財務(wù)報表分析

1、財務(wù)報表分析第1頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三學(xué)習(xí)目標(biāo) 熟悉公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析的基本框架和方法 熟悉會計分析目的與步驟，了解會計數(shù)據(jù)調(diào)整的基本內(nèi)容 掌握趨勢分析、結(jié)構(gòu)百分比分析和財務(wù)比率分析的基本方法 掌握公司經(jīng)營業(yè)績與財務(wù)狀況的評價指標(biāo)和分析方法 掌握公司盈利能力、增長能力的驅(qū)動因素 明確財務(wù)分析在公司前景分析和價值評估中的作用第2頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三第一節(jié) 財務(wù)報表分析概述一、經(jīng)營分析與財務(wù)分析框架二、財務(wù)報告構(gòu)成與特征三、財務(wù)報表分析的方法 第3頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三一、經(jīng)營分析與財務(wù)分析框架

2、財務(wù)報表分析是通過對財務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)信息的匯總、計算、對比和說明，借以揭示和評價公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量和公司風(fēng)險，為報表使用者進行投資、籌資和經(jīng)營決策提供財務(wù)信息。 第4頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三公司經(jīng)營分析與財務(wù)報表分析框架第5頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（一）經(jīng)濟環(huán)境和戰(zhàn)略分析 公司經(jīng)濟環(huán)境分析主要指宏觀經(jīng)濟分析和行業(yè)分析。 行業(yè)競爭狀況分析第6頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三SWOT分析法 公司競爭優(yōu)勢分析和戰(zhàn)略分析的一般方法外部威脅(threats)外部機會(opportunities)內(nèi)部弱勢

3、(weakness)內(nèi)部強勢(strengths) 市場開發(fā) 產(chǎn)品開發(fā) 轉(zhuǎn)移 收縮剝離或清算 市場與產(chǎn)品開發(fā) 縱向一體化橫向一體化 多元化 合資經(jīng)營第7頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三圖2-2 PC 產(chǎn)業(yè)鏈的“微笑曲線 公司戰(zhàn)略選擇的衡量標(biāo)準(zhǔn)能否有效地使用各種資源，為客戶提供超越競爭對手的價值，從而實現(xiàn)公司價值增值。 第8頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（二）會計分析 會計分析是指根據(jù)公認的會計準(zhǔn)則對財務(wù)報表的可靠性和相關(guān)性進行分析，以便提高會計信息的真實性，準(zhǔn)確評價公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，會計分析是財務(wù)分析的基礎(chǔ)，并為財務(wù)分析的可靠性提供保證

4、。 會計分析基本內(nèi)容：盈利質(zhì)量分析 1. 辨認關(guān)鍵因素的會計政策2.評價會計政策靈活性3.評價會計信息披露策略4. 識別和評價危險信號調(diào)整財務(wù)報表 第9頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（三）財務(wù)績效分析 財務(wù)業(yè)績分析是通過財務(wù)比率分析評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。 財務(wù)業(yè)績分析主要包括獲利與營運能力分析、現(xiàn)金流量分析和風(fēng)險分析三個方面。 第10頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（四）前景分析 前景分析包括兩個方面：財務(wù)預(yù)測和公司價值評估。 財務(wù)預(yù)測的基本內(nèi)容： （1）編制預(yù)計資產(chǎn)負債表、預(yù)計損益表、預(yù)計現(xiàn)金流量表，展示公司未來各種戰(zhàn)略決策的財務(wù)成果

5、和目標(biāo)； （2）確定公司在計劃期內(nèi)各項投資及生產(chǎn)發(fā)展所需的資本數(shù)量及其時間安排，包括需追加的營運資本的數(shù)量。 （3）結(jié)合公司的股利政策、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)或債務(wù)方針等財務(wù)政策，確定資本來源與運用計劃； （4）分析各種因素對預(yù)計財務(wù)報表的敏感程度，提高預(yù)測結(jié)果的準(zhǔn)確性和可行性。第11頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三財務(wù)預(yù)測的步驟：輸入變量 財務(wù)報表（歷史） 關(guān)鍵變量 銷售收入 利率 預(yù)測步驟 基本假設(shè) 預(yù)測期間 關(guān)鍵變量預(yù)測 敏感性分析 輸出變量 財務(wù)報表（預(yù)計） 財務(wù)比率 資本來源與運用 第12頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（五）公司價值分析 公司價

6、值分析的方法 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、乘數(shù)法、期權(quán)估價法等 公司價值分析的目的 明確價值創(chuàng)造的驅(qū)動因素和源泉，為投資決策提供依據(jù)。 第13頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三二、財務(wù)報告構(gòu)成與特征 財務(wù)報告是指公司對外提供的反映公司某一特定日期財務(wù)狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件。 財務(wù)報告基本報表 資產(chǎn)負債表 損益表 現(xiàn)金流量表 股東權(quán)益變動表報表附注 底注 旁注應(yīng)符合公認的會計原則或會計準(zhǔn)則的要求應(yīng)符合有關(guān)管理機構(gòu)（證券）的規(guī)定和要求財務(wù)報表財務(wù)情況說明書 企業(yè)經(jīng)營基本情況 利潤實現(xiàn)與分配情況 資本增減與周轉(zhuǎn)情況 潛在的經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險第14頁，共138頁，2022年，

