國外大師們的選股策略課件

1、大師們的選股策略主要內(nèi)容：巴菲特投資法則德伍卻斯 大型成長動(dòng)能選股法則戴維卓曼價(jià)值型選股法則 葛廉畢克斯達(dá)夫中大型成長股選股法則 詹姆士歐沙那希成長型股票篩選 馬克約克奇GARP成長型投資法 班杰明葛拉漢防御價(jià)值型投資法 查爾士布蘭帝價(jià)值型選股法則 雪拜戴維斯長期成長投資法 杰瑞黛魏斯藍(lán)籌股投資法 威廉歐尼爾CANSLIM投資法則 查爾士布蘭帝價(jià)值型選股法則 杰克布拉希 穩(wěn)定成長 選股法則 馬丁.茲威格的選股策略羅蘭懷李吉價(jià)值成長投資選股法則 湯瑪士麥克修中大型成長股 選股法則 彼得林區(qū)草根調(diào)查選股法則約翰奈夫低本益比投資法約翰奈夫低知名度成長股選股法則福斯特佛萊斯積極成長選股策略理查德考克

2、支持贏家操作法則柏頓墨基爾成功選股法則麥克普萊斯低估價(jià)值投資法斯皮羅士謝加拉斯成長型選股法則威廉瑞弗斯 收益成長型 選股法則肯尼斯費(fèi)雪超級(jí)強(qiáng)勢(shì)選股法則 麥克墨菲高科技選股策略麥克喜偉成長型選股法麥克貝利2-2-2選股法則 喬治麥可利斯權(quán)益報(bào)酬投資法選股的核心問題：如何找出好公司? 如何判斷目前股價(jià)是否合理 ?公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)、市場(chǎng)地位、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、管理水平、盈利能力、成長性、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營情況、擴(kuò)張計(jì)劃等，這些方面均是大師們較為重視的。至于入市時(shí)機(jī)、市場(chǎng)表現(xiàn)，短期操作的考慮較多，長期投資的較少考慮、甚至完全不予考慮。 四大原則 ：企業(yè)原則：a.這家企業(yè)是簡(jiǎn)單而且可以了解的嗎？b.這家企業(yè)的營運(yùn)歷史

3、是否穩(wěn)定？c.這家企業(yè)長期發(fā)展前景是否看好？經(jīng)營原則：a.經(jīng)營者是否理性？b.經(jīng)營者對(duì)他的股東是否誠實(shí)坦白？c.經(jīng)營者是否會(huì)盲從其它法人機(jī)構(gòu)的行為？財(cái)務(wù)原則：a.把重點(diǎn)集中在股東權(quán)益報(bào)酬率(ROE)，而非每股盈余b.計(jì)算出【自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF)】c.尋找高毛利率的公司d.對(duì)于每一元的保留盈余，確定公司至少已經(jīng)創(chuàng)造了1元以上的市場(chǎng)價(jià)值市場(chǎng)原則：a.這家企業(yè)的價(jià)值是什么？b.這家企業(yè)是否能以顯著的價(jià)值折扣購得。(亦即取得安全邊際) 選股方法：最近年度股東權(quán)益報(bào)酬率平均值(市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè))五年平均股東權(quán)益報(bào)酬率15%最近年度毛利率產(chǎn)業(yè)平均值7年內(nèi)市值增加值/7年內(nèi)保留盈余增加值1(最近年度自由現(xiàn)金

4、流量/7年前自由現(xiàn)金流量)-1 = 1市值/10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值1 選股標(biāo)準(zhǔn)：總市值市場(chǎng)平均值*1.0。 過去五年盈余復(fù)合成長率10%。 近四季股東權(quán)益報(bào)酬率15%。 近一季負(fù)債比率1。 近12個(gè)月股價(jià)相對(duì)強(qiáng)弱度1。 戴維卓曼價(jià)值型選股法則 選擇總市值大于市場(chǎng)平均值的公司。選擇本益比最低的50%且低于市場(chǎng)平均值的公司。選擇股息收益率高于市場(chǎng)平均值的公司。 財(cái)務(wù)強(qiáng)度：A.流動(dòng)比率高于市場(chǎng)平均值B.負(fù)債凈值比低于市場(chǎng)平均值C.股息支出率低于市場(chǎng)平均值。良好的營運(yùn)狀況：有兩個(gè)指標(biāo)：A.最近一年凈值報(bào)酬率比同業(yè)高B.最近一年稅前凈利率比同業(yè)高。最近一年盈余成長率及未來一年預(yù)估盈余成長率高于市場(chǎng)平均

