)雜，膜溶脹問(wèn)題萃取沉淀法(新工藝)萃取沉淀劑定量萃取金屬離子生成萃合物沉淀無(wú)需揮發(fā)性有機(jī)溶劑做稀釋劑，富集物沉淀尺寸大，萃取 沉淀劑合成困難分離速度快，溶解度低，循環(huán)使用資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理、國(guó)內(nèi)：稀土配額穩(wěn)定增長(zhǎng)，六大集團(tuán)均產(chǎn)能充足，或?qū)⑹芤嬗谂漕~放開(kāi)我國(guó)稀土采取開(kāi)采指標(biāo)配額制度，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量由配額政策決定。盡管我國(guó)的稀土資源儲(chǔ)量豐富，但是由于早年盲目地過(guò)度開(kāi)采，加之許多稀土生產(chǎn)商為了維持微博的利潤(rùn)，以低廉的價(jià)格大

37、量將富有戰(zhàn)略價(jià)值的稀土出口到國(guó)外，導(dǎo)致我國(guó)的稀土資源儲(chǔ)量逐步減少。為了保護(hù)珍貴的稀土資源，2007 年起，國(guó)土資源部收回對(duì)稀土的探礦、采礦權(quán)；2009 年起，暫停對(duì)稀土頒發(fā)新的探礦權(quán)和采礦權(quán)許可證，并頒布保護(hù)性開(kāi)采的特定礦種勘查開(kāi)采管理暫行辦法，對(duì)特定礦種的勘探、開(kāi)采實(shí)行統(tǒng)一規(guī)劃、總量控制和綜合利用的政策。目前國(guó)內(nèi)稀土開(kāi)采指標(biāo)集中在六大稀土集團(tuán)手中。工信部 17 年?duì)款^制定了稀土大集團(tuán)組建方案，將國(guó)內(nèi)的稀土資源和企業(yè)集中整合，共整合稀土礦山 22家，冶煉分離企業(yè) 54 家，最終形成六大稀土集團(tuán)。包括北方的北方稀土，重點(diǎn)覆蓋內(nèi)蒙古自治區(qū)和甘肅的稀土資源與企業(yè)，主要產(chǎn)品以輕稀土為主；南方的南方稀土

38、、中國(guó)鋁業(yè)（中國(guó)稀有稀土股份有限公司）、五礦稀土、廈門鎢業(yè)、廣東稀土，重點(diǎn)覆蓋江西、湖南、廣東、福建、云南、廣西、江蘇、山東、四川等地的稀土資源與企業(yè)，主要產(chǎn)品以重稀土為主。遠(yuǎn)景資源儲(chǔ)量現(xiàn)有資源儲(chǔ)量主要整合區(qū)域資源類型相關(guān)上市公司六大稀土集團(tuán)表 4、六大稀土集團(tuán)概況（截止 2020 年）中國(guó)五礦五礦稀土湖南、廣東、福建、云南重稀土輕稀土 14 萬(wàn)噸，中重稀土 1 萬(wàn)噸200 萬(wàn)噸中國(guó)鋁業(yè)中國(guó)稀土（港股）盛和資源、創(chuàng)興資源（子公司）、安泰科技（母公司）廣西、江西、四川、山東重稀土輕稀土 690 萬(wàn)噸，中重稀土 3 萬(wàn)噸900 萬(wàn)噸北方稀土北方稀土、包鋼股份內(nèi)蒙古、甘肅輕稀土輕稀土 4600 萬(wàn)噸

39、5400 萬(wàn)噸廈門鎢業(yè)廈門鎢業(yè)福建重稀土中重稀土 20 萬(wàn)噸400 萬(wàn)噸南方稀土江西銅業(yè)（子公司）江西、四川重稀土、輕稀土輕稀土 66 萬(wàn)噸，中重稀土 57 萬(wàn)噸1000 萬(wàn)噸廣東稀土廣晟有色、廣晟健發(fā)(新三板)、中色股份廣東重稀土中重稀土 50 萬(wàn)噸1000 萬(wàn)噸資料來(lái)源：各公司公告，中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理從近年的稀土配額變化來(lái)看，2016-2020 年全國(guó)稀土開(kāi)采指標(biāo)和冶煉分離指標(biāo)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，CAGR 分別為 7.49%和 7.91%。2016 年全國(guó)礦產(chǎn)品指標(biāo) 10.49萬(wàn)噸，冶煉分離產(chǎn)品指標(biāo) 9.96 萬(wàn)噸，2020 年全國(guó)礦產(chǎn)品指標(biāo)為 14 萬(wàn)噸、冶煉分離產(chǎn)品

