三網(wǎng)融合實(shí)質(zhì)推進(jìn)行業(yè)閃現(xiàn)投資機(jī)會報(bào)告要點(diǎn)：1、廣電取

1、三網(wǎng)融合實(shí)質(zhì)推進(jìn)，行業(yè)閃現(xiàn)投資機(jī)會報(bào)告要點(diǎn)：廣電取得了 IPTV的關(guān)鍵性勝利。本次三網(wǎng)融合協(xié)調(diào)小組的會議通過的第 6 套試點(diǎn)方案明確了廣電負(fù)責(zé) IPTV 集成播控平臺建設(shè)管理，包括EPG 計(jì)費(fèi)管理、通過有線網(wǎng)開展完整的互聯(lián)網(wǎng)接入、數(shù)據(jù)傳送及 IP電話業(yè)務(wù)。三網(wǎng)融合帶帶來業(yè)務(wù)務(wù)融合機(jī)機(jī)會。包包括內(nèi)容容和渠道道融合，內(nèi)內(nèi)容和渠渠道的融融合，例例如移動動多媒體體廣播電電視（TTD-CCMMBB）、IIPTVV、有線線互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)等業(yè)務(wù)務(wù)；不同同渠道的的融合，例例如有線線寬帶業(yè)業(yè)務(wù)。帶寬限制和和監(jiān)管融融合或成成為三網(wǎng)網(wǎng)融合發(fā)發(fā)展瓶頸頸。有線線網(wǎng)和電電信網(wǎng)均均面臨網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展展的重大大課題，都都將向著著下一代

2、代網(wǎng)絡(luò)（NNGB/NGNN/NGGI）發(fā)發(fā)展，最最終目標(biāo)標(biāo)都是光光纖到戶戶FTTTH。預(yù)預(yù)計(jì)未來來三年，多多數(shù)運(yùn)營營商網(wǎng)絡(luò)絡(luò)將進(jìn)入入20-1000M的超超寬帶時時代而這這需要大大量的資資金投入入。另一一方面，設(shè)設(shè)立融合合管制機(jī)機(jī)構(gòu)，實(shí)實(shí)行網(wǎng)絡(luò)絡(luò)統(tǒng)一監(jiān)監(jiān)管是三三網(wǎng)融合合突破的的基礎(chǔ)。國國內(nèi)由于于利益和和政策障障礙，遲遲遲無法法取得監(jiān)監(jiān)管突破破。這需需要政府府的支持持和統(tǒng)一一領(lǐng)導(dǎo)，盡盡快解決決限制三三網(wǎng)融合合發(fā)展的的瓶頸問問題。三網(wǎng)融合推推動有線線網(wǎng)絡(luò)、電電信、內(nèi)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)業(yè)、通信信設(shè)備行行業(yè)和終終端設(shè)備備制造業(yè)業(yè)發(fā)展。有線網(wǎng)絡(luò)的盈利模式將從網(wǎng)絡(luò)使用費(fèi)向服務(wù)內(nèi)容收費(fèi)轉(zhuǎn)變，將進(jìn)入寬帶接入和語音市場，新

3、的盈利模式和新業(yè)務(wù)將會為國內(nèi)有線網(wǎng)絡(luò)公司帶來 ARPU的大提升；對于電信行業(yè)來說，即便是在三網(wǎng)融合完成后，固網(wǎng)運(yùn)營商在寬帶接入市場的主導(dǎo)地位將延續(xù)；內(nèi)容產(chǎn)業(yè)方面，影視、動漫市場存在巨大提升空間；有線和電信都將大規(guī)模建設(shè)寬帶，通訊設(shè)備生產(chǎn)商直接受益，面臨大好機(jī)會；電視、手機(jī)等終端設(shè)備更新?lián)Q代加快促進(jìn)終端制造商發(fā)展。投資策略：總體來來說，我我們中長長期非常?？春镁呔哂邢騼?nèi)內(nèi)容運(yùn)營營商過渡渡的有線線運(yùn)營商商和內(nèi)容容提供商商，包括括歌華有有線、天天威視訊訊、華誼誼兄弟、奧奧飛動漫漫等；而中中短期內(nèi)內(nèi)我們重重點(diǎn)關(guān)注注通訊設(shè)設(shè)備提供供商，特特別是 IPTTV機(jī)頂頂盒，同洲電電子、金金亞科技技；其次次，由于

4、于三網(wǎng)融融合對網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)設(shè)，特別別是有線線廠商的的網(wǎng)絡(luò)建建設(shè)提出出了新的的需求，我我們也看看好相應(yīng)應(yīng)的光通信設(shè)設(shè)備廠商商，包括括中興通通訊、亨亨通光電電等。以及及生產(chǎn)LLCD彩彩電等終終端設(shè)備備的設(shè)備備制造商商，包括括海信電電器、創(chuàng)創(chuàng)維數(shù)碼碼等。一、三網(wǎng)融融合重大大事件點(diǎn)點(diǎn)評和政政策回顧顧1、廣電取取得了 IPTTV的關(guān)關(guān)鍵性勝勝利根據(jù)媒體報(bào)報(bào)道，三三網(wǎng)融合合試點(diǎn)方方案得到到國家三三網(wǎng)融合合領(lǐng)導(dǎo)小小組的認(rèn)認(rèn)可，根根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)小組的的實(shí)施意意見，該該方案將將在 66月 115號之之前向各各地征集集試點(diǎn)城城市實(shí)施施方案，在在 6月月 288號開始始實(shí)施。最最終的方方案明確確廣電將將負(fù)責(zé) IPTTV(