5、值。 葛廉畢克斯達(dá)夫中大型成長股選股法則 最近三年平均營收成長率10% 及 產(chǎn)業(yè)平均值。最近三年平均稅后凈利率市場(chǎng)平均值。最近三年平均稅后凈利率產(chǎn)業(yè)平均值。最近三年稅后凈利率成長年數(shù)=3。最近一季負(fù)債比例市場(chǎng)平均值。最近三年無現(xiàn)金增資記錄。 買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)：由于葛廉畢克斯達(dá)夫認(rèn)為企業(yè)評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡始袄实母叩投淖?，因此，在買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)的比率上，提供可變量以供會(huì)員自行更動(dòng)。稅前現(xiàn)金流量/ 企業(yè)價(jià)值*100% 10%。注：稅前現(xiàn)金流量=稅前凈利+折舊+攤提-資本支出企業(yè)價(jià)值=總市值+借款總額-現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金-短期投資凈額 馬克約克奇GARP成長型投資法 選股原則：持續(xù)性的成長：盈余每年成長10

6、%-40%合理的評(píng)價(jià)：通常本益比不可大于盈余成長率強(qiáng)力的產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)：在產(chǎn)業(yè)中主導(dǎo)或加速成長有效的管理：強(qiáng)調(diào)股東的價(jià)值。選股標(biāo)準(zhǔn)：最近四季毛利率 市場(chǎng)平均值。五年平均盈余成長率 10%，且每一年皆為正成長。預(yù)估本益比(P/E ratio) 預(yù)估盈余成長率。 具體操作：選擇年?duì)I業(yè)額大于市場(chǎng)平均值的公司選擇過去5年皆有盈余的公司選擇連續(xù)2年皆支付現(xiàn)金股利的公司流動(dòng)比例200%凈流動(dòng)資產(chǎn) - 長期負(fù)債0(近三年平均稅后凈利-近10-12年平均稅后凈利)/近10-12年平均稅后凈利的絕對(duì)值0.33PER1(以近3年平均每股盈余計(jì)算)=15PER(以近4季每股盈余計(jì)算)*PBR22.5 查爾士布蘭帝價(jià)值型選

7、股法則 選股原則：強(qiáng)力的資產(chǎn)負(fù)債表。相對(duì)低的本益比、股價(jià)現(xiàn)金流量比、股價(jià)凈值比。公司經(jīng)營階層具誠信且持股夠多。股價(jià)低于公司真實(shí)價(jià)值的三分之二。由于查爾士布蘭帝特別強(qiáng)調(diào)不以預(yù)估的數(shù)據(jù)作為選股標(biāo)準(zhǔn)，因此，在評(píng)估真實(shí)價(jià)值方面，本模塊不用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法(以預(yù)估的未來現(xiàn)金流量)來計(jì)算，而以公司凈值來代替，以利選股之進(jìn)行。選股標(biāo)準(zhǔn)：最近一季負(fù)債凈值比 40%。最新董監(jiān)事持股比率 市場(chǎng)平均值。近四季本益比 市場(chǎng)平均值。股價(jià)/近四季現(xiàn)金流量比 市場(chǎng)平均值。最近一季股價(jià)/凈值比 市場(chǎng)平均值。最近一季股價(jià)/凈值比 1.0倍。 雪拜戴維斯長期成長投資法 選股原則：雪拜戴維斯選股必須公司具有以下特點(diǎn)：第一流的管理管理

