貴賓新年策略交流暨錦龍貴賓實戰(zhàn)培訓班二期結業(yè)聯歡會

1、2011.12.10貴賓新年策略交流暨錦龍貴賓實戰(zhàn)培訓班二期結業(yè)聯歡會貴賓服務負責人：唐德華歷史回顧2012策略展望市場走勢板塊分析個股挖掘基金債券歷史回顧2011-4-122011-4-152011-4-192011-4-202011-4-252011-7-16投資者交流會2011-7-192011-8-262011-11-15 交流會2011-11-162011-11-29總結：2011年是市場充滿風險的一年，回顧貴賓服務短信的內容，我們截取了市場關鍵轉折點處相應的錦龍點金內容，很高興我們都相應的給大家提示了市場的風險，不僅是系統性的，也包括行業(yè)的風險，6月份下旬看空水泥、有色、稀土板塊，

2、個股推薦較少，主要是考慮到市場的風險所在。歷史回顧2012策略展望市場走勢板塊分析個股挖掘基金債券經濟、通脹與政策的負反饋三角關系通脹貨幣增速大幅下降會顯著拉低通脹非食品消費品隨PPI同比回落CPI見環(huán)比下跌信號通脹可能已經不是決定市場的主要因素政策貨幣政策地產政策財政政策12月中央經濟工作會議3月的兩會7月北戴河會議下半年政府換屆關注政策是市場最大的變數經濟海外經濟的不確定性經濟增長的紅利在消退(人口、制度、全球化、環(huán)境)超長景氣周期結束匯率波動轉型的難度被低估對增長轉型困難的低估，可能導致對資本市場的高估估值流動性好于2011整體盈利能力下行不支持估值的大幅提升，逆周期性成長有估值溢價40

3、%20%12%？%總結悲觀預期點位 2150寬幅震蕩為主政策變量是關鍵，若改變市場預期，階段性行情可期歷史回顧2012策略展望市場走勢板塊分析個股挖掘基金債券理論經濟周期 產出缺口和通脹在經濟周期內的資產類和行業(yè)輪動牛市復蘇過熱地產、汽車煤炭、有色熊市滯漲衰退醫(yī)藥、食品飲料機場、高速公路銀行保險外匯占款下降信貸增速與貨幣增速剪刀差擴大經濟下行不良貸款溫和反彈投資環(huán)境面臨較大挑戰(zhàn)，股票、債券投資回報率下降抑制估值提升資本金缺口加大地產行業(yè)政策底的延續(xù)性股價底部附近未見行業(yè)銷售底地產機會大于銀行、保險，其他周期性板塊要看政策的變動以及經濟能否快速復蘇重點關注傳媒文化回避目前股價透支個股留意目前已有個股股價催化劑挖掘新興相關個股環(huán)保行業(yè)與土壤污染、水污染、空氣污染、固廢處理相關公司 綜合環(huán)境服務商生物醫(yī)藥創(chuàng)新藥、重大及多發(fā)性疾病用藥重點關注疫苗新材料農業(yè)科技進口替代航天軍工逆周期性、符合政策預期的個股機會最大歷史回顧2012策略展望市場走勢板塊分析年度十大個股基金債券年度十大股票組合恒瑞醫(yī)藥東阿阿膠宋城股份科華恒盛水晶光電天立環(huán)保合康變頻銀江股份華測檢測新綸科技來源：總部年度策略報告短期規(guī)避基金重倉股歷史回顧2012策略展望市場走勢板塊分析年度十大個股基金債券基金估值水平較低、折價幅度較大、杠桿合理的封閉式分級基金指數點位較低的指數型基金債券經濟回落，關注政府債券和