5、網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)電視視)集成成播控平平臺建設(shè)設(shè)管理，包包括 EEPG計(jì)計(jì)費(fèi)管理理、通過過有線網(wǎng)網(wǎng)開展完完整的互互聯(lián)網(wǎng)接接入。這符符合三網(wǎng)網(wǎng)融合長長期以來來的政策策理念：非對稱稱雙向進(jìn)進(jìn)入和先先試點(diǎn)后后推廣。非對稱雙向向進(jìn)入。最終獲獲通過的的三網(wǎng)融融合試點(diǎn)點(diǎn)方案，允允許有線線運(yùn)營商商可以經(jīng)經(jīng)營全部部的增值值電信業(yè)業(yè)務(wù)，還還允許進(jìn)進(jìn)入部分分基礎(chǔ)電電信業(yè)務(wù)務(wù)；對于于電信運(yùn)運(yùn)營商來來說，允允許從事事部分有有線節(jié)目目制作和和傳輸，仍仍無法涉涉足內(nèi)容容集成和和播出環(huán)環(huán)節(jié)。這這符合中中國目前前的現(xiàn)實(shí)實(shí)情況，有有線與電電信實(shí)力力相差懸懸殊，尚尚不具備備對等進(jìn)進(jìn)入的條條件；同同時也符符合國際際慣例，英英國和美美國同樣樣經(jīng)

6、歷了了“互不準(zhǔn)準(zhǔn)入-非對稱稱進(jìn)入-對稱進(jìn)進(jìn)入”三個階階段，保保護(hù)有線線網(wǎng)絡(luò)，鼓鼓勵競爭爭，預(yù)防防壟斷。圖表1、220088年運(yùn)營營商收入入、用戶戶數(shù)和AAPRUU比較2008年年收入（億元元）用戶數(shù)（億億）每月ARPPU（元元）有線網(wǎng)絡(luò)369.551.6419電信運(yùn)營商商8139.9固定電話 3.4440移動電話 6.4443-833寬帶 0.8370-800先試點(diǎn)后推推廣。除除了遵循循中國改改革慣例例外，中中國有線線的現(xiàn)實(shí)實(shí)差異性性較大（區(qū)區(qū)域分割割和雙向向化不足足等），尚尚不具備備全國推推進(jìn)三網(wǎng)網(wǎng)融合的的條件；同時，三三網(wǎng)融合合配套相相關(guān)的技技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、立法法工作和和監(jiān)管模模式等問問題也尚

7、尚未有定定論，采采取先試試點(diǎn)后推推廣的方方式推進(jìn)進(jìn)三網(wǎng)融融合，不不僅為廣廣電預(yù)留留一定的的保護(hù)期期，也為為建立適適合中國國國情的的三網(wǎng)融融合體系系提供依依據(jù)。2、三網(wǎng)融融合概念念解讀三網(wǎng)融合，指指的是電電信網(wǎng)、互互聯(lián)網(wǎng)和和有線電電視網(wǎng)三三大網(wǎng)絡(luò)絡(luò)，通過過技術(shù)改改造，能能夠同時時提供語語音、數(shù)數(shù)據(jù)視頻頻等綜合合多媒體體的通信信業(yè)務(wù)。所謂三網(wǎng)融融合，是是一種廣廣義的、社社會化的的說法，在在現(xiàn)階段段它并不不意味著著電信網(wǎng)網(wǎng)、計(jì)算算機(jī)網(wǎng)和和有線電電視網(wǎng)三三大網(wǎng)絡(luò)絡(luò)的物理理合一，而而主要是是指業(yè)務(wù)務(wù)應(yīng)用的的融合。三三大網(wǎng)絡(luò)絡(luò)通過技技術(shù)改造造，能夠夠提供包包括語音音、數(shù)據(jù)據(jù)、圖像像等綜合合多媒體體的通信信

8、業(yè)務(wù)，老老百姓通通過一張張網(wǎng)絡(luò)可可以完成成上網(wǎng)、看看電視、打打電話等等幾乎所所有的日日常信息息處理。圖表2、三三網(wǎng)融合合前后市市場變化化情況階段網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商市場技術(shù)業(yè)務(wù)監(jiān)管三網(wǎng)融合前前有線網(wǎng)絡(luò)各地有線電電視運(yùn)營營商封閉市場單向傳輸為為主廣播電視制制作、傳傳輸廣電總局電信網(wǎng)絡(luò)三大運(yùn)營商商國資為主、外外資民營營參與增增值電信信服務(wù)雙向傳輸基礎(chǔ)、增值值電信業(yè)業(yè)務(wù)國資委、工工信部互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)多內(nèi)容提供供商和服服務(wù)提供供商開放市場依附運(yùn)營商商提供業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)用用多樣化根據(jù)業(yè)務(wù)分分不用部部門監(jiān)管管三網(wǎng)融合后后網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)籌規(guī)規(guī)劃共建建各運(yùn)營商將將優(yōu)勢劣劣汰多元化細(xì)分分市場將將增加有線電視網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)數(shù)字字化和雙雙向化升升級，電

