電化學(xué)冶金陽極項目建設(shè)規(guī)模評估

1、泓域/電化學(xué)冶金陽極項目建設(shè)規(guī)模評估電化學(xué)冶金陽極項目建設(shè)規(guī)模評估xxx投資管理公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112322339 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc112322339 h 4 HYPERLINK l _Toc112322340 二、 投資項目市場預(yù)測的種類 PAGEREF _Toc112322340 h 5 HYPERLINK l _Toc112322341 三、 投資項目的市場預(yù)測方法 PAGEREF _Toc112322341 h 6 HYPERLINK l _Toc112322342 四、 投資項目市場評估的作用 PAGE

2、REF _Toc112322342 h 8 HYPERLINK l _Toc112322343 五、 投資項目市場評估的內(nèi)容 PAGEREF _Toc112322343 h 9 HYPERLINK l _Toc112322344 六、 項目評估與可行性研究的關(guān)系 PAGEREF _Toc112322344 h 13 HYPERLINK l _Toc112322345 七、 可行性研究的內(nèi)容 PAGEREF _Toc112322345 h 16 HYPERLINK l _Toc112322346 八、 投資概述 PAGEREF _Toc112322346 h 21 HYPERLINK l _To

3、c112322347 九、 投資項目評估學(xué)的理論基礎(chǔ) PAGEREF _Toc112322347 h 29 HYPERLINK l _Toc112322348 十、 單利與復(fù)利 PAGEREF _Toc112322348 h 38 HYPERLINK l _Toc112322349 十一、 利息與利率 PAGEREF _Toc112322349 h 39 HYPERLINK l _Toc112322350 十二、 項目建設(shè)規(guī)模的概念 PAGEREF _Toc112322350 h 40 HYPERLINK l _Toc112322351 十三、 建設(shè)規(guī)模的確定方法 PAGEREF _Toc11

4、2322351 h 41 HYPERLINK l _Toc112322352 十四、 項目概況 PAGEREF _Toc112322352 h 44 HYPERLINK l _Toc112322353 十五、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112322353 h 48 HYPERLINK l _Toc112322354 十六、 下游冶金工業(yè)市場發(fā)展情況 PAGEREF _Toc112322354 h 49 HYPERLINK l _Toc112322355 十七、 必要性分析 PAGEREF _Toc112322355 h 53 HYPERLINK l _Toc112322356 十八

5、、 經(jīng)濟(jì)效益分析 PAGEREF _Toc112322356 h 54 HYPERLINK l _Toc112322357 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112322357 h 55 HYPERLINK l _Toc112322358 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc112322358 h 56 HYPERLINK l _Toc112322359 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112322359 h 58 HYPERLINK l _Toc112322360 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112322360 h 60 HYPE

6、RLINK l _Toc112322361 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc112322361 h 63 HYPERLINK l _Toc112322362 十九、 投資計劃 PAGEREF _Toc112322362 h 64 HYPERLINK l _Toc112322363 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc112322363 h 66 HYPERLINK l _Toc112322364 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc112322364 h 66 HYPERLINK l _Toc112322365 流動資金估算表 PAGEREF _Toc112322365

7、h 68 HYPERLINK l _Toc112322366 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc112322366 h 69 HYPERLINK l _Toc112322367 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112322367 h 70公司簡介（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx投資管理公司2、法定代表人：龍xx3、注冊資本：1280萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2011-12-227、營業(yè)期限：2011-12-22至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介公司自成立以來，堅

8、持“品牌化、規(guī)?；I(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強(qiáng)調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽(yù)第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙贏。本公司秉承“顧客至上，銳意進(jìn)取”的經(jīng)營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。公司堅持“責(zé)任+愛心”的服務(wù)理念，將誠信經(jīng)營、誠信服務(wù)作為企業(yè)立世之本，在服務(wù)社會、方便大眾中贏得信譽(yù)、贏得市場?！皾M足社會和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入快車道的良好機(jī)遇，正以高昂的熱情投身于

9、建設(shè)宏偉大業(yè)。投資項目市場預(yù)測的種類（一）按照預(yù)測范圍劃分為宏觀預(yù)測和微觀預(yù)測在進(jìn)行市場預(yù)測時，我們不僅要從局部考慮預(yù)測項目面臨的微觀環(huán)境，還應(yīng)從總體上對項目發(fā)展的宏觀環(huán)境進(jìn)行預(yù)測。這是因為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和變動會影響一個具體項目的發(fā)展，項目所依據(jù)的一些國家制定的經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)必定會受到宏觀環(huán)境的影響。（二）根據(jù)預(yù)測時間劃分為長期預(yù)測、中期預(yù)測和短期預(yù)測根據(jù)項目自身的持續(xù)時間及產(chǎn)品自身的生命周期，我們可以將市場預(yù)測分為長期預(yù)測、中期預(yù)測和短期預(yù)測。5年以上的預(yù)測為長期預(yù)測，35年的預(yù)測為中期預(yù)測，3年以下的預(yù)測為短期預(yù)測。項目評估中的市場預(yù)測一般是中期預(yù)測、長期預(yù)測。（三）定性預(yù)測和定量預(yù)測我們對

10、于項目的預(yù)測應(yīng)該結(jié)合經(jīng)驗和實際證據(jù)進(jìn)行綜合判斷，不僅要參考相關(guān)專家根據(jù)經(jīng)驗所做出的主觀判斷和定性分析，還要采取一系列的數(shù)學(xué)公式和計量模型，做出切實可靠的數(shù)量分析。這兩者之間相輔相成、密不可分、互為補(bǔ)充。具體而言，采用的預(yù)測方法根據(jù)其復(fù)雜程度可大致分為判斷預(yù)測、趨勢預(yù)測和模型預(yù)測。判斷預(yù)測是預(yù)測者結(jié)合調(diào)查資料根據(jù)自己的實踐經(jīng)驗對未來需求做出的初步判斷，屬于定性預(yù)測的范睛；趨勢預(yù)測則需要結(jié)合擬合較好的曲線，找出其變動形態(tài)并進(jìn)行趨勢延展；模型預(yù)測更為復(fù)雜，預(yù)測者需要分析各個影響因素及它們之間的數(shù)量關(guān)系，并構(gòu)建合理的數(shù)學(xué)模型對這種動態(tài)關(guān)系進(jìn)行描述，再由模型延伸為對未來需求的預(yù)測。投資項目的市場預(yù)測方法