7、5月20日，9點5分，星期三（一）基本財務(wù)報表 1.資產(chǎn)負債表 資產(chǎn)負債表是用來反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）財務(wù)狀況的一種靜態(tài)報表。 編制依據(jù)：資產(chǎn) = 負債 + 所有者權(quán)益 作用：了解公司擁有的經(jīng)濟資源及其分布狀況； 分析公司的資本來源及其構(gòu)成比例； 預(yù)測公司資本的變現(xiàn)能力、償債能力和財務(wù)彈性。第15頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 總括反映公司一定期間（月份、年份）內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成果的動態(tài)報表。 編制依據(jù)：收入 費用 = 利潤 作用：了解公司一定時期的收益、成本耗費及經(jīng)營成果； 分析公司的發(fā)展趨勢和盈利能力； 考核公司 管理人員的經(jīng)營業(yè)績。 2. 利潤表第1

8、6頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金的流入量、流出量以及凈流量的動態(tài)報表。 編制依據(jù)：現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量 作用：分析公司在一定時期內(nèi)現(xiàn)金的生成能力和使用方向； 反映現(xiàn)金在流動中的增減變動狀況，說明資產(chǎn)、負債、所有者權(quán) 益變動對現(xiàn)金的影響； 從現(xiàn)金流量的角度揭示公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。 3.現(xiàn)金流量表第17頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 4. 股東權(quán)益（增減）變動表 股東權(quán)益增減變動表是反映上市公司本期（年度或中期）內(nèi)截止期末股東權(quán)益增減變動情況的報表。 第18頁，共138頁，2022年，5月

9、20日，9點5分，星期三（二）報表附注 報表附注是指對財務(wù)報表編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項目所作的解釋。 基本內(nèi)容：1、會計政策和會計估計及其變更情況的說明； 2、 重大會計差錯更正的說明； 3、 關(guān)鍵計量假設(shè)的說明； 4、或有事項和承諾事項的說明； 5、資產(chǎn)負債表日后事項的說明； 6、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明； 7、重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明； 8、公司合并、分立的說明；重大投資、融資活動的說明； 9、財務(wù)報表重要項目的說明； 10、有助于理解和分析財務(wù)會計報表需要說明的其他事項。第19頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三(三）財務(wù)情況說明書財務(wù)情況說明書基

10、本內(nèi)容：公司生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況； 利潤實現(xiàn)和分配情況；資本增減和周轉(zhuǎn)情況；對公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項等。第20頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三財務(wù)報表與公司經(jīng)濟活動的關(guān)系 第21頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三財務(wù)分析方法第22頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三三、財務(wù)報表分析方法一、比較分析按比較對象（和誰比）分類按比較內(nèi)容（比什么）分類二、因素分析第23頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三比較分析 比較分析就是對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾。比較是分析的

11、最基本方法，沒有比較，分析就無法開始。 比較分析的具體方法種類繁多。 （1）按比較對象分類（和誰比），主要有三種： 與本公司歷史比，即與不同時期（210年）指標(biāo)相比，也稱“趨勢分析或時間序列分析”。 與同類公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較，也稱“橫向比較”。 與計劃預(yù)算比，即實際執(zhí)行結(jié)果與計劃指標(biāo)比較，也稱“差異分析”。 第24頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三比較分析22）按比較內(nèi)容分類（比什么），主要有三種： 比較會計要素的總量：總量是指報表項目的總金額，例如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤等。總量比較主要用于時間序列分析，如研究流入的逐年變化趨勢，看其增長潛力。有時也用于

12、同業(yè)對比，看公司的相對規(guī)模和競爭地位。 比較結(jié)構(gòu)百分比：把利潤表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報表。例如以收入為100%，看利潤表各項目的比重。結(jié)構(gòu)百分比表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，屆時進一步分析的方向。第25頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三比較分析3 比較財務(wù)比率：財務(wù)比率是個會計要素的相互關(guān)系，反映其內(nèi)在聯(lián)系。比率比較是最主要的分析。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響。使不同的幫教對象建立起對比性。 分析的核心在于揭示原因，并不斷深化，尋找最直接的原因。財務(wù)報表分析是個研究過程，分析得越具體、越深入，則水平越高。第26頁，共138頁，2022年，5月20日，9

13、點5分，星期三橫向分析：歷史（一）比較分析(comparative analysis) 比較基準(zhǔn)：歷史、同行業(yè)、計劃 之一又稱橫向分析(horizontal analysis)，是指前后兩期財務(wù)報表間相同項目變化的比較分析。 揭示各會計項目在這段時期內(nèi)所發(fā)生的絕對金額變化和百分率變化情況。 財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表損益表現(xiàn)金流量表等） 財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） 比較分析A 會計期間B 會計期間 絕對金額增減百分率增減第27頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三又稱垂直分析(vertical analysis)，是指同一期間財務(wù)報表中不同項目間的比較與分析，主要是通

14、過編制百分比報表進行分析。 揭示出各個項目的數(shù)據(jù)在公司財務(wù)中的相對意義。 便于不同規(guī)模的公司之間進行可比。（二）結(jié)構(gòu)百分比分析：與總量比第28頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三結(jié)構(gòu)百分比分析 財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等） 流動資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)無形資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨 百分比報表分析編制第29頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 將連續(xù)多年的財務(wù)報表的數(shù)據(jù)，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計算每一期間各項目對基期同一項目的百分比或指數(shù)。 某期趨勢百分比報告期金額基期金額100% 揭示各期間財務(wù)狀況