9、電信寬帶帶網(wǎng)絡(luò)建建設(shè)將推推進(jìn)城鎮(zhèn)鎮(zhèn)光纖到到戶，擴(kuò)擴(kuò)大農(nóng)村村地區(qū)覆覆蓋范圍圍互相滲透進(jìn)進(jìn)入適應(yīng)三網(wǎng)融融合的體體制機(jī)制制和職責(zé)責(zé)清晰、協(xié)協(xié)調(diào)順暢暢、決策策科學(xué)、管管理高效效的新型型監(jiān)管體體系圖表3、三三網(wǎng)融合合六年兩兩階段兩階段階段性任務(wù)務(wù)2010-20112試點(diǎn)階段1、以推進(jìn)進(jìn)廣電和和電信業(yè)業(yè)務(wù)雙向向階段性性進(jìn)入為為重點(diǎn)，選選擇有條條件的地地區(qū)開展展試點(diǎn)，不不斷擴(kuò)大大試點(diǎn)廣廣度和范范圍； 2、加快電電信網(wǎng)、廣廣播電視視網(wǎng)、互互聯(lián)網(wǎng)升升級改造造，加快快培育市市場主體體，組建建國家級級有線電電視網(wǎng)絡(luò)絡(luò)公司，初初步形成成適度競競爭的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)格局局； 3、探索建建立分工工明確、行行為規(guī)范范、運(yùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、協(xié)

10、協(xié)同高效效的工作作機(jī)制，調(diào)調(diào)整完善善網(wǎng)絡(luò)規(guī)規(guī)劃建設(shè)設(shè)、基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施共共建共享享、業(yè)務(wù)務(wù)規(guī)劃發(fā)發(fā)展、網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)信息息安全和和廣播電電視安全全播出、用用戶權(quán)益益保護(hù)等等管理體體系，基基本形成成保障三三網(wǎng)融合合規(guī)范有有序開展展的政策策體系和和機(jī)制。2013-20115推廣階段1、自主創(chuàng)創(chuàng)新技術(shù)術(shù)研發(fā)和和產(chǎn)業(yè)化化取得突突破性進(jìn)進(jìn)展，掌掌握一批批核心技技術(shù)，寬寬帶通信信網(wǎng)、數(shù)數(shù)字電視視網(wǎng)、下下一代互互聯(lián)網(wǎng)的的網(wǎng)絡(luò)承承載能力力進(jìn)一步步提升； 2、網(wǎng)絡(luò)信信息資源源、文化化內(nèi)容產(chǎn)產(chǎn)品得到到充分開開發(fā)利用用，融合合業(yè)務(wù)應(yīng)應(yīng)用更普普及，適適度競爭爭的網(wǎng)絡(luò)絡(luò)產(chǎn)業(yè)格格局基本本形成； 3、適應(yīng)三三網(wǎng)融合合的體制制機(jī)制基基本建

11、立立，相關(guān)關(guān)法律法法規(guī)基本本健全，職職責(zé)清晰晰、協(xié)調(diào)調(diào)順暢、決決策科學(xué)學(xué)、管理理高效的的新型監(jiān)監(jiān)管體系系基本形形成； 4、網(wǎng)絡(luò)信信息安全全和文化化安全監(jiān)監(jiān)管機(jī)制制不斷完完善，安安全保障障能力顯顯著提高高。三網(wǎng)融合是是我們國國家提出出的一種種戰(zhàn)略，特別是對于發(fā)展國家現(xiàn)代服務(wù)業(yè)來講，三網(wǎng)融合對于支撐信息流、影響物流都是有極端重要的意義。而且三網(wǎng)融合對于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式都有巨大的促進(jìn)作用。特別是在金融危機(jī)之后，“中國制造”的含金量必須進(jìn)一步提高。要想提高含金量，很重要的一個因素是需要把我們現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈和價值鏈得到足夠的延長。三網(wǎng)融合的戰(zhàn)略是站在這樣的層面來看，對于全面帶動國家經(jīng)

12、濟(jì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，起到了一個引領(lǐng)、牽引需求、制造需求、提供發(fā)展空間的意義。圖表4、中中國三網(wǎng)網(wǎng)融合歷歷史相關(guān)關(guān)政策時間發(fā)文對象政策主要內(nèi)容1998.03國務(wù)院辦公公廳有線網(wǎng)印發(fā)國家家廣播電電影電視視總局職職能配置置內(nèi)設(shè)機(jī)機(jī)構(gòu)和人人員編制制規(guī)定的的通知將原廣播電電影電視視部的廣廣播電視視傳送網(wǎng)網(wǎng)的統(tǒng)籌籌規(guī)劃與與行業(yè)管管理等職職能，交交給信息息產(chǎn)業(yè)部部。1999.09國務(wù)院辦公公廳有線網(wǎng)關(guān)于加強(qiáng)強(qiáng)廣播電電視有線線網(wǎng)絡(luò)建建設(shè)管理理的意見見電信部門不不得從事事廣電業(yè)業(yè)務(wù)，廣廣電部門門不得從從事通信信業(yè)務(wù)。2001.11國務(wù)院辦公公廳電信網(wǎng)關(guān)于印發(fā)發(fā)電信體體制改革