40、指標(biāo)為 13.5 萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng) 6.06%、6.3%，2016-2020 年礦產(chǎn)品指標(biāo)CAGR 為 7.49%，冶煉分離產(chǎn)品指標(biāo)CAGR 為 7.91%。根據(jù)歷史的配額變化以及國(guó)家戰(zhàn)略維穩(wěn)的角度考慮，預(yù)計(jì)未來(lái)的配額將溫和放量，增速控制在 8-12%，不會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)。 從稀土配額的分配來(lái)看，2016-2021 年，北方稀土具有最大的稀土開(kāi)采和分離指標(biāo)，其次為南方稀土，2018 年中國(guó)稀有稀土超過(guò)廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)排名第三。2020 年北方稀土的礦產(chǎn)品指標(biāo)為 73550 噸,冶煉指標(biāo)為 63784 噸，南方稀土的礦產(chǎn)品指標(biāo) 41250 噸、冶煉指標(biāo)為 27112 噸，稀有稀土的礦產(chǎn)品指標(biāo)為

41、17050 噸、冶煉分離指標(biāo)為 23879 噸。圖 13、六大稀土集團(tuán)稀土開(kāi)采礦產(chǎn)品指標(biāo)（REO，噸）圖 14、六大稀土集團(tuán)稀土冶煉分離指標(biāo)（REO，噸）8000070000700006000060000500004000030000200001000050000400003000020000100000201620172018201920202021第一批0201620172018201920202021第一批中國(guó)稀有稀土股份有限公司五礦稀土集團(tuán)有限公司中國(guó)北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司廈門鎢業(yè)股份有限公司中國(guó)南方稀土集團(tuán)有限公司廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司中國(guó)稀有稀土股份有限公司五礦稀土

42、集團(tuán)有限公司中國(guó)北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司 廈門鎢業(yè)股份有限公司中國(guó)南方稀土集團(tuán)有限公司廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司資料來(lái)源：工信部，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來(lái)源：工信部，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖 15、六大稀土集團(tuán)稀土開(kāi)采礦產(chǎn)品指標(biāo)同比圖 16、六大稀土集團(tuán)稀土冶煉分離指標(biāo)同比300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%20172018201920202021第一批 中國(guó)稀有稀土股份有限公司 五礦稀土集團(tuán)有限公司 中國(guó)北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司 廈門鎢業(yè)股份有限公司 中國(guó)南方稀土集團(tuán)有限公司 廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司 合計(jì)-右軸30%25

43、%20%15%10%5%0%-5%500%400%300%200%100%0%-100%20172018201920202021第一批中國(guó)稀有稀土股份有限公司五礦稀土集團(tuán)有限公司中國(guó)北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司廈門鎢業(yè)股份有限公司中國(guó)南方稀土集團(tuán)有限公司廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司合計(jì)-右軸30%25%20%15%10%5%0%資料來(lái)源：工信部，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來(lái)源：工信部，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理稀土行業(yè)分離產(chǎn)能利用率普遍較低，主要是受到指標(biāo)制約，若指標(biāo)增加，有利于相關(guān)公司產(chǎn)量得到進(jìn)一步提升。稀土冶煉分離上市公司的稀土氧化物（REO）產(chǎn)能均超過(guò)其冶煉分離配額及其稀土氧

44、化物產(chǎn)量。北方稀土的稀土氧化物（REO）產(chǎn)能、配額及產(chǎn)量分別為 8 萬(wàn)噸、6.38 萬(wàn)噸、1.71 萬(wàn)噸，是五家上市公司最大的。廣晟有色的產(chǎn)能、配額及產(chǎn)量分別為 1.4 萬(wàn)噸、0.7 萬(wàn)噸、0.39 萬(wàn)噸。盛和資源的產(chǎn)能、配額及產(chǎn)量分別為 1.5 萬(wàn)噸、0.7 萬(wàn)噸、1.16萬(wàn)噸。五礦稀土的產(chǎn)能、配額及產(chǎn)量分別為 1.2 萬(wàn)噸、0.46 萬(wàn)噸、0.4 萬(wàn)噸。廈門鎢業(yè)的產(chǎn)能、配額及產(chǎn)量分別為 0.5 萬(wàn)噸、0.4 萬(wàn)噸、0.4 萬(wàn)噸。圖 17、稀土冶煉分離上市公司產(chǎn)能充足9000080000700006000050000400003000020000100000盛和資源五礦稀土廣晟有色廈門鎢業(yè)北

