開(kāi)心的一天2011級(jí)acca生

1、騰訊公司在 O2O 移動(dòng)電子商務(wù)上的發(fā)展專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)（ACCA）研究學(xué)生：指導(dǎo)老師：向朝進(jìn)摘 要我國(guó) 4G 時(shí)代的開(kāi)啟以及智能的滲透率逐年，標(biāo)志著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代已經(jīng)全面降臨。截止到 2014 年第四季度，我國(guó)的移動(dòng)網(wǎng)民數(shù)已經(jīng)突破 6億且仍在保持不斷增長(zhǎng)的勢(shì)頭。移動(dòng)網(wǎng)民的增多，也讓移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)規(guī)模發(fā)生了質(zhì)的飛躍。同時(shí)，憑借著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，頗為適合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的 O2O 電子商務(wù)模式也應(yīng)運(yùn)而生。如今，移動(dòng)電子商務(wù)市場(chǎng)的交易額已經(jīng)達(dá)到網(wǎng)絡(luò)交易總額的三分之一并能繼續(xù)保持飛速增長(zhǎng)。因此，各個(gè)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都紛紛在積極的探索 O2O 電子商務(wù)模式，渴望能先人一步占據(jù)這個(gè)潛力無(wú)窮的新型市

2、場(chǎng)。騰訊作為老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)三巨頭 BAT 之一，從 O2O 模式的理念被引入中來(lái)布局一個(gè)閉環(huán)的 O2O 生態(tài)圈。騰訊把微國(guó)起，就一直在積極的進(jìn)行發(fā)展作為其布局 O2O投資并購(gòu)?fù)晟?O2O 生態(tài)信的，通過(guò)不斷的圈，最后通過(guò)支付完成 O2O 閉環(huán)。本文先利用企業(yè)發(fā)展能力分析和杜邦分析法對(duì)騰訊 2011-2014 年公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，之后本文以此為依據(jù)判斷騰訊過(guò)去進(jìn)軍 O2O 市場(chǎng)的是否會(huì)給騰訊公司造成一定的影響和風(fēng)險(xiǎn)。然后，基于當(dāng)下騰訊和 O2O 模式的現(xiàn)狀，本文利用 GE 矩陣模型對(duì)騰訊在 O2O 業(yè)務(wù)上的市場(chǎng)、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面做出了較為細(xì)致的分析，并得出結(jié)論，在未來(lái)騰訊應(yīng)該采

3、用全面發(fā)展 O2O 模式的。緊接著，結(jié)合目前我國(guó)外部大環(huán)境和騰訊自身的闡述了騰訊的 O2O 模式現(xiàn)在的現(xiàn)狀，本文采用 TOWS 矩陣模型，較為全面的、機(jī)會(huì)、劣勢(shì)和優(yōu)勢(shì)，并以此為參考提出未來(lái)騰訊在 O2O 業(yè)務(wù)上可以采用 WT、WO、ST 和 SO最后，本文結(jié)合上文所有分析，認(rèn)為騰訊現(xiàn)在最適合采取 SO 擴(kuò)的一些策略。的，并給出一些具體的實(shí)施方案，即充分利用企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和外部的機(jī)會(huì)最大限度的快速發(fā)展 O2O 業(yè)務(wù)，積極投資來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，進(jìn)一步企業(yè)的綜合實(shí)力。： 騰訊公司 O2O 移動(dòng)電子商務(wù)GE 矩陣 TOWS 矩陣發(fā)展Research on Development Strategy of O

4、2O Mobile E-commerceencent Inc.Major: Accounting(ACCA)Student: Yao JiashengSupervisor: Xiang ChaojinAbstractThe era of 4G in China and the continuously increasing penetration rate of smartmobile phone are the symbols of popularity of mobileernet. As of the fourthquarter of 2014, the number of Mobile

5、ernet users have passed the 6-million barrierand has been keng on an increase. The surge of Mobileernet users enables aqualiive leap ofernet industry in market scale. In the me, O2O E-commerce which isrequire, respondingwell-appd in mobileernet industry emerges as the timesto the development of mobi

6、leernet industry. At present,trading volume of mobilemerce market accounts for a third of total tradingat an amazing rate. Therefore, almost all of thevolume oftraditional commerce mernet and growsernet entrisesare trying toexploring the appropriate 020 E-start in occupying this market withand are d

7、esperate for a headgreat potential.As one of the three barons BAT inernet industry, Tencent has beendevelostrategically to establish a closed-loop O2O ecosphere since theroduction of O2O concept to China. Tencent considers the platform of Wechat asits core in O2O strategy ,works on the perfection of

8、 O2O system through strategic investment and acquisition and finalizes the closed-loop of O2O by Wechat Payment.This essay conducted finanl indicatorsysis of public finanl sements ofTencent from 2011 to 2014 using business development capabilityysis and DuPontysis at, and then the essay judged the i

9、nfluenand risks of the strategyof O2O to Tencent based on theysis mentioned above. Furthermore, according tothe current situation of Tencent and O2O m, detailedysis was conducted inTencent in O2O market and future developmentthe essay about the attractiveness and competitiveness ofusing GE Matrix m.

10、 At last,s was drewstrategyhe background of O2O was sought.he following part of the passage,the macro-environment,ernal environment of Tencentand TOWS mwerecombined to give a thoroughstrengths confronting O2O mysis of threats, opportunities, weaknesses and, and presented feasible plans in respect of

11、 WT, WO,ST, SO strategies about Tencents future directions in O2O tran ions. In the conclusive part, the author considered the SO aggressive strategy as the most appropriate one for Tencent and gave the practical implemen ion scheme which is making full use of ernal strengths and external opportunit

12、ies to develop O2O service to the largest extent and expanding market share to sharpen the companyscompetitive edge.Key words: Tencent Inc.O2O MobilemerceDevelopment StrategyGE Matrix mTOWS Matrix m目 錄1導(dǎo) 論11.1 選題背景及意義11.1.1 選題背景11.1.2 選題意義11.2 文獻(xiàn)綜述21.2.1國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述21.2.2國(guó)外文獻(xiàn)綜述31.3思路與結(jié)構(gòu)32研究方法42.1 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析42

13、.1.1 企業(yè)發(fā)展能力分析42.1.2 杜邦分析法52.2 GE 矩陣模型分析52.3 TOWS 模型分析53 騰訊公司在 O2O 移動(dòng)電子商務(wù)環(huán)境下的發(fā)展歷程63.1O2O 電子商務(wù)模式簡(jiǎn)介63.2中國(guó) O2O 模式的現(xiàn)狀73.3騰訊布局 O2O 模式的歷程分析94 騰訊公司在 O2O 移動(dòng)電子商務(wù)上的發(fā)展研究114.1 騰訊公司基本背景信息介紹114.2 騰訊公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析124.2.1企業(yè)發(fā)展能力分析124.2.2能力分析164.2.3營(yíng)運(yùn)能力分析174.2.4財(cái)務(wù)杠桿分析184.3 基于 GE 矩陣模型分析 O2O 業(yè)務(wù)在騰訊業(yè)務(wù)中的地位194.3.1 騰訊業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)194.3.2