11、市場預(yù)測的方法種類繁多，大體上可分為定性預(yù)測方法和定量預(yù)測方法兩大類。（一）定性預(yù)測方法定性預(yù)測方法是預(yù)測者依據(jù)經(jīng)驗和分析能力，利用所掌握的信息資料，通過對影響市場變化的各種因素的分析、判斷和推理預(yù)測市場未來的發(fā)展變化。其特點是簡便易行，不需要復(fù)雜的運算過程，特別是當(dāng)不具備定量分析條件時，我們就要對市場發(fā)展變化性質(zhì)進(jìn)行分析，對未來的市場做出判斷，預(yù)測市場未來的發(fā)展趨勢。例如，消費者心理變化、國家方針政策的變化，都是無法或不容易用定量預(yù)測法的，只能用定性分析方法進(jìn)行預(yù)測。定性預(yù)測方法的確定往往不能提供以精確數(shù)據(jù)為依據(jù)的市場預(yù)測值，只能提供未來發(fā)展的大致趨勢。1、專家調(diào)查法專家調(diào)查法是在20世紀(jì)4

12、0年代由美國蘭德公司研究人員創(chuàng)立的一種定性預(yù)測方法，也稱德爾菲法。其是根據(jù)市場預(yù)測目的，由評估人員向有關(guān)專家提供一定的背景資料和調(diào)查表格，讓專家就市場未來發(fā)展變化做出判斷，最后匯總預(yù)測結(jié)果。2、相關(guān)預(yù)測法市場上各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之間是互相聯(lián)系的，某一因素發(fā)生變化時，另一種因素也隨之改變，這兩種因素之間的關(guān)系被稱為相關(guān)關(guān)系，利用經(jīng)濟(jì)因素之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行市場預(yù)測的方法被稱為相關(guān)預(yù)測法。市場的經(jīng)濟(jì)因素之間有各種不同的相關(guān)關(guān)系。一是正相關(guān)，即一個經(jīng)濟(jì)因素增加，另一個相關(guān)因素也增加；二是負(fù)相關(guān)，即一個經(jīng)濟(jì)因素增加，另一個相關(guān)因素減少。若兩種商品的需求量呈正比例變化，則稱這兩種商品為正相關(guān)關(guān)系，如輪胎與汽車銷

13、量之間為正相關(guān)關(guān)系。如果兩種商品需求量呈反比例，則稱為負(fù)相關(guān)關(guān)系，如尼龍襪和線襪、機(jī)制表和電子表均為負(fù)相關(guān)關(guān)系。在預(yù)測時，我們可根據(jù)已知經(jīng)濟(jì)因素與未知經(jīng)濟(jì)因素的正或負(fù)相關(guān)關(guān)系推測未知經(jīng)濟(jì)因素的預(yù)測值。一般研究經(jīng)濟(jì)因素之間的相關(guān)關(guān)系，收集的數(shù)據(jù)要在30組以上，我們只有利用大量的數(shù)據(jù)，才能推出經(jīng)濟(jì)因素之間的相關(guān)關(guān)系。相關(guān)預(yù)測法計算簡單，結(jié)果準(zhǔn)確，但適用范圍小，一般應(yīng)結(jié)合其他預(yù)測方法共同應(yīng)用。3、產(chǎn)品壽命期預(yù)測法產(chǎn)品壽命期是指產(chǎn)品從開始投放市場到被市場淘汰的全過程。用研究產(chǎn)品的壽命期進(jìn)行產(chǎn)品市場預(yù)測的方法稱為產(chǎn)品壽命期預(yù)測法，這是常用的一種市場預(yù)測方法，可以糾正其他預(yù)測方法的偏差。（二）定量預(yù)測方法

14、定量預(yù)測法也稱數(shù)量預(yù)測法，是根據(jù)歷史資料數(shù)據(jù)建立數(shù)學(xué)模型，借以推算將來的預(yù)測方法，如果歷史數(shù)據(jù)僅僅是預(yù)測對象自身的歷史數(shù)據(jù)，此種方法稱為趨勢預(yù)測法，也稱時序預(yù)測法。如果歷史數(shù)據(jù)不僅有預(yù)測對象的數(shù)據(jù)，還有其他相關(guān)因素的數(shù)據(jù)，此法稱回歸預(yù)測法，是利用不同經(jīng)濟(jì)因素之間的相關(guān)關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行預(yù)測的。投資項目市場評估的作用從不同利益主體的角度出發(fā)，我們針對投資項目的市場評估具有不同現(xiàn)實意義。（一）為投資者提供決策依據(jù)，提高投資的成功率投資者是為項目提供資金的主體，在投資過程中承擔(dān)了主要風(fēng)險。因此，投資者不能僅靠主觀臆斷選擇投資項目，應(yīng)該根據(jù)可靠的投資項目市場評估的分析結(jié)果確定所投項目是否有市場需求，

15、對那些原材料來源無法確定或產(chǎn)品市場需求無法確定的項目要謹(jǐn)慎決策。（二）優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)隨著我國供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，從供給端入手，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能已成為推動我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的重要手段。通過合理的市場評估，投資者從眾多投資項目中選出那些真正具有市場需求和長期發(fā)展優(yōu)勢并符合國家戰(zhàn)略規(guī)劃的優(yōu)質(zhì)項目進(jìn)行投資，不僅能夠高效利用資源，還能促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化調(diào)整，淘汰落后產(chǎn)能。（三）創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)，提高競爭能力從企業(yè)的角度來講，投資項目市場評估有利于開發(fā)具有市場前景的新產(chǎn)品。在對產(chǎn)品需求進(jìn)行調(diào)查預(yù)測的過程中，我們可以從消費者的需求中發(fā)現(xiàn)某些新的需求信息。（四）為投資項目可行性分析提供基礎(chǔ)

16、資料投資項目市場評估是項目進(jìn)行可行性研究的先決條件，是決定投資項目能否成立的前提。在確定項目的產(chǎn)品方案和建設(shè)規(guī)模時，我們必須要依靠對市場情況的可靠預(yù)測，并且根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模選擇生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備。因此，投資項目市場評估不僅是制約項目生產(chǎn)規(guī)模的基本因素，還間接地為選擇和確定工藝生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備提供依據(jù)。投資項目市場評估的內(nèi)容投資項目市場評估是通過對項目生產(chǎn)的產(chǎn)品投入市場之后，其所面對的市場需求量與市場總供應(yīng)量及其他相關(guān)問題的研究，判斷該項目有無建設(shè)必要性及必要性大小的過程。這個過程主要是通過市場調(diào)查和市場預(yù)測兩個步驟的結(jié)合實現(xiàn)的。具體而言，項目的市場評估主要包括以下五方面的內(nèi)容。（一）市場需求評估為了