45、方稀土產(chǎn)能（噸，REO）配額（噸，REO）產(chǎn)量（噸，REO）資料來(lái)源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理政策打黑持續(xù)進(jìn)行，“黑稀土”退出歷史舞臺(tái)。黑稀土即未獲得政府開(kāi)采批準(zhǔn)而違法采獲的稀土產(chǎn)品，根據(jù)中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2014 年全國(guó)共生產(chǎn)釹鐵硼永磁材料 14.5 萬(wàn)噸，其中新生產(chǎn)的在 12 萬(wàn)噸左右，據(jù)此測(cè)算可得當(dāng)年中國(guó)黑稀土產(chǎn)量在 4 萬(wàn)噸以上，約占合法開(kāi)采量的一半左右，嚴(yán)重阻礙了稀土行業(yè)的健康發(fā)展。2017 年以來(lái)國(guó)內(nèi)持續(xù)加大打黑力度，2018 年工信部發(fā)布十二部門關(guān)于持續(xù)加強(qiáng)稀土行業(yè)秩序整頓的通知，將打黑常態(tài)化、制度化，并形成了聯(lián)合督查制度。2021 年稀土管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）

46、更是明確指出建立稀土產(chǎn)品追溯信息系統(tǒng)，明確非法開(kāi)采、分離冶煉、購(gòu)買銷售稀土產(chǎn)品處罰措施等，監(jiān)管力度更上層樓。隨著黑稀土在嚴(yán)監(jiān)管下逐漸淡出歷史舞臺(tái)，稀土供給將更具剛性。時(shí)間政策名稱政策發(fā)布單位相關(guān)內(nèi)容表 5、2011-2021 年稀土行業(yè)相關(guān)政策2011 年 5 月 10 日2011 年 7 月 25 日2012 年 6 月 13 日2012 年10 月 11 日國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)國(guó)務(wù)院健康發(fā)展的若干意見(jiàn)關(guān)于開(kāi)展全國(guó)稀土生產(chǎn)秩序?qū)９ば挪宽?xiàng)整治行動(dòng)的通知稀土指令性生產(chǎn)計(jì)劃管理暫行工信部辦法關(guān)于核查整頓稀土違法違規(guī)行工信部為的通知用 12 年時(shí)間，建立起規(guī)范有序的稀土資源開(kāi)發(fā)、冶煉分離和市場(chǎng)

47、流通秩序，資源無(wú)序開(kāi)采、生態(tài)環(huán)境惡化、生產(chǎn)盲目擴(kuò)張和出口走私猖 獗的狀況得到有效遏制；基本形成以大型企業(yè)為主導(dǎo)的稀土行業(yè)格局，南方離子型稀土行業(yè)排名前三位的企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到 80%以上。建立稀土戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系。通過(guò)專項(xiàng)整治，對(duì)稀土礦山和冶煉分離企業(yè)無(wú)計(jì)劃、超計(jì)劃生產(chǎn)，收購(gòu)和銷售非法開(kāi)采的稀土礦產(chǎn)品等違法違規(guī)行為依法進(jìn)行查處，維護(hù)正常的生產(chǎn)和流通秩序，促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。提出下一年度稀土開(kāi)采、生產(chǎn)和出口計(jì)劃。明確了稀土礦產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)申請(qǐng)計(jì)劃應(yīng)具備的條件，企業(yè)未獲得計(jì)劃指標(biāo)，不得從事稀土礦產(chǎn)品和稀土冶煉分離產(chǎn)品的生產(chǎn)。進(jìn)一步加強(qiáng)部門間的協(xié)調(diào)配合，落實(shí)稀土管理責(zé)任，結(jié)合核查整頓中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題