14、GE 矩陣模型分析194.4 基于 TOWS 分析未來(lái)騰訊對(duì) O2O 市場(chǎng)的發(fā)展. 214.4.1（Threats）214.4.2機(jī)會(huì)（Opportunities）214.4.3劣勢(shì)（Weaknesses）224.4.4優(yōu)勢(shì)（Strengths）234.4.5騰訊 O2O 業(yè)務(wù)未來(lái)的選擇245 研究結(jié)論與研究展望265.1 研究結(jié)論265.2 研究展望27參考文獻(xiàn)28致謝31導(dǎo) 論選題背景及意義選題背景第四代移動(dòng)通信技術(shù)的興起以及智能的滲透率大大互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代已經(jīng)全面降臨。根據(jù)2014 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)，標(biāo)志著移動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，2014 年，我國(guó)移動(dòng)智能終端用戶規(guī)模達(dá) 10.6 億，較 2013 年增

15、長(zhǎng) 231.7% 。而發(fā)布的2015 年新春移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)數(shù)據(jù)顯示，截止到 2014年第四季度，我國(guó)的移動(dòng)網(wǎng)民數(shù)已經(jīng)達(dá)到 6 億以上。按這樣的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)在2015 年中國(guó)的移動(dòng)網(wǎng)民數(shù)將達(dá)到 7.1 億以上。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及大大了移動(dòng)電子商務(wù)的發(fā)展。如今，移動(dòng)電子商務(wù)市場(chǎng)的交易規(guī)模達(dá)到 9285 億元占網(wǎng)絡(luò)交易總額的三分之一，而 2013 年達(dá) 2731 億元，同比增長(zhǎng) 240%。相信在未來(lái)，無(wú)論是行業(yè)份額還是市場(chǎng)規(guī)模，中國(guó)的移動(dòng)電子商務(wù)市場(chǎng)還將會(huì)繼續(xù)保持質(zhì)的。而移動(dòng)電子商務(wù)的火熱，也強(qiáng)有力推進(jìn)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高速發(fā)展。同時(shí)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，也帶動(dòng)了 O2O 電子商務(wù)模式的發(fā)展。O2O(

16、OnlineTo Offline)是一種與離線協(xié)同互助的一種新興電子商務(wù)的模式。O2O 模式能將線下的商業(yè)需求與線上的互聯(lián)網(wǎng)相互串聯(lián)起來(lái)，使得互聯(lián)網(wǎng)成為線下業(yè)務(wù)交易的。大多數(shù)的消費(fèi)者平日絕大多數(shù)的消費(fèi)都花在本地消費(fèi)上，而 O2O模式的理念正是圍繞著本地化服務(wù)來(lái)設(shè)計(jì)的。再加上如今移動(dòng)端的迅速發(fā)展，O2O 模式已經(jīng)在逐步的展現(xiàn)它無(wú)窮的潛力。這也為傳統(tǒng)的電子商務(wù)企業(yè)帶來(lái)了全新的機(jī)遇與，只有正確的應(yīng)對(duì)，才能在新移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的中搶占的市場(chǎng)份額。因此，對(duì)于諸如騰訊等在電子商務(wù)上不算成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的崛起也給了它們一次讓電子商務(wù)市場(chǎng)重新洗牌的機(jī)會(huì)。如今，各大企業(yè)都紛紛進(jìn)軍 O2O 市場(chǎng)。騰

17、訊作為老牌互聯(lián)網(wǎng)巨頭更是不甘的。它利用自身社交優(yōu)勢(shì)為根本，通過(guò)推出作為騰訊布局 O2O，并通過(guò)不斷的投資并購(gòu)?fù)晟破?O2O 生態(tài)圈，在行業(yè)中占有著舉足輕重的地位。1.1.2 選題意義移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的高速化、智能的智能化和中國(guó)移動(dòng)網(wǎng)民數(shù)的激增使得 O2O市場(chǎng)在持續(xù)的發(fā)展著并不斷的更新?lián)Q代。如今的 O2O 市場(chǎng)家可以提供更加多元化、個(gè)性化的服務(wù)，O2O 模式的誕生擊碎了商家和用戶之間的屏障，使得客戶能隨時(shí)、隨地、隨身地享受到能滿足自身需求的、方便快捷的 O2O 服務(wù)。TalkingData.2014 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)R公司.2015 年新春移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)R中國(guó)電子商務(wù).2014 年度中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)數(shù)

18、據(jù)監(jiān)測(cè)R例如，大家平日里經(jīng)常使用的去哪兒網(wǎng)旅游 APP 就是基于 O2O 誕生的一個(gè)典型代表。隨著移動(dòng)端開(kāi)發(fā)技術(shù)的不斷進(jìn)步和用戶消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變，用戶的需求和體驗(yàn)也慢慢成為了商家們重點(diǎn)關(guān)注的地方。O2O 不僅擁有了傳統(tǒng)電子商務(wù)模式的線下到線上的連線，同時(shí)還實(shí)現(xiàn)了線上到線下的反饋。因此，O2O 必然是未來(lái)移動(dòng)電子商務(wù)建設(shè)的重要特征。因此，如何制定合理的使之能在O2O 市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中取勝，使企業(yè)能在未來(lái)繼續(xù)保持可持續(xù)、高增長(zhǎng)的發(fā)展便顯得尤為重要。騰訊作為現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商龍頭之一，擁有著最多的國(guó)內(nèi)服務(wù)用戶。因此，騰訊作為名副其實(shí)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨頭之一，自然對(duì)移動(dòng)電子商務(wù)市場(chǎng)有著不同尋常的。所以，

19、它在布局 O2O 市場(chǎng)的時(shí)候進(jìn)行的戰(zhàn)略投資來(lái)擴(kuò)展自身 O2O 業(yè)務(wù)的方式是有著很高的研究?jī)r(jià)值和學(xué)習(xí)參考意義。本利用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析來(lái)對(duì)騰訊公司近年來(lái)布局 O2O 的發(fā)展的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。同時(shí)，使用 GE 矩陣模型和 TOWS 模型來(lái)評(píng)估騰訊公司當(dāng)下的現(xiàn)狀，為其未來(lái)繼續(xù)發(fā)展 O2O 提出一些參考意見(jiàn)。文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述因新移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來(lái)而誕生的 O2O，是一種全新的企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，國(guó)內(nèi)對(duì)于其的探討和鉆研還停留在初步階段。鄧紅梅在其撰寫(xiě)的淺談電子商務(wù)環(huán)境下的選擇與協(xié)調(diào)書(shū)中提到，電子商務(wù)環(huán)境下，生產(chǎn)商除了供貨給經(jīng)銷商以外，還可以通過(guò)網(wǎng)上直銷渠道獲得收益。這會(huì)大大地將到傳統(tǒng)經(jīng)銷商的市場(chǎng)份額

20、和利潤(rùn)等。但傳統(tǒng)經(jīng)銷商商也可以通過(guò)降價(jià)、成本改進(jìn)來(lái)影響生產(chǎn)商在網(wǎng)上直銷的收益。因此，雙市場(chǎng)需要在一定條件的協(xié)調(diào)下才能讓生產(chǎn)商與經(jīng)銷商的收益實(shí)現(xiàn)雙贏。在其撰寫(xiě)的電子商務(wù)對(duì)企業(yè)的影響與對(duì)策書(shū)中提到，電子商務(wù)作為一種互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新型的商業(yè)模式，它的出現(xiàn)必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嶄新的前進(jìn)方向。企業(yè)可以在電子商務(wù)的環(huán)境下大大減少生產(chǎn)周期、降低經(jīng)營(yíng)成本、減輕庫(kù)存壓力、加強(qiáng)交流、提高和管理能力等。在其撰寫(xiě)的傳統(tǒng)零售業(yè)力爭(zhēng)線上線下業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展書(shū)中提到，近來(lái)，由于客戶多樣化需求、自身發(fā)展受限和市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)等，傳統(tǒng)商家漸漸感受到了互聯(lián)網(wǎng)的，爭(zhēng)相試水電子商務(wù)市場(chǎng)。在其撰寫(xiě)的O2O 電子商務(wù)模式之我見(jiàn)書(shū)中提到，O2O 這種線