13、革方案的的通知對固定電信信企業(yè)進(jìn)進(jìn)行重組組整合，形形成新的的5+11格局，55大電信信巨頭包包括了中中國電信信、中國國網(wǎng)通、中中國移動動、中國國聯(lián)通、中中國鐵通通以及中中國衛(wèi)星星通信集集團(tuán)公司司。2004.07廣電總局互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)等等信息網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)傳播播視聽節(jié)節(jié)目管理理辦法1廣電總總局負(fù)責(zé)責(zé)全國互互聯(lián)網(wǎng)等等信息網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)傳播播視聽節(jié)節(jié)目的管管理工作作；2縣級以以上地方方廣播電電視行政政部門負(fù)負(fù)責(zé)本轄轄區(qū)內(nèi)互互聯(lián)網(wǎng)等等信息網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)傳播播視聽節(jié)節(jié)目管理理工作；3國家對對從事信信息網(wǎng)絡(luò)絡(luò)傳播視視聽節(jié)目目業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)行許可可制度。2008.05工信部 發(fā)改委財(cái)政部電信網(wǎng)關(guān)于深化化電信體體制改革革的通告告1以業(yè)務(wù)務(wù)融

14、合為為切入點(diǎn)點(diǎn)，積極極推進(jìn)三三網(wǎng)融合合，鼓勵勵業(yè)務(wù)交交叉競爭爭;2鼓勵中中國電信信收購中中國聯(lián)通通CDMMA網(wǎng)，中中國聯(lián)通通與中國國網(wǎng)通合合并，中中國衛(wèi)通通的基礎(chǔ)礎(chǔ)電信業(yè)業(yè)務(wù)并入入中國電電信，中中國鐵通通并入中中國移動動。2008.12 廣電總局科技部有線網(wǎng)國家高性性能寬帶帶信息網(wǎng)網(wǎng)暨中國國下一代代廣播電電視網(wǎng)自自主創(chuàng)新新合作協(xié)協(xié)議書1用3年年左右的的時間建建設(shè)覆蓋蓋全國主主要城市市的示范范網(wǎng)；2用100年左右右的時間間建成下下一代廣廣播電視視網(wǎng)，使使之成為為以“三網(wǎng)融融合”為基本本特征的的新一代代國家信信息基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施。2009.04國務(wù)院辦公公廳電信網(wǎng)電子信息息產(chǎn)業(yè)調(diào)調(diào)整和振振興規(guī)劃劃落實(shí)數(shù)

15、字電電視產(chǎn)業(yè)業(yè)政策，推推進(jìn)“三網(wǎng)融融合”。2009.05國務(wù)院辦公公廳電信網(wǎng)有線網(wǎng)關(guān)于20009年年深化經(jīng)經(jīng)濟(jì)體制制改革工工作意見見的通知知1落實(shí)國國家相關(guān)關(guān)規(guī)定，實(shí)實(shí)現(xiàn)廣電電和電信信企業(yè)的的雙向進(jìn)進(jìn)入，推推動“三網(wǎng)融融合”取得實(shí)實(shí)質(zhì)性進(jìn)進(jìn)展；2工業(yè)和和信息化化部、廣廣電總局局、發(fā)展展改革委委、財(cái)政政部負(fù)責(zé)責(zé)。2009.07廣電總局有線網(wǎng)關(guān)于加快快廣播電電視有線線網(wǎng)發(fā)展展若干意意見1確保220100年底前前各省基基本完成成整合；2鼓勵和和支持有有實(shí)力的的省級有有線網(wǎng)絡(luò)絡(luò)公司跨跨省聯(lián)合合重組；3推動我我國廣播播影視改改革和發(fā)發(fā)展、推推進(jìn)三網(wǎng)網(wǎng)融合、促促進(jìn)信息息化建設(shè)設(shè)。2010.01國務(wù)院辦公公

16、廳電信網(wǎng)有線網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)國務(wù)院常務(wù)務(wù)會議決決定加快快推進(jìn)電電信網(wǎng)廣廣播電視視網(wǎng)互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)網(wǎng)融合120110年至至20112年重重點(diǎn)開展展廣電和和電信業(yè)業(yè)務(wù)雙向向進(jìn)入試試點(diǎn)，220133年至220155年，總總結(jié)推廣廣試點(diǎn)經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，全全面實(shí)現(xiàn)現(xiàn)三網(wǎng)融融合發(fā)展展。2電信和和廣電業(yè)業(yè)務(wù)相互互開放，選選擇有條條件的地地區(qū)開展展雙向進(jìn)進(jìn)入試點(diǎn)點(diǎn)。 2010.04廣電總局電信網(wǎng)41號文廣電總局加加強(qiáng)對IIPTVV的監(jiān)管管，理由由之一即即認(rèn)為各各地IPPTV發(fā)發(fā)展影響響國務(wù)院院對三網(wǎng)網(wǎng)融合的的戰(zhàn)略部部署。2010.04工信部電信網(wǎng)關(guān)于推進(jìn)進(jìn)光纖寬寬帶網(wǎng)絡(luò)絡(luò)建設(shè)的的意見關(guān)于推進(jìn)第三代移動通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的意見要求到2