15、的發(fā)展趨勢。 各會計期間 財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） 財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） 財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） 財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） 財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等） ABCD假定A會計期間為基期各會計期間的同一項目之間的比較分析（三）趨勢百分比分析（趨勢分析或指數(shù)分析）第30頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三時間序列分析、預(yù)測1、時間序列成分：趨勢T、季節(jié)變動S、周期變動C、隨機波動I2、預(yù)測模型乘法模型：Y=TSCI加法模型：Y=T+S+C+I3、時間序列描述統(tǒng)計分析：圖形、水平、發(fā)展速度、增長速度時

16、間序列預(yù)測方法第31頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三4、時間預(yù)測方法的選擇是否時間序列數(shù)據(jù)是否存在趨勢否是是否存在季節(jié)是否存在季節(jié)否平滑法預(yù)測簡單平均法移動平均法指數(shù)平滑法季節(jié)性預(yù)測法季節(jié)多元回歸模型季節(jié)自回歸模型時間序列分解是趨勢預(yù)測方法線性趨勢推測非線性趨勢推測自回歸預(yù)測模型第32頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 利用會計報表上的相關(guān)會計數(shù)據(jù)計算出各種財務(wù)比率指標(biāo)進行分析。 揭示同一張財務(wù)報表中不同項目之間或不同財務(wù)報表的有關(guān)項目之間所存在的內(nèi)在聯(lián)系。 （四） 財務(wù)比率分析第33頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（五）因

17、素分析因素分析： 利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系 ，通過因素替代，從數(shù)額上測定各因素變動對某項綜合性經(jīng)濟指標(biāo)的影響程度。 具體方法有兩種：一是連環(huán)替代法 二是差額分析法例題第34頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三連環(huán)替代法設(shè)F=ABC基數(shù)（計劃、上年、同行業(yè)先進水平）：F0=A0B0C0，實際：F1=A1B1C1基數(shù)：F0=A0B0C0 （1） 置換A因素：A1B0C0 （2） 置換B因素：A1B1C0 （3）置換C因素：A1B1C1 （4）（2）（1）即為A因素變動對F指標(biāo)的影響（3）（2）即為B因素變動對F指標(biāo)的影響（4）（3）即為C因素變動對F指標(biāo)的影響第35頁，共

18、138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三差額分析法差量分析法：A因素變動對F指標(biāo)的影響：（A1A0）B0C0B因素變動對F指標(biāo)的影響：A1（B1B0）C0C因素變動對F指標(biāo)的影響：A1B1（C1C0）第36頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三財務(wù)分析的依據(jù)和評價標(biāo)準(zhǔn)（一)財務(wù)分析的依據(jù)開展財務(wù)分析需要依據(jù)一定的財務(wù)數(shù)據(jù)和其他信息，這些數(shù)據(jù)和信息除了公開披露的財務(wù)報表外，還包括財務(wù)報表附注、管理層的解釋和討論、審計師意見、其他公告預(yù)警、預(yù)虧等、社會責(zé)任報告、媒體和專家評論，以及監(jiān)管部門處理公告等。（二)財務(wù)分析的評價標(biāo)準(zhǔn)開展財務(wù)分析，通常需要選用一定的標(biāo)準(zhǔn)與之對比，

19、以便對企業(yè)的財務(wù)狀況作出評價。通常而言，科學(xué)合理的對比標(biāo)準(zhǔn)有歷史標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)等。第37頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三財務(wù)分析的局限性及補救措施局限性1、資料來源的局限性（數(shù)據(jù)缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滯后性等）；2、分析方法的局限性； 3、分析指標(biāo)的局限性。補救措施1、盡可能去異求同，增強指標(biāo)的可比性；2、注意各種指標(biāo)的綜合運用；3、不能僅憑某一項或某幾項指標(biāo)便草率作出結(jié)論，而必須將各項指標(biāo)綜合權(quán)衡，并結(jié)合社會經(jīng)濟環(huán)境的變化及企業(yè)不同時期具體經(jīng)營理財目標(biāo)的不同進行系統(tǒng)分析； 4、不要機械地遵循所謂的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)當(dāng)善于運用“例外管理”原則，對各種異

20、常現(xiàn)象進行追蹤調(diào)查和深入剖析。第38頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三多選題【例題2多選題】財務(wù)報表是財務(wù)分析的主要依據(jù)，財務(wù)報表數(shù)據(jù)的局限性決定了財務(wù)分析與評價的局限性。具體表現(xiàn)為（ ）。A、缺乏獨立性 B、存在滯后性C、缺乏可靠性 D、缺乏可比性第39頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三多選題【例題2多選題】 【答案】BCD【解析】財務(wù)報表是財務(wù)分析的主要依據(jù)，財務(wù)報表數(shù)據(jù)的局限性決定了財務(wù)分析與評價的局限性。具體表現(xiàn)為：（1）缺乏可比性；（2）缺乏可靠性；（3）存在滯后性。第40頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【例題3 單

21、選題】在財務(wù)分析中，將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的方法稱為（ ）。A、水平分析法 B、比率分析法 C、因素分析法 D、環(huán)比分析法第41頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【答案】A【解析】趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。第42頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【例題4單選題】下列指標(biāo)中，屬于效率比率的是（ ）。（職稱考試2001年）A、流動比率 B、資本利潤率C、資產(chǎn)負債率 D

