我國金融改革實踐-如何理解利率市場

1、利率市場化是指金融機構(gòu)在 HYPERLINK /item/%E8%B4%A7%E5%B8%81%E5%B8%82%E5%9C%BA/2626942 t _blank 貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定。它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、 HYPERLINK /item/%E5%88%A9%E7%8E%87%E7%BB%93%E6%9E%84/4764888 t _blank 利率結(jié)構(gòu)和 HYPERLINK /item/%E5%88%A9%E7%8E%87%E7%AE%A1%E7%90%86/2833265 t _blank 利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權(quán)交給 HYPERLINK

2、 /item/%E9%87%91%E8%9E%8D%E6%9C%BA%E6%9E%84/1021117 t _blank 金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以 HYPERLINK /item/%E4%B8%AD%E5%A4%AE%E9%93%B6%E8%A1%8C/1441284 t _blank 中央銀行基準利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存 HYPERLINK /item/%E8%B4%B7%E6%AC%BE%E5%88%A9%E7%8E%87/2996207 t _blank 貸款利率的市場利率體系和利率形成機制

3、。利率市場化是指貨幣當局將利率的決定權(quán)交給市場，由市場主體自主決定利率，貨幣當局則通過運用 HYPERLINK /item/%E8%B4%A7%E5%B8%81%E6%94%BF%E7%AD%96%E5%B7%A5%E5%85%B7/2781709 t _blank 貨幣政策工具，間接影響和決定市場利率水平，以達到貨幣政策目標。利率市場化是一個國家金融市場化過程中的關(guān)鍵一步，這一過程充滿風險。由于利率市場化，銀行系統(tǒng)將面臨著更加嚴重的不確定性。為了爭搶市場，銀行將不斷上調(diào)利率水平，這意味著銀行將承擔更多的風險。利率市場化也將使金融借款合同面臨更大的不確定性，并影響宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。在法律制度相對薄

4、弱的國家，利率自由化也會帶來大量違約的出現(xiàn)。在信息不對稱的情況下，利率市場化會帶來兩個結(jié)果，即過度投資或者投資不足。利率市場化改革將給商業(yè)銀行帶來階段性風險和恒久性風險。所謂利率市場化的階段性風險是指利率放開管制的初期，商業(yè)銀行不能適應(yīng)市場化利率環(huán)境所產(chǎn)生的金融風險。在轉(zhuǎn)軌階段，利率市場化主要通過兩種途徑加重商業(yè)銀行的風險：一種是由于長期的利率壓制，市場化后的利率水平必然會升高，銀行之間吸收存款的競爭加劇。但是利率上升得過快、過高，就會帶來一些負面影響，如信貸活動中的“逆向選擇效應(yīng)”和“風險激勵效應(yīng)”使資產(chǎn)平均質(zhì)量下降，信貸風險增大，原來由分散的存款人承擔的風險主要落在了銀行身上。另一種是在利

5、率水平整體升高的同時，利率的波動性也迅速增大。但在長期管制環(huán)境中生存的商業(yè)銀行往往不能適應(yīng)這種變化，既不能把握利率的變動規(guī)律，又沒有合適的金融工具來規(guī)避 HYPERLINK /item/%E5%88%A9%E7%8E%87%E9%A3%8E%E9%99%A9 t _blank 利率風險。經(jīng)濟史上利率市場化加速實現(xiàn)時幾乎都伴隨著或大或小的銀行危機。典型代表是臺灣銀行業(yè)在利率放開管制后集體虧損了三年，其中最主要原因是臺灣銀行業(yè)發(fā)展過多過快，產(chǎn)生了過度競爭。所謂利率市場化的恒久性風險即通常講的利率風險。與階段性風險不同，利率風險源自市場利率變動的不確定性，即由于商業(yè)銀行的利率敏感性，導(dǎo)致利率變動時銀行的凈利差收入產(chǎn)生波動。由于中國商業(yè)銀行的存貸