8、階層持股比例高資本報(bào)酬率高相對(duì)低的經(jīng)營成本在成長市場(chǎng)中的主導(dǎo)地位有成為并購者的實(shí)力強(qiáng)力的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)品或服務(wù)不會(huì)過時(shí)成功的國際化業(yè)務(wù)創(chuàng)新，利用科技降低成本、增加銷售。 選股標(biāo)準(zhǔn)：董監(jiān)持股比例高于市場(chǎng)平均值5年平均股東權(quán)益報(bào)酬率高于市場(chǎng)平均值5年平均營業(yè)利益率高于市場(chǎng)平均值負(fù)債比例低于市場(chǎng)平均值預(yù)估本益比低于預(yù)估盈余成長率杰瑞黛魏斯藍(lán)籌股投資法 選股原則：【投資體質(zhì)趨勢(shì)】的特色在于只選取約350檔藍(lán)籌股做為投資分析的標(biāo)的，引用六項(xiàng)單純的準(zhǔn)則，評(píng)估股票的體質(zhì)，界定藍(lán)籌股的必要條件。過去12年內(nèi)股息必須成長5倍在史坦普體質(zhì)評(píng)估中必須是A-級(jí)或以上，代表平均水平以上的投資體質(zhì)。在外流通股數(shù)至少為500

9、萬股，以確保有充份的市場(chǎng)流通性。至少有80家機(jī)構(gòu)持有該股至少必須25年不間斷發(fā)放股息過去12年中，公司盈余必須至少有7年成長。 威廉歐尼爾CANSLIM投資法則 選股原則：威廉歐尼爾研究1953年開始至1990年間，美國表現(xiàn)最好的500家上市公司，整理出其具的共同特性，發(fā)展出CANSLIM的投資哲學(xué)：C：當(dāng)季盈余成長率至少1820。A：過去五年盈余顯著成長，復(fù)合成長率1550%或以上。N：新產(chǎn)品、新管理階層或股價(jià)創(chuàng)新高，忘記低價(jià)股，股價(jià)低通常有其理由存在。S：流通在外股數(shù)少或是在合理水平之內(nèi)。L：市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者或落后者，應(yīng)挑選。I：專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。M：市場(chǎng)走向。 選股標(biāo)準(zhǔn)：以下七個(gè)選股標(biāo)準(zhǔn)中

10、，符合個(gè)即給分，總分達(dá)分以上即是買進(jìn)標(biāo)的。C：?jiǎn)渭境＠m(xù)性利益成長率18%。A：五年常續(xù)性利益復(fù)合成長率15% 且 每年皆為正成長。N：股價(jià)最近年最高價(jià)。S：總市值市場(chǎng)平均總市值1.2。L：一年股價(jià)相對(duì)強(qiáng)弱度(RPS)80。I：投信基金持有家數(shù)10 或 外資持股比例5%。M：市場(chǎng)趨勢(shì)是否為多頭？ 選股標(biāo)準(zhǔn)：最近一季負(fù)債凈值比 40%。最新董監(jiān)事持股比率 市場(chǎng)平均值。近四季本益比 市場(chǎng)平均值。股價(jià)/近四季現(xiàn)金流量比 市場(chǎng)平均值。最近一季股價(jià)/凈值比 市場(chǎng)平均值。最近一季股價(jià)/凈值比 1.0倍。 杰克布拉希 穩(wěn)定成長 選股法則 選股標(biāo)準(zhǔn)：選擇總市值大于10億美元且排名在前100名以外的公司。次年度盈

11、余預(yù)測(cè)調(diào)高。最近一季有盈余驚喜。股價(jià)現(xiàn)金流量比低于產(chǎn)業(yè)平均值。股價(jià)動(dòng)能高。 選股標(biāo)準(zhǔn)：總市值 50億。剔除總市值最高的30家公司。最近半年內(nèi)公司或法人機(jī)構(gòu)有調(diào)高盈余預(yù)估的記錄。最近一季累計(jì)稅后盈余達(dá)標(biāo)率 標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率。買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)：最近四季股價(jià)現(xiàn)金流量比 產(chǎn)業(yè)平均值。股價(jià)動(dòng)能排名前20%。 馬丁.茲威格的選股策略公司盈利及銷售的高增長性市盈率相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)水平的合理性值得關(guān)注的股價(jià)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。 選股標(biāo)準(zhǔn)* 最近一個(gè)財(cái)政季度(Q1)與去年同季度(Q5)之間每股盈利同比增長率為正* 上一個(gè)財(cái)政季度（Q2）與去年同季度（Q6）之間每股盈利同比增長率為正* 上上一個(gè)財(cái)政季度（Q3）與去年同季度（Q7）之間的每