22、、流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重第43頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【答案】B【解析】效率比率指標(biāo)反映了所費和所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。如成本利潤率、銷售利潤率以及資本利潤率等。第44頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三計算題【例題5計算題】已知：某企業(yè)上年營業(yè)收入凈額為6900萬元，全部資產(chǎn)平均余額為2760萬元，流動資產(chǎn)平均余額為1104萬元；本年營業(yè)凈額為7938萬元，全部資產(chǎn)平均余額為2940萬元，流動資產(chǎn)平均余額為1323萬元。要求：（1）計算上年與本年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比）。

23、（2）運用差額分析法計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。（職稱考試2003年）第45頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【答案】（1）上年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6900/2760 =2.5 （次） 本年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7938/2940 =2.7 （次） 上年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 6900/1104=6.25 （次） 本年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7938/1323=6 （次） 上年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)=（1104/2760)100%=40%本年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)=（1323/2940)100%=45%（2)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總變動=2.7-2.5=0.2（次） 由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

24、率的影響=（6-6.25)40%=-0.1（次）由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響=6（45%-40%)=0.3（次） 由于流動資產(chǎn)比重增加導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高0.3次，但是由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低0.1， 二者共同影響使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高0.2次。第46頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三第二節(jié) 財務(wù)比率分析一、財務(wù)比率分析的邏輯起點二、盈利能力分析三、資產(chǎn)管理效率分析(周轉(zhuǎn)率分析)四、償債能力分析五、增長能力分析六、市場價值比率 第47頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三一、財務(wù)比率分析的邏輯起點以資產(chǎn)負債表和利潤表為基礎(chǔ)的財務(wù)

25、比率分類：資產(chǎn)負債表 存量比率 利潤表 流量比率流量與存量之間的比率 資產(chǎn)負債表中的各項目是一個時點指標(biāo)，不能準(zhǔn)確地反映這個變量在一定時期的流量變化情況，因此采用資產(chǎn)負債表期初、期末余額的平均值作為某一比率的分母，可以更好地反映公司的整體情況。注意第48頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三財務(wù)比率分析的邏輯 從價值創(chuàng)造的角度出發(fā)，財務(wù)比率分析的邏輯起點是公司的盈利能力和可持續(xù)增長能力。盈利能力和增長能力收入與費用管理營運資本與長期資產(chǎn)管理負債與股權(quán)管理股利支付率經(jīng)營管理投資管理資本結(jié)構(gòu)股利政策經(jīng)營戰(zhàn)略財務(wù)戰(zhàn)略盈利能力資產(chǎn)營運效率償債能力增長能力第49頁，共138頁，2022

26、年，5月20日，9點5分，星期三比率指標(biāo)計算總結(jié)指標(biāo)計算規(guī)律（1）分母分子率：指標(biāo)名稱中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)是分母，負債是分子。（2）分子比率：指標(biāo)名稱中前面提到的是分子。比如帶息負債比率，帶息負債就是分子。（3）增長率指標(biāo)：（某某本年數(shù)某某上年數(shù)）/某某上年數(shù)。例如營業(yè)收入增長率。第50頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三二、盈利能力分析 盈利能力分析是財務(wù)比率分析的核心，主要用于分析公司收入與成本、收益和投資之間的關(guān)系。 反映公司盈利能力的指標(biāo):第51頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三其中：毛利額=銷售凈收入-銷

27、售成本 銷售凈收入=銷售收入銷售退回、折扣、折讓 含義：公司的毛利額與銷售凈收入的比率。 計算公式： 銷售毛利率反映公司的初始盈利能力，毛利率越大，說明在銷售收入中銷售成本所占比重越小，公司通過銷售獲取利潤的能力越強。（1）銷售毛利率第52頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 含義：公司的利潤與銷售凈收入的比率，用來衡量公司銷售收入的獲利水平。 銷售利潤率越高，公司發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而盈利能力越強?計算公式： 銷售利潤 利潤總額 凈利潤（收益）（2）銷售利潤率第53頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（3）息稅前利潤率(EBIT margin) 含義：公

28、司的息稅前收益與銷售凈收入的比率，反映公司的初始盈利能力 。 計算公式：其中：息稅前收益=利潤總額+利息費用 這一指標(biāo)假設(shè)公司的資本全部來自于股權(quán)資本，且不考慮所得稅對收益的影響 第54頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 含義：公司的凈收益與股東權(quán)益平均占用額的比率，反映股東投資收益水平，是公司盈利能力指標(biāo)的核心。 凈資產(chǎn)收益率越高，公司股東投資獲取收益的能力越強。其中： 股東權(quán)益平均占用額=1/2(股東權(quán)益年初余額+股東權(quán)益年末余額) 計算公式：（4）凈資產(chǎn)收益率（return on equity, ROE）第55頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三

29、 含義：公司在一定時期創(chuàng)造的收益與資產(chǎn)總額的比率 ，表明公司全部資產(chǎn)的獲利水平。 計算公式： 按照分析的角度（采取的利潤指標(biāo)）不同 ，有以下三種計算方法： 假設(shè)公司資本全部來自股權(quán)資本時的資產(chǎn)收益率。 A息稅前收益（5）總資產(chǎn)收益率（return on assets, ROA） 第56頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 反映公司總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈收益。 總資產(chǎn)收益率越高，表明公司的資產(chǎn)利用效益越好，整個公司盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。B稅前收益C凈收益D. 息前稅后收益補 充凈收益+利息（1-所得稅稅率）不考慮優(yōu)先股三種ROA第57頁，共138頁，2022年，5月20日，