48、，研究制定打擊、防范稀土違法違規(guī)行為的有效措施，建立長(zhǎng)效機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理出現(xiàn)的問(wèn)題，切實(shí)規(guī)范稀土市場(chǎng)秩序。要求加強(qiáng) 2016 年度稀土礦和鎢礦開(kāi)采總量控制指標(biāo)管理，對(duì)無(wú)證盜采2016 年 3 月 23 日嚴(yán)打無(wú)證盜采稀土行為福建省國(guó)土資源廳稀土礦行為，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，國(guó)土資源部門要依法嚴(yán)厲查處，100上報(bào)縣級(jí)政府關(guān)閉；對(duì)以各類工程建設(shè)為由，未經(jīng)批準(zhǔn)擅自回收利用稀土資源的，一律按無(wú)證開(kāi)采予以查處并取締關(guān)閉。2016 年 4 月-2017年 12 月八部門聯(lián)手開(kāi)展打擊稀土違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)工信部，公安部等專項(xiàng)行動(dòng)時(shí)間為 2016 年 12 月至 2017 年 4 月。將嚴(yán)厲打擊稀土非法開(kāi)采。重點(diǎn)查

49、處無(wú)證勘察開(kāi)采等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決取締非法開(kāi)采礦點(diǎn)，及時(shí)拆除非法開(kāi)采的地面設(shè)施，沒(méi)收采出的礦產(chǎn)品和違法所得。2018 年10 月 30 日八部門關(guān)于組織開(kāi)展稀土行業(yè)秩序整頓專項(xiàng)督查的通知工信部，發(fā)改委等督察整頓工作部署落實(shí)情況，稀土企業(yè)政策落實(shí)情況，舉報(bào)線索查處情況。2018 年 11 月 3 日禁止緬甸所有資源類商品進(jìn)口云南騰沖海關(guān)2019 年 5 月起將重新全面禁止緬甸稀土礦進(jìn)口中國(guó)2018 年 12 月 10日十二部門關(guān)于持續(xù)加強(qiáng)稀土行業(yè)秩序整頓的通知工信部，發(fā)改委等對(duì)私挖盜采，加工非法稀土礦產(chǎn)品等擾亂行業(yè)秩序的突出問(wèn)題，加大查處、懲戒力度。2019 年 2 月 14 日全面停止稀土有關(guān)

50、的化工原材料出口到緬甸2019 年 6 月 1 日對(duì)美國(guó)部分商品加征關(guān)稅清單2019 年 6 月 14 日稀土產(chǎn)品的包裝、標(biāo)志、運(yùn)輸和貯存出口許可證管理貨物目錄云南騰沖市政府全面停止稀土有關(guān)的化工原材料出口到緬甸，覆蓋面包括騰沖滇灘口岸、以及國(guó)家一級(jí)口岸猴橋與周邊口岸。國(guó)務(wù)院稀土金屬礦加征 25%關(guān)稅工信部要求在稀土產(chǎn)品的包裝、標(biāo)志、運(yùn)輸和儲(chǔ)存標(biāo)準(zhǔn)中，增加原料溯源性的標(biāo)志。對(duì)外貿(mào)易經(jīng)營(yíng)者出口目錄內(nèi)所列貨物的，應(yīng)向商務(wù)部或者商務(wù)部委托的地方商務(wù)主管部門申請(qǐng)取得中華人民共和國(guó)出口許可證（以下2020 年 1 月 1 日（2020 年）商務(wù)部海關(guān)總署自然資源部關(guān)于推進(jìn)礦產(chǎn)資源簡(jiǎn)稱出口許可證），憑出口

51、許可證向海關(guān)辦理通關(guān)驗(yàn)放手續(xù)。2020 年實(shí)行許可證管理的出口貨物總計(jì) 43 大類，其中包含 65 種稀土相關(guān)產(chǎn)品。嚴(yán)格控制協(xié)議出讓，稀土、放射性礦產(chǎn)勘查開(kāi)采項(xiàng)目或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的2020 年 1 月 9 日管理改革若干事項(xiàng)的意見(jiàn)（試行）包頭稀土產(chǎn)品交易市場(chǎng)管理辦自然資源部重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目辦法為全國(guó)首個(gè)關(guān)于稀土交易市場(chǎng)管理的政府規(guī)范性文件，全面系統(tǒng)2020 年 3 月 13 日法（試行）包頭市人民政府地對(duì)稀土交易市場(chǎng)的原則、市場(chǎng)主體、交易行為、爭(zhēng)議的處理、監(jiān)督管理等作出了明確規(guī)定。本標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定了稀有稀土金屬冶煉排污單位排污許可證申請(qǐng)與核發(fā)的基2020 年 3 月 27 日排污許可證申請(qǐng)與核發(fā)技術(shù)規(guī)范 稀

