貨幣政策調(diào)整與中小企業(yè)融資問題研究

1、 貨幣政策調(diào)整與中小企業(yè)融資問題研究摘要：貨幣政策作為國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重要手段，直接或間接影響著中小企業(yè)融資。近幾年，中小企業(yè)發(fā)展迅速，融資瓶頸也日益突出，在貨幣政策的沖擊下，我國中小企業(yè)如何突破融資堅(jiān)冰，成為一個亟待解決的問題。 關(guān)鍵詞：貨幣政策；中小企業(yè)；融資 一、近幾年貨幣政策趨勢解讀 貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總合，它是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)有力措施。 19951997年，我國實(shí)行了適度從緊的財政貨幣政策，來治理通貨膨脹。19982003年國家又出臺擴(kuò)大內(nèi)需、積極的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策來治理通貨緊縮。2

2、0042005年實(shí)行雙穩(wěn)防止通貨膨脹的苗頭出現(xiàn)。2006年起，為預(yù)防經(jīng)濟(jì)增長偏快，貨幣政策實(shí)行“寬貨幣，緊信貸”。2007 年貨幣政策逐步從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”。但由于2008年的汶川地震以及美國次貸危機(jī)帶來的影響與沖擊，中國人民銀行于2008年9月15日下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率個百分點(diǎn)，緊接著25日又下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率個百分點(diǎn)，對汶川地震災(zāi)區(qū)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)個百分點(diǎn)，這是央行4年來首度下調(diào)貸款利率，也是9年來首次調(diào)低中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。同年11月27日起，央行又下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各個百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。這無疑在一

3、定程度上意味著從緊貨幣政策稍有松動。lOcAlHosT 貨幣政策的調(diào)整直接或間接地影響著各個經(jīng)濟(jì)部門，中小企業(yè)也不例外，其帶給中小企業(yè)的沖擊也是深遠(yuǎn)的，如外部經(jīng)營環(huán)境的改變，業(yè)務(wù)發(fā)展速度特別是信貸投放程度的變化等等。如何在經(jīng)營壓力日益加大的今天，在貨幣政策調(diào)整的博弈中尋求出路，成為中小企業(yè)發(fā)展亟待解決的課題。 二、中小企業(yè)融資概述 中小企業(yè)的界定及其作用 關(guān)于中小企業(yè)的界定，目前我國是按照定量的標(biāo)準(zhǔn)，即根據(jù)規(guī)模的大小來劃分。我國中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定指出，中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)企業(yè)職工人數(shù)、銷售額、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)制定?，F(xiàn)行的標(biāo)準(zhǔn)如下：工業(yè)，中小型企業(yè)須符合職工人數(shù)2 000人以下，或銷售

4、額30 000萬元以下，或資產(chǎn)總額為40 000萬元以下；建筑業(yè)，中小型企業(yè)須符合職工人數(shù)3 000人以下，或銷售額30 000萬元以下，或資產(chǎn)總額40 000萬元以下；批發(fā)和零售業(yè)，中小型企業(yè)須符合職工人數(shù)500人以下，或銷售額15 000萬元以下；交通運(yùn)輸和郵政業(yè)，中小型企業(yè)須符合職工人數(shù)3 000人以下，或銷售額30 000萬元以下；住宿和餐飲業(yè)，中小型企業(yè)須符合職工人數(shù)800人以下，或銷售額15 000萬元以下。 根據(jù)該劃分標(biāo)準(zhǔn)，截至2007年底，我國中小企業(yè)數(shù)已達(dá)到4 200多萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)的%，預(yù)計2012年中小企業(yè)總數(shù)將超過6 000萬家。中小企業(yè)作為推動我國經(jīng)濟(jì)增長的重要