30、9點5分，星期三（六）投入資本收益率ROIC第58頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三ROE與ROA 假設(shè)不考慮優(yōu)先股，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系 :影響凈資產(chǎn)收益率的因素總資產(chǎn)收益率稅后負債成本負債與股權(quán)資本比率（財務(wù)杠桿）總資產(chǎn)收益率按息前稅后收益計算負債利息率所得稅稅率稅后負債成本=負債利息率（1-所得稅稅率）第59頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三38頁例題 SPA公司投入資本收益率為10%，所得稅稅率為40%，資本總額為1 000萬元，全部為股權(quán)資本。公司計劃籌措600萬元進行項目投資，總資產(chǎn)收益率保持不變。現(xiàn)有兩種方案籌措項目資本

31、：（1）發(fā)行200萬元債券，息票率為5%，同時發(fā)行400萬元普通股；（2）發(fā)行600萬元債券，息票率為6%。根據(jù)以上數(shù)據(jù)計算： （1）SPA公司籌資前后的凈收益、息稅前收益； （2）計算不同籌資方案的凈資產(chǎn)收益率。 請看例題分析 【例2-1】解析(1) 凈收益=100010% -0（1-40%） =100（萬元）按“息前稅后收益”口徑計算第60頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三38頁例題（2）籌資后不同籌資方案的凈資產(chǎn)收益率（籌資后資本總額為1 600萬元） 600/1 000=60%200/1 400=14.29%財務(wù)杠桿（負債/股權(quán)資本）凈資產(chǎn)收益率息稅前收益凈收益方

32、案2方案1利用關(guān)系式計算：第61頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三38頁例題的進一步分析總資產(chǎn)收益率按息稅前收益計算第62頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三38頁例題的進一步分析 根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系，分解ROA：影響總資產(chǎn)收益率的因素銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司的獲利能力，即每元銷售收入創(chuàng)造的凈收益 反映公司資產(chǎn)的使用效率 第63頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三多選題【例題25多選題】市盈率是評價上市公司盈利能力的指標(biāo)，下列表述正確的有（ ）。A、市盈率越高，意味著期望的未來收益較之于當(dāng)前報告收益就越高B、市盈率越高意味著

33、投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票C、成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些D、市盈率過高，意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險第64頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【例題25多選題】 【答案】ABCD【解析】市盈率是上市公司普通股每股市價相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，它是評價上市公司盈利能力的指標(biāo)，反映投資者愿意對該公司每股凈利潤支付的價格。一般來說，這一比率越高，意味著期望的未來收益較之于當(dāng)前報告收益就越高，投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。此外，如果某一種股票

34、的市盈率過高， 也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。第65頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【例題26多選題】企業(yè)計算稀釋每股收益時，應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋性潛在的普通股包括（ ）。（職稱考試2007年）A、股票期權(quán) B、認股權(quán)證C、可轉(zhuǎn)換公司債券 D、不可轉(zhuǎn)換公司債券第66頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【例題26多選題】 【答案】ABC【解析】稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證、股票期權(quán)等。第67頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三三、營運能力/資產(chǎn)管理效率分析(周轉(zhuǎn)率

35、分析)（一）經(jīng)營性營運資本管理效率 經(jīng)營性營運資本一般是指非現(xiàn)金流動資產(chǎn)與非籌資性流動負債之間的差額。 計算公式： 反映經(jīng)營性營運資本管理效率的指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率第68頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 含義：公司一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，是考核應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為貨幣資本的平均次數(shù)。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司收賬速度快、壞賬損失少。 其中： 賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折扣、折讓 應(yīng)收賬款平均余額1/2(應(yīng)收賬款年初余額+應(yīng)收賬款年末余額) 計算公式：1應(yīng)收

36、賬款周轉(zhuǎn)率第69頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。 或：第70頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三2存貨周轉(zhuǎn)率 含義：公司一定時期內(nèi)銷售成本與存貨平均余額的比率，是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。 存貨周轉(zhuǎn)率越快，說明存貨在公司停留的時間越短，存貨占用的資本就越少，公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉(zhuǎn)率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商品增多，不適銷對路；或者表明公司有過多的流動資本在存貨上滯留起來，不能更好地用于業(yè)務(wù)經(jīng)營。反之，太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水平太低或庫存經(jīng)常中斷的結(jié)果，公司也許因此而喪失了某些生

37、產(chǎn)或銷售機會。 思考一下：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)如何計算？ 其中：存貨平均余額1/2(存貨年初余額 + 存貨年末余額) 計算公式：第71頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三3應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 含義：公司一定時期內(nèi)銷售成本與應(yīng)收賬款平均余額的比率，反映本公司免費使用供貨公司資本的能力。 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：反映從購進原材料開始，到付出賬款為止，所經(jīng)歷的天數(shù)。 計算公式： 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)通常不應(yīng)該超過信用期，如果過長，意味著公司的財務(wù)狀況不佳無力清償貨款；如果過短，表明管理者沒有充分運用這樣一筆流動資本。第72頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三4、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第7