12、股盈利同比增長率為正* 三季度之前一個(gè)財(cái)政季度（Q4）與去年同季度（Q8）之間的每股盈利同比增長率為正* 最近一個(gè)財(cái)政季度(Q1)與去年同季度(Q5)之間銷售收入同比增長率為正* 最近一個(gè)財(cái)政季度(Q1)較去年同季度(Q5)的銷售增長率高于上一財(cái)政季度（Q2）較去年同期（Q6）的增長率。* 最近12個(gè)月的每股盈利不低于其上一財(cái)政年（Y1）水平* 最近一個(gè)財(cái)政年(Y2)的每股盈利不低于其上一財(cái)政年（Y2）水平* 最近一個(gè)財(cái)政年(Y2)每股盈利不低于其上一財(cái)政年（Y3）水平* 最近三年來每股盈利連續(xù)年均增長率大于或等與15%* 最近三年來銷售收入的年均增長率大于或等與15%* 近一個(gè)財(cái)政季度（Q1

13、）的每股盈利較去年同期（Q5）的增長率高于上三個(gè)財(cái)政季度(Qs 2-4)的每股盈利較一年前同期三季度(Qs 6-8)的增長率；或近一個(gè)財(cái)政季度（Q1）的每股盈利較去年同期（Q5）的增長率大于等于30%* 近一個(gè)財(cái)政季度（Q1）稀釋后的每股盈利較去年同期（Q5）的增長率高于近三年來稀釋后的每股盈利增長率。* 市盈率高于5，但低于整個(gè)市場(chǎng)中值水平的1.5倍* 近26周來價(jià)格相對(duì)強(qiáng)度為正* 排除美國存托憑證* 類屬業(yè)務(wù)繁雜的金融服務(wù)和房地產(chǎn)行業(yè)的公司排除在外* 最近三個(gè)月來平均交易量居市場(chǎng)前75%羅蘭懷李吉價(jià)值成長投資選股法則 選股原則：目前本益比低于市場(chǎng)平均值公司目前本益比和過去15年平均值比較是

14、否偏低，但過去5年加權(quán)計(jì)算目前市價(jià)/凈值比低于市場(chǎng)平均值公司目前市價(jià)凈值比和過去15年平均值比較是否偏低。股利收益率是否高于市場(chǎng)平均值。預(yù)估盈余成長率的變化盈余成長動(dòng)能，以上一季前12個(gè)月的盈余數(shù)值和最近一季前12個(gè)月的盈余數(shù)值做比較。最近一季盈余數(shù)字是否超出分析師的預(yù)估值。不增資的情況下，盈余可以持續(xù)成長多久？即是以再投資率【(每股盈余減去每股現(xiàn)金股息)除以每股凈值】衡量企業(yè)的盈余持續(xù)。配息率愈低愈好。目前本益比(P/ER)市場(chǎng)平均值目前股價(jià)凈值比(P/BR)市場(chǎng)平均值目前本益比(P/ER)歷史本益比的平均值目前股價(jià)凈值比(P/BR) 15%。最近10年盈余復(fù)合成長率 12%。最近10年獲利

15、成長的年度至少8年。最近5年平均營業(yè)利益率 市場(chǎng)平均值。最近一季負(fù)債比例 0。買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)估本益比 0 股價(jià)/每股自由現(xiàn)金流量10 存貨成長率/營收成長率0 股價(jià)每股自由現(xiàn)金流量10 存貨成長率營收成長率 (5年平均盈余成長率+股息率)/本益比2 約翰奈夫低本益比投資法選股原則：良好的資產(chǎn)負(fù)債表 令人滿意的現(xiàn)金流量 股東權(quán)益報(bào)酬率高出市場(chǎng)平均值 有能力的管理階層 要有滿意的長期成長遠(yuǎn)景 有一項(xiàng)以上極具吸引力的產(chǎn)品或服務(wù) 有強(qiáng)大的市場(chǎng)活動(dòng)空間以基本條件選出股票之后，則以投資報(bào)酬率的一半為買進(jìn)時(shí)本益比的標(biāo)準(zhǔn)。 1.選股標(biāo)準(zhǔn)：a.負(fù)債比例小于樣本平均值b.速動(dòng)比例大于市場(chǎng)平均值c.每股現(xiàn)金流量大于市