21、上的理念讓一些傳統(tǒng)本地服務(wù)企業(yè)抓住了進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入電子商務(wù)支付線下的機(jī)會(huì)，將線上的用戶與線下的商家之間的壁壘徹底打通。O2O 已經(jīng)成為未來(lái)電子商務(wù)發(fā)展的新方向，但 O2O 需要企業(yè)擁有一定的線下能力，且也包含著不小的競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)。因此，傳統(tǒng)企業(yè)想要進(jìn)軍 O2O 市場(chǎng)還需要綜合地考慮成本與收益的關(guān)系。綜上所述，電子商務(wù)模式在不斷進(jìn)步的同時(shí)，O2O 市場(chǎng)也應(yīng)運(yùn)而生。目前，已經(jīng)有一些和學(xué)者對(duì)該模式進(jìn)行了探索和研究，但是由于研究時(shí)間不長(zhǎng)且O2O 模式也還不成熟。因此，對(duì) O2O 模式，公司在發(fā)展步完善。的研究還有待進(jìn)一1.2.2 國(guó)外文獻(xiàn)綜述O2O 的概念最早是由人 Alex Rell 提出。他在研究

22、Groupon、OpenTable時(shí)發(fā)現(xiàn)線下商店潛在市場(chǎng)龐大，由此提出 O2O 概念。他把 O2O定義為通過(guò)線上進(jìn)行，然后下促成交易。然后，在 Uber、Airbnb 等國(guó)站中誕生了以 O2O 為雛形的商業(yè)模式，然后我國(guó)的投資創(chuàng)業(yè)參照這些案例，借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮，將 O2O 模式的理念成功的引入到我國(guó)。然而，截止到目前為止，國(guó)外學(xué)者對(duì)于 O2O 模式的成熟透徹研究并不多見(jiàn)，多也是以我國(guó)部分行業(yè)真實(shí)案例為例展開(kāi)的研究，但這些研究依舊停留在初步階段，國(guó)外學(xué)者仍然在尋找最適合 O2O 模式的發(fā)展的成功。雖然在查找外國(guó)對(duì) O2O模式的探討和專研的相關(guān)信息時(shí)，獲取的內(nèi)容十分有限，但是國(guó)外大量的實(shí)踐案例

23、也讓筆者深有體會(huì)。1.3思路與結(jié)構(gòu)騰訊公司的 O2O 電子商務(wù)模式的發(fā)展作為研究對(duì)象，先結(jié)合騰訊歷本年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，研究其過(guò)去對(duì) O2O 的發(fā)展是否對(duì)公司有很大的影響，或是存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)和。之后結(jié)合當(dāng)前現(xiàn)狀，對(duì)騰訊 O2O 業(yè)務(wù)的市場(chǎng)、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、機(jī)會(huì)、劣勢(shì)和優(yōu)勢(shì)進(jìn)行全面的，對(duì)其未來(lái)的發(fā)展提出一些針對(duì)性的參考意見(jiàn)。本共分為五個(gè)章節(jié)。第一章：導(dǎo)論。本章主要介紹本文的研究背景及其意義，并對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，最后簡(jiǎn)單陳述了本文的思路及文章結(jié)構(gòu)。第二章：研究方法。本章主要介紹確立了研究問(wèn)題的方法，并對(duì)選擇的研究的方法進(jìn)行了描述。第三章：騰訊公司在 O2O 移動(dòng)電子商務(wù)下的現(xiàn)狀分析。本

24、章首先對(duì) O2O模式進(jìn)行介紹，并對(duì)我國(guó)當(dāng)下的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，隨后再對(duì)騰訊公司以及其過(guò)去在布局 O2O 市場(chǎng)時(shí)的略成果進(jìn)行評(píng)估。進(jìn)行介紹。最后再對(duì)騰訊過(guò)去的發(fā)展 O2O 的戰(zhàn)第四章：騰訊公司在 O2O 移動(dòng)電子商務(wù)上的發(fā)展研究。本章先通過(guò)對(duì)騰訊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，并以此判斷騰訊當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。之后再利用 GE 矩陣模型對(duì)騰訊在 O2O 業(yè)務(wù)上的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面做出了較為細(xì)致的分析并確立了未來(lái)的應(yīng)該采用、企業(yè)全面發(fā)展的。緊接著本文結(jié)合目前我國(guó)外部大環(huán)境和騰訊自身的現(xiàn)狀， 采用TOWS 模型，較為全面的闡述了騰訊的 O2O 模式現(xiàn)在的、機(jī)會(huì)、劣勢(shì)和優(yōu)勢(shì)，從而對(duì)騰訊在 O2O 業(yè)務(wù)上

25、的前景進(jìn)行展望從而確立未來(lái)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)。第五章：結(jié)論與展望。本章是對(duì)前面的分析進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)本研究進(jìn)行展望。該框架如圖 1.1 所示。圖 1.1研究框架2 研究方法本采用了三類研究方法對(duì)騰訊在 O2O 電子商務(wù)上的發(fā)展進(jìn)行研究。它們分別是：財(cái)務(wù)指標(biāo)分析、GE 矩陣模型分析和 TOWS 模型分析。下文對(duì)這三種研究方法進(jìn)行詳細(xì)的闡述。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析主要是聯(lián)系歷史對(duì)企業(yè)的主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長(zhǎng)程度進(jìn)行分析。在企業(yè)保持營(yíng)運(yùn)的過(guò)程中，其生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力和資產(chǎn)利用水平可否逐年研究總結(jié)與研究展望未來(lái)發(fā)展策略GE 矩陣模型分析TOWS 分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析研究方法導(dǎo)論增長(zhǎng)，是關(guān)系著企業(yè)未來(lái)的

26、發(fā)展前景。因此，可以通過(guò)對(duì)企業(yè)的發(fā)展能力進(jìn)行分析來(lái)評(píng)估騰訊在部署 O2O 市場(chǎng)之后，企業(yè)的發(fā)展速度是否有所下降。2.1.2 杜邦分析法杜邦分析法是通過(guò)幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系來(lái)全面地評(píng)估企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況，這種評(píng)估方法最早來(lái)自法。簡(jiǎn)而言之，它是用來(lái)評(píng)估企業(yè)的的杜邦公司，所以叫做杜邦分析能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)層次來(lái)評(píng)估企業(yè)績(jī)效的一種研究方法。其評(píng)估方法是將企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率分解為利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)，而這三個(gè)指標(biāo)是分別用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的能力、營(yíng)運(yùn)能力和財(cái)務(wù)杠桿，因此可以通過(guò)計(jì)算這三個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)估O2O 業(yè)務(wù)之后，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)如何，騰訊企業(yè)在進(jìn)行瘋狂的發(fā)展決策是否明智，是