17、實現(xiàn)“以銷定產(chǎn)”，投資項目的市場需求分析是十分必要的。在一定時期和一定條件下，消費者通過常規(guī)途徑所能實現(xiàn)的對商品和勞務(wù)的購買，形成了當(dāng)前階段的市場需求。這種市場需求不僅包括消費者對生活資料的消費，也包括企業(yè)對生產(chǎn)資料的消費，因此，應(yīng)該通過對影響生活資料和生產(chǎn)資料消費的因素進(jìn)行調(diào)查、分析，才能實現(xiàn)對市場未來需求的準(zhǔn)確預(yù)測?？傮w而言，市場需求取決于人們的收入水平，但消費習(xí)慣、市場占有率、借款利率等也是影響市場需求的重要因素。因此，項目市場需求評估主要包括以下內(nèi)容：預(yù)測社會商品購買力總額的未來增長趨勢和投向變化，調(diào)查并預(yù)測不同地區(qū)、不同季節(jié)消費者的商品需求變化趨勢，預(yù)測消費者消費心理、消費檔次的變化

18、，預(yù)測物質(zhì)生產(chǎn)部門對生產(chǎn)設(shè)備、原材料等生產(chǎn)資料的需求數(shù)量和結(jié)構(gòu)的變化。另外，有國際貿(mào)易業(yè)務(wù)的企業(yè)，有必要對產(chǎn)品的未來出口量，即其國外需求量進(jìn)行市場需求的評估。（二）市場供給評估國內(nèi)的工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及對國外產(chǎn)品和服務(wù)的進(jìn)口共同構(gòu)成了產(chǎn)品全部的市場供給。要判斷項目的建設(shè)必要性，僅僅了解其產(chǎn)品需求狀況是不夠的，還需結(jié)合產(chǎn)品現(xiàn)有供給狀況分析產(chǎn)品的需求缺口。因此，對產(chǎn)品市場供給的預(yù)測，主要是指對其同類產(chǎn)品或可替代產(chǎn)品的供給數(shù)量、市場容量和飽和程度等方面的預(yù)測。另外，我們不僅要分析產(chǎn)品的實際供給量，還要分析現(xiàn)有企業(yè)通過挖掘其生產(chǎn)潛力所能增加的潛在供給量，涉及國際貿(mào)易的企業(yè)在評估市場供給情況時還需考慮國外的競爭

19、對手。（三）市場價格評估價格作為維持產(chǎn)品供求平衡的關(guān)鍵變量，直接決定和影響投資項目的財務(wù)經(jīng)濟(jì)效益。市場供需的變化與價格往往相互作用和影響，因此，在進(jìn)行價格分析與評估時，我們要在結(jié)合市場供給和需求分析的基礎(chǔ)上，通過調(diào)查市場價格的歷史和現(xiàn)狀，分析影響價格的因素并預(yù)測其變化趨勢。與此同時，還應(yīng)考慮技術(shù)發(fā)展帶來的生產(chǎn)成本下降對產(chǎn)品價格的影響，以及國家價格政策的變化和經(jīng)濟(jì)體制的改革對價格的影響。（四）項目產(chǎn)品研究一種產(chǎn)品是否有生命力，不僅由市場的供給與需求決定，還取決于該產(chǎn)品的品種、規(guī)格、式樣、性能及生命周期，因此，在對產(chǎn)品市場供需狀況進(jìn)行評估之后再進(jìn)行產(chǎn)品研究十分必要。產(chǎn)品研究分為兩個層次：一是對產(chǎn)品

20、生命周期的研究，用于評估產(chǎn)品適應(yīng)市場的時限。產(chǎn)品的生命周期是指該種產(chǎn)品從發(fā)明研制，進(jìn)入市場試銷（投入期）開始，經(jīng)歷成長、成熟、飽和、衰退不同階段，最后從市場上消失所經(jīng)歷的周期。一般來說，處于試銷、成長階段的產(chǎn)品是最適合進(jìn)入市場的，而對于已經(jīng)進(jìn)入成熟期和飽和期甚至是衰退期的產(chǎn)品，則需要結(jié)合其他因素進(jìn)一步對項目建設(shè)的必要性進(jìn)行判斷。二是對產(chǎn)品具體功能和特性的研究。由于社會大眾對產(chǎn)品功能的要求是不斷變化和提高的，所以對于產(chǎn)品功能和特性的分析與評價，對項目產(chǎn)品能否順利進(jìn)入市場，以及是否能掌握項目產(chǎn)品在市場上的競爭能力是非常重要的。（五）市場綜合評估在進(jìn)行完以上幾方面的市場評估之后，我們還要結(jié)合項目產(chǎn)品

21、的特點及行業(yè)狀況進(jìn)行產(chǎn)品競爭力的綜合評價。當(dāng)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場處于供不應(yīng)求狀態(tài)時，進(jìn)行項目投資顯然是正確的選擇，但也應(yīng)考慮是否有生產(chǎn)同類產(chǎn)品、同樣規(guī)模的項目準(zhǔn)備建設(shè)生產(chǎn)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場處于供求平衡或供過于求狀態(tài)時，我們應(yīng)進(jìn)一步分析項目產(chǎn)品是否具備競爭優(yōu)勢，是否可以替代進(jìn)口產(chǎn)品的市場份額。項目評估與可行性研究的關(guān)系（一）項目評估與可行性研究的共同點項目評估與可行性研究都是投資項目前期工作的重要內(nèi)容，并且兩者在出發(fā)點、基本原理等方面具有一致性，因此兩者有很多的相似性。1、兩者均處于項目投資周期的前期階段項目周期分為三個階段，項目評估和項目可行性研究都是處于投資前期的工作，是決策前的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證工作。

22、它們都是為了實現(xiàn)投資決策的科學(xué)化、規(guī)范化，減少投資風(fēng)險和避免投資決策失誤，在投資前期所進(jìn)行的工作。這些工作的成效關(guān)系項目未來實施后的生命力、競爭力。因而它們都是決定項目投資成敗的重要環(huán)節(jié)。2、兩者的出發(fā)點一致項目評估和項目可行性研究都是以企業(yè)和國家利益為出發(fā)點的，一般來說，市場是它們研究的基點，一切資源的配置都要考慮市場的需求變化，遵守國家的有關(guān)方針政策和產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定。因而，它們在國家的宏觀規(guī)劃中、在企業(yè)（項目）的計劃中，都扮演重要的、類似的作用。3、兩者的基本原理一致無論是項目評估還是項目可行性研究，它們的研究目的是一樣的，都是要提高投資項目的科學(xué)決策水平，因而都需要進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查研究，

23、運用規(guī)范化的評價方法和統(tǒng)一的參數(shù)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和定額資料，采用同一衡量尺度和標(biāo)準(zhǔn)，實事求是地對擬建項目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證，力求在資料來源可靠、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確的基礎(chǔ)上，對項目未來的資源可能性、技術(shù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行評判，從而形成科學(xué)的決策意見。項目評估和項目可行性研究的這種相似性，是由兩者之間的密切關(guān)系所決定的。兩者的關(guān)系主要是一種因果關(guān)系，即項目評估是對可行性研究報告的審查與鑒定，也就是說，項目評估是在可行性研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，評估的對象是可行性研究報告。因此，沒有可行性研究就不存在項目評估，項目評估是可行性研究的延伸；而項目評估的實質(zhì)在于決策，不經(jīng)過項目評估，可行性研究也不能最后成立。由此可以說