38、3頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（二）長期資產(chǎn)管理效率固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)（如商譽）和其他長期資產(chǎn) 第74頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第75頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 主要用于評價公司按時履行其財務(wù)義務(wù)的能力 反映償債能力的指標(biāo)主要包括流動性比率和財務(wù)杠桿比率兩大類流動性比率 流動比率 速動比率財務(wù)杠桿比率 負債比率（資產(chǎn)負債率） 股東權(quán)益比率 權(quán)益乘數(shù) 負債與股東權(quán)益比率（產(chǎn)權(quán)比率） 利息保障倍數(shù)四、償債能力分析第76頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（一）流動性比率 一

39、般要求流動比率保持在2：1的水平，即200%的水平。 通常，從債權(quán)人的角度看，流動比率越高，公司短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保障；但從公司經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著公司流動資產(chǎn)占用資金較多，會造成公司機會成本的增加和獲利能力的降低。 含義：公司流動資產(chǎn)“包含”流動負債的倍數(shù)，用以衡量公司的短期償債能力。 計算公式： 1. 流動比率第77頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【例題7多選題】如果流動比率過高，意味著企業(yè)存在以下幾種可能（ ）。（職稱考試1999年）A、存在閑置現(xiàn)金 B、存在存貨積壓C、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢 D、償債能力很差【例題8多選題】某公司當(dāng)年的

40、稅后經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢查的財務(wù)比率包括（ ）。（1999年）A、資產(chǎn)負債率 B、流動比率C、存貨周轉(zhuǎn)率 D、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率E、已獲利息倍數(shù)第78頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【例題7多選題】 【答案】ABC【解析】流動比率過低，表明企業(yè)可能難以按期償還債務(wù)；流動比率過高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多?！纠}8多選題】 【答案】BCD【解析】本題是考查短期償債能力，所以主要的分析指標(biāo)是流動比率，但流動比率可信性的影響因素是存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。第79頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三2. 速動比率 含義：速動資產(chǎn)

41、與流動負債的比率，能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評價公司資產(chǎn)的流動性及償還短期負債的能力。其中：速動資產(chǎn)= 貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù) = 流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費用 一般地，速動比率保持在1：1的水平，即100%的水平。 速動比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越強。 計算公式：第80頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【例題9單選題】下列各項中，不屬于速動資產(chǎn)的是（ ）。（職稱考試2008年）A、應(yīng)收賬款 B、其他流動資產(chǎn)C、應(yīng)收票據(jù) D、貨幣資金【例題10單選題】企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（ ）。（職稱考試2003年）A、減少資金的機會成本 B、增加資金的機

42、會成本C、增加財務(wù)風(fēng)險 D、提高流動資產(chǎn)的收益率第81頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三【例題9單選題】 【答案】B【解析】所謂速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的余額?！纠}10單選題】 【答案】B【解析】增加速動資產(chǎn)盡管可以增加償還債務(wù)的安全性，但卻會因現(xiàn)金或應(yīng)收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。第82頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（二）財務(wù)杠桿比率 含義：負債總額對資產(chǎn)總額的比率，反映公司全部負債（流動負債和長期負債）在公司資產(chǎn)總額中所占的比率。1. 負債比率（

43、資產(chǎn)負債率） 該比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越差，反之，則償還能力越強。 通常，資產(chǎn)負債率不應(yīng)高于50%；當(dāng)資產(chǎn)負債率大100%時，表明公司資不抵債。 計算公式：第83頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三2. 股東權(quán)益比率 含義：所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，衡量股東投入資本在全部資本中所占的比重 。 股東權(quán)益比率與負債比率是從兩個不同側(cè)面反映公司的長期財務(wù)狀況。二者之間的關(guān)系： 股東權(quán)益比率 + 負債比率 = 1 股權(quán)比率越大，負債比率就越小，公司的財務(wù)風(fēng)險也越小。 計算公式：第84頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率的倒數(shù)，

44、即資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。 該比率用來衡量公司的財務(wù)風(fēng)險，權(quán)益乘數(shù)越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小，公司的財務(wù)風(fēng)險就越大。 計算公式：第85頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三3. 產(chǎn)權(quán)比率/負債與股東權(quán)益比率 含義：負債總額與股東權(quán)益的比率，反映公司所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 該比率越低，表明公司的長期償債能力越強，債權(quán)人貸款的安全程度越有保證，公司的財務(wù)風(fēng)險越小。 計算公式：第86頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三4. 利息保障倍數(shù) 含義：公司一定時期息稅前利潤與利息費用的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付債

45、務(wù)利息的能力。 該比率至少應(yīng)大于1，否則公司能就不能舉債經(jīng)營。 計算公式： 這一比率越高，說明公司的利潤為支付債務(wù)利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍數(shù)較低，則說明公司的利潤難以為支付利息提供充分保障，就會使公司失去對債權(quán)人的吸引力。 考核標(biāo)準(zhǔn)：從連續(xù)幾年計算的利息保障倍數(shù)中選擇最低的會計年度考核。第87頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三五、增長能力分析分析指標(biāo)：可持續(xù)增長率銷售增長率總資產(chǎn)增長率利潤增長率股東權(quán)益增長率第88頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三可持續(xù)增長能力分析第89頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三總資產(chǎn)收益