27、否存在較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者等。2.2 GE 矩陣模型分析GE 矩陣模型根據(jù)企業(yè)在市場(chǎng)上的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和其所在市場(chǎng)的來(lái)對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行分析。GE 矩陣模型可以勢(shì)和劣勢(shì)。在評(píng)估者需要根據(jù)市場(chǎng)一個(gè)企業(yè)所有業(yè)務(wù)組合以判斷其優(yōu)和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力在進(jìn)行決策的時(shí)候，可以使用 GE 矩陣來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)計(jì)劃。GE 矩陣是在 BCG 矩陣的基礎(chǔ)上改進(jìn)而來(lái)的。GE 矩陣用市場(chǎng)因此，GE 矩陣包含了代替了市場(chǎng)成長(zhǎng)率，用企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力代替了市場(chǎng)份額。的考慮。不僅如此，BCG 矩陣僅僅分為 4 個(gè)象限，而 GE 矩陣則一共分為了 9 個(gè)象限，所以 GE 矩陣的規(guī)模更為龐大、評(píng)估更加精確。但 GE 矩陣也有一些之處。比如，它對(duì)各種不

28、同進(jìn)行評(píng)估的實(shí)際程度判斷互相作用關(guān)系等。；沒(méi)有考慮到企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和事業(yè)單元彼此之間的本使用 GE 矩陣模型以評(píng)估騰訊的部分業(yè)務(wù)在騰訊的地位。并以此騰訊為 O2O 未來(lái)的發(fā)展提出一些建議。2.3 TOWS 模型分析TOWS 分析法也叫做“倒 SWOT 分析法”，它首先分析外部市場(chǎng)的(T)和機(jī)會(huì)(O)，再分析企業(yè)分為 WT、WO、ST 和 SO的劣勢(shì)(W)和優(yōu)勢(shì)(S)。然后將內(nèi)外部?jī)蓛山Y(jié)合起來(lái)，進(jìn)行分析。而 SWOT 分析法先是分析自身，關(guān)注企業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)，再分析外部市場(chǎng)上是否存在機(jī)會(huì)或者。但是，一般情況下，人們?cè)谥贫ǖ臅r(shí)候，先看到的不是企業(yè)自身，而是外部的市場(chǎng)，所以先認(rèn)清市場(chǎng)上的機(jī)會(huì)與，然后憑借企

29、業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)來(lái)評(píng)估是否能夠抓住機(jī)會(huì)，避免 ，會(huì)更具有參考價(jià)值。因此，TOWS 分析法能夠普遍的用于策略研究與競(jìng)爭(zhēng)評(píng)估。除此之外，TOWS 分析法還具備分析清晰明了、使用簡(jiǎn)易快捷的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)榫退闳鄙俸芮写_的數(shù)據(jù)和更專業(yè)的評(píng)估工具，也能得到可以服眾的研究結(jié)論。本使用 TOWS 模型來(lái)評(píng)估當(dāng)下騰訊發(fā)展 O2O 市場(chǎng)的現(xiàn)狀，并以此為騰訊 O2O 業(yè)務(wù)未來(lái)應(yīng)該使用哪一種，提出一些建議。騰訊公司在 O2O 移動(dòng)電子商務(wù)環(huán)境下的發(fā)展歷程O(píng)2O 電子商務(wù)模式簡(jiǎn)介O2O(Online To Offline)是一種與離線協(xié)同互助的一種新興電子商務(wù)的模式。O2O 模式能將線下的商業(yè)需求與線上的互聯(lián)網(wǎng)相互串聯(lián)起來(lái)，使得

30、互聯(lián)網(wǎng)成為線下業(yè)務(wù)交易的，使得用戶可以在互聯(lián)網(wǎng)上支付來(lái)自身需求的產(chǎn)品和服務(wù)，再到線下去使用自己消費(fèi)的產(chǎn)品和服務(wù)，最后回到線上對(duì)線下實(shí)體商家的體驗(yàn)進(jìn)行反饋。O2O 模式可以將線上的價(jià)格優(yōu)勢(shì)與線下的服務(wù)體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)于一身，為客戶帶來(lái)更加享受的購(gòu)物體驗(yàn)。現(xiàn)在，O2O 模式已經(jīng)成為了商家們最喜愛(ài)的新型商業(yè)模式。O2O 主要包含以下四點(diǎn)特征：（1）O2O 能夠?qū)⒕€上的互聯(lián)網(wǎng)用戶和線下的商家所的虛擬與實(shí)體完全打通，進(jìn)而形成完整的閉環(huán)體驗(yàn)。相對(duì)于線下的傳統(tǒng)企業(yè)而言，O2O 時(shí)代的一個(gè)關(guān)鍵就是必須需要它們來(lái)提供的配送、線驗(yàn)、等一系列的線下服務(wù)，并且按照不同的地區(qū)、不同的用戶、不同的氣候等要素進(jìn)行區(qū)別化特別化服務(wù)。

31、相對(duì)于線上的互聯(lián)網(wǎng)用戶而言，在 O2O 時(shí)代，他們不僅能享受線下的實(shí)物體驗(yàn)和一系列線下服務(wù)，還能上獲取方面、多層次的產(chǎn)品介紹和體驗(yàn)并有更豐富的產(chǎn)品信息來(lái)供選擇，最后通過(guò)簡(jiǎn)單快捷的支付方式來(lái)節(jié)省時(shí)間提高效率完成交易。因此，對(duì)于商家而言，地理的壁壘將會(huì)大大降低，商家會(huì)的關(guān)注于如何增強(qiáng)用戶下和線上的體驗(yàn)進(jìn)而提高企業(yè)和商品銷量。（2）O2O 能夠給商家和客戶上建立一個(gè)方便快捷的交流方式。新移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的到來(lái)，使得用戶可以在移動(dòng)端隨時(shí)、隨地、隨身地與商家進(jìn)行順暢的交流。便捷高效的交流方式能大大商品交易的成功成功率，因此，O2O市場(chǎng)帶來(lái)的交流即時(shí)性又是一個(gè)能是 O2O 市場(chǎng)不斷發(fā)展的重要。（3）O2O 能夠

32、將客戶的需求及時(shí)的傳遞給線下的企業(yè)。以客戶為中心是企業(yè)能否持續(xù)不斷的生存與發(fā)展的必要之一。只有企業(yè)能提供顧客需要的產(chǎn)品或者服務(wù)就可以不斷的吸引的顧客進(jìn)而使得企業(yè)的規(guī)模越來(lái)越大。因?yàn)閷?duì)于企業(yè)而言，他們主要的收益是依賴于老顧客的持續(xù)的并推廣給周邊的新顧客，而留住老客戶的關(guān)鍵便是能否提供他們的需求。由此可見(jiàn)，客戶需求的傳遞又是 O2O 電子商務(wù)的重要籌碼之一。（4）O2O 能夠提供高價(jià)值的資訊給商家們，進(jìn)而讓他們?yōu)橛脩籼峁└晟频捏w驗(yàn)。在 O2O 市場(chǎng)，用戶從線上和線做出改變，驗(yàn)開(kāi)始到交易完成之后的反饋為止，這其中的每一步都能產(chǎn)生大量高價(jià)值的信息，商家可以參考這些信息來(lái)設(shè)計(jì)更為完善的商業(yè)模式。所以越