52、有稀土金屬冶煉稀土行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)相關(guān)支持政生態(tài)環(huán)境部本情況填報(bào)要求、許可排放限值確定、實(shí)際排放量核算、合規(guī)判定的方法以及自行監(jiān)測(cè)、環(huán)境管理臺(tái)賬與排污許可證執(zhí)行報(bào)告等環(huán)境 管理要求，提出了稀有稀土金屬冶煉排污單位污染防治可行技術(shù)要求。請(qǐng)各稀土企業(yè)積極與中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)接，2020 年 4 月 30 日策匯編工信部獲取相關(guān)政策信息，準(zhǔn)確把握申報(bào)要求，爭(zhēng)取政策支持，促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)鏈順暢運(yùn)行，共同推動(dòng)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。按照“十三五”高耗能行業(yè)節(jié)能監(jiān)察全覆蓋的安排，對(duì)煉油、對(duì)二甲苯、純堿、聚氯乙烯、硫酸、輪胎、甲醇等石化化工行業(yè)，金冶煉、2020 年 5 月 18 日2020 年工業(yè)

53、節(jié)能監(jiān)察重點(diǎn)工作計(jì)劃國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于第工信部稀土冶煉加工、鋁合金、銅及銅合金加工等有色金屬行業(yè)，建筑石膏、燒結(jié)墻體材料、瀝青基防水卷材、巖棉、礦渣棉及其制品等建材行業(yè)，糖、啤酒等輕工行業(yè)等細(xì)分行業(yè)（見(jiàn)附件 1）的重點(diǎn)用能企業(yè)開(kāi)展強(qiáng)制性單位產(chǎn)品能耗限額標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行情況專項(xiàng)監(jiān)察。自 2020 年 5 月 19 日至 2021 年 5 月 18 日從美國(guó)進(jìn)口稀土金屬礦將不2020 年 5 月 12 日二批對(duì)美加征關(guān)稅商品第二次排除清單的公告外商投資準(zhǔn)入特別管理措施國(guó)務(wù)院再加征 25%關(guān)稅本次修訂按照只減不增的原則，進(jìn)一步縮減外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單。2020 年 6 月 23 日（負(fù)面清單）（202

54、0 年版）發(fā)改委、商務(wù)部其中，在稀土相關(guān)領(lǐng)域，“禁止投資稀土、放射性礦產(chǎn)、鎢勘查、開(kāi)采及選礦”仍列為外商投資特別管理措施。在稀土相關(guān)領(lǐng)域，資源稅法明確規(guī)定，中重稀土實(shí)行固定稅率，稅率2020 年 8 月 26 日中華人民共和國(guó)資源稅法全國(guó)人大由原來(lái)的 27%降至 20%；輕稀土實(shí)行幅度稅率，稅率為 7-12%。幅度稅率由省級(jí)人民政府確定具體稅率。2020 年12 月 25 日稀土行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 19 項(xiàng)工信部規(guī)范了關(guān)于稀土行業(yè)中高純金屬鐿、六硼化鑭等 19 項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)明確稀土管理職責(zé)分工，稀土開(kāi)采、冶煉分離投資項(xiàng)目核準(zhǔn)制度，稀2021 年 1 月 15 日稀土管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）工信部土開(kāi)采和冶煉分離

55、總量指標(biāo)管理制度等，并強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)稀土全產(chǎn)業(yè)鏈管理，強(qiáng)化監(jiān)督管理。資料來(lái)源：國(guó)務(wù)院，工信部等政府機(jī)關(guān)網(wǎng)站，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理、海外：緬甸稀土礦品位下降，美澳礦山難有增量從進(jìn)口數(shù)據(jù)可以明顯看出緬甸和美國(guó)難有增量。國(guó)內(nèi)進(jìn)口稀土礦主要通過(guò)兩大渠道，輕稀土礦大部分從美國(guó)進(jìn)口，中重稀土礦大部分從緬甸進(jìn)口。自 2012年起，美國(guó)部分海外大型礦山陸續(xù)投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)，同時(shí)緬甸高品位中重稀土礦也在逐漸放量。由于我國(guó)稀土礦存在總量指標(biāo)限制，增長(zhǎng)一直較為緩慢，甚至還可能出現(xiàn)指標(biāo)減少的情況。因此海外的進(jìn)口稀土礦一直是作為稀土礦供應(yīng)的一大補(bǔ)充來(lái)源，大約占國(guó)內(nèi)供應(yīng)總量的 20%左右。短期來(lái)看，受疫情影響，緬甸稀土礦進(jìn)口受