17、0011年年，光纖纖寬帶網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)設(shè)投資超超過15500億億元（三三大電信信運(yùn)營商商每年光光通信投投入約在在2000億左右右），33G建設(shè)設(shè)總投資資要達(dá)到到40000億元元，總計(jì)計(jì)55000億。二、三網(wǎng)融融合業(yè)務(wù)務(wù)機(jī)會和和瓶頸分分析1、業(yè)務(wù)融融合機(jī)會會種類豐豐富、前前景廣闊闊長期來看，有有線和電電信都將將向下一一代網(wǎng)絡(luò)絡(luò)（NGGB/NNGN/NGII）發(fā)展展，通過過網(wǎng)絡(luò)架架構(gòu)和技技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的趨同同，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)互聯(lián)互互通和全全業(yè)務(wù)經(jīng)經(jīng)營。短短期內(nèi)，有有線擁有有視頻內(nèi)內(nèi)容、固固網(wǎng)帶寬寬和無線線廣播等等優(yōu)勢，電電信擁有有雙向固固網(wǎng)、移移動通信信和互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)務(wù)等優(yōu)勢勢，且有有線網(wǎng)地地域差異異很大，以以及

18、電信信運(yùn)營商商的固網(wǎng)網(wǎng)和移動動網(wǎng)絡(luò)資資源分布布不均，均均為兩者者實(shí)現(xiàn)業(yè)業(yè)務(wù)合作作提供了了機(jī)會。包括內(nèi)容和渠道融合，內(nèi)容和渠道的融合，例如移動多媒體廣播電視（TD-CMMB）、IPTV、有線互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)；不同渠道的融合，例如有線寬帶業(yè)務(wù)。圖表、三網(wǎng)網(wǎng)融合業(yè)務(wù)務(wù)機(jī)會分分析業(yè)務(wù)融合模模式合作方利好內(nèi)容資費(fèi)用戶IPTV廣電內(nèi)容+電信固固網(wǎng)內(nèi)容提供商商；電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)運(yùn)營商內(nèi)容集成牌牌照仍然然掌握在在廣電手手中，IIPTVV一般很很難拿到到最好和和最多的的節(jié)目資資源，有有較大提提升空間間。高于數(shù)字電電視30600元左右右除上海外，用用戶數(shù)量量遠(yuǎn)不如如數(shù)字電電視用戶戶CMMB手手機(jī)電視視廣電廣播傳傳輸+電電信

19、移動動通信中國移動運(yùn)運(yùn)營商全國 1774 個個城市收收看 77 套電電視節(jié)目目、收聽聽 4套套廣播節(jié)節(jié)目，有有待增加加。走廣播信號號，成本本較低預(yù)計(jì)在未來來 3年年內(nèi)總共共發(fā)展 50000萬CCMMBB用戶有線寬帶廣電固網(wǎng)+互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)出口帶帶寬有線運(yùn)營商商中國移動固固網(wǎng)資源源缺乏，與與廣電的的合作，通通過網(wǎng)絡(luò)絡(luò)共建、網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)租賃賃等方式式獲得網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的使使用權(quán)，使使自己的的骨干網(wǎng)網(wǎng)得到延延伸，進(jìn)進(jìn)入家庭庭客戶領(lǐng)領(lǐng)域，實(shí)實(shí)現(xiàn)全業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)營營的發(fā)展展規(guī)劃?；旧隙贾恢挥须娦判诺囊话氚胱笥?，有有些地區(qū)區(qū)甚至三三分之一一預(yù)計(jì)未來數(shù)數(shù)量增速速明顯互聯(lián)網(wǎng)視頻頻廣電內(nèi)容+互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)渠道內(nèi)容提供商商；電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)運(yùn)營商主

20、要運(yùn)用在在互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)視頻方方面，拓拓寬了節(jié)節(jié)目播放放的渠道道，增加加了節(jié)目目的收視視率，可可以帶來來更多的的廣告費(fèi)費(fèi)。目前對網(wǎng)民民不收取取費(fèi)用?；ヂ?lián)網(wǎng)人群群有線互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)廣電固網(wǎng)+互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)內(nèi)容有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)運(yùn)營商主要運(yùn)用在在電子商商務(wù)領(lǐng)域域，利用用有線網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋蓋面廣的的優(yōu)勢，擴(kuò)擴(kuò)大廣告告的宣傳傳范圍，同同時一些些優(yōu)秀的的網(wǎng)站提提供的好好的信息息也提升升了電視視購物、電電子游戲戲類節(jié)目目的質(zhì)量量。基本對網(wǎng)民民不收取取費(fèi)用。電視人群2、帶寬限限制和監(jiān)監(jiān)管融合合或成為三三網(wǎng)融合合瓶頸人們的消費(fèi)費(fèi)習(xí)慣正正在發(fā)生生改變，視視頻占流流量的比比重將超超過2/3，取取代文本本和話音音成為主主要溝通通方式?！叭W(wǎng)融合