33、來(lái)越多的商家進(jìn)軍 O2O 電子商務(wù)市場(chǎng)，O2O 給商戶傳遞的有價(jià)值的數(shù)據(jù)是功不可沒(méi)的。上面的四個(gè)特征正是 O2O 越來(lái)越受追捧的原因之一。各個(gè)特征之間互相聯(lián)系、互相作用使得消費(fèi)者與線上和線下產(chǎn)生緊密的聯(lián)系進(jìn)而形成 O2O 閉環(huán)（見(jiàn)圖）。圖 3.1 O2O 閉環(huán)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)確實(shí)對(duì)于整個(gè)商業(yè)圈都帶來(lái)了巨大的沖擊。應(yīng)用技術(shù)的高速發(fā)展和社會(huì)的不斷建設(shè)推動(dòng)了 O2O 電子商業(yè)的誕生，并給予 O2O 巨大的市場(chǎng)和光明的前景。3.2 中國(guó) O2O 模式的現(xiàn)狀隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的深入發(fā)展和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制、管理體制向著更完善的信息化發(fā)展方向前行，電子商務(wù)的模式也就此引入中國(guó)。在我國(guó)，早期的電子商務(wù)模式主要為

34、 B2B、B2C 和 C2C 等。這幾個(gè)模式當(dāng)中較為出名的分別是阿里巴巴、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和淘寶網(wǎng)。阿里巴巴也正是憑借電子商務(wù)模式一舉成名，最后在美國(guó)成功上市。如今，阿里巴巴已經(jīng)牢牢占據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值的第一名。然而，隨著 B2C 市場(chǎng)的越發(fā)臃腫，C2C 模式漸漸衰弱，O2O 模式正在新興電子商務(wù)市場(chǎng)上綻放光芒。自 2005 年以來(lái)，由于傳統(tǒng)的 B2B、B2C 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈而且單純的信息經(jīng)需求不斷改變的客戶，部分微小企業(yè)開(kāi)始嘗試?yán)没ヂ?lián)網(wǎng)與線下實(shí)體店相互結(jié)合來(lái)進(jìn)行。盡管由于缺少線上支付而導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)依舊有著非常深的B2C 痕跡，但這也為 O2O 模式的誕生埋下了伏筆。從 2008 年起，中國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)

35、網(wǎng)開(kāi)始飛速發(fā)展，不少大型企業(yè)開(kāi)始介入其中，并大力發(fā)展本地化服務(wù)，O2O 模式就此確立。其中，最為典型的就是以團(tuán)購(gòu)聞名的大眾點(diǎn)評(píng)、美團(tuán)網(wǎng)和糯米網(wǎng)等。要知道，這類企業(yè)是采用的是本地化輕服務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式，但是由于該模式對(duì)公司規(guī)模要求很高且需要非常完善的一套傳統(tǒng)快消品式的管理流程和巨大的商家數(shù)量來(lái)支撐。由此可見(jiàn)，該類經(jīng)營(yíng)模式利潤(rùn)微薄，需要以快速形成的巨大交易量來(lái)抵消成本，也就是說(shuō)對(duì)于資本的要求很高。同時(shí)，由于模仿門(mén)檻比較低，因此也十分容易形成了千團(tuán)大戰(zhàn)的不良局面。因此，雖然移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起盤(pán)活了本地消費(fèi)模式，因?yàn)樵诩兇釶C 互聯(lián)時(shí)代，這樣的模式對(duì)客戶的缺少一個(gè)具有廣大用戶的信息與交易確實(shí)不大，但是由于大

36、多數(shù)團(tuán)購(gòu)，無(wú)法使消費(fèi)者與線上和線下產(chǎn)生緊密的聯(lián)系進(jìn)而難以形成 O2O 閉環(huán)，因此，這些在惡劣的競(jìng)爭(zhēng)壞境下最后要不選擇了方式。要不就只能接受。商家們?nèi)匀辉趯ふ?O2O 模式最合適的銷售2012 年以來(lái)，O2O 模式迎來(lái)了新的契機(jī)。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的日漸完善，大性的產(chǎn)品出現(xiàn)。例如滴滴打車的誕生使人們可以結(jié)束傳統(tǒng)的在馬路邊攔量車打車的方式。滴滴打車借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)地圖與 GPS 定位等信息，將線上與線下的虛擬與實(shí)體的壁壘徹底打通，從網(wǎng)上發(fā)布乘車需求的起初階段到最后乘出租車到目的地并上支付車費(fèi)，完成交易，形成 O2O 閉環(huán)，創(chuàng)造出新移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，用戶們最時(shí)尚最簡(jiǎn)捷的出行方法?，F(xiàn)如今 O2O

37、 模式已經(jīng)進(jìn)入飛速擴(kuò)張的時(shí)代。從起初的團(tuán)購(gòu)餐飲服務(wù)類行業(yè)的 O2O 模式推廣開(kāi)始到現(xiàn)如今的涵蓋了包括服裝、百貨、旅游、打車、生活服務(wù)等大多數(shù)本地服務(wù)業(yè)。O2O 模式的發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模。它通過(guò)借助地圖、搜索等的重要信息，將用戶的諸多需求比如餐飲類、服飾類、類和生活服務(wù)類等的需求成功引進(jìn)到 O2O中來(lái)。它成功地將線上用戶和線下商家之間的虛擬與實(shí)體的壁壘徹底打通，即用戶可以在 O2O過(guò)搜索、地圖等方式，尋找自己需求的服務(wù)。然后商家們根據(jù) O2O上可以通上用戶提供的需求，為客戶實(shí)施精確的服務(wù)體驗(yàn)。因此，O2O 模式可以更加簡(jiǎn)單快捷將用戶的需求通過(guò)商家們提供的精準(zhǔn)服務(wù)轉(zhuǎn)換為用戶的實(shí)際消費(fèi)。不僅如此，用戶

38、和商家們還可以反饋建議來(lái)使 O2O 的功能更加完善，進(jìn)而能為用戶和商家們提供更加好的使用體驗(yàn)。O2O 模式的火熱也深深的吸引了 BAT 巨頭們。縱覽三AT 巨頭在 O2O上的布局，均圍繞著 O2O 的基礎(chǔ)要素進(jìn)行開(kāi)展。阿里巴巴的支付寶作為國(guó)內(nèi)使用用戶數(shù)量最多的支付工具，旗下的淘寶也是目前國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)交易，其布局 O2O 是緊貼支付流和信息流展開(kāi)，涉及的領(lǐng)域也是 BAT 中坐擁國(guó)內(nèi)最強(qiáng)大的搜索引擎，再加上國(guó)內(nèi)移動(dòng)端 APP 使用人氣最廣泛的；最高的地圖，雖然現(xiàn)在的布局 O2O 的市場(chǎng)規(guī)模相比于阿里巴巴和騰訊稍遜一籌，但憑借地圖和搜索兩個(gè)最尖端的，依舊可以穩(wěn)定的發(fā)展；而騰訊則是充分利用