56、阻；長(zhǎng)期來(lái)看，緬甸礦石品位受前些年盲目開(kāi)采影響逐漸下滑。工信部打黑后，國(guó)內(nèi)稀土黑色產(chǎn)業(yè)鏈逐漸瓦解，為了滿足下游需求，我國(guó)開(kāi)始從緬甸等地進(jìn)口稀土礦，尤其是重稀土礦。 2020 年緬甸占混合碳酸稀土礦進(jìn)口總量的 70%。2021 年上半年緬甸進(jìn)口混合碳酸稀土礦僅 272.5 噸，同比減少了 86.29%，主要是因?yàn)槭艿揭咔橛绊?，緬甸封關(guān)，陸路運(yùn)輸受阻。長(zhǎng)期來(lái)看，緬甸的高品位礦石此前由于掠奪式開(kāi)采導(dǎo)致品位下降嚴(yán)重，疊加政局動(dòng)蕩，未來(lái)或難提供增量。此外，盡管越南和泰國(guó)在緬甸稀土進(jìn)口驟減的時(shí)候提高了供應(yīng)，但后續(xù)的增量或也有限。合計(jì)緬甸奧地印度澳大利亞泰國(guó)尼日馬來(lái)西亞越南俄羅斯哈薩克斯愛(ài)沙尼法國(guó)利利亞坦亞

57、2020 年 1-2 月 1132.0622.038.021.0448.03.02020 年 3 月 586.0565.021.02020 年 4 月 473.0364.0109.02020 年 5 月 479.0436.021.022.02020 年 6 月 0.02020 年 1-6 月 2670.01987.00.080.0130.00.00.0448.00.00.00.022.03.02020 年 7 月 0.02020 年 8 月 914.2421.2493.00.02020 年 9 月 1011.4766.421.0224.02020 年 10 月 606.8546.240.620

58、.02020 年 11 月 698.1614.142.042.02020 年 12 月 540.2172.921.0293.053.32020 年小結(jié) 6440.74507.80.0164.0130.00.00.0965.0493.0135.90.042.03.02021 年 1 月 503.2112.2250.597.043.52021 年 2 月 506.542.0409.155.42021 年 1-2 月 1009.742.0112.2659.6152.443.52021 年 3 月 88.585.53.02021 年 4 月 459.521.0160.0278.52021 年 5 月

59、1287.4126027.42021 年 6 月 267.4187.059.421.00.02021 年 1-6 月 3112.5272.559.484.00.0126027.4272.2938.0155.443.50.00.01-6 月同比變化 16.57%-86.29%5.00%-99.99%-39.24%表 6、2020-2021 年混合碳酸稀土礦進(jìn)口量（單位：噸）小結(jié)小結(jié)資料來(lái)源：海關(guān)總署，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理美國(guó)礦山已基本滿產(chǎn)，未來(lái)增量有限。2021 年上半年進(jìn)口稀土金屬礦合計(jì)35708 噸，同比減少6%，其中來(lái)自美國(guó)的部分為35558 噸，占99.58%。MountainP

60、ass 是美國(guó)主要在產(chǎn)礦山，其稀土礦主要通過(guò)盛和資源包銷回國(guó)。截止 2020年，Mountain Pass 擁有以探明及潛在儲(chǔ)量 150 萬(wàn)噸稀土氧化物，平均品位 7.09%。其產(chǎn)能為 4 萬(wàn)噸REO，此前一直處于停產(chǎn)，于 2018 年復(fù)產(chǎn)并于 2020年產(chǎn)能爬坡達(dá)到基本滿產(chǎn)，且短期礦山并無(wú)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，因此后續(xù)帶來(lái)的增量有限。合計(jì)美國(guó)布隆迪澳大利亞馬來(lái)西亞2020 年 1-2 月15737157372020 年 3 月74277352752020 年 4 月395939592020 年 5 月750875082020 年 6 月32423120100222020 年 1-6 月小結(jié)3787337