46、率負債利率負債資本與股權(quán)資本的比率股利支付率凈收益增長能力分析股利支付率 = 現(xiàn)金股利 / 凈收益 可持續(xù)增長率影響因素第90頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三杜邦財務(wù)比率評價指標(biāo)框架第91頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三經(jīng)營利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)收益率財務(wù)成本比率權(quán)益乘數(shù)財務(wù)杠桿乘數(shù)稅收效應(yīng)比率即：綜合指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率影響因素分解公式第92頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 總資產(chǎn)收益率（經(jīng)營利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率） 綜合反映了公司投資和經(jīng)營決策對總體盈利能力的影響 提高公司銷售利潤率途徑：提高銷售收入或降低各種成本費用；

47、分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需要進一步分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及質(zhì)量等。 財務(wù)杠桿乘數(shù)（財務(wù)成本比率權(quán)益乘數(shù)） 反映了公司籌資政策對總體盈利能力的影響 公司負債越多，財務(wù)成本比率就越小，反之亦然； 如果公司全部為股權(quán)籌資，則財務(wù)成本比率等于1。 公司負債越多，權(quán)益乘數(shù)越大，反之亦然。凈資產(chǎn)收益率的影響因素分解第93頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 稅收效應(yīng)比率 反映稅收對股權(quán)收益的作用 稅率越高，這一比率越小，公司股權(quán)收益率就越低。第94頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三六、市場價值比率 （一）每股收益 含義：稅后收益扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率，反

48、映普通股的獲利水平。 它是衡量上市公司盈利能力最常用的財務(wù)分析指標(biāo)。 每股收益越高對投資者越有吸引力，公司的財務(wù)形象越好 。 計算公式：第95頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（二）市盈率 含義：上市公司普通股每股市價相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對上市公司每股凈收益愿意支付的價格。 一般來說，經(jīng)營前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率會趨于上升，該比率越高說明公司未來的成長潛能高；反之，發(fā)展機會不多、經(jīng)營前景暗淡的公司，其股票的市盈率處于較低的水平，此時公司的風(fēng)險很大。 計算公式： 如果公司未來各年的收益不變，市盈率也可作為回收最初投資所需要的時間（年數(shù)）。第96頁

49、，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（三）市場價值與賬面價值比率 含義：上市公司普通股每股市價與每股賬面價值的比率。 該比率是衡量公司經(jīng)營情況的一種非常粗略的指標(biāo)。 這個比率越高，市場價值相對賬面價值就越大。 計算公式：第97頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（四）經(jīng)濟利潤 (EVA-Economic Value Added，經(jīng)濟附加值) 含義：將公司利潤與資本成本相配比，來衡量公司為股東所創(chuàng)造的價值，是以價值為基礎(chǔ)的評價指標(biāo)。 其中： NOPAT經(jīng)過調(diào)整后的稅后凈經(jīng)營利潤 IC公司期初投資成本，包括股權(quán)資本投入和債權(quán)資本投入，反映企業(yè)經(jīng)營所占用的資本額

50、WACC加權(quán)資本成本股權(quán)資本比例股權(quán)資本成本 債權(quán)資本比例 債權(quán)資本成本 當(dāng)EVA大于零時，表明公司運用資產(chǎn)獲取的收益超過了投入資本成本，增加了股東的價值。 計算公式：第98頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 使用財務(wù)比率分析中應(yīng)注意以下幾個問題： 財務(wù)比率的有效性：參考價值 財務(wù)比率的可比性：類似的會計程序、會計方法 財務(wù)比率的相關(guān)性：同經(jīng)濟決策相關(guān) 財務(wù)信息的可靠性：真實客觀 財務(wù)比率的比較方式：與誰比、比什么第99頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三第三節(jié) 現(xiàn)金流量與風(fēng)險分析一、現(xiàn)金流量表分析二、財務(wù)危機預(yù)警分析第100頁，共138頁，2022年

51、，5月20日，9點5分，星期三一、現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量影響因素與調(diào)整現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負債表的關(guān)系 第101頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三 現(xiàn)金流量表的分析對象： 分析對象=期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物-期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 根據(jù)資產(chǎn)負債表的平衡式分析影響現(xiàn)金凈流量的因素資產(chǎn) = 負債 + 股東權(quán)益現(xiàn)金非現(xiàn)金流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債長期負債現(xiàn)金=流動負債長期負債股東權(quán)益非現(xiàn)金流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)股本資本公積盈余公積留存收益 凈收益年初未分配利潤提取法定的公積金應(yīng)付利潤（股利） 第102頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三現(xiàn)金凈流量的影響因素第103頁

52、，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三現(xiàn)金流量表與利潤表的關(guān)系 第104頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三（二）現(xiàn)金流量比率分析1收益質(zhì)量分析（1）銷售現(xiàn)金比率反映公司通過銷售獲取現(xiàn)金的能力 （2）每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量反映每股發(fā)行在外的普通股所平均占有的現(xiàn)金流量，實質(zhì)上是作為每股收益支付保障的現(xiàn)金流量 （3）現(xiàn)金收益比率 反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈收益之間的比率關(guān)系 第105頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三2財務(wù)彈性分析 上述三個指標(biāo)越大，說明公司用經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量滿足公司的資本支出、支付利息、發(fā)放股利的能力越強。