39、了其在互聯(lián)網(wǎng)上最大的成就，就是在社交上獲取的龐大用戶數(shù)量，通過(guò)環(huán)繞的、等社交開(kāi)展的 O2O 市場(chǎng)的布局，再通過(guò)不斷的投資并購(gòu)以完善 O2O 生態(tài)圈，例如騰訊通過(guò)投資搜狗，采用搜搜搜索支付工具來(lái)完成交易，從而形成 O2O 閉環(huán)。筆為信息搜索引擎，最后使用者堅(jiān)信在未來(lái)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，騰訊的社交必定是 O2O 模式當(dāng)中必不可少的環(huán)節(jié)。伴隨著 4G 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，再加上在 2015 年第一季度71.3%移動(dòng)端用戶的 O2O經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)把“流量費(fèi)降下來(lái)”，相信有市場(chǎng)將會(huì)變得更加豐富多彩，而多方方面面。融合的服務(wù)場(chǎng)景也必將深入中國(guó)社會(huì)的下面，本以潛力無(wú)窮的社交展開(kāi)布局的騰訊為例，其在O2O電子

40、商務(wù)環(huán)境下的發(fā)展研究。3.3 騰訊布局 O2O 模式的歷程分析圖 3.2 騰訊投資并購(gòu)O2O 電子商務(wù)路線表自 2011 年以來(lái)，騰訊將推出之后，騰訊依靠其龐大的用戶數(shù)量基礎(chǔ)和智能等智能終端的普及，再加上移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的使用率越來(lái)越高，微信的用戶數(shù)量的增長(zhǎng)勢(shì)頭勢(shì)不可擋。，如今的已經(jīng)成為了當(dāng)下最火熱最時(shí)尚的移動(dòng)社交BAT 當(dāng)中，地圖和，其用戶使用數(shù)量早已突破 6 億。眾所周知，在方面一直都是騰訊的劣勢(shì)，騰訊的強(qiáng)項(xiàng)是自身推出的、等即時(shí)通訊類的社交產(chǎn)品。騰訊將設(shè)計(jì)為傳統(tǒng)的 PC 端即時(shí)聊天的工具，而將設(shè)計(jì)為人們本地化生活服務(wù)的必備工具，的主要功能將圍繞在聊天和電子商務(wù)上設(shè)計(jì)，成為騰訊入主移動(dòng)端電子商務(wù)的突

41、破口。因此騰訊進(jìn)軍 O2O 電子商務(wù)的發(fā)展是以為最的要素，圍繞建立完整的 O2O 移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，使其可以發(fā)展到各個(gè)的領(lǐng)域去綻放光芒。而蘋(píng)果公司的在過(guò)去的發(fā)展也已經(jīng)向大家表明了，只要一個(gè)公司能建立起完整的閉環(huán)的商務(wù)生態(tài)環(huán)境，它就可以輕易地在接下來(lái)的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，陸續(xù)不斷的得到巨大的收益。而騰訊也一直在為建設(shè) O2O 閉環(huán)而努力。2013 年 85.0 正式開(kāi)通月，綁定支付功能，用戶只需要非常簡(jiǎn)單快捷的操作就可以，然后在移動(dòng)端便可進(jìn)行支付。打通移動(dòng)端支付環(huán)節(jié)是騰訊布局O2O 市場(chǎng)，形成閉環(huán)移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)的重要之一。在此之上，騰訊還利用微信購(gòu)，的優(yōu)勢(shì)，建立了一系列與 O2O 電子商務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)，比如

42、微商城，微團(tuán)會(huì)員卡等，它們都可以通過(guò)的支付功能來(lái)完成最后的移動(dòng)閉環(huán)。目前為止，騰訊在 O2O 市場(chǎng)最引人注目的成果之一便是微商城。微商城是O2O的購(gòu)物，為想進(jìn)入移動(dòng)電子商務(wù)的商家提供一個(gè)完善的 O2O 平臺(tái)。微商城也吸引了不少服裝、百貨行業(yè)進(jìn)駐。在 2013 年底，服裝行業(yè)的諸如服裝上等各大品牌都已經(jīng)進(jìn)駐了微商城。憑借微商城，用戶可以直接在自己想買(mǎi)的服飾，也可以下的實(shí)體商家中通過(guò)用掃描的方式來(lái)，這樣商戶就可以通過(guò)微購(gòu)物的方式來(lái)解決商品的缺貨斷碼問(wèn)題。騰訊通過(guò) O2O 模式來(lái)進(jìn)一步優(yōu)化給客戶的服務(wù)體驗(yàn)和加快商家在出售商品時(shí)的交易效率。根據(jù)服裝的數(shù)據(jù)顯示，服裝在的 66 個(gè)門(mén)店里嘗試使用微商城，短

43、短 3 個(gè)月里就產(chǎn)生了 1000 萬(wàn)的銷售額。此外，在百貨行業(yè)諸如百貨、王府井百貨、銀泰商業(yè)等各大知名的百貨商城也已經(jīng)入主了微商城，與騰訊一并全力開(kāi)發(fā) O2O 市場(chǎng)。由此可見(jiàn)，騰訊借助布局的 O2O 電子商務(wù)市場(chǎng)的已經(jīng)有了基本的雛形。此外，即使拋開(kāi)公眾，支付還能夠成為獨(dú)立使用的移動(dòng)端支付工具，為各個(gè)行業(yè)提供 O2O 服務(wù)。比如騰訊和上品折扣、海底撈知名企業(yè)等達(dá)成合作，消費(fèi)者在購(gòu)物、用餐時(shí)可以通過(guò)支付來(lái)完成付款，并享受騰訊給予的一定的折扣和其他政策。在出租車市場(chǎng)，騰訊的兩輪投資嘀嘀打車之后，使用滴滴打車的用戶也可以通過(guò)使用支付付款并享受一定的。從上可知，和具有廣大用戶數(shù)量支付無(wú)疑是騰訊發(fā)展 O2

44、O 業(yè)務(wù)的。騰訊以作為，通過(guò)不斷的與其他廠家進(jìn)行投資并購(gòu)或是合作的方式布局 O2O 電子商務(wù)市場(chǎng)，最后以支付來(lái)完成閉環(huán)。但是，僅僅是這些還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能讓騰訊在 O2O 市場(chǎng)上稱王稱霸，騰訊還需要覆蓋的領(lǐng)域來(lái)完善自身的閉環(huán) O2O 電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。因此，騰訊仍在打車、團(tuán)購(gòu)、地圖、餐飲、旅游、搜索等諸多領(lǐng)域進(jìn)行著頻繁的投資并購(gòu)。從此看來(lái)，騰訊后續(xù)的一連串投資并購(gòu)中，有四項(xiàng)投資對(duì)騰訊在未來(lái)完善 O2O 閉環(huán)移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)有著的作用。這就是大量線下優(yōu)質(zhì)商的 58 同城、中國(guó)領(lǐng)先的本地生活信息及提供多種的大眾點(diǎn)評(píng)、正在整合線下門(mén)店資源的國(guó)內(nèi)最大的自營(yíng)式電戶資源的本地化O2O 交易商企業(yè)的京東商城和中國(guó)最大的

45、數(shù)字地圖提供商四圖維新。這些投資不僅填補(bǔ)了騰訊在付工具為和地圖上歷來(lái)已久的劣勢(shì)，并且也為其建設(shè)以和支的 O2O 業(yè)務(wù)提供了多一層的保障。相信在未來(lái)，騰訊的 O2O 電子商務(wù)將形成以支付為最要素，搜狗地圖，同程旅游、嘀嘀打車、大眾點(diǎn)評(píng)、京東商城、財(cái)付通等為載體的并不斷拓展和完善閉環(huán)的本地化生活服務(wù)體系。4 騰訊公司在 O2O 移動(dòng)電子商務(wù)上的發(fā)展研究通過(guò)上文的分析可以看出，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，O2O 模式早已成為當(dāng)下炙手可熱的企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。同時(shí)，騰訊公司也在第一時(shí)間進(jìn)軍 O2O 市場(chǎng)，占據(jù)先機(jī)。由上文可知，騰訊公司過(guò)去在 O2O 模式上的布局已經(jīng)初具規(guī)模。下文將研究騰訊公司近年來(lái)在一系列發(fā)展