16、場(chǎng)平均值d.股東權(quán)益報(bào)酬率大于市場(chǎng)平均值2.買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)：本益比20%b.營業(yè)利益率10%c.負(fù)債比例低預(yù)估稅前盈余達(dá)標(biāo)率e.最近四季本業(yè)獲利占稅前盈余比率80%2. 買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)：本益比市場(chǎng)平均值。 最近一期董監(jiān)事及經(jīng)理人持股比例市場(chǎng)平均值。 預(yù)估盈余成長率產(chǎn)業(yè)平均值。 最近一季負(fù)債比例11.5%。 最近四季營業(yè)費(fèi)用率市場(chǎng)平均值。 肯尼斯費(fèi)雪超級(jí)強(qiáng)勢(shì)選股法則 選股原則：肯尼斯費(fèi)雪認(rèn)為一支完美的超級(jí)強(qiáng)勢(shì)股應(yīng)有下列特性一，利用自有資金創(chuàng)造未來，長期平均成長率約為15%-20%。二，未來長期平均稅后獲利率高于 5%。三，股價(jià)/營收比為0.75或更低。在選股方面，肯尼斯費(fèi)雪考慮兩個(gè)項(xiàng)因素：一，是股價(jià)/營收比

17、，二，是股價(jià)/研發(fā)費(fèi)用比，且有明確的準(zhǔn)則。股價(jià)/營收比 (PSR)a.避開PSR超過1.5的股票，任何PSR大于3的公司決不要碰。b.積極尋找PSR低于0.75的超極公司。c.任何超級(jí)公司的PSR漲到3至6之間時(shí)，要賣出持股。 股價(jià)/研發(fā)費(fèi)用比(PRR)別買PRR高于15的公司，PRR低的超級(jí)公司多的是。尋找PRR介于5至10的超級(jí)公司，PRR低于5倍的公司不多見。 負(fù)債比率低于35% 最近5年平均營收成長率15% 最近5年平均稅后凈利率5% 股價(jià)營收比(PSR)1.5 股價(jià)研發(fā)費(fèi)用比(PRR) 15 麥克墨菲高科技選股策略選股原則： 墨菲在投資過程中，除了先了解高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變遷之外，選股

18、的原則是挑選專注于研發(fā)的公司，因此，舍棄傳統(tǒng)本益比的方式，而以成長流量比(P/GF)代替，其選股標(biāo)準(zhǔn)中具高成長流量的公司必須具備以下四個(gè)基本因素：營業(yè)額每年至少成長15%。 營業(yè)利益率至少15%。 股東權(quán)益報(bào)酬率至少15%。 研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)額比率至少7%。 選股標(biāo)準(zhǔn)： 營業(yè)額三年平均成長率 15%。 營營業(yè)利益率三年平均 10%。 最近四季股東權(quán)益報(bào)酬率 15%。 最近四季研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)額比率 5%。 買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)：股價(jià)(每股盈余每股研發(fā)費(fèi)用) 8。麥克喜偉成長型選股法選股原則：麥克喜偉在【投資金律】一書中，認(rèn)為成長型投資人，在選股時(shí)需考慮以下10大重點(diǎn)：公司是否有獨(dú)特的產(chǎn)品或服務(wù)。 公司是否有細(xì)水長流的進(jìn)帳：亦即營收是否穩(wěn)定成長。 是否及早進(jìn)場(chǎng)。 公司是否領(lǐng)先業(yè)界。 投資報(bào)酬率是否高于15%；亦即ROE15% 負(fù)債是否很低或至少財(cái)務(wù)穩(wěn)定：最好沒有負(fù)債，至少負(fù)債低于長期資本的20% 公司是否有加盟授權(quán)，著名品牌、專屬科技或?qū)＠?本益比是否低于營收成長率 本益比是否低于20倍。 股價(jià)是否可能在5年內(nèi)成長一倍：假設(shè)5年內(nèi)平均每年