24、，項目評估同可行性研究相比較，項目評估處于更高的階段。（二）項目評估與可行性研究的不同點盡管有著上述的相似關(guān)系，項目評估和項目的可行性研究也存在著一些明顯的差異，這些差異主要表現(xiàn)如下。1、研究的執(zhí)行單位不同為了保證投資項目決策的科學(xué)性和獨立性，項目評估和項目的可行性研究分別是由不同的機(jī)構(gòu)執(zhí)行的。在我國，可行性研究通常是由項目的建設(shè)單位主持，由它們委托給具有資質(zhì)的專業(yè)設(shè)計或咨詢機(jī)構(gòu)完成這項任務(wù)，這些機(jī)構(gòu)的研究工作是對項目業(yè)主負(fù)責(zé)的；而項目評估是由決策機(jī)構(gòu)或者貸款、出資機(jī)構(gòu)組織的一項工作，它們可以自行進(jìn)行評估，也可以委托給專業(yè)的設(shè)計和咨詢機(jī)構(gòu)完成此項工作，受托者要對決策機(jī)構(gòu)和出資者負(fù)責(zé)。2、研究的

25、角度不同可行性研究主要是站在企業(yè)主的角度，從企業(yè)自身的利益去分析項目存在和運行的意義；而項目評估是決策者和出資者對項目的評估，因此它們的角度是國家的利益、出資者的利益。3、研究的側(cè)重點不同可行性研究的側(cè)重點是項目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、技術(shù)可行性、財務(wù)的合理性等方面，主要是考察項目實施對企業(yè)盈利能力的影響程度。項目評估如果是由決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行的，就要關(guān)注對國家宏觀布局和宏觀調(diào)控的影響，就會站在國家部門、地區(qū)和行業(yè)的角度審視項目；如果是由出資者進(jìn)行的，則會側(cè)重分析出資的安全性、項目的還款能力和財務(wù)效益。4、在項目管理中所起的作用不同投資項目的前期工作包含項目規(guī)劃、機(jī)會研究、編制項目建議書、可行性研究

26、、項目評估等不同的階段?？尚行匝芯康沫h(huán)節(jié)（項目規(guī)劃、機(jī)會研究、編制項目建議書、可行性研究等）都是從擬投資項目方案的整體科學(xué)性、經(jīng)濟(jì)合理性等方面所做的工作，其作用主要是為確定項目投資的價值提供必要的依據(jù)。而項目評估是項目的審批決策和出資者的審查決策工作，其基本工作是對可行性研究報告提出評審意見，以便最終決定是否選擇該項目進(jìn)行投資，其作用是為決策者提供直接的、最終的決策依據(jù)，因而具有決定性?？尚行匝芯康膬?nèi)容可行性研究的內(nèi)容隨著建設(shè)項目行業(yè)的不同而有所差別，不同的行業(yè)雖然各有側(cè)重，但其內(nèi)容大同小異。根據(jù)國家計委頒發(fā)的關(guān)于建設(shè)項目可行性研究的試行管理辦法規(guī)定，一個工業(yè)性投資項目的可行性研究應(yīng)包括以下幾

27、個方面的內(nèi)容。（一）總論（1）項目提出的背景和歷史情況（企業(yè)的改、擴(kuò)建項目要說明企業(yè)的現(xiàn)在概況），以及投資的必要性和經(jīng)濟(jì)意義。（2）研究工作的依據(jù)和范圍，以及項目發(fā)展概況及有關(guān)審批文件。目標(biāo)選擇是可行性研究的首要內(nèi)容，項目的確定必須以符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要為前提。（二）需求預(yù)測和擬建項目的規(guī)模（1）國內(nèi)外市場供需情況的預(yù)測。這是確定項目建設(shè)規(guī)模和產(chǎn)品方案的先決條件和依據(jù)。（2）國內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計。這部分要考慮現(xiàn)有企業(yè)技術(shù)改造后可能挖掘的潛力。（3）銷售預(yù)測、價格分析、產(chǎn)品競爭能力及進(jìn)入國際市場的前景。這部分要求對銷售前景的預(yù)測要可靠，調(diào)查的數(shù)字要準(zhǔn)確，對預(yù)測和調(diào)查結(jié)果要進(jìn)行分析和判斷，明

28、確項目產(chǎn)品的發(fā)展前景。（4）擬建項目的規(guī)模、產(chǎn)品方案和發(fā)展方向的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析。（三）資源、原材料、燃料及公用設(shè)施的情況（1）經(jīng)過儲量委員會正式批準(zhǔn)的資源儲量、品位、成分及開采、利用條約的評述。（2）原料、材料、燃料的種類、數(shù)量、來源和供應(yīng)的可能性。原料、材料、燃料供應(yīng)的可能性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性是確定項目技術(shù)路線和發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。（3）所需公用設(shè)施的數(shù)量、供應(yīng)方式和供應(yīng)條件。公用設(shè)施包括供電、供水、供氣和交通運輸通信等設(shè)施，其協(xié)作、配套條件是項目建設(shè)的基本條件，是非常重要的部分。（四）建廠條件和廠址方案（1）建廠地區(qū)的地理位置、氣象、水文、地質(zhì)、地形條件，離原料產(chǎn)地、市場距離遠(yuǎn)近及社會經(jīng)濟(jì)

29、狀況等。（2）交通、運輸及水電氣等的供應(yīng)狀況和發(fā)展趨勢。（3）廠址面積、征地范圍、移民的搬遷與安置規(guī)劃及其他建設(shè)條件選擇方案的論述。（4）廠址的比較與選擇意見。（五）設(shè)計方案（1）項目的構(gòu)成范圍（主要單項工程）、技術(shù)來源和生產(chǎn)方法、主要技術(shù)工藝和設(shè)備選型方案的比較，以及引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備的來源、國別，設(shè)備的國內(nèi)外分交或與外商合作制造的設(shè)想。（2）全廠布置方案的初步選擇和土建工程量估算。（3）公用輔助設(shè)施和廠內(nèi)外交通運輸方式的比較和初步選擇。設(shè)計方案的制訂、技術(shù)選擇、設(shè)備選型、廠內(nèi)平面布置等都是可行性研究的重要內(nèi)容，直接影響項目的技術(shù)水平、基建投資、經(jīng)營成本，對項目的綜合技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)起決定性的作用。