46、O2O 模式后給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及評(píng)估在未來(lái)騰訊公司在 O2O 移動(dòng)電子商務(wù)上應(yīng)該選擇的發(fā)展戰(zhàn)略4.1 騰訊公司基本背景信息介紹騰訊公司在 1998 年 11 月成立，經(jīng)過(guò)的十多年的成長(zhǎng)，騰訊已漸漸發(fā)展為當(dāng)下國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)供應(yīng)商之一，與阿里巴巴和一并，們認(rèn)可作為國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的三大巨頭，人稱 BAT。2004 年 6 月 16 日，騰訊在聯(lián)交所主板公開(kāi)上市。根據(jù)騰訊控股公開(kāi)披露的騰訊控股 2014 年度所示，騰訊在 2014 年，全年收入增長(zhǎng) 31%至人名幣 789.32億元，其中電子商務(wù)交易占據(jù) 6%，相比上期下降了 51%。該項(xiàng)減少主要是因?yàn)轵v訊于二零一四年三月

47、與京東進(jìn)行交易后將流量轉(zhuǎn)向京東，以及易迅業(yè)務(wù)從自營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰椎挠绊憽Ｍ瑫r(shí)，截止到 2014 年第四季度，的月活躍帳戶數(shù)達(dá)到 8.15 億，最高同時(shí)帳戶數(shù)達(dá)到 2.17 億；和 WeChat 的合并月活躍帳戶數(shù)達(dá) 5.00 億。目前，騰訊的目標(biāo)是為用戶提供“一站式在線生活服務(wù)”，其主要提供的業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和電子商務(wù)服務(wù)。而在今年的 4 月 13 日，騰訊控股的股價(jià)達(dá)到 170.50 港元。因此，騰訊公司的市場(chǎng)價(jià)值已經(jīng)突破到了 15981 億港元(約 2062 億)。這也是騰訊公司的市場(chǎng)價(jià)值第一次達(dá)到 2000 億以上，若騰訊能繼續(xù)保持這樣的勢(shì)頭，趕超阿里巴巴的市場(chǎng)價(jià)值指日可待。4

48、.2 騰訊公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析騰訊公司于 2004 年在公開(kāi)上市，到如今已有近 11 年左右的上市時(shí)間了。由上文可知，從 2011 年起，隨著智能普及程度、移動(dòng)網(wǎng)民數(shù)開(kāi)始進(jìn)入高速增長(zhǎng)的階段，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)步也加快了傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)軍 O2O 的腳步。在新互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代里，各大產(chǎn)業(yè)的相互融合的趨勢(shì)越發(fā)明顯。騰訊也因此改變了其發(fā)展的因此，下，通過(guò)大量的投資并購(gòu)各個(gè)行業(yè)來(lái)加快其在 O2O 市場(chǎng)布局的步伐。提取騰訊控股在 2011-2014 年公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)和信息，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析來(lái)對(duì)騰訊公司近年來(lái)在一系列發(fā)展 O2O 模式后，企業(yè)所的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。4.2.1 企業(yè)發(fā)展能力分析表 4.1

49、 和表 4.2 分別列出了騰訊控股從 2011 年到 2014 年的簡(jiǎn)明綜合財(cái)務(wù)狀況和簡(jiǎn)明綜合全面收益表(由于非控制性權(quán)益持有人所占比率過(guò)小，所以不再在表報(bào)中區(qū)分母公司權(quán)益持有人和少數(shù)股東權(quán)益)。從這兩個(gè)表中可以看出，2011-2014 年，騰訊公司在經(jīng)歷了幾年高速發(fā)展和大量的的投資并購(gòu)之后，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，從 2011 年的 568.04 億元增加到 2014 年的 1,711.66 億元，年平均增長(zhǎng)率為 44.44%；股東權(quán)益從 2011 年的 290.88 億元增加到 2014 年的 821.24 億元，年平均增長(zhǎng)率為 41.34%；收入從 2011 年的284.96 億元40.44%

50、；除稅后增加到 2014 年的 789.32 億元從 2011 年的 102.25 億元，年平均增長(zhǎng)率為增加到 2014 年的 238.88 億元，年平均增長(zhǎng)率為 32.69%。騰訊公司.騰訊控股 2011-2014 年年度R所以，從大體上來(lái)看，騰訊公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力表現(xiàn)不錯(cuò)，公司依舊能從 2011 年到 2013 年也同樣的投資者進(jìn)行投資。因此，騰訊保持一個(gè)很高的增長(zhǎng)幅度飛速發(fā)展?；久抗稍谥鹉晟仙?，高額的投資回報(bào)率必能吸引能持續(xù)維持高的現(xiàn)金性，使其在這幾年為布局 O2O 市場(chǎng)瘋狂的進(jìn)行投資和并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。至于 2014本每股的驟降，是因?yàn)轵v訊于2014 年 5 月 15 日實(shí)施的

51、一股拆五股計(jì)劃所致。若拋開(kāi)此，2014本每股相比于 2013 年也是有大幅度的增長(zhǎng)。然而，騰訊也并不是就可以高枕無(wú)憂了。根據(jù)下表 4.3 所示，騰訊公司的收入增長(zhǎng)率在逐年下滑，盡管到 2014 年仍保持在 30%的以上的增長(zhǎng)率，依舊表現(xiàn)出很不錯(cuò)的成長(zhǎng)性，但是若增長(zhǎng)率下滑的頹勢(shì)無(wú)法改變的，未來(lái)騰訊企業(yè)的一定的。反觀表 4.4 所示，BAT 中的另外兩大巨頭在 2014 年發(fā)展將會(huì)收入的增長(zhǎng)率均超過(guò)了 50%，且在對(duì)收入成本的管理上，阿里巴巴和要做得更好一些。當(dāng)然，根據(jù)表 4.5 所示，在 2014 年度，騰訊在大多數(shù)業(yè)務(wù)上的收入的上升勢(shì)頭依然迅猛，只是在電子商務(wù)交易上的收入較去年有了大幅度減少。

52、而騰訊也在其年度中作出了解釋，騰訊將旗下的電子商務(wù)業(yè)務(wù)的很大一部分的流量轉(zhuǎn)移給京東。同時(shí)，騰訊還將旗下的易迅業(yè)務(wù)從自營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰?，從而?dǎo)致了電子商務(wù)業(yè)務(wù)的收入大幅度減少。但根據(jù)表 4.6 所示，騰訊公司對(duì)成本的管理依舊不容樂(lè)觀，尤其是在電子商務(wù)交易上，從 2013 年到2014 年，騰訊沒(méi)有作出絲毫改善，高額的成本也導(dǎo)致其在電子商務(wù)交易上，利潤(rùn)率極低。眾所周知，電子商務(wù)興起不僅僅只是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代的風(fēng)靡，還因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)能有效的降低交易成本。因此，姑且不其他的，光從騰訊所示的 2014 年度財(cái)報(bào)上而言，騰訊在電子商務(wù)交易上是做的不太成功的。由此可見(jiàn)，騰訊確實(shí)在電子商務(wù)的市場(chǎng)上暫時(shí)處于下風(fēng)。所以，騰