21、”將帶來高清視頻和高速寬帶業(yè)務(wù)，而這些業(yè)務(wù)對帶寬的要求很高，將從當(dāng)前的VGA分辨率提升到標(biāo)清，再提高到高清（1920*1080）。2M左右的帶寬可勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)“標(biāo)清”IPTV播放（不能同時瀏覽網(wǎng)頁、下載文件），但實(shí)際上這種分辨率僅在40寸以下屏幕可以得到較好體驗(yàn)，而用戶對于40寸以上大屏幕的需求傾向十分明確。國內(nèi)40寸以上LCD的電視出貨占比從2006年的24%提高到了2009年的38%，未來有加速提升趨勢，預(yù)計(jì)到2012年有望突破50%的出貨占比。圖表、400寸以上上電視出出貨量和和PCoonliine消消費(fèi)者調(diào)調(diào)查數(shù)據(jù)據(jù) 目前，中國國寬帶接接入速度度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落落后于發(fā)發(fā)達(dá)國家家，經(jīng)合合組織（OOE

22、CDD）主要要國家平平均網(wǎng)絡(luò)絡(luò)下行速速率已達(dá)達(dá)到177.4兆兆，日本本甚至超超過了990兆，而而中國寬寬帶接入入網(wǎng)絡(luò)不不超過44兆，帶帶寬限制制已經(jīng)成成為我國國三網(wǎng)融融合的重重要瓶頸頸之一。目前，有線網(wǎng)和電信網(wǎng)均面臨網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的重大課題，都將向著下一代網(wǎng)絡(luò)（NGB/NGN/NGI）發(fā)展，最終目標(biāo)都是光纖到戶FTTH。預(yù)計(jì)未來三年，多數(shù)運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)將進(jìn)入20-100M的超寬帶時代。，而這需要大量的資金投入。另一方面，設(shè)設(shè)立融合合管制機(jī)機(jī)構(gòu)，實(shí)實(shí)行網(wǎng)絡(luò)絡(luò)統(tǒng)一監(jiān)監(jiān)管是三三網(wǎng)融合合突破的的基礎(chǔ)。典典型國家家包括英英國、美美國、加加拿大、日日本等。220033年英國國依據(jù)220033年通信信法設(shè)設(shè)立OFFC

23、OMM（通信信管理局局），徹徹底打破破原信息息領(lǐng)域中中的各種種壁壘，技技術(shù)和業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)一一步融合合。美國國FCCC（聯(lián)邦邦通信委委員會）本本就是融融合性監(jiān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)構(gòu)，監(jiān)管管范圍包包括公共共電信、專專用電信信、廣播播電視。日日本總務(wù)務(wù)省設(shè)立立信息通通信政策策局和綜綜合通信信基礎(chǔ)局局，同時時監(jiān)管電電信和廣廣播業(yè)。國內(nèi)由于利利益和政政策障礙礙，遲遲遲無法取取得監(jiān)管管突破。廣廣電與電電信分屬屬兩個部部門，壁壁壘森嚴(yán)嚴(yán)，三網(wǎng)網(wǎng)融合中中的部門門利益協(xié)協(xié)調(diào)是一一個大難難題。要要真正實(shí)實(shí)現(xiàn)三網(wǎng)網(wǎng)融合，信信息服務(wù)務(wù)業(yè)、通通信、廣廣播以及及新媒體體等需要要更高層層面的監(jiān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)構(gòu)行使監(jiān)監(jiān)管職權(quán)權(quán)，監(jiān)管管矛盾是是三網(wǎng)

24、融融合的另另一重要要瓶頸。而而這需要要政府的的支持和和統(tǒng)一領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)，建建立完善善適應(yīng)三三網(wǎng)融合合的電信信監(jiān)管體體制；加加快有線線電視網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)整合合和運(yùn)營營機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)企改制制，培育育建立有有線電視視網(wǎng)絡(luò)全全國統(tǒng)一一運(yùn)營的的市場主主體，建建立完善善與三網(wǎng)網(wǎng)融合相相適應(yīng)的的廣電監(jiān)監(jiān)管體制制。三、三網(wǎng)融融合相關(guān)關(guān)行業(yè)分分析圖表、三網(wǎng)網(wǎng)融合行行業(yè)產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈內(nèi)容產(chǎn)業(yè)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺網(wǎng)絡(luò)傳輸接收終端設(shè)備提供用戶書籍出版影視唱片通訊社電視臺互聯(lián)網(wǎng)SNS光設(shè)備制造商機(jī)頂盒制造商光纜制造商有線網(wǎng)絡(luò)商電信運(yùn)營商手機(jī)制造商電腦制造商電視制造商有線網(wǎng)絡(luò)：受益整整合加速速、受益益程度尚尚不確定定在三網(wǎng)融合合蓄勢待待發(fā)的大大背景下