30、（六）環(huán)境保護(hù)環(huán)境保護(hù)研究指調(diào)查環(huán)境現(xiàn)狀，預(yù)測項目對環(huán)境的影響，提出環(huán)境保護(hù)和“三廢”治理的初步方案，包括下列內(nèi)容。（1）分析擬建項目“三廢”（廢氣、廢水、廢渣）的種類、成分、數(shù)量及對環(huán)境影響的程度。（2）治理方案的選擇和綜合利用情況。（3）對環(huán)境影響的評價。（七）企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓(xùn)（1）全廠生產(chǎn)管理體制、機(jī)構(gòu)設(shè)置的論述。（2）勞動定員的配備方案。（3）人員培訓(xùn)規(guī)劃和費用估算。（八）實施進(jìn)度的建議項目的實施進(jìn)度直接影響資金周轉(zhuǎn)和投資效益情況，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)代化管理技術(shù)網(wǎng)絡(luò)計劃技術(shù)，合理組織施工。關(guān)于實施進(jìn)度的內(nèi)容如下。（1）勘察設(shè)計、設(shè)備制造、工程施工、安裝、試生產(chǎn)所需的時間和

31、進(jìn)度要求。（2）整個工程項目的實施方案和進(jìn)度的選擇方案。（3）論述最佳實施計劃方案的選擇，并用一般圖表和網(wǎng)絡(luò)表示。（九）投資、生產(chǎn)成本的估算和資金籌措（1）主體工程和輔助配套工程所需投資的估算（利用外資或引進(jìn)技術(shù)項目包含項目用匯額的計算）。（2）生產(chǎn)流動資金的估算（需進(jìn)口的原材料和零配件的項目包含生產(chǎn)用匯額的計算）。（3）生產(chǎn)成本、銷售收入、稅金和利潤的分析和估算。（4）資金的來源、籌措方式及貸款償還方式。（十）企業(yè)經(jīng)濟(jì)和國民經(jīng)濟(jì)評價（1）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的分析。（2）國民經(jīng)濟(jì)效益的分析。（3）不確定性分析。（十一）結(jié)論（1）運用各種指標(biāo)數(shù)據(jù)，從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財務(wù)各方面論述擬建項目的可行性。（2）存

32、在的問題。（3）提出建議?？尚行匝芯康膬?nèi)容可以分為三個方面：第一是市場研究。這是建設(shè)項目能否存在的基礎(chǔ)。如果產(chǎn)品沒有市場，項目也就沒有存在的必要了，而且項目的生產(chǎn)能力、建設(shè)規(guī)模都是根據(jù)市場的供需情況和銷售預(yù)測情況確定的。因此市場研究是項目可行性研究的前提和基礎(chǔ)，其主要任務(wù)是解決投資項目的必要性問題。第二是技術(shù)研究和資金的籌措，包括投入物、廠址、技術(shù)、設(shè)備、生產(chǎn)組織、資金來源等。這些問題主要是解決投資項目的可行性問題。第三是投資項目的經(jīng)濟(jì)效益研究。這是可行性研究的重點和核心，能有效解決投資項目的合理性問題。綜上所述，可行性研究的主要任務(wù)是解決投資項目的必要性、可能性和合理性問題。它為項目如何進(jìn)行

33、建設(shè)提供了必要的手段和科學(xué)依據(jù)。投資概述（一）投資及其特征投資有廣義和狹義之分。廣義的投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動。投資者包括政府、企業(yè)和個人等。資源分為無形資源和有形資源兩大類。無形資源主要指知識產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標(biāo)商譽(yù)等。有形資源主要指人、財、物，包括勞動力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來越大，將成為知識經(jīng)濟(jì)的主要推動力，但我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前主要靠有形資源的投入。狹義的投資是指經(jīng)濟(jì)主體為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動。經(jīng)濟(jì)主體主要指為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動的個人和企業(yè)，并將成為市場經(jīng)濟(jì)的投資主體，

34、政府機(jī)構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動，專門從事市場經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)的分界線。經(jīng)濟(jì)目的是指投入資本金后以期將來能獲取最佳增值。資本金是與國際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個新名詞，把過去資本主義國家投入的資本和社會主義國家投入的資金統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱為資本金。目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項目的直接投資。因此，理解廣義與狹義的投資要從三個方面進(jìn)行考察。投資活動作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)因素，對一國的經(jīng)濟(jì)增長在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)時國民財富，是保證未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力之一；投資數(shù)量的減少將延緩下一個經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟(jì)運行陷入低谷。投資不僅在

35、數(shù)量上影響經(jīng)濟(jì)形勢，在結(jié)構(gòu)上也會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用，一定時期內(nèi)投入某個地區(qū)或某個行業(yè)的資金越多，相應(yīng)地該地區(qū)或行業(yè)的發(fā)展速度就會加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會失衡，會誘發(fā)一定的社會問題。投資活動之所以會產(chǎn)生這些影響，是因為投資具有以下特征。1、投入資金多投資是為了實現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營所需要的各類資產(chǎn)，因此對資金的需要量相當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的籌措和運用方面采用科學(xué)的管理方法，以控制資金的投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運用不當(dāng)造成的損失將是巨大的。2、占用時間長從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當(dāng)長的時間，投資存在明

36、顯的時滯，現(xiàn)時投入資金的活動要持續(xù)很長時間，而且投入的資金在一段時間內(nèi)不能為社會提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮正常的擴(kuò)大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟(jì)運行的連續(xù)性，投資主體需要合理安排每一個時期的投資活動。3、實施風(fēng)險高由于投資活動持續(xù)的時間較長，在其具體實施過程中受到外界諸多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來收益的實現(xiàn)就變得不那么可靠。投資實施過程中投資主體面臨的主要風(fēng)險有政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險及自然風(fēng)險等，任何一項風(fēng)險發(fā)生，都會對計劃中的投資活動產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動通常要涉及風(fēng)險的估計、防范和控制。4、影響不可逆投資的過程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過程，

37、主要是資金的物化過程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場所，具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的影響，如果某項投資行為被證明是錯誤的，在短期內(nèi)我們將難以消除其不良影響。同時，扭轉(zhuǎn)錯誤的投資行為，也需要付出巨大的代價。從相當(dāng)長的一段時間來說，投資的影響通常是不可逆的。投資的這一特點要求人們在投資活動中保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡力提高投資的質(zhì)量。（二）投資類型投資可以按其性質(zhì)、運用形式和投入行為、期限、用途等進(jìn)行分類。1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和流動資金固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過程中，能在較長時期里（一年以

38、上或長于一個生產(chǎn)周期）反復(fù)使用，并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的勞動資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運輸設(shè)備等。它是國民財產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活消費的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時具備兩個條件：一是使用期限在一年以上或長于一個生產(chǎn)周期，二是單位價值達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無形資產(chǎn)是指能長期地發(fā)揮作用但不具備實物形態(tài)的資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)等。用于形成和購買無形資產(chǎn)的費用支出就稱為無形資產(chǎn)投資。流動資金是指在生產(chǎn)過程中，墊支在流動資產(chǎn)上的資金；而流動資產(chǎn)是指不斷地改變其物質(zhì)形態(tài)，其價值一次性轉(zhuǎn)移