53、訊為了在電子商務(wù)領(lǐng)域開(kāi)發(fā)出自己的一片天地，通過(guò)自身社交優(yōu)勢(shì)和不斷的投資并購(gòu)來(lái)布局 O2O這種新興起的電子商務(wù)新商業(yè)模式的投資，就目前而已，還沒(méi)有給騰訊帶來(lái)足夠多的價(jià)值。如果在未來(lái)，騰訊在電子商務(wù)交易的成本控制上還是這樣的表現(xiàn)的話，這可能會(huì)成為騰訊公司的一個(gè)不小的隱患。下根據(jù)上文所示的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)用杜邦分析法對(duì)騰訊進(jìn)行更進(jìn)一步的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。表 4.1 騰訊公司 2011-2014 年簡(jiǎn)明綜合財(cái)務(wù)狀況表（：百萬(wàn)元）注：資料來(lái)源于騰訊控股 2014 年度年報(bào)表 4.2 騰訊公司 2011-2014 年簡(jiǎn)明綜合全面收益表（：百萬(wàn)元，元）注：資料來(lái)源于騰訊控股 2014 年度年報(bào)表 4.3 騰訊公司

54、 2011-2014 年總收入、收入成本和凈利潤(rùn)，%）（：百萬(wàn)元注：資料來(lái)源于騰訊控股 2014 年度年報(bào)指標(biāo)年度總收入（百萬(wàn)元）同比增長(zhǎng)率 （%）收入成本（百萬(wàn)元）占總收入百 分 比（%）凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元）同比 增長(zhǎng)率（%）201128,49645.05%9,92834.84%10,22526.00%201243,89454.03%18,20841.48%12,78525.04%201360,43737.69%27,77845.96%15,56321.73%201478,93230.60%30,87339.11%23,88853.49%指標(biāo) 年度收 入毛 利除稅前除稅后基本每股(元)2011

55、年28,49618,56812,09910,2255.612012 年43,89425,68615,05112,7856.972013 年60,43732,65919,28115,5638.462014 年78,93248,05929,01323,8882.58年度指標(biāo)2011 年2012 年2013 年2014 年資產(chǎn)非21,30138,74753,54995,845流 動(dòng)35,50336,50953,68675,321總 額56,80475,256107,235171,166權(quán) 益29,08842,14858,46382,124負(fù)債非6,53312,44315,50539,007流 動(dòng)21

56、,18320,66533,26750,035總 額27,71633,10848,77289,042表 4.4 騰訊與阿里巴巴和公司 2014 年總收入、收入成本和凈利潤(rùn)對(duì)比（：百萬(wàn)元，%）注：資料來(lái)源于騰訊控股、阿里巴巴和2013、2014 年度年報(bào)注：資料來(lái)源于騰訊控股 2014 年度年報(bào)圖 4.5 騰訊 2014 年度按業(yè)務(wù)劃分的收入明細(xì)注：資料來(lái)源于騰訊控股 2014 年度年報(bào)圖 4.6 騰訊 2014 年度按業(yè)務(wù)劃分的收入成本明細(xì)指標(biāo)公司總收入（百萬(wàn)元）相比增 長(zhǎng) 率（%）收入成本（百萬(wàn)元）占總收入 百 分 比（%）凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元）同比 增長(zhǎng)率（%）騰訊78,93230.60%30,8

57、7339.11%23,88853.49%阿里巴巴52,50452.11%13,36925.46%23,227176.02%49,05253.56%18,88538.50%14,13132.29%4.2.2能力分析反映一個(gè)企業(yè)的能力的比率主要有：凈利潤(rùn)（1）銷售凈利率= 銷售收入 100%該比率的意義是每一塊錢(qián)的銷售收入能給企業(yè)帶來(lái)的凈利潤(rùn)是多少。該比率可以用來(lái)反映企業(yè)的程度。因此，提高該比率就可以提高企業(yè)能力。提高銷售凈利率的方法有兩種，它們分別是擴(kuò)大銷售收入和降低成本費(fèi)用。凈利潤(rùn)（2）資產(chǎn)凈利率= 平均資產(chǎn)總額 100%該比率把企業(yè)一定期間的凈利潤(rùn)與企業(yè)的平均資產(chǎn)總額相比較，用來(lái)反映資產(chǎn)的綜

58、合利用效果。該值越高，反映企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用效率越佳，說(shuō)明企業(yè)在銷售收入的增長(zhǎng)和控制成本等方面表現(xiàn)突出，反之亦然。凈利潤(rùn)（3）凈資產(chǎn)收益率= 平均權(quán)益總額 100%該比率是一個(gè)很重要的綜合財(cái)務(wù)比率，能直接通過(guò)企業(yè)投資率的反應(yīng)企業(yè)的能力是否良好。下面的表 4.7 是經(jīng)過(guò)計(jì)算得出的騰訊公司 2011 年至 2014 年銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率?？梢钥闯觯?2011 至 2013 年，騰訊公司這三個(gè)指標(biāo)呈逐年下降的趨勢(shì)。再結(jié)合表 4.2、4.3 和 4.4.說(shuō)明這三年，騰訊對(duì)資產(chǎn)的利用效率逐年下降，且控制成本上也不如以往。盡管在 2014 年，這三個(gè)指標(biāo)有所上升，但這主要是因?yàn)轵v訊的銷售

59、收入增長(zhǎng)依舊迅猛，控制成本上也做的比往年稍好，且騰訊將自己經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中表現(xiàn)的電子商務(wù)交易的很大一部分的流量轉(zhuǎn)移給京東，還將旗下的易迅業(yè)務(wù)從自營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰?。同時(shí)，騰訊在 2014 年對(duì)資產(chǎn)的利用率也仍舊不如以往。因此，騰訊在近幾年的能力是有所下降的，但其的表現(xiàn)還是遠(yuǎn)超業(yè)平均水平，總體狀況良好?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代的興盛，使得很多知名企業(yè)紛紛進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力也因此越來(lái)越大。騰訊公司收入的年增長(zhǎng)率逐年下跌就可以很好的說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題了。所以，騰訊在依舊保持一個(gè)良好的能力的情況下進(jìn)行投資和布局 O2O 這個(gè)新型潛力市場(chǎng)的投資決策還是十分明智的。百科. 銷售凈利率詞條EB/OL. http/view/4

60、36997.htm,2014-12-09.表 4.7 騰訊公司能力指標(biāo)（：%）注：資料整理于騰訊控股各年年報(bào)4.2.3 營(yíng)運(yùn)能力分析反映一個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力的比率主要有：總收入（1）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=100%平均資產(chǎn)總額該比率反映了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)的資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，企。這就等價(jià)于企業(yè)業(yè)對(duì)資產(chǎn)使用效率就會(huì)越高，就可以節(jié)約增大了對(duì)資產(chǎn)的使用，可以顯著增強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，反之亦然。因此，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以評(píng)估企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的好壞。總收入（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=100%平均資產(chǎn)總額該比率也是企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)所有資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)速度，這可以用來(lái)評(píng)估企業(yè)對(duì)所有資產(chǎn)的控制水