5、力量，在推動就業(yè)、維護(hù)社會穩(wěn)定、活躍城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮著特殊的作用，改革開放30年來，城鎮(zhèn)增加的近8 000萬個就業(yè)崗位75%以上是中小企業(yè)提供的。此外，中小企業(yè)還是技術(shù)創(chuàng)新的生力軍，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的推動者。在信息技術(shù)、生物工程、新材料、新能源等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)出一大批擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的中小企業(yè)，推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及特點(diǎn) 企業(yè)融資可分為內(nèi)源融資和外源融資。在經(jīng)濟(jì)日益貨幣化、信用化和證券化的進(jìn)程中，外源融資成為企業(yè)獲取資金的主要方式。目前，我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及特點(diǎn)表現(xiàn)在以下幾個方面： 一是中小企業(yè)融資需求日益擴(kuò)大。在國際經(jīng)濟(jì)形勢增速放緩，國內(nèi)宏觀調(diào)控結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響下，

6、今年相當(dāng)部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂等困難。我國中小企業(yè)中90%的企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求數(shù)額大約在5 000億元左右。 二是中小企業(yè)融資以間接融資為主，直接融資規(guī)模和比例偏小。直接融資與間接融資發(fā)展不協(xié)調(diào)，從直接融資的結(jié)構(gòu)看，股票融資規(guī)模較大，債券融資比例過低。2007年我國中小企業(yè)直接融資和間接融資的比例是1882，這個比例不僅低于發(fā)達(dá)國家70左右的水平。 三是中小企業(yè)短期融資難度降低，但長期融資嚴(yán)重不足，且萌芽期和成長期中小企業(yè)融資難。大多中小企業(yè)業(yè)務(wù)期限短、需求急迫，因此，短期融資需求較多。隨著中小企業(yè)的發(fā)展，需要期限較長的中長期信貸和權(quán)益性資本，但大部分金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的信貸政策僅對這

7、些企業(yè)開放短期信貸業(yè)務(wù)。 四是中小企業(yè)融資需求點(diǎn)多、面廣、單筆金額小、單位經(jīng)營成本高。由于中小企業(yè)數(shù)量多，地域和行業(yè)分布都比較分散，融資需求各異，單個企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，單筆融資金額不大。銀行若以傳統(tǒng)經(jīng)營模式提供中小企業(yè)融資服務(wù)，必將導(dǎo)致較高的單位經(jīng)營成本，這加大了中小企業(yè)融資難度。 三、貨幣政策調(diào)整對中小企業(yè)融資的影響 國家一直利用貨幣政策的不斷調(diào)整來調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)，而貨幣政策的調(diào)整又直接或間接影響中小企業(yè)的融資，由于中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益突出，分析這些影響就顯得尤為重要。 影響中小企業(yè)的融資成本和來源 貨幣政策調(diào)整常表現(xiàn)為貸款利率的變動，由于中小企業(yè)主要融資方式依賴于銀行，因此貸款

8、利率的變動將直接影響中小企業(yè)的融資成本。市場對通脹預(yù)期以及存貸款基準(zhǔn)利率等系列金融宏觀調(diào)控措施的變動，在整個資金市場上發(fā)揮著強(qiáng)烈的信號傳導(dǎo)作用，影響著中小企業(yè)的融資方式和成本。近期在美國次貸次債危機(jī)的背景下，為了保持我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持穩(wěn)定快速增長，央行四次下調(diào)存貸款利率在一定程度上有利于緩解中小企業(yè)融資成本不斷上漲的趨勢。但由于全球性經(jīng)濟(jì)衰退造成企業(yè)經(jīng)營困難，引起資金極度缺乏，綜合考慮中小企業(yè)融資成本依然較高。 影響中小企業(yè)融資來源 銀行借款、簽發(fā)銀行承兌匯票和辦理一些票據(jù)業(yè)務(wù)，都需要銀行有大量的可支配信貸資金作為保證，人民銀行變動存款準(zhǔn)備金率，也會影響銀行的放貸能力，從而影響中小企業(yè)融資來源。