39、到產(chǎn)品中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、在產(chǎn)品等。2、投資按其運用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接投資直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項目及資產(chǎn)，并擁有被投資對象的經(jīng)營控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力和工程效益，并通過其生產(chǎn)活動，直接增加社會的物質(zhì)財富，提供社會所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實質(zhì)是資金所有者和使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金購買金融資產(chǎn)即有價證券，以期獲取一定收益的投資。這種投資一般也可稱為證券投資。其實質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離與解體。3、投資按其投資期限的長短，可分為長期投資和短期投資長期投資是

40、指投資者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類投資屬于非流動資產(chǎn)類，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營獲利、為將來擴(kuò)大規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以暫時閑余的資金購買能夠隨時變現(xiàn)、回收的有價證券及不超過一年的其他性質(zhì)的投資。這類投資屬于流動資產(chǎn)類。4、投資按其用途的不同，可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設(shè)等領(lǐng)域中的投資，其直接成果是貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而生產(chǎn)、建設(shè)活動必須同時具備生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。因此，生產(chǎn)性投資又可細(xì)分為固定資產(chǎn)投資和流動資金。非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域

41、中的投資，其成果是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，主要用于滿足人們的物質(zhì)文化生活需要，如投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設(shè)施等的投資。（三）投資的基礎(chǔ)理論1、馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于投資理論的描述馬克思雖然沒有直接就投資問題進(jìn)行論述，但他的關(guān)于資本積累、資本周轉(zhuǎn)、擴(kuò)大再生產(chǎn)、資本有機(jī)構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問題。馬克思在資本論中講：我們已經(jīng)知道，貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本，資本怎樣產(chǎn)生剩余價值，剩余價值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是，資本積累以剩余價值為前提，剩余價值以資本主義生產(chǎn)為前提，而資本主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動為前提。因此，這整個運動好像是在一個惡性循環(huán)中兜圈子，要脫出這個循環(huán)，就只有假定在資本主

42、義積累之前有一種“原始”積累，這種積累不是資本主義生產(chǎn)方式的結(jié)果，而是它的起點。因此，所謂原始積累只不過是生產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過程。這個過程之所以表現(xiàn)為“原始”的，是因為它是形成資本與之相適應(yīng)的生產(chǎn)方式的前史。有了資本的原始積累，便啟動了資本主義的生產(chǎn)方式，于是便產(chǎn)生了剩余價值和更多的資本積累。有了資本積累，資本家在利潤的驅(qū)動下，按照資本的有機(jī)構(gòu)成的方式，擴(kuò)大再生產(chǎn)，使資本主義生產(chǎn)方式在不斷追加資本（投資）的前提下擴(kuò)張。馬克思從這個過程中得出兩點結(jié)論：一是“積累是擴(kuò)大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴(kuò)大資本（投資）只能靠累進(jìn)的積累”；二是隨著資本的積累，資本的價值構(gòu)成將在技術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高，于

43、是，進(jìn)行生產(chǎn)所需要的投資起點也隨之提高。也就是說，各個生產(chǎn)者所需要的資本也就越來越多。2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的論述古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的代表人物亞當(dāng)，斯密，把經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為分析的主題，認(rèn)為增長源于資本積累與資本的配置，他更注意資本積累。19世紀(jì)70年代出現(xiàn)了邊際革命后，西方經(jīng)濟(jì)思想出現(xiàn)了重大變化：從古典學(xué)派認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長源于積累力量作用的看法，轉(zhuǎn)而研究一定時期內(nèi)資源的靜態(tài)配置，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。此后，西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長模型，如哈羅德和多馬模型、技術(shù)進(jìn)步條件下新古典經(jīng)濟(jì)增長模型、新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型等?？傊?，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的原動力是投資（資本），投資具有雙重作用，既

44、創(chuàng)造需求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時，勞動和技術(shù)也要以資本為前提。3、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的理論發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究發(fā)展中國家如何發(fā)展的一門科學(xué)。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到多種因素的影響，不僅有經(jīng)濟(jì)因素，也有非經(jīng)濟(jì)因素，如國家政治、價值觀念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用等，但他們一致認(rèn)為：資本短缺是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙因素。與這一論斷相關(guān)的理論主要有以下三種。（1）納克斯的“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認(rèn)為，發(fā)展中國家普遍存在的特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯不前，人均收入水平低，生活貧困。之所以長期貧困，不是因為國內(nèi)資源不足，是因為國家經(jīng)濟(jì)中存在若干相互作用的“惡性循環(huán)系列”。其中最主要的是“貧困惡性循環(huán)”，

45、其產(chǎn)生的主要原因是資本缺乏或資本形成不足。該循環(huán)在供給上表現(xiàn)為：低收入低儲蓄能力低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。該循環(huán)在需求上表現(xiàn)為：低收入低購買力投資引誘力不足低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。于是，納克斯得出一個著名的命題“一國窮是因為它窮”。（2）納爾遜的“低水平均衡陷阱”理論。納爾遜認(rèn)為，發(fā)展中國家人口的過速增長是阻礙人均收入迅速提高的“陷阱”，必須進(jìn)行大規(guī)模的資本投資，使投資和產(chǎn)出的增長速度超過人口增長速度，才能沖出“陷阱”，實現(xiàn)人均收入大幅度提高和經(jīng)濟(jì)增長。（3）利本斯坦的“臨界最小努力”理論。利本斯坦認(rèn)為，要打破這種困境，就必須在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級階段實行大規(guī)模投資，使投資水平或投資率

46、大到足以達(dá)到國民收入增長速度超過人口增長速度，人均收入大幅度提高，從而產(chǎn)生一個“臨界最小努力”，以巨大的投資力量“大力推動”經(jīng)濟(jì)走出“低水平均衡陷阱”的泥潭，實現(xiàn)長期、穩(wěn)定的增長。投資項目評估學(xué)的理論基礎(chǔ)研究西方投資項目評估學(xué)的形成過程和實踐，我們發(fā)現(xiàn)即使在第一階段一西方項目評估學(xué)的形成時期，就存在著政府的努力方向與學(xué)術(shù)界的努力方向不一致的問題。這說明用西方福利經(jīng)濟(jì)理論解釋項目評估實踐是不完全的。在項目評估學(xué)發(fā)展的第二階段西方項目評估學(xué)在發(fā)展中國家的廣泛應(yīng)用和實踐時期，福利經(jīng)濟(jì)理論與項目評估實踐之間的矛盾已經(jīng)激化一定程度，以致西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷然否定了西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)作為項目評估科學(xué)理論基礎(chǔ)的合理性

