全社會(huì)債務(wù)數(shù)據(jù)綜述：有關(guān)通脹的三點(diǎn)討論

1、正文目錄一、全社會(huì)務(wù)情況3二、金融機(jī)資產(chǎn)詳解6三、資產(chǎn)配置9國內(nèi)方面，10 月財(cái)政、貨幣雙雙略有收斂，政策的克制超出我們的預(yù)期；10 月宏觀數(shù)PPI 10 8 15 （）8 GDP 1.5（1101410 6 10 6 10 10 4.4%0.4 1.7%2018 年 、5 （5 7 8 月初的第二8 一、 全社會(huì)債務(wù)情況一、 全社會(huì)債務(wù)情況10 296.4 7.2%， 7.3%。圖 1：全社會(huì)債務(wù)余額同比增速資料來源：Wind，招商證券。64.0 1.8%。圖 2：金融機(jī)構(gòu)（同業(yè)）債務(wù)余額同比增速資料來源：Wind，招商證券。10 232.5 10.0%， 10.1%。圖 3：實(shí)體部門債務(wù)余

2、額同比增速資料來源：Wind，招商證券。53.3 4 16.7%13.3%GDP 58.2 10 10 120.9 7.2%， PPI 10 月PPI 圖 4：家庭、政府和非金融企業(yè)債務(wù)余額同比增速資料來源：Wind，招商證券。5 2011 20%2016 7月份的 2017 4 6.7%2017 4 2018 2017 2019 9 2.0% 2018 年 9 5.4%5.0%PPI 10 2013 2017 10%-15%2017 年2018 7.6%12 月反8.1%。2019 7 7.9%，6 2.6%；7 2019 2018 圖 5：工業(yè)企業(yè)和國有企業(yè)債務(wù)余額同比增速資料來源：Win

3、d，招商證券。二、 金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債詳解二、 金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債詳解10 107.0 4.4%82.7 8.4%9.0%24.4 7.8%7.1%。圖 6：廣義金融機(jī)構(gòu)債務(wù)余額同比增速資料來源：Wind，招商證券。2016 （2018 6 2018 12 月-2019 1 月。10 2.1%10 10 圖 7：超儲(chǔ)率、超額備付金率和貨幣乘數(shù)資料來源：Wind，招商證券。M2 10 1.8%圖 8：貨幣供給結(jié)構(gòu)資料來源：Wind，招商證券。4 10 1.7%。圖 9：基礎(chǔ)貨幣結(jié)構(gòu)資料來源：Wind，招商證券。M2 （M2017 2018 7-12 月NM2 7.92 （8.4。圖 10：NM2 與M2資料來源：Wind，招商證券。三、 資產(chǎn)配置三、 資產(chǎn)配置 45 （578 8此外，2019 10 15.3%15.2%10 圖 11