25、下，有線線網(wǎng)絡(luò)行行業(yè)面臨臨著幾十十年來難難得一遇遇的發(fā)展展機(jī)會小網(wǎng)網(wǎng)變大網(wǎng)網(wǎng)、模擬擬變數(shù)字字、單向向變雙向向、標(biāo)清清變高清清、事業(yè)業(yè)變企業(yè)業(yè)這些些都將一一一變成成現(xiàn)實(shí)。三網(wǎng)融合的的加速推推進(jìn)，對對有線網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的價價值提升升有正面面作用。其其中數(shù)字字化/雙雙向化改改造有望望加快，有有利于提提升有線線網(wǎng)絡(luò)的的質(zhì)量，增增強(qiáng)有線線運(yùn)營商商的長期期競爭力力；互動動增值業(yè)業(yè)務(wù)和與與電信運(yùn)運(yùn)營商的的錯位競競合業(yè)務(wù)務(wù)，有利利于提升升有線運(yùn)運(yùn)營商的的 ARRPU值值。特別別是由于于目前有有線運(yùn)營營商都是是地區(qū)壟壟斷、家家數(shù)多、規(guī)規(guī)模小，規(guī)規(guī)?；\(yùn)運(yùn)營將迫迫使有線線企業(yè)走走向整合合，網(wǎng)絡(luò)絡(luò)整合有有望加速速，省網(wǎng)網(wǎng)整

26、合和和跨省擴(kuò)擴(kuò)張，有有利于有有線運(yùn)營營商用戶戶規(guī)模效效應(yīng)的提提高。但有線網(wǎng)絡(luò)絡(luò)受益程程度還存在不不確定性性，尤其其是考慮慮到有線線網(wǎng)絡(luò)基基本是區(qū)區(qū)域網(wǎng)絡(luò)絡(luò)、資本本和運(yùn)營營能力比比電信較較低，同同時為了了開展寬寬帶和數(shù)數(shù)字電視視增值業(yè)業(yè)務(wù)，需需要大量量資本開開支，短短期業(yè)績績將面臨臨較大壓壓力。我們認(rèn)為，有線網(wǎng)在整合過程中會有一些階段性的、局部的投資機(jī)會。以及關(guān)注雙向化網(wǎng)絡(luò)改造帶來的高清互動機(jī)會，以及三網(wǎng)融合進(jìn)程中互聯(lián)網(wǎng)接入運(yùn)營權(quán)的可能機(jī)會。電信行業(yè)：長期利利好，政政策成為為重大影影響因素素總體來說，在在三網(wǎng)融融合的背背景下，電電信企業(yè)業(yè)將借助助IPTTV發(fā)力力，憑著運(yùn)運(yùn)營商雄雄厚的資資金實(shí)力力

27、、豐富富的營銷銷經(jīng)驗(yàn)以以及扎實(shí)實(shí)的網(wǎng)絡(luò)絡(luò)準(zhǔn)備，在在 IPPTV方方面的運(yùn)運(yùn)作會比比廣電做做寬帶更更占優(yōu)勢勢。有線線運(yùn)營商商不太可可能成為為固網(wǎng)運(yùn)運(yùn)營商的的強(qiáng)勁對對手，它它們雖然然在視頻頻/電視視領(lǐng)域占占據(jù)著主主導(dǎo)地位位，但是是固網(wǎng)電電信企業(yè)業(yè)擁有更更好的基基礎(chǔ)設(shè)施施和客戶戶服務(wù)。即便是是在三網(wǎng)網(wǎng)融合完完成后，固固網(wǎng)運(yùn)營營商在寬寬帶接入入市場的的主導(dǎo)地地位將延延續(xù)。目前電信運(yùn)運(yùn)營商的的風(fēng)險在在于：有有線網(wǎng)絡(luò)絡(luò)運(yùn)營商商將考慮慮與中國國移動合合作，試試探著以以一種合合適的盈盈利模式式深度合合作，擴(kuò)擴(kuò)大自己己的業(yè)務(wù)務(wù)范圍。例例如，中中國移動動本身沒沒有寬帶帶業(yè)務(wù)，新新政策給給它帶來來與有線線加大合合作

28、力度度的可能能性，或或許能與與有線運(yùn)運(yùn)營商達(dá)達(dá)成合作作伙伴關(guān)關(guān)系擴(kuò)大大接入網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)。另另一方面面，融合合后內(nèi)容容集成權(quán)權(quán)仍然掌掌握在廣廣電手里里，對于于運(yùn)營商商發(fā)展形形成制肘肘，國家家如何對對待之后后的互相相對等進(jìn)進(jìn)入問題題成了未未來最需需要關(guān)注注的問題題。內(nèi)容產(chǎn)業(yè)：影視、動動漫市場場存在重重大發(fā)展展空間“三網(wǎng)融合合”下, 影視等等內(nèi)容產(chǎn)產(chǎn)業(yè)或?qū)⑨绕稹按笫袌鰣觥⒋笫惺兄怠钡凝堫^頭，整體體文化消消費(fèi)市場場規(guī)模擴(kuò)擴(kuò)大、數(shù)數(shù)字電影影提速、內(nèi)內(nèi)容渠道道多元化化、網(wǎng)絡(luò)絡(luò)視頻規(guī)規(guī)模擴(kuò)大大、影視視劇版權(quán)權(quán)價格大大幅提升升帶來相相關(guān)內(nèi)容容產(chǎn)業(yè)和和龍頭公公司價值值重估。三網(wǎng)融合后，電影和電視劇均有望進(jìn)入有線付費(fèi)