47、。他們試圖提出新的理論取代福利經(jīng)濟(jì)理論在項目評估學(xué)中的位置、但是，這方面努力的成果并不令人滿意。這一階段的項目評估學(xué)理論帶有很大的拼湊性質(zhì)，既有西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的成分，又有效用價值論的成分，當(dāng)二者均無濟(jì)于事時，還求助于經(jīng)濟(jì)專家和發(fā)展中國家政治領(lǐng)導(dǎo)人的價值判斷。那么，項目評估科學(xué)的理論基礎(chǔ)究竟是什么？我們認(rèn)為，投資項目評估科學(xué)應(yīng)該建立在市場經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、勞動價值論和現(xiàn)代投資理論的基礎(chǔ)上。（一）市場經(jīng)濟(jì)理論（1）從西方項目評估學(xué)的形成和實踐看，項目評估科學(xué)本身就是建立在市場經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上，在引入我國后，只是為了適應(yīng)我國當(dāng)時計劃經(jīng)濟(jì)體制，才在實踐中被“修正”，具體表現(xiàn)在項目評估中考慮計劃

48、多，考慮市場少。我國實行社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制后，有必要從計劃向市場回歸，使項目評估學(xué)建立在市場經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上。（2）市場經(jīng)濟(jì)是一種資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟(jì)運行方式，這與項目國民經(jīng)濟(jì)評估的思想是一致的。因為項目國民經(jīng)濟(jì)評估就是要使國家稀缺資源合理流通，在項目之間實現(xiàn)最優(yōu)配置。因此，項目評估只有以市場經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，才能做到這一點。（3）西方新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，在完全競爭的理想市場上，經(jīng)濟(jì)活動會自發(fā)地產(chǎn)生一種高效率，同時只要處理得當(dāng)這種高效率，就可變成高效益。投資和投資項目決策的唯一動機(jī)就是獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益，這也正是投資項目評估的最終目的。（4）項目評估的核心問題是項目價值的估算問題，而要估算項目價

49、值，項目投入、產(chǎn)出物價格的確定是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者應(yīng)用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)方法證明：運用線性規(guī)劃計算出來的資源影子價格等值于完全競爭的理想市場上該資源的市場價格。因此，在市場經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)下，項目評估價格的調(diào)整更加逼近于影子價格。（5）從我國經(jīng)濟(jì)改革的趨勢看，主要是沿著計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。因此，在投資項目評估學(xué)中以市場經(jīng)濟(jì)為其理論基礎(chǔ)，不僅符合國家的改革走向，而且也符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。（二）福利經(jīng)濟(jì)理論盡管在項目評估科學(xué)的形成與實踐過程中福利經(jīng)濟(jì)理論作為項目評估的理論基礎(chǔ)被動搖，甚至被否定。但從福利經(jīng)濟(jì)理論的基本思想看，對投資項目評估具體實踐仍有積極的意義。其理由是：（1）從投資項目評估方

50、法看，雖然方法較多，但現(xiàn)代成本效益分析方法作為投資項目評估的最主要和最基本的方法，已被人們公認(rèn)。而現(xiàn)代成本效益法的理論依據(jù)正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論。（2）福利經(jīng)濟(jì)理論主要是研究社會經(jīng)濟(jì)利益的分配問題。因此，它與投資項目評估科學(xué)中社會效益評估緊密相關(guān)。項目社會效益評估就是站在全社會的立場上，分析項目投資建設(shè)為社會帶來的福利大小，以及項目的社會效益在各社會成員（項目單位、地方、國家等）之間的分配。項目社會效益的增加意味著社會福利的提高，項目社會效益的減少意味著社會福利的減少。這對投資項目評估具有指導(dǎo)意義。（3）福利經(jīng)濟(jì)理論的精髓一帕累托最優(yōu)準(zhǔn)則，也是適合投資項目評估的。因為，一個項目的投資建設(shè)，除了給

51、國家、社會和項目單位帶來利益外，也可能為社會帶來客觀外在副作用。例如，在某流域的上游實施一個化工項目，會影響下流的農(nóng)業(yè)生態(tài)，造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn)。因此，帕累托提出的“一些人或一個人好起來，而沒有一些人或一個人壞下去，那么就意味著社會福利的增加”的法則，對投資項目評估有重要的指導(dǎo)作用。（4）項目的建設(shè)和投資問題，從社會再生產(chǎn)的角度看，也可以說是再分配，而這種分配除了考慮它的財務(wù)商業(yè)效益、國民經(jīng)濟(jì)效益外，還應(yīng)考慮它的社會效益。這也正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論中“效率與公平重要命題”的基本思想。因此，我們在項目的立項、區(qū)位選擇等方面，除了考慮提高項目的經(jīng)濟(jì)效益外，還要考慮扶持落后地區(qū)和少數(shù)民族地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)（因為項目

52、建設(shè)對一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有啟動作用），提高社會效益。（5）在項目評估實踐中，福利經(jīng)濟(jì)理論被動搖或被否定，其主要原因并非經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本身有什么錯誤，而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后、經(jīng)濟(jì)環(huán)境閉塞。（三）勞動價值理論項目評估的核心問題是項目的價值估算問題，項目評估思想與方法的建立必然以一定的價值理論為其理論前提。價值理論不同，項目評估思想和方法也就不同。（1）勞動價值論證明了社會折現(xiàn)率完全等值于勞動生產(chǎn)率的增長率。從馬克思勞動價值觀點看，項目評估學(xué)研究的首要問題是在社會生產(chǎn)力發(fā)展的情況下，價值形成的時滯問題。因為在項目評估中，由于項目往往涉及巨額的固定資產(chǎn)，而且耗費相當(dāng)長的時間，時滯問題就顯得非常突出，成為項目評估

53、學(xué)研究的首要問題。根據(jù)馬克思勞動價值論，單位商品的價值量與生產(chǎn)該商品所消耗的社會必要勞動時間成正比，與生產(chǎn)該商品的勞動生產(chǎn)率成反比。價值量決定于勞動量，價值量的減少即勞動量的減少，勞動量的減少即勞動生產(chǎn)率的提高。因此，商品價值量的下降率就等值于社會勞動力的增長率，即社會折現(xiàn)率完全等值于預(yù)期的社會勞動生產(chǎn)的增長率。這就為投資項目評估中確定和使用折現(xiàn)率問題找到了科學(xué)的理論依據(jù)。（2）勞動價值論揭示了“貨幣時間價值學(xué)說”的神秘面紗。一個具體的建設(shè)項目總是投資支出發(fā)生在前，一系列的收入發(fā)生在后，如果考慮貨幣的時間價值，現(xiàn)在值的投資支出和將來值的項目收入就不存在可比性，因而也無法進(jìn)行正確的經(jīng)濟(jì)效益分析。