9、近年來，貨幣政策從緊導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸規(guī)模減少，央行還通過減少商業(yè)銀行現(xiàn)有超額準(zhǔn)備金的數(shù)量，達(dá)到控制其信用創(chuàng)造能力的目的。此外，還加大了中央銀行票據(jù)發(fā)行力度，同時，對部分貸款增長較快、且流動性充裕的商業(yè)銀行定向發(fā)行中央銀行票據(jù)，這進(jìn)一步深度凍結(jié)了銀行體系流動性，也對信貸增長較快的機(jī)構(gòu)構(gòu)成警示作用。貨幣政策的調(diào)整使商業(yè)銀行票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)趨緩。隨著宏觀調(diào)控力度加大, 商業(yè)銀行出于調(diào)整貸款總量和結(jié)構(gòu)、追求利潤最大化的需要, 辦理票據(jù)業(yè)務(wù)大幅減少。對于中小企業(yè)而言, 利用票據(jù)融資這種期限短、周轉(zhuǎn)快的資金融通方式的難度加大了。此外，受國家宏觀調(diào)控政策影響，不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策的企業(yè)、項(xiàng)目融資都

10、將受到嚴(yán)格的限制。如人民銀行加強(qiáng)對商業(yè)銀行的“窗口指導(dǎo)”，提示其關(guān)注貸款過快增長可能產(chǎn)生的風(fēng)險，對于在銀企關(guān)系中處于劣勢的中小企業(yè)來說, 獲取銀行信貸難度增加。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，2008年第一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過萬億元，其中只有約3 000億元貸款落實(shí)到中小企業(yè)，貸款比率比去年同期減少300億元。 四、多途徑破解中小企業(yè)融資堅(jiān)冰 雖然近期出臺的“雙率下調(diào)”政策，在一定程度上緩解了近些年來貨幣政策從緊給中小企業(yè)帶來的融資困境，但資金問題永遠(yuǎn)是困擾企業(yè)發(fā)展的一個主要因素，如何探尋有效途徑解決中小企業(yè)融資難題顯得愈發(fā)重要。 中小企業(yè)方面 1.建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度, 努力提高信貸融資效率，國有中小企

11、業(yè)可以實(shí)行積極的退出戰(zhàn)略, 走改制重組道路。同時完善自身財務(wù)管理制度，嚴(yán)格按照會計法規(guī)和商業(yè)銀行要求，建立全面、準(zhǔn)確、真實(shí)的財務(wù)制度。 2.要保持合理的貸款水平，制定有效的應(yīng)收賬款管理制度，加快資金回籠與周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)資金管理利用水平。 3.積極拓寬融資渠道，如尋求民間融資、國際貿(mào)易融資等等，多渠道合理獲得企業(yè)發(fā)展所需資金。此外，還應(yīng)該大力發(fā)展直接融資，擴(kuò)大資金來源。 金融機(jī)構(gòu)方面 1.各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)創(chuàng)建全新的中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)經(jīng)營管理模式。商業(yè)銀行必須結(jié)合中小企業(yè)特點(diǎn)，針對不同發(fā)展階段、不同行業(yè)的中小企業(yè)的金融需求，對融資期限、還款方式、擔(dān)保條件等要素進(jìn)行改造，不斷提高產(chǎn)品的適用性。 2.各金融

12、機(jī)構(gòu)要完善利率風(fēng)險定價機(jī)制，著力提高小企業(yè)授信風(fēng)險定價能力，根據(jù)風(fēng)險水平、籌資成本、管理成本以及當(dāng)?shù)厥袌隼仕降纫蛩?，自主確定貸款利率，對不同小企業(yè)或不同授信實(shí)行差別定價，并隨風(fēng)險變化及時調(diào)整。 3.各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過加強(qiáng)與當(dāng)?shù)馗鞑块T的聯(lián)系，動態(tài)了解小企業(yè)的信用和經(jīng)營狀況，有效識別和控制小企業(yè)信貸風(fēng)險。 政府方面 1.完善證券市場，擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資渠道。政府應(yīng)該采取有效措施完善股票市場，大力發(fā)展債券市場，鼓勵中小企業(yè)發(fā)行債券。 2.各級地方政府應(yīng)進(jìn)一步依照國家產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策，理清當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展思路，形成引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸資金投向的洼地效應(yīng)。同時，積極搭建銀企溝通合作的平臺，推薦好企業(yè)、好項(xiàng)目，促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。 3.各級地方政府應(yīng)積極支持發(fā)展各類中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，鼓勵建立由政府、企業(yè)、社