29、、IPTV和互聯(lián)網(wǎng)渠道，將極大提升同一內(nèi)容的市場價值，對 A股的華誼兄弟構(gòu)成利好。動漫市場存存在巨大大提升空空間。據(jù)據(jù)相關(guān)部部門調(diào)查查顯示，目目前中國國兒童人人均玩具具消費(fèi)約約為 110美元元，不僅僅遠(yuǎn)低于于美日的的 3000美元元左右，也也低于全全球平均均水平的的 344美元，三三網(wǎng)融合合后，動動畫片的的播出渠渠道也將將增加，播出內(nèi)容有望改進(jìn)，結(jié)合消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級，國內(nèi)動漫玩具的市場空間有望獲得巨大提升。 付費(fèi)頻道價價值有望望得到重重估。當(dāng)當(dāng)前國內(nèi)內(nèi)付費(fèi)頻頻道收入入非常低低下，三三網(wǎng)融合合后帶來來的渠道道開放，將將刺激有有線運(yùn)營營商（數(shù)數(shù)字電視視）和電電信運(yùn)營營商（IIPTVV）對于于差異化化

30、付費(fèi)頻頻道內(nèi)容容的需求求，屆時時付費(fèi)頻頻道的價價值有望望得到重重估。免免費(fèi)電視視臺主要要依靠廣廣告收入入的盈利利模式，多多渠道介介入也有有利于提提高其覆覆蓋人群群，對廣廣告價值值的提升升也有一一定正面面作用。圖表：中國國電視劇劇交易總總額 圖表表：中國國動漫玩玩具兒童童人均消消費(fèi)通訊設(shè)備業(yè)業(yè)：設(shè)備生生產(chǎn)商直直接受益益，面臨臨大好機(jī)機(jī)會有線與電信信運(yùn)營商商為在將將來的融融合環(huán)境境中占據(jù)據(jù)更有利利的市場場地位，必必在融合合完成之之前加強(qiáng)強(qiáng)自身資資源的競競爭力。預(yù)計(jì)未來三年，設(shè)備生產(chǎn)商產(chǎn)品需求旺盛，可能是三網(wǎng)融合最大的受益者。機(jī)頂盒制造造商（含含數(shù)字和和雙向機(jī)機(jī)頂盒）首首先面臨臨大好機(jī)機(jī)會，機(jī)機(jī)頂盒

31、投投資預(yù)計(jì)計(jì)總投資資額將超超過 5500億億元，根根據(jù)現(xiàn)在在的市場場份額計(jì)計(jì)算，預(yù)預(yù)計(jì)上市市公司中中，創(chuàng)維維、長虹虹和九州州潛在收收入分列列前茅。在新的三網(wǎng)網(wǎng)融合政政策下，電電信公司司和有線線運(yùn)營商商將選擇擇建設(shè)更更高速的的寬帶網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，提提供高質(zhì)質(zhì)量和互互動性內(nèi)內(nèi)容，實(shí)實(shí)現(xiàn)競爭爭差異化化以收取取溢價；有線運(yùn)運(yùn)營商可可能會加加快最初初的雙向向網(wǎng)絡(luò)升升級計(jì)劃劃，同時時大舉投投資建設(shè)設(shè)一個全全國性的的光纖骨骨干網(wǎng)，將將原先光光設(shè)備生生產(chǎn)地區(qū)區(qū)分隔的的有線電電視網(wǎng)絡(luò)絡(luò)連接起起來。預(yù)預(yù)計(jì)一旦旦全國有有線運(yùn)營營商建立立，啟動動全國骨骨干網(wǎng)建建設(shè)，有有線運(yùn)營營商和光光纖/光光的資本本支出將將大幅增增加。組組建全國國有線運(yùn)運(yùn)營商的的計(jì)劃被被放棄，政政府也已已建議到到20115年實(shí)實(shí)現(xiàn)1000%數(shù)數(shù)字化。因因此，粗粗略估算算顯示，網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)改造造成本將將超過115000億元，大大部分發(fā)發(fā)生在220100-122年。 同期電信公公司將大大力投資資，用FFTTHH逐步取取代ADDSL寬寬帶網(wǎng)絡(luò)絡(luò)，以提提供更高高速的寬寬帶服務(wù)務(wù)。根據(jù)據(jù)政府產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展展指導(dǎo)意意見(44月8日日工信部部等部委委聯(lián)合發(fā)發(fā)布)，電電信公司司應(yīng)將用用戶的平平均帶寬從從目前的的2M提提高至88M，并并 將FFTTHH用戶總總數(shù)從330000萬提高高到200