54、為了得出正確的結(jié)論，我們就有必要將不同時間發(fā)生的收入和支出放在同一時點上考察，也就是把不同時期的貨幣價值換算成相同時期的貨幣價值。這就是貨幣時間價值學(xué)說在項目評估中的意義所在。從馬克思勞動價值論看，貨幣時間價值并不意味著貨幣本身能增值，也并非由于通貨膨脹、現(xiàn)時消費偏好和投資風(fēng)險的表面因素，而是因為貨幣代表一定量的物化勞動，充當(dāng)生產(chǎn)資本參與再生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)和流通中與勞動相結(jié)合，才產(chǎn)生增值。這里主要是與勞動結(jié)合，是勞動創(chuàng)造了價值。所謂貨幣時間價值，是貨幣隨時間推移在不同的時點上形成的價值差。那么，這種價值差從何而來呢？這里問題的焦點在于貨幣概念上的差別。在馬克思勞動價值論中，貨幣是科學(xué)意義上的

55、貨幣，即貨幣是價值的表現(xiàn)形式，一定量的貨幣表示一定量的價值；而在貨幣時間價值學(xué)說中，貨幣是社會經(jīng)濟(jì)活動統(tǒng)計工具意義上的貨幣，是商品使用價值的數(shù)量表示，即一定量的貨幣表示一定量的使用價值。因此，如果把貨幣時間價值所說的“現(xiàn)在的1元錢比將來的1元錢價值大”這句令人費解的話翻譯過來，就是說，現(xiàn)在與將來相比，同等數(shù)量的商品所包含的價值量現(xiàn)在要比將來大。顯然，這是社會生產(chǎn)力發(fā)展或勞動生產(chǎn)率提高的結(jié)果。由此可見，馬克思勞動價值論與貨幣時間價值說并不矛盾，馬克思勞動價值論更能揭示貨幣時間價值的實質(zhì)。（3）馬克思勞動價值論中的價值與西方項目評估學(xué)中的影子價格具有趨同性。所謂影子價格，有三種解釋：一是把既能反映

56、資源的必要勞動消耗，即價值，又能反映資源的稀缺程度，即供求關(guān)系的價格。二是指完全競爭市場上的商品價格。三是指線性規(guī)劃對偶問題的最優(yōu)解，是資源的一種估價值。從上述三種解釋可知，影子價格就是價值。在項目評估中，對于最終消費品而言，影子價格就表現(xiàn)為消費者愿付代價，即消費者對最終消費品價值的評估價格；對于資源、生產(chǎn)要素而言，影子價格就表現(xiàn)為生產(chǎn)者的機(jī)會成本，即生產(chǎn)者對資源或生產(chǎn)要素價值的評估價格。價值是商品的社會屬性，其內(nèi)涵體現(xiàn)了商品生產(chǎn)者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。同樣，影子價格在生產(chǎn)資料等作為最優(yōu)化的約束條件下，無論它們的具體形式如何千差萬別，只要都用貨幣表示，只要這些生產(chǎn)資料都參與社會周轉(zhuǎn)，都會表現(xiàn)為一定的

57、生產(chǎn)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)關(guān)系，都可以歸結(jié)為單位生產(chǎn)資料可能獲得的邊際價值或收益。影子價格與商品價值的外延也相差不大。有人認(rèn)為只有作為商品的勞動產(chǎn)品才具有價值，而任何具有使用價值的物品，任何社會需求的對象，不論是人類勞動產(chǎn)品，還是自然力作用的結(jié)果，只要構(gòu)成社會生產(chǎn)要素，就有影子價格。這樣一來，好像影子價格比價值的外延范圍要大。其實不然，我們說勞動產(chǎn)品有價值，影響勞動生產(chǎn)力的自然力也與價值有關(guān)。馬克思在資本論第三卷中詳細(xì)地研究了自然力與價值的關(guān)系，并指出：“自然力不是超額利潤的源泉，而是超額利潤的一種自然基礎(chǔ)。因為它是特別高的勞動生產(chǎn)力的自然基礎(chǔ)?！蓖瑫r，還要注意一個事實，資源盡管沒有價值，但有使用價值（或

58、稱效用價值）和稀缺價值，隨著時間發(fā)展，資源將會凝結(jié)更多的人類勞動，資源成為商品，具有價值，參與市場流通。另外，商品貨幣關(guān)系有一種波及作用，使一些沒有價值的東西能夠具有價格。這說明資源的價值性是與資源商品化的前提相伴而生。（四）現(xiàn)代投資理論投資項目評估源于投資學(xué)中的投資決策問題，因此，投資項目評估的理論基礎(chǔ)應(yīng)從現(xiàn)代投資理論中尋找。1、投資活動的含義和構(gòu)成要素從西方投資經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，投資是對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的注入，是形成凈資本或凈生產(chǎn)力的一種經(jīng)濟(jì)行為，是積累資本的潛在功能在現(xiàn)實中的表現(xiàn)?，F(xiàn)代投資概念告訴我們，投資活動的實現(xiàn)涉及三個要素，即投資者、資本、投資機(jī)會。項目作為投資活動的有機(jī)整體，其運行和實現(xiàn)同樣

59、少不了投資者（金融機(jī)構(gòu)、項目單位等）、資本（自有資本、借貸資本等）、投資機(jī)會（科技進(jìn)步的誘發(fā)）三要素的共同配合和協(xié)調(diào)發(fā)展。2、投資與項目經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的關(guān)系從世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程來看，資本已成為國民經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展的主要源泉，國民經(jīng)濟(jì)的長足發(fā)展寄希望于資本存量的不斷增加，也就是投資的增加。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用嚴(yán)密的投資乘數(shù)理論和加速原理證明，投資是啟動經(jīng)濟(jì)增長的主要力量，認(rèn)為投資對國民經(jīng)濟(jì)的有效增長具有內(nèi)在作用，國民經(jīng)濟(jì)的增長也會促進(jìn)投資的增長。這一結(jié)論說明，在投資項目國民經(jīng)濟(jì)評估中，項目的評估方法、評估價格、評估參數(shù)、評估目標(biāo)、評估指標(biāo)的制定都應(yīng)以國民經(jīng)濟(jì)增長為依據(jù)。3、把握投資體制是項目評估的前提

60、隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善，我國投資體制正在發(fā)生根本性變化，諸如投資對象、投資機(jī)制、投資政策、投資管理、投資規(guī)模、投資主體、投資環(huán)境、投資渠道等都有大的改觀。因此，項目評估工作要適應(yīng)國家的投資體制改革，從總體目標(biāo)上把握，以市場經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，根據(jù)國家總量資金的情況投放資金，配置資源，保持總資金供給與需求的平衡，既不能過分赤字投資，也不能減縮投資從而影響經(jīng)濟(jì)增長，應(yīng)根據(jù)競爭性、基礎(chǔ)性、公益性三類項目配置資金來源，建立投資主體，采取有差別的投資政策、管理制度，形成以國家投資為導(dǎo)向，銀行信貸為支柱，企業(yè)投資為基礎(chǔ)，利用外資和橫向吸收資金為補(bǔ)充的多層次、多渠道、全方位的網(wǎng)絡(luò)化的投資格局。4、