53、（1）現(xiàn)金流量適合比率反映經(jīng)營活動現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求的程度（2）現(xiàn)金再投資比率反映有多少現(xiàn)金用于資產(chǎn)更新和公司發(fā)展（3）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)反映公司現(xiàn)金股利支付能力第106頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三3流動性分析（2）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映公司現(xiàn)金流入量與利息支付之間的關(guān)系 （1）現(xiàn)金流動負債比率體現(xiàn)公司資產(chǎn)的流動性及債務(wù)的償還能力（3）到期債務(wù)償付比率衡量公司到期債務(wù)本金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金來支付的程度。 第107頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三4現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)百分比分析 以現(xiàn)金流入量作為100%，分別計算經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金

54、流入量、流出量占現(xiàn)金流入總額的比重，分別反映公司現(xiàn)金的來源與用途，以便分析公司現(xiàn)金流入量與流出量的匹配程度。第108頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三現(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析流入結(jié)構(gòu)分析流出結(jié)構(gòu)分析流入流出比分析2、盈余質(zhì)量分析3、籌資與支付能力分析第109頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三2、盈余質(zhì)量分析盈余現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤再投資比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資本性支出第110頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三3、籌資與支付能力分析外部融資比率=（經(jīng)營性應(yīng)付項目增減凈額+籌資現(xiàn)金流入量） /現(xiàn)金流入量總額強制

55、性現(xiàn)金支付比率=現(xiàn)金流入總額/（經(jīng)營現(xiàn)金流出量+償還 債務(wù)本息付現(xiàn)）到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）現(xiàn)金償債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/長期債務(wù)總額第111頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三綜合分析法（一)含義：綜合指標(biāo)分析，就是將營運能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況進行揭示與分析。（二)綜合財務(wù)指標(biāo)體系的建立應(yīng)具備三個基本要素：1、指標(biāo)要素齊全適當(dāng)；2、主輔指標(biāo)功能匹配；3、滿足多方信息需求。（三）方法杜邦分析法改進的杜邦分析法綜合評分法第112頁，共138頁，202

56、2年，5月20日，9點5分，星期三綜合分析-杜邦分析法杜邦分析法就是利用各個主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系來綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。二、杜邦分析法的意義所有者權(quán)益報酬是一個綜合性極強、最有代表性的財務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。銷售利潤率實際上反映了公司的凈利潤與銷售收入的關(guān)系提高銷售利潤率，一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費用?？梢苑治龉境杀举M用的結(jié)構(gòu)是否合理，這樣有利于進行成本費用分析，加強成本控制。分析流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否合理。資產(chǎn)的流動性體現(xiàn)了公司的償債能力，也關(guān)系到公司的獲利能力。公司的獲利能力涉及到公司經(jīng)營活動的方方面面。通過杜邦分析圖，在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，可以

57、鑒別和判明公司生產(chǎn)經(jīng)營中的各種問題，及時采取措施，加以改進，提高公司的經(jīng)濟效益。第113頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三第114頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的局限性3、傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的局限性：（1）計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。（2）沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。（3）沒有區(qū)分有息負債與無息負債。第115頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三改進的財務(wù)分析體系與傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的區(qū)別第116頁，共138頁

58、，2022年，5月20日，9點5分，星期三改進的資產(chǎn)負債表的基本等式與主要概念 基本等式：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負債+股東權(quán)益其中：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負債凈負債（凈金融負債）=金融負債金融資產(chǎn) 注：區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)與金融資產(chǎn)、經(jīng)營負債與金融負債的主要標(biāo)志是有無利息?，F(xiàn)金、短期權(quán)益性投資列入金融資產(chǎn)；應(yīng)收項目、長期權(quán)益性投資列入經(jīng)營資產(chǎn)；第117頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三與傳統(tǒng)分析體系的主要區(qū)別 （1）區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是有無利息。如果能夠取得利息，則列為金融資產(chǎn)。（2）區(qū)分經(jīng)營負債和金融負債。劃分經(jīng)營負債與金融負債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有

59、無利息要求。應(yīng)付項目的大部分是無息的，將其列入經(jīng)營負債；如果是有息的，則屬于金融活動，應(yīng)列為金融負債。 第118頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三調(diào)整利潤表的基本等式與主要概念 基本等式：凈利潤=經(jīng)營利潤凈利息費用其中：經(jīng)營利潤=息稅前經(jīng)營利潤（1所得稅率）凈利息費用=利息費用（1所得稅率） 第119頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三與傳統(tǒng)分析體系的主要區(qū)別 （1）區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。金融活動的損益是凈利息費用，即利息收支的凈額。除金融活動損益以外的損益，全部視為經(jīng)營活動損益。（2）經(jīng)營活動損益內(nèi)部，可以進一步區(qū)分主要經(jīng)營利潤、其他營業(yè)利

60、潤和營業(yè)外收支。主要經(jīng)營等于銷售收入減去銷售成本及有關(guān)的期間費用，是最具持續(xù)性和預(yù)測性的收益；其他營業(yè)利潤，包括資產(chǎn)減值、公允價值變動和投資收益，它們的持續(xù)性不宜判定；營業(yè)外收支不具持續(xù)性，沒有預(yù)測價值。（3）法定利潤表的所得稅是統(tǒng)一扣除的。為了便于分析，需要將其分攤給經(jīng)營利潤和利息費用。 第120頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三調(diào)整資產(chǎn)負債表與利潤表根據(jù)以上基本等式重新編制調(diào)整資產(chǎn)負債表與利潤表；第121頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三改進分析體系的核心公式改進分析體系的核心公式第122頁，共138頁，2022年，5月20日，9點5分，星期三權(quán)